Condicionantes estruturais dos mercados de capitais Globalização e regionalização Institucionalização e desintermediação das poupanças Inovação tecnológica Maior transparência Privatização e alianças entre
bolsas de valores Mercados
Factores de consolidação dos mercados de capitais
Redução dos custos de transporte Economias de escala Aumento da liquidez Diminuição dos custos de pesquisa Tendência para um menor
numero de centros
transaccionais com maior dimensão
Factores de segmentação dos mercados de capitais
Resistências à consolidação e novas formas de segmentação Bias País e barreiras regulamentares Barreiras de informação Pouca apetência por risco e hedging
cambial Especialização
(ex. Nasdaq, índices
Desafios e oportunidades para emitentes de países pequenos
• As empresas sediadas em países pequenos serão confrontadas com novas experiências se pretenderem aceder aos mercados de capitais:
– Maior transparência e conformidade com as normas contabilísticas internacionais
– Cumprimento de regras prudenciais e de deveres de prestação de informação mais exigentes
– Maior eficiência e operacionalidade dos sistemas transaccionais
• O cumprimento deste requisito permitirá, no entanto, aceder a benefícios anteriormente limitados às empresas dos países grandes:
– Inserção num mercado mais vasto e com possibilidade de suportar a expansão de empresas com projectos válidos
Evolução do capital social, situação líquida e capitalização bolsista do BCP 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500
Capital Social Situação Líquida Capitalização bolsista
Evolução do número de accionistas do BCP 0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Performan
ce
(PBV)
Dimensão
(Situação Líquida - mil milhões de EUR)
Capitaliz ação bolsista (m il m ilhões de EUR)
Importância Estratégica da Dimensão e Performance 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 6 5 4 3 2 1 0 BPI BNP BSCH BBVA Intesa BCP (2001) BES 80 40 20 10 5 BPE Vulnerabilidade Controlo total Controlo via performance Controlo via dimensão BCP (1994) Deutsche Lloyds AIB ABN RBS
Dimensão
(Situação Líquida - mil milhões de EUR)
6 5 4 3 2 1 0 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 12 5 3 1,5 0,5
•
91•
90•
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•• •
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00 99 98 97 96 93 95 92 94Avaliação pelo mercado da estratégia do BCP
Performan ce (PBV) Capitaliz ação bolsista (m il m ilhões de EUR)
Composição do Euro Stoxx 50 França Alemanha Itália Holanda Espanha Bélgica Finlandia Repartição geográfica (número de empresas) Distribuição sectorial (capitalização bolsista) Serviços Financeiros Energia Retalho Healthcare Media Utilities
Química Bens não-ciclicos (incl. Alimentares) Bens Ciclicos Telecomu-nicações Tecnologia 6 8 5 1 1 16 13
Composição do Euro Stoxx 50
Empresa País Sector Capitalização Bolsista
(Mil milhões euros)
Royal Dutch Petroleum Holanda Energia 135,069
Nokia Finlândia Tecnologia 127,784
Total Fina ELF França Energia 113,538
Telefonica Espanha Telecomunicações 74,369
Vivendi Universal França Media 69,088
Siemens Alemanha Tecnologia 63,965
ING Groep Holanda Serviços Financeiros 60,832
Aventis França Healthcare 58,608
Deutsch Bank Alemanha Serviços Financeiros 53,267
BBVA Espanha Serviços Financeiros 49,376
Em 2001:
• Menor capitalização bolsista do Euro Stoxx 50 de 7,7 mil milhões de
euros(sector das telecomunicações)
• Menor capitalização bolsista de uma empresa financeira - 16,2 mil milhões de
Valorização de Instituições Financeiras Europeias KBC SocGen Hypo DePfa BNL BIPOP Rolo BPI BBVA BSCH SEB CS A&L HSBC Generali AEGON Skandia AMB Intesa UNI AXA DNB AGF BNP Erste Deutsche ING FOR B Dresdner Commerz BARC POP RBOS Zurich CGNU ANL LLOY Dexia BSCT Hannover Re Danske Swiss Re CL AIB ABN Allianz BCP 0.0x 0.5x 1.0x 1.5x 2.0x 2.5x 3.0x 3.5x 4.0x 4.5x 5.0x 5.5x 4% 8% 12% 16% 20% 24% 28% 32% Bancassurance Bancos Universais Seguradoras P B V (2000 ) Norte da Europa Sul da Europa RU/Irlanda Bancos de Retalho Bancos Universais Bancos Internacionais Bancos Investimento Bancassurers Seguradoras - Vida Seguradoras - Reais
Crescimento e rendibilidade de Áreas de Negócio Financeiras 25% Gestão de Activos Seguros Ramos Reais Banca de Retalho Seguros de Vida Negócios de elevado crescimento e elevada rendibilidade Negócios de elevada Rendibilidade Negócios de elevado crescimento 5% Crescimento do negócio actual
