METALÚRGICA GERDAU S.A.

(1)

CONTINUA

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONFORME AS NORMAS INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE

RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO

Senhores Acionistas:

O exercício de 2011 representou para a Gerdau um período de bons resultados, conside-rando o desafio frente à desaceleração global e à crise da Europa, bem como à elevação dos custos das principais matérias-primas utilizadas. A Companhia alcançou um volume de vendas de 19,2 milhões de toneladas, significando um recorde histórico.

A produção de aço bruto apresentou crescimento de 10%, passando de 17,9 milhões de toneladas, em 2010, para 19,6 milhões de toneladas, em 2011. Todas as operações de negócios apresentaram crescimento, com destaque para as operações de negócio América do Norte e Brasil.

No exercício de 2011, as vendas totalizaram 19,2 milhões de toneladas, um aumento de 10% em relação ao ano anterior, beneficiando-se do bom momento vivido pela indústria e setor de energia na operação de negócio América do Norte e pelo setor de construção civil nas operações de negócio Brasil e América Latina.

Em 2011, a receita líquida consolidada alcançou R$ 35,4 bilhões, 13% superior ao valor obtido em 2010, em função dos melhores volumes de vendas.

O EBITDA de 2011 alcançou R$ 4,6 bilhões, ainda que os custos das matérias-primas tenham sofrido uma elevação importante, prejudicando os resultados operacionais da Companhia.

O lucro líquido consolidado atingiu R$ 2,0 bilhões no exercício. Com base nesse resultado, foram deliberados pagamentos de R$ 597 milhões em dividendos e juros sobre capital próprio aos acionistas da Gerdau S.A e de R$ 224 milhões aos acionistas da Metalúrgica Gerdau S.A.

Do plano de investimentos anunciado no início do exercício para o período de 2011-2015, foi realizado R$ 2,0 bilhões, com destaque para os investimentos na Usina Açominas. Em abril de 2011, a controlada Gerdau S.A. realizou uma oferta pública de ações, com ingresso líquido de recursos de R$ 3,6 bilhões. Desse montante, R$ 2,1 bilhões já foram utilizados para o pré-pagamento de empréstimo contraído pelas suas subsidiárias inte-grais na América do Norte e o saldo remanescente foi incorporado ao caixa. Considerando tais eventos, o indicador de dívida líquida sobre EBITDA passou de 2,4 vezes em 31 de dezembro de 2010 para 2,2 vezes no final de 2011.

Perfil

A Gerdau é líder no segmento de aços longos nas Américas e uma das principais forne-cedoras de aços longos especiais no mundo. Com mais de 45 mil colaboradores, possui operações industriais em 14 países - nas Américas, na Europa e na Ásia, as quais somam uma capacidade instalada superior a 25 milhões de toneladas por ano. É a maior reci-cladora da América Latina e, no mundo, transforma, anualmente, milhões de toneladas de sucata em aço. Com mais de 140 mil acionistas, a Gerdau está listada nas bolsas de valores de São Paulo, Nova York e Madri.

Mercado de Aço Global

Produção do Mercado de Aço Exercício Exercício Variação

(Milhões de toneladas) de 2011 de 2010 2011/2010

Aço Bruto

Brasil 35,2 32,9 7%

América do Norte (exceto México) 99,3 93,5 6%

América Latina (exceto Brasil) 33,4 28,7 16%

China 695,5 638,7 9%

Índia 72,2 68,3 6%

Outros 591,3 567,8 4%

Total 1.526,9 1.429,9 7%

Fonte: worldsteel e Gerdau.

A produção mundial de aço apresentou aumento em 2011 quando comparada com à de 2010, estabelecendo um novo recorde. A China permanece como importante player no mercado internacional, representando 46% da produção global. Excluindo a China, a pro-dução global apresentou crescimento de 5% no período.

A World Steel Association divulgou, em outubro de 2011, seu Short Range Outlook, com projeções do consumo aparente mundial de aço para 2012. A worldsteel projeta um au-mento de 5,4% no consumo mundial de aço laminado. De acordo com a associação, o resultado desse ano será puxado, em especial, por países emergentes (BRIC e MENA). Cabe ressaltar ainda que, apesar das projeções de fraco crescimento para os países de-senvolvidos, a worldsteel não acredita em uma segunda onda de recessão. A associação ressaltou que os maiores desafios do mercado para os próximos meses serão a crise fiscal na Zona do Euro, o risco de recessão dos EUA e a desaceleração da economia chinesa, e neste cenário considera suas projeções como “cautelosamente otimistas”. A worldsteel estima que, em 2012, o consumo aparente de aço nos países desenvolvidos ainda estará cerca de 15% abaixo dos níveis de 2007. Ao mesmo tempo, nas economias emergentes, o consumo de 2012 deverá ser 44% maior que o de 2007. De acordo com os resultados projetados para 2012, acredita-se que as economias em desenvolvimento serão responsáveis por cerca de 73% de todo o aço consumido no mundo. Em 2007, este percentual era de 61%.

Padrão Contábil

As Demonstrações Financeiras Consolidadas da Metalúrgica Gerdau S.A. são apresenta-das em conformidade com as normas internacionais de relatório financeiro - IFRS, emi-tidas pelo International Accounting Standards Board - IASB e também de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, plenamente convergentes com as normas de contabilidade emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis - CPC e referendados pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM, conforme instrução CVM Nº 457, de 13 de julho de 2007, alterada pela instrução CVM N° 485 de 1° de setembro de 2010. As informações apresentadas neste documento não contemplam dados das empresas associadas e com controle compartilhado, exceto quando mencionado.

Operações de Negócios (ONs) da Gerdau

As informações deste relatório são apresentadas conforme estabelecido na governança corporativa da Gerdau, a saber:

• Brasil (ON Brasil) - inclui as operações no Brasil, com exceção de aços especiais • América do Norte (ON América do Norte) - inclui todas as operações na América do

Norte, exceto as do México e as de aços especiais

• América Latina (ON América Latina) - inclui todas as operações na América Latina, com exceção do Brasil

• Aços Especiais (ON Aços Especiais) - inclui as operações de aços especiais no Brasil, na Espanha, nos EUA e na Índia.

I - INFORMAÇÕES CONSOLIDADAS Desempenho da Metalúrgica Gerdau em 2011 Produção

Produção Exercício Exercício Variação

(1.000 toneladas) de 2011 de 2010 2011/2010

Aço Bruto (placas, blocos e tarugos)

Brasil 7.573 6.953 9% América do Norte 6.968 6.209 12% América Latina 1.718 1.488 15% Aços Especiais 3.364 3.202 5% Total 19.623 17.852 10% Laminados Brasil 4.699 4.166 13% América do Norte 6.426 5.760 12% América Latina 2.138 1.879 14% Aços Especiais 3.156 2.977 6% Total 16.419 14.782 11% • Em 2011, a produção de aço bruto da Gerdau foi superior à do ano de 2010 em decorrên-cia da recuperação da demanda em todos os mercados em que a Companhia atua. • A ON América do Norte apresentou o maior crescimento absoluto de produção de aço

bruto em função da recuperação da indústria e do setor de energia. As ONs Brasil e América Latina foram beneficiadas pela forte demanda no setor de construção. A ON Aços Especiais, apresentou um crescimento moderado, uma vez que já havia ocorrido uma forte recuperação do setor automotivo ao longo de 2010.

