Diário de Mercado. Ibovespa se apoia em avanço do PIB e se descola de Nova York. #Pública. Estratégia de Mercado

1 / 5

#Pública

Diário de Mercado

3 de dezembro de 2019

Ibovespa se apoia em avanço do PIB e se descola de Nova York

Comentário. O índice doméstico chegou a denotar que realizaria os ganhos da véspera, acompanhando as baixas dos índices acionários norte-americanos. Todavia, internamente, após os investidores digerirem os dados do PIB 3T19 brasileiro, que foi considerado propício, inclusive com revisões melhores de dados divulgados anteriormente, o Ibovespa seguiu reagindo nas duas horas finais e encerrou “de lado”, mas, em campo positivo. Externamente, mais uma vez, declarações do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, citando que não se importaria que um acordo comercial com a China ficasse para depois da eleição presidencial norte-americana, agendada para 3 de novembro do próximo ano, e alguns agentes levantarem um certo receio com o crescimento global em 2020, terminaram por elevar a aversão ao risco e derrubar as bolsas em Nova York. Vale ressaltar que se não ocorrer um acordo entre EUA e China até o próximo dia 15 de dezembro, poderá haver elevação de tarifas de importação contra produtos chineses pelos norte-americanos. Enfim, o tema central da guerra comercial, que foi a tônica ao longo de 2019, continua se arrastando também neste último mês do ano, no qual pairava uma expctativa de acerto inicial.

No Brasil, o dólar comercial fechou cotado na máxima do dia, a R$ 4,2050 (-0,14%). Os juros futuros recuaram gradualmente da ponta curva para a ponta longa em sua curva de estrutura a termo, revertendo as altas da véspera.

Ibovespa. O índice oscilou inicialmente ao redor da estabilidade. Contudo, pouco antes da primeira hora de negócios decaiu e seguiu em campo negativo, na mesma tendência baixista do índice S&P500. Somente na meia hora final encostou e findou bem próximo da estabilidade. O Ibovespa fechou aos 108.956 pts (+0,03%), acumulando 0,67% na semana, +23,97% no ano e +21,30% em 12 meses. O preliminar giro financeiro da Bovespa foi de R$

17,4 bilhões, sendo R$ 15,9 bilhões no mercado à vista. No dia 28 de novembro (último dado disponível), Bovespa teve saída líquida de -R$ 76,8 milhões de capital estrangeiro, com a retirada líquida indo a -R$ 8,274 bilhões em novembro e a -R$ 38,6781 bilhões em 2019.

Maiores altas Ticker Preço % Vol

(mm) Maiores quedas Ticker Preço % Vol (mm) MRV ON NM MRVE3 18,70 7,16 163,4 Smiles ON NM SMLS3 30,91 -8,85 209,9 Gol PN N2 GOLL4 34,98 4,01 154,1 Sid Nacional ON CSNA3 12,78 -3,77 151,6 BB Seguridade ON NM BBSE3 35,86 3,88 178,7 Gerdau Metal. PN N1 GOAU4 7,85 -2,48 62,6 Marfrig ON NM MRFG3 11,27 3,87 80,2 Gerdau PN N1 GGBR4 17,05 -2,29 157,7 Viavarejo ON NM VVAR3 9,50 3,60 537,8 Hypera ON NM HYPE3 32,90 -2,05 92,3

Agenda Econômica. No Brasil, o PIB cresceu 0,6% no 3º trimestre (somando R$ 1,842 trilhão neste período) contra o 2º trimestre deste ano e avançou +1,2% versus o 3º trimestre do ano passado (revisado de +0,4% para +0,5%), sendo o 11º dado positivo consecutivo. O Consumo das Família variou +0,8% e o investimento privado subiu +2,0%. Pela ótica da oferta: serviços em +0,4%; indústria em +0,8%; e agricultura em +1,3%. O indicador passou a acumular +1,0% nos últimos 4 trimestres ante os 4 trimestres imediatamente anteriores.

Região Indicador / Evento Referência Projeção* Anterior Leitura Viés

BRA PIB T/T 3T 0,4% 0,5% 0,6% ▲

BRA PIB A/A 3T 1,0% 1,1% 1,2% ▲

BRA PIB acumulado de 4 trimestres 3T 0,9% 1,1% 1,0% ▲ EUA Total de vendas de veículos Wards Nov 16,80m 16,55m 17,09m ▲

* Consenso dos analistas contribuidores da Bloomberg – Fonte: Bloomberg. Elaboração BB Investimentos

Câmbio e CDS. O dólar comercial (interbancário) contrabalançou o melhor crescimento doméstico divulgado com a maior aversão ao rsico externa, mas findou levemente negativo,.

