CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A

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OLIVEIRA TRUST DTVMS/A. OLIVEIRA TRUST SERVICER S/A.

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CONCESSIONÁRIA

ECOVIAS DOS

IMIGRANTES S/A

1ª Emissão de Debêntures

Relatório Anual do Agente Fiduciário

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CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A 1ª Emissão de Debêntures

Relatório Anual do Agente Fiduciário Exercício de 2006

CARACTERÍSTICAS DA EMISSÃO

DATA DE EMISSÃO: _01/11/2006

DATA DE VENCIMENTO: _01/11/2014

AGENTE FIDUCIÁRIO: _{Oliveira Trust DTVM S/A}

BANCO MANDATÁRIO: _{Banco Bradesco S/A}

BANCO ESCRITURADOR: _{Banco Bradesco S/A}

VOLUME: _{R$ 450.000.000,00}

QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: _45.000

NÚMERO DE SÉRIES: ₃

PUBLICAÇÃO: _{Jornal Valor Econômico - Edição Nacional}

DESTINAÇÃO DOS RECURSOS: _{Segundo informações da emissora os}

recursos oriundos desta emissão foram utilizados para (i) liquidar o empréstimo ponte concedido pelos coordenadores; e (ii) composição do capital de giro da emissora.

CARACTERÍSTICAS DA 1ª SÉRIE

VOLUME(*): _{R$ 135.000.000,00}_{(*) na data de emissão}

VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): _{R$ 10.000,00}_{(*) na data de emissão} PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2006: _{R$ 10.209,29}

QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: _13.500

REGISTRO CVM: _{CVM/SRE/DEB/2006/048}

DATA DE REGISTRO CVM: _19/12/2006

CÓDIGO CETIP: _{ECOV 11}

CÓDIGO ISIN: _BRECOVDBS002

NEGOCIAÇÃO: _{SND - Cetip / Bovespa Fix - CBLC}

FORMA: _{Escritural Nominativa}

GARANTIA: _{Real, constituída por (i) Penhor de ações}

ordinárias do capital da Emissora, de titularidade da Ecorodovias, representativas de 99,99% do capital; (ii) Cessão Fiduciária de Direitos Creditórios oriundos de

arrecadação de pedágio do Sistema

Anchieta Imigrantes; e (iii) Cessão dos créditos recebidos de eventual indenização devida ou paga pelo Poder Concedente face a extinção da Concessão Rodoviária

CLASSE: _Simples

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ATUALIZAÇÃO MONETÁRIA:

Não há Atualização Monetária. JUROS: 1º período Início 01/11/2006 Término 01/11/2013 Rendimento 104% a.a Base de cálculo 252 P.U. de partida R$ 10.000,00

Pagamento Semestral, sendo o primeiro em 01/05/2007

e o último na data de vencimento desta série.

Documento 1º Aditamento à Escritura

PRÊMIO:

Não há Prêmio.

AMORTIZAÇÃO DO VALOR NOMINAL:

Data de Amortização % de Amortização

1 de maio de 2010 12,5 % 1 de novembro de 2010 12,5 % 1 de maio de 2011 12,5 % 1 de novembro de 2011 12,5 % 1 de maio de 2012 12,5 % 1 de novembro de 2012 12,5 % 1 de maio de 2013 12,5 % 1 de novembro de 2013 12,5 % REPACTUAÇÃO: Não Repactua. RATING:

Data Nota Brasil Empresa

24/11/2006 brAA- Standard & Poor's

Segue abaixo texto extraído da súmula de classificação de risco:

“A Standard & Poor’s Ratings Services atribuiu hoje, em sua Escala Nacional Brasil, o rating ‘brAA-’ à 1ª emissão de debêntures da Concessionária Ecovias dos Imigrantes S.A. (Ecovias), no valor de R$ 425 milhões e vencimento final em 2014. A perspectiva do rating da emissão é estável. A emissão de debêntures terá garantia firme de colocação e será do tipo simples, com garantia real, não conversível em ações, com até três séries e amortizações a partir de 2010. As debêntures contam com um forte pacote de garantias que consiste na cessão fiduciária dos direitos creditórios de 100% da arrecadação da concessionária e no penhor de 99,99% das ações detidas pela Ecorodovias. Os recursos da referida emissão serão utilizados para liquidar um empréstimo-ponte e o valor restante será para reforçar o

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capital de giro da concessionária destinado a investimentos futuros e/ou à distribuição de dividendos. Os fatores de sustentação do rating das debêntures da Ecovias são:

• Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (ICSD) favorável em função do forte fluxo de caixa livre proveniente das operações da concessionária. Segundo os cálculos da Standard & Poor’s, o ICSD mínimo até 2014 será de 1,37x e o médio de 2,84x;

• Fortes indicadores de proteção do fluxo de caixa da concessionária, uma vez que a maior parte dos investimentos nas rodovias foi realizada nos primeiros cinco anos e a Ecovias já ultrapassou esse período, o que possibilita o contínuo e crescente fluxo de caixa livre;

• Forte estrutura de garantias proporcionada aos debenturistas, principalmente pela cessão fiduciária dos direitos creditórios da totalidade da arrecadação da concessionária;

• O sistema Anchieta-Imigrantes é considerado um dos corredores de tráfego mais importantes do Brasil, interligando a Região Metropolitana de São Paulo ao Porto de Santos e beneficiando-se de sua localização estratégica.”

PAGAMENTOS EFETUADOS POR DEBÊNTURE EM 2006:

Não houve pagamentos durante o exercício de 2006.

VOLUME(*): _{R$ 157.500.000,00}

VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): _{R$ 10.000,00} PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2006: _{R$ 10.248,47} QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: _15.750

(*) na data de emissão

Indexador Período

IGP-M Desde 01/11/2006 até 01/05/2014 (Escritura de Emissão)

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Rua Joaquim Floriano, 466 • Bl. B • Sl. 1707 Edifício Brascan Offices • Itaim Bibi CEP 04534-002 JUROS: 1º período Início 01/11/2006 Término 01/05/2014 Rendimento 9,5% a.a Base de cálculo 252 P.U. de partida R$ 10.000,00

Pagamento Anualmente, no dia 1º de maio, sendo o

primeiro devido em 2008 e o último na data de vencimento desta série.

PRÊMIO:

Não há Prêmio.

01 de maio de 2010 20 % 01 de maio de 2011 20 % 01 de maio de 2012 20 % 01 de maio de 2013 20 % 01 de maio de 2014 20 % REPACTUAÇÃO: Não Repactua. RATING:

VOLUME (*): _{R$ 157.500.000,00}

VALOR NOMINAL UNITÁRIO (*): _{R$ 10.000,00} PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2006: R$ 10.248,47 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: _15.750

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(*) na data de emissão

Indexador Período

IGP-M Desde 01/11/2006 até 01/11/2014 (Escritura de Emissão) JUROS: 1º período Início 01/11/2006 Término 01/11/2014 Rendimento 9,5% a.a Base de cálculo 252 P.U. de partida R$ 10.000,00

Pagamento Anualmente, no dia 1º de novembro, sendo

o primeiro devido em 2007 e o último na data de vencimento desta série.

PRÊMIO:

Não há Prêmio.

01 de novembro de 2010 20 %

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REPACTUAÇÃO:

Não Repactua.

RATING:

POSIÇÃO CETIP EM 31/12/2006: Circulação 13.500 (1ª serie) 15.750 (2ª serie) 15.750 (3ª serie) Tesouraria 0 (1ª serie) 0 (2ª serie) 0 (3ª serie) Total 13.500 (1ª serie) 15.750 (2ª serie) 15.750 (3ª serie)

EVENTOS LEGAIS E SOCIETÁRIOS:

AGO - 28/03/2006 - Foi deliberado por: (i) aprovar o relatório da

administração, o balanço patrimonial da companhia, bem como as demais demonstrações financeiras referentes ao exercício encerrado em 2005; (ii) aprovar a apuração do lucro líquido do exercício de 2005 no montante de R$ 142.296.576,35; (iii) ratificar a eleição dos membros do conselho de administração.

