Montepio Global
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto
RELATÓRIO E CONTAS
2019
1. ENQUADRAMENTO DA ATIVIDADE
ECONOMIA
No World Economic Outlook (WEO) de outubro de 2019, o FMI descreveu a economia mundial como estando numa desaceleração sincronizada, com riscos crescentes de queda que poderiam prejudicar, ainda mais, o crescimento. Entretanto, na atualização do WEO realizada já em janeiro deste ano, o FMI veio referir que, desde então, alguns riscos retrocederam, parcialmente, com o anúncio da Fase I [assinada no dia 15 de janeiro] do acordo comercial EUA-China e a menor probabilidade de um Brexit sem acordo. A política monetária continuou a apoiar o crescimento e as condições financeiras permaneceram favoráveis. Com esses desenvolvimentos, agora existem sinais de que o crescimento global pode estar a estabilizar, embora em níveis moderados. O FMI projeta agora que o crescimento global aumente modestamente de 2,9% em 2019 para 3,3% em 2020 e 3,4% em 2021. A leve revisão em baixa de 0,1 p.p. em 2019 e 2020 e de 0,2 p.p. para 2021, deve-se, em grande parte, às revisões em baixa efetuadas para o crescimento da Índia. A recuperação projetada para o crescimento global permanece incerta. O FMI continua a contar com recuperações das economias emergentes sob maior stress e com fraco desempenho nos últimos anos, à medida que o crescimento nas economias avançadas estabiliza próximo dos níveis atuais.
Nas economias avançadas, segundo o FMI, o crescimento deve desacelerar levemente de 1,7% em 2019 para 1,6% em 2020 e 2021. As economias dependentes das
exportações, como a Alemanha, devem beneficiar das
melhorias na procura externa, enquanto o crescimento nos
EUA deve desacelerar à medida que o estímulo fiscal desaparece. Para as economias emergentes e em desenvolvimento, o FMI prevê uma aceleração do crescimento do PIB de 3,7% em 2019 para 4,4% em
2020 e 4,6% em 2021, uma revisão em baixa de 0,2 p.p. em
todos os anos. Esta revisão reflete, em grande medida, a revisão em baixa da projeção para a Índia, onde a
procura interna desacelerou mais acentuadamente do que
o esperado, num contexto de stress no setor financeiro não
bancário e devido ao abrandamento do crédito.
A economia da Zona Euro prosseguiu a recuperação ao
longo de 2019, observando-se, no entanto (de acordo com os dados ajustados de sazonalidade e de dias úteis pelo Eurostat), um crescimento médio anual do PIB de 1,2%, inferior ao observado no ano anterior (+1,9%),
num ano marcado pelo registo de crescimentos em cadeia do PIB inferiores ao observado no passado recente, de apenas 0,3% e de 0,1% nos dois últimos trimestres do ano, depois de ter crescido 0,2% no 2.º trimestre e 0,4% no 1.º trimestre. Ao longo do ano de 2019, o Banco Central Europeu (BCE) manteve uma política monetária expansionista, não alterando as suas taxas de referência: a taxa de juro das operações principais de refinanciamento – refi rate – nos 0,00%, mas desceu a taxa de depósitos, de -0,40% para -0,50% e retomou o programa de compra de ativos (asset purchase programme – APP II), com o ritmo médio de compras mensais de ativos a ser fixado nos 20 mM€, mas sem data de termo, ao contrário dos anteriores programas.
A nível nacional, após três anos de recessão, a economia portuguesa regressou ao crescimento em 2014 (+0,9%), tendo nos anos seguintes dado continuidade ao processo de gradual recuperação, crescendo 1,8%
em 2015 e 2,0% em 2016 e acelerado fortemente no ano de 2017, para 3,5% (o maior ritmo de crescimento desde 2000: +3,8%), mas tendo desacelerado em 2018, com o PIB a crescer 2,4%, e novamente em 2019, para um crescimento de 2,0%. A contribuir para a desaceleração em 2019 deverá ter estado o menor contributo tanto da procura interna (Montepio estima um contributo de +3,1 p.p. em 2019, depois do contributo de +3,2 p.p. em 2018), como das exportações líquidas (-1,1 p.p. em 2019, depois do contributo de -0,8 p.p. em 2018). Para 2020, perspetiva-se um novo crescimento da atividade económica de 1,8%, em desaceleração face aos 2,0% estimados para 2019, tratando-se de um valor ligeiramente abaixo do previsto pelo Governo (+1,9% no OE 2020), um pouco acima do previsto pelo BdP (+1,7%), em linha com o previsto pela OCDE (+1,8%), mas um pouco acima dos valores previstos pelo FMI (+1,6%) e pela Comissão Europeia (+1,7%). O processo de ajustamento orçamental continuou ao longo de 2019, dando continuidade a um ano de 2018 positivo, que tinha sido precedido por um forte agravamento em 2017, que resultou, essencialmente do impacto da recapitalização da Caixa Geral de Depósitos (CGD). Em 2019, no OE 2020, o Governo estimava
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0
2016 2017 2018 2019
(tvma, %)
Produto Interno Bruto (PIB)
Mundo Zona Euro Portugal
Fonte: Thomson Reuters e FMI.
que o défice deverá ter caído para 0,1% do PIB (-0,4% em 2018), representando o défice mais baixo de toda a história democrática de Portugal, dado que o anterior défice mais baixo se verificou, de acordo com séries anuais mais longas, em 1974 (-1,0% do PIB). No mercado laboral, a taxa de desemprego diminuiu de 7,0% em 2018 para 6,5% em 2019, dando continuidade à tendência de redução desde o pico máximo histórico atingido no início de 2013 (17,5%). A inflação, medida pela variação média anual do índice de preços no consumidor (IPC), foi de 0,3% em 2019, menos 0,7 p.p. que o apurado para 2018 (+1,0%, depois de +1,4% em 2017), ao passo que a inflação core abrandou para 0,5% em 2019 (+0,7% em 2018 e +1,1% em 2017).
