Uma metodologia para análise e comparação do desempenho de empresas através de índices econômico-financeiros

P R O G R A M A DE P Õ S - G R A D U A Ç Ã O E M E N G E N H A R I A DE P R O D U Ç Ã O " U M A M E T O D O L O G I A P A R A A N Á L I S E E C O M P A R A Ç Ã O DO D E S E M P E N H O DE E M P R E S A S A T R A V É S DE Í N D I C E S E C O N Ô M I C O - F I N A N C E I R O S " T E S E S U B M E T I D A

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U N I V E R S I D A D E F E D E R A L DE S A N T A C A T A R I N A P A R A A O B T E N Ç Ã O DO G R A U DE M E S T R E E M E N G E N H A R I A L Ú I Z C E S A R N I E H U E S F L O R I A N Ó P O L I S , M A I O - 19 7 8

U M A M E T O D O L O G I A P A R A A N Ã L I S E E C O M P A R A Ç Ã O DO D E S E M P E N H O DE E M P R E S A S A T R A V É S DE Í N D I C E S E C O N Õ M I C O - F I N A N C E I R O S L U I Z C E S A R N I E H U E S E S T A T E S E FOI J U L G A D A A D E Q U A D A P A R A O B T E N Ç Ã O DO T Í T U L O DE " M E S T R E E M E N G E N H A R I A " E S P E C I A L I D A D E E N G E N H A R I A DE P R O D U Ç Ã O E A P R O V A D A E M S U A F O R M A F I N A L PE L O P R O G R A M A DE P Ô S - G R A D U A Ç Ã O PROF. JOfíN/ROBERT M A C K N E S S , Ph.D. O R I E N T A D O R X ^ T R O F V L E ' O N A R D p ^ N S S L I N , Ph.D. C O O R D E N A D O R DO CURSO B A N C A E X A M I N A D O R A : PROF. R O ^ R T M A C K N E S S , Ph.D. P R E S I D E N T E I O60 O) CM 0 m₁ u t/i IL D (OF. L E O N A R D O I^fSSLIN, Ph.D.

PROF. ANï3îlT(/raOMÃRIOÔíéâjEIROZ, D r . 3.feme

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D e s e j o e x p r e s s a r m e u s s i n c e r o s a g r a d e c i m e n t o s âs s e g u i n tes p e s s o a s e i n s t i t u i ç õ e s : - a o Prof. J O H N R O B E R T M A C K N E S S , Ph.D. s e m c u j a e f i ­ c i e n t e o r i e n t a ç ã o e s s e t r a b a l h o n ã o t e r i a s i d o p o s s í v e l ; - à C A P E S e ao BNDE, p e l o a u x í l i o f i n a n c e i r o , - aos t é c n i c o s do C E A G - S C e do B RDE, p e l a g e n t i l e z a no f o r n e c i m e n t o de d a d o s e i n f o r m a ç õ e s ; - aos a m i g o s A L C E U R I B E I R O A L V E S e A L C E U SOUZA , p e l a a- m i z a d e e e s t í m u l o ; , - âs S r a s . R I T A DE C. B R O E R I N G N A S C I M E N T O e I O N E T. M A T T O S S C H E L E M B E R G , p e l o t r a b a l h o d e d a t i l o g r a f i a ; - â E D N A L Ú C I A D A SILVA, p e l a p r e p a r a ç ã o das r e f e r e n ­ c i as b i b l i o g r á f i c a s ; - a ' U F SC , e m e s p e c i a l aos c o l e g a s p r o f e s s o r e s e f u n c i o ­ n á r i o s d o D E P A R T A M E N T O DE C I Ê N C I A S E S T A T Í S T I C A S E D A C O M P U T A Ç Ã O , p e l o a p o i o d e m o n s t r a d o ; - a t o da s as p e s s o a s que, de u m a f o r m a ou de ou t r a , c o n t r i b u i r a m p a r a a r e a l i z a ç ã o d e s s e t r a b a l h o .

R E S U M O O o b j e t i v o d e s t e t r a b a l h o e a p r e s e n t a r u m a m e t o d o l o g i a p a r a a n a l i s a r e c o m p a r a r o d e s e m p e n h o de e m p r e s a s q u e p o s s u a m ca r a c t e r í s t i c a s s i m i l a r e s e u s e m o m e s m o t i p o de t e c n o l o g i a . 0 m é t o d o p r e s s u p õ e q u e o d e s e m p e n h o .operacional de uma e m p r e s a p o d e s e r m e d i d o a t r a v é s de u m a e s t r u t u r a de í n d i c e s eco- n õ m i c o - f i n a n c e i r o s , os q u a i s se i n t e r - r e l a c i o n a m e s t r e i t a m e n t e . As c a r a c t e r í s t i c a s p a r t i c u l a r e s de o p e r a ç ã o de c a d a e m p r e s a são t a m b é m c o n s i d e r a d a s . N u m a p r i m e i r a etapa, r e s s a l t a - s e a i m p o r t â n c i a do us o de t a l a b o r d a g e m e se d e s c r e v e m os v ã r i o s í n d i c e s q u e c o m p õ e m a- q u e l a e s t r u t u r a , a q u a l foi d e n o m i n a d a d e " p i r â m i d e de í n d i c e s " . P o s t e r i o r m e n t e , é f ei t a u m a a p l i c a ç ã o p r a t i c a p a r a q u a t r o e m p r e ­ sas, q u a n d o e n t ã o são d i s c u t i d o s os r e s u l t a d o s o b ti d o s , os p r o ­ b l e m a s d e t e c t a d o s e a l g u m a s p o s s í v e i s s o l u ç õ e s a l t e r n a t i v a s p a r a u m a das e m p r e s a s . F i n a l m e n t e , são t e c i d a s a l g u m a s c o n s i d e r a ç õ e s s o b r e a i m p l e m e n t a ç ã o da m e t o d o l o g i a .

A B S T R A C T

T he o b j e c t i v e of this t h e s i s is to p r e s e n t a m e t h o d o l o ­ gy to a i d the a n a l y s i s an d c o m p a r i s o n o f the p e r f o r m a n c e o f c o m p a n i es w h i c h h a v e s i m i l a r c h a r a c t e r i s t i c s a n d use the s ame t e c h n o l o

gy-T h e m e t h o d o l o g y . u s e s a set o f i n t e r - r e l a t e d f i n a n c i a l r a t i o s as the b a s i s of the a n a l y s i s o f ea ch c o m p a n y ’s p e r f o r m a n ­ ce. The t h es i s b e g i n s w i t h an e x p l a n a t i o n of t h e i m p o r t a n ­ ce o f th i s a p p r o a c h a n d t h e n t h e v a r i o u s r a t i o s t h a t f o r m the s t r u c t u r e , k n o w n as th e " p y r a m i d o f r a t i o s " , ar e d e s c r i b e d . A p r a c t i c a l e x a m p l e o f t h e m e t h o d o l o g y is p r e s e n t e d u s i n g t h e f i n a n c i a l r e s u l t s o f f o u r c o m p a n i e s w h i c h us e t h e same t e c h n o l o g y . In t h e d i s c u s s i o n o f the r a t i o s o f t h e s e c o m p a n i e s , p r o b l e m s ar e d e ­ f i n e d a n d a l t e r n a t i v e s o l u t i o n s a re p r o p o s e d for one c o m p a n y . F i ­ nall y , s o m e o b s e r v a t i o n s a r e m a d e a b o u t the i m p l e m e n t a t i o n o f the m e t h o d o l o g y .

S U M Á R I O ' P a g . I N T R O D U Ç Ã O ... 1 C A P Í T U L O I * 1. A U T I L I Z A Ç Ã O DE U M A E S T R U T U R A I N T E G R A D A DE Í N D I C E S E C O N Ô M I C O - F I N A N C E I R O S N A C O M P A R A ­ ÇÃO DO D E S E M P E N H O DE E M P R E S A S S I M I L A R E S ... '... 2 1.1 I n t r o d u ç ã o ... ... 2 1.2 A ‘I m p o r t â n c i a da C o m p a r a ç ã o dos Re sul tados de E m p r e s a s na A n á l i s e do se u D e s e m p e n h o O p e r a c i o n a l ... ... ^ 1.3 L i m i t a ç õ e s da M e t o d o l o g i a A p r e s e n t a d a ... ^ CAP Í T U L O II 2. A P R E S E N T A Ç Ã O E D E S C R I Ç Ã O DOS ÍN D I C E S E M P R E . GADOS N A M E T O D O L O G I A ... . . . . ... 9 2.1 A " P i r â m i d e de í n d i c e s " ... ^ 2 . 1 . 1 í n d i c e P r in c i p a l : A T a x a de R e t o r ­ n o do A t i v o O p e r a c i o n a l ... _... 11 2.1.2 A M a r g e n r O p e r a c i o n a l de L u c r o ... ... 1 4 2.1.3 ín d i c e s de Custos Gerais ... 16 2 .1.4 í n d i c e s dos Cust os de P r o d u ç ã o ... 1 9 2.1.5 í n d i c e s de U t i l i z a ç ã o do A t i v o O p e r a c i o n a l ... 2.1.6 í n d i c e s de U t i l i z a ç ã o do A t i v o C i r c u l a n t e ... ... 2 3 2.1.7 'índices d e .U t i l i z a ç ã o do I m o b i l i za d o T é c n i c o ... ... 2 6 2.2 í n d i c e s S e c u n d á r i o s ... ... ... 29 2.3 í n d i c e s A u x i l i a r e s ... ... 31 2 .3.1 í n d i c e s dos Custos de M ã o - d e - O b r a D i r e t a ... ... ... 33 2.3.2 í n d i c e s de U t i l i z a ç ã o do A t i v o C i r c u l a n t e ... ... 35 2.3.3 í n d i c e s de U t i l i z a ç ã o de T e r r e n o s e E d i f í c i o s ... ^

