Departamento de Desenvolvimento Profissional
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Prof.ª Adriana Valente
e-mail: adrianatvalente@hotmail.com
Rio de Janeiro, 1º semestre de 2018. 21/12/2017
Rua 1º de Março, 33 – Centro – Rio de Janeiro/RJ – Cep: 20.010-000 Telefone: (21) 2216-9544 e 2216-9545 cursos@crcrj.org.br – www.crc.org.br
2 O presente material foi estruturado exclusivamente para aplicação da aula de Análise das Demonstrações Contábeis no Conselho Regional de Contabilidade (CRC-RJ).
A parte conceitual foi extraída, principalmente, de bibliografias consagradas sobre os temas, tais Dante C. Matarazzo, Alexandre Assaf, Antônio Pereira, Fabiano Torres, dentre outros.
Os exercícios foram extraídos, principalmente, de bancas organizadoras de diversos concursos e adaptados ou não para fixação da teoria.
3 1 ESTRUTURA DO CURSO
1.1 Objetivos
Transmitir aos participantes os conhecimentos básicos necessários à análise das Demonstrações Contábeis.
1.2 Carga Horária 15 h/a.
1.3 Metodologia
Exposição teórica com aplicação de exercícios práticos. 1.4 Programa
PROGRAMA
1. Objetivo da Análise das Demonstrações Contábeis 2. Análise Horizontal e Vertical
3. Análise da Liquidez
4. Análise da Rentabilidade e Rotação 5. Análise do Endividamento
6. Análise do Capital de Giro e a Necessidade de Capital de Giro 7. Ciclo Operacional e Financeiro
8. Giro do Ativo, Retorno sobre o Ativo e Retorno sobre o Patrimônio Líquido
9. Insolvência 10. EBITIDA
4
APRESENTAÇÃO
6
2 INTRODUÇÃO
FINALIDADE
Estudar a situação patrimonial da entidade através da decomposição, comparação e interpretação do conteúdo das demonstrações contábeis, visando obter informações analíticas e precisas sobre a situação patrimonial da empresa.
OBJETIVO
Visa relatar, com base nas informações contábeis fornecidas pelas empresas, a posição econômica financeira atual, as causas que determinaram a evolução apresentada e as tendências futuras. Pela análise extraem-se informações sobre a posição passada, presente e futura (projetada) de uma empresa.
PROCESSO PREPARATÓRIO
Para conclusões e decisões acerca da análise das demonstrações financeiras é fundamentalmente importante à qualidade das informações (exatidão dos valores registrados, rigor nos lançamentos e princípios contábeis adotados etc.) e do volume de informações disponíveis ao analista.
7 COMPARAÇÕES
É importante acrescentar, ainda, que a análise de balanços é fundamentalmente comparativa. Ou seja, determinado índice, quando avaliado isoladamente, não produz informações suficientes para uma correta conclusão. É indispensável que se conheça como evoluiu esse resultado nos últimos anos e em que nível ele se situa em relação aos concorrentes e aos padrões de mercado.
EMPRESA E O MERCADO
Uma preocupação essencial do analista deve ser a de conhecer mais detalhadamente a empresa e seu mercado de atuação, de maneira a melhor avaliar as decisões financeiras (investimentos e financiamentos) tomadas.
A análise torna-se bem mais consistente quando interpretada dentro das características do setor de atividade da empresa.
No estudo do setor de atividade em que uma empresa encontra-se inserida devem ser avaliados o potencial, atual e futuro do mercado consumidor, o nível e o tamanho da concorrência, a dependência tecnológica, os fornecedores, a política de preços adotada para o setor, etc.
8 Risco operacional – sazonalidade.
Risco financeiro – endividamento.
Risco Legal - Medida de incerteza relacionada aos retornos por falta de um completo embasamento legal de suas operações.
Risco de Reputação ou Imagem.
Risco de Mercado - Preços das ações, Taxas de juro, Taxas de câmbio, Preços das commodities.
Iudícibus
“Pode-se partilhar a ideia de que a análise de balanços é uma arte, pois, apesar das técnicas desenvolvidas, não há nenhum critério ou metodologia formal de análise válidos nas diferentes situações e aceitos pelos analistas. Dessa maneira, é impossível sugerir-se uma sequência metodológica ou um instrumental cientifico capazes de fornecer diagnósticos sempre precisos das empresas.
A maneira com que os indicadores de análise são utilizados é particular de quem faz a análise, sobressaindo-se, além do conhecimento técnico, a experiência e a própria intuição do analista.”
Dois analistas podem chegar a uma conclusão bem diferente sobre uma empresa, mesmo tendo eles trabalhados com as mesmas informações e utilizado iguais técnicas de análise.”
9 ALGUNS AJUSTES NAS DEMONSTRAÇÕES PARA ANÁLISE
Despesas pagas Antecipadamente – Por não representar mais entrada de recursos, geralmente é reclassificada para o Patrimônio Líquido.
Ações em Tesouraria – em alguns casos pode representar mais efetivamente uma aplicação financeira, sendo, portanto classificada no ativo. Dado o caráter controvertido ela é geralmente mantida no PL.
10 3 ANÁLISE HORIZONTAL E VERTICAL
De evolução, horizontal ou de crescimento.
De estrutura, vertical ou de composição.
Análise Horizontal
Tem por objetivo avaliar o aumento ou a diminuição dos valores que expressam os elementos patrimoniais ou do resultado, numa determinada série histórica de exercícios.
Análise Vertical
Tem por objetivo medir percentualmente cada componente em relação ao todo do qual faz parte e fazer as comparações caso existam dois ou mais períodos.
CONTAS 2014 AV 2013 AV AH
Caixa e Equivalentes a Caixa 31.000 39.100
Clientes 10.000 15.000 Estoques 4.000 1.000 Imobilizado Liquido 14.000 13.000 TOTAL ATIVO 59.000 68.100 Fornecedores 12.000 20.000 Salário a Pagar 3.000 4.000 Encargos Sociais 2.000 5.000 Dividendos 3.000 4.000 Empréstimo 18.000 13.000 Patrimônio Líquido 21.000 22.100 TOTAL DO PASSIVO 59.000 68.100
11 Contas 2014 AV 2013 AV AH Vendas Líquidas 55.000 60.000 CMV (29.000) (30.000) Lucro Bruto 26.000 30.000 Despesas Administrativas (21.000) (28.000) Lucro Operacional 5.000 2.000 IR/CSLL (600) (200) Lucro Líquido 4.600 1.800 Exercícios
1. Julgue os itens em certos ou errados.
a) A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao estudo do desempenho econômico-financeira de uma empresa em um período anterior, para diagnosticar sua posição atual e produzir resultados que subsidiem a previsão de tendências futuras.
b) Para fornecer elementos suficientes a um diagnóstico preciso de uma determinada empresa, o processo de análise econômico-financeira deve ser complementado com uma comparação temporal – evolução nos últimos anos – e setorial – principais concorrentes e média do mercado do setor – dos indicadores levantados.
c) É obrigatória a reclassificação contábil no balanço patrimonial da conta fornecedores classificado no passivo circulante, quando se referir a uma empresa controlada.
d) Na reclassificação do balanço para análise, é comum reduzir o imobilizado do patrimônio líquido.