AGE - 02/06/2006 - Foi deliberado por: aprovar, por unanimidade, a

reforma do Estatuto Social em seus artigos 24, 30 e 32.

AGE - 25/09/2006 - Foi deliberado por: aprovar por unanimidade (i) a

abertura de capital da companhia com a consequente alteração do Estatuto Social; (ii) a reformulação do Estatuto Social da Companhia para as adaptações necessárias à abertura do capital da Companhia, aprovada no item (i).

AGE - 16/11/2006 - Foi deliberado por: aprovar por unanimidade a

conversão das ações preferenciais em ações ordinárias com a conseqüente alteração do estatuto social para refletir essa alteração.

Reunião Extraordinária do Conselho de Administração - 01/12/2006 -

Foi aprovado por unanimidade os termos e condições da distribuição pública da 1ª emissão de 42.500 debêntures simples.

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distribuição pública de debêntures da 1ª emissão conforme aprovação em AGE realizada em 01 de dezembro de 2006

AGE - -1/12/2006 - Foi deliberado por: (i) aprovar por unanimidade a

emissão, para subscrição pública, de 42.500 debêntures simples, em três séries, perfazendo o valor total de até R$ 425.000.000,00; (ii) aprovar a delegação ao conselho de administração dos poderes para deliberar sobre todos os demais termos e condições inerentes às debêntures e à emissão.

Reunião Extraordinária do Conselho de Administração - 13/12/2006 -

Foram aprovadas por unanimidade algumas condições, discutidas na assembléia, referentes a 1ª emissão de debêntures simples.

As cópias das atas descritas acima se encontram à disposição no Agente Fiduciário. * A Emissora realizou outras Assembléias de Acionistas, cujas atas estão disponíveis no site www.cvm.gov.br e em nossos arquivos. Entretanto, as matérias ali dispostas não se relacionam com a Emissão em referência.

ATUALIZAÇÃO DAS INFORMAÇÕES:

O Diretor de Relações com Investidores encaminhou declaração a este Agente Fiduciário atestando que durante o exercício de 2006:

• Foi mantido o registro de cia. Aberta junto à Comissão de Valores Mobiliários;

• Foi mantido o departamento de atendimento aos debenturistas;

• Não foram realizadas operações fora de seu objeto social, observadas as disposições estatutárias, legais e regulamentares em vigor;

• Manteve seus bens operacionais adequadamente assegurados conforme práticas correntes;

• Não ocorreram quaisquer dos fatos dispostos na Cláusula “Do Vencimento Antecipado” da escritura;

• Os recursos oriundos da emissão foram utilizados de acordo com a Escritura.

GARANTIA REAL

A Emissora, por meio do seu Diretor de Relações com Investidores, declarou que a Garantia Real prestada pela Companhia em favor dos debenturistas por meio do Contrato de Penhor de ações, manteve-se inalterada desde a data de celebração do Contrato de Penhor, conforme abaixo:

Em milhões

Garantia Real representada por Penhor de Ações R$ 1.300

Limite da Emissão (80% da Garantia Real) R$ 1.040

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Adicionalmente, a Primav Ecorodovias S.A. declarou a este Agente Fiduciário, que permanece titular de 99,99% das ações dadas em garantia por meio de penhor, conforme Cláusula 2.2 do Contrato de Penhor de Ações, conforme demonstrado no quadro abaixo:

