Jean-François Augoyard

HAL Id: halshs-00833922

https://halshs.archives-ouvertes.fr/halshs-00833922

Submitted on 20 Jun 2013

HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.

L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés.

Jean-François Augoyard

To cite this version:

Jean-François Augoyard. Conférence inaugurale : Faire une ambiance ?. 1st International Congress on Ambiances, Grenoble 2008, Sep 2008, Grenoble, France. pp.17-35. �halshs-00833922�

$POGÏSFODFJOBVHVSBMF

'BJSFVOFBNCJBODF

+FBO'SBOÎPJT"VHPZBSE

j-ĒĞēĚĒğĔĖDFTUEVWFOU-BNCJBODFDFTUEFMBDDFTTPJSF-BNCJBODFDFTUEVMVYF EFMIÏEPOJRVFEFMFTUIÏUJRVFx7PJMËDFRVPOFOUFOEBTTF[TPVWFOUEBOTMBCPVDIFEFT BSDIJUFDUFTEFTVSCBOJTUFTEFTEÏDJEFVSTEÒTRVFEBOTMFDPVSTEVOQSPKFUTVSWJFOOFOU EFTEJċDVMUÏTÏDPOPNJRVFTEFTQSPCMÒNFTEFDIPJYGPSNFMTEFTDPOnJUTEJOUÏSÐU4BOT EPVUFMFNPUNÐNFEBNCJBODFBQQBSBÔUTPVTVOBTQFDUEFQMVTFOQMVTQPTJUJGEBOTMFT HÏOÏSFVTFTEÏDMBSBUJPOTMÉDIÏFTBVTUBEFEVQSÏQSPKFUEBOTMFTQJFVYEJTDPVSTJOBVHVSBVY NBJT DFTU MF TPVDJ DPODSFU EF MBUNPTQIÒSF FU EF MFTQSJU EV MJFV RVJ EJTQBSBÔUSPOU MFT QSFNJFSTEBOTMJNQMBDBCMFNBDIJOFSJFEFTQSPKFUTDPNQMFYFT^Ǻ0OTFNFUBMPSTËJSPOJTFS TVS MÏNFSHFODF GBDUVFMMF EV EJTDPVST TVS MBNCJBODF DIBSNBOU PCKFU EF TQÏDVMBUJPO FU EVUPQJF QPVS MBJTTFS MJCSF DPVST Ë MBQQMJDBUJPO NÏDBOJRVF EFT UFDIOPMPHJFT EF DPOGPSU SÏHMFNFOUBJSFT &U WPJDJ RVPO PVCMJF MB QMVQBSU EF UFNQT RVF UPVUF EÏDJTJPO GPSNFMMF GßUDFBVOJWFBVEFMFTRVJTTFJNQMJRVBJUEÏKËEFTQSPQSJÏUÏTBNCJBOUBMFTQBTTJWFTKBNBJT JOEJĊÏSFOUFTQPVSMBTVJUFEFMPQÏSBUJPO

1PVSRVPJ DF EÏEBJO EV WFOU EF MBDDFTTPJSF EF MFTUIÏUJRVF 1PVSRVPJ DF EÏOJ EF SFTQPOTBCJMJUÏRVBMJUBUJWF +FQSPQPTFEFQSFOESFBVQJFEEFMBMFUUSFDFTUSPJTRVBMJmDBUJPOT oEVWFOUEVMVYFEFMFTUIÏUJRVFoFOJOUFSSPHFBOUEBCPSEDFRVFMMFTSÏWÒMFOUFODIFS DIBOUFOTVJUFDFRVFDBDIFMFVSUPOEÏQSÏDJBUJGQPVSQSFOESFFOmOFOmMBUVSFMFTJNQMJDJUFT RVJËMFVSDPSQTEÏGFOEBOUEFWSBJFOUQFVUÐUSFOPVTBWPVFSRVFMRVFDIPTFTVSMFTTFODFEF MBNCJBODF

Ǻ$GOPUSFÏUVEFSÏDFOUFTVSMFTBWBUBSTEFMBOPUJPOEBNCJBODFEBOTMFTQSPKFUTEBSDIJUFDUVSF FUEFMJFVYEFUSBOTQPSUTÏUVEFQPVSMB3ĒĥġǻǹǺǹǻǹǺǺ