12 e) O ativo realizável a longo prazo é normalmente transferido para o ativo
circulante, visando uma classificação conservadora. ERRADA
2. Análise as informações da Cia. Nunes S.A num determinado exercício social:
Elementos do resultado 31/dez/2013 31/dez/2014
Vendas Líquidas de Mercadorias 1.000,00 1.582,00 Custo das Mercadorias Vendidas (620,00) (860,00)
LUCRO BRUTO 380,00 722,00
Despesas Operacionais 200,00 383,00
Na análise horizontal, o percentual da variação ocorrida no lucro bruto da Cia, Nunes, em 2014, foi:
a) 90,0% b) 158,20% c) 165,00% d) 190,00% e) 265,00%
3. Considerando o Balanço Patrimonial abaixo, julgue os itens em certos ou errados. ativo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 passivo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142 disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000 contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000 estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642 despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500 realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0 empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000 permanente 65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265 investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000 imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000 Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000 lucros acumulados 7.000 35.265 42.265
total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407
balanço patrimonial (em R$)
Julgue os itens a seguir em certos ou errados, considerando os elementos do balanço patrimonial apresentado no quadro acima:
13 a) Pela análise horizontal, pode-se concluir que os recursos próprios cresceram no primeiro trimestre em valor absoluto mais que os de terceiros.
b) Pela análise vertical, pode-se observar que, nos dois balanços, a empresa opera com capital fixo em proporção superior àquela do circulante.
c) Caso essa empresa tivesse aplicado mais capital no ativo fixo no primeiro trimestre, teria de diminuir o ativo circulante ou aumentar uma das fontes no passivo.
d) Pelo movimento do ativos e passivos no primeiro trimestre, pode-se concluir que a empresa operou com lucro no período.
4. O balanço patrimonial de uma companhia nos três últimos exercícios apresentava os seguintes dados (valores em R$):
2012 2013 2014
Ativo Circulante 50.000 96.000 104.000 Passivo Circulante 56.000 84.000 96.000
Tomando como base da série histórica o exercício de 2012, constata-se que do exercício de 2012 para o exercício de 2013, o crescimento nominal do ativo circulante foi superior ao do passivo circulante em:
14 5. EXATUS - 2012 - DETRAN-RJ - Qual a finalidade da Análise
Vertical?
a) É apresentar a relação entre o período inicial e o último período.
b) É demonstrar a representatividade que um determinado período tem em relação aos demais períodos analisados.
c) É apresentar o resultado analisado dos períodos analisados trazendo benefícios para determinada empresa ou entidade pública.
d) É dar uma ideia da representabilidade que um item ou subgrupo de uma demonstração financeira tem em relação a um determinado total ou subtotal tomado como base.
6) FCC - 2011 - TRT - 23ª REGIÃO (MT)
Foram extraídas as seguintes informações do Balanço Patrimonial de 31-12-2015 da Cia. Hortênsias (em R$):
CONTAS VALORES
Patrimônio Líquido 488.000,00 Ativo Circulante 520.000,00 Ativo Não Circulante 680.000,00 Passivo Não Circulante 270.000,00
Calculado o valor do Passivo Circulante e efetuada a análise vertical e por indicadores do Balanço Patrimonial da companhia, esse grupo representou
15 a) quase 37% do valor do Ativo Total da companhia.
b) 85% do valor do Ativo Não Circulante da companhia. c) 65% do valor do Ativo Circulante da companhia.
d) aproximadamente 75% do Passivo Não Circulante da companhia. e) cerca de 110% do Patrimônio Líquido da companhia.
16
Liquidez – Avalia a capacidade da empresa, para satisfazer compromissos de pagamentos com terceiros.
Rentabilidade – Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtida em determinado período.
Rotação – Determina o giro (velocidade) dos valores aplicados.
Endividamento – Avalia o grau de endividamento da empresa.
Rentabilidade e Lucratividade – Avalia o rendimento obtido pela empresa em determinado período.
17 Avalia a capacidade da empresa para honrar compromissos assumidos. “O índice quanto maior melhor”.
Liquidez Fórmula Exemplo
Imediata ou absoluta
Caixa e Equivalentes de Caixa Passivo Circulante
31.000 = 0,96 ou 96% 32.000
Corrente Ativo Circulante
Passivo Circulante 45.000 = 1,40 ou 140% 32.000
Seca Ativo Circulante – (Estoques + *DA) Passivo Circulante
*DA (despesas pagas antecipadamente)
37.000 = 1,15 ou 115% 32.000
Geral Ativo Circulante + Realizável Longo Prazo Passivo Circulante + Exigível Longo Prazo
49.000 = 1,08 ou 108% 45.000
Exercícios de Fixação
18 Ativo Circulante (R$) Disponibilidades ... 20.000,00 Clientes ...130.000,00 Estoques ... 90.000,00 240.000,00
Ativo Não Circulante
Realizável a LP 42.000,00 Imobilizado ... 68.000,00 Intangível 10.000,00 120.000,00 TOTAL DO ATIVO 360.000,00 Passivo Circulante Fornecedores ...80.000,00 Outras Obrigações ...70.000,00 150.000,00
Passivo Não Circulante
Financiamentos ...85.000,00 85.000,00 Patrimônio Líquido Capital ...50.000,00 Reservas ...75.000,00 125.000,00 TOTAL DO PASSIVO 360.000,00
É correto afirmar que o índice de a) Liquidez imediata é igual a 0,15. b) Liquidez geral é igual a 1,2. c) Liquidez corrente é igual a 1. d) Liquidez seca é igual a 1,6.
e) Endividamento total é igual a 0,5.
19
Ativo R$ Passivo R$
Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400
Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100 Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800 Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000 Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500 Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300 Outros valores a receber 500
a) A liquidez corrente da empresa é de 1,99, indicando uma excelente situação financeira.
b) As disponibilidades, representando 7,3% do total do ativo circulante, não estão adequadas, pois o mais correto seria a manutenção de um caixa mais elevado, permanentemente, mesmo considerando que o mercado financeiro garante uma rentabilidade inferior à aplicação no negócio da companhia.
c) A companhia dá preferência ao pagamento à vista ou antecipado das suas compras, mesmo sem desconto, para manter um giro rápido das suas contas a pagar, medida esta julgada acertada.
20 Liquidez Corrente da Empresa Alfa 2,000
Liquidez Corrente da Empresa Beta 3,000
Sabendo-se que a Alfa compra mercadorias com vencimento de curto prazo e que a Beta paga uma dívida com vencimento de curto prazo, pode-se concluir que a liquidez corrente:
(A) manteve-se inalterada nas duas empresas.
(B) aumentou na Empresa Alfa e diminuiu na Empresa Beta. (C) aumentou nas duas empresas.
(D) diminuiu nas duas empresas.
(E) diminuiu na Empresa Alfa e aumentou na Empresa Beta.
4) A Cia. Sobral apresentou a seguinte estrutura Patrimonial, em reais, em 31/12/2014: Ativo Passivo Ativo Circulante 5.000,00 Realizável LP 2.000,00 Imobilizado 1.000,00 Total 8.000,00 Passivo Circulante 5.500,00 Exigível LP 1.500,00 Patrimônio Líquido 1.000,00 Total 8.000,00
O pagamento de fornecedores com cheque no valor de R$ 500,00: a) não modifica os índices de liquidez corrente e geral.
b) melhora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez geral.
c) melhora os índices de liquidez corrente e geral. d) piora os índices de liquidez corrente e geral.
e) piora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez geral.
5) O que ocorrerá se uma empresa apresentar um índice de liquidez corrente igual a 0,80?
21
a) Terá muita dificuldade para honrar compromissos de curto prazo. b) Deverá providenciar, uma redução simultânea e do mesmo valor, no
Ativo e no Passivo Circulante. c) Estará praticamente falida.
d) Em condições normais, não poderá pagar suas obrigações de curto prazo.
e) Em condições normais, não poderá pagar suas dívidas de longo prazo.