• Em laminados, a produção acompanhou o crescimento de aço bruto verificado no período.

Brasil

América do Norte América Latina Aços Especiais

Produção de aço bruto

(1.000 toneladas)

Produção de laminados

(1.000 toneladas)

2011 19.623 2010 17.852 2011 16.419 2010 14.782 39% 35% 9% 17% 39% 35% 8% 18% 29% 39% 13% 19% 28% 39% 13% 20% Vendas

Vendas Consolidadas ¹ Exercício Exercício Variação

(1.000 toneladas) de 2011 de 2010 2011/2010 Brasil 7.065 6.646 6% Mercado Interno 5.063 4.717 7% Exportações 2.002 1.929 4% América do Norte 6.528 5.742 14% América Latina ² 2.641 2.211 19% Aços Especiais 2.930 2.764 6% Total 19.164 17.363 10%

1_{Excluídas as vendas para empresas controladas.} 2_{Não considera volumes de coque vendidos.}

• As vendas consolidadas do exercício de 2011 apresentaram crescimento em todas as operações de negócios, com destaque para a ON América do Norte.

• Na ON América do Norte, a indústria foi a principal responsável pela recuperação dos volumes vendidos. O ISM - Institute for Supply Management, principal indicador de produção industrial norte-americano, se manteve acima de 50 nos últimos 2 anos, o que representa crescimento. Além disso, o número de pedidos de auxílio desemprego apresentou importante redução ao longo de 2011, um forte indicador para aumento do consumo de aço na região.

• Na ON Brasil, a construção representou importante papel para a manutenção da de-manda. Os financiamentos habitacionais do Sistema Financeiro de Habitação para construção e aquisição de unidades, por exemplo, têm apresentado evolução constan-te ao longo de 2011, com crescimento de 44% no período de novembro de 2010 a outu-bro de 2011 comparado com o mesmo período em 2009/2010, conforme informações do Banco Central do Brasil.

• Em menor escala, a ON América Latina apresentou crescimento no volume de vendas, principalmente em suas operações na Colômbia, Argentina e no Chile, países com cres-cimentos significativos de PIB esperados para 2011.

• Na ON Aços Especiais, destacaram-se as vendas das operações localizadas na Espanha e nos Estados Unidos, beneficiadas pela continuada recuperação do setor automotivo, com o registro de veículos comerciais na Europa e a produção de veículos comerciais na América do Norte apresentando crescimento de 10% em 2011.

Vendas por operação

de negócio em 2011

Aços Especiais 15% América Latina 14% _Brasil 37%

(19,2 milhões de toneladas)

América do Norte 34%

Vendas por operação

de negócio em 2010

Aços Especiais 16% América Latina 13% _Brasil 38%

(17,4 milhões de toneladas)

América do Norte 33% Resultado Operacional por Operação de Negócio Receita Líquida

Receita líquida Exercício Exercício Variação

(R$ milhões) de 2011 de 2010 2011/2010 Brasil 12.697 12.459 2% Mercado Interno 10.351 10.441 -1% Exportações 2.346 2.018 16% América do Norte 10.811 8.836 22% América Latina ¹ 4.383 3.487 26% Aços Especiais 7.516 6.611 14% Total 35.407 31.393 13%

1_{- Inclui receita de venda de coque.}

• Em 2011, a receita líquida consolidada cresceu em relação a 2010 em virtude, principal-mente, dos maiores volumes vendidos.

• Em valores absolutos, a ON América do Norte foi o destaque para o crescimento da receita líquida do exercício, resultado do aumento nos volumes vendidos e da maior receita líquida por tonelada vendida. A ON Aços Especiais também apresentou signifi-cativo crescimento na receita líquida, com evidência para os volumes vendidos nas suas operações na Espanha e nos Estados Unidos. Na ON América Latina o crescimento da receita líquida foi efeito, principalmente, dos maiores volumes vendidos, com destaque para Colômbia, Argentina e México.

Custo das Vendas e Margem Bruta

Custo das vendas e margem bruta

Exercício Exercício Variação de 2011 de 2010 2011/2010

Brasil

Receita líquida (R$ milhões) 12.697 12.459 2%

Custo das vendas (R$ milhões) (10.424) (9.542) 9%

Lucro bruto (R$ milhões) 2.273 2.917 -22%

Margem bruta (%) 18% 23%

América do Norte

Lucro bruto (R$ milhões) 1.129 838 35%

Margem bruta (%) 10% 9%

América Latina

Lucro bruto (R$ milhões) 562 466 21%

Margem bruta (%) 13% 13%

Aços Especiais

Lucro bruto (R$ milhões) 1.145 1.299 -12%

Margem bruta (%) 15% 20%

Consolidado

Receita líquida (R$ milhões) 35.407 31.393 13%

Custo das vendas (R$ milhões) (30.298) (25.873) 17%

Lucro bruto (R$ milhões) 5.109 5.520 -7%

Margem bruta (%) 14% 18%

• Em termos consolidados, o aumento do custo das vendas em 2011 em comparação com 2010 foi resultado do maior volume vendido no período e dos maiores preços das principais matérias-primas. O aumento dos preços das matérias-primas superior ao crescimento da receita líquida por tonelada vendida se refletiu na redução da margem bruta, principalmente nas ONs Brasil e Aços Especiais.

• Na ON Brasil, houve uma redução na receita líquida por tonelada vendida em 2011 de-vido aos descontos concedidos no mercado interno no segundo semestre de 2010, im-pactando a margem bruta no exercício de 2011 em relação ao ano anterior. Além desse fator, a margem bruta também foi afetada pelo aumento dos preços das matérias-pri-mas. Na ON Aços Especiais, os preços das matérias-primas ultrapassaram o aumento da receita líquida por tonelada vendida, justificando a redução de 5 pontos percentuais na margem bruta.

• Nas ONs América do Norte e América Latina, o custo das vendas se manteve em linha com a receita líquida, o que possibilitou manter a margem bruta em níveis semelhantes na comparação de 2011 com 2010.

Despesas Operacionais

DVGA Exercício Exercício Variação

(R$ milhões) de 2011 de 2010 2011/2010

Despesas com vendas 604 552 9%

Despesas gerais e administrativas 1.819 1.834 -1%

Total 2.423 2.386 2%

Receita líquida 35.407 31.393 13%

% sobre receita líquida 7% 8%

• Em 2011, as despesas com vendas apresentaram aumento, em linha com os maiores volumes vendidos em relação a 2010. As despesas gerais e administrativas, por sua vez, apresentaram manutenção, mesmo com o maior nível de atividade, em virtude dos esforços de redução de custos da Companhia. Com isso, a participação das despesas com vendas, gerais e administrativas em relação à receita líquida apresentou redução nos períodos comparados.

Equivalência Patrimonial

• As empresas associadas e com controle compartilhado, cujos resultados são avaliados por equivalência patrimonial, comercializaram 1,1 milhão de toneladas de aço em 2011 considerando-se suas respectivas participações acionárias, em linha com o volume do ano anterior, resultando em uma receita líquida de vendas de R$ 1,7 bilhão, 16% acima de 2010.

