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Market Overview
Fechamento:
O Ibovespa encerrou a sessão em alta 0,38%, a 56.698 pontos, enquanto bolsas de valores internacionais tiveram fechamento majoritariamente negativo, com mercado norte americano e europeu refletindo fracos resultados corporativos. Na agenda de indicadores econômicos, destaque para dados de construção de casas novas abaixo do esperad nos EUA (+0,32% vs +0,46% esp.). Na zona do Euro, a pesquisa de sentimento ZEW mostrou piora vs o mês anterior. O dólar e os DIs futuros encerraram o dia próximos da estabilidade. O giro financeiro do Ibovespa totalizou R$5,8 bilhões, 10% acima da média das últimas 20 sessões.
Mercado hoje:
Bolsas na Ásia tiveram dia de queda (Japão -0,3%;
China -0,3%). Na Europa, bolsas recuperam parte das perdas recentes (Stoxx +1,15%) por conta de resultados de empresas amenizando receios de que economia global esteja perdendo força. Em relação as commodities, petróleo sobe após dados da API mostrarem queda no estoques. Índices futuros norte- americanos também operam em alta com destaque na agenda para a divulgação dos números de estoques semanais de petróleo do Departamento de Energia. No Brasil, destaque do dia é a reunião do Copom, a primeira sob gestão de Ilan Goldfajn, que deve deixar Selic estável. Atenções estarão voltadas para alguma sinalização do comunicado.
Empresas & Setores
Marcopolo: Marcopolo adquire fatia restante da Neobus (pg. 5)
Ibovespa – Intra Day
56.100 56.200 56.300 56.400 56.500 56.600 56.700 56.800
10 11 12 14 15 17
Performance (%)
Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa 56.698 0,4 4,5 10,0 30,8 IBX- 50 9.516 0,4 4,4 9,8 29,3 S&P 500 2.164 (0,1) 0,5 3,1 5,9 Dow Jones 18.559 0,1 1,2 3,5 6,5 Nasdaq 5.036 (0,4) 0,3 4,0 0,6 Dólar Ptax 3,280 0,5 0,2 2,2 (16,0)
Maiores Altas/Baixas – Ibovespa (%)
Código Compa nhia V a r.
JBSS3 JBS 6,77
RUMO3 Rumo 5,27
BBAS3 Banc o do Brasil 4,86
SMLE3 Smiles 2,81
ECOR3 Ec orodovias 2,80
USIM5 Usiminas PNA - 4,35
VALE3 Vale ON² - 4,21
BRAP4 Bradespar¹ - 3,09
BRAP4 Bradespar¹ - 3,09
VALE5 Vale PN² - 2,84
Performance por Setor (%)
2,1
1,4 1,1
0,9
0,7 0,4
0,3
0,1
-0,5 -0,7
-1,8
Transp. & Infra-…
Energia Industrials Consumo & Varejo Imobiliário Ibovespa Financials Saúde & Educação Utilities Telecom, Mídia &…
Materials
Fontes: Bloomberg, Ibovespa
ANALISTAS RESPONSÁVEIS:
Cauê Pinheiro, CNPI Larissa Nappo, CNPI-P
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MONITOR DE MERCADO
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AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS
Segunda, 18/jul Período Expec. Anterior
08:00 BZ IPC-S IPC FGV 15/jul -- 0,44%
08:25 BZ Pesquisa Focus
11:00 US NAHB Índice do mercado habitacional Jul 60,00 60,00
15:00 BZ Balança comercial semanal 17/jul -- $1488m
BZ Criação de empregos formais Total Jun -- -72615
Terça, 19/jul Período Expec. Anterior
05:00 BZ IPC FIPE- Semanal 15/jul -- 0,78%
05:30 UK IPC M/M Jun 0,20% 0,20%
06:00 EC Produção de construção M/M May -- -0,20%
06:00 GE Pesquisa ZEW Situação atual Jul 51,50 54,50
06:00 EC Pesquisa ZEW (Expectativas) Jul -- 20,20
08:00 BZ IGP-M Inflation 2nd Preview Jul -- 1,33%
09:30 US Construção de casas novas Jun 1170k 1164k
Quarta, 20/jul Período Expec. Anterior
05:00 EC Conta corrente BCE May -- 36.2b
08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 15/jul -- 7,20%
11:00 EC Confiança do consumidor Jul A -8,30 -7,30
BZ Taxa Selic 20/jul 14,25% 14,25%
Quinta 21/jul Período Expec. Anterior
08:45 EC Taxa de refinanciamento principal ECB 21/jul 0,00% 0,00%
08:45 EC Taxa de facilidade de depósito BCE 21/jul -0,40% -0,40%
09:00 BZ IPCA-15 Inflação IBGE M/M Jul 0,46% 0,40%
09:00 BZ IPCA-15 Inflação IBGE A/A Jul -- 8,98%
09:30 US Índice atividade nat Fed Chicago Jun -- -0,51
09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 16/jul -- 254k
09:30 US Seguro-desemprego 09/jul -- 2149k
09:30 US Panorama dos negócios Fed da Filadélfia Jul 5,00 4,70
10:00 US FHFA Índice de preços de casas M/M May 0,30% 0,20%
11:00 US Vendas de casas já existentes Jun 5.47m 5.53m
11:00 US Vendas casas existentes M/M Jun -1,10% 1,80%
11:00 US Índice antecedente Jun 0,20% -0,20%
23:00 JN Nikkei Japão PMI Manuf Jul P -- 48,10
Sexta 22/jul Período Expec. Anterior
04:30 GE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Jul P 53,90 54,50