6) IDECAN – 2013 – COREN – MA - Contador
A análise das demonstrações contábeis por índices consiste na confrontação entre os diversos grupos ou contas patrimoniais e de resultado de forma que se estabeleça uma relação lógica, dentre as informações apresentadas sobre a entidade. Relacione corretamente as colunas, de acordo com os preceitos e forma de obtenção de cada índice aplicado na análise das demonstrações contábeis. 1. Índice de Liquidez Imediata. 2. Índice de Liquidez Seca.
3.Índice de Liquidez Corrente. 4. Índice de Liquidez Geral.
( ) Confronta o ativo circulante com o passivo circulante, porém o ativo circulante não é considerado na sua totalidade. Os estoques são subtraídos. Esta subtração é uma forma de eliminar riscos de realização desse ativo.
( ) Confronta o total de ativos circulantes e realizáveis a longo prazo com o total dos passivos também circulantes e exigíveis a longo prazo.
( ) Confronta as disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras) com o total do passivo circulante.
( ) Confronta os ativos e passivos de curto prazo (circulantes) e estabelece a capacidade de pagamento no período de um ano.
A sequência está correta em:
a) 2, 4, 1, 3 b) 2, 1, 3, 4 c) 3, 2, 1, 4 d) 1, 4, 3, 2 e) 4, 2, 1, 3
7) FUNRIO-2013 – INSS – Analista – Ciências Contábeis
A capacidade financeira da entidade em honrar imediatamente seus compromissos de curto prazo contando apenas com suas disponibilidades,
22 ou seja, os recursos disponíveis em caixa e bancos é evidenciada através do índice de liquidez a) seca. b) constante. c) geral. d) imediata. e) comercial.
8) Uma sociedade empresária apresentava os seguintes índices de liquidez imediata e corrente em janeiro e fevereiro de 2016:
Sabe-se que, em fevereiro de 2016, ocorreu apenas um evento na empresa.
Assinale a opção que pode indicar este evento.
(A) Contração de empréstimo bancário de longo prazo. (B) Compra de ativo imobilizado à vista.
(C) Compra de ativo imobilizado para pagamento em dois anos. (D) Venda à vista de ativo imobilizado com lucro.
(E) Integralização de capital social com estoques.
9) Considere as seguintes informações a seguir:
01/2016 02/2016 Liquidez Imediata 0,6 0,6
23 Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-se
afirmar que o índice de
(A) liquidez geral de 2014 é 1,9079. (B) liquidez corrente de 2015 é 2,5000. (C) imobilizações de 2014 é 0,4493. (D) liquidez corrente de 2014 é 0,2979. (E) liquidez geral de 2015 é 2,9000.
6 ÍNDICES DE RENTABILIDADE
Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtida em determinado período.
“O índice quanto maior melhor”.
ATIVO 2015 2014 PASSIVO E PL 2015 2014 CIRCULANTE 109.002,50 36.334,00 CIRCULANTE 43.601,00 25.200,00
Disponibilidades 40.002,50 12.000,00 Fornecedores 16.101,00 4.000,00 Aplicação Financeira 17.000,00 3.500,00 Salários a Pagar 3.000,00 5.000,00 Contas a Receber 26.000,00 11.000,00 Duplicatas Descontadas 11.600,00 6.000,00 Estoques 18.000,00 6.000,00 Titulos a Pagar 12.000,00 9.000,00 Despesas Antecipadas 8.000,00 3.834,00 Financiamentos 900,00 1.200,00
NÃO CIRCULANTE 36.000,00 41.100,00 NÃO CIRCULANTE 32.401,50 11.650,00
RLP 5.000,00 22.000,00 Empréstimos 32.401,50 11.650,00 Investimento 4.000,00 1.500,00
Imobilizado 18.000,00 13.000,00 Patrimônio Líquido 69.000,00 40.584,00
Intangível 9.000,00 4.600,00 Capital Social 50.000,00 25.000,00 Reservas de Lucros 19.000,00 15.584,00
TOTAL ATIVO 145.002,50 77.434,00 TOTAL PASSIVO 145.002,50 77.434,00 BALANÇO PATRIMONIAL
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Índices Fórmula Exemplo
Margem Bruta Lucro Bruto
Receita Líquida 12.000 = 0,20 ou 20% 60.000
Margem Operacional Lucro Operacional
Receita Líquida 3.750 = 0,06 ou 6% 60.000
Margem Líquida Lucro Líquido após o IR
Receita Líquida 3.000 = 0,05 ou 5% 60.000
Exercícios 1.
25 Com base na demonstração de resultado apresentada acima, julgue os itens a seguir em certo ou errado.
I. A empresa está operando com resultado positivo e a sua margem líquida é superior a 6% sobra as vendas líquidas.
II. A margem bruta sobre a receita líquida é menor que 47%.
III. A margem operacional situa-se em torno de 10% da receita líquida.
2. A Demonstração do Resultado do Exercício da Empresa Óleos & Lubrificantes apresenta as seguintes contas e saldos, em reais:
Receitas de Vendas 45.000,00
ICMS sobre Vendas 7.500,00
26
Despesas com Vendas 2.800,00
Resultado Negativo de Equivalência Patrimonial 1.500,00
Provisão para Imposto de Renda 2.250,00
Despesas Financeiras 1.700,00
Custo das Mercadorias Vendidas 12.200,00
Com base nos dados apresentados, a Margem Operacional Líquida da empresa será, em reais, de:
a) 0,35 b) 0,40 c) 0,50 d) 0,54 e) 0,75 Vendas (-) Impostos (-) DV (=) Receita Líquida CMV Lucro Bruto
Despesas com Vendas Perda com MEP
(=) Lucro antes do resultado financeiro = LO (-) Despesas financeiras
(=) lucro antes do IR/CSLL (-) IR
Lucro Líquido
7 CICLO OPERACIONAL
DRE ECONOMICO FLUXO DE CAIXA Vendas Líquidas 55.000 50.000
CMV (29.000) (18.000)
27 Despesas com salários (9.000) (8.000)
Encargos sociais (8.000) (5.000) Outras despesas (3.000) (3.000) Depreciação (1.000) - Receitas financeiras 500 500 Despesas financeiras (400) (400) Lucro Líquido 5.100 16.100 DEPRECIAÇÃO 1.000 DF 400 RF (500) EBITDA 6.000 CICLO OPERACIONAL
Fases operacionais existentes no interior da empresa, que vão desde a aquisição de materiais para a produção até o recebimento das vendas efetuadas.
Fases operacionais de uma indústria
Aquisição de Matéria Prima - MP
Prazo Médio de Estocagem da MP - PME Prazo Médio de Fabricação - PMF
Prazo Médio de Estocagem do Produto Acabado (PA) - PME
Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF
Fases operacionais de um comércio
Aquisição de mercadorias para revenda Prazo Médio de Estocagem - PME
Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF
Ciclo Operacional Comercial PME + PMRV
20 dias + 16 dias = 36 dias Prazo Médio
Quanto mais longo se apresentar o ciclo operacional, mais elevado serão às necessidades de investimento em giro.
28 Prazo Médio de
Estocagem CMV Estoque Médio x 360 CMV 360 Estoque médio
Prazo Médio
Recebimento Vendas anuais a prazo ou Clientes Média x 360 vendas anuais
360 Clientes
Vendas anuais a prazo ou média
Prazo Médio de
Pagamento Compras anuais a prazo ou Fornecedores Média x 360 média 360 Fornecedores Duplicatas a pagar ou média Rotação
Estoques Prazo Médio Estocagem 360
Rotação Recebimento Vendas
360
Prazo Médio de Recebimento
Rotação Pagamentos Fornecedores
360
Prazo Médio de Pagamento
Exercícios 1.
