Módulo V Fundos de Investimentos. De 13 a 15 Questões na prova (26% a 40%)

(1)

Módulo V

Fundos de Investimentos

(2)

5 - Fundos de Investimentos

• Definições legais • Tipos de Fundo • Administração

• Documentos dos fundos

• Dinâmica de Aplicação e resgate • Politicas de investimento

• Classificação CVM e Anbima • Outros Fundos

(3)

Fundos de Investimentos – Definições Legais

• Fundo de Investimento e

• Fundo de Investimento em Cotas

(4)

Fundos de Investimentos – Condomínio

Coletivo

Mesmo Objetivo

Ganho em Escala

Diversificação de

Risco

(5)

Fundos de Investimentos – Cotas

• Menor Fração do Patrimônio Líquido

• Patrimônio Líquido / Número de Cotas

Propriedade dos Ativos do Fundos de Investimentos –

(6)

(7)

Segregação – Chinese Wall

• Segregação entre Gestão de Recursos Próprios e de Terceiros

• Barreira de Informação

• As instituições financeiras devem ter suas atividades de

admi-nistração de recursos próprios e recursos de terceiros (Fundos)

totalmente separadas e independentes de forma a prevenir

potenciais conflitos de interesses.

(8)

Tipos de Fundos – Pag 51

• Fundos Abertos • Fechados

• Fundos restritos • Fundos Exclusivos

• Fundos com Carência • Fundos Sem Carência

• Investidores Qualificados • Investidores Profissionais

(9)

Investidores Profissionais e Investidores Qualificados–

ICVM554

• Instituições Financeiras • Fundos de Investimento

• Cias de Seguradoras e Sociedades de Capitalização

• Entidades abertas e fechadas de Previdência complementar

• Adm de Carteiras e consultores de valores mobiliários autorizados pela CVM em relação a seus próprios recursos

• Profissionais - Pessoas naturais ou jurídicas, com investimento superior a R$ 10mm que adicionalmente atestem por escrito

• Qualificados

-• Pessoas naturais ou jurídicas, com investimento superior a R$ 1mm que adicionalmente atestem por escrito

(10)

Marcação a Mercado

(cód e regulação)

• Preço de mercado do ativo no dia – carteira que compõe o

fundo

• Evitar transferência de riqueza entre os cotistas

Marcação na

Curva

MaN Facultativo p/fundos exclusivos

(11)

Direitos, Deveres e Obrigações dos Cotistas

(12)

Segregação das Funções

• Administrador

• Custodiante

• Distribuidor

• Gestor

• Auditor independente

(13)

Administrador -

Segregação das Funções • Responsável legal pelo funcionamento do

fundo

• Controla todos os prestadores de serviços • Defende todos os interesses dos cotistas • Responsável por comunicação aos

(14)

Custodiante -

Segregação das Funções

• Responsável pela “guarda” dos

ativos do fundo

• Responde pelos dados e envio de

informações dos fundos para os

gestores e administradores

(15)

Distribuidor -

• Responsável pela venda das cotas do fundo

(16)

Gestor -

• Responsável pela compra e venda

dos ativos, conforme política de

investimentos

• Quando houver resgata – Vende

(17)

Auditor independente -

• Todo fundo deve contratar um auditor

independente que audite as contas do fundo

pelo menos 1 vez por ano

Atesta veracidade das

(18)

Auditor independente -

(19)

Recapitulando - Segregação das Funções

• Administrador

• Custodiante

• Distribuidor

• Gestor

(mais que um ICVM555)

• Auditor independente

(20)

Administrador e Gestor

• Normas de Conduta e Vedações

• Relação Fiduciária – Confiança e lealdade

• Rebate – Administrador e Gestor é vedado de receber comissões

• Obrigações

(21)

A Administração Deverá Divulgar

• Diariamente o valor do patrimônio liquido e da cota

• Mensalmente: extrato das movimentações, rentabilidade e saldos iniciais e finais do período

• Anualmente Demonstrações financeiras

• Divulgar na internet demonstração de desempenho relativo

(22)

Fundos de Investimentos – Registro CVM

• Regulamento do Fundo

• Dados ref. Registro do regulamento em cartório de títulos

• Lâmina de Informações Essenciais – Exceto ...

• Declaração do Adm do fundo que firmou contrato dos prestação de serviços (quando for o caso):

- Serviços de gestão da carteira - Serviços de tesouraria

- Escrituração de cotas - Distribuição de cotas - Custódia

• Nome do auditor independente • Inscrição do fundo no CNPJ

(23)

Venda e Distribuição

• Materiais de divulgação devem informar a existência da lâmina • Ser consistente com regulamento

• Divulgação carência de 6 meses após a primeira emissão de cotas • Rentabilidade mensal e acumulada dos últimos 12 meses

• Divulgar valor do PL • Destacar público alvo • Divulgar as Taxas

Cabe ao distribuidor verificar o perfil do investidor (suitability-API)

(24)

Documentos dos Fundos

ICVM555 • Regulamento

• Lâmina de Informações Essenciais

• Prospecto – somente para outros fundos

• Formulário de Informações Complementares • Termo de Adesão

• Risco e Documentos

O investidor deve receber os

(25)