Pag. 2 .3.4 Í n d i c e s de U t i l i z a ç ã o de M á q u i n a s e E q u i p a m e n t o s ... ... ... 37 2.3.5 í n d i c e s da C o m p o s i ç ã o da M ã o - d e - o b r a ... 39 2.4 I n f o r m a ç õ e s R e l e v a n t e s s o b r e as Empresas' ... 39 C A P l T U L O III 3. U M E X E M P L O DE A P L I C A Ç Ã O P R Á T I C A D A M E T O D O L O G I A ... ... '... 43 3.1 C o n s i d e r a ç õ e s I n i c i a i s ... ^3 3.2 D e s c r i ç ã o P r á t i c a da M e t o d o l o g i a de A n á l i s e e C o m p a r a ç ã o de E m p r e s a s ... ^ 3 . 2 . 1 D e s e m p e n h o do R e t o r n o do A t i v o O p e r a c i o n a l e dos Í n d i c e s 49 que o c o m p o e m ... 3.2.2 O b s e r v a ç ã o dos Í n d i c e s de C u s ­ tos G e r a i s ... ...^ 3 .2 . 3 O b s e r v a ç ã o dos Í n d i c e s de U t i ­ l i z a ç ã o dos A t i v o s ... ... 57 3.3 R e s u m o G e r a l da A n á l i s e p a r a a E m p r e s a 4 ... ... ... ...6 3 3.4 D i f i c u l d a d e s e L i m i t a ç õ e s E n c o n t r a ­ das na A n á l i s e ... 66 3.4.1 D i f i c u l d a d e s ... 6 6 3.4.2 L i m i t a ç õ e s ... 6 8 CAP l T U L O IV 4. C O N S I D E R A Ç Õ E S S O B R E A I M P L E M E N T A Ç Ã O -• -DA M E T O D O L O G I A ... 71 4.1 E t a p a s S u g e r i d a s ... ... 71 4.2 D e s c r i ç ã o das E t a p a s ... ... 7 3 C A P l T U L O V 5. C O N C L U S Õ E S E R E C O M E N D A Ç Õ E S ... ... ... 77 5.1 C o n c l u s õ e s ... ... 77 5.2 R e c o m e n d a ç õ e s ... 79

Pag-R E F E Pag-R Ê N C I A S B I B L I O G Pag-R Á F I C A S ... ... 80 A N E X O 1 - P r o c e d i m e n t o s q u e f o r a m a d o t a d o s p a r a s u p e r a r as D i f i c u l d a d e s ... 82 A N E X O 2 - R e e s t r u t u r a ç ã o do B a l a n ç o e D e ­ m o n s t r a t i v o de L u cros e P e r d a s ... 89 A N E X O 3 - C r i t é r i o s a a d o t a r p a r a E f e i t o de C o m p a r a ç ã o dos Dados ... 96

£ f a t o c o n h e c i d o que m u i t a s das e m p r e s a s n a c i o n a i s , e£ p e c i a l m e n t e as de m ê d i o e p e q u e n o po rt e s , são e x t r e m a m e n t e c a r e n ­ tes de p r o c e d i m e n t o s t e c n i c o - a d m i n i s t r a t i v o s .q u e lhes p o s s i b i l i ­ t e m o b t e r u m a m a i o r r e n t a b i l i d a d e nos seus n e g o c i o s . A a s s i s t ê n ­ c i a g e r e n c i a l o f e r e c i d a p o r d i v e r s o s ó r g ã o s t e m se r e v e l a d o u m c a m p o p r o m i s s o r , t a n t o p a r a q u e m a e l a se d e d i c a c o m o p a r a q u e m u s u f r u i dos seus b e n e f í c i o s . E n t r e t a n t o , os m é t o d o s e m p r e g a d o s pa r a se d e s c o b r i r e m os p r o b l e m a s nas e m p r e s a s , e m geral , t ê m - s e l i ­ m i t a d o ao s e u a m b i e n t e , s e m se p r e o c u p a r e m e s t a b e l e c e r p a r a l e l o s c o m e m p r e s a s qu e se d e d i c a m âs m e s m a s a t i v i d a d e s , p a r a qu e se t e ­ n h a um r e a l c o n h e c i m e n t o da situ a ç ã o . D e c o r r e daí qu e e s s a v i s ã o s i m p l i s t a p o d e n ã o d e t e c t a r p r o b l e m a s q ue v e n h a m a se r e v e l a r de i m p o r t â n c i a v i t a l p a r a a em pr e s a . A m e t o d o l o g i a a q u i a p r e s e n t a d a , p o r o u t r o lado, p a r t e do p r i n c í p i o de que o d e s e m p e n h o o p e r a c i o n a l de u m a e m p r e s a p o d e ser a n a l i s a d o e x a m i n a n d o - s e u m a s e r i e de í n d i c e s , na s ua m a i o r i a e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r o s , e a o m e s m o t e m p o c o m p a r a n d o - o s aos r e s u l t a dos e n c o n t r a d o s p a r a e m p r e s a s q u e se d e d i q u e m a a t i v i d a d e s s e m e ­ lh a ntes. R e s u l t a d e s s a a n a l i s e u m a m e l h o r p e r c e p ç ã o dos p o n t o s f r a c o s de cad a e m p r e s a e m p a r t i c u l a r , a p a r t i r da q u a l se p o d e e- la b o rar , j u n t a m e n t e c o m a e m p r e s a , u m p l a n o . d e a s s i s t ê n c i a g e r e n ­ cial p r e v i a m e n t e o r i e n t a d o p a r a as á r e a s o n d e os p r o b l e m a s f o r a m d e t e c t a d o s .

1. A U T I L I Z A Ç Ã O DE UMA E S T R U T U R A I N T E G R A D A DE Í ND I C E S E C O N O M I C O - F I N A N C E I R O S NA C O M P A R A Ç Ã O DO D E S E M P E N H O DE E M P R E S A S S I M I L A R E S .1.1 I n t r o d u ç ã o A a n a l i s e do d e s e m p e n h o o p e r a c i o n a l de e m p r e s a s , a t r a v é s da u t i l i z a ç ã o de í n d i ce s e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r o s , v e m s e n d o a l v o de e s t u d o e a p l i c a ç ã o de v á r i o s ó r g ã o s q u e t ê m p o r o b j e t i v o p r e s t a r a s s i s t ê n c i a g e r e n c i a l ou a p o i o f i n a n c e i r o e que, p a r a tal., n e c e s s i t e m ter u m b o m c o n h e c i m e n t o da s i t u a ç ã o a t u a l da e m ­ presa, de f o r m a que p o s s a m m e l h o r d e c i d i r o m o d o c o m o d e v e m a- tuar. É o caso, p o r e x e m p l o , do C e n t r o B r a s i l e i r o de A s s i s t ê n c i a G e r e n c i a l (CEBRAE) e do B a n c o R e g i o n a l de D e s e n v o l v i m e n t o do E x ­ t r e m o S u l (BRDE). E m b o r a e s s e s ó r g ã o s e m p r e g u e m í nd i c e s e c o n ô m i - c o - f i n a n c e i r o s e m suas a n á l i s e s , p o d e - s e a f i r m a r q u e as m e t o d o l o ­ gias p o r eles u t i l i z a d a s , p a r a l e v a r a cabo u m a a n á l i s e do c o m p o r t a m e n t o de u m a e m p r e s a , n e m s e m p r e c o n s i d e r a m u m a e s t r u t u r a que i n t e g r e e r e l a c i o n e os í n d i c e s de u m a f o r m a g l o b a l , i s t o ê, u m a e s t r u t u r a onde, a c i m a de tudo, a v i s ã o do c o n j u n t o se ja m a n t i d a . Is so p o d e s e r p a r c i a l m e n t e e x p l i c a d o p e l o f ato de que, a o a b o r d a r o p r o b l e m a da a n á l i s e e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r a , a l i t e r a t u r a n a c i o n a l n ã o o f a z sob u m a f o r m a s i s t e m a t i z a d a , e n c a ­ deada, f r e q u e n t e m e n t e p e r d e n d o a v i s ã o do c o n j u n t o da e m p r e s a e da i n t e g r a ç ã o d e s s a e m p r e s a d e n t r o do seu s e t o r i n d u s t r i a l . O b s e r v a s e u m a d i s p o n i b i l i d a d e m u i t o g r a n d e de índ i c e s , mas e stes pe r -íí'

t a de lhes d a r um a f o r m a i n t e r - r e l a c i o n a d a , q u e r e p r e s e n t e a e m ­ p r e s a c o m o u m todo, n ã o a p e n a s p a r t e s s e p a r a d a s , s e m q u a l q u e r t i ­ p o de li g aç ã o , b e m c o m o s e u p o s i c i o n a m e n t o d e n t r o da i n d us tr ia . A l a c u n a e x i s t e n t e no Br as il , e m t e r m o s de a n ã l i se e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r a i n t e g r a d a , e n t r e t a n t o , n ã o se v e r i f i c a e m t a m a n h a e x t e n s ã o na l i t e r a t u r a i n t e r n a c i o n a l . M y e r 1 , p o r ex e mpl o , p r o p õ e q ue se a n a l i s e m e m 4 n í v e i s d i f e r e n t e s as c a us as qu è p o s ­ s a m a f e t a r o d e s e m p e n h o nas d e m o n s t r a ç õ e s f i n a n c e i r a s de u m a e m ­ presa, m e d i d a s a t r a v é s de í n d i c e s ; isso, e n t r e t a n t o , ê f e i t o p a r a c a d a í n d i c e em p a r t i c u l a r , s e m h a v e r a p r e o c u p a ç ã o de i n t e r - r e l a - c i o n a r os v á r i o s í n d i c e s e x i s t e n t e s , já o u t r o s a u t o r e s , como B oy- c e e C h r i s t i e 2 , e -Sizer3 d e m o n s t r a m a l g u m a p r e o c u p a ç ã o c o m o as- .sunto, e a p r e s e n t a m a l g u n s m é t o d o s de se a n a l i s a r o d e s e m p e n h o e as t e n d ê n c i a s das a t i v i d a d e s das e m p r e s a s n u m a f o r m a i n t e g r a d a , u t i l i z a n d o - s e de í n d i c e s e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r o s . N a I n g l a t e r r a , u m a o r g a n i z a ç ã o d e n o m i n a d a C E N T R E F O R I N T E R F I R M C O M P A R I S O N S v e m se de d i c a n d o h á a l g u n s anos, c o m su ce s s o , â a n á l i s e e c o m p a r a ç ã o do de

1. M Y E R , J.N. A n á l i s e das d e m o n s t r a ç õ e s f i n a n c e i r a s . São Paulo, .Atlas, 1973 . 310p.

2. BOYCE , R.O. & C H R I S T I E , N.D. I n t e g r a t e d m a n a g e r i a l c o n t r o l s .

2.ed. London, L o ngman, 1974. 334p.