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Ativo R$ Passivo R$
Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400
Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100 Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800 Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000 Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500 Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300 Outros valores a receber 500
Considerando o demonstrativo acima, que contém o ativo e o passivo circulantes de uma companhia em uma determinada data, e ainda, os princípios de administração financeira aplicáveis, julgue os itens abaixo: a) As vendas anuais da companhia, no valor de R$ 72.000, indicam
que o giro de contas a receber é muito lento, tomando por base a mediana do setor em que ela atua, a qual corresponde a um prazo médio de recebimento de vendas de 60 dias.
b) Considerando que a mediana do prazo médio de renovação dos estoques que se verifica entre as empresas do setor em que atua a companhia seja de 30 dias, é correto afirmar que ela apresenta um giro muito lento para os seus estoques, considerando que o custo das mercadorias vendidas no período foi de R$ 30.000.
2. Julgue os itens em Certo ou Errado
a) O prazo médio de recebimento de vendas de um ano de R$ 360.000, para um contas a receber médio, líquido da provisão para devedores duvidosos, de R$ 30.000, estará em torno de 30 dias.
b) O aumento do prazo de renovação de estoques, com a elevação de vendas e do custo das mercadorias vendidas, não requererá, necessariamente, capital para o financiamento desse ativo acrescido.
30 ativo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 passivo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142 disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000 contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000 estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642 despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500 realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0 empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000 65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265 investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000 imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000 Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000 lucros acumulados 7.000 35.265 42.265
total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407
balanço patrimonial (em R$)
vendas brutas 235.000 saldo inicial 5.000
tributos sobre as vendas -43.475 entradas 275.200
vendas líquidas 191.525 de vendas 220.000
custo das mercadorias vendidas -99.593 de empréstmos de curto prazo 40.000
lucro bruto 91.932 de aumento do capital social 15.000
despesas com pessoal -15.000 de rendimento de aplicação das disponibilidades 200 despesas com materiais de serviços -9.000 saída -250.000 despesas com aluguéis e seguros -10.000 pessoal -10.000
depreciação -3.000 fornecedores -80.000
amortização do diferido -200 aluguéis e seguros -10.000
receitas financeiras 700 tributos -60.000
de aplicação das disponibilidades 200 dividendos -11.000 de empréstimos de longo prazo 500 empréstimos recebidos -35.000 despesas financeiras -2.000 aquisição de mobilizado à vista -40.000 lucro antes do IR e CSLL 53.432 aquisição de ações de coligadas à vista -4.000
IR e CSLL -18.167
lucro líquido 35.265 saldo final 30.200
demonstração do resultado do 1º trimestre de 2016 (em R$) fluxo de caixa do 1º trimestre de 2016 (em R$)
Julgue os itens subsequentes, observando os elementos dos balanços apresentados nos quadros I e II, que se referem à mesma empresa e ao mesmo período.
a) Pelos números apresentados, o prazo médio de renovação de estoques de mercadorias é superior a 30 dias.
b) O prazo médio de recebimento de contas de clientes é inferior a 40 dias.
c) O prazo médio de pagamento de fornecedores é superior a 60 dias, considerando que as compras do primeiro trimestre foram de R$ 102.000.
d) A partir da análise do fluxo de caixa, observa-se que a empresa está aplicando capitais no crescimento da sua atividade e na compra de ativo fixo, sem contar com capitais de terceiros.
31 4. Considere os dados abaixo, com valores em reais, extraídos da contabilidade da Cia. Gama, referentes ao exercício de 2014:
• Estoque inicial de mercadorias 10.600,00 • Estoque final de mercadorias 9.400,00
• Compra de mercadorias 70.800,00
Considerando-se que o ano comercial tem 360 dias, o prazo médio de rotação dos estoques da Cia. Gama, no exercício de 2014, em dias, é: a) 25 b) 50 c) 75 d) 100 e) 125
5. Analisando as demonstrações contábeis de uma companhia comercial, elaboradas no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2016, foram apurados os seguintes prazos (índices) de atividade:
• Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC) = 26 dias • Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) = 30 dias • Prazo Médio de Renovação do Estoque (PMRE) = 20 dias
Considerando-se exclusivamente as informações recebidas, a boa técnica de análise das demonstrações contábeis e a correspondente interpretação dos índices apurados, o prazo médio que essa companhia leva para vender suas mercadorias estocadas, em dias, é
32 8. ANÁLISE CICLO OPERACIONAL E FINANCEIRO
Ciclo Operacional
A soma dos prazos, PMRE + PMRV, representa o Ciclo Operacional, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento das vendas de mercadorias.
É o tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga aos fornecedores e o recebimento das vendas (clientes).
Exemplo: Empresa BIG
XI X2 X3
PMRE = 74 dias PMRE = 114 dias PMRE = 112 dias PMRV = 63 dias PMRV = 67 dias PMRV = 70 dias PMPC = 85 dias PMPC = 83 dias PMPC = 73 dias Mercado
X1 X2 X3
PMRE = 66 dias PMRE = 67 dias PMRE = 70 dias PMRV = 75 dias PMRV = 79 dias PMRV = 77 dias PMPC = 69 dias PMPC = 76 dias PMPC = 78 dias
Análise de X1 Empresa BIG
Ciclo operacional = 74 dias + 63 dias = 137 dias Ciclo Financeiro = 137 dias – 85 dias = 52 dias
Mercado
Ciclo operacional = 66 dias + 75 dias = 141 dias Ciclo Financeiro = 141 dias – 69 dias = 72 dias
33 Exercícios
1. Determinada empresa apresentou os seguintes prazos médios referentes ao ano de 2015:
• Prazo Médio de Renovação de Estoques - 24 dias • Prazo Médio de Recebimento de Vendas - 15 dias • Prazo Médio de Pagamento de Compras - 34 dias
É correto afirmar que esta empresa obteve, em 2015, um ciclo financeiro:
(A) positivo de cinco dias. (B) positivo de dezenove dias. (C) negativo de cinco dias. (D) negativo de dezenove dias.
(E) negativo de quarenta e três dias.
2. Foram calculados os índices de atividade de determinada empresa e encontrados os seguintes prazos médios:
• Prazo Médio de Renovação de Estoques 36 dias • Prazo Médio de Pagamento de Compras 45 dias • Prazo Médio de Recebimento de Vendas 13 dias Pode-se afirmar que esta empresa apresenta:
Ciclo Operacional de Ciclo Financeiro
a) 4 dias negativo de 32 dias
b) 4 dias positivo de 32 dias
c) 4 dias positivo de 4 dias
d) 49 dias positivo de 4 dias
34 3)
4. Análise as informações a seguir:
Conta/saldo (R$)
despesa de salários 120
combustíveis a pagar 320
prejuízos acumulados 330
estoque inicial 600
contribuição social sobre o lucro 760
dividendos a pagar 780
fornecedores 780
amortização acumulada 990
estoque final de mercadorias 1.200 investimento em ações 1.230
despesas antecipadas 3.200
contingências trabalhistas 3.210
capital social 5.450
clientes 6.500
custo da mercadoria vendida 7.200
veículos 9.900
35 Tendo como referência as informações contidas na tabela acima, é correto afirmar que o giro do estoque apurado é
A) inferior a 1.
B) superior a 1 e inferior a 3. C) superior a 3 e inferior a 5. D) superior a 5 e inferior a 7. E) superior a 7.
5) Ainda com relação à tabela, o prazo do ciclo financeiro apurado, em dias, é A) inferior a 110. B) superior a 110 e inferior a 125. C) superior a 125 e inferior a 140. D) superior a 140 e inferior a 155. E) superior a 155. QUESTÃO 52
6) Segundo a tabela, o prazo do ciclo operacional apurado, em dias, é A) inferior a 125.