A moeda fechou cotada a R$ 4,2050 (-0,14%), acumulando -0,83% na semana, +8,52 no ano e +9,51% em 12 meses. O risco-país medido pelo CDS Brasil 5 anos ficou em 125 pts.

Juros. Os juros futuros tiveram um comportamento diferenciado no dia e reverteram as altas ocorridas no dia anterior. A percepção dos agentes foi que um PIB melhor com a inflação sob controle dá espaço para o Banco Central concretizar a esperada baixa de 50 pontos- base na taxa Selic na reunião do Copom, marcada para dia 11 de dezembro próximo. Em relação ao pregão anterior, assim fecharam os contratos: DI janeiro/2020 em 4,61% de 4,64%; DI janeiro/2021 em 4,71% de 4,75%; DI janeiro/2022 em 5,39% de 5,44%; DI janeiro/2023 em 5,90% de 5,96%; DI janeiro/2025 em 6,49% de 6,57%; DI janeiro/2027 em 6,81% de 6,90%.

Agenda. Brasil: Produção industrial, Dados Veículos/Anfavea, IPC-Fipe, IPCA; EUA: ADP setor empregos privados, Balança comercial, Pedidos bens duráveis, Payroll - Criação de vagas na economia, Taxa desemprego, Média de ganhos por hora, Estoques e vendas no atacado, Sentimento Univ. Mich, Crédito ao consumidor; Alemanha: Prod. industrial.

Estratégia de Mercado

Hamilton Moreira Alves, CNPI-T hmoreira@bb.com.br

Bolsas

Câmbio (CMBZ) – Dólar norte-americano Intraday

Juros – estrutura a termo

CDS Brasil (5 anos)

Fonte: Bloomberg, AE Broadcast, Economática.

Elaboração: BB Investimentos -1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5% Ibovespa S&P500

4,21

4,18 4,19 4,20 4,21 4,22

4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5

03/dez 02/dez 26/nov 01/nov

125

110 115 120 125 130 135 140 145

Índices mundiais (18h) Último % Dia % Mês % Ano IBOVESPA 108.956 0,03 0,67 23,97 IBOV Futuro - Dez/19 109.184 0,03 0,76 - Dow Jones (EUA) 27.503 -1,01 -1,96 17,90 Nasdaq (EUA) 8.521 -0,55 -1,67 28,41 S&P 500 (EUA) 3.093 -0,66 -1,52 23,39

Moeda/commodity Último %Dia %Mês %Ano

Dolar Comercial (CMBZ) 4,2094 -0,22 -0,61 8,65

Euro x Real (BRL/EUR) 4,6650 -0,21 -0,05 5,20

Euro x US$ (EUR/USD) 1,1082 0,03 0,58 -3,16

Brasil CDS 5 Anos (BPS) 125 -0 +1 -85

Ouro Spot (USD/onça troy) 1.477,61 1,04 0,93 15,37

Petróleo Brent (USD/barril) 61,09 0,28 -2,15 17,0

Ibovespa

2 / 5 Ibovespa

Código Último

Preço % Dia Anterior Max Min Neg.

Mil

Volume R$ MM

Part.