Companhia Emissora das Ações Titular das Ações Forma das Ações Quantidade Total das Ações % do Capital Social representado pelas Ações Ecovias Ecorodovias Nominativas

e Escriturais

262.451.994 99,99%

Informamos ainda que (i) o Contrato de Cessão de Créditos e Outras Avenças entre a Companhia e o Agente Fiduciário; (ii) o Contrato de Penhor de Ações e Outras Avenças entre a Companhia, a Ecorodovias e o Agente Fiduciário; e (iii) o Contrato de Cessão Fiduciária de Direitos Creditórios e Outras Avenças entre a Companhia, Unibanco - União de Bancos Brasileiros S.A., Banco Bradesco S.A. e o Agente Fiduciário, todos celebrados em 7 de dezembro de 2006, foram devidamente protocolados e registrados nos competentes cartórios de títulos e documentos, com fins de validade perante terceiros.

ÍNDICES FINANCEIROS:

Efetuamos a verificação dos índices financeiros em 31/12/2006, previstos na escritura de emissão, conforme disposto abaixo:

R$ milhões

Dívida Líquida 368.903

Ebitda para 12 meses 304.917

Serviço da Dívida 115.052

Índice Obtido Limites

Dívida Líquida / Ebitda 1,21 Máximo 2,2

Ebitda / Serviço da Dívida 2,65 Mínimo 1,3

A Emissora encontra-se com os índices financeiros dentro dos limites permitidos na Escritura de Emissão.

INFORMAÇÕES OBRIGATÓRIAS FACE AO DISPOSTO NA INSTRUÇÃO CVM Nº 28/83, BEM COMO NOS TERMOS DA ALÍNEA “B” DO § 1º DO

ARTIGO 68 DA LEI Nº 6.404/76:

Alínea “a” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Eventual omissão ou

inverdade, de que tenha

conhecimento, contida nas

informações divulgadas pela

Não temos ciência de qualquer

omissão ou inverdade nas

informações divulgadas pela

Companhia ou eventual

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companhia ou, ainda, o

inadimplemento ou atraso na

obrigatória prestação de informações pela companhia”

prestação de informações.

Alínea “b” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Alterações estatutárias ocorridas no período”

Alteração estatutária conforme disposto acima no item Eventos Legais e Societários.

Alínea “c” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Comentários sobre as

demonstrações financeiras da

companhia, enfocando os indicadores

econômicos, financeiros e de

estrutura de capital da empresa”

Informações dispostas nos

Comentários sobre as

Demonstrações Contábeis da

Emissora.

Alínea “d” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Posição da distribuição ou colocação das debêntures no mercado”

Informações dispostas acima, no quadro de debêntures em circulação, conforme disponibilizado junto a CETIP.

Alínea “e” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Resgate, amortização, conversão, repactuação e pagamento de juros das debêntures realizados no período, bem como aquisições e vendas de debêntures efetuadas pela companhia emissora”

Não houve qualquer resgate, total ou parcial na presente emissão. As debêntures são simples, portanto, não conversíveis em ações. Não

houve pagamento de juros e

amortizações. Alínea “f” do inciso XVII da Instrução

CVM 28/83 – “Constituição e

aplicações do fundo de amortização de debêntures, quando for o caso”

Não foi constituído fundo de amortização de debêntures.

Alínea “g” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Acompanhamento da destinação dos recursos captados através da emissão de debêntures, de acordo com os dados obtidos junto aos administradores da companhia Emissora”

Os recursos foram destinados

conforme disposto na escritura.

Alínea “h” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 - Relação dos bens e

valores entregues à sua

administração:

Não foram entregues bens e valores à administração do Agente Fiduciário.

Alínea “i” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Cumprimento de outras

obrigações assumidas pela

companhia na escritura de emissão”

Informações dispostas no presente relatório.

Alínea “j” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Declaração acerca da suficiência e exeqüibilidade das

As debêntures da presente emissão são da espécie com Garantia Real. Conforme demonstrado acima, a

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garantias das debêntures” garantia permanece válida e

exeqüível.

Alínea “l” do inciso XVII da Instrução CVM 28/83 – “Declaração sobre sua aptidão para continuar exercendo a função de agente fiduciário”

Declaração disposta abaixo.