O ano de 2019 contou com uma evolução positiva do sentimento nos mercados financeiros, devido ao comportamento muito favorável, nomeadamente ao nível do mercado acionista. Observaram-se movimentos muito positivos nos principais índices de ações, nos EUA, onde se registaram valorizações expressivas no Dow Jones (+22,3%), no S&P 500 (+28,9%) e no Nasdaq (+35,2%), tendo todos os índices atingido máximos históricos perto do final do ano. Na Europa, o Eurostoxx 50 avançou também fortemente (+24,8%), mais do dobro do que se observou no FTSE 100 do Reino Unido (+12,1%) e no português PSI-20 (+10,2%). Na Ásia, o japonês Nikkei 225 subiu 18,2% e o chinês Shangai Composite avançou 22,3%. O índice MSCI para os mercados emergentes subiu 15,4%, contribuindo para o ainda mais forte impulso do MSCI mundial (+24,1%).
As taxas de rendibilidade da dívida alemã subiram marginalmente no curto prazo (dois anos), mas desceram no longo prazo (10 anos), ficando mais negativas, enquanto, nos EUA, desceram nos dois casos. Os spreads a 10 anos da dívida dos países periféricos da Zona Euro face à dívida alemã estreitaram e os spreads do mercado de crédito corporate (Credit Default Swaps) revelaram comportamentos igualmente favoráveis. As taxas de rendibilidade da dívida portuguesa a 10 anos desceram de 1,722%, no final de 2018, para 0,442%, no final de 2019, tendo registado, em 15 de agosto (0,071%), níveis mínimos históricos. As taxas Euribor desceram ligeiramente em 2019, tendo registado mínimos históricos em 3 de setembro (Euribor a 3 meses, com -0,448%, e Euribor a 6 meses, com -0,448%) e em 21 de agosto (Euribor a 12 meses, com -0,399%), refletindo a política monetária altamente expansionista seguida pelo BCE. As Libor do dólar também desceram em todos os prazos, mais acentuadamente, como consequência das três descidas consecutivas do target para os fed funds realizadas em 2019, com os mercados a esperarem uma pausa, pelo menos até ao final de 2020, em linha com as declarações de Powell nesse sentido. Nas commodities, assistiu-se a fortes subidas dos índices compósitos, refletindo essencialmente a subida dos preços do petróleo.
O sentimento dos mercados financeiros foi suportado: i) pela rápida resposta dos principais bancos centrais ao abrandamento global; ii) pelos sinais de que o abrandamento internacional irá ser combatido não só com a política monetária, mas também com a política orçamental; iii) pelos desenvolvimentos favoráveis ao nível da guerra comercial a partir do segundo semestre, que se consubstanciaram na celebração de um acordo entre os EUA e a China, cuja “Fase um” foi assinada já em 15 de janeiro; iv) pela maioria absoluta conquistada pelo Partido Conservador nas eleições legislativas britânicas, que provocou uma diminuição da incerteza em torno do Brexit; v) pelo tranquilo início de mandato de Christine Lagarde no cargo de Presidente do BCE; vi) pela manutenção do clima favorável nas relações entre os EUA e a Coreia do Norte; vii) pelas perspetivas orçamentais de Itália, que com a queda do anterior Governo deixou de estar na mira dos investidores; viii) pela mudança de governo na Grécia, suportando uma evolução muito favorável dos spreads da dívida do país.
Todavia, foi prejudicado pela materialização dos riscos de abrandamento anteriormente sinalizados para 2019, em relação a algumas das principais economias mundiais, como corolário: i) da guerra comercial global instalada; ii) dos riscos geopolíticos presentes em várias geografias (v.g. tensões na Síria; Turquia; relações EUA/Irão, tensão Rússia/Ocidente; instabilidade na Catalunha; arrastar do processo do Brexit); iii) da turbulência nos mercados emergentes, com destaque para as crises na Turquia e na Argentina.
PRINCIPAIS RISCOS E INCERTEZAS PARA 2020
Em janeiro, o FMI considerou que os riscos para a economia global permanecem enviesados descendentemente, apesar das notícias positivas sobre o comércio e das preocupações cada vez menores de um Brexit sem acordo. No entanto, podem surgir novas tensões comerciais entre os EUA e a União Europeia e as tensões comerciais EUA-China podem recrudescer. Tais eventos, juntamente com o aumento dos riscos geopolíticos e a intensificação da agitação social, podem reverter as condições fáceis de financiamento, expor vulnerabilidades financeiras e interromper, gravemente, o crescimento. O FMI realçou que, mesmo que os riscos negativos pareçam um pouco menos salientes do que em 2019, o espaço político de resposta também é mais limitado. Nesse sentido, o Fundo considera essencial que os responsáveis pela política económica não causem danos nas perspetivas dos agentes económicos e reduzam, ainda mais, a incerteza política, tanto nacional, quanto internacional. Isso ajudará a recuperar o investimento, que permanece fraco. O FMI sugere que a política monetária permaneça acomodatícia onde a inflação ainda é baixa. Com a expectativa de que as taxas de juros permaneçam baixas por muito tempo, as ferramentas macro prudenciais devem ser usadas de forma proactiva para evitar a acumulação de riscos financeiros. Dadas as taxas de juros historicamente baixas,
juntamente com o fraco crescimento da produtividade, os países com folga orçamental devem investir em capital humano e infraestruturas amigas do ambiente para aumentar o produto potencial. As economias com níveis insustentáveis de dívida precisarão de consolidar as finanças públicas, inclusive por meio de uma mobilização efetiva da receita. O FMI considera que os países precisam cooperar em várias frentes para aumentar o crescimento e difundir a prosperidade, referindo ser necessário reverter as barreiras protecionistas ao comércio e resolver o impasse sobre o tribunal de apelação da Organização Mundial do Comércio. De realçar ainda o facto de o Fundo ter referido que os países devem adotar estratégias para limitar o aquecimento global e as graves consequências de desastres naturais relacionados com o clima.