$FTUËEJSF

-BNCJBODFDFTUEVWFOU

²OPODFS RVF jMBNCJBODF DFTU EV WFOUx SFOWPJF EBCPSE Ë VOF WSBJF EJċDVMUÏ EF MBOHBHF 7PJMË RVFMRVF DIPTF RVJ GVJU MVOJWPDJUÏ DPNNF TFOWPMFOU JNQSÏDJTFT MFT QBSPMFT EPOU PO VTF -B OPUJPO TPVMÒWF USÒT WJUF EF HSPT QSPCMÒNFT TÏNBOUJRVFT EF QBS TPOPVWFSUVSFTPOÏDBSUÒMFNFOUFOUSFMBEFTDSJQUJPOPCKFDUJWFFUMJNQMJDBUJPOTVCKFDUJWF QSFTRVF UPVKPVST FTTFOUJFMMF %JSF jBNCJBODFx TBOT BVUSFT QSÏDJTJPOT OF TJHOJmF SJFO -F EÏTJHOÏ FTU UPVKPVST GPSUFNFOU MJÏ Ë RVFMRVF DIPTF BTTPDJÏ Ë EFT DJSDPOTUBODFT Ë VOF TJUVBUJPOËVOFÏNPUJPO²WPRVPOTFOWSBDEFTFYQSFTTJPOTDPVSBOUFTj+FOFTBJTQBTË RVPJ ÎB UJFOU NBJT JM Z B VOF ESÙMF EBNCJBODFx j%FQVJT RVFMMF FTU FOUSÏF MBNCJBODF FTU NFJMMFVSFx j*M Z B VOF NBVWBJTF BNCJBODFx VOF jBUNPTQIÒSF MPVSEFx jRVFMMF BNCJBODFxFUD%PáUSÒTTPVWFOUVOFDBTDBEFEFTVCTUBOUJGTPVEBEKFDUJGTUSBIJTTBOUVO FĊPSUTPVWFOUHÏOJBMDIF[MFTSPNBODJFSTNBJTBTTF[EÏTFTQÏSÏEBOTMVTBHFDPVSBOUQPVS DFSOFSDFRVJTFTUQBTTÏ&UBVTTJQPVSFOGBJSFQBSUBHFSMFSFTTFOUJ%JċDVMUÏEBDDÒTËVOF TFOUFODFVOJWFSTFMMFSÙMFEFMÏNPUJPOEBOTMBQQSÏDJBUJPOEFMBTJUVBUJPOGPSUFQVMTJPOË FYQSJNFSMFTTFOUJNFOUTEFMBUNPTQIÒSFDPNNFTJMPOWPVMBJUËMBGPJTDPOWBJODSFMBVUSF EF MB TVCTUBOUJBMJUÏ BNCJBOUBMF FU TFO DPOWBJODSF TPJNÐNF UPVU DFMB GBJU QFOTFS Ë DF RVJTFQBTTFEBOTMBSFMBUJPOFTUIÏUJRVFDPNNFTJMÏOPODÏUZQFSFQPTBJUTVSMFKVHFNFOU SÏnÏDIJTTBOULBOUJFO/PVTZSFWJFOESPOTQMVTMPJO

-B TUSVDUVSF MFYJDPMPHJRVF BVUPVS EF MBNCJBODF SFOE EF GBÎPO ÏMPRVFOUF DFUUF PVWFSUVSF EV UFSNF -F CBMMFU EFT TZOPOZNFT DFSOF FU SFOGPSDF FO NÐNF UFNQT DFUUF EÏmOJUJPOOVBHFVTFPáDPNQPTFOUMBUNPTQIÒSFMFOWJSPOOFNFOUMFDMJNBUMFQBZTBHFMF DBESFUPVUFTOPUJPOTGFVJMMFUÏFTFOEFNVMUJQMFTBDDFQUJPOTFUGPSUQFVDÏMJCBUBJSFT®RVPJ TBKPVUFOUMFTSÏFMTQSPCMÒNFTEFUSBEVDUJPO1PVSEJSFDFRVJUPVSOFBVUPVSEFMBNCJBODF FUEFMBUNPTQIÒSFFOGSBOÎBJTMFTBVUSFTMBOHVFTEJĊÒSFOUTFMPOEFVYHSBOEFTUFOEBODFT SFHSPVQFS FU GPOESF MFT EJWFST EÏTJHOÏT FO VO PV EFVY UFSNFT BV SJTRVF EVOF HSBOEF QPMZTÏNJF FTQBHOPMJUBMJFODIJOPJTQBSFYFNQMFPVQSPMJGÏSFSFOUPNCBOUEBOTMÏDVFJMEF TVCEJWJTJPOTJOEÏmOJFTFUEFDPNQÏUJUJPOTEFQFSGPSNBODFTTÏNBOUJRVFT BOHMBJTBMMFNBOE