• Com base na performance obtida por essas empresas, a equivalência patrimonial foi positiva em R$ 63 milhões em 2011, comparada a um valor positivo de R$ 39 mi-lhões em 2010.

EBITDA

Composição do EBITDA consolidado ¹ Exercício Exercício Variação

(R$ milhões) de 2011 de 2010 2011/2010

Lucro líquido 1.980 2.289 -13%

Resultado financeiro líquido 688 838 -18%

Provisão para IR e CS 200 478 -58%

Depreciação e amortizações 1.772 1.893 -6%

Reversão/perdas pela não recuperabilidade

de ativos - (336)

EBITDA 4.640 5.162 -10%

Margem EBITDA 13% 16%

¹ Contempla o resultado de empresas associadas e com controle compartilhado de acordo com o método da equivalência patrimonial.

Obs.: O EBITDA não é uma medida utilizada nas práticas contábeis e também não representa o fluxo de caixa para os períodos apresentados, não devendo ser considerado como uma alternativa ao fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez. O EBITDA não é padronizado, não podendo, portanto, ser comparado ao EBITDA de outras companhias.

Conciliação do EBITDA consolidado Exercício Exercício

(R$ milhões) de 2011 de 2010

EBITDA ¹ 4.640 5.162

Depreciação e amortizações (1.772) (1.893)

Reversão/perdas pela não recuperabilidade de ativos - 336 LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO

FINANCEIRO E DOS IMPOSTOS ² 2.868 3.605

¹ Medição não contábil adotada pela Companhia.

² Medição contábil divulgada na Demonstração dos Resultados consolidados. • O EBITDA consolidado, considerado também como a geração de caixa operacional,

apresentou redução no ano de 2011 em relação ao de 2010, tal como a margem EBITDA. Essa redução pode ser explicada pela diminuição do lucro bruto (vide explicação em “Custo das Vendas e Margem Bruta”).

EBITDA por Operação de Negócio Exercíciode 2011 Exercíciode 2010 2011/2010Variação

Brasil EBITDA (R$ milhões) 1.873 2.670 -30% Margem EBITDA (%) 15% 21% América do Norte EBITDA (R$ milhões) 1.177 789 49% Margem EBITDA (%) 11% 9% América Latina EBITDA (R$ milhões) 437 419 4% Margem EBITDA (%) 10% 12% Aços Especiais EBITDA (R$ milhões) 1.153 1.284 -10% Margem EBITDA (%) 15% 19% Consolidado EBITDA (R$ milhões) 4.640 5.162 -10% Margem EBITDA (%) 13% 16% • Na ON Brasil, que representou 41% do EBITDA consolidado do período, a redução na receita líquida por tonelada vendida em 2011, mencionada anteriormente, impactou a margem EBITDA do exercício. Além disso, a margem também foi afetada pelo aumento dos preços das matérias-primas. Na ON América do Norte, que contribuiu com 25% do EBITDA consolidado, a margem EBITDA aumentou dois pontos percentuais devido ao aumento do volume vendido e dos melhores preços praticados na região. Na ON América Latina, que representou 9% do EBITDA de 2011, mesmo com a estabilidade da margem bruta, a margem EBITDA apresentou uma redução devido, principalmente, às maiores despesas operacionais no período. Na ON Aços Especiais - 25% do EBITDA do ano -, os maiores preços das matérias-primas em relação à receita líquida por tonelada vendida ocasionaram a redução da margem EBITDA.

Resultado Financeiro

Resultado financeiro Exercício Exercício Variação

(R$ milhões) de 2011 de 2010 2011/2010

Receitas financeiras 457 298 53%

Despesas financeiras (1.132) (1.253) -10%

Variação cambial, líquida 52 104 -50%

Ganhos (perdas) com instrumentos

financeiros, líquido (65) 13

-Resultado financeiro (688) (838) -18%

• Em 2011, as receitas e as despesas financeiras foram afetadas positivamente pela oferta pública de ações finalizada em 18 de abril de 2011. Parte dos recursos obtidos com a ofer-ta foi utilizada para pré-pagamento de dívida, com consequente redução das despesas financeiras, e o saldo remanescente permaneceu em caixa, proporcionando maiores receitas financeiras. É importante mencionar que o pré-pagamento gerou uma perda de R$ 69 milhões registrada em ganhos (perdas) com instrumentos financeiros em função da liquidação antecipada de swaps de taxa de juros relacionados a essa dívida. • Cabe ressaltar que, com base em normas do IFRS, a Companhia designou a maior parte

das dívidas em moeda estrangeira contratadas pelas empresas no Brasil como hedge de parte dos investimentos em controladas no exterior. Como consequencia, o efeito da variação cambial dessas dívidas é reconhecido no patrimônio líquido, reduzindo os impactos no resultado financeiro da Companhia em 2011. Em 2010, parte importante da dívida ainda não estava designada como hedge e, portanto, tinha sua variação cambial transitada pelo resultado financeiro.

Lucro Líquido

Lucro líquido Exercício Exercício Variação

(R$ milhões) de 2011 de 2010 2011/2010

Lucro antes dos impostos ¹ 2.180 2.767 -21%

Imposto de renda e contribuição social (200) (478) -58%

Lucro líquido consolidado ¹ 1.980 2.289 -13%

¹ Contempla o resultado de empresas associadas e com controle compartilhado de acordo com o método da equivalência patrimonial.

• O lucro líquido consolidado foi menor em 2011 em relação a 2010 devido, principalmen-te, ao menor resultado operacional. Vale lembrar que o lucro líquido consolidado de 2010 continha uma reversão de perdas pela não recuperabilidade de ativos, no valor de R$ 336 milhões (R$ 208 milhões, líquido dos impostos).

Investimentos

• Em 2011, os investimentos em ativo imobilizado somaram R$ 2,0 bilhões. Desse total, 75% foram direcionados para as unidades no Brasil e os demais 25% para as unidades em outros países.

• O plano de investimentos em ativo imobilizado para o período de 2012 a 2016 está esti-mado em R$ 10,3 bilhões, sendo aproximadamente 70% para as unidades no Brasil, e contempla investimentos estratégicos e para manutenção, conforme tabela a seguir:

(2)

CONTINUA

Plano de Investimentos - Principais

Projetos Localização Capacidade adicional de produção (1.000 t) operaçãoInício ON Brasil

Laminadores de planos (bobina a quente e chapas grossas) na usina

Açominas - MG Brasil 1.900 2012/2013

Aumento de capacidade de mineração para

7 milhões de toneladas Brasil - 2012

Unidades de corte e dobra e produtos de

aço prontos para o uso Brasil - 2013

Laminador de fio-máquina e vergalhões na

usina Cosigua - RJ1,2 _Brasil ₆₀₀ ₂₀₁₃

ON América do Norte

Forno de reaquecimento na usina de

Calvert City - Kentucky EUA - 2012

Aumento da capacidade de aço na usina

Midlothian-Texas EUA 200 2014

Aumento da capacidade de laminação na

usina Midlothian-Texas EUA 100 2014

ON América Latina

Instalação portuária (para embarque de

carvão e coque) Colômbia - 2012

Expansão de laminadores das usinas Tuta

e Tocancipá Colômbia 80 2012

Laminador de vergalhões e perfis

comercias leves na Guatemala3 _Guatemala ₂₀₀ _2012/2013

ON Aços Especiais

Novo lingotamento contínuo com aumento da capacidade de produção na usina de

Monroe - Michigan EUA 200 2012

Aumento de capacidade de aço, laminados

e acabamentos (em 2 diferentes usinas)2 _EUA ₃₀₀ ₂₀₁₄

Laminador de aços especiais e vergalhões, sinterização, coqueria e geração de

energia3 _Índia ₃₀₀ _2012/2013

Laminador de aços especiais na usina de

Pindamonhangaba - SP Brasil 500 2012

Novo lingotamento contínuo e forno de reaquecimento na usina de

Pindamonhangaba - SP Brasil - 2013

Ampliação da capacidade de laminação na

usina de Mogi das Cruzes - SP Brasil 60 2012

1_{Para atender esse laminador será reativado um dos fornos elétricos na aciaria.} 2_{Investimento com aprovação em fases.}

3_{Por se tratar de uma empresa de controle compartilhado, a capacidade não será} considerada no consolidado.

