UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
Porto Alegre, 27 de março de 2012.
A DÍVIDA DO ESTADO DO
RIO GRANDE DO SUL
UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
CONDIÇÕES DE RENEGOCIAÇÃO DAS DÍVIDAS ESTADUAIS – 1997/98
1997
Lei 9.496/97
Os entes federados
renegociaram suas dívidas
contratuais e mobiliárias,
alongando seus prazos para
30 anos.
Neste acordo faz parte o que ficou
conhecido como “operação Proes”,
destinado a reduzir a participação dos
estados no sistema financeiro.
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
CALAZANS, R., 2011. Nota sobre a Renegociação da dívida (Lei 9496/97).
Os encargos financeiros:
(i) atualização monetária pela variação do IGP-DI;
(ii) juros reais de 6% ao ano.
Ambos calculados sobre o saldo devedor existente.
Despesa com pessoal;
Receitas próprias;
Investimento;
Alienação de ativos; e
Controle da trajetória dívida financeira/RLR
As regras não permitiam aos Estados
refinanciar suas dívidas ou adotar
novas políticas de gestão de dívidas.
Condições de financiamento:
UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
CONDIÇÕES DE RENEGOCIAÇÃO DAS DÍVIDAS ESTADUAIS – 1997/98
1997
Lei 9.496/97
Os entes federados
renegociaram suas dívidas
contratuais e mobiliárias,
alongando seus prazos para
30 anos.
Neste acordo faz parte o que ficou
conhecido como “operação Proes”,
destinado a reduzir a participação dos
estados no sistema financeiro.
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
CALAZANS, R., 2011. Nota sobre a Renegociação da dívida (Lei 9496/97).
Rio Grande do Sul
No refinanciamento acordado pela Lei
9.496/97, a União assumiu um
subsídio
inicial na assinatura do contrato.
Portanto, o valor refinanciado pelo
Estado foi inferior à dívida que estava
sendo renegociada.
Títulos e contratos
Refinanciamento
Subsídios
R$ 10,58 bi
R$ 2,65 bi
R$ 7,93 bi
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O TAMANHO DA DÍVIDA DOS ESTADOS
Dívida dos Estados com a União
(2010 – distribuição %)
Em 2010, o total da dívida dos
estados brasileiros com a União
somou
R$ 415,75 bilhões
.
41%
15%
11%
9%
3%
2,7%
2,8%
7 estados concentram
85%
deste
total.
A dívida do Rio Grande do Sul
junto à União, de
R$ 38,33
bilhões
, representa 9% do total
da dívida dos estados, sendo a
quarta maior na comparação com
os demais.
A participação da dívida do Rio
Grande do Sul junto à União é
maior
do que sua participação no
PIB brasileiro (6,7%).
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COMO É A COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA DO RIO GRANDE DO SUL?
Dívida da administração direta do Estado (2010)
R$ 40,64
bilhões
Interna
R$ 38,35 bilhões
Externa
R$ 2,28 bilhões
As dívidas renegociadas no âmbito
da Lei 9.496/97 (reestruturação de
1998) e do PROES representam mais
de
91% da dívida total
(R$ 37,04
bilhões).
A dívida externa é composta de
contratos
de
financiamento
com
organismos
internacionais
multilaterais,
destacando-se
o
empréstimo com o Banco Mundial
destinado à reestruturação da dívida
estadual.
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
5,6%
94,4%
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Um ponto crítico dessa negociação é a divisão da dívida entre
Intralimite
e
Extralimite
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
Dívida intralimite
Serviço é limitado a 13% da RLR.
Dívida extralimite
É aquela cujos pagamentos equivalem às prestações
calculadas, não ficando sujeitos a qualquer limite.
Sobre os resíduos também são aplicados juros e correção monetária.
SANTOS, D., 2011. A questão da dívida pública do Estado.
O excedente entre o valor calculado das prestações e o efetivamente
pago é denominado “resíduos”.
Receita Líquida Real
calculada pela soma de 12 meses de arrecadação defasados de três meses
em relação ao do pagamento da prestação da dívida. Nos últimos 10 anos ela foi em média 82% da
RCL da Administração Direta.
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...a dívida mais do que dobrou.
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
SANTOS, D., 2011. A questão da dívida pública do Estado.
COM O PASSAR DO TEMPO SURGIRAM PROBLEMAS NO CONTRATO...
