Carteira Picks 10+ Material produzido pelo time de Análise da Warren. Atualizado em: 02/03/2022

Material produzido pelo time

de Análise da Warren.

Carteira

Picks 10+

Este relatório foi elaborado pela Warren e tem como objetivo auxiliar o investidor nas suas tomadas de decisões de investimento. Entretanto, é de única e exclusiva responsabilidade do investidor as decisões efetivas quanto à compra e venda de valores mobiliários, bem como se as análises se adequam ao seu perfil de investimento. Este relatório foi baseado em informações de caráter público, fornecidas pelos sites das empresas analisadas no presente relatório. Apesar de serem informações oriundas de fontes consideradas fidedignas, não é possível assegurar totalmente a veracidade do seu conteúdo. Este relatório foi elaborado com observância

a todas às regras da Resolução CVM nº 20, de 25 de fevereiro de 2021. Informamos que todas as recomendações deste relatório de análise refletem única e exclusivamente as opiniões pessoais dos analistas de valores mobiliários da Warren e foram elaboradas de forma totalmente independente, inclusive em relação à Warren e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, para qualquer propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Warren. Este relatório não leva em consideração os objetivos específicos de investimento, situação financeira ou as necessidades específicas de qualquer indivíduo em especial, mesmo quando enviado a um único destinatário. Desempenho de rentabilidade

passada não é necessariamente um indicador de resultados futuros e nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, é feita pela Warren em relação ao desempenho futuro. É recomendada a leitura dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial atenção ao detalhamento do risco do investimento. Qualquer recomendação ou opinião contida neste relatório

de pesquisa pode se tornar desatualizada em consequência de alterações no ambiente em que o emitente dos valores mobiliários sob análise atua, além de alterações nas estimativas e previsões, premissas e metodologia de avaliação aqui utilizadas. A Análise Técnica e a Análise Fundamentalista seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é realizada seguindo conceitos da escola de Dow como: o mercado desconta tudo;

os preços se movimentam baseado em tendência; a análise usa como padrão a repetição de movimentos. A Análise Fundamentalista utiliza como informação as demonstrações contábeis da empresa para calcular o valor intrínseco da mesma. Nestes termos, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor e podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. A Warren não se responsabiliza por

quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou de seu conteúdo. Ao final do relatório, apresentaremos as declarações dos analistas.

Disclaimer Geral

Picks 10+ | Disclaimer

Frederico Nobre

frederico.nobre@warren.com.br CNPI-P 2745

Celson Placido

celson.placido@warren.com.br CNPI 1577

Nosso time

Carteira Picks 10+ · Nosso Time

Lucas Xavier

lucas.xavier@warren.com.br

CNPI-T 2707

Racional da carteira e teses de investimento Performance da carteira

Declaração dos analistas

01.

02.

03.

Índice

Carteira Picks 10+ · Índice

01. Racional da carteira

Objetivo da carteira

A Carteira Warren Picks 10+ tem como objetivo capturar as melhores oportunidades e performances do mercado de ações da B3.

A carteira é composta por 10 ações, com peso de 10% cada.

A estratégia é baseada no conceito de análise fundamentalista, mesclada com análise técnica para identificar pontos de entrada e saída. Buscamos empresas descontadas com boas perspectivas de crescimento e/ou remuneração para os acionistas, com foco no longo prazo.

As empresas componentes da carteira Picks 10+ podem ser alteradas a qualquer momento, conforme entendimento da equipe de análise da Warren. Nestes casos, informamos os clientes imediatamente, discriminando o racional por trás das alterações.

O índice de referência é o Ibov.

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

A carteira é composta por dez ações, com peso de 10%

cada. Os critérios de seleção para inclusão na Warren Picks 10+ são:

● O volume financeiro médio nos últimos 3 meses deve ser superior a R$ 5 milhões/dia;

● Empresas em recuperação judicial não são elegíveis para compor o portfólio.

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

1.1. Composição e teses de

investimento

BPAC11 ^(10%) BTG Pactual

VBBR3 ^(10%) Vibra Energia

JBSS3 ^(10%) JBS

SMTO3 ^(10%) São Martinho

KLBN11 ^(10%) Klabin

Warren Picks 10+ | Carteira

PETR4 ^(10%) Petrobras

SIMH3 ^(10%) Simpar

PRIO3 ^(10%) Petro Rio

VALE3 ^(10%) Vale

TAEE11 ^(10%) Taesa

Warren Picks 10+ | Carteira

Warren Picks 10+ · Composição e teses de investimento

Distribuição

por setor

1.2. Alterações na carteira

No final de fevereiro, evidenciamos um capítulo dramático que ficará marcado na história da humanidade: a invasão da Ucrânia por parte da Rússia.

Ainda restam muitas incertezas sobre o que vai acontecer daqui pra frente, mas é certo que a decisão da Rússia de invadir a Ucrânia impacta diretamente a economia real em grande magnitude, considerando principalmente a

importância da Rússia para o mercado global de

commodities (terceiro maior produtor de petróleo, maior fornecedor de gás natural para a Europa e importante exportador de trigo, milho, alumínio, óleo de girassol e fertilizantes).