%FVYJÒNFSBJTPOEFMFVSBQQBSFOUFÏWBOFTDFODFMFTBNCJBODFTTPOUDPNNFEVWFOU QBS MFVS OBUVSF JNQFSDFQUJCMF QBSDF RVFMMFT TPOU EFT QSFTRVF SJFO EFT KFOFTBJTRVPJ NBJTBVTTJQBSDFRVFMMFTQFVWFOUOÐUSFQBTQFSÎVFTEVUPVU&OTJUVBUJPOFMMFTTPOUVO jUPVKPVSTEÏKËMËxVOjGPOEEFNPOEFxFUQSÏDJTÏNFOUDFRVFMBQMVQBSUEVUFNQTKF OFQFSÎPJTQBT-FTBNCJBODFTJOTJTUFOUFUQFSTJTUFOUFUKFOFQBTTFQBTNPOUFNQTËMFT EÏDSJSFMFTBOBMZTFSMFTSFDPOOBÔUSFFOÐUSFDPOTDJFOU

&UQVJTUSPJTJÒNFNFOUJMTBHJUEVOFSÏBMJUÏUPVUËGBJUDPNQMFYFBWFDUPVKPVSTBV NPJOTUSPJTDPNQPTBOUFTFOUSFNÐMÏFTUSÒTGPSUFNFOUDPBHVMÏFTFOSÏTFBVTFSSÏÏDIBQQBOU Ë UPVUF FĊSBDUJPO QBS EJTTFDUJPO FNQSFTTÏF /PNNPOTMFT TJNQMFNFOU TPVT VOF GPSNF JOUFSEJTDJQMJOBJSF ”DVNÏOJRVF Ë DPNNFODFS QBS MF EPOOÏ QIZTJRVF FOWJSPOOFNFOUBM EPOUMFSÙMFEJĊÒSFTFMPOQMVTJFVSTQPTJUJPOTUIÏPSJRVFTNBJTEPOUKFDPOTJEÒSFQPVSNB QBSU BVTTJ MPJO EF UPVU QPTJUJWJTNF RVF EF UPVU JEÏBMJTNF OBÕG RVJM FTU JODPOUPVSOBCMF EBOTTBSÏBMJUÏ*MDPNQSFOEOÏDFTTBJSFNFOUMFOTFNCMFEFTTPVSDFTEFTTJHOBVYTFOTJCMFT

FUMFVSFTQBDFEFQSPQBHBUJPO$FTUFOTVJUFMFTVKFUTJOHVMJFSRVJTFOUSFTTFOUPVQFSÎPJU BWFDTFTÏNPUJPOTBWFDTPOQBTTÏTPOJNBHJOBJSFTFTSFQSÏTFOUBUJPOT&OmOM"VUSFMF QMVSJFMFTU TBOT EPVUF MB DPNQPTBOUF MB QMVT PVCMJÏF EBOT MFT EJDUJPOOBJSFT FU HMPTTBJSFT

*NQPTTJCMF EF QFOTFS MBNCJBODF FO TJUVBUJPO TBOT MBMUÏSJUÏ RVJM TBHJTTF EF TVKFUT Ë MB QSÏTFODFQSÏHOBOUFEVHSPVQFJODMVTEBOTDFUFTQBDFEFMBGPVMFEFTTJHOFTNBSRVFVST EF MB DPMMFDUJWJUÏ PV FODPSF EF NFT DPNQPSUFNFOUT DPMMFDUJGT JOUÏHSÏT TPVT MB GPSNF EF NB DVMUVSF FU EF NPO ÏEVDBUJPO 1BS FYFNQMF TBWPJS JOTUJODUJWFNFOU QBSMFS GPSU PV EPVDFNFOUPVNFUBJSFQPVSDPNQPTFSBWFDMBSDIÏUZQFBUNPTQIÏSJRVFEVMJFVoDFRVFMB DVMUVSFKBQPOBJTFBQQFMMFKVTUFNFOUjMBCJFOTÏBODFEVMJFVx NBPUPSV^ǻ

*MGBVUBKPVUFSRVFTJMBNCJBODFUFOEUPVKPVSTËÐUSFVOFYQSJNBCMFDPNNFKFMFEJTBJT QMVTIBVUFMMFFTUEJċDJMFNFOUSFQSÏTFOUBCMF4POHF[RVJMOPVTBVSBGBMMVVOBOFUEFNJ EFEÏCBUTFUFTTBJTBVTFJOEVOMBCPSBUPJSFTQÏDJBMJTÏEBOTMFTBNCJBODFTBSDIJUFDUVSBMFT QPVS EÏDJEFS EVOF BċDIF EF DPMMPRVF RVJ TPJU VOF SFQSÏTFOUBUJPO mEÒMF EF DF RVFTU MBNCJBODF $BS TJ MFT ÏWPDBUJPOT TJOHVMJÒSFT SFTUBJFOU USPQ DPOmEFOUJFMMFT Ë DFMMFT RVJ TFNCMBJFOUQBSMFSEFMBNCJBODFVSCBJOFFOHÏOÏSBMJMNBORVBJUUPVKPVSTRVFMRVFDIPTF jDFTUUSPQPVQBTBTTF[BSDIJUFDUVSBMxjJMZBUSPQEFQBZTBHFxjJMOZBQBTEFDJFMFUEF OVBHFTxjJMOZBQFSTPOOFEFEBOTxPVjJMOZBRVFEFMIVNBJOxjDFTUUSPQTPNCSFPV USPQ DMBJSx jJM NBORVF USPQ EIPSJ[POx FUD 1PVS TJHOFS DF DPMMPRVF OPVT BWPOT EPOD PQUÏQPVSMBSFQSÏTFOUBUJPONJOJNBMFRVBTJNFOUWJEFVOFQPSUFRVJBUUFOEEÐUSFPVWFSUF DPNNFTJOBVHVSFVODIBOUJFS