COMENTÁRIOS SOBRE AS DEMONSTRAÇÕES

CONTÁBEIS DA CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS

IMIGRANTES AS

O AUDITOR

NOME AUDITOR: ERNST & YOUNG AUDITORES INDEPENDENTES S.S TIPO DE PARECER DO AUDITOR: Sem Ressalva

A EMPRESA

ATIVIDADE PRINCIPAL: CONCESSÃO E EXPLORAÇÃO DE RODOVIAS SITUAÇÃO DA EMPRESA: Operacional

NATUREZA DO CONTROLE ACIONÁRIO: Privada Nacional CRITÉRIO DE ELABORAÇÃO DO BALANÇO: Legislação Societária

SITUAÇÃO FINANCEIRA

A Liquidez Geral diminuiu de 0,28 em 2005 para 0,18 em 2006. A Liquidez Corrente aumentou de 0,76 em 2005 para 1 em 2006. O Giro do Ativo apresentou um aumento de 0,32 em 2005 para 0,37 em 2006.

ESTRUTURA DE CAPITAIS

A companhia apresentou uma variação do índice de Empréstimos sobre o Patrimônio Líquido de 1 em 2005 para 1,1 em 2006. O Índice de Recursos de Terceiros sobre o Patrimônio Líquido variou de 1,99 em 2005 para 1,73 em 2006. O grau de imobilização em relação ao Patrimônio Líquido variou de 2,44 em 2005 para 2,42 em 2006. A empresa apresentou no seu Exigível de Longo Prazo um aumento de 12,6% de 2005 para 2006 e uma queda de 61% de 2005 para 2006 no Passivo Circulante.

ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS

As principais origens operacionais em 2006 foram: »Lucro do Período: R$ 130.290 Mil

»Valores que não representam mov. Capital Circulante: R$ 67.587 Mil As principais origens não operacionais em 2006 foram:

»Debêntures: R$ 450.000 Mil

»Redução de outros ativos n circulantes: R$ 2.080 Mil As principais aplicações em 2006 foram:

»Redução do exigível a longo prazo: R$ 345.892 Mil »Dividendos e juros s capital próprio: R$ 133.731 Mil

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Houve um acréscimo de Capital de Giro de R$ 75.316 Mil em 2006.

RESULTADOS

O Resultado em 2006 foi positivo em R$ 130.290 Mil enquanto que o de 2005 foi positivo em R$ 132.341 Mil. A Receita Líquida em 2006 foi superior em 6,03% à de 2005. A Margem Bruta foi de 56,89% em 2006 contra 57,59% no ano anterior e a Margem Líquida foi de 30,06% contra 32,37% em 2005. As Despesas Operacionais aumentaram 76,76% de 2005 para 2006. O Resultado Líquido foi 1,55% inferior a 2005. O Resultado Líquido do Exercício sobre o Patrimônio Líquido ficou em 30,42% em 2006 contra 30,65% em 2005.

Recomendamos a leitura completa das Demonstrações Contábeis, Relatório da Administração e Parecer dos Auditores Independentes para melhor análise da situação econômica e financeira da companhia.

DECLARAÇÃO DO AGENTE FIDUCIÁRIO

A Oliveira Trust declara que se encontra plenamente apta a continuar no exercício da função de Agente Fiduciário desta emissão de debêntures da CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A.