Para a economia portuguesa, internamente, os principais desafios prendem-se com: (i) a situação ainda débil do sistema bancário, pese embora a forte redução dos NPL (1,7 mM€ no 3.º trimestre de 2019); ii) a permanência de alguns riscos políticos, uma vez que o Governo é minoritário, num contexto em que o país continua comprometido com os objetivos de consolidação das finanças públicas exigidos por Bruxelas para o médio prazo, políticas que não têm o apoio dos partidos mais à esquerda que apoiaram o Governo na anterior legislatura, mas que agora não têm qualquer acordo formal nesse sentido. Do lado positivo, a recuperação do mercado de trabalho poderá continuar a superar as expectativas, suportando maiores crescimentos da procura interna. Paralelamente, apesar do processo continuado de desalavancagem do setor privado não financeiro nos últimos anos, este encontra-se ainda muito endividado, pelo que o esforço de diminuição do nível de dívida terá que prosseguir, de modo a permitir que os principais agentes económicos, famílias e empresas não- financeiras, sejam capazes de continuar a fazer face ao serviço da dívida. Caso o processo de desalavancagem não prossiga, o risco de acréscimo do incumprimento de crédito poderá aumentar, com impacto negativo sobre a qualidade dos ativos dos bancos, em especial num contexto de futura subida das taxas de juro.
Externamente, a economia continua vulnerável à evolução da procura mundial, que, como cenário central, deverá continuar a subir, mas que também se encontra envolta em riscos. Os riscos ascendentes são sobretudo decorrentes: i) do baixo preço do petróleo [o preço médio de 2020 deverá ficar abaixo do observado em 2019, a avaliar pelos futuros do brent], que deverá continuar a favorecer os termos de troca; ii) da possibilidade de a economia mundial poder crescer mais do que o antecipado. Do lado negativo há que destacar: i) a incerteza política na Zona Euro (nomeadamente, o suporte parlamentar aos governos de Espanha e Alemanha); ii) a possibilidade de um recrudescimento das tensões nos mercados financeiros, tornando o enquadramento internacional menos favorável do que o considerado nas projeções e impactando negativamente nas condições de financiamento da economia portuguesa; iii) uma apreciação demasiado rápida do euro que poderá condicionar a competitividade da economia; iv) os efeitos de futuras alterações da política monetária do BCE nas yields da dívida portuguesa; v) o protecionismo a nível global (que após a celebração da fase um do acordo entre os EUA e a China tem vindo a desanuviar); vi) o elevado risco geopolítico: a) incerteza sobre a situação da Catalunha; b) incerteza do Brexit (ainda que tenha vindo a diminuir); c) incerteza relativamente à política económica e comercial que tem vindo a ser levada pelo Presidente dos EUA; d) incerteza geopolítica no Médio Oriente (v.g. EUA e Irão e Síria), no Extremo Oriente (v.g. Coreia do Norte, pese embora a realização da cimeira de Singapura entre este país e os EUA) e no Leste da Europa (Rússia/Ucrânia) e nas relações EUA/Rússia, EUA/Turquia, EUA/Arábia Saudita e EUA/Irão.
ANO Rendibilidade
2010 -2.13%
2011 -18.03%
2012 17.90%
2013 6.96%
2014 4.87%
2015 4.16%
2016 1.50%
2017 6.21%
2018 -7.54%
2019 8.77%
2. Política de Investimentos
O Património do Fundo é constituído por quaisquer tipos de valores mobiliários representativos de dívida, de capital ou híbridos com o objetivo de valorização patrimonial a médio/longo prazo. O investimento em valores mobiliários representativos de dívida será sempre superior a 50% do valor global líquido do Fundo.
O Fundo pode também ser constituído por numerário, depósitos bancários, aplicações nos mercados interbancários e por outros ativos de curto prazo.
O Fundo poderá investir, até ao limite máximo de 10%, em unidades de participação de outros Fundos, inclusive os geridos pela própria gestora.
A Sociedade Gestora poderá contrair empréstimos por conta do Fundo, inclusive junto do depositário, até ao limite de 10% do valor líquido global do Fundo, desde que não ultrapasse os 120 dias, seguidos ou interpolados, num período de um ano, sem prejuízo da utilização de técnicas de gestão relativas a empréstimo e reporte de valores mobiliários. Pode também recorrer à utilização de instrumentos financeiros derivados para uma adequada gestão do Fundo.
O Fundo não tem, em termos de investimento, qualquer especialização sectorial ou geográfica
3. Rendibilidade do Fundo
A evolução da rendibilidade e risco do Fundo nos últimos 10 anos civis é a seguinte:
As rendibilidades foram calculadas baseadas no último dia de útil de mercado de cada ano.
Perfil de Risco em 2019:
Baixo Risco Elevado Risco
1 2 3 4 5 6 7
Remuneração potencialmente mais baixa
Remuneração potencialmente mais elevada
Os dados históricos representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).
A categoria de risco indicada não é garantida e pode variar ao longo do tempo; A categoria de risco mais baixa não significa que se trate de um investimento isento de risco; • O perfil de risco do Fundo apresenta oscilações que resultam da variação dos ativos em que o Fundo investe. O investimento do Fundo em valores mobiliários representativos de dívida será sempre superior a 50% sendo restante investimento em ações e instrumentos negociáveis que confiram o direito de aquisição de ações. O Fundo tem um risco médio/baixo pelo que a um menor risco pode estar potencialmente associada uma remuneração mais.
4. Activos sob gestão, número/valor unitário de unidades de participação
O valor total da carteira do Fundo era, a 31 de Dezembro de 2019, de 5,1 milhões de Euros.
A composição da carteira do Fundo, no final de 2019, encontra-se discriminada no Anexo 1 deste Relatório.
O número de unidades de participação em circulação, o seu valor unitário e o valor líquido global do Fundo no final de cada um dos últimos 5 anos civis, são os seguintes:
1. Comissões suportadas pelos participantes do fundo
Nos últimos três anos não houve qualquer variação nas comissões cobradas aos participantes do fundo, sendo as mesmas as seguintes:
Comissão de Subscrição – 0%
Comissão de Resgate -
o Até 90 dias ………1,00%;
o De 91 a 180 dias ………..…0,50%;
o Mais de 181 dias ………..………0,00%.