Ibov. % % S % M %2019 % 12 meses

Max. 52 semanas

Min. 52 semanas 3/dezembro/2019

MRV MRVE3 18,70 7,16 17,45 18,82 17,48 23,5 163 0,28% 6,43 6,43 54,70 79,4 22,15 9,93

GOL GOLL4 34,98 4,01 33,63 34,98 33,80 12,9 154 0,24% 2,70 2,70 39,36 63,8 44,62 18,30

BBSEGURIDADE BBSE3 35,86 3,88 34,52 36,07 34,55 20,4 179 1,25% 4,09 4,09 29,97 34,7 36,07 25,61

MARFRIG MRFG3 11,27 3,87 10,85 11,37 10,87 18,3 80 0,23% 5,33 5,33 106,41 77,2 12,14 5,24

VIAVAREJO VVAR3 9,50 3,60 9,17 9,53 8,97 45,3 538 0,44% 7,83 7,83 116,40 85,5 9,53 3,80

YDUQS PART YDUQ3 42,56 2,55 41,50 42,56 41,06 6,2 53 0,60% 0,35 0,35 79,12 69,3 43,26 22,07

INTERMEDICA GNDI3 60,62 2,42 59,19 60,89 58,57 8,6 167 1,16% 6,93 6,93 108,46 114,2 63,12 26,15

P.ACUCAR-CBD PCAR4 60,62 2,42 59,19 60,89 58,57 8,6 167 0,68% 6,93 6,93 108,46 114,2 63,12 26,15

CYRELA REALT CYRE3 27,24 2,33 26,62 27,24 26,48 10,8 91 0,38% 1,49 1,49 76,08 91,0 28,76 13,91

BRASIL BBAS3 48,39 2,02 47,43 48,69 47,95 30,0 848 3,55% 1,21 1,21 4,09 9,7 55,91 42,48

WEG WEGE3 30,71 1,82 30,16 30,77 30,13 10,4 82 1,15% 0,95 0,95 75,09 71,0 30,84 16,81

NATURA NATU3 34,00 1,80 33,40 34,20 32,96 13,3 241 0,62% 2,66 2,66 51,11 63,6 37,56 19,84

B2W DIGITAL BTOW3 59,75 1,62 58,80 60,55 58,02 15,4 224 0,55% 6,05 6,05 43,86 53,9 60,55 29,18

BRASKEM BRKM5 28,70 1,56 28,26 29,18 28,32 11,5 78 0,44% 2,54 2,54 -39,43 -46,5 57,20 25,80

ENGIE BRASIL EGIE3 45,98 1,45 46,85 45,98 45,18 6,4 69 0,62% -1,69 -1,69 39,25 32,7 49,50 32,51

ULTRAPAR UGPA3 22,39 1,31 22,10 22,48 21,92 8,9 98 1,21% 2,66 2,66 -15,83 -5,9 29,34 15,00

EQUATORIAL EQTL3 20,87 1,31 20,60 21,05 20,60 11,4 83 1,10% 1,11 1,11 39,95 42,0 21,05 13,81

ENERGIAS BR ENBR3 20,03 1,26 19,78 20,11 19,83 9,8 48 0,31% 0,70 0,70 35,80 42,8 21,08 13,63

ELETROBRAS ELET6 36,41 1,22 35,97 36,63 35,80 9,0 69 0,47% 1,34 1,34 29,25 27,0 47,99 25,51

LOJAS AMERIC LAME4 23,00 1,19 22,73 23,29 22,56 27,3 219 0,73% 3,23 3,23 16,75 16,3 23,29 14,58

B3 B3SA3 48,11 1,07 47,60 48,11 47,02 18,4 234 5,41% 0,82 0,82 79,45 70,9 50,40 25,62

AZUL AZUL4 53,50 1,06 52,94 53,50 52,45 7,7 111 0,84% 0,75 0,75 48,61 61,5 56,68 30,56

ELETROBRAS ELET3 35,45 0,80 35,17 35,70 35,05 10,0 113 0,54% 1,78 1,78 46,36 44,2 47,85 22,04

CIELO CIEL3 7,83 0,77 7,77 7,89 7,69 13,3 67 0,48% 0,38 0,38 -11,92 -18,9 12,25 6,25

LOCALIZA RENT3 44,84 0,63 44,56 45,07 43,90 12,7 138 1,26% -0,44 -0,44 50,72 68,8 48,05 25,91

COGNA ON COGN3 10,49 0,48 10,44 10,59 10,36 17,5 81 0,77% 2,34 2,34 18,26 -0,9 13,66 8,49

LOJAS RENNER LREN3 52,64 0,46 52,40 52,64 51,60 10,5 128 2,10% 1,62 1,62 36,57 47,8 52,72 34,47