3. SIZER, J. A n i n s i g h t i n t o m a n a g e m e n t a c c o u n t i n g . H a r m o n d s w o r t h , P e n g u i n Books, 19 69. 340p.

p o r e l a d e s e n v o l v i d a e c h a m a d a de " p i r â m i d e de í n d i c e s " 1*. E n t r e t a n t o , a q u i no Br a sil , jã se m a n i f e s t a a l g u m a p r e o c u p a ç ã o n o s e n t i d o de preench„er a l a c u n a a n t e r i o r m e n t e c i ­ tada. R e c e n t e m e n t e M a c k n e s s 5 , e m c o n v ê n i o c o m o CEBRAE, i n c l u i u no s e u t r a b a l h o u m c a p í t u l o qu e t r a t a da a n á l i s e e c o n ô m i c o - f i n a n - c e i r a de e m p r e s a s sob u m a f o r m a i nt egrada. 0 s e u e s t u d o se b a s e o u n o m é t o d o d e s e n v o l v i d o p e l o C E N T R E F O R I N T E R F I R M C O M P A R I S O N S , t e n do s i d o a d a p t a d o e a p l i c a d o a s i t u a ç õ e s r e a i s , l o g r a n d o ê x i t o e b o a a c e i t a ç ã o . 1 .2 A I m p o r t â n c i a da C o m p a r a ç ã o dos' R e s u l t a d o s de E m ­ p r e s a s na A n á l i s e do s eu D e s e m p e n h o O p e r a c i o n a l 0 q u e se t e m o b s e r v a d o , p o ré m , é que, q u a n d o se p r o c e d e a a l g u m a a n á l i s e e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r a a q u i no país, a mes m a t e m f i c a d o r e s t r i t a ao a m b i e n t e da e m p r e s a , ou seja, os r e s u l ­ t ados de u m p e r í o d o s ão c o m p a r a d o s c o m r e s u l t a d o s de p e r í o d o s a n ­ t e r i o r e s e, a p a r t i r daí, d e c i d e - s e quais á r e a s são m e r e c e d o r a s

4. C E N T R E F O R I N T E R F I R M C O M P A R I S O N S . I n t e r f i r m C o m p a r i s o n s in -action. In: M A N A G E M E N T T E C H N I Q U E S W EEK . L on d o n , 1968.

A n n a l s . . . L ondon, B r i t i s h I n s t i t u t e o f M a n a g e m e n t , 1968, p. 1- 1 4.

5. M A C K N E S S , J.R. Os i n s t r u m e n t o s b á s i c o s de u m a m e t o d o l o g i a de d i a g n o s t i c o p a r a p e q u e n a s e m e d i a s e m p r e s a s . F l o r i a n o p o l i s , 1977. 151p. X e r o c o p i a d o .

q ue u m a a n á l i s e d e s s e t i p o s e j a de g r a n d e valor , u m a vez qu e s e r ­ ve p a r a d e t e c t a r as t e n d ê n c i a s q u e v ã o se f o r m a n d o c o m o c o r r e r do temp o, nas v á r i a s á r e a s da empresa. A d e f i c i ê n c i a d e s s a a b o r d a gem, t o d a v i a , é q u e se c o r r e o r i s c o de n ã o se d i s p e n s a r u m t r a t a m e n t o a d e q u a d o ãs á r e as q u e p o d e m se r e v e l a r v e r d a d e i r a m e n t e c r í ­ ticas, a p e s a r de a p a r e n t e m e n t e e s t a r e m a p r e s e n t a n d o m e l h o r a s . N e s s e pon to, c o n v é m l e m b r a r a r e l a t i v i d a d e do c o n c e i t o de e f i c i ê n c i a . P a r a que se p o s s a t e r u m r e a l c o n h e c i m e n ­ to da s i t u a ç ã o e x i s t e n t e e, c o n s e q u e n t e m e n t e , f a z e r u m a v e r d a d e i ­ ra a v a l i a ç ã o do d e s e m p e n h o , n ã o b a s t a s o m e n t e c o m p a r a r os r e s u l t a dos de um a e m p r e s a c o m os r e s u l t a d o s o b t i d o s p o r el a m e s m a e m pe r í o d o s p a s s a d o s , ma s i m p l i c a e m que, n e c e s s a r i a m e n t e , se deve com p a r a r os r e s u l t a d o s da m e s m a e m p r e s a c o m os r e s u l t a d o s c o n s e g u i ­ dos p o r e m p r e s a s s i m i l a r e s , r e f e r e n t e s a u m m e s m o p e r í o d o de t e m ­ po. E v i d e n c i a - s e , então, que só se po de j u l g a r se o d e s e m p e n h o em d e t e r m i n a d a s á re a s da e m p r e s a é b o m o u m a u se f o r e m c o n h e c i d o s os r e s u l t a d o s de o u t r a s e m p r e s a s nas m e s m a s á r e a s . A g r a n d e v a n t a g e m de se e s t a b e l e c e r c o m p a r a ç õ e s e n t r e d e s e m p e n h o s de d i f e r e n t e s e m ­ p r e s a s é q u e p o d e m ser d e t e r m i n a d o s í n d i c e s q u e r e p r e s e n t e m o c o m p o r t a m e n t o m é d i o das á r e a s a n a l i s a d a s , s e n d o a s s i m p o s s í v e l a u m a d e t e r m i n a d a e m p r e s a se p o s i c i o n a r p e r a n t e as de m a i s , o que, de ou tra forma, n ã o p o d e r i a se r co ns e g u i d o . A f i m de que se p o s s a m e l h o r e s c l a r e c e r o que foi r e f e r i d o at é a g or a , a d m i t a - s e o s e g u i n t e e x e m p l o h i p o t é t i c o : foi e m p r e e n d i d a u m a a n á l i s e e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r a n u m a e m p r e s a X, q u a n d o , e ntr e o u t r a s c oisas, c o n s t a t o u - s e u m a s e n s í v e l m e l h o r a na r e l a ç ã o cust os de v e n d a s / r e c e i t a o p e r a c i o n a l nos ú l t i m o s três

a-nos. As r e c o m e n d a ç õ e s qu e se p r o d u z i r a m a s e g u i r n ã o c o n s i d e r a ­ v a m os c u s tos de v e n d a s c o m o u m p r o b l e m a , pois os r e s u l t a d o s a s ­ s i m o d e m o n s t r a v a m . P o s t e r i o r m e n t e , n u m a c o m p a r a ç ã o c o m os r e s u l ­ t a dos de o u t r a s 10 e m p r e s a s s i m i l a r e s , v e r i f i c o u - s e q u e a r e l a ç ã o c u st o s de v e n d a s / r e c e i t a o p e r a c i o n a l da e m p r e s a X e r a a q ue a p r e ­ s e n t a v a o p i o r r e s u l t a d o . F i c o u e v i d e n t e , ent ão , q u e m e l h o r i a s s u b s t a n c i a i s p o d e r i a m se r c o n s e g u i d a s c o m os c u s to s de v e n d a s e que, f o r ç o s a m e n t e , i s s o era u m p r o b l e m a p a r a a e m p r e s a X, o que n ã o t r a n s p a r e c i a da a n á l i s e a n t e r i o r . E s s e e x e m p l o nos m o s t r a cia r a m e n t e a i m p o r t â n c i a de se c o m p a r a r os r e s u l t a d o s o b t i d o s c o m os de e m p r e s a s s i m i l a r e s , n a i n v e s t i g a ç ã o das p o t e n c i a l i d a d e s e f r a ­ q u e z a s de u m a e m p r e s a e m p a r t i c u l a r , r e v e l a n d o p r o b l e m a s e m á r e as o n d e a p a r e n t e m e n t e n ã o se p o d e r i a supor. A s s i m , c o n s c i e n t e s da p r o b l e m á t i c a e x i s t e n t e na a n á l i s e do d e s e m p e n h o o p e r a c i o n a l de e m p r e s a s e, apõs f a z e r - s e u m es tu d o dos m é t o d o s e m p r e g a d o s e m a n á l i s e e c o n ô m i c o - f i n a n c e i r a , e £ p e c i a l m e n t e os do e x t e r i o r , q u e a b o r d a m o p r o b l e m a da c o m p a r a ç ã o do d e s e m p e n h o de e m p r e s a s d i f e r e n t e s , c o n c l u i u - s e q u e a sua a p l i ­ c a ç ã o p u r a e s i m p l e s âs c o n d i ç õ e s n a c i o n a i s n ã o s e r i a p r o v e i t o s a , v i s t o que c o n s i d e r a m a l g u n s f a t o r e s p a r t i c u l a r e s d a q u e l a r e a l i d a ­ de, os q u a i s n ã o t e r i a m s e n t i d o se s i m p l e s m e n t e t r a n s p l a n t a d o s p a r a 6 n o s s o am b i e n t e . D e s s a forma, s e m p r e t e n d o em m e n t e a n e c e s s i d a d e de se d i s p o r de u m a e s t r u t u r a i n t e g r a d a de í ndi c e s e c o n ô m i c o - f i - n a n c e i r o s , a l i a d a â i m p o r t â n c i a de se u t i l i z a r e s s a e s t r u t u r a p a ­ ra se e s t a b e l e c e r c o m p a r a ç õ e s de r e s u l t a d o s e n t r e e m p r e s a s , p r o c u r o u - s e f a z e r u m a a d a p t a ç ã o dos m é t o d o s a n a l i s a d o s , q u e r e f l e t i s s e as c o n d i ç õ e s b r a s i l e i r a s , o b s e r v a n d o - s e e s p e c i a l m e n t e o m é t o d o r.'