O mundo está em guerra

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

A tendência é de que no curto prazo as commodities agrícolas, metálicas e energéticas continuem subindo.

A inflação, naturalmente, deve ser impactada pela alta do petróleo e o crescimento global deve perder força, enquanto o impacto no nosso câmbio ainda é incerto, já que por um lado existe aversão ao risco e por outro a alta de commodities e juros no Brasil tende a beneficiar nossa moeda (carry trading).

Com a economia russa à margem do sistema financeiro

internacional e a beira do colapso, “spillovers” são inevitáveis e o mundo todo irá sofrer as consequências da guerra.

No entanto, a imensa maioria das empresas brasileiras listadas na bolsa, incluindo os bancos, possuem pouca ou zero relação comercial com a Rússia.

Algumas delas, inclusive, tendem a performar melhor do que a média de mercado neste momento, justamente por estarem inseridas no segmento de commodities, como é o caso da Petrobras, nossa única inclusão deste mês no portfólio.

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

Warren Picks 10+ | Carteira

Lojas Renner

Petrobras

Entra

Sai

Valor de mercado R$464,68 bilhões Volume financeiro

médio (3 meses) R$ 2,16 bilhões Preço (25/02) R$ 34,00

Warren Picks 10+ | Carteira

A Petrobras é a principal empresa brasileira do setor de óleo e gás, com atuação integrada nos segmentos de exploração e produção de petróleo (upstream), refino (midstream) e

comercialização de combustíveis (downstream). Dona de uma estrutura colossal, a companhia representa mais de 80% da produção de petróleo do Brasil, com volume diário de cerca de 2,8 milhões de barris.

Ticket: PETR4

Na próxima década, o Brasil deverá ampliar ainda mais a sua condição atual de exportador líquido de petróleo. Projeta-se que, em 2030, as exportações brasileiras alcançarão 3,4 milhões b/d, cerca de 65% da produção nacional no ano. Esse volume expressivo poderá colocar o Brasil como um dos cinco maiores exportadores do mundo, o que elevaria a importância e relevância do País no quadro geopolítico da indústria mundial do petróleo.

Tal expansão está diretamente relacionada à cartilha de investimentos da Petrobrás para a próxima década, onde a estatal pretende garantir que os novos investimentos sejam direcionados para a produção de petróleo em águas profundas, seja através da pesquisa de novos poços como também na aquisição de FPSOs, plataformas offshore desenvolvidas para esse modelo produtivo.

Fonte: MME - Plano Decenal

Warren Picks 10+ | Carteira

Em novembro de 2021, a Petrobras divulgou o seu Plano Estratégico para os cinco próximos anos (2022-2026), com destaque para os seguintes pontos

● Dívida equacionada: a empresa atingiu a meta de US$ 60 bilhões de dívida bruta no terceiro trimestre deste ano, reforçando o compromisso com uma gestão técnica e equilibrada, gerando sólidos resultados financeiros e operacionais. O alvo passa a ser a manutenção do endividamento neste patamar.

● Política clara de dividendos: a companhia definiu um dividendo mínimo anual ordinário de US$4 bilhões quando o petróleo do tipo Brent estiver acima de US$40 por barril. Caso a dívida bruta esteja abaixo de US$65bi, a empresa pode pagar dividendos extraordinários no valor de 60% do fluxo de caixa operacional - investimentos.

● Investimentos agressivos: a Petrobras anunciou um plano ousado de investimentos de 68 bilhões de dólares nos próximos 5 anos, com destaque para o segmento de E&P, que

receberá 84% destes recursos, sendo 67% do CAPEX de E&P destinado ao pré sal. Ao mesmo tempo, a estratégia é investir apenas em ativos resilientes, com custo de extração abaixo de 35 dólares por barril.

Warren Picks 10+ | Carteira

AMEAÇAS (THREATS)

● Desaceleração dos preços do petróleo no mercado internacional.

● Alterações na estrutura tributária de exportação do petróleo brasileiro.

● Alterações na política de preços de paridade de importação.

● Mudanças no espectro político e na diretoria da estatal após as eleições de 2022.

FRAQUEZAS (WEAKNESSES)

● Risco de interferência governamental.

● Entendimento por parte de segmentos políticos e da sociedade de que a Petrobras deveria ter um

“papel social” na definição de preços de combustíveis

● Risco de execução na estratégia de venda de ativos fora do segmento de E&P.

FORÇAS (STRENGTHS)

● Líder do mercado de óleo e gás na América Latina.

● Ativos de baixo custo de produção.

● Turnaround corporativo após a operação lava jato permitiu a elevação do nível de governança corporativa da empresa.

● Vendas de ativos e foco na estratégia de E&P proporcionaram melhorias consideráveis na alocação de capital da empresa.