RAIADROGASIL RADL3 110,49 0,45 110,00 111,56 110,04 6,2 118 1,28% -2,21 -2,21 93,33 74,1 115,38 55,26

IGUATEMI IGTA3 48,90 0,41 48,70 48,97 47,94 6,0 50 0,22% 3,03 3,03 17,55 27,2 50,25 35,25

SUZANO S.A. SUZB3 38,95 0,39 38,80 38,95 38,26 13,1 151 1,51% 1,01 1,01 2,28 -6,4 50,50 27,55

TAESA TAEE11 28,61 0,39 28,50 28,84 28,50 7,9 44 0,34% 1,10 1,10 21,23 27,0 29,93 22,17

BRADESCO BBDC4 33,69 0,35 33,59 34,02 33,55 23,2 494 7,13% 0,96 0,96 7,81 10,2 38,75 29,05

EMBRAER EMBR3 18,50 0,27 18,45 18,50 18,16 6,3 31 0,69% 2,78 2,78 -14,67 -15,1 23,09 16,61

TIM PART S/A TIMP3 13,71 0,22 13,68 13,71 13,42 11,9 55 0,54% 1,26 1,26 15,70 15,6 14,00 10,43

RUMO S.A. RAIL3 25,24 0,20 25,19 25,37 25,10 15,6 179 1,32% 3,32 3,32 48,47 50,4 25,37 15,80

FLEURY FLRY3 28,51 0,14 28,47 28,69 28,23 7,6 43 0,43% 0,04 0,04 44,14 32,2 28,69 18,71

BR MALLS PAR BRML3 16,19 0,06 16,18 16,41 15,96 28,9 190 0,69% 3,98 3,98 23,87 23,6 16,41 11,35

IRBBRASIL RE IRBR3 37,22 0,05 37,20 37,55 36,90 14,1 120 1,85% 0,24 0,24 33,79 51,5 39,57 24,34

ITAUUNIBANCO ITUB4 35,29 0,03 35,28 35,71 34,91 34,3 565 9,23% 1,41 1,41 1,69 1,6 38,90 30,41

KLABIN S/A KLBN11 18,08 -0,11 18,10 18,40 17,92 15,2 64 0,61% 2,03 2,03 13,85 7,9 20,11 14,13

ITAUSA ITSA4 13,33 -0,22 13,36 13,45 13,26 23,6 196 3,36% 0,45 0,45 10,35 9,0 14,25 11,02

PETROBRAS PETR3 31,07 -0,29 31,16 31,29 30,67 10,3 162 5,22% -0,42 -0,42 22,32 7,4 33,70 23,33

PETROBRAS PETR4 28,98 -0,31 29,07 29,19 28,73 36,3 845 7,38% -0,58 -0,58 27,78 11,7 31,23 20,42

SANTANDER BR SANB11 44,33 -0,34 44,48 44,71 44,00 6,0 62 0,90% 0,52 0,52 3,82 2,9 50,68 40,35

ECORODOVIAS ECOR3 14,06 -0,35 14,11 14,19 13,77 18,7 80 0,13% -2,36 -2,36 49,89 48,3 15,19 7,92

MULTIPLAN MULT3 29,22 -0,41 29,34 29,47 29,02 11,6 82 0,42% 1,04 1,04 20,20 27,8 29,92 21,51

BRADESCO BBDC3 31,39 -0,48 31,56 31,66 31,20 8,9 69 1,94% 0,45 0,45 14,60 15,9 34,85 25,72

AMBEV S/A ABEV3 17,87 -0,56 17,97 18,10 17,75 22,5 1.740 4,11% -1,00 -1,00 16,19 6,8 20,77 14,91

JBS JBSS3 28,02 -0,64 28,20 28,41 27,54 25,2 251 2,43% -1,62 -1,62 141,76 134,3 34,25 11,17

MAGAZ LUIZA MGLU3 44,59 -0,73 44,92 45,21 44,00 25,2 382 1,31% -0,98 -0,98 97,00 120,0 48,79 19,78

TELEF BRASIL VIVT4 55,75 -0,75 56,17 56,48 55,59 6,6 67 1,22% -0,89 -0,89 20,59 20,4 57,26 44,09

USIMINAS USIM5 8,60 -0,92 8,68 8,67 8,46 6,3 65 0,22% 1,06 1,06 -6,72 -12,2 11,22 6,87

CVC BRASIL CVCB3 40,46 -0,98 40,86 41,26 40,41 6,5 52 0,33% 0,80 0,80 -33,87 -33,8 65,33 38,55

