Fechado. Arrábida F. E. I. I. F.

(1)

Arrábida – Fundo Especial

Fechado

Arrábida – F. E. I. I. F.

Especial de Investimento Imobiliário

(2)

1. DESCRIÇÃO DO FUNDO !" # $ % $ % & " '( )! % & " '( & ( ,- !($ "!( . ( "! # $ % $ % & " '( / 0 00 $ $ 1 ! 2 3 %&( 4/ !$(! 0506050/ ! ( % ( $ 7 + # ( ( / 8 $!& " . % 9 (1 $'( #!" ( 8 $ $ % * + $ $ 1 ( % (!3 ! / ! ! $!" !" 0 0 ( (( $ ! % #!" ( $'( & ( ,- !" 0 ( 0 ! 2 3 %&( :/ + ( !" 3! % ! % $ ! $! 202:;0:2 ( < $ % ")= $ $ # $! $ % " ( >/ (( $ ! :0: 02:;0:2 ( <$( 3 % ")= / $ $ # $! $ % % ( >/ ( ( $! ( 70: ! !($ ! 4 3 %&( / 0:7:0; 7/7 ( <$(? % ")= # $ 8 !( $! # % "/ $ 8 !( $! ? $ % >/ (( $ ! 70 ! !($ !,- / ! $!" + ! ( :0:720 ;4/: < # % ")= # $ 8 !( $! $ $! ( # $! ? $ % >/ !($ !,- 0 ( ,- ! $!" + + $ ! ! . " & (! @!($ ! $ ( !" 3! ! ! ! 9 ") / + ( !" 3! % ! % $ ! $!" %&" ! @!($ ! $ : 9 ") > < 8 $! % ")= 8 ) $ # $! $ $! % ? $ % >/ (( $ ! ! $!" ! ( 4 0 740; / 4 A < $! % ")= 8 ) $ 8 !( $ $ # $ ( 8 $! ? $ % !($ !,- 0 ! % %! %&" !/ + " & (! ! ! !"$ (!,- ! . "!% $ B $- + !"$ (! + " & (!,= 0 Arrábida –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

(3)

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(4)

2. ACTIVIDADES DO FUNDO % 3 %&( ( ( $! %! #!( !"% $ ! ( !#!" !,= %! $!%&*%/ % ( "$! $(! 3 %! ( !,- ! $ ! ! % - + + $ ! 8 !"8 ( # $ % $ " / %! $ 8 # )! # "# ! E%! # 3 8 ! M " (!,- !% B "+ B( (! # B $- M " (!,- !% B "+ !.!('/ ! !($ ( G! ( 4/ %! $( % ! 0 #!" ( M!$ $! ( % (!,- ! ! - + $( 2.1 COMPRA DE IMÓVEIS:

Em 2015 não se efetuaram quaisquer aquisições de imóveis.

2.2. ARRENDAMENTO

Em 2015 não se registaram quaisquer

2.3 VENDA DE IMÓVEIS:

% não se efetuaram quaisquer

2.4 DISTRIBUIÇÃO DE RESULTADOS:

No ano de 2015 não houve distribuição de rendimentos.

Arrábida – F. E. I. I. F. ACTIVIDADES DO FUNDO 3 %&( 6!" ( 18 B" &!" (! A 0:: ( ( $! %! #!( !,- 77/;7N/ +! ! 3 %&( 70 $! ( ,- # ! ( !#!" !,= !$ # / 8 # (!% #!" ( ( !( + ($ % $ / % ( "$! %! $( $ (! !.!% $ (( $ ! ! ! $ ! ! ! $ (!( ! 0 + + $ ! 8 !"8 ( # $ % $ " / %! $ $ ! 8 # )! # "# !0 M " (!,- !% B "+ $ " / * + $ ! ! "! B $- M " (!,- !% B "+ % " M (1 $ / ! !.!('/ ! !($ ( G! ( 4/ %! $(! !($ ! ! / % + (%! ( ! #!" ( M!$ $! ( % (!,- ! ! - + $(!$ !" 3! 0 S:

efetuaram quaisquer aquisições de imóveis.

quaisquer arrendamentos de imóveis.

VENDA DE IMÓVEIS:

efetuaram quaisquer alienações de imóveis.

RESULTADOS:

houve distribuição de rendimentos.

0::7072 /2 / 8 $! ( ,- # 8 # (!% #!" ( ( !( + ($ % $ / ! !/ 8 / % / $ ! % %! !$ # ! / * + $ ! ! "! % " M (1 $ / !0 </ $! / % + (%! ( !

(5)

3. DEMONSTRAÇÃO DO PATR & ( ! & ( ! & ( ! & ( ! 6!" ( 5 & " '( !" ! '( $ # % & " '( $( $ # $!" !$ # @! # 6!" ( 18 # $'( 4. TÍTULOS EM CARTEIRA

O Fundo detém a Ribagolfe

1.407.000 ações. A empresa atua no setor imobiliári

5. MOVIMENTOS NOS ATIVO

& ( ! & ( ! & ( ! & ( ! % $ # $ % $ $( % $ # ( - !G $!% $ ( # = $ . $-$ I $ $( !(. $!M! % $ $ . !,-G $!% $ ( # = % $ % ,- ! $! ! $!" 5! #!" ! % #!" ! # $ % $ "$ (!,- 8 !+ $ !$ # ! # ( "18 6. VALORIZAÇÃO E UNIDAD 6!" ( ! E@ < ( > 6!" ( ! E@ < ( > 6!" ( ! E@ < ( > 6!" ( ! E@ < ( > Arrábida – F. E. I. I. F. DEMONSTRAÇÃO DO PATRIMÓNIO 5 $ ! $ < ( > 5 $ ! $ < ( > 5 $ ! $ < ( > 5 $ ! $ < ( > 70 : 0 44 0 :0; 0 :02 02 70 7: 0 ;0 04; 0::7072

TÍTULOS EM CARTEIRA POR GEOGRAFIA E SETOR

O Fundo detém a Ribagolfe - Sociedade Imobiliária S.A. a 100%, representada por 1.407.000 ações. A empresa atua no setor imobiliário, em Portugal.

MOVIMENTOS NOS ATIVOS DO FUNDO

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VALORIZAÇÃO E UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO

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6!" ( ! E@ < ( > 0C0C0C0C E@E@E@E@ % (% (% (% ( "!,-"!,-"!,-

(6)

7. MOVIMENTOS NA COMPOS

Não se registaram movimentos na composição dos títulos em carteira no 2015.

8. REMUNERAÇÕES DA ENTI

9. GESTÃO DO RISCO

Ao nível da gestão da liquidez estão implementados permitem acompanhar possíveis situações que se ente Assim:

ȟ São analisados, periodicamente em sede de Comité de níveis de liquidez disponíveis nos fundos;

ȟ Previamente à aquisição de qualquer imóvel perfil de liquidez do fundo;

ȟ Ao nível da gestão é analisada a estrutura de custo capital versus proveitos, de modo a enquadrar event capital ou possibilidad

ȟ Adicionalmente e de forma a monitorizar as necessid

responsabilidades dos fundos bem como a sua sustent considerados os seguintes rácios:

_{"!& (!} ₍ "!& (! ( "!& (! ( "!& (! ( C< > % (!,- M!< > % (!,- 6!( '# " (1)

- Inclui Administradores executivos, Dirigentes e out

(2)

- Considerando a proporção de tempo dedicado à função

(3)

- Considera a proporção de remuneração paga em função todos os colaboradores que prestam funções à GNBFII laboral directo à sociedade ou a outras estruturas

(4)

- Montante de custos com Administração imputado à GNB

(5)

- Considera os colaboradores cujas actividades têm im OIC, cabendo neste conceito os Directores de Depart exerçam actividade, e ainda os Quadros Directivos q os Quadros Directivos com funções nas áreas de Audi Riscos.