Demonstrações Contábeis

Exercício anual –

Disponibilidade em até 90 dias Semestral

Agosto e Fevereiro

(26)

Atos ou Fatos Relevantes

• Divulgar na página da CVM

(27)

Fatores que Afetam o Valor da Cota

• Taxa de Administração

• Rentabilidade divulgada é líquida da taxa de administração • Taxa de Performance

• Linha d’água

• Periodicidade semestral

• Taxa de Ingresso ou de Saída

• Normalmente p/fundos com data de resgate e investidor sai antes

• Despesas

(28)

Taxa de Peformance

• Após deduzida todas as despesas • Intervalo mínimo semestral

• linha d’agua (pg 55 – incluir)

• Proibido rentabilidade abaixo do benchmark • Métodos:

• Ativo – Base no resultado do fundo

• Passivo – Resultado de cada aplicação efetuada pelo cotista

• Ajuste – Resultado do fundo acrescido de ajustes individuais para aplicações efetuadas após a última cobrança (até a próxima)

(29)

Assembleias de Cotistas

Novidade ICVM555:

Assembleias por

meios eletrônicos

(30)

Assembleia Geral de Cotistas

• Alteração na política de investimento do Fundo;

• As demonstrações contábeis apresentadas pelo administrador; • Alteração do Regulamento do Fundo;

• Alteração da política de investimento

• Substituição do Administrador, do Gestor ou do Custodiante;

• Transformação, fusão, incorporação, cisão ou eventual liquidação do Fundo;

• Emissão de novas cotas quando fundos fechados • Aumento ou alteração das taxas.

Convocação com mínimo 10 dias antecedência

(31)

Assembleia Geral de Cotistas

Anualmente - AGO:

Até 120 dias do término do exercício Disponibilidade 15 dias antes AGE – Assembleias Extraordinárias

• 5% dos cotistas, administrador, gestor ou custodiante

AGE – a realizar em até 30 dias

Resultados divulgados aos cotistas em até 30 dias

(32)

Assembleia Geral de Cotistas - Convocação:

• A convocação da Assembleia Geral deve ser feita por correspondência encaminhada a cada cotista, com pelo menos 10 dias de antecedência em relação à data de realização.

• A presença da totalidade dos cotistas supre a falta de convocação. • Podem convocar a Assembleia Geral administrador do fundo, cotista

ou grupo de cotista que detenham no mínimo 5% das cotas emitidas do fundo.

• A Assembleia Geral é instalada com a presença de qualquer número de cotistas

(33)

Prazo de Cotização e Prazo de Resgate

• O prazo de cotização é o tempo entre a solicitação de resgate e a conversão de suas cotas em dinheiro

• Prazo de liquidação, tempo entre a cotização e o efetivo pagamento do resgate em sua conta corrente.

• Resgate

(34)

Aplicação e Resgate

• Aplicações: Cota de D0 ou D+1

• Resgates: Conforme regulamento do fundo

• CVM admite até 5 dias úteis após conversão das cotas

• Fundo de Ações Cota de D+1 e Liquidação em D+3 (após a conversão)

• Ex. Conversão D+1 (venda), recebe em D+4 (a partir da data da solicitação)

(35)

Cota de Abertura e Cota de Fechamento

• Cota de Fechamento

É calculada com base no valor do PL do próprio dia. A cota de fecha-mento tem a vantagem de refletir mais fielmente o PL do Fundo, evitando di storções na aplicação/resgate do Fundo.

A desvantagem está em que o investidor somente vai saber o resultado de s ua aplicação/resgate no dia seguinte

(36)

Cota de Abertura e Cota de Fechamento

Cota de Abertura –

aquela que já é conhecida no início do dia. O seu cálculo é feito com base no valor do PL do Fundo no dia anterior,

acrescido de um CDI

. É permitida apenas para os Fundos Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa Não Longo Prazo ,e é indicada apenas para Fundos pouco voláteis, como os Fundos DI.

Vantagem: permitir que o investidor planeje de forma melhor as suas movimentações, pois já se sabe o valor da cota no início do dia.

(37)

Aplicação por conta e ordem

Política de Direito a Voto

Responsabilidade do Distribuidor

(38)

Políticas de Investimento

Define os mercados onde o gestor pode atuar

Estratégias de Gestão

• Fundos Passivos/indexados – acompanhar o benchmark • Fundos Ativos – superar o benchmark

• Fundos Alavancados – risco de perda superior ao patrimônio • Hedge

Taxa Performance

(39)

5 - Fundos de Investimentos

• Classificação CVM – Classificação ANBIMA

• Outros Fundos

(40)

Classificação dos Fundos ICVM555–

PG 62

FI e FIC

• Fundos de Renda Fixa • Fundo Cambial

• Fundo de Ações

• Fundo Multimercados • Outros Fundos:

• Fundos de investimentos em Índice de Mercado - ETF • Fundos de investimento Imobiliário – FII

555/14

Fundos de investimento não contam com garantia do Administrador do FUNDO, do

gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC.