-FTBNCJBODFTDFTUBDDFTTPJSF

&ĊFDUJWFNFOUQPVSSFWFOJSËMBSDIJUFDUVSFFUËMVSCBOJTNFUPVUMFNPOEFEBOTMF NÏUJFSDPOOBÔUCJFOMFTGBNFVTFTDPOUSBJOUFTSÏHMFNFOUBJSFT*MGBVUEBCPSEGBJSFDFRVJM GBVUQPVSRVFMBDPOTUSVDUJPOSFTQFDUFMFQSPHSBNNFFUMFTGPODUJPOTBUUFOEVFTTPJUMF OÏDFTTBJSF7VMFTSFTUSJDUJPOTCVEHÏUBJSFTEFQMVTFOQMVTGSÏRVFOUFTFUMJORVJÏUVEFEFT QSPNPUFVST PV EPOOFVST EPSESF TVS MB SFOUBCJMJUÏ EFT NÒUSFT DBSSÏT DPOTUSVJUT Ë RVPJ TBKPVUFOU MFT SPVUJOFT NFOUBMFT BV GVS FU Ë NFTVSF EF MBWBODFNFOU EV QSPKFU MF DIPJY EFMBTUSJDUFGPODUJPOOBMJUÏmOJUQBSMFNQPSUFSFUMBRVBMJUÏTFOTJCMFEFMFTQBDFËWJWSFFTU SFNJTFËQMVTUBSEPVEBOTMFTNBJOTEFCVSFBVYEÏUVEFTRVJBTTVSFSPOUMFTUSJDUSFTQFDU EFT SÏHMFNFOUBUJPOT FO WJHVFVS -B OPUJPO NÐNF EBNCJBODF TF EJTTPVU BMPST EBOT MFT TUBOEBSETEFDPOGPSUDPOWFOVTFUBQBUSJEFTMPJOEVHÏOJFEVMJFV

%FVYJÒNF QSPCMÒNF QBS RVPJ MBNCJBODF FTU SFQPVTTÏF EBOT MBDDFTTPJSF DFTU MB EJċDVMUÏCJFODPNQSÏIFOTJCMFQPVSMFTBSDIJUFDUFTFUVSCBOJTUFEFTZOUIÏUJTFSFUUSBEVJSFMFT GSBHNFOUTEFDPOOBJTTBODFTFUEFUFDIOJRVFTFODPNQPTJUJPOGPSNFMMFoEJċDVMUÏNPJOESF TBOT EPVUF QPVS MFT EFTJHOFST GPSNÏT TQÏDJmRVFNFOU Ë MB DPNNBOEF FU Ë MB DSÏBUJPO EBNCJBODFT&OFĊFUQPVSHBSBOUJSMFjTÏSJFVYxEFDFUUFNBÔUSJTFEFTBNCJBODFTQPVS GBJSFEFMBNÏUSPMPHJFFUEFMBUFDIOJRVFOPVTBWPOTSFQSJTMFTEÏDPVQBHFTTDJFOUJmRVFTFO ǻ$G /ĒĜĒĞĦģĒ :PTIJP j"VEFMË EV QBZTBHF NPEFSOFx -F %ÏCBU O¡ ǿǾ NBJBPßU ǺȂȂǺ