MOVIMENTOS NA COMPOSIÇÃO DOS TÍTULOS EM CARTEIRA

movimentos na composição dos títulos em carteira no decorrer do

REMUNERAÇÕES DA ENTIDADE GESTORA

Ao nível da gestão da liquidez estão implementados um conjunto de procedimentos que permitem acompanhar possíveis situações que se entendam poder gerar Risco de Liquidez.

São analisados, periodicamente em sede de Comité de Investimentos semanal os níveis de liquidez disponíveis nos fundos;

Previamente à aquisição de qualquer imóvel é analisado o seu impacto ao nível do perfil de liquidez do fundo;

Ao nível da gestão é analisada a estrutura de custos dos fundos e necessidades de capital versus proveitos, de modo a enquadrar eventuais necessidades de aumento de capital ou possibilidade de eventuais distribuições ou reduções do mesmo;

Adicionalmente e de forma a monitorizar as necessidades de capital para fazer face às responsabilidades dos fundos bem como a sua sustentabilidade financeira, são considerados os seguintes rácios:

m.€ "!& (! ( "!& (! ( "!& (! ( "!& (! ( < >< >< >< > _{% $(!,-}_{% $(!,-}_{% $(!,-}_{% $(!,-} <7><7><7><7> _{( .}_{( .}_{( .}_{( .} _$_$_$_$ < >< >< >< > /2 /4 4/; :;4 2 7

Inclui Administradores executivos, Dirigentes e outros colaboradores Considerando a proporção de tempo dedicado à função

Considera a proporção de remuneração paga em função do tempo dedicado à função, e inclui todos os colaboradores que prestam funções à GNBFII, independentemente de terem vinculo laboral directo à sociedade ou a outras estruturas do Grupo GNB

Montante de custos com Administração imputado à GNB FII no âmbito do Grupo GNB GA

Considera os colaboradores cujas actividades têm impacto significativo no perfil de risco do OIC, cabendo neste conceito os Directores de Departamento, independentemente da área em que exerçam actividade, e ainda os Quadros Directivos que participem nos Comités de Investimento e os Quadros Directivos com funções nas áreas de Auditoria Interna, Compliance e Gestao de

movimentos na composição dos títulos em carteira no decorrer do ano de

um conjunto de procedimentos que ndam poder gerar Risco de Liquidez.

Investimentos semanal os

é analisado o seu impacto ao nível do

s dos fundos e necessidades de uais necessidades de aumento de e de eventuais distribuições ou reduções do mesmo;

ades de capital para fazer face às responsabilidades dos fundos bem como a sua sustentabilidade financeira, são

(7)

• Liquidity Coverage Ratio (LCR) • Net stable Funding Ratio (NSFR) Ao nível do controlo do Risco de Mercado são efetua

ȟ Rendibilidade e evolução dos ativos/passivos sob ge ȟ Nível de diversificação da carteira de imóveis (geo

imóvel);

ȟ Stress-tests

Ao nível da gestão do Risco de Crédito estão implem qualidade creditícia dos promotores, prestadores de arrendados, sendo a análise feit

arrendamento de imóveis pertencentes ao Fundo. De f arrendatários dos fundos, caso existam, são monitor dívida.

No final do ano o fundo apresentava um ISSR Os resultados dos Stress-tests

de gestão.

10. VALORIZAÇÃO DO PATRI

A valorização do património do Fundo é efetuada de Regulamento de Gestão, da seguinte forma:

1. A Entidade Gestora calculará no último dia de ca minutos, e com referência ao último dia desse mês,

dividindo o valor líquido global do FUNDO pelo número de unidades de particip circulação.

2. O valor líquido global do FUNDO é apurado deduzi montante de comissões e encargos suportados até ao independentemente do seu pagamento, efetuando a Entidade forma sequencial:

a) Dedução ao património do FUNDO todos os encargos le com exceção dos referentes às comissões de gestão e supervisão;

b) Dedução, em simultâneo, da comissão de gestão fixa depósito;

c) Dedução da comissão de gestão variável, caso aplicá

! ( $*$ % (!,-% &! ! # "!$ " ! # ( + ! ! L"$ % ! % ( %! !"$ % " ! $ !"% $ %! ( % # "!$ " ! J 1# " O N / NP/ 1# " O / N NP0 Arrábida – F. E. I. I. F. y Coverage Ratio (LCR) Net stable Funding Ratio (NSFR)

Ao nível do controlo do Risco de Mercado são efetuadas as seguintes análises: Rendibilidade e evolução dos ativos/passivos sob gestão;

Nível de diversificação da carteira de imóveis (geográfica, afetação e por tipo de

Ao nível da gestão do Risco de Crédito estão implementados procedimentos de controlo da qualidade creditícia dos promotores, prestadores de serviços e inquilinos, no caso de imóveis arrendados, sendo a análise feita previamente à contratação de qualquer serviço ou arrendamento de imóveis pertencentes ao Fundo. De forma a controlar o risco de crédito dos arrendatários dos fundos, caso existam, são monitorizadas periodicamente

undo apresentava um ISSR2 de nível 4.

tests, com previsão a 1 ano, estão dispostos em anexo ao relatório

VALORIZAÇÃO DO PATRIMÓNIO DO FUNDO

A valorização do património do Fundo é efetuada de acordo com o art.º , da seguinte forma:

1. A Entidade Gestora calculará no último dia de cada mês, às dezassete horas e trinta minutos, e com referência ao último dia desse mês, o valor da unidade de participação

global do FUNDO pelo número de unidades de particip

2. O valor líquido global do FUNDO é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira, ndentemente do seu pagamento, efetuando a Entidade Gestora a dedução da seguinte

Dedução ao património do FUNDO todos os encargos legais e regulamentares, com exceção dos referentes às comissões de gestão e depósito e à taxa de Dedução, em simultâneo, da comissão de gestão fixa e da comissão de Dedução da comissão de gestão variável, caso aplicável; e

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O / N NP/ 1# " O N NP/ 1# " 7 O N NP/ 1# " O N NP/ 1# "

das as seguintes análises:

ação e por tipo de

entados procedimentos de controlo da serviços e inquilinos, no caso de imóveis a previamente à contratação de qualquer serviço ou orma a controlar o risco de crédito dos izadas periodicamente as rendas em

postos em anexo ao relatório

11.º do respetivo

da mês, às dezassete horas e trinta o valor da unidade de participação global do FUNDO pelo número de unidades de participação em

ndo à soma dos valores que o integram o momento da valorização da carteira, Gestora a dedução da seguinte

Dedução ao património do FUNDO todos os encargos legais e regulamentares, com exceção dos referentes às comissões de gestão e depósito e à taxa de Dedução, em simultâneo, da comissão de gestão fixa e da comissão de

% ( #!( !,- ( , ! ! !($ !,- E

0 E% ( %! &! M % " ! $ !"% $ %! ( % (!,- %! &! M!

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(8)

d) Dedução da taxa de supervisão devida à CMVM.