Capital de Giro e Ciclo Financeiro

dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11

Capital de Giro (R$ bilhões) Ciclo Financeiro (dias)

8,2 7,8 8,2 8,8 8,5 84 94 81 88 84 • O ciclo financeiro (capital de giro dividido pela receita líquida diária do trimestre), em 31 de dezembro de 2011, apresentou redução de 10 dias em relação a 31 de dezembro de 2010. Essa redução é decorrente do aumento de 16% na receita líquida do 4T11 em relação ao 4T10 contra uma elevação de 3% no capital de giro de 31 de dezembro de 2011 contra 2010.

Passivo financeiro

Endividamento

(R$ milhões) 31.12.2011 31.12.2010

Circulante 1.761 1.684

Moeda nacional (Brasil) 825 694

Moeda estrangeira (Brasil) 243 169

Empresas no exterior 693 821

Não circulante 13.223 14.280

Moeda nacional (Brasil) 3.679 3.926

Moeda estrangeira (Brasil) 6.462 5.656

Empresas no exterior 3.082 4.698

Dívida bruta 14.984 15.964

Caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras 4.579 2.209

Dívida líquida 10.405 13.755

• A dívida líquida (dívida bruta menos caixa), em 31 de dezembro de 2011, totalizava R$ 10,4 bilhões. A redução de 24% da dívida líquida em 31 de dezembro de 2011 quando comparada com 31 de dezembro de 2010 é consequência, principalmente, da oferta pública de R$ 3,6 bilhões realizada em abril de 2011.

• O caixa (disponibilidades de caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras) totali-zava R$ 4,6 bilhões em 31 de dezembro de 2011. Desse caixa, 22% eram detidos pelas empresas Gerdau no exterior, principalmente em dólares norte-americanos. •

A dívida bruta (empréstimos e financiamentos, mais debêntures) totalizava R$ 15,0 bi-lhões em 31 de dezembro de 2011, dos quais 12% eram de curto prazo e 88% de longo prazo.

• Em 31 de dezembro de 2011, a dívida bruta era composta por 30% em reais, 45% em moeda estrangeira contratada pelas empresas no Brasil e 25% em diferentes moedas contratadas pelas subsidiárias no exterior. A dívida bruta, se comparada a 31 de dezem-bro de 2010, apresentou redução de 6%, principalmente pelo pré-pagamento de dívidas no valor de R$ 2,1 bilhões, parcialmente neutralizado pelo efeito da desvalorização do real em 13% no período comparado sobre a parcela da dívida denominada em dólares norte-americanos.

• O custo médio nominal ponderado da dívida bruta, em 31 de dezembro de 2011, era de 7,7% para o montante denominado em reais, de 5,7% mais variação cambial para o total denominado em dólares tomados a partir do Brasil e de 5,8% para a parcela tomada pelas subsidiárias no exterior.

Dívida Líquida Caixa

Dívida bruta

(R$ bilhões)

dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11

13,2 14,8 15.0 16,0 _15,5 9,1 4,1 10,4 4,4 10,4 4,6 13,8 _13,1 2,4 2,2 • O cronograma de pagamento da dívida, incluindo as debêntures, era o seguinte em 31 de dezembro de 2011: Circulante R$ milhões 1º trimestre de 2012 447 2º trimestre de 2012 387 3º trimestre de 2012 376 4º trimestre de 2012 551 Total 1.761

Não Circulante R$ milhões

2013 3.030 2014 1.172 2015 518 2016 e após 8.503 Total 13.223 • Os principais indicadores da dívida eram os seguintes em 31 de dezembro de 2011: Indicadores 31.12.2011 31.12.2010

Dívida bruta/Capitalização total ¹ 38% 47%

Dívida líquida/Capitalização total ² 30% 43%

Dívida bruta/EBITDA ³ 3,2x 3,1x

Dívida líquida/EBITDA ³ 2,2x 2,7x

EBITDA ³/Despesas financeiras ³ 3,9x 4,2x

EBITDA ³/Despesas financeiras líquidas ³ 6,3x 5,5x 1_{Capitalização total = patrimônio líquido + dívida bruta.}

2_{Capitalização total = patrimônio líquido + dívida líquida.} 3_{Acumulado dos últimos 12 meses.}

• Em abril de 2011, a controlada Gerdau S.A. realizou uma oferta pública de ações, com ingresso líquido de recursos de R$ 3,6 bilhões. Desse montante, R$ 2,1 bilhões foram utilizados para o pré-pagamento de empréstimo contraído pelas suas subsidiárias inte-grais na América do Norte e o saldo remanescente foi incorporado ao caixa. Consideran-do esses eventos, o indicaConsideran-dor de dívida líquida sobre EBITDA passou de 2,7 vezes em 31 de dezembro de 2010 para 2,2 vezes no final de 2011.

• No início de dezembro de 2011, a Moody’s atribuiu o rating Grau de Investimento “Baa3” (Investment Grade) para os ratings da Gerdau, com perspectiva estável. De acordo com a Moody’s, o rating atribuído à Gerdau reflete a emissão de ações bem sucedida em abril de 2011, por meio da qual a Gerdau captou R$ 3,6 bilhões, além da melhora da posição de liquidez e queda da alavancagem. Do ponto de vista estratégico, os investimentos atuais em autossuficiência dos insumos principais, especialmente minério de ferro, devem melhorar as margens e a competitividade geral da Gerdau no curto e médio prazos. Uma potencial monetização dos ativos de minério de ferro pode beneficiar a liquidez da Companhia. Com o upgrade da Moody’s, a Gerdau passa a ter o Grau de Investimento pelas três agências de Rating mais conhecidas no mercado de capitais: Fitch Ratings, Moody’s e Standard & Poor’s.

Responsabilidade Social e Ambiental

• Ao longo de seus 110 anos, a Gerdau cresceu e diversificou seus negócios na cadeia de valor do aço e, ao mesmo tempo, desenvolveu um forte compromisso com as pessoas e o meio ambiente. Construiu sua história pautada por valores centenários e por rigo-rosos princípios éticos, fundamentais para um relacionamento de transparência com seus públicos de interesse e para a continuidade de sua trajetória de desenvolvimento sustentável.