Nota: Conforme previsto nos Prospetos, durante o exercício de 2019, a comissão de resgate foi de 0%
2. Custos e Proveitos do fundo
Os Custos e Proveitos do fundo nos últimos três anos civis são os seguintes:
Valor Líquido Valor da unidade Nº Up´s Anos global do fundo de participação em circulação
2015 5 302 992,99 7,0389 753 380,9105
2016 4 491 711,46 7,1441 628 732,5029
2017 4 522 811,42 7,5877 596 071,5005
2018 4 481 864,21 7,0155 638 850,2974
2019 5 017 188,43 7,6306 657 510,8094
Proveitos 861 227,42 629 617,56 1 016 604,96
Custos 584 939,40 993 406,36 620 745,68
Res. Líquido 276 288,02 -363 788,80 395 859,28
2019
2017 2018
Dos quais destacamos os seguintes custos suportados pelo fundo:
Lisboa, 1 de abril de 2020
~ Com issão de Gestão 64 519,45 65 167,10 67 157,69
Com issão de Depósito 4 608,50 4 654,74 4 797,03
Taxa de supervisão 1 200,00 1 275,00 1 268,75
Custos de auditoria 5 043,00 5 043,00 5 043,00
Com issão de carteira de títulos 496,99 297,12 648,42
Custos 2017 2018 2019
Fundo de Investimento : Montepio Global Composição da Carteira em 2019-12-31
(EUR) (EUR) (EUR)
Designação Quantidade Preço Unit. Mda Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO 1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
1.1 - MERC. COT. OFICIAIS DE BOLSA VAL. PORT. 684 263 076
1.1.3 - Obrigações diversas
NOSPL Float 28/03/22 100 000 101.68% EUR 101.68% 459 102 141
SEMPL Float 30/11/20 100 000 101.11% EUR 101.11% 225 101 335
203 476
1.1.4 - Ações
Galp Energia 4 000 14.90 EUR 14.90 59 600
1.2 - OUTROS MERC. REGULAMENTADOS NACIONAIS 368 30 398
1.2.3 - Obrigações diversas
PESTA Flt 28/02/2020 30 000 100.10% EUR 100.10% 368 30 398
1.3 - MERC COT. OFIC. B.V. ESTADOS MEMBROS UE 4 698 3 826 321
1.3.1 - Títulos de Dívida Pública
PGB 5.65% 15/02/24 31 600 123.84% EUR 123.84% 1 565 40 698
PGB 2.875% 21/07/26 2 000 117.57% EUR 117.57% 26 2 377
IRISH 3.4% 18/03/24 10 500 115.74% EUR 115.74% 282 12 435
SPGB 1.80% 30/11/24 50 000 120.09% EUR 120.09% 79 60 123
BTPS 2.35% 15/9/2024 40 000 118.11% EUR 118.11% 279 47 524
FRTR 0.25% 25/11/26 197 000 102.82% EUR 102.82% 50 202 607
BTPS 1.75% 01/7/2024 143 000 105.31% EUR 105.31% 1 251 151 850
BGB 1% 22/06/2026 54 300 107.66% EUR 107.66% 286 58 746
BGB 0.90% 22/06/2029 2 800 107.66% EUR 107.66% 13 3 028
OBL 0% 18/10/2024 112 800 102.29% EUR 102.29% 115 387
RAGB 0.75% 20/10/26 33 000 106.46% EUR 106.46% 49 35 182
RAGB 0.5% 20/02/2029 2 000 104.40% EUR 104.40% 9 2 097
SPGB 0.25% 30/07/24 267 000 101.53% EUR 101.53% 283 271 373
BTPS 2.20% 01/06/27 60 000 108.11% EUR 108.11% 112 64 978
FRTR 0 25/03/2023 108 000 101.73% EUR 101.73% 109 865
IRISH 1.1% 15/5/2029 6 000 109.15% EUR 109.15% 42 6 591
1 184 861
1.3.3 - Obrigações diversas
BBVASM Float 9/3/23 100 000 99.94% EUR 99.94% 13 99 954
SANTAN Flt 4/03/2020 100 000 100.09% EUR 100.09% 16 100 102
LLOYDS Flt 21/06/24 100 000 100.96% EUR 100.96% 10 100 971
BNP Float 07/06/24 100 000 101.15% EUR 101.15% 23 101 170
MS Float 08/11/2022 100 000 100.57% EUR 100.57% 44 100 618
GS Float 26/07/2022 100 000 101.76% EUR 101.76% 108 101 863
BAC Float 04/05/2023 100 000 100.92% EUR 100.92% 62 100 978
Citig.Float 21/03/23 100 000 100.29% EUR 100.29% 3 100 291
SOCGEN Float 22/5/24 100 000 100.88% EUR 100.88% 44 100 921
RENAUL Float 12/4/21 30 000 100.35% EUR 100.35% 15 30 119
RENAUL Flt 04/11/24 20 000 97.57% EUR 97.57% 6 19 520
ACAFP Float 06/03/23 100 000 100.56% EUR 100.56% 15 100 575
BFCM Float 28/1/2021 100 000 100.27% EUR 100.27% 100 269
INTNED Float 20/9/23 100 000 101.50% EUR 101.50% 15 101 514
1 258 865
1.3.4 - Ações
TOTAL SA 200 49.20 EUR 49.20 9 840
SIEMENS AG 600 116.54 EUR 116.54 69 924
Anexo 1
Fundo de Investimento : Montepio Global Composição da Carteira em 2019-12-31
(EUR) (EUR) (EUR)
Designação Quantidade Preço Unit. Mda Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
ERICSSON LM-B SHS 5 000 81.56 SEK 7.81 39 036
REPSOL SA 4 000 13.93 EUR 13.93 55 720
SAP SE 600 120.32 EUR 120.32 72 192
DAIMLER AG 950 49.37 EUR 49.37 46 902
SANOFI 700 89.62 EUR 89.62 62 734
VODAFONE cot. GBP 20 000 1.47 GBP 1.72 34 499
ALLIANZ SE-REG 350 218.40 EUR 218.40 76 440
ORANGE 4 000 13.12 EUR 13.12 52 480
AXA 3 000 25.11 EUR 25.11 75 330
DEUTSCHE BANK AG 4 500 6.92 EUR 6.92 31 127
SOCIETE GENERALE-A 1 500 31.02 EUR 31.02 46 523
UNICREDITO IT (ITAL) 5 501 13.02 EUR 13.02 71 623
KPN NV 20 000 2.63 EUR 2.63 52 620
KONINKL. PHILIPS NV 1 600 43.52 EUR 43.52 69 632
LVMH MOET HEN SE 200 414.20 EUR 414.20 82 840
Telefonica 4 500 6.23 EUR 6.23 28 022
BANCO SANTANDER SA 15 675 3.73 EUR 3.73 58 468
TELECOM ITALIA SPA 75 000 0.56 EUR 0.56 41 730
BP PLC 5 000 4.72 GBP 5.54 27 715
ENGIE 2 850 14.40 EUR 14.40 41 040
AIB Group PLC 200 3.11 EUR 3.11 621
Volkswagen AG-PFD 400 176.24 EUR 176.24 70 496
ASML Holding NV 400 263.70 EUR 263.70 105 480
1 323 032
1.3.6 - UPs de fundos de investimento fechados
iSh Core Eur Cor Bnd 444 134.15 EUR 134.15 59 563
1.5 - MERC.COT.OFIC. DE B.V. DE ESTADOS NÃO EU 77 229
1.5.4 - Ações
NESTLE SA 800 104.78 CHF 96.54 77 229
4 197 023
2 - OUTROS VALORES
2.2 - VAL.MOBILIÁRIOS ESTRANGEIROS NÃO COTADOS 803
2.2.3 - Obrigações diversas