3. O cálculo do valor dos imóveis é feito pela médi peritos avaliadores de imóveis, estando os imóveis

periodicidade máxima de doze meses por dois peritos independentes, e ain situações:

a. Previamente à sua aquisição e alienação, não po avaliação do imóvel ser superior a seis meses relat em que é fixado o preço da transação;

b. Sempre que ocorram circunstâncias suscetíveis de in significativas no valor do imóvel, nomead

solo;

c. Previamente a qualquer aumento ou redução de capita antecedência não superior a seis meses, relativamen

aumento ou redução;

d. Previamente à fusão e cisão do FUNDO, caso a última que integrem os respetivos patrimónios tenha sido r meses relativamente à data de produção de efeitos d e. Os projetos de construção, projetos de reabilitação

melhoramento, ampliação

represente pelo menos 50% do valor final do imóvel são avaliados:

i. Previamente ao início do projeto; ii. Com uma periodicidade

circunstâncias

do imóvel, as quais correspondem à uma incorporação superior a 20%, relativamente ao custo inicial esti

f. Previamente à liquidação em espécie do FUNDO, com u superior a seis meses, relativamente à data de real

4. Em derrogação do disposto no n.º 3 do presente a respetivo custo de aquisição, desde o momento em qu FUNDO e até que ocorra uma avaliação exigida de acordo presente artigo.

5. Caso os valores atribuídos pelos dois peritos av por referência ao valor menor, o imóvel em causa é avaliador de imóveis, sendo o imóvel, neste caso, v valores de avaliação que sejam mais próximos entre corresponda à média das avaliações

6. Os imóveis adquiridos em regime de compropriedad proporção da parte por este adquirida, respeitando artigo.

7. Os imóveis adquiridos em regime de permuta são a artigo, sendo a responsabilidade decorrente da resp FUNDO.

Dedução da taxa de supervisão devida à CMVM.

3. O cálculo do valor dos imóveis é feito pela média simples dos valores atribuídos por dois peritos avaliadores de imóveis, estando os imóveis sujeitos a avaliações com uma de doze meses por dois peritos independentes, e ainda nas seguintes

Previamente à sua aquisição e alienação, não podendo a data de referência da avaliação do imóvel ser superior a seis meses relativamente à data do contrato em que é fixado o preço da transação;

Sempre que ocorram circunstâncias suscetíveis de induzir alterações significativas no valor do imóvel, nomeadamente alteração da classificação do Previamente a qualquer aumento ou redução de capita

antecedência não superior a seis meses, relativamente à data de realização do aumento ou redução;

Previamente à fusão e cisão do FUNDO, caso a última avaliação dos imóveis que integrem os respetivos patrimónios tenha sido realizada há mais de seis meses relativamente à data de produção de efeitos da fusão ou cisão.

Os projetos de construção, projetos de reabilitação e as obras de melhoramento, ampliação e requalificação de imóveis de montante que represente pelo menos 50% do valor final do imóvel (montante significativo) são avaliados:

Previamente ao início do projeto;

Com uma periodicidade máxima de 12 meses e sempre que ocorram circunstâncias suscetíveis de induzir alterações significativas no do imóvel, as quais correspondem à uma incorporação superior a 20%, relativamente ao custo inicial estimado do projeto, Previamente à liquidação em espécie do FUNDO, com uma antecedência nã superior a seis meses, relativamente à data de realização da liquidação.

4. Em derrogação do disposto no n.º 3 do presente artigo, os imóveis são valorizados pelo respetivo custo de aquisição, desde o momento em que passam a integrar o património do DO e até que ocorra uma avaliação exigida de acordo com as alíneas a) a c) do n.º 3 do

5. Caso os valores atribuídos pelos dois peritos avaliadores difiram entre si em mais de 20%, por referência ao valor menor, o imóvel em causa é novamente avaliado por um terceiro perito avaliador de imóveis, sendo o imóvel, neste caso, valorizado pela média simples dos dois valores de avaliação que sejam mais próximos entre si ou pelo valor da terceira avaliação caso corresponda à média das avaliações anteriores.

6. Os imóveis adquiridos em regime de compropriedade são inscritos no ativo do FUNDO na proporção da parte por este adquirida, respeitando a regra constante do nº 3 do presente

7. Os imóveis adquiridos em regime de permuta são avaliados nos termos do n.º 3 do presente artigo, sendo a responsabilidade decorrente da respetiva contrapartida, inscrita no passivo do s atribuídos por dois sujeitos a avaliações com uma de doze meses por dois peritos independentes, e ainda nas seguintes

dendo a data de referência da ivamente à data do contrato Sempre que ocorram circunstâncias suscetíveis de induzir alterações amente alteração da classificação do Previamente a qualquer aumento ou redução de capital, com uma te à data de realização do valiação dos imóveis que integrem os respetivos patrimónios tenha sido realizada há mais de seis

a fusão ou cisão.

Os projetos de construção, projetos de reabilitação e as obras de e requalificação de imóveis de montante que represente pelo menos 50% do valor final do imóvel (montante significativo)

de 12 meses e sempre que ocorram suscetíveis de induzir alterações significativas no valor do imóvel, as quais correspondem à uma incorporação de valor superior a 20%, relativamente ao custo inicial estimado do projeto, Previamente à liquidação em espécie do FUNDO, com uma antecedência não

ização da liquidação.

rtigo, os imóveis são valorizados pelo e passam a integrar o património do com as alíneas a) a c) do n.º 3 do

aliadores difiram entre si em mais de 20%, ente avaliado por um terceiro perito alorizado pela média simples dos dois si ou pelo valor da terceira avaliação caso

e são inscritos no ativo do FUNDO na a regra constante do nº 3 do presente

valiados nos termos do n.º 3 do presente etiva contrapartida, inscrita no passivo do

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8. Os imóveis prometidos vender são valorizados ao compra e venda, atualizado pela taxa de juro adequa cumulativamente:

a) O organismo de investimento coletivo: i.

ii. iii.

b) O preço da promessa de venda seja objetivamente qua c) Os fluxos financeiros em dívida, nos ter

quantificáveis.

9. As transações de imóveis efetuadas a preço que v relação à valorização do ativo são justificadas de

10. São definidos por Regulame

dos peritos avaliadores no âmbito da atividade dese Regulamento de Gestão, os critérios e normas técnic

dos relatórios de avaliação e as condições de divulgação destes relatórios neles contidas, bem como do seu envio à CMVM.

11. As unidades de participação de organismos de in último valor divulgado ao mercado pela respetiva e de participação admitidas à negociação em mercado r disposto no número seguinte.

12. Os restantes valores mobiliários são avaliados

referência do mercado mais representativo e com maior liquidez, o mesmos são normalmente transacionados pela entidade

encontrem admitidos à negociação, ou na sua falta,

do valor conservador previstos no Regulamento da CMVM nº 1/20

13. O valor líquido global do FUNDO é apurado deduz o montante de comissões e encargos suportados até a

reportando-se este cálculo para valores mobiliários, às cotações do últ bolsa..

14. O câmbio a utilizar na conversão dos ativos será o câmbio de divisas divulgado a título indicat refere a valorização.

8. Os imóveis prometidos vender são valorizados ao preço constante do contrato

compra e venda, atualizado pela taxa de juro adequada ao risco da contraparte quando,

O organismo de investimento coletivo:

i. receba tempestivamente, nos termos do contrato fluxos financeiros associados à transação; ii. transfira para o promitente adquirente os riscos e

propriedade do imóvel;

iii. transfira a posse para o promitente adquirente. O preço da promessa de venda seja objetivamente quantificável; Os fluxos financeiros em dívida, nos termos do contrato-quantificáveis.

9. As transações de imóveis efetuadas a preço que varie, em termos absolutos, 20% em relação à valorização do ativo são justificadas de imediato pela Entidade Gestora à CMVM.

10. São definidos por Regulamento da CMVM os requisitos de competência e independ dos peritos avaliadores no âmbito da atividade desenvolvida para efeitos do presente Regulamento de Gestão, os critérios e normas técnicas de avaliação dos imóveis, o conteúdo ação e as condições de divulgação destes relatórios ou das informações neles contidas, bem como do seu envio à CMVM.