• Segue padrões internacionais de governança corporativa e, em todas suas operações, utiliza os mais modernos instrumentos de gestão. Tem paixão pelo que faz e prima pela excelência em todos os aspectos de seu negócio. É uma Companhia ágil e flexível, com capacidade para enfrentar as adversidades e aproveitar as oportunidades de mercado. Com operação em 14 países - nas Américas, na Europa e na Ásia -, prima pelo entendi-mento e respeito das culturas de cada região em que atua.

• A Gerdau respeita, valoriza e investe em seus mais de 45 mil colaboradores. Estimula a superação de desafios, o empreendedorismo e a autonomia, oferecendo oportunida-des de oportunida-desenvolvimento em um ambiente de trabalho onde as pessoas se sintam cada vez mais comprometidas e realizadas. Ademais, a segurança das pessoas é um valor para a Gerdau. Por isso, a Companhia possui um eficaz sistema de segurança total, que envolve investimentos contínuos em tecnologias, equipamentos e sistemas globais de gestão nessa área. No exercício, esses investimentos chegaram a R$ 71 milhões, valor 45% superior a 2010.

• Em projetos de responsabilidade social, a Companhia investiu R$ 61 milhões em 2011. Ao longo do ano, a Organização intensificou ações relacionadas ao desenvolvimento de sua cadeia de negócio e realizou inúmeras iniciativas na área de educação e de mobiliza-ção solidária.

• A Gerdau trabalha continuamente para reduzir o impacto de suas atividades no meio ambiente. Por isso, segue rigorosas práticas de proteção à natureza, investe em novas tecnologias industriais e busca racionalizar o uso de recursos naturais e insumos. Em 2011, foram destinados R$ 370,9 milhões para a proteção do meio ambiente. •

Na posição de maior recicladora da América Latina, a Gerdau transforma anualmente mi-lhões de toneladas de sucata ferrosa em aço. Mais de 75% da produção da Gerdau é feita a partir de aciarias elétricas, cuja principal matéria-prima é a sucata. A utilização desse insumo para o processo produtivo do aço contribui para a preservação do meio ambiente, à medida que reduz o uso de energia e, consequentemente, as emissões de CO2. Valor Adicionado

• Em 2011, as empresas Gerdau, em termos consolidados, geraram um valor adicionado de R$ 9,8 bilhões, 5% superior ao de 2010. Esse valor é resultante das receitas de produtos e serviços, líquido de descontos concedidos, no montante de R$ 37,0 bilhões, deduzido dos custos de R$ 27,2 bilhões relativos a matérias-primas e bens de consumo, serviços de terceiros, depreciação e amortizações, equivalência patrimonial, receitas financeiras e outros. Reinvestimento de lucros 18% Salários, benefícios, participação nos resultados e treinamentos 42%

Juros sobre financiamentos 12%

Distribuição do valor adicionado

(R$ 9,8 bilhões)

Dividendos e juros sobre o capital próprio 2%

Impostos, contribuições e encargos sociais 26%

• As operações no Brasil geraram um valor adicionado de R$ 5,8 bilhões no exercício, 3% superior ao de 2010. Nas demais operações, tal valor atingiu R$ 4,0 bilhões, um aumen-to de 8% em relação ao ano anterior. Os negócios no Brasil contribuíram com 60% para o valor consolidado, enquanto os outros países adicionaram 40%.

Distribuição do valor adicionado Brasil Exterior

Impostos, contribuições e encargos sociais 1.882 662 Salários, benefícios, participação nos resultados

e treinamento 1.983 2.111

Reinvestimento de lucros 1.084 672

Dividendos e juros sobre o capital próprio 224 -

Juros sobre financiamentos 644 502

Total 5.817 3.947

Mercado de Capitais e Governança Corporativa Liquidez e participação em bolsa

• A Gerdau, por meio de suas três empresas de capital aberto (Metalúrgica Gerdau S.A., Gerdau S.A., no Brasil, e Empresa Siderúrgica del Peru S.A.A. - Siderperú, no Peru), oferece aos investidores diversas alternativas de investimento em bolsas de valores no Brasil e no exterior. Em 2011, a liquidez desses ativos se manteve elevada, movimentan-do, no seu conjunto, R$ 90,2 bilhões (US$ 48,1 bilhões).

• As ações da Metalúrgica Gerdau S.A. e da Gerdau S.A. fazem parte dos seguintes índi-ces: Ibovespa - Índice BM&FBOVESPA, ISE - Índice de Sustentabilidade Empresarial, ITAG - Índice de Ações com Tag Along Diferenciado, INDX - Índice do Setor Industrial, IBrX 50 - Índice Brasil 50, IGC - Índice de Ações com Governança Corporativa Diferencia-da e IMAT - Índice de Materiais Básicos.

Dividendos

• A Metalúrgica Gerdau S.A. e a Gerdau S.A. possuem políticas de remuneração claras e alinhadas ao mercado, distribuindo, no mínimo, 30% do lucro líquido ajustado em cada ano, enquanto a lei vigente no Brasil exige um mínimo de 25%.

• No ano de 2011, a Metalúrgica Gerdau S.A. e a Gerdau S.A. deliberaram, respectivamen-te, R$ 224 milhões (R$ 0,55 por ação) e R$ 597 milhões (R$ 0,35 por ação) na forma de dividendos e/ou juros sobre o capital próprio.

• Nos gráficos a seguir estão demonstrados os dividendos e/ou juros sobre o capital próprio deliberados relativamente ao lucro líquido de cada ano e o dividend yield, que é a relação entre os dividendos por ação e a cotação das ações no final de cada exercício.

2007 2008 2009 2010 2011

Metalúrgica Gerdau S.A.

Yield e Dividendos deliberados

Dividendos

Yield

Dividendos

Yield

Gerdau S.A.

Yield e Dividendos deliberados

2007 2008 2009 2010 2011 386 520 173 264 ₂₂₄ 7,9% 1,2% 2,4% 3,1% 3,0% 835 1.115 362 630 597 2,4% 6,6% 1,9% 2,4% 0,9%

Oferta Pública de Ações

• Em abril de 2011, o Conselho de Administração da Gerdau S.A. aprovou a emissão de 68.026.910 ações ordinárias e 134.830.100 ações preferenciais, totalizando um aumen-to de capital de aproximadamente R$ 3,7 bilhões, realizado no âmbiaumen-to da oferta de distri-buição pública primária de ações de emissão da Companhia. Em 18 de abril de 2011 foi realizada a liquidação financeira da oferta de distribuição pública primária e secundária de ações, com ingresso líquido de recursos de R$ 3,6 bilhões no caixa da Companhia. Composição acionária • Em dezembro de 2011, a estrutura societária da Gerdau, de uma forma simplificada, era a seguinte: Gerdau Açominas S.A. Empresa Siderúrgica del Peru S.A.A. Peru Gerdau Aços Especiais S.A. Gerdau Ameristeel Corp. EUA Gallatin Steel Inc. EUA Kalyani Gerdau Steel LTD. Índia Sidenor Indústrial S.A. Espanha Gerdau Comercial de Aços S.A. Gerdau S.A. Sipar Aceros S.A. Argentina Gerdau Laisa S.A. Uruguai Gerdau AZA S.A. Chile Siderúrgica Tultitlán S.A. de CV México Siderúrgica Zuliana, C. A. Venezuela Diaco S.A. Colômbia Indústrias Nacionales C. por A Rep. Dominicana Corporación Centroamericana

del Acero, S.A. Guatemala Corsa Controladora S.A. de CV México 9,7% 63,4% 26,9% 49,0% 99,2% 100,0% 49,0% 99,9% 100,0% 100,0% 100,0% 30,0% 94,0% 94,0% 95,9% 95,6% 100,0% 80,6% 100,0% 50,0% 6,7% 93,3% 100,0% 40,6% 86,7% 94,2% Gerdau Macsteel Inc. EUA Corporación Sidenor, S.A. Espanha Gerdau Aços Longos S.A. Gerdau Internacional Empreendimentos Ltda. Gerdau América Latina Particiapações S.A. Metalúrgica Gerdau S.A.