1BSJT(BMMJNBSEǺȂȁǾQQǾǺǾȂ

NPSDFMBOUMFTGBNFVYjGBDUFVSTEBNCJBODFx%BOTOPTÏDPMFTEBSDIJUFDUVSFFUFOHÏOJF DJWJMTFDÙUPJFOUVOBDPVTUJDJFOVOÏDMBJSBHJTUFVOUIFSNJDJFOVOBÏSBVMJDJFOFUCJFOUÙU POQFVUMFTPVIBJUFSEFTDIJNJTUFTEFTDPNQPTÏTPSHBOPWPMBUJMTEFTQIZTJPMPHJTUFTEFMB QPEPUBDUJMJUÏFUEFMBQSPQSJPDFQUJPOFUDNBJTEFQFOTÏFTZOUIÏUJRVFQPJOU4BOTEPVUF MFOTFJHOBOUEFTUVEJPEBSDIJUFDUVSFSFOESBBUUFOUJGMÏUVEJBOUËMFĊFUEFUFMMFMVNJÒSFË UFMUFNQTEFSÏWFSCÏSBUJPONBJTJMSFTUFEFTGPTTÏTFOUSFMFTTBWPJSTTDJFOUJmDPUFDIOJRVFT MFTTBWPJSGBJSFFUMBQQSÏDJBUJPOFTUIÏUJRVFEVOFBUNPTQIÒSFEVMJFVQPVSUBOUJOEVJUFQBS DFRVFMFQSPKFUJNQMJRVF'JEÒMFTËMIJTUPJSFEVTBWPJSPDDJEFOUBMQPVSNJFVYTBWPJSOPVT BWPOTTÏQBSÏOPVTBWPOTEJTUJOHVÏ&UUPVUMFQSPCMÒNFNBJOUFOBOUDFTUEFSFDPMMFSMFT NPSDFBVYQBSDFRVFEFUFMMJFVWÏDVJMÏNBOFSBËUFMNPNFOU6/&BNCJBODFHMPCBMF

5SPJTJÒNFNFOU UPVKPVST FO BSDIJUFDUVSF FU FO VSCBOJTNF USÙOF JOWBSJBCMFNFOU DF TVQQPSUQSFNJFSEFMBDPODFQUJPODFRVPOEPOOFËWPJS6OFGPSNFFTUEBCPSEEVWJTJCMF

$FDJ WB UFMMFNFOU EF TPJ RVF MFT EFVY UFSNFT TPOU DPNNF EFT TZOPOZNFT %FT BVUSFT TFOTPSJBMJUÏTPOTPDDVQFFOTVJUFDPNNFEVOEÏDPSEJTQPTÏTVSVOFFOWFMPQQFEFCBTF .FUUPOTËQBSUÏWJEFNNFOUUPVUFTMFTBSDIJUFDUVSFTEFQSFTUJHFPVNPOVNFOUBMFTDPOÎVFT BWFD VO MVYF EFĊFUT QMVSJTFOTPSJFMT MFT Ǻ PV ǻǷ EV DPOTUSVJU Ë MÏDIFMMF NPOEJBMF Pá MFYQSFTTJPOFTUIÏUJRVFWPJSFMBGPODUJPOQSFNJÒSFTPMMJDJUFSPOUMBQSJTFFODPNQUFEBVUSFT TFOTPSJBMJUÏT"JOTJMBRVBMJUÏBDPVTUJRVFQPVSMFTTBMMFTEFTQFDUBDMFPVQPVSEFTCÉUJNFOUT NVTÏBVY FU EFYQPTJUJPOT QSFTUJHJFVTFT MB TÏEVDUJPO UBDUJMF UFYUVSF EFT SFWÐUFNFOUT QPEPUBDUJMF USBJUFNFOUT JOTPMJUFT EFT TPMT NPUSJDF TÏRVFODFT EF QSPNFOBEF UIFSNP BÏSBVMJRVF DPPMJOHQBSMFBV$FTEJTQPTJUJGTRVJQBSMFOUBVDPSQTFUËMBTFOTJCJMJUÏTPOU EBVUBOU QMVT SFNBSRVBCMFT RVF TJ SBSFT EBOT MIBCJUBU FU MFT FTQBDFT QVCMJDT PSEJOBJSFT WPJSFJNQFOTBCMFTEÒTRVPOOPVSSJUDFUUFJEÏFQFSTJTUBOUFRVFVOFGPJTMFTTFOUJFMEÏDJEÏ MBNCJBODF TFSB DF RVPO QPVSSB GBJSF jBQSÒT DPVQx DF RVJ QPVSSB ÐUSF EV TVSBKPVUÏ