11. As unidades de participação de organismos de investimento coletivo são avaliadas ao último valor divulgado ao mercado pela respetiva entidade gestora, exceto no caso de unidades de participação admitidas à negociação em mercado regulamentado às quais se aplica o disposto no número seguinte.

12. Os restantes valores mobiliários são avaliados ao preço de fecho no momento de mercado mais representativo e com maior liquidez, ou no mercado onde os mesmos são normalmente transacionados pela entidade gestora, onde os valores se encontrem admitidos à negociação, ou na sua falta, de acordo com o critério do justo valor ou

onservador previstos no Regulamento da CMVM nº 1/2008.

13. O valor líquido global do FUNDO é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram, o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira, álculo para valores mobiliários, às cotações do último fecho de sessão de

14. O câmbio a utilizar na conversão dos ativos do FUNDO, expressos em moeda estrangeira, será o câmbio de divisas divulgado a título indicativo pelo Banco de Portugal do dia a que se tante do contrato-promessa de da ao risco da contraparte quando,

receba tempestivamente, nos termos do contrato-promessa, os transfira para o promitente adquirente os riscos e vantagens da transfira a posse para o promitente adquirente.

O preço da promessa de venda seja objetivamente quantificável;

-promessa, sejam

arie, em termos absolutos, 20% em imediato pela Entidade Gestora à CMVM.

nto da CMVM os requisitos de competência e independência nvolvida para efeitos do presente as de avaliação dos imóveis, o conteúdo ação e as condições de divulgação destes relatórios ou das informações

vestimento coletivo são avaliadas ao ntidade gestora, exceto no caso de unidades egulamentado às quais se aplica o

ao preço de fecho no momento de mercado mais representativo e com maior liquidez, ou no mercado onde os gestora, onde os valores se de acordo com o critério do justo valor ou

indo à soma dos valores que o integram, o momento da valorização da carteira, álculo para valores mobiliários, às cotações do último fecho de sessão de

do FUNDO, expressos em moeda estrangeira, ivo pelo Banco de Portugal do dia a que se

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15. O valor da unidade de participação calculado no superior, inferior ou igual ao do mês anterior. A oscilação d função da variação do preço dos ativos que compõem

7 de junho de 2016.

15. O valor da unidade de participação calculado no último dia de cada mês poderá ser, inferior ou igual ao do mês anterior. A oscilação do valor da unidade de participação é função da variação do preço dos ativos que compõem a carteira do FUNDO.

último dia de cada mês poderá ser, o valor da unidade de participação é

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T e rr e n o s U rb a n iz a d o s N ã o U rb a n iz a d o s (1 ) C e n á ri o s e v a ri a ç õ e s a n u a is a p lic a d a s a o v a lo r d o s im ó v e is e à s r e n d a s a n u a is , e m f u n ç ã o d a t ip o lo P ro je c to s d e c o n s tr u ç ã o d e R e a b il it a ç ã o V a ri a ç ã o a n u a l d o v a lo r d o s im ó v e is e r e n d a s . O u tr o s p ro je c to s c o n s tr u ç ã o C o n s tr u ç õ e s A c a b a d a s A rr e n d a d a s N ã o A rr e n d a d a s D ir e it o s A rr á b id a – F . E . I. I . F . A N E X O V a ri a ç ã o V a lo r Im ó v e l (% ) 1 V a ri a ç ã o d a s R e n d a s ( % ) V a ri a ç ã o V a lo r Im ó v e l (% ) 1 V a ri a ç ã o d a s R e n d a s ( % ) V a ri a ç ã o V a lo r Im ó v e l (% ) A rr e n d a d o s -8 .0 % --2 .5 % -N ã o A rr e n d a d o s -8 .0 % --2 .5 % -A rr e n d a d o s -1 2 .5 % --5 .0 % -N ã o A rr e n d a d o s -1 2 .5 % --5 .0 % -S e rv iç o s -N A 2 .0 % N A H a b it a ç ã o -N A 2 .0 % N A S e rv iç o s -N A 2 .0 % N A O u tr o s -5 .0 % N A -2 .5 % N A H a b it a ç ã o -2 .5 % 0 .1 % C o m é rc io -5 .0 % -1 0 .0 % -2 .5 % -5 .0 % S e rv iç o s -2 .5 % -2 .5 % -In d u s tr ia l -1 0 .0 % -1 0 .0 % -5 .0 % -5 .0 % O u tr o s -1 0 .0 % -1 0 .0 % -5 .0 % -5 .0 % H a b it a ç ã o -5 .0 % N A -N A C o m é rc io -1 0 .0 % N A -5 .0 % N A S e rv iç o s -5 .0 % N A -N A In d u s tr ia l -1 5 .0 % N A -1 0 .0 % N A O u tr o s -1 5 .0 % N A -1 0 .0 % N A S u p e rf ic ie -C e n á ri o s 2 0 1 6 1 P e s s im is ta C e n tr a l d o s im ó v e is e à s r e n d a s a n u a is , e m f u n ç ã o d a t ip o lo g ia d e im ó v e is d o s f u n d o s im o b ili á ri o s g e ri d o s V a ri a ç ã o V a lo r Im ó v e l (% ) 1 V a ri a ç ã o d a s R e n d a s ( % ) -5 .0 % N A 5 .0 % N A 5 .0 % N A -N A 4 .0 % 0 .1 % -5 .0 % 1 .0 % -2 .5 % -2 .5 % -2 .5 % -2 .5 % 1 .0 % N A -N A 1 .0 % N A -5 .0 % N A -5 .0 % N A -O p ti m is ta

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V a lo r d o F u n d o : 3 0 9 9 4 4 8 1 .8 2 A rr e n d a d o s N ã o A rr e n d a d o s A rr e n d a d o s N ã o A rr e n d a d o s S e rv iç o s H a b ita ç ã o S e rv iç o s O u tr o s H a b ita ç ã o C o m é rc io S e rv iç o s In d u s tr ia l O u tr o s H a b ita ç ã o C o m é rc io S e rv iç o s In d u s tr ia l O u tr o s S u p e rf ic ie V a lo re s e m E u ro s (2 ) V a lo r d o s im ó v e is e d a s r e n d a s a n u a is s o b re o V a lo r L íq u id o G lo b a l d o F u n d o e m 3 1 d e d e z e m b ro d e 2 (3 ) P e rc e n ta g e m d e v a ri a ç ã o e s p e ra d a e m 2 0 1 6 p a ra o V a lo r L íq u id o G lo b a l d o F u n d o T o ta l C o n s tr u ç õ e s A c a b a d a s T e rr e n o s U rb a n o s R ú s tic o s T o ta l T e rr e n o s P ro je c to s d e c o n s tr u ç ã o d e R e a b ili ta ç ã o T o ta l P ro je c to s d e c o n s tr u ç ã o d e R e a b il it a ç ã o O u tr o s p ro je c to s c o n s tr u ç ã o T o ta l O u tr o s p ro je c to s c o n s tr u ç ã o C o n s tr u ç õ e s A c a b a d a s A rr e n d a d a s N ã o A rr e n d a d a s D ir e ito s T o ta l D ir e it o s T o ta l V a ri a ç ã o d o V a lo r d o F u n d o 1 (1 ) C o n s id e ra a s a lte ra ç õ e s n o p re ç o d o s im ó v e is e d a s r e n d a s V a ri a ç ã o d a Y ie ld A rr á b id a – F . E . I. I . F . V a lo r Im ó v e l R e n d a s V a ri a ç ã o V a lo r Im ó v e l 1 V a ri a ç ã o d a s R e n d a s V a ri a ç ã o V a lo r Im ó v e l 1 V a ri a ç ã o d a s R e n d a s -3 5 .3 0 % --0 .8 8 % -2 5 .1 0 % --2 .5 1 % --1 .2 6 % -1 0 .0 7 % --0 .5 0 % -0 .9 6 % --0 .1 4 % --0 .1 0 % -7 1 .4 3 % --4 .0 4 % --1 .3 5 % -7 1 .4 3 % --4 .0 4 % --1 .3 5 % -a lo r L íq u id o G lo b a l d o F u n d o e m 3 1 d e d e z e m b ro d e 2 0 1 5 V a lo r L íq u id o G lo b a l d o F u n d o Im p a c to s E s ti m a d o s ( 2 0 1 6 ) C a rt e ir a 2 P e s s im is ta C e n tr a l --1 .3 5 % -0 .0 0 % 0 .0 0 % -4 .0 4 % V a ri a ç ã o d a s V a ri a ç ã o V a lo r Im ó v e l 1 V a ri a ç ã o d a s R e n d a s -1 .7 6 % --0 .6 3 % -0 .1 0 % --0 .0 5 % -1 .1 9 % -1 .1 9 % -Im p a c to s E s ti m a d o s ( 2 0 1 6 ) 3 O p ti m is ta 1 .1 9 % 0 .0 0 %