Transparência e equidade no relacionamento com investidores

• Em julho de 2011, a Gerdau foi agraciada pela IR Magazine com Menção Honrosa por ter ficado entre as cinco empresas na categoria de Melhor Relações com Investidores para Investidores Individuais. O IR Magazine Awards é considerado pelo mercado de capitais o mais importante prêmio na área de Relações com Investidores (RI).

• Em agosto de 2011, as empresas Metalúrgica Gerdau S.A. e Gerdau S.A. aderiram ao Código Abrasca de Autorregulação e Boas Práticas das Companhias Abertas, que tem como objetivo ampliar a adoção e a utilização de um conjunto de princípios, regras e re-comendações que contribuam para garantir um padrão de boa governança corporativa. • A Gerdau foi uma das vencedoras do 15º “Prêmio Anefac-Fipecafi-Serasa - Troféu Trans-parência”, referente às suas demonstrações financeiras de 2010. Foi a 12ª vez conse-cutiva que a Gerdau foi classificada entre as dez empresas que apresentaram as me-lhores demonstrações financeiras. Concorrem empresas sediadas em todo o território nacional, selecionadas entre as 500 maiores e melhores empresas privadas nas áreas de comércio, indústria e serviços, exceto serviços financeiros, além das 50 maiores estatais.

• Em 2011, a Companhia revisou Missão, Visão e Valores, além de um novo Código de Ética, que reforça o compromisso da Companhia com relação aos diferentes públicos: clientes, acionistas, colaboradores e comunidades.

• Na busca de manter a transparência com todos os públicos, a Gerdau disponibilizou um Guia do Acionista em seu site de Relações com Investidores. Este guia é uma ferramen-ta criada para atender as demandas especificas do investidor individual, o qual possui informações do perfil da Companhia, estrutura societária, dividendos, bonificações, em-presas incorporadas, programas e ferramentas para o investidor, processo de produção, além de informações importantes para o processo decisório de investir na Gerdau. Esse guia se soma ao já existente Guia de Modelagem, voltado para analistas e investidores institucionais.

•

A agência de rating Moody’s lhe atribuiu a nota Grau de Investimento “Baa3” (Invest-ment Grade) para os ratings da Gerdau, com perspectiva estável. De acordo com a

Moody’s, a nota atribuída à Companhia reflete a emissão de ações bem sucedida em abril de 2011, por meio da qual a Gerdau captou R$ 3,6 bilhões, além da melhora da posição de liquidez e queda da alavancagem.

• No exercício, a Gerdau também conquistou o prêmio “Latin Finance Deal of the Year”, na categoria “Best Follow-On Equity Issue”, concedido pela publicação Latin Finance, que considerou a oferta pública de ações realizada pela Gerdau em abril de 2011 como a mais bem sucedida operação do gênero ocorrida na América Latina no ano. •

Em outubro de 2011, a Gerdau, em virtude de suas práticas de segurança, foi reconhe-cida com o “Safety and Health Excellence Recognition 2011”, concedido pelo World

Steel Association. A Companhia foi reconhecida pelo projeto “Caminho do Aço Líquido”,

cujo objetivo é assegurar procedimentos seguros durante o processo de fusão, refino e transporte de aço em estado líquido. O prêmio foi entregue durante o 45º encontro anual da associação que reúne as principais empresas do setor do aço, o qual ocorreu de 9 a 12 de outubro em Paris, na França.

• A Gerdau e seus profissionais foram destacados em nove categorias do ranking da Ins-titutional Investor Magazine - 2011 Latin America Executive Team. A publicação reconhe-ce anualmente os melhores Chief Executive Offireconhe-cers (CEOs), Chief Financial Offireconhe-cers (CFOs) e profissionais de relações com investidores da América Latina, com base em pesquisa realizada junto a 450 analistas e administradores de recursos.

• Em novembro de 2011, pelo sexto ano consecutivo, a Metalúrgica Gerdau S.A. e a Ger-dau S.A. foram selecionadas para compor a carteira do ISE - Índice de Sustentabilidade Empresarial da BM&FBOVESPA. Participar desse índice reflete as melhores práticas de responsabilidade social e sustentabilidade empresarial, assim como colocam essas empresas no seleto grupo de integrantes de tão importante indicador do mercado de ações brasileiro.

• Com vistas a manter os analistas e investidores atualizados sobre os negócios da Com-panhia, são realizadas teleconferências trimestralmente, por ocasião da divulgação dos resultados. Nesses eventos, os resultados alcançados são apresentados e comenta-dos, seguindo-se uma sessão de perguntas e respostas. Tais eventos contaram com 1.609 participantes via telefone e Internet no ano de 2011.

• A equipe de Relações com Investidores recebeu 1.636 consultas de analistas no ano, entre telefonemas e e-mails, além de 1.834 consultas de investidores individuais. •

No ano de 2011, a Gerdau promoveu reuniões com Analistas e Profissionais de Inves-timento do Mercado de Capitais (APIMEC) nas cidades do Rio de Janeiro, São Paulo e Porto Alegre, totalizando 327 participantes presenciais. Além destes eventos, foram re-alizadas, ainda, 251 reuniões individuais com investidores e analistas no Brasil, incluin-do diversas visitas a diferentes plantas industriais da Gerdau. No exterior, realizaram-se 392 reuniões entre América do Norte e Europa, assim como apresentações para grupos de investidores.

(3)

CONTINUA ATIVO Controladora Consolidado _________________________ _________________________ Nota 2011 2010 2011 2010 _________ ____________ ____________ ____________ ____________ ATIVO CIRCULANTE

Caixa e equivalentes de caixa ... 4 345 334 1.477.020 1.062.247 Aplicações financeiras

Títulos para negociação ... 4 2.878 13.158 3.095.359 1.110.804 Títulos disponíveis para venda ... 4 - - 6.290 9.559 Contas a receber de clientes ... 5 - - 3.602.748 3.153.025 Estoques ... 6 - - 8.059.427 6.797.785 Créditos tributários ... 7 7.512 14.608 829.617 602.509 Ganhos não realizados com instrumentos financeiros ... 15 - - 140 783 Dividendos a receber ... 87.145 42.544 Outras contas a receber ... 2.336 2.339 264.966 235.429