BTGP BANCO BPAC11 67,95 -0,99 68,63 69,13 67,80 6,7 108 0,71% -3,27 -3,27 188,54 210,1 71,95 21,23

PETROBRAS BR BRDT3 28,31 -1,22 28,66 28,83 28,22 14,8 133 1,09% -0,46 -0,46 10,16 13,2 29,54 21,00

CEMIG CMIG4 12,82 -1,23 12,98 13,00 12,69 21,2 92 0,68% -1,76 -1,76 -7,50 1,3 15,74 12,04

SABESP SBSP3 57,35 -1,27 58,09 58,39 57,05 11,8 183 0,97% -0,09 -0,09 82,06 101,5 59,31 28,04

QUALICORP QUAL3 35,30 -1,40 35,80 36,23 35,10 11,7 107 0,40% -4,08 -4,08 205,31 180,7 37,21 11,14

COSAN CSAN3 63,50 -1,55 64,50 64,85 63,40 6,2 122 0,49% 2,25 2,25 89,78 80,2 64,87 31,66

CCR SA CCRO3 16,80 -1,64 17,08 17,15 16,80 14,6 67 1,05% -2,27 -2,27 50,00 30,2 18,16 11,15

BRF SA BRFS3 35,80 -1,70 36,42 36,61 35,67 17,5 173 1,47% -2,19 -2,19 63,25 58,8 41,06 19,33

VALE VALE3 50,42 -1,79 51,34 51,26 50,25 25,2 681 8,20% 0,88 0,88 -1,14 -6,8 56,20 40,51

BRADESPAR BRAP4 34,43 -1,96 35,12 35,09 34,30 5,4 37 0,39% 0,67 0,67 8,65 7,1 35,25 25,48

HYPERA HYPE3 32,90 -2,05 33,59 33,57 32,42 12,9 92 0,77% -1,20 -1,20 8,94 2,2 36,08 24,56

GERDAU GGBR4 17,05 -2,29 17,45 17,44 16,96 17,0 158 0,85% 0,29 0,29 15,05 5,6 17,58 11,54

GERDAU MET GOAU4 7,85 -2,48 8,05 8,04 7,82 8,8 63 0,23% 0,64 0,64 13,11 3,3 8,10 5,69

SID NACIONAL CSNA3 12,78 -3,77 13,28 13,24 12,70 16,3 152 0,41% 1,75 1,75 44,57 39,2 18,27 8,40

SMILES SMLS3 30,91 -8,85 33,91 32,25 30,31 18,4 210 0,11% -11,08 -11,08 -29,38 -28,8 52,64 30,31

IBOVESPA IBOV 108.956 0,03 108.928 109.198 108.191 998 13.007 100% 0,67 0,67 24,0 21,3 109.672 83.892

IBOV 76.618 0,03 76.591 78.024 76.592 825.86

9

8.704 100, 00%

3,13 3,13 27,21 27,2 78.024 56.829

Agenda – 2 a 8 de novembro de 2019

3 / 5

Dia Data Horário

(prev.) País Indicador Referência Consenso

Mercado Anterior Real Viés

Dom 01/dez 21:30 JAP PMI Manuf Jibun Bank Japão Nov F -- 48,6 48,9 ▲

^{22:45 CHI} Caixin China PMI Manuf Nov 51,5 51,7 51,8 ▲

Seg 02/dez 08:00 BRA IPC-S IPC FGV nov/30 0,42% 0,25% 0,49% ▼

10:00 BRA Markit Brasil PMI Manufatura Nov -- 52,2 52,9 ▲

14:00 BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Out -- 77,9% 78,0% ▲

15:00 BRA Balança comercial mensal Nov $3383m $1206m $3428m ▲

15:00 BRA Total de exportações Nov $17700m $18231m $17596m ▬

15:00 BRA Total de importação Nov $14341m $17025m $14169m ▬

BRA Vendas de veículos Fenabrave Nov -- 253372 242314 ▼

11:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Nov F 52,2 52,2 52,6 ▲

12:00 EUA Manufaturados ISM Nov 49,2 48,3 48,1 ▼

12:00 EUA ISM-Preços pagos Nov 47,0 45,5 46,7 ▲

05:55 ALE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Nov F 43,8 43,8 44,1 ▲