B) superior a 125 e inferior a 140. C) superior a 140 e inferior a 155. D) superior a 155 e inferior a 170. E) superior a 170.
36 7. A Indústria Califórnia, efetuando um estudo com relação ao seu ciclo financeiro, verificou que o prazo médio de estocagem de suas matérias-primas é de 45 dias, sendo que os fornecedores dão um prazo de 30 dias para pagamento das duplicatas. A produção demanda, normalmente, um prazo de 30 dias, permanecendo os produtos fabricados estocados durante 15 dias à espera de ser vendidos. A política de vendas da empresa é a de adotar um prazo de recebimento de 60 dias.
Com base nesses dados, de quantas vezes é o giro de caixa da empresa? (A) 3,43 (B) 3,00 (C) 2,57 (D) 2,40 (E) 2,00
37 9. CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL) E CAPITAL DE GIRO
A princípio, quanto maior o CCL melhor, cuja fórmula representa: CCL = AC – PC. No entanto, há que se considerar o segmento em que a empresa atua.
Análise do Capital de Giro
A necessidade de Capital de Giro é a chave para a administração financeira de uma empresa.
Necessidade de Capital de Giro, que designaremos NCG, é não só um conceito fundamental para a análise da empresa do ponto de vista financeiro, ou seja, análise de caixa, mas também de estratégias de financiamento, crescimento e lucratividade.
Nenhuma análise econômico-financeira de empresa produtiva pode prescindir de abordar a NCG, tamanha a sua importância.
Determinação da Necessidade de Capital de Giro = NCG
Ativo Circulante Operacional – ACO – Investimentos que decorre automaticamente das atividades de compra, produção, estoque e venda.
Passivo Circulante Operacional – PCO - Financiamento automaticamente que decorre dessas atividades.
A diferença entre esses investimentos (ACO) e financiamentos (PCO) é quanto a empresa necessita de capital para financiar o giro, ou seja, a NCG. Portanto:
NCG = ACO – PCO
As situações básicas que ocorrem numa empresa, com relação ao ACO/PCO podem ser assim resumidas:
38
ACO > PCO
É a situação normal na maioria das empresas. Há uma NCG para a qual a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento.
ACO = PCO
Neste caso a NCG é igual a zero e, portanto, a empresa não tem necessidade de financiamento para o giro.
ACO < PCO
A empresa tem mais financiamentos operacionais do que investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, os quais poderão ser usados para aplicação no mercado financeiro ou para expansão da planta fixa.
Fontes de Financiamentos da NCG
Para financiar as necessidades de capital de giro, a empresa pode contar normalmente com três tipos de financiamentos:
Capital Circulante Próprio
Empréstimos e Financiamentos Bancários de Longo Prazo
39 Exercícios
1. A parcela de capital aplicada pela empresa em seu ciclo operacional, caracteristicamente de curto prazo, a qual assume diferentes formas ao longo de seu processo produtivo e de vendas, corresponde ao (à):
a) capital de giro. b) capital próprio. c) fluxo de caixa. d) ciclo de caixa.
e) rotação de valores a receber.
2. Dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. Transamérica em 31.12.2015: ATIVO CIRCULANTE R$ Disponível 30.000,00 Clientes 250.000,00 Estoques 180.000,00 PASSIVO CIRCULANTE R$ Fornecedores 150.000,00 Impostos a Pagar 40.000,00 Salários a Pagar 60.000,00 Empréstimos Bancários 90.000,00
Com base nessas informações, o Investimento Operacional em Giro (IOG) da companhia é, em R$. a) Nulo. b) 90.000,00. c) 180.000,00. d) 210.000,00. e) 250.000,00.
40
3. Trabalhando sobre as Demonstrações Contábeis da Global S/A, Gregório Fortunato, Contador da empresa, encontrou a seguinte situação no Balanço:
O Passivo Circulante financeiro, em reais, é:
a) 400,00 b) 480,00 c) 580,00 d)700,00 e)880,00
4) Analise as informações a seguir:
QUESTÃO 49
A partir das informações contidas na tabela acima, que se referem a uma empresa hipotética, é correto afirmar que o valor da necessidade de capital de giro dessa empresa, em reais, é igual a
a) 900. b) 1.050. c) 1.100. d) 1.400. e) 2.500.
Conta/saldo (R$)
Caixa 100
outros valores a receber 300
Intangível 500
prejuízos acumulados 500
aplicações financeiras 800
contas a pagar 1.000
energia a pagar 1.000
impostos e taxas a pagar 1.000
Reservas 1.000
Clientes 1.200
Investimentos 2.000
salários e encargos a pagar 2.000
Empréstimos 2.000
mercadorias para revenda 2.100 exigível a longo prazo 4.000
Veículos 5.500
realizável a longo prazo 7.500
Capital 7.500
Disponível 280 Fornecedores 300
Duplicatas a Receber 500 Duplicatas a Pagar 100 Estoques 500 Duplicatas Descontadas 300 ATIVO CIRCULANTE 1.280 Salários a Pagar 80 Empréestimos a Pagar 400 PASSIVO CIRCULANTE 1.180
41 10 ESTRUTURA DE CAPITAL
Avalia o grau de endividamento da empresa e aplicação do capital próprio ou de terceiros.
Índices Fórmula Exemplo
Participação do Capital de Terceiros em Relação ao Capital Total = GE
Exigível Total (PC e ELP) PC+ELP + PL
33.000= 0,42 ou 42% 78.000
Participação Capital
de Terceiros ao PL Exigível Total PL
33.000 = 0,73 ou 73% 45.000
Composição do
Endividamento Passivo Circulante Exigível Total 32.000 = 0,71 ou 71% 45.000 Imobilização do PL Imobilizado
42 Exercícios
1. A empresa Ativa de Comércio Ltda, apresentou o seguinte extrato de seu Balanço, em reais, elaborado em 31 de dezembro de 2004.
Ativo Circulante R$ Passivo Circulante R$ Disponibilidades 2.232,00 Fornecedores 5.950,00 Duplicatas Receber 4.000,00 Contas a Pagar 8.100,00 Estoques 14.000,00 Passivo exigível a LP
Ativo RLP Financiamentos 8.430,00
Títulos a Receber 5.620,00 Patrimônio Líquido
Ativo Permanente Capital 11.000,00
Imobilizado Líquido 9.273,00 Reservas de Lucros 1.645,00
Total 35.125,00 Total 35.125,00
Para análise através de índices, a composição do endividamento do passivo é:
a) 0,3600 b) 0,6250 c) 0,6400 d) 1,1500 e) 1,4400
2. Considere os dados, em reais, abaixo.
Itens Empresas
Alfa Beta Gama Delta Ômega
Ativo Total 1.250.000,00 1.340.000,00 2.250.000,00 2.650.000,00 3.125.000,00 Ativo Permanente 600.000,00 765.000,00 1.275.000,00 1.045.000,00 1.250.000,00 PL Total 575.000,00 965.000,00 1.250.000,00 1.115.000,00 1.215.000,00
A empresa que apresentou o maior índice de imobilização do Patrimônio Líquido e, consequentemente, o maior comprometimento do Patrimônio Líquido, foi a:
43 3) FCC – 2012 – TRT/PE – Analista Judiciário
A partir da análise das demonstrações financeiras da empresa AGA, obteve-se os seguintes indicadores: Grau de Endividamento (participação de capitais de terceiros em relação ao capital próprio) 200%; Composição do Endividamento 40%, Liquidez Corrente 1,6 e Liquidez Geral 1,0. Sabendo que o Ativo Total era R$ 375.000,00, o seu Ativo Circulante era, em reais, ATIVO PASSIVO a) 240.000. b) 160.000. c) 150.000. d) 125.000. e) 100.000.