____________ ____________ ____________ ____________

100.216 72.983 17.335.567 12.972.141

____________ ____________ ____________ ____________

ATIVO NÃO-CIRCULANTE

Aplicações financeiras em títulos disponíveis para venda ... 4 - - - 26.797 Créditos tributários ... 7 - - 389.035 401.222 Imposto de renda/contribuição social diferidos ... 8 110.070 68.394 1.658.416 1.683.813 Partes relacionadas ... 18 - - 82.088 33.981 Ganhos não realizados com instrumentos financeiros ... 15 - - - 5.529 Depósitos judiciais ... 17 238 236 713.963 493.751 Outras contas a receber ... 4 3 201.954 177.870 Gastos antecipados com plano de pensão ... 19 - - 533.740 437.205 Adiantamento para futuro investimento

em participação societária ... 10 - - 65.254 Investimentos avaliados por equivalência patrimonial ... 10 11.986.411 9.822.487 1.355.291 1.264.520 Outros Investimentos ... 188 188 19.560 19.196 Ágios ... 11 - - 9.247.802 8.251.454 Outros intangíveis ... 12 - - 1.273.708 1.176.823 Imobilizado ... 9 762 844 17.295.833 16.172.403 ____________ ____________ ____________ ____________ 12.097.673 9.892.152 32.836.644 30.144.564 ____________ ____________ ____________ ____________ TOTAL DO ATIVO ... 12.197.889 9.965.135 50.172.211 43.116.705 ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Controladora Consolidado _________________________ _________________________ Nota 2011 2010 2011 2010 _________ ____________ ____________ ____________ ____________ PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores ... 120 69 3.212.278 1.783.390 Empréstimos e financiamentos ... 13 - - 1.715.305 1.577.968 Debêntures ... 14 3.788 3.788 45.475 105.897 Impostos e contribuições sociais a recolher ... 16 1.396 57 594.532 526.732 Salários a pagar ... - - 617.432 476.136 Dividendos a pagar ... 21 44.707 36.578 124.894 84.323 Provisão para passivos ambientais ... 20 - - 31.798 29.191 Perdas não realizadas com instrumentos financeiros ... 15 - - 314 Outras contas a pagar ... 1.967 2.404 431.900 428.001

____________ ____________ ____________ ____________ 51.978 42.896 6.773.928 5.011.638 ____________ ____________ ____________ ____________ PASSIVO NÃO-CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos ... 13 - - 11.182.290 12.360.056 Debêntures ... 14 1.302.803 1.302.803 2.040.970 1.919.705 Partes relacionadas ... 18 938.582 42 Imposto de renda e contribuição social diferidos ... 8 48.768 49.342 1.907.493 2.320.237 Perdas não realizadas com instrumentos financeiros ... 15 - - 5.013 92.476 Provisão para passivos tributários, cíveis e trabalhistas ... 17 285 301 909.116 646.535 Provisão para passivos ambientais ... 20 - - 36.621 42.902 Beneficios a empregados ... 19 - - 1.089.784 834.471 Obrigações por compra de ações ... 15.f 815.419 740.034 1.348.963 1.256.740 Outras contas a pagar ... - - 327.045 342.016

____________ ____________ ____________ ____________ 3.105.857 2.092.522 18.847.295 19.815.138 ____________ ____________ ____________ ____________ PATRIMÔNIO LÍQUIDO ... 21 Capital social ... 6.881.998 6.881.998 6.881.998 6.881.998 Ações em tesouraria ... (69.861) (69.861) (69.861) (69.861) Outras reservas ... 76.141 172.187 76.141 172.187 Reserva de lucros ... 2.504.820 1.683.083 2.504.820 1.683.083 Ajustes de avaliação patrimonial ... (353.044) (837.690) (353.044) (837.690)

____________ ____________ ____________ ____________

ATRIBUÍDO A PARTICIPAÇÃO DOS ACIONISTAS

CONTROLADORES ... 9.040.054 7.829.717 9.040.054 7.829.717

____________ ____________ ____________ ____________

PARTICIPAÇÕES DOS ACIONISTAS

NÃO-CONTROLADORES ... - - 15.510.934 10.460.212

____________ ____________ ____________ ____________

PATRIMÔNIO LÍQUIDO ... 9.040.054 7.829.717 24.550.988 18.289.929

____________ ____________ ____________ ____________

TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO ... 12.197.889 9.965.135 50.172.211 43.116.705

____________ ____________ ____________ ____________

BALANÇO PATRIMONIAL EM 31 DE DEZEMBRO (Valores expressos em milhares de reais)

As notas explicativas da Administração são parte integrante das Demonstrações Financeiras da Controladora e Consolidadas

DEMONSTRAÇÃO DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO (Valores expressos em milhares de reais)

Total da Participação dos Total do

participação dos acionistas não- Patrimônio

Atribuído à participação dos acionistas controladores controladores controladores Líquido

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ ________________ ________________ ___________

Reserva de lucros Ajustes de avaliação patrimonial

____________________________________ _____________________________________________________________________

Ganhos e Ganhos e

perdas em perdas em Ganhos e

ativos financeiros em hedge de perdas em Ajustes cumulativos

Capital Ações em Outras Incentivos Investimentos Lucros disponíveis investimento coberturas de de conversão para

social tesouraria reservas Legal fiscais e capital de giro acumulados para venda líquido fluxo de caixa moeda estrangeira

__________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ Saldo em 01/01/2010 ... 6.881.998 (69.861) 32.767 86.685 127.044 1.966.864 - 12.526 118.205 (8.054) (754.135) 8.394.039 12.938.415 21.332.454 __________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ Alterações no Patrimônio

Líquido em 2010

Lucro líquido do exercício ... - - - - 895.684 - - - - 895.684 1.393.484 2.289.168

Outros resultados abrangentes

reconhecidos no exercício ... - - (80.201) - - - - 344 60.563 (6.326) (260.813) (286.433) (421.763) (708.196)

__________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ Total dos resultados abrangentes

reconhecidos no exercício ... - - (80.201) - - - 895.684 344 60.563 (6.326) (260.813) 609.251 971.721 1.580.972

Efeitos de aumento de participação

em controladas ... - - - (1.129.019) - - - - - (1.129.019) (3.102.680) (4.231.699)

Ágio na emissão de ações de subsdiária - - 208.823 - - - - - 208.823 234.350 443.173

Efeitos com plano de opções de ações

reconhecida no exercício ... - - 6.729 - - - - 6.729 8.938 15.667

Opções por compra de ações ... - - - - - - - 20.964 20.964

Efeito de acionistas não-controladores

sobre entidades consolidadas ... - - 4.069 - - - - 4.069 (163.630) (159.561)

Destinações propostas em Assembleia Geral

Reserva legal ... - - - 44.784 - - (44.784) - - -

Reserva de incentivos fiscais ... - - - - 53.676 - (53.676) - - -

Reserva para investimento

e capital de giro ... - - - 533.049 (533.049) - - -

Dividendos/juros sobre capital próprio . - - - - (264.175) - - - - (264.175) (447.866) (712.041)

__________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ Saldo em 31/12/2010 ... 6.881.998 (69.861) 172.187 131.469 180.720 1.370.894 - 12.870 178.768 (14.380) (1.014.948) 7.829.717 10.460.212 18.289.929 __________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ __________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ Alterações no Patrimônio Líquido em 2011

Lucro líquido do exercício ... - - - - 760.522 - - - - 760.522 1.219.127 1.979.649

Outros resultados abrangentes

reconhecidos no exercício ... - - (67.570) - - - - (469) (286.524) 14.380 757.259 417.076 645.845 1.062.921

