Projetos de MDL no Brasil: Cuidados e Riscos que devem ser Avaliados. Vladimir Miranda Abreu

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Projetos de MDL no Brasil:

Cuidados e Riscos que devem ser

Avaliados

Vladimir Miranda Abreu

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Mercado de Carbono

¾ Somente projetos estruturados com base nos mecanismos de flexibilização estabelecidos no Protocolo de Kyoto serão elegíveis para emitir créditos de carbono (Mecanismo de Desenvolvimento Limpo -MDL - Artigo 12 do Protocolo)

¾ Incertezas regulatórias - falta de regulamentação específica sobre o tema

– Parâmetros estabelecidos no Protocolo de Kyoto, Acordos de Marrakesh e decisões posteriores das COPs requerem certo nível de regulamentação doméstica

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Mercado de Carbono no Brasil

¾ Comissão Interministerial de Mudança Global do Clima: órgão competente para a implementação do

MDL no Brasil, incluindo, entre outras competências, a de definir critérios de elegibilidade adicionais e apreciar pareceres emitidos pelas chamadas Entidades Operacionais (Autoridade Nacional Designada)

¾ Resoluções nºs 1, 2 e 3 da Comissão: estabelecem

os requisitos e os procedimentos para a apreciação de projetos de MDL por parte da Secretaria Executiva da Comissão, tendo por base os requisitos previstos nos Acordos de Marrakesh

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Implementação de Projetos no Âmbito do MDL

Implementa

ç

ão de Projetos no Âmbito do MDL

¾ Critérios de elegibilidade:

– Benefícios reais, mensuráveis e de longo prazo para a mitigação da mudança do clima

– Adicionalidade (“Additionality”): determinada a partir da definição da linha de base do projeto, na qual se estabelecem os cenários anterior e posterior à implementação do mesmo

– Voluntariedade

– Aprovação pelo país hospedeiro (Autoridade Nacional Designada)

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Implementação de Projetos no Âmbito do MDL

Implementa

ç

ão de Projetos no Âmbito do MDL

¾ Critérios de elegibilidade:

– Data de implementação do projeto:

• Projetos cujas atividades tenham sido iniciadas a partir de 1o de janeiro de 2000: item 13 da Decisão 17/CP.7 (Acordo de Marrakesh)

• Atividades de florestamento e reflorestamento: será considerada atividade de reflorestamento aquela que ocorrer em terras que não se encontravam florestadas em 31 de dezembro de 1989, e atividade de florestamento aquela que for realizada em terra que não se encontrava florestada por um período de pelo menos 50 anos

– Fuga: emissões que, apesar de não esperadas, são potencialmente previstas, além de serem mensuráveis e atribuíveis à atividade do projeto

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Fases de um Projeto de Geração de Emissões

Reduzidas

Fases de um Projeto de Geração de Emissões

Reduzidas

Projeto Registro Validação Implementação Monitoramento Relatório Certificação Verificação Empresa Entidade Operacional Organismo Registrador Partes Envolvidas:

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Oportunidades de Investimento

¾ Manejo de Resíduos Sólidos (Aterros Sanitários e Biodigestores)

¾ Co-Geração de Energia com Combustível Renovável e Projetos de Geração de Eficiência Energética

¾ Transporte

¾ Reflorestamento e Aflorestamento

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Opções de Financiamento

Op

ç

ões de Financiamento

Hoje existem algumas opções interessantes:

¾ Barclays Capital

¾ Mitsubishi Securities - Recursos do Governo do Japão

¾ Banco ABN Amro Real S.A.

¾ Sumitomo Mitsui Banking Corporation

¾ Fundos – recursos europeus e americanos

Em discussão:

Linhas de crédito para financiamento de projetos pelo BNDES e Caixa Econômica Federal

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Onde Se Encontra o Mercado Hoje?

¾ MDL – CERs negociados entre EU10 e EU18 por ton de CO₂e

¾ EU Emissions Trading Scheme – estabelecida em 2 de julho de 2003 através de uma Diretiva

– Fase de aquecimento obrigatória entre 2005 e 2007

– Fase Kyoto entre 2008 e 2012

– Penalidades: EU40 entre 2005 e 2007 – EU100 – a partir de 2008

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Onde Se Encontra o Mercado Hoje?