4) Observe a relação das contas abaixo, da empresa prestadora de serviços:
O grau de endividamento geral e a composição das exigibilidades são, respectivamente, de a) 53% e 38%. b) 60% e 44%. c) 85% e 55%. d) 71% e 50%. e) 50% e 35%.
44 5) FCC-2012-TRE/PR – Analista Judiciário
Com base nessas informações disponibilizadas acima, é correto afirmar que:
A) o capital de terceiros representa mais de 70% das fontes de recursos da empresa.
B) o capital próprio é suficiente para cobrir os investimentos em ativos permanentes.
C) a maior parte da dívida da empresa tem vencimento no longo prazo. D) o índice de imobilização dos recursos não correntes é de 0,80.
E) a dívida da empresa representa 200% do seu capital próprio.
6) Analise as informações abaixo: Contas
Caixa e Equivalentes de Caixa R$ 20.000,00
Clientes R$ 15.000,00
Duplicatas Descontadas R$ 5.000,00
Fornecedores R$ 10.000,00
Imobilizado R$ 21.000,00
Investimento R$ 4.000,00
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa R$ 5.000,00
Ações em Tesouraria R$ 3.500,00
Financiamentos Contraídos (circulante) R$ 30.000,00 Empréstimos Contraídos (não circulante) R$ 43.000,00 Empréstimos Concedidos (não circulante) R$ 45.000,00
Capital Social R$ 15.500,00 O endividamento geral é a) 5,6774. b) 6,9167. c) 7,3333. d) 5,3548. e) 7,5000.
45 7)Analise as informações a seguir:
Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-se afirmar que o índice de endividamento total de 2015 foi de:
a) 0,449275. b) 0,297972. c) 0,524146. d) 0,325438. e) 0,297972. ATIVO 2015 2014 PASSIVO E PL 2015 2014 CIRCULANTE 109.002,50 36.334,00 CIRCULANTE 43.601,00 25.200,00 Disponibilidades 40.002,50 12.000,00 Fornecedores 16.101,00 4.000,00 Aplicação Financeira 17.000,00 3.500,00 Salários a Pagar 3.000,00 5.000,00 Contas a Receber 26.000,00 11.000,00 Duplicatas Descontadas 11.600,00 6.000,00 Estoques 18.000,00 6.000,00 Titulos a Pagar 12.000,00 9.000,00 Despesas Antecipadas 8.000,00 3.834,00 Financiamentos 900,00 1.200,00
NÃO CIRCULANTE 36.000,00 41.100,00 NÃO CIRCULANTE 32.401,50 11.650,00
RLP 5.000,00 22.000,00 Empréstimos 32.401,50 11.650,00 Investimento 4.000,00 1.500,00
Imobilizado 18.000,00 13.000,00 Patrimônio Líquido 69.000,00 40.584,00
Intangível 9.000,00 4.600,00 Capital Social 50.000,00 25.000,00 Reservas de Lucros 19.000,00 15.584,00
TOTAL ATIVO 145.002,50 77.434,00 TOTAL PASSIVO 145.002,50 77.434,00 BALANÇO PATRIMONIAL
46 Analise os dados de duas empresas, apresentados na tabela a seguir:
8)Analise as afirmativas a seguir e assinale V para a verdadeira e F para a falsa.
( ) Empresa “B” apresenta um grau de endividamento maior que a Empresa “A”
( ) Empresa “A” apresenta menos dívida que a Empresa “B”
( ) Empresa “B” apresenta situação líquida de Passivo a Descoberto ( ) Empresa “A” apresenta situação líquida favorável
As afirmativas acima são, respectivamente, (A) F, V, F e F.
(B) F, V, F e V. (C) V, F, F e V. (D) V, F, V e V. (E) V, V, V e V.
9)O índice de liquidez corrente da Empresa “A” e o de liquidez geral da Empresa “B” são, respectivamente,
(A) 0,25 e 0,49. (B) 0,33 e 0,39. (C) 0,33 e 0,24. (D) 0,67 e 0,25. (E) 0,67 e 0,49. EMPRESA “B”
ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO
Disponibilidade 10 Fornecedor 100 Disponibilidade 10 Fornecedor 300
Clientes 40 IR 200 Clientes 30 IR 110 Estoques 50 Estoques 60 ELP 500 ELP 100 RLP 100 RLP 100 PL 200 PL -10 Imobilizado 800 Imobilizado 300
TOTAL 1.000 TOTAL 1.000 TOTAL 500 TOTAL 500
47 10) FUNCAB-2011 – Prefeitura de Várzea Grande-MT-Auditor de Controle Interno
Com o objetivo de analisar diversas Demonstrações Contábeis de um conjunto de empresas que solicitaram financiamento, ficou decidido que inicialmente, seriam escolhidos apenas 3 indicadores, de tal maneira que fosse possível fazer uma espécie de ranking das empresas de acordo com sua situação geral e também que não se perdessem muitas horas de trabalho nessas análises preliminares. A alternativa que apresenta indicadores que possibilitam avaliar a situação econômica e financeira das empresas, permitindo a partir dessa análise prévia descartar as empresas com menor potencial de pagamento dos financiamentos solicitados, é composta de indicadores:
a) de liquidez corrente, liquidez geral e liquidez seca, pois são os indicadores determinantes para avaliar a capacidade de pagamento. b) de endividamento, pois eles é que determinarão as margens de
comprometimento dos recursos totais das empresas.
c) de liquidez, de endividamento e de rentabilidade, pois são um conjunto de informações que se completam para fins de obtenção de uma análise ampla.
d) de liquidez, da taxa de retorno sobre o investimento e índices de atividade, pois são um conjunto de informações que se completam para fins de obtenção de uma análise ampla.
e) de endividamento, de liquidez e de atividade, pois são um conjunto de informações que se completam para fins de obtenção de uma análise ampla.
48 11 OUTROS ÍNDICES
Índices Fórmula Significado
Giro do Ativo – GA Receita Bruta Ativo
Quanto cada unidade monetária investida no Ativo gerou de vendas. Retorno sobre o Ativo - RSA LL antes das DF
Ativo médio *Despesa Financeira
Quanto cada unidade monetária investida no Ativo gerou de lucro. RSPL (Retorno sobre o PL) ou
retorno do capital próprio Patrimônio Líquido Médio Lucro Líquido
Quanto cada unidade monetária no PL gerou em termos de lucro líquido.
49 Exercícios
1. A companhia T apresentou as seguintes informações referentes ao exercício social / 2016:
Receita Operacional Bruta 550.000,00
(-) Deduções (50.000,00)
(=) Receita Operacional Líquida 500.000,00 (-) Custo das Mercadorias Vendidas (170.000,00) (=) Lucro Operacional Bruto 330.000,00 (-) Despesas Operacionais (220.000,00) (=) Resultado Operacional 110.000,00 (-) Imposto de Renda e CSLL (22.000,00) (=) Lucro Líquido do Exercício 88.000,00 Outras informações:
• O Resultado Operacional é igual ao Lucro antes do Imposto de Renda. • O Imposto de Renda e a CSLL foram devidamente calculados com base no Lucro Real apurado no LALUR.
• Giro do ativo = 4.