LEH Float 11/09 48 761 1.65% EUR 1.65% 803
LBI Conv 30/11/2035 14 042 EUR 0
803
2.2.4 - Ações
LBI SHS 27 778 EUR 0
803
3 - UPS DE ORGANISMOS INVEST.COLECTIVO (OIC)
3.2 - OIC DOMICILIADOS NUM ESTADO-MEMBRO DA UE 377 743
MS US ADVANT ZH 700 111.77 EUR 111.77 78 239
BGF GL HI Y BOND A2H 1 650 17.42 EUR 17.42 28 743
HSBC GIF EMMKT B ACH 2 832 10.13 EUR 10.13 28 694
FRANK TMP EMMKT AC € 9 248 10.99 EUR 10.99 101 638
FIDELITY FUSA-Y€ HGD 4 488 15.16 EUR 15.16 68 038
PICTET-EMERG MKT-HIE 166 436.84 EUR 436.84 72 392
377 743
7 - LIQUIDEZ
Fundo de Investimento : Montepio Global Composição da Carteira em 2019-12-31
(EUR) (EUR) (EUR)
Designação Quantidade Preço Unit. Mda Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
7.1 - À VISTA 451 282
7.1.2 - Depósitos à ordem
DO Montepio EUR 0.0500% EUR 17 451 282
451 282 451 282
9 - OUTROS VALORES A REGULARIZAR
9.1 - VALORES ACTIVOS 2 346
9.2 - VALORES PASSIVOS -12 008
-9 663
B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO 5 017 188
657 510.81
D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO
ATIVO PASSIVO
CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N Per.N -1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO Períodos
Bruto Mv mv/P Líquido Líquido N N-1
CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OIC
21 OBRIGAÇÕES 2 714 445,27 12 126,63 53 918,70 2 672 653,20 2 261 086,82 61 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 3 279 598,17 3 186 521,40
22 AÇÕES 1 291 902,47 387 796,00 219 837,56 1 459 860,91 1 367 468,65 62 VARIAÇÕES PATRIMONIAIS -411,03 -46 799,20
23 OUTROS TÍTULOS DE CAPITAL 64 RESULTADOS TRANSITADOS 1 342 142,01 1 705 930,81
24 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 361 167,24 76 364,73 226,44 437 305,53 370 651,60 65 RESULTADOS DISTRIBUÍDOS 25 DIREITOS
26 OUTROS INSTRUMENTOS DE DÍVIDA 66 RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 395 859,28 -363 788,80
TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 4 367 514,98 476 287,36 273 982,70 4 569 819,64 3 999 207,07 TOTAL DO CAPITAL DO OIC 5 017 188,43 4 481 864,21
OUTROS ATIVOS 48 PROVISÕES ACUMULADAS
31 OUTROS ATIVOS 481 PROVISÕES PARA ENCARGOS 1 933,53 2 153,00
TOTAL DE OUTROS ATIVOS TOTAL DE PROVISÕES ACUMULADAS 1 933,53 2 153,00
TERCEIROS TERCEIROS
411+...+418 CONTAS DE DEVEDORES 421 RESGATES A PAGAR AOS PARTICIPANTES
TOTAL DOS VALORES A RECEBER 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 422 RENDIMENTOS A PAGAR AOS PARTICIPANTES
DISPONIBILIDADES 423 COMISSÕES A PAGAR 9 233,41 3 005,21
11 CAIXA 424+...+429 OUTRAS CONTAS DE CREDORES 841,32 578,81
12 DEPÓSITOS À ORDEM 451 265,87 451 265,87 459 703,84 43+12 EMPRÉSTIMOS OBTIDOS
13 DEPÓSITOS A PRAZO E COM PRÉ-AVISO TOTAL DOS VALORES A PAGAR 10 074,73 3 584,02
14 CERTIFICADOS DE DEPÓSITO 18 OUTROS MEIOS MONETÁRIOS
TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 451 265,87 451 265,87 459 703,84 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS
ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 55 ACRÉSCIMOS DE CUSTOS
51 ACRÉSCIMOS DE PROVEITOS 8 111,18 8 111,18 28 690,32 56 RECEITAS COM PROVEITO DIFERIDO
52 DESPESAS COM CUSTO DIFERIDO 58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS
58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 59 CONTAS TRANSITÓRIAS PASSIVAS
59 CONTAS TRANSITÓRIAS ATIVAS
TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ATIVOS 8 111,18 8 111,18 28 690,32 TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS 0,00 0,00 TOTAL DO ATIVO 4 826 892,03 476 287,36 273 982,70 5 029 196,69 4 487 601,23 TOTAL DO CAPITAL E DO PASSIVO 5 029 196,69 4 487 601,23
Total do Número de Unidades de Participação 657 510,8094 638 850,2974 Valor Unitário da Unidade de Participação 7,6306 7,0155 Abreviaturas: Mv - Mais Valias; m v - Menos Valias; P - Provisões
O Responsável pela Contabilidade O Responsável pela Gestão
__________________________________ _____________________________________________
BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2019 E 2018
(Montantes expressos em Euros)
CUSTOS E PERDAS Período PROVEITOS E GANHOS Período
CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1
CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES
JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS:
712+713 Da carteira de Títulos e outros ativos 9 258,95 267,60 812+813 Da carteira de Títulos e Outros ativos 48 970,85 44 499,91
711+714+717+718 De Operações Correntes 0,00 0,42811+814+817+818 Outras, de Operações Correntes 172,59 159,70
719 De Operações Extrapatrimoniais 819 De Operações Extrapatrimoniais
COMISSÕES E TAXAS RENDIMENTO DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS
722+723 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 648,42 297,12 822+…+824/5 Da carteira de Títulos e Outros ativos 57 440,38 52 053,67 724+…+728 Outras, de Operações Correntes 73 223,47 71 096,84 829 De Operações Extrapatrimoniais
729 De Operações Extrapatrimoniais GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS
PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 832+833+837 Da carteira de Títulos e Outros ativos 903 827,29 529 415,51