04:30 GE PMI Composto Alemanha Markit/BME Jul P 54,00 54,40
05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Jul P 52,00 52,80
05:00 EC PMI Composto zona do euro Markit Jul P 52,50 53,10
10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Jul P 51,50 51,30
Leia mais
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JULHO 2016
SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA
18 19 20 21 22
Localiza (D) Hypermarcas (D)
25 26 27 28 29
Energia do Brasil (D) Klabin Natura BRF Ambev (A)
Fibria (A) Telefonica (D) Odontoprev (D) Bradesco (A) Arteris
Lojas Renner (D) Via Varejo (D) Pão de Açúcar (D) Hering Embraer
TIM (D) Santander Multiplan
WEG (A) Raia Drogasil
SulAmérica Tractebel
Transmissão Paulista Usiminas(A)
Vale
AGOSTO 2016
SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA
1 2 3 4 5
Cielo (D) BR Properties Estácio AES Tietê Alpargatas
Equatorial Bradespar Minerva Braskem BTG Pactual
M Dias Branco CSN Multiplus (D) CETIP Ser Educacional
Marcopolo Duratex Suzano Eletropaulo
Itau Unibanco TOTVS (D) Iochpe Maxion
Porto Seguro JHSF
Smiles Lojas Marisa (D)
Magazine Luiza (D) Tupy (D)
8 9 10 11 12
Aliansce Comgás Cosan B2W Alupar
BB Seguridade Iguatemi (D) Gerdau Banco do Brasil Cemig
Direcional Itausa Lojas Americanas BM&F Bovespa CESP
JSL (D) Petrobras Copel Copasa
Linx (D) Rumo CPFL Ez Tec (D)
São Martinho Ultrapar EcoRodovias Kroton
Valid Even Lupatech
Mahle Metal Leve Gafisa Metalfrio
QGEP Light MRV
Marfrig Oi Sabesp
Legenda: (A) - Antes da abertura do merc ado; (D) - Depois do fec hamento do merc ado Fonte: Bloomberg
Calendário dos Resultados do 2T16
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Empresas & Setores
Marcopolo
Marcopolo adquire fatia restante da Neobus
Notícia – O conselho da Marcopolo aprovou a incorporação da L&M, holding que possui os 55% restantes da Neobus (a Marcopolo já possui uma fatia de 45%). A transação será via troca de ações; a Marcopolo irá emitir 12,1 milhões de ações (1,33% das ações ou uma diluição de R$ 23,6bi ) em troca de todo capital da L&M (R$ 20,92mi).
Próximos passos – Os acionistas devem votar na próxima assembleia do dia 3 de agosto. A aquisição já foi aprovada pelo CADE.
Implicações – Para o trimestre, acreditamos que a aquisição é neutra, dado que a diluição líquida de R$2,7 milhões e os custos administrativos de R$2,5mi somam menos de 0,5% do valor de mercado da Marcopolo. Com 100% da Neobus, a Marcopolo irá consolidar totalmente esse segmento em seus resultados e solidificar sua posição de líder como produtora de ônibus no Brasil. A Marcopolo irá continuar gerindo operações separadamente da marca Neobus, então acreditamos que as sinergias potenciais serão limitadas no curto-prazo.
Estratégia de investimentos – Mantemos a recomendação de venda para Marcopolo, dado que o atual valuation (13,5x 2017e) permanece acima de níveis históricos (9,0x), falhando em refletir: 1) um suporte reduzido do governo no financiamento do setor no médio prazo; 2) riscos de alavancagem; 3) gerenciamento da idade da frota, o que acreditamos continuar a atrasar o ciclo de reposição.
Fonte: Citi Research (baseado em Quick post: Marcopolo Acquiring Remaing Neobus Stake – Neutral, de Juan Tavarez, publicado em 19/07/2016)
Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%)
Trading
Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas)
Performance % Abs Vs. Ibov
1 Mês 36,4 23,8 3 Meses 32,3 26,6 12 Meses 28,5 18,6
Múltiplos (x) 2016E 2017E
VE/EBITDA 20,7 13,4 P/L 19,0 17,1
1) Consenso Bloomberg
Venda
R$ 3,11 R$ 1,59 POMO4 R$ 2,10 R$ 3,07 (31,6)
R$ 2.485
R$ 12,5
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Informações Importantes:
Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo (“Analistas”), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. (“CGMB”), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. (“CGMI”). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010.
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(iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise.
As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis (“CIRA”), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em http://www.citigroupgeo.com. O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA.
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