-BNCJBODFDFTUEVMVYFEFMFTUIÏUJRVF

$FUUFBTTFSUJPOFOUFOEVFDIF[EFTDPODFQUFVSTEVCÉUJPSEJOBJSFTVSHJUEVOGBJTDFBV EJODJUBUJPOT FOGPVJFT EBOT MB DVMUVSF DPVSBOUF &MMF SFQPTF EBCPSE TVS DFUUF WJFJMMF RVFTUJPOEFMBIJÏSBSDIJFEFTHFOSFTDSÏBUJGTTFMPOMFVSEFHSÏEFjQVSFUÏx4JMBSDIJUFDUVSF NPOVNFOUBMFFOUBOURVFNBOJGFTUFDVMUVSFMPVQPMJUJRVFBQQFMMFUPVTMFTTPJOTFONBUJÒSF EBNCJBODFMJOWFTUJTTFNFOUÏDPOPNJRVFFYDFQUJPOOFMEPOUFMMFCÏOÏmDJFBMPSTOFTUQBT MB TFVMF DPOEJUJPO EF DFUUF BDDFTTJPO Ë MFYUSBPSEJOBJSF "SSJNÏF Ë MB UIÏPSJF TQÏDVMBUJWF EF MBSU EV ĩĚĩ^F TJÒDMF JM FYJTUF UPVKPVST VOF GPSUF SFQSÏTFOUBUJPO RVJ FYIBVTTF Ë UPSU PV Ë SBJTPO VOF BSDIJUFDUVSF EF HÏOJF BDDÏEBOU BV SBOH EBSU NBKFVS EF ESPJU QÏUSJF EFYDFMMFODF FTUIÏUJRVF -B WBMFVS BSUJTUJRVF FU TFT DBQBDJUÏT Ë JOEVJSF VOF BNCJBODF SFNBSRVBCMFTFSBJFOUEPODMBQBOBHFEFMBSDIJUFDUVSFÏNJOFOUFEFSÏGÏSFODFOPOQPJOU EVCÉUJDPVSBOU

1BS BJMMFVST JM GBVU BVTTJ DIFSDIFS TPVT DFUUF FYQSFTTJPO IÏEPOJRVF EF MBNCJBODF MFĊFUB DPOUSBSJP EVOF DFSUBJOF UIÏPSJF EV DPOGPSU SÏEVDUSJDF FU QSÏEPNJOBOUF 0O FO DPOOBÔU QMVTJFVST EÏWFMPQQFNFOUT $JUPOT MB QBSUJUJPO EFT USPJT DPOGPSUT RVJ EJTUJOHVF MF QMVT WJUBM ÏMÏNFOUBJSF FU GPODUJPOOFM MF DPOGPSU NBÔUSJTBCMF QBS MIBCJUBOU PV MVTBHFS FU FOmO MF TVQQMÏNFOU EBJTF MF DPOGPSU EF SÏTFSWF DFMVJ RVJ WB EV DÙUÏ EV MVYF RVJ

JODMVSBMBRVBMJUÏTFOTJCMFEFMFTQBDFFUMFNQIBTFFTUIÏUJRVF-JEÏPMPHJFEVDPOGPSUSFDÒMF TBOTEPVUFVOWJDFNBKFVSDFTUEFSÏQPOESFËEFTRVFTUJPOTEFCJFOÐUSFËVOFEFNBOEF IVNBJOFQBSEFTEJTQPTJUJGTUFDIOJRVFT.BJTQBSBJMMFVSTFMMFQBSUJDJQFËDFDMJWBHFEV ESPJUJOÏHBMËVOFBNCJBODFEFRVBMJUÏFUËMBEJNFOTJPOFTUIÏUJRVF0OQPTUVMFEPODMB DPOUJOHFODFEFMBRVBMJUÏTFOTJCMF

4PVTMBDIBÔOFRVJWBEVTUSJDUOÏDFTTBJSFËMBDPOUJOHFODFEFMIÏEPOJRVFPOSFUSPVWF KVTUFNFOU DFUUF JEÏF MBUFOUF RVF MFTUIÏUJRVF FTU VO TVSQMVT $F DPODFQU EF jTVSQMVT FTUIÏUJRVFxPOMFUSPVWFEÏKËDIF[+PIBO(FPSH4VM[FSQIJMPTPQIFTVJTTFEVĩħĚĚĚ^FǼ1PVS HBSEFSMBUSJQBSUJUJPOEF7JUSVWFJMZBVSBJUEBCPSEEBOTMBSUEFCÉUJSUPVUDFRVJSFWJFOU BV DPOTUSVDUJG mSNJUBT FU BV GPODUJPOOFM VUJMJUBTMB WFOVTUBT MB CFBVUÏ WJFOESBJU EF TVSDSPÔUDPNNFVOFWBMFVSBKPVUÏFVOFjÏOFSHJFFTUIÏUJRVFxEJU4VM[FS