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2 0 1 4 N o ta s A ti v o B ru to M v m v /P A ti v o L íq u id o A ti v o L íq u id o A T IV O S I M O B IL IÁ R IO S C A P IT A L D O F U N D O 3 1 T e rre n o s -6 1 U n id a d e s d e p a rt ic ip a ç ã o 2 6 9 8 5 4 0 0 0 6 9 8 5 4 0 0 0 3 2 C o n s tru ç õ e s 1 e 3 3 7 8 0 4 3 9 5 -(1 5 6 6 4 5 8 5 ) 2 2 1 3 9 8 1 0 3 5 5 5 3 9 2 1 6 2 V a ri a ç õ e s p a tri m o n ia is 2 (9 3 0 7 2 7 7 ) (9 3 0 7 2 7 7 ) 3 3 D ire it o s -6 4 R e s u lt a d o s t ra n s it a d o s 2 (4 4 5 3 2 1 1 ) (3 8 6 1 2 7 0 ) 3 4 A d ia n ta m e n to s p o r c o m p ra s d e i m ó v e is -6 5 R e s u lt a d o s d is tri b u íd o s 2 -3 5 O u tro s a ti v o s -6 6 R e s u lt a d o l íq u id o d o e x e rc íc io 2 (2 5 0 9 9 0 3 0 ) (5 9 1 9 4 1 ) T O T A L D E A T IV O S I M O B IL IÁ R IO S 3 7 8 0 4 3 9 5 -(1 5 6 6 4 5 8 5 ) 2 2 1 3 9 8 1 0 3 5 5 5 3 9 2 1 T O T A L D O C A P IT A L D O F U N D O 3 0 9 9 4 4 8 2 5 6 0 9 3 5 1 2 C A R T E IR A D E T ÍT U L O S E P A R T IC IP A Ç Õ E S O B R IG A Ç Õ E S : A J U S T A M E N T O S E P R O V IS Õ E S 2 1 1 + 2 1 7 1 T ít u lo s d a d ív id a p ú b lic a -4 7 1 8 A ju s ta m e n to s p a ra d ív id a s a re c e b e r 1 1 5 8 0 0 0 -2 1 2 + 2 1 7 2 O u tro s f u n d o s p ú b lic o s e q u ip a ra d o s -4 8 P ro v is õ e s p a ra e n c a rg o s -2 1 3 + 2 1 4 + 2 1 7 3 O b ri g a ç õ e s d iv e rs a s -T O T A L D A S P R O V IS Õ E S A C U M U L A D A S 5 8 0 0 0 -2 2 P a rt ic ip a ç õ e s e m s o c ie d a d e s i m o b ili á ri a s 4 1 5 6 9 1 5 4 0 -(1 1 0 9 8 4 7 4 ) 4 5 9 3 0 6 6 1 5 6 9 1 5 4 0 2 4 U n id a d e s d e p a rt ic ip a ç ã o -C O N T A S D E T E R C E IR O S 2 6 O u tro s i n s tru m e n to s d e d ív id a -4 2 1 R e s g a te s a p a g a r a p a rt ic ip a n te s -T O T A L D A C A R T E IR A D E T ÍT U L O S E P A R T IC IP A Ç Õ E S 1 5 6 9 1 5 4 0 -(1 1 0 9 8 4 7 4 ) 4 5 9 3 0 6 6 1 5 6 9 1 5 4 0 4 2 2 R e n d im e n to s a p a g a r a p a rt ic ip a n te s -C O N T A S D E T E R C E IR O S 4 2 3 C o m is s õ e s e o u tro s e n c a rg o s a p a g a r 1 4 .3 4 1 2 6 4 4 2 3 5 5 4 1 1 D e v e d o re s p o r c ré d it o v e n c id o -4 2 4 + .. .4 2 9 + s c 4 1 5 .. .4 1 9 O u tra s c o n ta s d e c re d o re s 1 4 .3 3 0 9 (2 7 8 0 8 7 2 ) 4 1 2 D e v e d o re s p o r re n d a s v e n c id a s 8 e 1 4 .1 5 8 0 0 0 -5 8 0 0 0 -4 3 1 E m p ré s ti m o s t it u la d o s -4 1 5 + .. .+ 4 1 9 + s d 4 2 4 .. .4 2 9 O u tra s c o n ta s d e d e v e d o re s 1 4 .1 2 7 9 5 6 3 9 -2 7 9 5 6 3 9 -4 3 2 E m p ré s ti m o s n ã o t it u la d o s -T O T A L D O S V A L O R E S A R E C E B E R 2 8 5 3 6 3 9 -2 8 5 3 6 3 9 -4 4 A d ia n ta m e n to s p o r v e n d a d e i m ó v e is -D IS P O N IB IL ID A D E S T O T A L D O S V A L O R E S A P A G A R 4 1 5 7 3 (2 7 3 8 5 1 7 ) 1 1 C a ix a -1 2 D e p ó s it o s à o rd e m 7 1 1 9 7 3 0 -1 1 9 7 3 0 1 1 8 2 8 A C R É S C IM O S E D IF E R IM E N T O S 1 3 D e p ó s it o s a p ra z o e c o m p ré -a v is o 7 1 4 0 0 0 0 0 -1 4 0 0 0 0 0 2 1 0 0 0 0 0 5 3 A c ré s c im o s d e c u s to s 1 4 .4 1 3 1 0 0 1 0 1 2 2 1 4 C e rt if ic a d o s d e d e p ó s it o -5 6 R e c e it a s c o m p ro v e it o d if e ri d o -1 8 O u tro s m e io s m o n e tá ri o s -5 8 O u tro s a c ré s c im o s e d if e ri m e n to s -T O T A L D A S D IS P O N IB IL ID A D E S 1 5 1 9 7 3 0 -1 5 1 9 7 3 0 2 1 1 1 8 2 8 5 9 C o n ta s t ra n s it ó ri a s p a s s iv a s -A C R É S C IM O S E D IF E R IM E N T O S T O T A L D O S A C R É S C IM O S E D IF E R IM E N T O S P A S S IV O S 1 3 1 0 0 1 0 1 2 2 5 1 A c ré s c im o s d e p ro v e it o s 1 4 .2 9 1 0 -9 1 0 7 8 2 8 5 2 D e s p e s a s c o m c u s to d if e ri d o -5 8 O u tro s a c ré s c im o s e d if e ri m e n to s -5 9 C o n ta s t ra n s it ó ri a s a ti v a s -T O T A L D O S A C R É S C IM O S E D IF E R IM E N T O S A T IV O S 9 1 0 -9 1 0 7 8 2 8 T O T A L D O A T IV O 5 7 8 7 0 2 1 4 -(2 6 7 6 3 0 5 9 ) 3 1 1 0 7 1 5 5 5 3 3 6 5 1 1 7 T O T A L D O P A S S IV O E D O C A P IT A L P R Ó P R IO 3 1 1 0 7 1 5 5 5 3 3 6 5 1 1 7 T o ta l d o n ú m e ro d e u n id a d e s d e p a rt ic ip a ç ã o 2 6 9 8 5 4 6 9 8 5 4 V a lo r u n it á ri o d a u n id a d e d e p a rt ic ip a ç ã o 2 4 4 3 .7 0 3 8 8 0 3 .0 1 0 7 A b re v ia tu ra s : M V - M a is v a lia s ; m v - M e n o s v a lia s ; P - P ro v is õ e s A T IV O P A S S IV O E C A P IT A L P R Ó P R IO O a n e x o f a z p a rt e i n te g ra n te d o b a la n ç o e m 3 1 d e d e z e m b ro d e 2 0 1 5 . A R R Á B ID A - F U N D O E S P E C IA L D E I N V E S T IM E N T O I M O B IL IÁ R IO F E C H A D O (M o n ta n te s e x p re s s o s e m e u ro s ) B A L A N Ç O S E M 3 1 D E D E Z E M B R O D E 2 0 1 5 E 2 0 1 4 C ó d ig o D e s ig n a ç ã o 2 0 1 5 C ó d ig o D e s ig n a ç ã o N o ta s 2 0 1 5 2 0 1 4