d e s c r e v e - s e a e s t r u t u r a de í n d i c e s e os í n d i c e s q ue a p o i a m a a n a ­ lise, s e n d o que, no c a p í t u l o III, se a p r e s e n t a u m e x e m p l o de u t i ­ l i z a ç ã o do m é t o d o p a r a se f a z e r c o m p a r a ç õ e s e n t r e 4 e m p r e s a s . A l ­ g umas r e c o m e n d a ç õ e s p a r a q u e a c o m p a r a ç ã o s e j a l e v a d a a cabo,, na p r a t i c a , são i n c l u í d a s no c a p í t u l o IV. 1.3 L i m i t a ç õ e s da Metodologia- a p r e s e n t a d a D e n t r e as p r i n c i p a i s l i m i t a ç õ e s da m e t o d o l o g i a que s e r á a p r e s e n t a d a nos c a p í t u l o s p o s t e r i o r e s , p o d e m - s e d e s t a ­ car: - e x i s t e i m p o s s i b i l i d a d e de se ter, na m a i o r i a das s i t u a ç õ e s , d a d o s q ue r e p r e s e n t e m o i n v e s t i m e n t o m é d i o m e n s a l nos d i v e r s o s i tens das c o n t a s a p r e s e n t a d a s no b a l a n ç o e d e m o n s t r a t i v o de lucros e p e r d a s das e m p r e s a s . I s s o s i g n i f i c a que, p r o v a ­ v e l m e n t e , a a n a l i s e t e r ã q ue s e r b a s e a d a no s r e s u l t a d o s f i n a i s das e m p r e s a s , os q u a i s t i m o i n c o n v e n i e n t e de r e f l e t i r a s u a posi^ ção a p e n a s n u m d e t e r m i n a d o i n s t a n t e . A l é m do mais, h á q u e se p o n ­ d e r a r a c o n f i a b i l i d a d e d e s s e s r e s u l t a d o s , os qu ais p od e m , p r o p o s i t a d a m e n t e , a p r e s e n t a r d i s t o r ç õ e s p a r a a t e n d e r a a l g u m a f i n a l i d a d e da e mp r e s a , c o m o p o r e x e m p l o , o b t e n ç ã o de f i n a n c i a m e n t o s . Como e £ sa s i t u a ç ã o é m u i t o c o m u m na p r á t i c a e q u a s e s e m p r e n ã o é c o n v e n i ente g a s t a r - s e m u i t o t e m p o p a r a s u p e r á - l a s , a a n á l i s e , m e s m o u t i ­ l i z a n d o os d ad o s fi na i s , p r o v a v e l m e n t e p r o d u z i r á r e s u l t a d o s b e m p r o x i m o s dos r e s u l t a d o s q u e s e r i a m c o n s e g u i d o s na s i t u a ç ã o ideal. - o m a i o r i m p a c t o dos r e s u l t a d o s da a n á l i s e r e ­ c a ir á s o b re as á r e as de a t i v i d a d e s r e p r e s e n t a d a s p elos í n d i c e s e- c o n õ m i c o - f i n a n c e i r o s . E n t r e t a n t o , c o m o t a m b é m são c o n s i d e r a d a s in

tras á r e a s , os quais, to d a v i a , e x i g i r ã o u m a i n v e s t i g a ç ã o p o s t e ­ r i o r m a i s a p r o f u n d a d a . - sõ p o d e r ã o p a r t i c i p a r de u m a d e t e r m i n a d a a nã l i se, e m p r e s a s de u m m e s m o s e t o r i n d u s t r i a l . A l e m de s e r u m a l i m i t a ção, isso, e n t r e t a n t o , i m p õ e - s e co mo u m a c o n d i ç ã o f u n d a m e n t a l p a ­ r a qu e os r e s u l t a d o s das e m p r e s a s s e j a m c o m p a r á v e i s e n t r e si, de f o r m a que as d i f e r e n ç a s e x i s t e n t e s p o s s a m se r a t r i b u í d a s aos v a ­ r i a d o s p r o c e d i m e n t o s e p o l í t i c a s a d o t a d o s , o q u e n ã o t e r i a s e n t i ­ do se se c o n s i d e r a m e m p r e s a s de s e t o r e s i n d u s t r i a i s d i f e r e n t e s . - n ã o são i n c l u í d o s , na a n á l i s e , í n d i c e s de l i ­ quid ez , g r a u de e n d i v i d a m e n t o , i n v e s t i m e n t o s , p r a z o s de p a g a m e n ­ to,. etc. Isso se d e v e a o f a t o de q u e a p r i n c i p a l ê n f a s e e s ob r e o d e s e m p e n h o o p e r a c i o n a l da e m p r e s a , de m o d o que, p r o p o s i t a d a m e n ­ te, n ã o h o u v e a p r e o c u p a ç ã o de se i n c l u i r ín d i c e s que r e f l e t i s s e m , em m a i o r p r o f u n d i d a d e , a sua s i t u a ç ã o fin a n c e i r a . - n ã o ê f e i t a r e f e r ê n c i a ao u s o dos r e s u l t a d o s da a n á l i s e p a r a se f a z e r p r o j e ç õ e s a c e r c a do d e s e m p e n h o f u t u r o da em presa. A p e s a r de n ã o s e r e s s a u m a p r e o c u p a ç ã o do t r a b a l h o , n ã o se d e s c a r t a a p o s s i b i l i d a d e de que os r e s u l t a d o s c o n s e g u i d o s a t r a ves d e s t a m e t o d o l o g i a v e n h a m a ser u t i l i z a d o s c o m a q u e l a f i n a l i d a

2. A P R E S E N T A Ç A O E D E S C R I Ç Ã O DOS T ND I C E S E M P R E G A D O S NA ME T O D O L O G I A

A m e t o d o l o g i a qu e será u t i l i z a d a n e s s e t r a b a l h o a d m i ­ te que se p o d e m d e t e c t a r c e r to s tipos de p r o b l e m a s de u m a e mp resa, e x a m i n a n d o - s e v á r i a s r é l a ç õ e s , c o m p o s t a s de f a t o r e s q u e e s t ã o i n t i ­ m a m e n t e l i g a d o s co m o d e s e m p e n h o de suas a t i v i d a d e s . E s s a s r e l a ­ ções, a g r u p a d a s , o b j e t i v a m r e f l e t i r o i n t e r - r e l a c i o n a m e n t o e x i s t e n te e n t r e as á r e a s de u m a e m p r e s a e, p a r a tal, el a s p r ó p r i a s d e v e m se i n t e r - r e l a c i o n a r . 0 e s t u d o do e n t r e l a ç a m e n t o d e s s a s r e l a ç õ e s r e s u l t o u n a " p i r â m i d e de í n d i c e s " 6 , o r i g i n a l m e n t e d e s e n v o l v i d a na I n g l a t e r ­ r a e a q u i a p r e s e n t a d a c o m a l g u m a s a d a p t a ç õ e s . V o l t a d o m a i s p a r a a a p l i c a ç ã o e m e m p r e s a s industri_ ais, o m e t o d o s u p õ e que o l u c r o o p e r a c i o n a l e s t á c o n d i c i o n a d o ao uso dos a t i v o s de u m a e m p r e s a , e q u e o se u s u c e s s o p o d e s e r m e d i d o a t r a v é s da r e l a ç ã o e n t r e e ss as duas v a r i á v e i s . A p a r t i r daí, e m o n tada t o d a a e s t r u t u r a da " p i r â m i d e de í n d i c e s " , m o s t r a d a n a f i g u r a 1, que s e rá a f e r r a m e n t a p r i n c i p a l na a n á l i s e e c o m p a r a ç ã o do d e ­ s e m p e n h o de e m p r e s a s . E n t r e t a n t o , a f i g u r a 1 e a p o i a d a p o r índ ices s e c u n d á r i o s e a u x i l i a r e s , m o s t r a d o s nas t a b e l a s 2 e 3, r e s p e c t i v a ­ m e nt e , e i n f o r m a ç õ e s r e l e v a n t e s , a p r e s e n t a d a s na t a b e l a 4.

íft 4> O -a_c 0> -o <D *£ <o < QZ 3 O u. 0> o rl <0 *>

2.1 A " P i r â m i d e de í n d i c e s " ■ A a n a l i s e do d e s e m p e n h o o p e r a c i o n a l de u m a e m p r e sa, qu e d e v e r á se r e f e t u a d a b a s e a n d o - s e nos d e s e m p e n h o s de e m p r e ­ sas s i m i l a r e s , t er á po r e s p i n h a d o r s a l o c á l c u l o dos í n d i c e s m o s ­ t r a d o s na f i g u r a 1. C o n f o r m e se p o d e o b s e r v a r na f i g u r a 1, a m a i o r i a dos d ad os p a r a se l e v a r a c a b o e s s a , a n á l i s e p o d e r á s e r e x t r a í d a 0 . d k b a l a n ç o e d o d e m o n s t r a t i v o de lucr o s e p e r d a s das e m p r e s a s . En t r e t a n t o , a p e s a r de n ã o se t o r n a r a p a r e n t e n a -figura 1, e n e c e s s á r i o que se r e c o r r a a i n f o r m a ç õ e s de o r d e m q u a l i t a t i v a , as q uai s f o r n e c e r ã o ma i s s u b s í d i o s p a r a que u m a m e l h o r c o m p a r a ç ã o s e j a ef e tuada.