Considerando exclusivamente as informações apresentadas e os termos da análise das demonstrações contábeis, o percentual da taxa de retorno sobre o ativo (rentabilidade) da companhia, em 2016, é
50 2. Em 31/12/2015, o balanço patrimonial da Cia. ABC apresentava os seguintes dados (valores em R$):
Caixa e Equivalente de Caixa 10.000
Clientes 20.000
Capital Social 60.000
Financiamento a Longo Prazo 24.000
Mercadorias 12.000
Fornecedores a Curto Prazo 10.000
Reservas de Lucros 6.800
Investimentos 12.800
Contas a Pagar 6.000
Imobilizado 52.000
Na análise econômico-financeira realizada, o analista apurou que o índice de rentabilidade do ativo era igual a 2,5. Considerando esses dados, pode-se concluir que o lucro líquido do exercício foi igual a:
(A) R$ 1.920,00 (B) R$ 2.400,00 (C) R$ 2.490,00 (D) R$ 2.670,00
51 3. Em 31/12/2014, foram levantadas as seguintes informações da Empresa ABC (valores em R$):
Ativo Circulante 60.000
Ativo Não Circulante 180.000
Passivo Circulante 40.000
Passivo Não Circulante 80.000
Vendas 300.000
Custos e Despesas Totais 172.000 Deduções sobre Vendas 80.000
Pode-se afirmar que, no exercício, a taxa de retorno do patrimônio líquido correspondeu a:
(A) 40% (B) 50% (C) 70% (D) 250%
52 12 FÓRMULA DE PREVISÃO DE FALÊNCIA
A análise discriminante leva obtenção dos pesos e ao fornecimento de uma nota final que, comparada a uma escala de avaliação, dará a classificação de risco da empresa.
A insolvência de uma empresa ocorre pela incapacidade de solver suas obrigações, ou seja, pela falta de dinheiro no momento de vencimento de uma dívida.
A falta crônica de dinheiro e a perspectiva a longo prazo de agravamento da insuficiência de entradas em caixa em face das saídas comprometidas caracteriza a insolvência, cujas soluções só podem ser a concordata ou a falência.
Via de regra, a falta de dinheiro a curto prazo deve-se a cinco motivos: Desempenho de vendas aquém do esperado;
Falta de controle das despesas; Prejuízos;
Má administração do Ativo e Passivo Circulantes; PRAZOS
Excesso de investimentos em Ativos (Investimento, Imobilizado e Intangível).
Toda empresa tem um fluxo de caixa – movimento de entrada e saída de caixa – em que as entradas naturalmente se equilibram com as saídas. Essa harmonia é quebrada quase sempre por uma daquelas cinco hipóteses e só será corrigida se a empresa for capaz de obter os empréstimos adicionais necessários.
53 FATOR DE INSOLVÊNCIA – Avalia a solvência da empresa.
Modelo desenvolvido por Stephen Charles Kanitz Índices
X1 – Rentabilidade do PL = LL / PL x 0,05
X2 – Liquidez Geral = AC + RLP / ET (PC + ELP) x 1,65 X3 - Liquidez Seca = AC-E-DPA / PC x 3,55
X4 – Liquidez Corrente = AC / PC x 1,06 X5 – Grau de Endividamento = ET / PL x 0,33
Fator = X1 + X2 + X3 – X4 – X5
Entre zero e 7 = Empresa está solvente Entre -3 e zero= Empresa está em dúvida Entre -7 e –3 = Empresa está insolvente
54 Exercícios
1. O modelo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, utilizando a metodologia de análise discriminante, para mensurar a solvência de uma empresa é constituído pela seguinte fórmula:
FI = 0,05 X1 + 1,65 X2 + 3,55 X3 – 1,06 X4 – 0,332 X5 Onde:
FI = fator de insolvência
X1 = lucro líquido / patrimônio líquido= RPL
X2 = (ativo circulante + realizável a longo prazo) / passivo exigível
X3 = (ativo circulante – estoques) / passivo circulante X4 = ativo circulante / passivo circulante
X5 = exigível total / patrimônio líquido
No modelo, quanto maior o valor de FI, mais solvente é a empresa. Logo, pode-se afirmar que a empresa será mais solvente, segundo esse modelo,
a) quanto menor for seu retorno sobre o patrimônio líquido. b) quanto maior for seu índice de liquidez corrente.
c) quanto maior for seu índice de participação de capital de terceiros. d) quanto maior for seu índice de liquidez seca.
55 Questões para Análise
1) Uma empresa apresentou uma variação do capital circulante líquido negativa no exercício social de 2016 e, a partir de uma análise da situação, solicitada por sua Diretoria, constatou que houve uma sensível redução do contas a receber, em função de uma nova política de financiamento de clientes. e, por outro lado, houve um aumento do prazo médio de pagamento aos fornecedores, ampliando o contas a pagar, tudo isso em um ano em que o lucro aumentou muito. Mesmo tendo sido observado um aumento das disponibilidades, ainda o capital circulante líquido apresentou variação negativa. Nas conclusões da análise da situação financeira, é correto que o analista da empresa conclua que a variação negativa do capital circulante líquido foi um fator:
a)intermediário, porque houve aumento na disponibilidade, apesar da piora no ativo de contas a receber e no passivo de contas a pagar, em função da redução verificada no primeiro e do aumento, no segundo. a) negativo, porque diminuiu o índice de liquidez corrente da empresa. b) negativo, porque além da empresa perder ativo de contas a receber aumentou o passivo de contas a pagar a fornecedores.
c) negativo, porque aumentou as disponibilidades de dinheiro parado, que deveria estar aplicado no negócio, diminuiu o ativo de contas a receber e aumentou o passivo de contas a pagar a fornecedores.
d) positivo, pois liberou recursos para investimentos, tendo permitido a empresa crescer a sua planta instalada sem se financiar junto às instituições financeiras.
56 2. A análise de demonstrações contábeis envolve vários aspectos, como a estrutura de capitais, a situação econômica ou de rentabilidade e a situação financeira. Vários indicadores são utilizados sobre elementos patrimoniais ou estáticos, sobre elementos dinâmicos ou de fluxo, como a demonstração do resultado e a demonstração do fluxo de caixa, e sobre ambos. Sempre que se fizer uma análise a respeito de elementos estáticos é preciso alguns cuidados para evitar o juízo inadequado, especialmente quanto a índices de liquidez e de endividamento. Um índice de liquidez elevado nem sempre é bom e um de liquidez baixo nem sempre é ruim; tudo depende do fluxo de caixa. Um endividamento alto pode ser bom, se o custo do dinheiro produzir uma alavancagem positiva e a situação de caixa estiver equilibrada. Da mesma forma, um endividamento baixo, com alavancagem financeira positiva, pode ser ruim. Em consonância com esse assunto, julgue os itens abaixo em certos ou errados. a) Um índice de liquidez de uma empresa de 0,70 indica uma situação
sofrível, independentemente do seu ramo de atividade.
b) Uma liquidez absoluta de 0,01 é sofrível, mesmo considerando que a empresa esteja operando com rentabilidade elevada, que tenha um fluxo de caixa equilibrado e que esse quociente se apresente assim apenas em um determinado mês.
c) A imobilização de capitais próprios de 0,30 é excelente, já que gera sobras para formar uma liquidez forte. Mesmo considerando o caso de um mercado em expansão e de uma empresa com excelente rentabilidade, não é recomendável elevar o grau de imobilização, para garantir sobras de capital de giro.
3. Acerca da interpretação de indicadores financeiros, econômicos e patrimoniais, assinale a opção correta.
57 a) Em uma empresa que tenha necessidade de capital de giro próprio
para operar o seu negócio, quanto maior for o seu índice de imobilização de capital próprio, melhor será para ela.
b) Do ponto de vista de segurança para terceiros que avaliam o risco de uma empresa, quanto menor for seu índice de liquidez corrente, melhor será para ela.
c) Para uma empresa que atue no ramo de comércio de mercadorias a varejo e tenha vendas elevadas e boa margem de lucro, quanto mais próximo for o seu índice de liquidez seca do índice de liquidez corrente, melhor será para ela.
d) Do ponto de vista de folga para o fluxo de caixa de uma empresa, quanto maior for a sua participação de passivo circulante no total do passivo, melhor será para ela.