__________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ Total dos resultados abrangentes

reconhecidos no exercício ... - - (67.570) - - - 760.522 (469) (286.524) 14.380 757.259 1.177.598 1.864.972 3.042.570

Aumento de capital em subsidiária ... - - - - - - - 2.623.134 2.623.134

Efeitos com plano de opções de ações

reconhecida no exercício ... - - 6.778 - - - - 6.778 9.128 15.906

Opções de ações exercidas

durante o exercício ... - - - - - - 7.168 7.168

Efeitos de alterações de participação

em controladas ... - - - 284.748 - - - - - 284.748 956.584 1.241.332

Opções por compra de ações ... - - - - - - 8.063 8.063

Ações em tesouraria de controladas ... - - (35.254) - - - - - (35.254) (50.008) (85.262)

Destinações propostas em Assembleia Geral

Reserva legal ... - - - 38.026 - - (38.026) - - -

Reserva de incentivos fiscais ... - - - - 17.112 - (17.112) - - -

Reserva para investimento

e capital de giro ...- - - 481.851 (481.851) - - - Dividendos/juros sobre o capital próprio ... - - - - (223.533) - - - - (223.533) (368.319) (591.852) __________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ Saldo em 31/12/2011 ... 6.881.998 (69.861) 76.141 169.495 197.832 2.137.493 - 12.401 (107.756) - (257.689) 9.040.054 15.510.934 24.550.988 __________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________ __________ __________ __________ ________ __________ ________________ _____________ __________________ _____________ ______________ ___________________ ________________ ________________ ___________

As notas explicativas da Administração são parte integrante das Demonstrações Financeiras da Controladora e Consolidadas • Para manter os analistas e investidores informados sobre o desempenho dos seus

negócios, a Gerdau possui canais de comunicação permanentes, realiza visitas em suas unidades, participa de conferências e faz apresentações em diversos mercados financeiros no mundo. Também tem um website com informações específicas para os acionistas individuais e para os gestores de clubes, fundos e carteiras de investimen-tos. Os interessados podem obter informações e esclarecimentos sobre os negócios e o desempenho da Companhia por telefone (+55 51 3323.2703) e por e-mail (inform@ gerdau.com.br) junto à equipe de Relações com Investidores.

II - INFORMAÇÕES DA CONTROLADORA Resultados

• A Metalúrgica Gerdau S.A., na condição de holding, tem suas receitas provenientes basicamente de investimentos em controladas e coligadas. No exercício de 2011, esses investimentos resultaram em uma equivalência patrimonial positiva de R$ 955 milhões. O valor desses investimentos, em 31 de dezembro de 2011, totalizava R$ 12,0 bilhões, assim distribuídos:

Participação Investimento Empresa direta (R$ milhões)

Gerdau S.A. 41% 10.420

Gerdau BG Participações S.A. 100% 1.360

Outros - 206

TOTAL - 11.986

• A Metalúrgica Gerdau S.A. obteve lucro líquido de R$ 761 milhões no exercício de 2011, equivalente a R$ 1,87 por ação em circulação, basicamente em função do resultado da equivalência patrimonial sobre investimentos em controladas e coligadas.

• Em 31 de dezembro de 2011, o patrimônio líquido da Empresa era de R$ 9,0 bilhões, representando um valor patrimonial de R$ 22,24 por ação.

• A dívida líquida (empréstimos e financiamentos, mais debêntures, menos caixa, equiva-lentes de caixa e aplicações financeiras) totalizava R$ 1,3 bilhão em 31 de dezembro de 2011. Esta dívida é decorrente, principalmente, de uma emissão privada de debêntures permutáveis em ações da Gerdau S.A. realizada em 09 de junho de 2008.

Dividendos

• Com base no resultado de 2011, a Metalúrgica Gerdau S.A. deliberou R$ 224 milhões (R$ 0,55 por ação) na forma de dividendos e/ou juros sobre o capital próprio.

Período (R$ milhões)Dividendos Por ação Quantidade de(R$) Ações (milhões) pagamentoData do

1º trimestre 41 0,10 406 27/05/11

2º trimestre 61 0,15 406 25/08/11

3º trimestre 77 0,19 406 30/11/11

4º trimestre 45 0,11 406 08/03/12

Total 224 0,55

• No exercício de 2011, o dividend yield (dividendos por ação/cotação das ações preferen-ciais) da Metalúrgica Gerdau S.A., foi de 3,1%, se considerada a cotação no último dia útil de 2011.

Liquidez e participação em bolsa

• As ações preferenciais da Metalúrgica Gerdau S.A. (GOAU4), negociadas na BM&FBOVESPA, movimentaram R$ 7,4 bilhões (US$ 4,5 bilhões) no ano e ficaram em terceiro lugar em termos de liquidez dos ativos das empresas Gerdau, representando 9,3% do volume financeiro movimentado em 2011.

• Em 2011, a evolução da cotação das ações preferenciais da Metalúrgica Gerdau S.A. na BM&FBOVESPA foi a seguinte:

BM&FBOVESPA

(Base 100)

dez/07 190 GOAU4 IBOVESPA 160 130 100 70 40 10

jun/08 dez/08 jun/09 dez/09 jun/10dez/10jun/11dez/11

• Em 31 de dezembro de 2011, os investidores institucionais brasileiros tinham uma participação de 31,8% no capital social da Metalúrgica Gerdau S.A. Os investidores estrangeiros possuíam 29,5%. Outros 38,7% do capital social estavam em poder dos acionistas controladores (22,0%) e de pequenos investidores (15,2%). Os demais 1,5% encontravam-se em tesouraria.

1,5% 22,0%

31,8%

Outras empresas Gerdau Invest. Instit. Brasileiros Investi. Instit. Estrangeiros Outros Acionistas 15,2%

29,5% Ações em Tesouraria

Com o objetivo de atender à Instrução CVM nº 381/2003, a Metalúrgica Gerdau S.A. informa que a Deloitte Touche Tohmatsu, prestadora dos serviços de auditoria externa à Empresa, não prestou serviços não relacionados à auditoria externa durante o exercício de 2011. A política da Empresa na contratação de eventuais serviços não-relacionados à auditoria externa junto ao auditor independente fundamenta-se nos princípios que preser-vam a independência do auditor, quais sejam: (a) o auditor não deve auditar o seu próprio trabalho, (b) o auditor não deve exercer funções gerenciais no seu cliente e (c) o auditor não deve promover os interesses de seu cliente.

III - AGRADECIMENTO

• Por fim, a Companhia quer registrar seus agradecimentos aos clientes, fornecedores, representantes, acionistas, instituições financeiras, órgãos governamentais e demais partes interessadas pelo apoio recebido, bem como à equipe de colaboradores, pelo empenho e dedicação dispensados.

IV - DECLARAÇÃO DA DIRETORIA

• Em observância às disposições constantes no artigo 25 da Instrução nº 480/09, de 7 de dezembro de 2009, a Diretoria declara que revisou, discutiu e concordou com a opinião expressa no Relatório dos Auditores Independentes sobre as Demonstrações Finan-ceiras, emitido nesta data, e com as Demonstrações Financeiras relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011.

Porto Alegre, 14 de fevereiro de 2012. A ADMINISTRAÇÃO