A e s t r u t u r a da "pirâmide de índices" foi m o n t a d a e ê o r i e n t a d a n o s e n t i d o de q u e os í n d i c e s s e j a m c a l c u l a d o s e a n a l i sados de c i m a p a r a b a i x o , de m o d o que o d e s e m p e n h o de u m d e t e r m i ­ na do í n d i c e p o s s a ser e x p l i c a d o a n a l i s a n d o - s e os í n d i c e s que o c o m p õ e m o u q u e a ele se r e l a c i o n e m . C o m o os í n d i c e s s e r ã o c a l c u l a d o s p a r a v á r i a s e m ­ pre sa s, é c o n v e n i e n t e q u e eles s e j a m d i s p o s t o s n u m q u a d r o e m f o r ­ m a de ta bel a , p a r a que os r e s u l t a d o s p o s s a m s e r m e l h o r v i s u a l i z a ­ dos e as c o m p a r a ç õ e s m a i s f a c i l m e n t e e s t a b e l e c i d a s . A a p r e s e n t a ­ ção dos í n d i c e s e m f o r m a de t a b e l a ê f e i t a na t a b e l a 1. A d e s c r i ç ã o dos í n d i c e s qu e c o m p õ e m a' " p i r â m i d e de índ i c e s " s e r á f e i t a a seguir. 2.1.1 í n d i c e Prin c i p a l : A T a x a de .Retorno do A t i v o O p e r a c i o n a l 0 p r i m e i r o í n d i c e a ser c a l c u l a d o ê o índ_i ce q u e f o r n e c e a t a x a de r e t o r n o do a t i v o o p e r a c i o n a l , è a p a r t i r f. #

ÍNDICES =1-EMPRESAS 9. 1 0, 11,

RETORNO DO ATIVO OPERACIONAL 1. Lucro operacional/Ativo opera

cional

LUCRATIVIDADE DA-RECEITA OPE­ RACIONAL E ROTAÇÃO CO ATIVO '

OPERACIONAL

2. Lucro operacional/Receita ope racional

3. Receita operacional/Ativo ope racional

CUSTOS GERAIS (era relação à receita operacional) Custos de produção Custos de vendas Custos de administração Custos financeiros Despesas tributárias ÍNDICE 2

CUSTOS DE PRODUÇÃO (em rela- ã receita operacional) Custos de ir.ateriais

Custos de mão-de-obra direta Custos indiretos de" produção

ÍNDICE **

' UTILIZAÇÃO DO ATIVO OPERACIO­ N A L (em relação a Cr$ 1.000,00

de receita operacional) 12. A tivo corrente

13. Imobilizado técnico

3a. Ativo Operacional/Receita Operacional UTILIZAÇÃO DO ATIVO CIRCULANTE (em relação a Cr$ 1.000,00 de receita operacional) 11. Disponível

15. Estoques de matérias-primas 16. Estoques de produtos acabados 17. Estoques de produtos em elabo

r a ção -

--18. Estoques de materiais diver­ sos

19. Devedores . '

20. Outros ativos realizáveis a curto-prazo

ÍNDICE 12

UTILIZAÇÃO DO ATIVO IMOBILI­ ZADO (em relação a Cr$ 1.000,00 de receita operacio nal)

21. Terrenos e edifícios 22. Maquinas e equipamentos 23. Veículos

2*1. Outros ativos imobilizados técnicos ÍNDICE 13 % vezes/ ano Cr$ Cr$ Crí Cr$ Cr$ Cr$ Cr$ Cr$ Crí Crí Cr$ Cr$ Cr$ Crí Crí Crí 1 0 0 , 0 1 0 0 , 0 1 0 0 , 0 MEDIANA

L U C R O O P E R A C I O N A L --- \ /q ) A T I V O O P E R A C I O N A L 0 p r i n c i p a l m o t i v o p a r a se c o n s i d e r a r o lu cr o o p e r a c i o n a l e m r e l a ç ã o a o a t i v o o p e r a c i o n a l da e m p r e s a , com o p o n t o de p a r t i d a da a n á l i s e , p r e n d e - s e a o fa to de q u e ele é g e r a ­ do p e l a s a t i v i d a d e s f i m da e m p r e s a , ist o é, as a t i v i d a d e s p a r a as quais ela fo i cr i ad a . £ c o n s i d e r a d o que essas a t i v i d a d e s f i m t ê m se u r e s p a l d o n a q u e l a p a r t e dos a t i v o s da e m p r e s a q u e se r e l a c i o ­ n e m d i r e t a m e n t e c o m elas, a q u a l r e s o l v e u - s e c h a m a r de a t i v o o p e ­ r a c i o n a l . P o r t a n t o , o l u c ro o p e r a c i o n a l s o m e n t e é p r o v e n i e n t e da a p l i c a ç ã o do a t i v o o p e r a c i o n a l , n ã o i n t e r e s s a n d o ã a n á l i s e o l u ­ cro c o n s e g u i d o de o u t r a s f o ntes da em pr e s a . 0 l u c r o o p e r a c i o n a l é f a c i l m e n t e o b t i d o do d e m o n s t r a t i v o de l u c r os e p e r d a s da e m pr e s a , a o p a s s o q u e o a t i v o o p e r a c i o n a l será f o r m a d o p e lo s s e g u i n t e s i- t e n s , r e t i r á v e i s do b a la n ç o : A t i v o o p e r a c i o n a l = D i s p o n í v e l + R e a l i z á v e l a c u r t o - p r a z o + I m o b i l i z a d o t é c n i c o S e g u n d o a N o v a L e i das S o c i e d a d e s A n ô n i ­ mas, s ó . d e v e r ã o e s t a r i n c l u í d o s no I m o b i l i z a d o t é c n i c o ( A t iv o imo b i l i z a d o ) os "direitos q u e t e n h a m p o r o b j e t o b e n s d e s t i n a d o s â ma-' n u t e n ç ã o da a t i v i d a d e da c o m p a n h i a ou e x e r c i d o s c o m e s s a f i n a l i d a d e " 7 . Os d e m a i s b ens, p e r t e n c e n t e s ao A t i v o P e r m a n e n t e , s e rão c l a s s i f i c a d o s nos g r u p o s I n v e s t i m e n t o s e A t i v o d ife r i d o .

7. W A L T E R , M.A. A s p e c t o s c o n t á b e i s da n o v a lei das s o c i e d a d e s a - n ô n i m a s . |Rio de J a n e i r o ] , Ed. Lelu, 1977. cap.H, p . 43.

r i g i d o m o n e t a r i a m e n t e e d e p r e c i a d o , ao m e s m o t e m p o q u e se d e v e r ã o e x c l u i r as i m o b i l i z a ç õ e s t é c n i c a s e m a n d a m e n t o , -uma v ez q u e se en t e n d e que elas a i n d a n ã o t i v e r a m p a r t i c i p a ç ã o n a g e r a ç ã o da r e c e i ta o p e r a c i o n a l . A t a x a de r e t o r n o d o a t i v o o p e r a c i o n a l é u m í n di ce q u e r e f l e t e o p o d e r de g a n h o da e m p r e s a e dá u m a i d é i a da f o r m a c o m o o a t i v o o p e r a c i o n a l e s t á s e n d o u t i l i z a d o p a r a a o b ­ t e n ç ã o dos l u c r o s . 2.1.2 A M a r g e m O p e r a c i o n a l de L u c r o e a T a x a de R o t a ç ã o do A t i v o O p e r a c i o n a l 0 v a l o r do í n d i c e 1 é d i r e t a m e n t e e x p l i c a ­ do pelos dois í n d i c e s qu e o compõem: a m a r g e m o p e r a c i o n a l de lu- crò e a t a x a de r o t a ç ã o do a t i v o o p e r a c i o n a l . 0 r e l a c i o n a m e n t o en tr e esses dois í n d i c e s e o í n d i c e p r i n c i p a l é d a d o por:

LU CRO O P E R A C I O N A L L U C R O O P E R A C I O N A L R E C E I T A O P E R A C I O N A L --- = x ---A T I V O O P E R ---A C I O N ---A L R E C E I T A O P E R A C I O N A L A T I V O O P E R A C I O N A L D e ss e r e l a c i o n a m e n t o p o d e - s e d e p r e e n d e r que u m d e c l í n i o da t a x a de r e t o r n o do a t i v o o p e r a c i o n a l é d e v i d o ou a u m a q u e d a na m a r g e m o p e r a c i o n a l de l u c r o e / o u a u m a b a i x a ro t a ç ã o do a t i v o o p e r a c i o n a l . (a) M a r g e m O p e r a c i o n a l de L u c r o Ê d a d a p e l a r e l a ç ã o L U C R O O P E R A C I O N A L (%) (2) R E C E I T A O P E R A C I O N A L A r e c e i t a o p e r a c i o n a l s e r á d e f i n i d a co m o as r e c e i t a s p r o v e n i e n t e s das v e n d a s dos p r o d u t o s e p r e s t a ç ã o

f e r e n ç a d e v i d a ao I m p o s t o s obre P r o d u t o s I n d u s t r i a l i z a d o s (IPI). E s s a r e l a ç ã o s i g n i f i c a q u e p e r c e n t a g e m da r e c e i t a o p e r a c i o n a l r e ­ s u l t o u e m l u c r o s p a r a a em p r e s a . 0 i n v e r s o d e s s a r e l a ç ã o diz q u a n tos c r u z e i r o s da r e c e i t a o p e r a c i o n a l são n e c e s s á r i o s p a r a se o b ­ t e r Cr$ 1,00 de l u c r o o p e r a c i o n a l , v U m a d i m i n u i ç ã o n e s s e ín d ice , c o m p a r a t i v ã m e n t e a p e r í o d o s a n t e r i o r e s , p o d e s u g e r i r u m d e c r é s c i m o no v o l u m e de v e n d a s , o qu e d e v e se r e x a m i n a d o c o m ma is ate n ção . (b) T a x a de R o t a ç ã o do A t i v o O p e r a c i o n a l - E s s e í n d i c e ê o b t i d o d i v i d i n d o - s e a r £ c e i t a o p e r a c i o n a l p e l o a t i v o o p e r a c i o n a l , c o n f o r m e a r elação: R E C E I T A O P E R A C I O N A L , . . , --- ( v e z es /a no ) (3) A T I V O O P E R A C I O N A L

Ele i n d i c a q u a n t a s v eze s no ano o a t i ­ vo o p e r a c i o n a l foi u t i l i z a d o p a r a g e r a r a r e c e i t a o p e r a c i o n a l . U- m a a l t a t a x a de r o t a ç ã o do a t i v o o p e r a c i o n a l , e m ger al, é d e s e j a - ‘da; e n t r e t a n t o , u m a b a i x a t a x a n ã o deve ser i n t e r p r e t a d a co mo u m a c o n d i ç ã o ruim. E l a p o d e s i g n i f i c a r , p o r e x e m p l o , q u e a e m p r e s a p r e c i s a f a z e r g r a n d e s i n v e s t i m e n t o s p a r a r e a l i z a r as suas o p e r a ­ ções, e que o s e u g r a u de m e c a n i z a ç ã o d e v e ser b a s t a n t e elevado. U m a c o m p a r a ç ã o c o m r e s u l t a d o s de outr a s empresas' p o d e s e r v i r c o m o u m b o m i n d i c a d o r p a r a o s e u valor.