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C ó d ig o D e s ig n a ç ã o N o ta s 2 0 1 5 2 0 1 4 C ó d ig o D e s ig n a ç ã o N o ta s 2 0 1 5 2 0 1 4 C U S T OS E P E R D A S P R O VE IT OS E GA N H OS C U S T OS E P E R D A S C OR R E N T E S P R O VE IT OS E GA N H OS C OR R E N T E S JU R OS E C U S T OS E QU IP A R A D OS JU R OS E P R OV E IT OS E QU IP A R A D OS 7 1 1 + ... + 7 1 8 D e o p e ra çõ e s co rr e n te s -1 8 1 2 D a ca rt e ir a d e t ítu lo s e p a rti ci p a çõ e s -7 1 9 D e o p e ra çõ e s e x tr a p a tr im o n ia is -8 1 1 + 8 1 8 Ou tr o s, d e o p e ra çõ e s co rr e n te s 2 1 7 0 4 4 9 4 1 6 C OM IS S ÕE S 8 1 9 D e o p e ra çõ e s e x tr a p a tr im o n ia is -7 2 2 D a ca rte ir a d e títu lo s e p a rti ci p a çõ e s R E N D IM E N T OS D E T ÍT U L OS 7 2 3 E m a ti vo s i m o b il iá ri o s -8 2 2 + .. .8 2 5 D a ca rte ir a d e t ítu lo s e p a rti ci p a çõ e s -7 2 4 + ...+ 7 2 8 Ou tr a s, d e o p e ra çõ e s co rr e n te s 1 4 .5 4 0 6 8 5 9 4 1 6 0 2 6 8 2 8 D e o u tr a s o p e ra çõ e s co rr e n te s -7 2 9 D e o p e ra çõ e s e x tr a p a tr im o n ia is -8 2 9 D e o p e ra çõ e s e x tr a p a tr im o n ia is P E R D A S E M OP . F IN A N C . E A T IV OS IM OB IL IÁ R IOS G A N H OS E M OP E R . F IN A N C E IR A S E A T IV OS I M OB IL IÁ R IOS 7 3 2 N a ca rte ir a d e títu lo s e p a rti ci p a çõ e s 1 4 .6 1 1 0 9 8 4 7 4 -8 3 2 N a ca rte ir a d e títu lo s e p a rti ci p a çõ e s -7 3 3 E m a ti vo s i m o b il iá ri o s 1 4 .6 1 3 4 4 2 3 1 3 -8 3 3 E m a ti vo s i m o b il iá ri o s 1 4 .6 2 8 2 0 2 7 3 1 + 7 3 8 Ou tr a s, e m o p e ra çõ e s co rr e n te s -8 3 1 + 8 3 8 Ou tr o s, e m o p e ra çõ e s co rr e n te s -7 3 9 E m o p e ra çõ e s e x tr a p a tr im o n ia is -8 3 9 E m o p e ra çõ e s e x tr a p a tr im o n ia is I M P OS T OS R E V E R S ÕE S D E A JU S T A M E N T OS E D E P R OV IS ÕE S 7 4 1 1 + 7 4 2 1 I m p o sto s so b re o r e n d im e n to 1 2 4 7 7 1 1 3 8 3 7 8 5 1 D e a ju sta m e n to s p a ra d ívi d a s a r e ce b e r -7 4 1 2 + 7 4 2 2 Im p o sto s i n d ir e to s 1 2 8 6 5 9 3 8 5 2 D e p ro vi sõ e s p a ra e n ca rg o s -7 4 1 8 + 7 4 2 8 Ou tr o s i m p o sto s 1 2 7 1 5 9 1 1 1 3 3 4 9 8 6 R E N D IM E N T OS D E A T IV OS IM OB IL IÁ R IOS P R OV IS ÕE S D O E X E R C ÍC IO 8 7 OU T R OS P R OV E IT OS E G A N H OS C OR R E N T E S 1 8 3 7 -7 5 1 A ju sta m e n to s p a ra d ívi d a s a r e ce b e r -T OT A L D OS P R OV E IT OS E G A N H OS C OR R E N T E S ( B ) 5 1 7 4 3 4 9 4 1 6 7 5 2 P ro vi sõ e s p a ra e n ca rg o s -P R O VE IT OS E GA N H OS E VE N T U A IS 7 6 F OR N E C IM E N T OS E S E R V IÇ OS E X T E R N OS 1 3 2 3 5 1 9 7 9 4 1 8 8 1 R e cu p e ra çã o d e i n co b rá ve is -7 7 OU T R OS C U S T OS E P E R D A S C OR R E N T E S 2 5 5 2 0 0 8 8 2 Ga n h o s e x tr a o rd in á ri o s -T OT A L D OS C U S T OS E P E R D A S C OR R E N T E S ( A ) 2 5 1 6 5 2 7 3 6 4 1 3 5 7 8 8 3 Ga n h o s d e e x e rcí ci o s a n te ri o re s 1 4 5 0 0 -C U S T OS E P E R D A S E VE N T U A IS 8 8 4 + .. .8 8 8 Ou tr o s g a n h o s e ve n tu a is -7 8 1 V a lo re s i n co b rá ve is -T OT A L D OS P R OV E IT OS E G A N H OS E V E N T U A IS ( D ) 1 4 5 0 0 -7 8 2 P e rd a s e x tr a o rd in á ri a s -7 8 3 P e rd a s d e e x e rcíci o s a n te ri o re s -7 8 4 + ... 7 8 8 Ou tr a s p e rd a s e ve n tu a is -T OT A L D OS C U S T OS E P E R D A S E V E N T U A IS ( C ) -6 6 R E S U L T A D O L ÍQU ID O D O E X E R C ÍC IO ( se > 0 ) -6 6 R E S U L T A D O L ÍQU ID O D O E X E R C ÍC IO (se < 0 ) 2 5 0 9 9 0 3 0 5 9 1 9 4 1 T OT A L 2 5 1 6 5 2 7 3 6 4 1 3 5 7 2 5 1 6 5 2 7 3 6 4 1 3 5 7 8 x 2 -7 x 2 -7 x 3 R e su lta d o s d a ca rte ir a d e títu lo s (1 1 0 9 8 4 7 4 ) -D -C R e su lta d o s e ve n tu a is 1 4 5 0 0 -8 x 3 + 8 6 -7 x 3 -7 6 R e su lta d o s d e a ti vo s i m o b il iá ri o s (1 3 5 4 6 4 6 2 ) (9 7 9 4 1 ) B + D -A -C + 7 4 R e su lta d o s a n te s d e Im p o sto so b re o R e n d im e n to (2 5 0 1 4 0 0 9 ) (4 6 4 7 5 2 ) 8 x 9 -7 x 9 R e su lta d o s d a s o p e ra çõ e s e x tr a p a tr im o n ia is -B + D -A -C R e su lt a d o l íq u id o d o e x e rcíci o (2 5 0 9 9 0 3 0 ) (5 9 1 9 4 1 ) B -A + 7 4 2 R e su lt a d o s co rr e n te s (2 5 1 1 3 5 3 0 ) (5 9 1 9 4 1 ) D E M ON S T R A Ç ÕE S D OS R E S U L T A D OS P A R A OS E X E R C ÍC IOS F IN D O S E M 3 1 D E D E Z E M B R O D E 2 0 1 5 E 2 0 1 4 O a n e x o f a z p a rt e i n te g ra n te d a d e m o n st ra çã o d o s r e su lt a d o s p a ra o e x e rcíci o f in d o e m 3 1 d e d e z e m b ro d e 2 0 1 5 . A R R Á B ID A F U N D O E S P E C IA L D E IN VE S T IM E N T O IM OB IL IÁ R IO F E C H A D O (M o n ta n te s e x p re s s o s e m e u ro s )