OPORTUNIDADES (OPPORTUNITIES)

● Pré sal deve colocar o Brasil em outro patamar na geopolítica de petróleo global nos próximos 10 anos, passando para a posição de quinto maior exportador da commodity.

● Expansão da carteira global de clientes pelo desenvolvimento de novos mercados e aumento da competitividade.

● Apesar da relevância da temática ESG, a demanda por petróleo deve aumentar até 2030 e as reservas do pré sal são menos energo intensivas do que de outros países.

Warren Picks 10+ | Carteira

1.3. Raio X das ações

Performance por setor no mês

Índice: IBOV

Carteira Picks 10+ · Raio X das ações

Risco e retorno histórico (12M)

Carteira Picks 10+ · Raio X das ações

Nome Volatilidade

12M (%) Sharpe

12M Beta

60M

Nº Meses acima IBOV

Nº Meses abaixo IBOV

BPAC11 40,2 -0,22 1,52 7 5

SMTO3 33,6 0,91 0,88 8 4

JBSS3 31,3 1,11 0,50 8 4

KLBN11 26,9 -1,14 0,41 6 6

VBBR3 34,5 0,64 1,21 8 4

PETR4 33,9 2,35 1,54 8 4

PRIO3 53,0 0,76 1,67 6 6

VALE3 34,4 -0,11 0,53 6 6

SIMH3 46,5 0,08 1,76 6 6

TAEE11 21,1 1,62 1,50 7 5

IBOV 19,3 -0,38 1,04 - -

Carteira Picks 10+ · Raio X das ações

2. Performance da carteira

A Warren Picks 10+ superou o Ibovespa com folga em fevereiro, encerrando o mês 1,69 p.p. acima do benchmark.

O portfólio foi pressionado negativamente pelos papéis da Lojas Renner (-9,96%), enquanto na ponta positiva os destaques foram as empresas de commodities da carteira: Vale (+14,11%), São Martinho (+8,95%) e PetroRio (+7,33%).

Warren Picks 10+ · Desempenho

Desempenho

em Fevereiro

Ticker Preço Inicial Preço Final Variação

PRIO3 23,92 25,82 7,94%

KLBN11 24,52 23,20 -5,40%

VBBR3 22,90 23,59 3,01%

JBSS3 35,09 35,89 2,28%

BPAC11 24,17 25,69 6,29%

LREN3 28,12 25,32 -9,96%

SMTO3 36,74 40,03 8,95%

TAEE11 38,17 39,43 3,30%

SIMH3 11,07 10,55 -4,70%

VALE3 80,87 92,28 14,11%

Performance por papel

da carteira

Warren Picks 10+ · Desempenho

Nome % Mês % 2022 % 12 meses

Desde o início Warren

PICKS 10+ +2,58% +7,42% -9,10% -5,57%

IBOV +0,89% +7,93% -3,04% +9,34%

Alpha +1,69 p.p. -0,51 p.p. -6,06 p.p. -14,91 p.p.

PERFORMANCE DA CARTEIRA

Warren Picks 10+ | Desempenho

O gráfico representa o retorno de R$1000 investidos na carteira desde o início (dezembro/2020)

*Retornos passados não são garantia de retornos futuros

R$ 500 R$ 600 R$ 700 R$ 800 R$ 900 R$ 1.000 R$ 1.100 R$ 1.200 R$ 1.300 R$ 1.400

R$ 1.500 PICKS 10+ IBOV

Declarações dos Analistas

Os analistas de investimentos declaram

que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaborados de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Warren.

A remuneração do(s) analista(s) de valores

mobiliários da Warren é indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Warren e não estão, direta ou indiretamente, relacionadas com as recomendações ou opiniões específicas expressas neste relatório.

As remunerações dos analistas não se baseiam

nas receitas de outras empresas de grupo, mas pode, no entanto, derivar de receitas oriundas dos negócios e operações financeiras da Warren, suas afiliadas e/ou subsidiárias como um todo.

O analista Celson Placido, CNPI 1577, declara que é responsável pelo conteúdo deste relatório e que ele atende

a todas as exigências da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (APIMEC).

O analista Celson Placido declara que não é titular de nenhum dos valores mobiliários objetos do presente relatório.

O analista Frederico Nobre, CNPI-P 2745, declara que é responsável pelo conteúdo deste relatório e que ele atende a todas as exigências da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (APIMEC).

O analista Frederico Nobre declara que pode ser diretamente, em nome próprio, titular de valores mobiliários objetos do presente relatório:

PRIO3.

O analista Lucas Xavier, CNPI-T 2707, declara que é responsável pelo conteúdo deste relatório e que ele atende a todas as exigências da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) e da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (“APIMEC”).

O analista Lucas Xavier declara que não é titular de nenhum dos valores mobiliários objetos do presente relatório.

Salvo disposição em contrário, os indivíduos listados neste relatório são analistas devidamente credenciados.

Warren Picks 10+ | Declaração dos analistas