05:50 FRA PMI Manufatura França Markit Nov F 51,6 51,6 51,7 ▲

06:30 GBR Markit RU PMI Manufatura SA Nov F 48,3 48,3 48,9 ▲

06:00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Nov F 46,6 46,6 46,9 ▲

Ter 03/dez 09:00 BRA PIB T/T 3T 0,4% 0,5% 0,6% ▲

09:00 BRA PIB A/A 3T 1,0% 1,1% 1,2% ▲

09:00 BRA PIB acumulado de 4 trimestres 3T 0,9% 1,1% 1,0% ▲

EUA Total de vendas de veículos Wards Nov 16,80m 16,55m 17,09m ▲

22:45 CHI Caixin China PMI Composto Nov -- 52,0

^{22:45 CHI} Caixin China PMI Serviços Nov 51,2 51,1

Qua 04/dez 05:00 BRA IPC FIPE - mensal Nov 0,56% 0,16%

09:00 BRA Produção industrial M/M Out 0,9% 0,3%

09:00 BRA Produção industrial A/A Out 1,4% 1,1%

09:00 BRA Markit Brasil PMI Serviços Nov -- 51,2

09:00 BRA Markit Brasil PMI Composto Nov -- 51,8

10:15 EUA ADP Variação setor empregos Nov 140k 125k

11:45 EUA PMI Serviços EUA Markit Nov F 51,6 51,6

^{11:45 EUA} PMI Composto EUA Markit Nov F -- 51,9

Qui 05/dez 10:00 BRA Vendas de veículos Anfavea Nov -- 253361

10:00 BRA Produção de veículos Anfavea Nov -- 288512

10:00 BRA Exportações de veículos Anfavea Nov -- 29964

10:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego nov/30 215k 213k

10:30 EUA Balança comercial Out -$48,7b -$52,5b

12:00 EUA Pedidos de fábrica Out 0,3% -0,6%

12:00 EUA Pedidos de fábrica ex trans Out -- -0,1%

12:00 EUA Pedidos de bens duráveis Out F -- 0,6%

12:00 EUA Bens duráveis exc transporte Out F -- 0,6%

07:00 EUR PIB SAZ T/T 3T F 0,2% 0,2%

^{07:00 EUR} PIB SAZ A/A 3T F 1,2% 1,2%

Sex 06/dez 09:00 BRA IPCA inflação IBGE M/M Nov 0,47% 0,10%

09:00 BRA IPCA Inflação IBGE A/A Nov 3,23% 2,54%

10:30 EUA Payroll - Criacao de vagas na economia Nov 188k 128k

10:30 EUA Variaç em folha pgmto privada Nov 180k 131k

10:30 EUA Taxa de desemprego Nov 3,6% 3,6%

10:30 EUA Média de ganhos por hora M/M Nov 0,3% 0,2%

10:30 EUA Média de ganhos por hora A/A Nov 3,0% 3,0%

10:30 EUA Taxa de subdesemprego Nov -- 7,0%

12:00 EUA Estoques no atacado M/M Out F 0,2% 0,2%

12:00 EUA Vendas de negócio no atacado M/M Out -- 0,0%

12:00 EUA Sentimento Univ de Mich Dez P 97,0 96,8

17:00 EUA Crédito ao consumidor Out $16,000b $9,513b

04:00 ALE Produção industrial SAZ M/M Out 0,2% -0,6%

^{04:00 ALE} Produção industrial WDA A/A Out -3,6% -4,3%

▲ viés positivo ▲ viés negativo ▬ viés neutro ou sem definição

Disclaimer

4 / 5 INFORMAÇÕES RELEVANTES

Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes formas de cálculo e/ou ajustes.

Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É recomendada a leitura dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial atenção ao detalhamento do risco do investimento. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade.

Nos termos do art. 22 da ICVM 598, o BB-Banco de Investimento S.A declara que:

1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A (“Grupo”) pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, o u com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s).

2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.

3 – O Banco do Brasil S.A. detém indiretamente 5% ou mais, por meio de suas subsidiárias, participação acionária no capital da Cielo S.A. (cuja participação é detida pelo BB–Banco de Investimento S.A.) e do IRB Brasil Re, companhias brasileiras listadas na bolsa de valores que podem deter, direta ou indiretamente, participações societárias em outras companhias listadas cobertas pelo BB–Banco de Investimento S.A.

Declarações dos Analistas

O(s) analista(s) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que:

1 - As recomendações contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo.

2 – Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para a(s) companhia(s) emissora(s) objeto do relatório de análise ou pessoas a ela(s) ligadas.

O(s) analista(s) declara(m), ainda, em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório:

Analistas

Itens

3 4 5 6

Hamilton Moreira Alves - - - -

- - - -

3 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.

4 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.

5 – O(s) analista(s) tem vínculo com pessoa natural que trabalha para a(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.