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Rua Joaquim Floriano, 466 • Bl. B • Sl. 1707 Edifício Brascan Offices • Itaim Bibi CEP 04534-002 BALANÇO PATRIMONIAL (Reais Mil) ATIVO

31/12/2006 31/12/2005 1 Ativo Total 1.167.977 1.290.349 1.01 Ativo Circulante 120.502 233.453 1.01.01 Disponibilidades 96.496 194.507 1.01.02 Créditos 19.031 35.040 1.01.04 Outros 4.975 3.906

1.02 Ativo Não Circulante 1.047.475 1.056.896 1.02.01 Ativo Realizável a Longo Prazo 9.035 4.930 1.02.02 Ativo Permanente 1.038.440 1.051.966 PASSIVO

31/12/2006 31/12/2005 2 Passivo Total 1.167.977 1.290.349 2.01 Passivo Circulante 120.615 308.881 2.01.01 Empréstimos e Financiamentos 3.316 87.854 2.01.02 Debêntures 6.848 0 2.01.03 Fornecedores 17.340 9.898

2.01.04 Impostos, Taxas e Contribuições 43.834 8.882 2.01.05 Dividendos a Pagar 21.067 166.014

2.01.06 Provisões 3.205 2.717

2.01.07 Dívidas com Pessoas Ligadas 3.675 1.472

2.01.08 Outros 21.330 32.044

2.02 Passivo Não Circulante 619.078 549.742 2.02.01 Passivo Exigível a Longo Prazo 619.078 549.742

2.04 Patrimônio Líquido 428.284 431.726

2.04.01 Capital Social Realizado 302.547 302.547 2.04.03 Reservas de Reavaliação 104.448 114.405

2.04.04 Reservas de Lucro 21.289 14.774

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Demonstração do Resultado do Exercício

(Reais Mil)

31/12/2006 31/12/2005

3.01 Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 450.110 425.943 3.01.01 Receita com arrecadação de pedágio 430.872 406.229 3.01.02 Receitas acessórias 19.238 19.714 3.02 Deduções da Receita Bruta -16.611 -17.103 3.02.01 Impostos sobre arrecadação -16.611 -17.103 3.03 Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços 433.499 408.840 3.04 Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos -186.891 -173.403

3.05 Resultado Bruto 246.608 235.437

3.06 Despesas/Receitas Operacionais -61.801 -34.964 3.06.02 Gerais e Administrativas -41.970 -34.970

3.06.03 Financeiras -19.831 6

3.07 Resultado Operacional 184.807 200.473

3.08 Resultado Não Operacional 114 -20

3.08.01 Receitas 114 0

3.08.02 Despesas 0 -20

3.09 Resultado Antes Tributação/Participações 184.921 200.453 3.10 Provisão para IR e Contribuição Social -77.364 -46.138

3.11 IR Diferido 22.733 -21.974

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Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos (Reais Mil)

31/12/2006 31/12/2005

4.01 Origens 649.957 237.538

4.01.01 Das Operações 197.877 213.385

4.01.01.01 Lucro/Prejuízo do Período 130.290 132.341 4.01.01.02 Valores que não repr. mov. Cap. Circulante 67.587 81.044

4.01.03 De Terceiros 452.080 24.153

4.01.03.01 Redução de outros ativos n circulantes 2.080 22.321 4.01.03.02 Aumento de outros passivos n circulantes 0 1.832

4.01.03.03 Debêntures 450.000 0

4.02 Aplicações 574.641 286.980

4.02.01 Aumento de outros ativos n circulantes 7.660 0 4.02.02 Redução do exigível a longo prazo 345.892 99.328 4.02.03 Adições ao imobilizado 86.755 51.973 4.02.05 Dividendos e juros s capital próprio 133.731 135.679 4.02.07 Redução de outros passivos n circulantes 603 0 4.03 Acréscimo/Decréscimo no Cap. Circulante 75.316 -49.442

Indicadores Financeiros

31/12/2006 31/12/2005 Alavancagem Recursos de Terceiros / P.L. 1,73 1,99 Empréstimos / P.L. 1,1 1 Índice de Atividade Giro do Ativo 0,37 0,32 Imobilizações Grau de Imobilização 2,42 2,44 Liquidez Liquidez Geral 0,18 0,28 Liquidez Corrente 1 0,76 Rentabilidade Margem Bruta 56,89% 57,59% Margem Líquida 30,06% 32,37%

Retorno sobre Capitais Próprios 30,42% 30,65%

N/A - Não Aplicado