¾ EU Emissions Trading Scheme Linking Directive

– Previsão de conexão entre o sistema europeu e o sistema de Kyoto

• CERs correspondendo a um teto inicial de 6% do total de “allowances” poderão ser convertidos, sendo que esse teto poderá ser reavaliado até o limite de 8% uma vez que o teto inicial de 6% seja atingido

¾ Chicago Climate Exchange – Reduções Voluntárias

– “Allowances” negociadas a preços mais baixos do que na EU Trading Scheme

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Case Study: Compra e Venda de Créditos de

Um Projeto de MDL

Case

Study

: Compra e Venda de Cr

é

ditos de

Um Projeto de MDL

¾ Estruturação do Projeto de MDL visando à valorização do mesmo perante potenciais investidores

¾ Negociação de uma Carta de Intenções (“Term Sheet”) com as principais características do negócio: estrutura societária, mecanismos de financiamento, etc.

¾ Negociação de um Contrato de Compra e Venda de Créditos de Emissões Reduzidas conhecido como “Emissions Reduction Purchase Agreement” ou “ERPA”

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Case Study: Compra e Venda de Créditos de

Um Projeto de MDL

Case

Study

: Compra e Venda de Cr

é

ditos de

Um Projeto de MDL

¾ Questões Contratuais Relevantes:

(1) Cuidados na Estruturação do Projeto:

– Projetos devem ser concebidos e estruturados com a finalidade de gerar créditos de emissões reduzidas

– Estrutura contratual similar à de um “Project Finance”, buscando garantir a realização ininterrupta da atividade lastro do projeto visando à geração dos respectivos créditos

– Adequação dos Parâmetros Técnicos – Validação e Certificação do Projeto

(2) Hoje: Com a entrada em vigor do Protocolo de Kyoto a regulamentação para emissão e comercialização de créditos de carbono está em desenvolvimento

No Brasil, a esmagadora maioria dos direitos negociados referem-se a créditos futuros de emissões reduzidas

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ERPA: Questões Contratuais Relevantes

Aspectos abordados no ERPA:

¾ Objeto: Créditos de carbono: quantidade, ano de emissão

¾ Titularidade dos créditos e critérios para entrega dos CERs

¾ Mecanismos aplicáveis em caso de insuficiência de créditos:

– substituição por créditos gerados por outros projetos

– devolução do preço

– pagamento da diferença na aquisição de outros créditos

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ERPA: Questões Contratuais Relevantes

Aspectos abordados no ERPA:

¾ Pagamento Antecipado – antes da emissão dos CERs pelo Conselho Executivo do MDL

¾ Direito de Preferência do Comprador ¾ Direito de Preferência do Vendedor

¾ Opções de Compra do Comprador / Opções de Venda do Vendedor

– Certa quantidade de CERs adicionais gerados pelo projeto

– Certa quantidade de Créditos de Carbono gerados pelo projeto

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ERPA: Questões Contratuais Relevantes

¾ Riscos:

– certificação do projeto

• ausência de regulamentação

• não certificação

• certificação de quantidade menor do que a contratada

– regime jurídico a ser adotado por cada um dos países membros

– preço dos CERs (risco de mercado)

– aumento de custos previstos para a implementação do projeto

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ERPA: Questões Contratuais Relevantes

¾ Riscos:

– Aprovação do Projeto pela Comissão Interministerial de Mudança do Clima (atendimento

dos critérios de elegibilidade)

– Risco regulatório relacionado à atividade lastro do projeto ser desenvolvida sob o regime de uma concessão estatal – modicidade de tarifas

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ERPA: Questões Contratuais Relevantes

¾ Mitigação dos Riscos:

– Garantia: fiança de empresa controladora ou fiança bancária

– Seguro:

• Performance bond

• Cobertura de toda a infra-estrutura do projeto

¾ Declarações e Garantias: além das usuais, titularidade dos créditos, emissão dos créditos, não-oneração, certificação do projeto

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ERPA: Questões Contratuais Relevantes

¾ Força Maior

– Especialmente relevante no tocante a ações governamentais e falhas no processo de registro

¾ Limitação de Responsabilidade

¾ Inadimplemento, Conseqüências do Inadimplemento e Rescisão

– Devolução do Preço Total caso qualquer das partes exerça seu direito de rescindir o ERPA com base nos eventos de inadimplemento

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