(15)

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS

OPERAÇÕES SOBRE VALORES IMOBILIÁRIOS PAGAMENTOS

Despesas correntes (FSE) com ativos imobiliários 200 563 174 299

Outros pagamentos de ativos imobiliários - 200 563 - 174 299

Fluxo das operações sobre valores imobiliários (200 563) (174 299)

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS PAGAMENTOS

Compra de títulos - 250 000

Juros e custos similares pagos - - - 250 000

Fluxo das operações da carteira de títulos - (250 000)

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS

Juros de depósitos bancários 21 659 39 174

Outros recebimentos correntes - 21 659 - 39 174

PAGAMENTOS

Comissão de gestão 349 380 354 412

Comissão de depósito 43 752 44 622

Impostos e taxas 6 250 14 059

Taxa de supervisão 14 817 18 018

Outros pagamentos correntes 36 473 450 672 630 707 1 061 818

Fluxo das operações de gestão corrente (429 013) (1 022 644)

OPERAÇÕES EVENTUAIS

RECEBIMENTOS

Ganhos extraordinários 38 796 38 796 -

-PAGAMENTOS

Perdas extraordinárias 1 318 202

Perdas imputáveis a exercícios anteriores - 1 318 - 202

Fluxo das operações eventuais 37 478 (202)

Saldos dos fluxos monetários do exercício...(A) (592 098) (1 447 145)

Disponibilidades no início do exercício...(B) 2 111 828 3 558 973

Disponibilidades no fim do exercício....(C)=(B)+(A) 1 519 730 2 111 828

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos monetários para o exercício findo em 31 de dezembro de 2015. ARRÁBIDA - FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS MONETÁRIOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2015 E 2014

(Montantes expressos em euros)

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ARRÁBIDA - FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2015 (Montantes expressos em euros)

1 INTRODUÇÃO

O Arrábida – Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado (Fundo) foi autorizado por

deliberação do Conselho Diretivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 12 de outubro de 2006, tendo iniciado a sua atividade em 18 de dezembro de 2006. Trata-se de um Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado, objeto de subscrição particular, dirigido a investidores não exclusivamente institucionais. O Fundo foi constituído com uma duração inicial de dez anos contados a partir da data da sua constituição, prorrogável por períodos subsequentes não superiores a dez anos, desde que essa decisão seja deliberada em Assembleia de Participantes e autorizada pela CMVM.

O objetivo do Fundo é o de alcançar, numa perspetiva de longo prazo, uma valorização satisfatória do capital, através da constituição e gestão de uma carteira diversificada de ativos, predominantemente imobiliários, nos termos e segundo as regras previstas no seu Regulamento de Gestão.

Tendo em atenção o seu objetivo, o Fundo investirá em valores imobiliários ou outros ativos equiparáveis, participações em sociedades imobiliárias, unidades de participação de outros fundos imobiliários e/ou liquidez. Como forma de atingir o objetivo pretendido, o Fundo privilegia:

- o desenvolvimento de projetos de urbanização e construção de imóveis para posterior venda, arrendamento ou valorização consoante as condições de mercado à data;

- a aquisição de imóveis urbanos ou frações autónomas destinadas a logística, comércio, habitação e serviços, entre outras funções imobiliárias; e

- a promoção de programas de loteamento para construção, em terreno situado em solo urbano (conforme o definido no Plano Diretor Municipal), destinados a posterior venda, construção ou promoção.

O Fundo pode ainda investir em prédios rústicos ou mistos destinados ao desenvolvimento de atividades lúdicas. Sem prejuízo de poder investir em todo o país, o Fundo concentra o seu investimento nos distritos de Setúbal e Santarém.

O Fundo privilegia a distribuição dos resultados distribuíveis, caracterizando-se consequentemente como um fundo de distribuição. Assim sendo, e caso a Sociedade Gestora entenda que deve haver lugar à referida distribuição, esta terá uma periodicidade trimestral.

O Fundo é administrado, gerido e representado pela GNB – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). O Novo Banco, S.A. assume as funções de Banco depositário do Fundo e nessa qualidade tem a custódia de todos os ativos mobiliários que constituem o Fundo.

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, com base nos livros e registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano

Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade.

As políticas contabilísticas mais significativas utilizadas na preparação das demonstrações financeiras foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O Fundo regista os seus proveitos e custos de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo os mesmos reconhecidos à medida que são gerados, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

(17)

2 b) Comissões

Comissão de gestão

A comissão de gestão constitui um encargo do Fundo, a título de remuneração pelos serviços de gestão do seu património que lhe são prestados pela Sociedade Gestora.

Segundo o Regulamento de Gestão, esta comissão é calculada e cobrada mensalmente, por aplicação de uma taxa anual fixa de 0,60% sobre o valor do ativo total do Fundo, sendo registada na rubrica “Comissões” (Nota 14.5).

Comissão de depositário

A comissão de depositário constitui um encargo do Fundo, a título de remuneração pelos serviços que lhe são prestados pelo Banco depositário.

Segundo o Regulamento de Gestão, esta comissão é calculada mensalmente por aplicação de uma taxa anual fixa de 0,075% sobre o valor do ativo total do Fundo, e cobrada trimestralmente, sendo registada na rubrica “Comissões” (Nota 14.5).

c) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão cobrada pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um encargo do Fundo, sendo calculada por aplicação de uma taxa mensal sobre o valor líquido global do Fundo no último dia útil de cada mês. A taxa mensal em vigor é de 0,00266%, com um limite mensal mínimo e máximo de 200 euros e 20.000 euros, respetivamente, sendo registada na rubrica “Comissões” (Nota 14.5).

d) Ativos imobiliários

Os imóveis adquiridos pelo Fundo são registados de acordo com os pagamentos efetuados, acrescidos das despesas relativas a escrituras, registos e eventuais obras de melhoramento ou reconversão. De acordo com a legislação em vigor, os imóveis não são amortizados, uma vez que deverão refletir o seu valor venal, determinado de acordo com o melhor preço que poderia ser obtido caso fossem vendidos em condições normais de mercado.