732+733 Da carteira de Títulos e Outros ativos 526 585,91 912 730,88 831+838 Outras, de Operações Correntes
731+738 Outras, de Operações Correntes 839 De Operações Extrapatrimoniais 6 193,85 3 314,13
739 De Operações Extrapatrimoniais 698,42 1 833,33 REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES
IMPOSTOS 851 Provisões para encargos
7411+7421 Imposto sobre e Rendimento
7412+7422 Impostos Indiretos 5 287,51 2 137,17
7418+7428 Outros Impostos
75 PROVISÕES DO EXERCÍCIO
751 Provisões para encargos 87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES 0,00 174,64
77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 5 043,00 5 043,00
TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 620 745,68 993 406,36
CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 1 016 604,96 629 617,56
781 Valores incobráveis
782 Perdas extraordinárias PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS
783 Perdas imputáveis a Exercícios Anteriores 881 Recuperação de Incobráveis
788 Outros Custos e Perdas Eventuais 882 Ganhos Extraordinários
TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 0,00 0,00 883 Ganhos de Exercícios Anteriores 884…888 Outros Ganhos Eventuais
63 IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO DO EXERCÍCIO TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 0,00 0,00
66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) 395 859,28 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0) 363 788,80
TOTAL 1 016 604,96 993 406,36 TOTAL 1 016 604,96 993 406,36
(8x2/3/4//5)-(7x2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros ativos 473 745,24 -287 326,51 D-C Resultados Eventuais 0,00 0,00
8x9-7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 5 495,43 1 480,80 B +D-A -C+74 Resultados Antes de Imposto s/o Rendimento 401 146,79 -361 651,63
B -A Resultados Correntes 395 859,28 -363 788,80 B +D-A -C Resultados Líquidos do Período 395 859,28 -363 788,80
O responsável pela Contabilidade O responsável pela Gestão
________________________ ____________________
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DE 2019 E 2018
(Montantes expressos em Euros)
13
Período Período
De 2019-01-01 a 2019-12-31 De 2018-01-01 a 2018-12-31
OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC
RECEBIMENTOS
Subscrição de unidades de participação 466 442,78 806 904,20
Comissão de Resgate 0,00 466 442,78 174,64 807 078,84
PAGAMENTOS
Resgates de unidades de participação 326 977,84 484 062,61
326 977,84 484 062,61
Fluxo das operações sobre as unidades do OIC 139 464,94 323 016,23
OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOS
RECEBIMENTOS
Venda de títulos e outros ativos 2 103 308,19 135 361,96
Reembolso de Títulos e outros ativos 101 201,88 383 596,83
Rendimento de Títulos e outros ativos 57 685,08 51 997,19
Juros e Proveitos similares 69 531,91 44 944,08
Out.Receb.Cart.Tit. 0,08 2 331 727,14 0,02 615 900,08
PAGAMENTOS
Compra de títulos e outros ativos 2 392 110,00 500 956,10
Juros e Custos similares 9 258,95 267,58
Comissões de Corretagem 386,37 0,00
Outras taxas e comissões 262,26 297,14
2 402 017,58 501 520,82
Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos -70 290,44 114 379,26 OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS
RECEBIMENTOS
Operações Cambiais 45 407,24 7 440,78
Outros recebimentos op. a prazo e de divisas 0,00 35,79
45 407,24 7 476,57
PAGAMENTOS
Operações Cambiais 45 911,49 7 545,80
Outros pagamentos op. a prazo e de divisas 0,00 0,00
45 911,49 7 545,80
Fluxo das operações a prazo e de Divisas -504,25 -69,23
OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE
RECEBIMENTOS
Juros de Depósitos Bancários 174,51 165,54
Outros receb. Operações correntes 0,00 174,51 0,00 165,54
PAGAMENTOS
Comissão de Gestão 63 672,98 70 628,94
Juros devedores de Depósitos Bancários 0,00 0,42
Comissão de Depósito 4 930,75 4 661,15
Impostos e taxas 3 636,00 3 928,55
Outros pag. Operações correntes 5 043,00 5 043,00
77 282,73 84 262,06
Fluxo das operações de Gestão Corrente -77 108,22 -84 096,52
Saldo dos Fluxos de Caixa do Período -8 437,97 353 229,74
Disponibilidades no Início do Período 459 703,84 106 474,10
Disponibilidades no Fim do Período 451 265,87 459 703,84
O RESPONSÁVEL PELA O RESPONSÁVEL PELA
CONTABILIDADE GESTÃO
__________________
(Montantes expressos em Euros)
DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA DE 2019 E 2018
Discriminação dos Fluxos
14
DIVULGAÇÕES ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2019 (Montantes expressos em Euros - €)
INTRODUÇÃO
O Fundo de Investimento Montepio Global iniciou a sua atividade em 24 de Novembro de 1997. Este Fundo foi constituído por prazo indeterminado e tem como objectivo a captação de disponibilidades financeiras, quer de entidades colectivas, quer de pessoas individuais, com perfil para assumir riscos, com perspectivas de investimento a médio prazo, que procurem uma relação risco/rendibilidade superior aos fundos de baixo risco, mas inferior aos fundos de ações, e com capacidade para suportar oscilações de preços nas unidades de participação.