1. O indexador monetário
2. A elevada acumulação de resíduos
3. A taxa de juros real
+134%
Evolução da dívida da
administração direta do Estado
(R$ bilhões)
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1. O INDEXADOR MONETÁRIO
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
Fatores de expansão da dívida da
administração direta
(R$ bilhões)
Atualização Monetária
+ R$ 21,9 bilhões
Capitalização Juros não Pagos
+ R$ 5,5bilhões
Operações de Crédito
+R$ 2,9 bilhões
Amortização da dívida
- R$ 7 bilhões
2000
R$ 17,3 bi
R$ 40,6 bi
2010
O crescimento nominal do saldo
deve-se, principalmente, à expansão
observada no IGP-DI, que corrige
monetariamente a maior parte da
dívida do Estado
(91,7%).
Usar outro indexador poderia
amenizar o problema?
IGP-DI x IPCA
(nº índice – base jan/98=100)
Var % anual média
(1998-2010)
9,2%
Var % anual média
(1998-2010)
UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
1. O INDEXADOR MONETÁRIO
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
Fatores de expansão da dívida da
administração direta
(R$ bilhões)
Atualização Monetária
+ R$ 21,9 bilhões
Capitalização Juros não Pagos
+ R$ 5,5bilhões
Operações de Crédito
+R$ 2,9 bilhões
Amortização da dívida
- R$ 7 bilhões
2000
R$ 17,3 bi
R$ 40,6 bi
2010
O crescimento nominal do saldo
deve-se, principalmente, à expansão
observada no IGP-DI, que corrige
monetariamente a maior parte da
dívida do Estado
(91,7%).
Usar outro indexador poderia
amenizar o problema?
Qual seria o estoque da dívida
em 2010 caso o indexador
fosse o IPCA?
UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
O
pagamento
da
dívida
intralimite
fica
restrito
a
13%,
o
que
gera
acumulação de resíduos e
resulta em um aumento da
dívida total.
2. A ELEVADA ACUMULAÇÃO DE RESÍDUOS
Fonte: Relatório Anual da Dívida Pública Estadual 2010.
Pagamento da Dívida Pública da Administração
Direta por Comprometimento da RLR (%)
Resíduo como proporção do total
do estoque da Dívida Lei 9.496/97
e PROES – RS (%)
Crescimento %
anual médio
(nominal 1998-2010)
Estoque da dívida
11,9%
Resíduo
37,6%
R$ 2,15
bilhões de
serviço da dívida em 2010
UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
O principal problema em
se
fixar
um
rendimento
real, é que a estrutura
macroeconômica
sofre
alterações
ao
longo
do
tempo.
3. A TAXA DE JUROS REAL
Fonte: BCB. IBGE.
Taxa de Juros Real – Over/Selic
(% ac em 12 meses – deflacionado pelo IPCA)
Em 1998, juros de 6% eram
considerados
baixos
perante aos praticados no
mercado.
Entretanto,
dentro
do
cenário atual, nota-se que
estes são demasiadamente
elevados.
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PROPOSTAS PARA A RENEGOCIAÇÃO DA DÍVIDA
Fonte: CALAZANS, R., 2011. Nota sobre a Renegociação da dívida (Lei 9496/97).
A atualização monetária pelo IGP-DI é o principal fator explicativo para o
crescimento nominal do estoque da dívida da Lei 9.496/97.
Regra atual : IGP-DI + 6%
2º cenário: IGP-DI + 5,5%
1º cenário: IPCA + 6%
3º cenário: IPCA x 5,5%
38,5
54,3
38,4
76,7
38,3
53,2
38,2
34,9
Diferença da Regra atual para
o 3º Cenário
0,3
41,7
Projeções - saldo devedor
R$ Bilhões
2011
2028
Tomando como base o valor da dívida em 2010, há três cenários que resume
a discussão atual sobre a renegociação da dívida...
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Percentual do serviço da dívida/RLR
(após abril de 2028)
PROPOSTAS PARA A RENEGOCIAÇÃO DA DÍVIDA
Fonte: CALAZANS, R., 2011. Nota sobre a Renegociação da dívida (Lei 9496/97).
Até março de 2028, permanece o limitador de 13% da RLR, o que incorrerá na
geração de resíduos
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O CASO DO BANRISUL...