Adicionalmente, de acordo com a legislação em vigor, as aquisições e alienações de bens imóveis devem ser precedidas de avaliações, com uma antecedência máxima de seis meses, de pelo menos, dois peritos imobiliários independentes inscritos na CMVM.

Regime aplicável até à entrada em vigor da Lei nº 16/2015, de 24 de fevereiro (Regime Geral dos Organismos de Investimento Coletivo)

Até à entrada em vigor da Lei acima referida, a qual ocorreu 30 dias após a data da sua publicação - 24 de fevereiro de 2015 - os imóveis eram avaliados com uma periodicidade pelo menos bianual e sempre que ocorresse uma alteração significativa no seu valor. A valorização de cada um dos imóveis era definida pela Sociedade Gestora, sendo reanalisada anualmente por comparação entre o seu valor bruto e o valor resultante das avaliações efetuadas por dois peritos independentes, devendo o valor líquido encontrar-se compreendido entre o respetivo valor bruto e a média simples do valor atribuído pelos respetivos peritos avaliadores nas avaliações efetuadas.

(18)

3

Regime aplicável após a entrada em vigor da Lei nº 16/2015, de 24 de fevereiro (Regime Geral dos Organismos de Investimento Coletivo)

Após a entrada em vigor da Lei acima referida, os imóveis são avaliados com uma periodicidade máxima de 12 meses, ou, no caso dos organismos de investimento imobiliário abertos, com a periodicidade correspondente à periodicidade do resgate, caso seja inferior à primeira. Adicionalmente, os imóveis deverão passar a estar registados pelo valor correspondente à média simples dos valores atribuídos pelos respetivos peritos avaliadores nas avaliações efetuadas.

No enanto, de acordo com as disposições transitórias previstas no nº 10 do artigo nº 5 da Lei nº 16/2015, a nova periodicidade de avaliação dos imóveis (anual) conta-se a partir da data de entrada em vigor daquela Lei, salvo se a avaliação obrigatória seguinte ao abrigo da anterior legislação seja devida em prazo mais curto.

As mais ou menos-valias que resultem do ajustamento do custo dos imóveis ao seu valor venal são reconhecidas na demonstração dos resultados nas rubricas “Ganhos/Perdas em operações financeiras e ativos imobiliários - Em ativos imobiliários”, tendo como contrapartida as

correspondentes mais e menos-valias não realizadas, registadas no Ativo.

As mais ou menos-valias geradas na alienação de imóveis são refletidas na demonstração dos resultados do exercício em que ocorrem, sendo determinadas com base na diferença entre o valor de venda e o custo de aquisição dos imóveis. Simultaneamente, são anulados na demonstração dos resultados os ajustamentos favoráveis ou desfavoráveis reconhecidos nas rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do ativo.

Os imóveis detidos pelo Fundo destinam-se principalmente a arrendamento. As rendas são reconhecidas como proveito no ano a que respeitam na rubrica “Rendimentos de ativos

imobiliários”, sendo as recebidas antecipadamente registadas na rubrica “Receitas com proveito diferido”.

e) Participações em sociedades imobiliárias

Em 31 de dezembro de 2015 e 2014, o Fundo detém a totalidade do capital social da sociedade “Ribagolfe- Sociedade Imobiliária, S.A.” (“Ribagolfe”). A legislação que regula os Fundos de Investimento Imobiliário, não prevê a possibilidade de consolidação das participações financeiras nas demonstrações financeiras do Fundo.

Desta forma, as participações em sociedades imobiliárias são inicialmente registadas ao custo de aquisição. Subsequentemente, o valor das participações é ajustado com base no justo valor dos capitais próprios das participadas tendo por base o justo valor dos seus imóveis.

f) Contas de terceiros

As dívidas de terceiros refletem o valor que se espera efetivamente receber, sendo os ajustamentos para rendas vencidas a receber calculados com base na expectativa da sua cobrança.

g) Unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor líquido do património do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido do património corresponde ao somatório das rubricas do capital do Fundo, nomeadamente, unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do exercício. A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição / resgate e o valor base da unidade de participação na data da operação.

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Dado tratar-se de um Fundo Fechado, só haverá novas subscrições em situações de aumento de capital do Fundo. O preço de subscrição das unidades de participação corresponderá ao último valor mensal divulgado para a unidade de participação no mês anterior à data de cada liquidação financeira.

Igualmente por se tratar de um Fundo Fechado, só ocorrerão resgates em caso de deliberação de redução de capital ou de oposição de alguns participantes face a situações de prorrogação do prazo do Fundo. O valor de reembolso das unidades de participação será calculado com base no preço em vigor no último dia do mês anterior em que o resgate seja solicitado, com exceção dos casos de oposição à prorrogação do prazo do Fundo, em que será considerado o valor da unidade de participação na data em que termine o período de duração inicial do Fundo, como se esse prazo não tivesse sido prorrogado.

h) Distribuição de resultados

De acordo com o Regulamento de Gestão do Fundo, este privilegia a distribuição de resultados distribuíveis. São distribuíveis os montantes correspondentes aos resultados do Fundo que excedam as necessidades previsíveis de reinvestimento, salvaguardadas que estejam a

solvabilidade e solidez financeira do Fundo, bem como a sua tesouraria e a normal evolução dos negócios.

A periodicidade da distribuição dos resultados será trimestral, sendo os resultados distribuídos pelos participantes em função do número de unidades de participação de que cada um seja titular à data da distribuição. As distribuições de resultados que vierem a ser efetuadas serão devidamente publicitadas no sistema de difusão de informação da CMVM.

1. VALIAS POTENCIAIS EM IMÓVEIS

Em 31 de dezembro de 2015, as valias potenciais em imóveis apresentavam a seguinte composição:

Valor Média das Valia

Imóvel contabilístico avaliações potencial

1 - IMÓVEIS SITUADOS EM ESTADOS DA UNIÃO EUROPEIA 1.4. Construções Acabadas

1.4.1 Arrendadas Serviços

Prédio Urbano Campo de Golfe Aroeira I e II, Charneca da Caparica 8.104.002 8.104.002

-Prédio Urbano Campo de Golfe de Santo Estevão, Stº Estevão 2.835.950 2.835.950

-10.939.952 10.939.952

Outros

Prédio Urbano Campo de Golfe Quinta do Perú (lotes189 a 191) 4.032.700 4.032.700

-Prédio Urbano Centro Hípico Quinta do Perú (lote 248) 299.160 299.160

-Prédio Rústico Centro Desportivo Quinta do Perú (lote 185) 2.218.000 2.218.000

-Prédio Urbano Campo de Golfe Aroeira I e II, Charneca da Caparica 1.230.001 1.230.001

-7.779.861 7.779.861

-18.719.813 18.719.813

1.4.2 Não Arrendadas Serviços

Prédio Urbano Campo de Golfe Aroeira I e II, Charneca da Caparica 628.497 628.497

-Prédio Urbano Campo de Golfe de Santo Estevão, Stº Estevão 2.493.000 2.493.000

-3.121.497 3.121.497

Outros

Prédio Urbano Campo de Golfe Aroeira I e II, Charneca da Caparica 298.500 298.500

-3.419.997 3.419.997