0O DPNQSFOE BMPST QPVSRVPJ MB EJNFOTJPO FTUIÏUJRVF EF MBSU EF DPOTUSVJSF FTU FTUJNÏF TVTQFDUF EBOT MB NBVWBJTF DPOTDJFODF EFT QBZT EJUT jEÏWFMPQQÏTx *M OPVT B ÏUÏ PCKFDUÏ RVF TF QSÏPDDVQFS EV DPOGPSU TPOPSF EFT BHSÏNFOUT EF MFTQBDF TFOTJCMF EFT BNCJBODFTFTUVOMVYFRVJPĊFOTFMFTQBZTFOWPJFEFEÏWFMPQQFNFOURVJBVSBJFOUEBVUSFT VSHFODFT $FU BSHVNFOU OF UJFOU QBT QPVS QMVTJFVST SBJTPOT DPNNF MPOU NPOUSÏ EFT USBWBVY EF SFDIFSDIF GBJUT QBS OPT ÏUVEJBOUT PSJHJOBJSFT EF DFT QBZT /PO TFVMFNFOU MB NBÔUSJTF EFT BNCJBODFT GBJU QBSUJF JOUÏHSBOUF EFT USBEJUJPOT FU EJTQPTJUJPOT DPOTUSVDUJWFT FUDFDJEFGBÎPOTPVWFOUWJUBMF BÏSBUJPOmMUSBHFEFMBMVNJÒSFQSPUFDUJPOEFMBDIBMFVS FU EFT WFOUT EPNJOBOUT NBJT MFT BNCJBODFT EV CÉUJ TPOU EFT JOTUSVNFOUT FTTFOUJFMT EF MÏUIJRVFEFSÏGÏSFODF HFTUJPOEFTJOUFSEJUTEVOPOWPJSPVEVOPOFOUFOESFNBSRVBHF EFTMJNJUFTQSJWÏQVCMJDFUD1MVTFODPSFMBHSÏNFOUFUMFEÏDPSoDFRVPOBQQFMMFEBOT MB QFOTÏF PDDJEFOUBMF MB jHSBUVJUÏx IÏEPOJRVFoFOUSFOU EBOT MF OÏDFTTBJSF EFT EFNFVSFT FU EFT FTQBDFT QVCMJDT NÐNF MFT QMVT GSVTUFT FU QSPWJTPJSFT DPNNF MPOU NPOUSÏ EFQVJT MPOHUFNQT MFT USBWBVY EFUIOPMPHJF BUUFOUJGT Ë MB QVMTJPO EÏDPSBUJWF FU BVY FYQSFTTJPOT TPOPSFT USBEVJUFT EBOT MFT DPEFT EF MB DVMUVSF EF SÏGÏSFODF *M OF TBHJU QBT EF TVSQMVT NBJT CJFO EVOF JOUÏHSBUJPO UPUBMF EF MB EJNFOTJPO FTUIÏUJRVF BVY BDUFT QSPEVDUJGT FU Ë MBQQSÏDJBUJPORVBMJUBUJWFEFMFOWJSPOOFNFOUVTVFM

"VQJFEEFMBMFUUSF

6OFOVBHFVTFPOUPMPHJFEFTBNCJBODFT

#BMMPUUÏFBVHSÏEVWFOUEFMBDDFTTPJSFEFMIÏEPOJRVFEPOUPOQFOTFMBUSBWFTUJSMB OPUJPOEBNCJBODFBSDIJUFDUVSBMFFUVSCBJOFJOTJTUFQPVSUBOUEBOTTBOBUVSFQSPGPOEF&O GBJUDFTBMMÏHBUJPOTOBÕWFTPOUEVTFOTFMMFTOFDPOEVJTFOUQBTOVMMFQBSU&UDPNNFJMFO WBEFTFYQSFTTJPOTTUÏSÏPUZQÏFTMÉDIÏFTOÏHMJHFNNFOUVOFWÏSJUÏQPJOUFMËEFTTPVT

Ǽ 4ĦĝīĖģ+PIBO(FPSH ǺȀȀǺȀǽ"MMHFNFJOFDzFPSJFEFSTDIÚOFO,àOTUF DzÏPSJFHÏOÏSBMFEFT CFBVYBSUT-FJQ[JHǻWPMVNFTOPVWFMMFÏEJUJPOǺȀȂǻȂǽǽWPMVNFT

ǽ$G MB GPODUJPO QPMJUJRVF EPOU MFT BNCJBODFT TPOU MFOKFV TFMPO MFT USBWBVY EF OPT DPMMÒHVFT CSÏTJMJFOTRVJTFYQSJNFOUËDFTVKFUBVDPVSTEFTDIBQJUSFTTVJWBOUT