(41)

Classificação dos Fundos ICVM555–

PG 62

• Fundos de Renda Fixa – 80% tx de juros ou índices (TPF e BRC)

• Fundo Cambial – 80% atrelados Câmbio

• Fundo de Ações – 67% ações

(42)

Classificação dos Fundos CVM I555

depois

PG 65 - tabela

• Fundos de Renda Fixa – 80% tx de juros ou índices -TPF e BRC • Curto Prazo

• Longo Prazo

• Crédito Privado – 50%

• Referenciado - 95% referência e 80% BRC (comparar com taxa Selic)

• Simples – 95% TPF ou BRC

• meios eletrônicos,

• não pode: investir no exterior, concentração de crédito privado e cobrar tx performance

• Dispensados: Termo de Adesão e API • Divida Externa – 80%

(43)

(44)

Classificação dos Fundos CVM I555–

PG 62

• Fundos de Renda Fixa – 80% tx de juros ou índices (TPF e BRC)

• Fundo Cambial – 80% atrelados Câmbio

(45)

Classificação dos Fundos CVM I555

depois

PG 65 - tabela

(46)

Classificação dos Fundos CVM I555

depois

PG 65 - tabela

(47)

Fundos Multimercados

• Vários fatores de risco,

• Derivativos para alavancagem , ou para a proteção (hedge). • Alta flexibilidade de gestão

(48)

FIC’s – Fundo de Investimento em Cotas de

Fundos de Investimento

no mínimo, 95% de seu PL em cotas de fundos de investimento de

(49)

Concentração em Créditos Privados

• Fundos de investimento COM mais do que 50% de seu patrimônio líquido, sujeita a “risco de crédito privado, incluir em sua

denominação a expressão “Crédito Privado”,

(50)

Limites Investimento Exterior

Instrução CVM 450/07 - Limites quanto ao tipo de emissor

Limite Tipo Fundo

Até 20% Publico geral

Até 40% Investidores Qualificados,

Ilimitado

Investidores Profissionais com sufixo “investimento exterior”,

Investidores qualificados com mínimo 67% no exterior- (101

(51)

Concentração por Emissor

EMISSOR CONCENTRAÇÃO

mesmo EMISSOR

União Federal até 100%

IF - concentração até 20%

Fundos de Investimento até 10%

S/A - Abertas até 10%

A/A - Fechadas até 05%

(52)

Concentração por Tipo de Ativo

Ativo Limite

Fundos (FI, FIC e FIDC) até 20%

CRI até 20%

FIDC-NP até 05%

TPF até 100%

Ouro até 100%

NP, Debêntures, Ações

(53)

Outros Fundos e Tributação

• ETF

• FII

(54)

Outros Fundos

-

Fundos de Investimentos em índice de Mercado

Fundos de índices – ETF - Exchange Traded Funds

• Referência – Índice (ex. índice Bovespa (IBOV), Dividendos Brasil, Empresas setor energia...

• Prazo – Indeterminado

• Manter 95% (mínimo) do seu PL – em Títulos e Valores Mobiliários na proporção que integram o índice de referência, ou em posições

compradas com objetivo de refletir a variação e rentabilidade de tal índice.

• são fundos espelhados em índices e suas cotas são negociadas em Bolsa da mesma forma que as ações

(55)

Outros Fundos

- Fundos de Investimento Imobiliário

• Destinam-se ao desenvolvimento de empreendimentos imobiliários

• Visam viabilizar acesso a habitação e serviços urbanos • Alienação, locação ou arrendamento

• Ganho de capital e rendimento em forma de aluguel

• Fundos fechados com duração determinada ou indeterminada • Devem distribuir no mínimo 95% do lucro auferido

• Podem aplicar de forma temporária até 25% do PL em cotas de FI ou Títulos de Renda Fixa

(56)

Outros Fundos

• Fundos Restritos:

• Destinado a Investidores Qualificados ou Investidores Profissionais

• Fundos Exclusivos:

(57)

Tributação

IOF - Imposto sobre Operações Financeiras

Cobrado para resgate em até 29 dias – sobre rendimento!

Ações e fundo de Ações Isento de IOF! IOF incide antes

(58)

Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento

Alíquota no Resgate

• 22,5% - aplicações de até 180 dias; • 20,0% - aplicações de 181 a 360 dias; • 17,5% - aplicações de 361 até 720 dias; • 15,0% - aplicações acima de 720 dias.

Fundos de Curto Prazo, mínimo IR 20%

Exceto Ações 15% no resgate

A cobrança do IR (Maio e Novembro) reduz a quantidade de cotas e não o valor

(59)

Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento

A cobrança do IR reduz a quantidade de cotas e não o valor

(60)

Compensação de Perdas

• Fundos resgatados – perda realizada

• Fundos da mesma classificação – RF - RF

• Mesmo administrador e mesma classificação do fundo

• Administrador não é obrigado a compensar a perda

• Compensar até 31/12 do ano seguinte da realização da perda

• Caso o investidor volte a investir no mesmo fundo até a data limite (31/12 do ano seguinte a perda), poderá compensar com ganhos futuros

(61)