E n t r e t a n t o , c o m a f i n a l i d a d e de se p o ­ der v i s u a l i z a r m e l h o r a u t i l i z a ç ã o dos itens c o m p o n e n t e s do a t i v o o p e r a c i o n a l , e s s e í n d i c e t a m b é m é c a l c u l a d o e a p r e s e n t a d o n a " p i ­ r â m i d e de í n d i c e s " na sua f o r m a inversa, o q u a l da u m a i d é i a do

v a l o r a p l i c a d o no a t i v o o p e r a c i o n a l p a r a g e r a r a r e c e i t a o p e r a c i o nal. A T I V O O P E R A C I O N A L (Cr$) (3a) R E C E I T A O P E R A C I O N A L D e d u z - s e d e s s a r e l a ç ã o que, q u a n t o m e ­ n o r f o r o s e u v a l o r, m a i o r s e r á a t a x a de u t i l i z a ç ã o dos a t i v o s e m p r e g a d o s . A a n á l i s e dos dois í n d i c e s v i s t o s a g o ­ r a p r o s s e g u e a t r a v é s do c á l c u l o dos índ i c e s q u e os c o m p õ e m , que c o n s t a m na f i g u r a 1. P e l o e xame d e s s a fi g u r a , o b s e r v a - s e q u e os í n d i c e s r e l a c i o n a d o s c o m a m a r g e m o p e r a c i o n a l de l u c r o e s ­ t ã o s i t u a d o s no l a d o e s q u e r d o da " p i r â m i d e de í n d i c e s " , ao p a s ­ so que os í n d i c e s q ue são r e s p o n s á v e i s p e l a r o t a ç ã o do a t i v o o p e ­ r a c i o n a l e s t ã o â su a d i r eita. P r i m e i r a m e n t e , d e s c r e v e r - s e - ã o os ín d i ces s i t u a d o s â e s q u e r d a e, p o s t e r i o r m e n t e , os s i t u a d o s â d i r e i t a d a " p i r â m i d e de í n d i c e s " . 2.1.3 í n d i c e s de Custos Ger a is Os í n d i c e s de cus to s g e r a i s e n c o n t r a m - s e i n t i m a m e n t e l i g a d o s co m a m a r g e m o p e r a c i o n a l de l u c r o (ín d i c e 2), pois u m a a l t e r a ç ã o e m q u a l q u e r u m d eles se r e f l e t i r á neste. P o r ­ tanto, q u a n d o se d e s e j a i n v e s t i g a r o c o m p o r t a m e n t o da m a r g e m o p e ­ r a c i o n a l de lucro, o b s e r v a m - s e os í n d i c e s de cus to s g e r a i s p a r a se e n c o n t r a r as r e s p o s t a s . P a r a se te r u m a ideiaá' dos i tens que c o m p õ e m os í n d i c e s de cu s t o s g e r a i s , d e v e - s e c o n s u l t a r a t a b e l a

2, de í n d i c e s s e c u n d á r i o s (pag. 30). Os í nd i c e s de c u s t o s ge ra is, q ue na f i g u r a 1 c o r r e s p o n d e m aos índi c e s de 4 a 8, sã o d e s c r i t o s b r e v e m e n t e a seguir:

(a) í n d i c e dos C u s tos de P r o d u ç ã o £ d a d o p e l a r elação: C U S T O S DE P R O D U Ç Ã O (l+) R E C E I T A O P E R A C I O N A L E s t ã o i n c l u í d o s nos c u st os de p r o d u ç ã o os c u st o s c o m m a t e r i a i s , m ã o - d e - o b r a d i r e t a, e i n d i r e t o s de p r o d u ção. E s s a r e l a ç ã o m e d e a p a r t i c i p a ç ã o , e m t erm o s p e r c e n t u a i s , dos custos de p r o d u ç ã o e m r e l a ç ã o â r e c e i t a o p e r a c i o n a l obtida. (b) í n d i c e dos C u s t o s de V e n d a s É d a d o p e l a re l ação: CUSTOS DE V E N D A S (%) (5) R E C E I T A O P E R A C I O N A L que i n d i c a q u a n t o da r e c e i t a o p e r a c i o n a l a e m p r e s a e m p r e g o u no es_ f o r ç o de " m a r k e t i n g ” e d i s t r i b u i ç ã o dos seus p r o d u t o s . U m a l t o va lor -dessa r e l a ç ã o , a c o m p a n h a d o de u m a b a i x a m a r g e m o p e r a c i o n a l de lucro, p o d e s i g n i f i c a r q u e a e s t r a t é g i a de " m a r k e t i n g " a d o t a d a p e la e m p r e s a n ã o e s t á p r o d u z i n d o b o n s r e s u l t a d o s . (c) í n d i c e dos C u s t o s de A d m i n i s t r a ç ã o £ d a d o por: CUS T O S DE A D M I N I S T R A Ç Ã O (%) (6) R E C E I T A O P E R A C I O N A L I n c l u e m - s e nos c us t o s de a d m i n i s t r a ç ã o os h o n o r á r i o s da d i r e t o r i a , s a l á r i o s do p e s s o a l a d m i n i s t r a t i v o e d e m ai s d e s p e s a s i n e r e n t e s â t a r e f a de a d m i n i s t r a r . E s s e í ndi c e diz, ent ão , q u e p a r c e l a da r e c e i t a o p e r a c i o n a l f o i d e s t i n a d a aos custos de a d m i n i s t r a ç ã o .

(d) í n d i c e dos Custos F i n a n c e i r o s É d a d o p e l a re la çã o: CUS T O S F I N A N C E I R O S --- v -ô) K l) R E C E I T A O P E R A C I O N A L A q u i se t e m a f r a ç ã o da' r e c e i t a o p e r a ­ c i o n a l q u e foi u t i l i z a d a p a r a p a g a m e n t o de juros e d e s p e s a s b a n c a ria s r e s u l t a n t e s de e m p r é s t i m o s ou f i n a n c i a m e n t o s c o n s e g u i d o s j u nt o a b a n c o s o u t e r c e i r o s .

(e) í n d i c e das Despesas- T r i b u t a r i a s É d a d o por: D E S P E S A S T R I B U T A R I A S (%) ( 8) R E C E I T A O P E R A C I O N A L C o n s i d e r o u - s e como d e s p e s a s t r i b u t a ­ r i a s a q u a n t i a de d i n h e i r o d e s t i n a d a ao p a g a m e n t o do I m p o s t o de C i r c u l a ç ã o de M e r c a d o r i a s (ICM) e do P r o g r a m a de I n t e g r a ç ã o S o ­ c i a l (PIS), p o r se e n t e n d e r que eles n ã o são d e s p e s a s p a r a g e r a r as ve nd a s , m a s s i m d e c o r r e n t e s delas, c a r a c t e r i z a n d o a s s i m u m tri buto. N o r m a l m e n t e , elas sã o t r a t a d a s c o m o se f o s s e m cus t os de v e n das, dev e ndo , p o r t a n t o , s e r daí r e t i r a d a s . E s s e í n d i c e i n d i c a q u a n t o da r e c e i t a o p e r a c i o n a l f o i g a s t o com e ss as d e s p e s a s t r i b u ­ tárias. D e s n e c e s s á r i o se t o r n a d i z e r que a c o m p a r a ç ã o c o m os í n d i c e s de c u stos g e r a i s de o u t r a s e m p r e s a s é i m ­ p r e s c i n d í v e l , p a r a q ue j u l g a m e n t o s a d e q u a d o s p o s s a m se r e f e t u a ­ dos . 0 r e l a c i o n a m e n t o e x i s t e n t e e n t r e os c i n c o í nd i c e s de c u s t o s g e r a i s e a m a r g e m o p e r a c i o n a l de lucro

(índice 2) ê d a d o por: í n d i c e 2 + í n d i c e 4-+ í n d i c e 5 + í n d i c e 6 + í n d i c e 7 + í n d i ­ ce 8 = 100 % 2 . 1 . 4 í n d i c e s dos Custo s de P r o d u ç ã o Os c u s t o s de p r o d u ç ã o , na g r a n d e m a i o r i a das e m p r e s a s , sã o os p r i n c i p a i s r e s p o n s á v e i s p e l a a b s o r ç ã o de um a c o n s i d e r á v e l p a r c e l a da r e c e i t a o p e r a c i o n a l . D e v i d o a isso, r e s o l v e u - s e i n c l u i r os seus p r i n c i p a i s c o m p o n e n t e s n a " p i r â m i d e de í n ­ dices", de f o r m a q u e eles p u d e s s e m ser i m e d i a t a m e n t e c a l c u l a d o s e u t i l i z a d o s n a c o m p a r a ç ã o dos r e s u l t a d o s e n t r e e m p r e s a s . Os í n d i ­ ces dos c u st o s de p r o d u ç ã o d i v i d e m - s e em:

(a) í n d i c e dos Custo s de M a t e r i a i s £ d a d o por: C U S T O S DE M A T E R I A I S (%) (g) R E C E I T A O P E R A C I O N A L ' M e d e o q u a n t o foi g a s t o c o m m a t e r i a i s p a r a a o b t e n ç ã o d a r e c e i t a o p e r a c i o n a l , como u m a p e r c e n t a g e m d e s ­ ta. Um b o m c o n t r o l e p o d e ser m a n t i d o , q u a n d o c o m p a r a d o c o m os r e ­ s u l t a d o s de p e r í o d o s a n t e r i o r e s . U m a l t o valo r , e n t r e t a n t o , n ã o r e p r e s e n t a n e c e s s a r i a m e n t e u m a c o n d i ç ã o r uim; d e v e - s e l e m b r a r que o s ' m a t e r i a i s ( m a t e r i a - p r i m a , m a t e r i a i s s e c u n d á r i o s e m a t e r i a i s de em ba l a g e m ) n ã o sã o u m a v a r i á v e l de t o d o c o n t r o l á v e l p e l a e mp re s a , e que u m a c r é s c i m o s u b s t a n c i a l n o s e u p r e ç o de c o m p r a p o d e n ã o t e r sid o c o m p e n s a d o p e l a r e c e i t a o p e r a c i o n a l , d e v i d o a p r o b l e m a s de m er ca do .