4. Solvência Geral indica a capacidade de cobertura que os ativos têm para cobrir todos os passivos, sendo apurada pela seguinte fórmula:
SG = ATO CTER
Onde:
SG = Solvência Geral ATO = Ativo Total
CTER = Capital de Terceiros
Analisando os balanços de uma companhia de capital aberto, publicados em janeiro de 2016, referentes aos exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 31 de dezembro de 2015, um analista apurou os seguintes índices de solvência geral:
Indicador 31/dezembro/2014 31/dezembro/2015
Solvência Geral (SG) 2,000 4,000
Considerando exclusivamente os indicadores recebidos e a boa técnica de análise de balanço, apresente e explique a variação ocorrida na estrutura de capitais de 2015, em relação a 2014.
5. Do balanço patrimonial de uma determinada companhia, elaborado em 31/12/2016, são conhecidos os seguintes dados:
58
Passivo Circulante...R$ 18.000,00 Realizável a Longo Prazo...R$ 10.800,00
Com base na análise elaborada sobre a demonstração, foram obtidos os seguintes índices:
Liquidez Corrente = 1,8 Liquidez Geral = 1,6 Solvência Geral = 3,0
Com base nessas informações, o balanço elaborado indicava que o somatório do Ativo Investimento, Imobilizado e Intangível correspondia a: (A)R$ 25.200,00
(B)R$ 27.000,00 (C)R$ 34.200,00 (D)R$ 37.800,00
6. Na primeira reunião da diretoria da Cia. Beta em janeiro de x3, foram analisados os seguintes indicadores relativos aos últimos dois exercícios sociais da companhia:
X1 X2
59
Retorno sobre o ativo 2,40% 3,38%
Margem líquida 2,00% 2,70% Margem Bruta 26,50% 25,30% Giro do ativo 1,20 1,25 Alavancagem 2,00 2,20 Liquidez corrente 1,80 1,60 Perfil da dívida 30,00% 32,00%
Para manter a tendência de aumento do retorno sobre o patrimônio líquido, foram sugeridas algumas estratégias durante a reunião. Sabendo-se que a análiSabendo-se horizontal indicou não ter havido variação no total do ativo de x1 para x2, é possivelmente consistente com o que foi feito durante x2 a estratégia de:
(A) diminuir a margem de lucro para aumentar o volume de vendas; (B) diminuir o capital de giro, ampliando investimentos de longo prazo que ofereçam maior rentabilidade;
(C) alongar o perfil da dívida da companhia, utilizando financiamentos de longo prazo para ampliar os investimentos de longo prazo;
(D) aumentar a participação do capital próprio no financiamento da companhia;
(E) reduzir os custos de produção e ampliar os gastos com publicidade e propaganda.
EBITDA
60 DRE
ECONOMICO PERÍODO – FINANCEIRO CAIXA GERADO NO Vendas = clientes 55.000 50.000
CMV (29.000) (18.000)
Lucro Bruto 26.000
Despesas com salários (9.000) (8.000) Encargos sociais (8.000) (5.000) Outras despesas (3.000) (3.000) Depreciação (1.000) - Receitas financeiras 500 500 Despesas financeiras (400) (400) Lucro Líquido 5.100 16.100 DEPRECIAÇÃO 1.000 DF 400 RF (500) EBITDA 6.000
Reinaldo Luiz Lunelli
Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital aberto e pelos analistas de mercado é o chamado EBITDA, cujo conceito ainda não é claro para muitas pessoas.
A sigla corresponde a "Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and
Amortization", ou seja, lucro antes dos juros, impostos, depreciação e
amortização. MEP CONCEITO
Em linhas gerais, o EBITDA representa a geração operacional de caixa da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros e de impostos.
Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere à depreciação e amortização, pois o EBIT considera estes efeitos contábeis.
61 A utilização do EBITDA ganha importância, porque analisar apenas o resultado final da empresa (lucro ou prejuízo) muitas vezes tem sido insuficiente para avaliar seu real desempenho em um dado período, já que muitas vezes é influenciado por fatores difíceis de serem mensurados. CÁLCULO DO EBITDA
Um primeiro passo é calcular o lucro operacional, que, de acordo com o critério utilizado no Brasil, é obtido como a subtração, a partir da receita líquida, do custo das mercadorias vendidas (CMV), das despesas operacionais e das despesas financeiras líquidas (despesas menos receitas com juros e outros itens financeiros). Vale lembrar que a definição de lucro operacional em boa parte do mundo exclui o resultado financeiro.
Já para calcular o EBITDA, é preciso somar ao lucro operacional a depreciação e amortização inclusas no CMV e nas despesas operacionais. Isso porque essas contas não representam saída de caixa efetiva no período.
Em resumo, a depreciação de um equipamento quantifica a perda de sua capacidade produtiva graças ao uso ou tempo, e, portanto, a perda de seu valor para a empresa. Essa perda, vale ressaltar, é apenas econômica e não financeira, ou seja, não há um desembolso efetivo do recursos no período.
Outra conta que deve ser acrescentada no EBITDA é a despesa financeira líquida, que foge do escopo de análise do indicador, ou seja, de efetivo desempenho operacional. Assim, para o cálculo do EBITDA, adicionam-se os juros, depreciação e amortização ao Lucro Operacional Líquido antes dos impostos.
Vale lembrar que muitas empresas já publicam diretamente o indicador, que não é de divulgação obrigatória de acordo com as regras da CVM. Isso
62 tende a facilitar a análise, embora muitos analistas critiquem as diferentes metodologias adotadas, principalmente em relação a itens extraordinários.
Exercícios
1) Julgue o itens abaixo, relativo ao EBITDA (earnings before interest, tax,
63 a) O EBITDA representa a geração de caixa operacional da empresa, ou seja, o montante de recursos gerados pela empresa de em suas atividades operacionais.
b) O EBITDA constitui medida de desempenho operacional que considera as receitas operacionais líquidas com o acréscimo das depreciações e amortizações. Trata-se, pois, de um lucro calculado antes das despesas financeiras e dos tributos incidentes sobre o resultado. Assim, para efeito de avaliação do desempenho operacional, excluem-se o impacto das imobilizações (pela exclusão das depreciações e amortizações) e os efeitos da estrutura de capital (pela exclusão das despesas financeiras). c) No cálculo do chamado EBITDA, frequentemente divulgado por
publicações especializadas, não se consideram as depreciações e as amortizações, as despesas financeiras, os tributos sobre o resultado e o resultado da equivalência patrimonial. Isso significa que se trata de uma avaliação que leva em conta a política de investimentos da empresa e a dependência de capitais alheios.
d) O EBITDA (earning before interests, taxes, depreciation and
amortization) é um indicador de desempenho que não se restringe aos
custos operacionais diretamente administráveis pela empresa, podendo ser apurado a partir do lucro operacional líquido antes dos impostos, adicionando-se juros, depreciação e amortização.
2) O indicador EBITDA é muito utilizado no mercado para se calcular uma estimativa, uma proxy, do fluxo de caixa operacional gerado ou a ser gerado por uma empresa. Isso se dá principalmente pelo fato de que esse indicador considera:
a) amortização financeira como amortização contábil; b) depreciação como despesa puramente contábil
c) despesas financeiras como fluxo de caixa operacional; d) despesas a prazo como despesas à vista