6 - O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, estão, direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de valores mobiliários da(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.

RATING

“RATING” é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de

terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. “O investidor não deve considerar

em hipótese alguma o “RATING” como recomendação de Investimento.

Disclaimer

5 / 5 BB Banco de Investimento S.A. - BB-BI

e-mail: pesquisa@bb.com.br +55 (11) 4298 7000

Diretor Gerente Executivo BB Securities - London

Erik Breyer Denisio Augusto Liberato 4th Floor, Pinners Hall – 105-108 Old Broad St.

EC2N 1ER – London – UK

Gerentes da Equipe de Pesquisa +44 (20) 7367 5800

Estratégia - Wesley Bernabé, CFA Análise de Empresas - Victor Penna Deputy Managing Director

wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br João Domingos Cicarini Junior +44 (20) 7367 5802

Head of Sales and Trading

Renda Variável Henrique Catarino +44 (20) 7367 5832

Açúcar e Etanol Imobiliário Institutional Sales

Daniel Cobucci Georgia Jorge Annabela Garcia +44 (20) 7367 5853

cobucci@bb.com.br georgiadaj@bb.com.br Melton Plummer +44 (20) 7367 5843

Agronegócios Kamila Oliveira Tharcia Cassiano +44 (20) 7367 5851

Luciana Carvalho kamila@bb.com.br Syndicate

luciana_cvl@bb.com.br Óleo e Gás Daniel Bridges +44 (20) 7367 5806

Catherine Kiselar Daniel Cobucci Trading

ckiselar@bb.com.br cobucci@bb.com.br Bruno Fantasia +44 (20) 7367 5852

Alimentos e Bebidas Papel e Celulose Gianpaolo Rivas +44 (20) 7367 5842

Luciana Carvalho Gabriela E. Cortez

luciana_cvl@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br

Bancos e Serviços Financeiros Siderurgia e Mineração Banco do Brasil Securities LLC - New York

Wesley Bernabé, CFA Gabriela E. Cortez 535 Madison Avenue, 33th Floor

wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br New York City, NY 10022 - USA

Vinícius Soares, CFA Transporte e Logística (Member: FINRA/SIPC/NFA)

vinicius.soares@bb.com.br Renato Hallgren

Bens de Capital renatoh@bb.com.br Deputy Managing Director

Gabriela E. Cortez Utilities Gabriel Cambui Mesquita Santos +1 (407) 608 1778

gabrielaecortez@bb.com.br Rafael Dias ECM

Catherine Kiselar rafaeldias@bb.com.br Charles Langalis +1 (646) 845 3714

ckiselar@bb.com.br Rafael Reis Nilton Jeronimo +1 (646) 845 3880

rafael.reis@bb.com.br DCM

Varejo João Kloster +1 (646) 845 3717

Georgia Jorge Luciana Batista +1 (646) 845 3864

Macroeconomia e Estratégia de Mercado georgiadaj@bb.com.br Head of Syndicate

Hamilton Moreira Alves Shinichiro Fukui +1 (646) 845 3865

hmoreira@bb.com.br Renda Fixa Institutional Sales

Henrique Tomaz, CFA Renato Odo Michelle Malvezzi +1 (646) 845 3715

htomaz@bb.com.br renato.odo@bb.com.br Fabio Frazão +1 (646) 845 3716

Richardi Ferreira José Roberto dos Anjos Trading

richardi@bb.combr robertodosanjos@bb.com.br Dennis Holtzapffel +1 (646) 845 3859

Equipe de Vendas BB Securities Asia Pte Ltd - Singapore

Investidor Institucional bb.distribuicao@bb.com.br 6 Battery Road #11-02

Varejo acoes@bb.com.br Singapore, 049909

Head - João Carlos Floriano Fernando Leite Managing Director

Antonio de Lima Junior Higor Benedetti Marcelo Sobreira +65 6420 6577

Bruno Finotello Henrique Reis Director, Head of Sales

Cleber Yamasaki Marcela Andressa Pereira José Carlos Reis, CFA +65 6420 6570

Daniel Frazatti Gallina Paulo Arruda Institutional Sales

Denise Rédua de Oliveira Pedro Gonçalves Zhao Hao, CFA +65 6420 6582

Fabiana Regina Renata Simões Li Jing Ting +65 6420 6578

Fábio Caponi Bertoluci Sandra Regina Saran