(b) í n d i c e dos Cust os de M ã o - d e - O b r a D i r e t a É d a d o p e l a relação: CUST OS DE M Â O - D E - O B R A D I R E T A (%) (10) R E C E I T A O P E R A C I O N A L E s s e í n d i c e a p r e s e n t a a p a r c e l a da r e c e i t a o p e r a c i o n a l qu e foi d e s t i n a d a p a r a c o b r i r os c u s tos do p e s s o a l d i r e t a m e n t e e n v o l v i d o nas a t i v i d a d e s de p r o d u ç ã o da e m p r e sa. U m b o m i n d i c a d o r é o bt i d o , q u a n d o se c o m p a r a e s t e r e s u l t a d o c o m os das o u t r a s e m p r e s a s ; u m v a l o r m u i t o b a ix o, p o ré m , p o d e ser u m i n d í c i o de u m m a i o r g r a u de m e c a n i z a ç ã o da e m p r e s a e m r e l a ç ã o âs d e m a i s . (c) í n d i c e dos Custos I n d i r e t o s de P r o ­ d u ç ã o É d a d o por: CUSTO S I N D I R E T O S DE P R O D U Ç Ã O (%) (11) R E C E I T A O P E R A C I O N A L Os c u s t o s i n d i r e t o s de p r o d u ç ã o c o m p r e e n d e m a d e p r e c i a ç ã o das m á q u i n a s , os ga s t o s c o m m a n u t e n ç ã o , e- n e r g i a e l é t r i c a , s e r v i ç o s de t e r c e i r o s , s a l á r i o s d a m ã o - d e - o b r a i n d i r e t a de p r o d u ç ã o , etc. P o r t a n t o , a q u i t a m b é m se t e m o p e r c e n ­ t u a l q ue foi g a s t o c o m os c u s t o s i n d i r e t o s de p r o d u ç ã o p a r a se ob ter a r e c e i t a o p e r a c i o n a l . 0 r e l a c i o n a m e n t o que e x i s t e e n t r e os í n d i c e s 9 a 11 e o í n d i c e 4 (custos de p r o d u ç ã o / r e c e i t a o p e r a ­ cional) é m o s t r a d o a seguir: í n d i c e H = í n d i c e 9 + í n d i c e 10 + í n d i c e 11 N e s s e p o n t o , a a n á l i s e dos ín dic e s & f. '

r e l a c i o n a d o s c o m a m a r g e m o p e r a c i o n a l de l ucro c h e g a ao seu f i ­ nal. £ e v i d e n t e q u e u m a a n a l i s e ma is d e t a l h a d a p o d e se r f e i t a r e ­ c o r r e n d o - s e à t a b e l a 2, a q u a l c o n t é m os í ndices s e c u n d á r i o s que f o r m a m os í n d i c e s de c u st o s g e r a i s da " pi r â m i d e de í n d i c e s " . M u i ­ tas das d i f e r e n ç a s nos í n d i c e s a p r e s e n t a d o s at é a g o r a p o d e m ser e x p l i c a d a s p e l o c á l c u l o d o s .í n d i c e s s e c u n d á r i o s , c u j a f i n a l i d a d e é s e r v i r de a p o i o à a n álise. A p r ó x i m a e t a p a a s e r s e g u i d a é cal. c u l a r os í n d i c e s qu e f o r m a m o lado d i r e i t o da " p i r â m i d e de í n d i ­ ces" , i s t o é, os í n d i c e s q ue e s t ã o l ig a d o s â t a x a de u t i l i z a ç ã o do a t i v o o p e r a c i o n a l (ín d i ce 3a.). 2 . 1 . 5 í n d i c e s de U t i l i z a ç ã o do A t i v o O p e r a c i o n a l ( r e l a t i v o s ao í n di ce 3a.) Dois í n d i c e s e x p l i c a m o v a l o r do í n d i c e 3a. ( a ti v o o p e r a c i o n a l / r e c e i t a o p e r a c i o n a l ) os q u a i s são: (a) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o do A t i v o C i r c u l a n te £ d a d o por; A T I V O C I R C U L A N T E R E C E I T A O P E R A C I O N A L (Cr$) (12) • R e f l e t e q u a n t o a e m p r e s a p r e c i s a a p l i ­ car e m c a p i t a l de g i r o (aqui e n t e n d i d o como a t i v o c i r c u l a n t e ) p a ­ r a g e r a r a r e c e i t a o p e r a c i o n a l . E m gera l , a d m i t e - s e que, q u a n t o m e n o r for e s t e va l o r , m e l h o r s e r á a s i t u a ç ã o da e m p r e s a , pois e s ­ t a r á h a v e n d o u m a b o a r o t a t i v i d a d e do c a p ita l de giro; o c o n t r á r i o p od e s i g n i f i c a r q ue h á f u n d o s o c i o s o s , e a e m p r e s a e s t á p e r d e n d o o p o r t u n i d a d e de m e l h o r u t i l i z a r o seu capital. r . *

I M O B I L I Z A D O T É C N I C O R E C E I T A O P E R A C I O N A L (b) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o do I m o b i l i z a - . do T é c n i c o £ d a d o p e l a relação: (Cr$) (13) E s s e í n d i c e dá u m a b o a n o ç ã o dos i n v e s t i m e n t o s f e i t o s e m m a q u i n a s e e q u i p a m e n t o s , t e r r e n o s e e d i f í cios, v e í c u l o s , etc. G e r a l m e n t e u m b a i x o v a l o r é d e s e j a d o , m a s is so vai d e p e n d e r m u i t o do t i p o de t e c n o l o g i a u s a da , a l g u m a s das q ua is r e q u e r e m u m m a i o r g r a u de i n v e s t i m e n t o . P o d e - s e e s t a b e l e ­ c e r u m a b o a c o r r e l a ç ã o e n t r e e s s e í n dice e o í n d i c e 10 (c u sto s de m ã o - d e - o b r a d i r e t a / r e c e i t a o p e r a c i o n a l ) , pois e m g e r a l eles são i n v e r s a m e n t e p r o p o r c i o n a i s . U m a c o m p a r a ç ã o c o m í n d i c e s de oü t r a s e m p r e s a t a m b é m a q u i é m u i t o útil. 0 í n d i c e 3a. p o d e s e r o b t i d o s o m a n d o - s e os í n d i c e s 12 e 13: í n d i c e 3a. = í n d i c e 12 + í n d i c e 13 V i u - s e , então, q u e os i n v e s t i m e n ­ tos no a t i v o o p e r a c i o n a l p o d e m s e r f a c i l m e n t e e x p l i c a d o s , o b s e r ­ v a n d o - s e os i n v e s t i m e n t o s no a t i v o c i r c u l a n t e e n o i m o b i l i z a d o t é c n i c o da e m p r e s a . Os í n d i c e s 12 e 13, qu e r e p r e s e n t a m r e s p e c t i ­ v a m e n t e a q u e l e s d o i s itens, s e r ã o a g o r a e x a m i n a d o s nos seus í n d i ­ ces c o m p o n e n t e s , a f i m de q u e se l o c a l i z e m m e l h o r as á r e a s c o m os m a i o r e s p r o b l e m a s . I n i c i a l m e n t e , s e r ã o e x a m i n a d o s os í n d i c e s ..que c o m p õ e m o í n d i c e de u t i l i z a ç ã o do a t i v o c i r c u l a n t e ( í n d i c e 12) e, p o s t e r i o r m e n t e , os q u e c o m p õ e m o í n d i c e de u t i l i z a ç ã o do i m o b i l i ­ z a do t é c n i c o ( í n d i c e 13). f. *

2.1.6 í n d ices de U t i l i z a ç ã o do A t i v o C i r c u l a n ­ te

São r e t i r a d o s das con ta s do a t i v o do b a ­ l a n ço da e m p r e s a , e s ão c o m p o s t o s do d i s p o n í v e l e dos i t en s que f o r m a m o a t i v o r e a l i z á v e l a c u r t o - p r a z o , d e s c r i t o s a seguir: (a) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o do D i s p o n í v e l Ê d a d o p e l a re la çã o: D I S P O N Í V E L --- (Crí) ( w ) R E C E I T A O P E R A C I O N A L A i n t e n ç ã o , n o c á l c u l o d e s s e índ i c e, é a de s a b e r q u e p a r c e l a de d i n h e i r o a e m p r e s a p o d e m o v i m e n t a r i- m e d i a t a m e n t e , e m r e l a ç ã o ã r e c e i t a o p e r a c i o n a l . U m v a l o r m u i t o a_l to e m r e l a ç ã o a o u t r a s e m p r e s a s p o d e ser. u m s i n t o m a de qu e a e m ­ p r e s a e s t e j a d e i x a n d o de t o r n a r o s e u d i n h e i r o m a is r e n t á v e l , ao m a n t ê - l o p a r a d o e m c a i x a ou nos bancos. (b) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o dos E s t o q u e s de M a t é r i a s - P r i m a s £ d a d o p o r : E S T O Q U E S DE M A T É R I A S - P R I M A S (C r $) (15) RE CEITA_OPE.RACI O N A L --<r- A q u i se t e m a q u a n t i d a d e de m a t é r i a s - p r i m as (em c r u z e i r o s ) q u e f o r a m n e c e s s á r i a s p a r a g e r a r a r e c e i t a o p e r a c i o n a l . E m p r i n c í p i o , u m b a i x o v a l o r ê d e s e j á v e l . A l g u m a s em p r e s as , e n t r e t a n t o , u t i l i z a m m a t é r i a s - p r i m a s m a i s c a ras e is so de ve s e r c o n s i d e r a d o . U m v a l o r a l t o t a m b é m p o d e ser u m i n d í c i o de q ue os c r i t é r i o s a d o t a d o s p a r a a s u a c o m p r a n ã o e s t ã o s e n d o a d e ­ q u a d o s .