De acordo com o regulamento de gestão, os rendimentos do Fundo não são distribuídos, sendo incorporados no valor da unidade de participação.
O Fundo é administrado, gerido e representado pela Montepio Gestão de Activos - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de entidade comercializadora e de banco depositário são exercidas pela Caixa Económica Montepio Geral.
As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Fundos de Investimento Mobiliário. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.
Nota 1 - Quadro 1 - CAPITAL DO FUNDO
O património do Fundo está formalizado através de unidades de participação, com características iguais e sem valor nominal, assumindo a forma escritural, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcional ao número de unidades que representam.
A qualidade de participante adquire-se mediante a subscrição e aquisição de um mínimo inicial de unidades de participação cujo investimento não pode ser inferior a € 500,00.
O movimento ocorrido no capital do Fundo durante o exercício de 2019 apresenta o seguinte detalhe:
(Valores em €) Resultados
Saldo em Distribuição Outros do Saldo em
Descrição 31-12-2018 Subscrições Resgates de Resultados Exercício 31-12-2019
Valor base 3 186 521,40 312 973,11 219 896,34 3 279 598,17
Diferença p/ Valor Base ( 46 799,20) 153 469,67 107 081,50 ( 411,03)
Resultados distribuídos
Resultados acumulados 1 705 930,81 ( 363 788,80) 1 342 142,01
Resultados do período ( 363 788,80) 363 788,80 395 859,28 395 859,28
4 481 864,21 466 442,78 326 977,84 0,00 0,00 395 859,28 5 017 188,43
Nº unidades de participação 638 850,2974 62 746,4650 44 085,9530 657 510,8094
Valor da unidade de participação 7,0155 7,4338 7,4168 7,6306
15
Nota 1 – Quadro 2
O número de participantes por escalões em 31 de Dezembro de 2019 apresenta o seguinte detalhe:
Nota 1 - Quadro 3
A evolução trimestral do valor do Fundo e do valor da unidade de participação nos exercícios de 2017 a 2019 foram as seguintes:
Nº Participantes por escalão
Escalões Nº Participantes
Ups ≥ 25% 0
10% ≤ Ups < 25% 2
5% ≤ Ups < 10% 0
2% ≤ Ups < 5% 2
0,5% ≤ Ups < 2% 31
Ups < 0,5% 399
Valor Líquido Valor da unidade Nº Up´s em Ano Mês global do Fundo em € de participação em € circulação
2019 março 4 712 371,21 7,3269 643 159,3880
junho 4 859 988,57 7,4559 651 835,0718
setembro 4 860 624,78 7,5065 647 525,8370
dezembro 5 017 188,43 7,6306 657 510,8094
2018 março 4 647 747,93 7,4382 624 848,3504
junho 4 749 539,74 7,3960 642 179,9187
setembro 4 720 024,56 7,4287 635 377,7536
dezembro 4 481 864,21 7,0155 638 850,2974
2017 março 4 544 345,39 7,3572 617 675,9511
junho 4 650 795,31 7,4133 627 361,1157
setembro 4 640 646,37 7,5637 613 544,8696
dezembro 4 522 811,42 7,5877 596 071,5005
16
Nota 2 - Quadro 1
No exercício de 2019, as transações de valores mobiliários efetuados pelo Fundo apresentaram a seguinte composição:
Nota 2 - Quadro 2
Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2019 foram cobradas para o Fundo as seguintes comissões de subscrição e resgate:
Nota: Conforme previsto no Prospeto, durante o exercício de 2019, a comissão de resgate foi de 0%
Compras (1) € Vendas (2) € Total (1)+(2) €
Mercado Fora Mercado Mercado Fora Mercado Mercado Fora Mercado
Divida Pública 0,00 2 031 074,28 0,00 1 452 379,96 0,00 3 483 454,24
Obrigações Diversas 0,00 301 710,63 0,00 419 835,20 0,00 721 545,83
Ações 8 795,00 0,00 195 896,52 0,00 204 691,52 0,00
Unidades de Participação 59 789,04 0,00 0,00 57 247,24 59 789,04 57 247,24
Valor €
Comissões Cobradas em €
Subscrições 466 442,78 Isento
Resgates 326 977,84 Isento
17
Nota 3 - Quadro 1 - Inventário da Carteira de Títulos
A carteira de títulos em 31 de Dezembro de 2019 tem a seguinte composição:
INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 31 de dezembro de 2019
Montepio Global (Valores em EURO)
Preço de
aquisição Mais
valias Valor da
carteira
Descrição dos Títulos menos
valias Juros
corridos SOMA
1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port.