Capital total do Banrisul (%)
Fonte: Prospecto Definitivo de Distribuição Pública Primária e Secundária de Ações Preferenciais Classe B de Emissão do Banrisul
R$ 700 milhões foram aportados em títulos emitidos pelo
BC e Governo Federal
R$ 700 milhões foram assumidos pelo Estado e
posteriormente convertidos em participação no capital
social.
IPO: R$ 800 milhões para o Banco
SPO: R$ 1,2 bilhões para o Estado
O Estado do Rio Grande do Sul
permanece
com
99,6%
do
capital votante.
1998: PROES
Aporte de R$ 1,4 bi
2007: IPO
Aporte de R$ 2 bi
2002: E.C. 31
Ementa Constitucional Nº 31 – para vender o banco é
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Fonte: SEFAZ/RS.
A despeito do comprometimento da receita com o pagamento da dívida,
o Estado enfrenta desafios para equilibrar o orçamento
Baixa capacidade de investimento
Elevado déficit na previdência
Rigidez orçamentária
Elevado gasto com pessoal e encargos
Caso se cumprisse todas as Vinculações Constitucionais haveria um
“déficit orçamentário” de R$ 2,7 bilhões.
1
2
3
4
UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
A ARRECADAÇÃO CRESCE...
O
ICMS
é a principal fonte de arrecadação do governo do Rio Grande do
Sul, participando com 88,2% da RCL (valor que apresentou pouca
variabilidade ao longo da última década).
Receita Corrente Líquida (RCL)
(em R$ bilhões nominais)
Em consonância com o
crescimento PIB nominal
médio 2001-2010:
11,41%
Fonte: SEFAZ/RS.+11,35% a.a.
RCL: Receitas tributárias
deduzidas as transferências
constitucionais
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... MAS O COMPROMETIMENTO COM PESSOAL É ALTO...
Gastos com Pessoal / RCL
(em %)
46,2%
são ativos
Essa diminuição deve-se ao
crescimento mais acentuado
da receita a partir de 2008.
Crescimento dos Gastos com Pessoal
(crescimento 2000-2010 – %)
Ministério Público
Poder Judiciário
Poder Executivo
Administração Indireta
Poder Legislativo
259,6%
210,8%
155,3%
193,0%
170,5%
Média
169,70%
No
período,
o
INPC
aumentou 120,2%.
Fonte: SEFAZ/RS e IBGE.
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...E A PREVIDÊNCIA ARCA COM SUCESSIVOS DÉFICITS
O sistema de repartição simples é o que perdura atualmente no Estado. Os
recursos recolhidos dos contribuintes atuais são destinados a cobrir os
gastos com os aposentados de hoje, configurando-se num pacto social
entre gerações.
Receita e despesa previdenciária
(valores empenhados em R$ bilhões)
Fonte: SEFAZ/RS.
Receita e despesa previdenciária
(valores empenhados – 2010)
R$ bilhões
Total dos Gastos Previdenciários
6,5
Gastos com Aposentadorias
5,0
Gastos com Pensões
1,5
Total da Receita Previdenciária
2,1
Contribuição dos Servidores
0,6
Contribuição Patronal
1,3
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... E O RS INVESTE POUCO
Fonte: SEFAZ/RS.
A escassez de recursos se reflete
num
menor
planejamento
de
investimentos...
Investimento
Liquidado/Empenhado
(%)
...e quase sempre, para ajustar
o orçamento, o Estado acaba
realizando
menos
investimentos
do
que
o
inicialmente planejado.
Investimento Empenhado/RCL – RS
(%)
UNIDADE DE ESTUDOS ECONÔMICOS
A DÍVIDA CONTINUA CRESCENDO...
Fonte: STN – Balanço dos Estados.
Resultado Primário
(em R$ milhões)
Os
superávits
no
Resultado
Primário foram, em sua maioria,
insuficientes
para cobrir os serviços
da
dívida
(incluindo
juros
e
amortizações), o que serviu para
aumentar o estoque da dívida.
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Fonte: STN – Balanço dos Estados.
Resultado Nominal
(em R$ milhões)
Resultado Primário
(em R$ milhões)
Indicadores Orçamentários e Financeiros do Rio Grande do Sul
(posição em relação aos demais Estados do BR – 2010)
A DÍVIDA CONTINUA CRESCENDO...
%RCL
Posição
Inativos e Pensionistas
32
1º
Serviço da Dívida
14,5
1º
Passivo Financeiro
42,5
1º
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