, ,(c) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o dos E s t o q u e s de P r o d u t o s A c a b a d o s É d a d o p e l a r el ação: 1 E S T O Q U E S DE P R O D U T O S A C A B A D O S ' ( C r $) (1 6 ) R E C E I T A O P E R A C I O N A L E s s e í n d i c e m o s t r a q u a n t o a e m p r e sa d e t ê m e m e s t o q u e s de p r o d u t o s a c a b a d o s e m r e l a ç ã o ã r e c e i t a o- p e r a c i o n a l . E x i s t e u m a f o r t e c o r r e l a ç ã o e n t r e es se í n d i c e e a p o ­ l í t i c a de p r o d u ç ã o da empresa. Se u m a e m p r e s a p r o d u z s o m e n t e p a r a a t e n d e r os p e d i d o s e m c a r t e i r a , ê m u i t o p r o v á v e l q u e e l a t e n h a u m í n d ic e b e m m e n o r do que u m a o u t r a e m p r e s a que p r i m e i r o p r o d u z p a ­ r a d e po is v e n d e r os seus p r o d u t o s , ou, e m o u t r a s p a l a v r a s , p r o d u z p a r a e s tocar. A a n á l i s e d e s s e índice, p o r t a n t o , deve c o n s i d e r a r a p o l í t i c a de p r o d u ç ã o da e m p r e s a , s e n d o q ue a c o m p a r a ç ã o c o m r e s u l ­ tados de o u t r a s e m p r e s a s t o r n a - s e a b s o l u t a m e n t e n e c e s s á r i a , p a r a q u e se c o n h e ç a o v a l o r m e d i a n o do í n d i c e e m q u e s t ã o , e se p o s s a a v e r i g u a r se os m é t o d o s u t i l i z a d o s p a r a p r o d u z i r e c o n o m i c a m e n t e e £ tão d a n d o bo n s r e s u l t a d o s . (d) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o dos E s t o q u e s de P r o d u t o s e m E l a b o r a ç ã o ^ É d a d o por: E S T O Q U E S DE P R O D U T O S E M E L A B O R A Ç Ã O (Cr$) ' (1 7 ) R E C E I T A O P E R A C I O N A L S e m e l h a n t e m e n t e aos a n t e r i o r e s , ess e í n d i c e m o s t r a q u e m o n t a n t e h a v i a a p l i c a d o e m p r o d u t o s e m ela b o r a ç ã o , em r e l a ç ã o ã r e c e i t a o p e r a c i o n a l . E n t e n d e m - s e co m o p r o d u tos em e l a b o r a ç ã o a q u e l e s p r o d u t o s que, n u m d e t e r m i n a d o i n s t a n t e , e n c o n t r a m - s e nos d e p a r t a m e n t o s de p r o d u ç ã o , a g u a r d a n d o t r a n s f o r m a r ■

ção ou já s e n d o t r a n s f o r m a d o s n u m a f or ma final. A m a t e r i a - p r i m a qu e já d e i x o u o a l m o x a r i f a d o , p o r e x e m p l o , p o d e s e r c o n s i d e r a d a c o m o p r o d u t o e m e l a b o r a ç ã o . £ b a s t a n t e p r o v á v e l q u e u m a e m p r e s a q u e p r o d u z s o m e n t e p a r a a t e n d e r os p r o d u t o s e m c a r t e i r a , a p r e s e n ­ te u m n í v e l m a i s e l e v a d o de p r o d u t o s e m e l a b o r a ç ã o do qu e u m a e m ­ p r e s a qu e a d o t e u m a o u t r a p o l í t i c a de p r o d u ç ã o , d e v i d o ãs c a r a c t e r í s t i c a s i n e r e n t e s aquele' tipo de p o l í t i c a . (e) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o dos E s t o q u e s de M a t e r i a i s D i v e r s o s £ dado p e l a r el ação: E S T O Q U E S DE M A T E R I A I S D I V E R S O S (C r $) ( 1 8 ) R E C E I T A O P E R A C I O N A L D e v e r ã o ser c o n s i d e r a d o s c o m o m a t £ r i a i s d i v e r s o s t o d os os i tens q u e não f o r e m c l a s s i f i c a d o s como m a t e r i a s - p r i m a s , t a i s c o m o m a t e r i a i s s e c u n d á r i o s , m a t e r i a i s de e m b a lagem, m a t e r i a i s de m a n u t e n ç ã o , etc. Tem-se, as s i m , c o m es se índi ce, q u e p a r c e l a d a r e c e i t a o p e r a c i o n a l foi e m p r e g a d a e m m a t e r i a i s dive r sos . U m b a i x o v a l o r e d e s e j a d o e p o d e s e r u m dos i n d i c a d o r e s de u m b o m s i s t e m a de p l a n e j a m e n t o e c o n t r o l e da p r o d u ç ã o . (f) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o da C o n t a de D e v e d o r e s £ d a d o por: D E V E D O R E S

(Cr$)

(19)

R E C E I T A O P E R A C I O N A L 0 c á l c u l o d e s s e í n d i c e f o r n e c e a q u a n t i d a d e de d i n h e i r o q ue se e n c o n t r a e m p o d e r de c l i e n t e s , e m r e l a ç ã o â r e c e i t a o p e r a c i o n a l . U m v a l o r b a i x o s e m p r e é desejável.; f. ■

d e v e d o r e s n ã o e s t a s e n d o . f e i t o ou e s t a s e n d o m a l feito. Isso, e n ­ t r e ta n to, n ã o p o d e s er u m j u l g a m e n t o d e f i n i t i v o , u m a vez q u e a em p r e s a pode, p r o p o s i t a d a m e n t e , e s t a r c o n c e d e n d o p r a z o s m a i s e l a s t i cos, c om o f o r m a de a u m e n t a r as suas v e n d a s , o q u e f o r ç o s a m e n t e de ve ser c o n s i d e r a d o n a a n ál i se. (g) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o de O u t r o s A t i vos R e a l i z á v e i s a C u r t o - P r a z o £ d ã d o p e l a r elação: O U T R O S A T I V O S R E A L I Z Á V E I S A C U R T O - P R A Z O (Cr$) ( 2 o) R E C E I T A O P E R A C I O N A L I n d i c a o m o n t a n t e de d i n h e i r o apli_ cado e m o u t r os i t e n s do r e a l i z á v e l a c u r t o - p r a z o p a r a ca d a cruzei, ro-da r e c e i t a o p e r a c i o n a l . U m a v e z que f o r a m c a l c u l a d o s t odos os í n d i c e s c o m p o n e n t e s do a t i v o c i r c u l a n t e , p o d e - s e e s t a b e l e c e r o r e l a c i o n a m e n t o e n t r e eles e o í n d i c e 12, a t r a v é s da s e g u i n t e i- gualdad e : í n d i c e 12 = í n d i c e 14 + í n d i c e 15 + í n d i c e 16 + í n d i c e 17 + í n d i c e 18 + í n d i c e 19 + í n d i c e 20 ' 2 . 1 . 7 í n d i c e s de U t i l i z a ç ã o do I m o b i l i z a d o Tecn^L co A ú l t i m a e t a p a de c á l c u l o dos í n d i c e s da " p i r â m i d e de í n d i c e s " d e v e r á ser a g o r a e f e t u a d a , c o m os' índ ic e s qu e c o m p õ e m o a t i v o i m o b i l i z a d o t é c n i c o da e m p r e s a . E s s e s ín d ice s m o s t r a r ã o e m q u a i s i tens e s p e c i f i c a m e n t e se c o n c e n t r a m os i n v e s t i m e n t o s e m i m o b i l i z a d o , os q u a i s v ê m e x p l i c a d o s a seguir:

T E R R E N O S E E D I F Í C I O S R E C E I T A O P E R A C I O N A L (a) Í n dice de U t i l i z a ç ã o de T e r r e n o s e E d i f í c i o s É d a d o por: (C r $ ) (21) E s s e í n d i c e da u m a i d e i a do i n v e s ­ t i m e n t o f e i t o p a r a a c o n s t r u ç ã o da f á b r i c a , e s c r i t ó r i o s , etc., e m r e l a ç ã o ã r e c e i t a o p e r a c i o n a l . U m v a l o r m u i t o b a i x o e m r e l a ç ã o a o u t r a s e m p r e s a s e u m i n d i c a d o r de que a e m p r e s a e s t á o p e r a n d o e m i n s t a l a ç õ e s m a i s a n t i q u a d a s , o q u e p o d e c o m p r o m e t e r a sua l u ­ c r a t i v i d a d e no f u t u r o ; c o n t r a r i a m e n t e , u m v a l o r m a i s a l t o e u m in d i c a d o r s e g u r o de q u e a e m p r e s a o p e r a e m i n s t a l a ç õ e s m ai s m o d e r ­ nas, o qu e p o d e c o m p r o m e t e r a r o t a ç ã o do s e u i m o b i l i z a d o t é c n i c o a c u rto p r a z o ma s , n e c e s s a r i a m e n t e , não s i g n i f i c a u m a c o n d i ç ã o ruim. (b) í n d i c e de U t i l i z a ç ã o de M á q u i n a s e E q u i p a m e n t o s É d a d o p e l a r e l a ç ã o : M A Q U I N A S E E Q U I P A M E N T O S (C r $) (22) R E C E I T A O P E R A C I O N A L A t r a v é s d e s s a r e l a ç ã o , t e m - s e a q u a n t i d a d e de d i n h e i r o a p l i c a d a e m be ns de c a p i t a l ( m á q u i n a s e e- q u i p a m e n t o s ) d a e m p r e s a . A c o m p a r a ç ã o c o m r e s u l t a d o s d e o u t r a s e m p r e s a s f o r n e c e u m a b o a i n d i c a ç ã o do v a l o r d e ss e índice. Se a c o m ­ p a r a ç ã o r e v e l a r q u e a e m p r e s a a p r e s e n t a u m v a l o r m u i t o m a i s a l t o do que as dem a i s , i s s o é u m s i n t o m a de que e l a e s t á u t i l i z a n d o m a i s ou m e l h o r m a q u i n a r i a , e que, c o n s e q u e n t e m e n t e , d e v e p o s s u i r u m m a i o r g r a u de m e c a n i z a ç ã o . P o r o u t r o lado, u m v a l o r m u i t o b a i