1.1.3 - Obrigações diversas
100 350 101 682.00 458.67 102 140.67
NOSPL Float 28/03/22 1 332.00
100 000 101 110.00 225.25 101 335.25
SEMPL Float 30/11/20 1 110.00
203 475.92 683.92
202 792.00 0.00
2 442.00 200 350
Sub-Total:
1.1.4 - Ações
42 774 59 600.00 59 600.00
Galp Energia 16 826.37
59 600.00 0.00
59 600.00 0.00
16 826.37 42 774
Sub-Total:
1.2 - Outros Merc. Regulamentados Nacionais 1.2.3 - Obrigações diversas
30 000 30 030.00 367.50 30 397.50
PESTA Flt 28/02/2020 30.00
30 397.50 367.50
30 030.00 0.00
30.00 30 000
Sub-Total:
1.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE 1.3.1 - Títulos de Dívida Pública
39 988 39 132.81 1 565.28 40 698.09
PGB 5.65% 15/02/24 -854.94
2 364 2 351.44 25.77 2 377.21
PGB 2.875% 21/07/26 -12.76
12 312 12 153.12 281.89 12 435.01
IRISH 3.4% 18/03/24 -158.55
57 277 60 044.06 78.69 60 122.75
SPGB 1.80% 30/11/24 2 767.52
46 091 47 244.66 278.90 47 523.56
BTPS 2.35% 15/9/2024 1 153.81
203 391 202 557.37 49.79 202 607.16
FRTR 0.25% 25/11/26 -833.31
151 253 150 599.02 1 251.25 151 850.27
BTPS 1.75% 01/7/2024 -653.51
58 806 58 459.92 286.34 58 746.26
BGB 1% 22/06/2026 -345.90
3 045 3 014.59 13.29 3 027.88
BGB 0.90% 22/06/2029 -30.41
115 818 115 386.50 115 386.50
OBL 0% 18/10/2024 -431.46
35 345 35 133.12 49.36 35 182.48
RAGB 0.75% 20/10/26 -211.53
2 106 2 088.04 9.04 2 097.08
RAGB 0.5% 20/02/2029 -18.44
271 616 271 090.44 282.68 271 373.12
SPGB 0.25% 30/07/24 -525.99
65 529 64 866.00 111.80 64 977.80
BTPS 2.20% 01/06/27 -663.00
109 998 109 865.16 109 865.16
FRTR 0 25/03/2023 -132.84
6 569 6 549.06 41.66 6 590.72
IRISH 1.1% 15/5/2029 -19.92
1 184 861.05 4 325.74
1 180 535.31 -4 892.56
3 921.33 1 181 507
Sub-Total:
1.3.3 - Obrigações diversas
98 826 99 941.00 13.10 99 954.10
BBVASM Float 9/3/23 1 115.00
100 180 100 086.00 15.56 100 101.56
SANTAN Flt 4/03/2020 -94.00
100 817 100 961.00 9.55 100 970.55
LLOYDS Flt 21/06/24 144.00
100 485 101 147.00 22.68 101 169.68
BNP Float 07/06/24 662.00
100 275 100 573.50 44.10 100 617.60
MS Float 08/11/2022 298.50
100 440 101 755.50 107.61 101 863.11
GS Float 26/07/2022 1 315.50
A Transportar 2 055 653 26 754.70 -4 986.56 2 077 421.31 5 589.76 2 083 011.07
18
INVENTÁRIO DA CARTEIRA
em 31 de dezembro de 2019
Montepio Global (Valores em EURO)
Preço de
aquisição Mais
valias Valor da
carteira
Descrição dos Títulos menos
valias Juros
corridos SOMA
101 058 100 915.50 62.19 100 977.69
BAC Float 04/05/2023 -142.50
100 150 100 288.50 2.55 100 291.05
Citig.Float 21/03/23 138.50
99 811 100 877.50 43.78 100 921.28
SOCGEN Float 22/5/24 1 066.50
30 048 30 103.80 15.27 30 119.07
RENAUL Float 12/4/21 55.80
20 154 19 514.50 5.67 19 520.17
RENAUL Flt 04/11/24 -639.50
100 564 100 560.50 14.95 100 575.45
ACAFP Float 06/03/23 -3.30
100 497 100 269.00 100 269.00
BFCM Float 28/1/2021 -228.00
100 562 101 499.50 14.90 101 514.40
INTNED Float 20/9/23 937.50
1 258 864.71 371.91
1 258 492.80 -1 107.30
5 733.30 1 253 867
Sub-Total:
1.3.4 - Ações
8 795 9 840.00 9 840.00
TOTAL SA 1 045.00
49 294 69 924.00 69 924.00
SIEMENS AG 20 629.95
39 964 39 035.88 39 035.88
ERICSSON LM-B SHS -928.51
53 509 55 720.00 55 720.00
REPSOL SA 2 210.62
38 964 72 192.00 72 192.00
SAP SE 33 228.00
69 847 46 901.50 46 901.50
DAIMLER AG -22 945.29
55 695 62 734.00 62 734.00
SANOFI 7 038.71
68 048 34 499.29 34 499.29
VODAFONE cot. GBP -33 549.18
44 928 76 440.00 76 440.00
ALLIANZ SE-REG 31 512.50
38 670 52 480.00 52 480.00
ORANGE 13 809.60
50 730 75 330.00 75 330.00
AXA 24 600.00
100 761 31 126.50 31 126.50
DEUTSCHE BANK AG -69 634.42
39 910 46 522.50 46 522.50
SOCIETE GENERALE-A 6 612.81
76 672 71 623.02 71 623.02
UNICREDITO IT (ITAL) -5 048.77
41 391 52 620.00 52 620.00
KPN NV 11 229.28
31 950 69 632.00 69 632.00
KONINKL. PHILIPS NV 37 682.18
26 387 82 840.00 82 840.00
LVMH MOET HEN SE 56 453.15
51 525 28 021.50 28 021.50
Telefonica -23 503.50
94 075 58 467.75 58 467.75
BANCO SANTANDER SA -35 607.00
61 843 41 730.00 41 730.00
TELECOM ITALIA SPA -20 113.00
26 272 27 715.09 27 715.09
BP PLC 1 442.76
43 169 41 040.00 41 040.00
ENGIE -2 129.09
7 000 621.20 621.20
AIB Group PLC -6 378.80
53 330 70 496.00 70 496.00
Volkswagen AG-PFD 17 165.75
31 402 105 480.00 105 480.00
ASML Holding NV 74 077.88
1 323 032.23 0.00
1 323 032.23 -219 837.57
338 738.19 1 204 132
Sub-Total:
1.3.6 - UPs de fundos de investimento fechados
59 789 59 562.60 59 562.60
iSh Core Eur Cor Bnd -226.44
59 562.60 0.00
59 562.60 -226.44
0.00 59 789
Sub-Total:
1.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU
A Transportar 3 972 418 367 691.19 -226 063.86 4 114 044.94 5 749.07 4 119 794.01