ĝĒĞēĚĒğĔĖĕĒğĤĝĒĚģ

1PVS DPNNFODFS QBS MF QMVT JNQBMQBCMF MBNCJBODF FTUFMMF EV WFOU 4PVT DFUUF FYQSFTTJPOJSPOJRVFQBSEFMËMFTFOTNÏUBQIPSJRVFEÏTJOWPMUFJMGBVUSFDPOOBÔUSFVOFWÏSJUÏ NÏUPOZNJRVFVOMBQTVTDVMUVSFMGPSUJOTUSVDUJG6OEFTHSBOETQBSBEJHNFTEFMBNCJBODF DFTUQSÏDJTÏNFOUMBUNPTQIÒSFFUMJNBHFQSÏHOBOUFEFTIZESPNÏUÏPSFT/FQBSMFUPOQBT BVTTJ EFMBJS EÏTPMÏ EVO QBZTBHF EFMBJS CJ[BSSF EVO TJMIPVFUUF FOUSFWVF 1MVT FODPSF RVF MBNCJBODF DF CFBV OPN FNQMPZÏ BVTTJ FO BMMFNBOE FU FO BOHMBJT BUNPTQIFSF FU EPOUMPSJHJOFHSFDRVFJODMVUMFOHMPCFNFOUMFQBSUPVUEJTDSFUQSPWPRVFEFTRVFTUJPOTEF OBUVSFEFTRVFTUJPOTEPOUPMPHJF2VFMMFFTUMFTTFODFEFMBNCJBODF 2VFMHFOSFEÐUSF 1PVSRVPJMFKFOFTBJTRVPJFUMFQSFTRVFSJFOTPOUJMTSFQPVTTÏTBVNBSHFTEFOPTDFSUJUVEFT

-FTGBÎPOTPDDJEFOUBMFTEFYQMJRVFSMBQFSDFQUJPOEFQFOTFSOPUSFSBQQPSUBVNPOEF TVJWFOU VO MPVSE FU MPOH QBSUJ IJTUPSJRVF JNQPTTJCMF Ë SÏTVNFS JDJ .BJT SBQQFMPOT BV NPJOTRVFDFTNPEÒMFTEFQFSDFQUJPOTVQQPTFOUMBQPTTJCJMJUÏEFMBCTUSBDUJPOFUSFQPTFOU TVSUSPJTEJTUJODUJPOTGPOEBUSJDFTEVOEVBMJTNFEÏDJTJGMPCKFUWFSTVTMFTVKFUMBQFSDFQUJPO RVJNÒOFËMBDPOOBJTTBODFWFSTVTMFTÏNPUJPOTRVJMIBOEJDBQFOUFUFOmOMFTDIPTFTFU MFT NPUT 3FQSFOBOU MF nBNCFBV EVO DPVSBOU DPOUFTUBUBJSF UPVKPVST NJOPSJUBJSF EVSBOU MFT WJOHURVBUSF TJÒDMFT EF MB QIJMPTPQIJF JTTVF EV NPOEF IFMMÏOJTUJRVF^ǿ VOF DSJUJRVF TÏWÒSF EF DFT EJTUJODUJPOT USBODIÏFT B PDDVQÏ DPNNF PO TBJU VOF QBSU JNQPSUBOUF EFT USBWBVYEFMBQIÏOPNÏOPMPHJFEVYY^FTJÒDMF+FWPVESBJTJOTJTUFSQMVUÙUTVSMFTSFDIFSDIFT SFMBUJWFNFOUSÏDFOUFTNFOÏFTQBSVOFOPVWFMMFQIÏOPNÏOPMPHJFEPSJHJOFHFSNBOJRVFRVJ NFUQSÏDJTÏNFOUBVD”VSEFDFUUFDSJUJRVFMBRVFTUJPOEFMBUNPTQIÒSF2VFGBJSFEVnPV EVNÐMÏEVDPOGVTEFTFOKBNCFNFOUTJOEVTEFTDPMMVTJPOTSBJTPOOBCMFNFOUJNQSPCBCMFT EFTJOEJTUJODUJPOTWFSUJHJOFVTFT

ĝĚĝĚĒĕĖġĖģĕĦĖ

1SÏDJTÏNFOUMBNCJBODFWÏDVFFTUVOEÏmPOUPMPHJRVFËVOFDPODFQUJPOEVNPOEF RVJ DPNNFODF QBS USBODIFS TÏQBSFS FU BCTUSBJSF 4BOT BOUJDJQFS DF RVF EJSB QMVT MPJO VO SFQSÏTFOUBOU NBKFVS EF DFUUF NPVWBODF (FSOPU #ÚINF TVS MB SÏIBCJMJUBUJPO EVOF BFTUIFUJRVF GPOEBNFOUBMF FU BOUÏDBUÏHPSJFMMF PO QFVU DJUFS MFT UIÒTFT ÏDMBJSBOUFT EÏWF MPQQÏFTEFQVJTǺȂǿǽQBS)FSNBOO4DINJU[EBOTTPO4ZTUFNEFS1IJMPTPQIJF ǺȂǿǽǺȂȁǹ WPMĚĚFUĚĚĚ^ȀFURVJBQQPSUFOUËDFDPVSBOUVOFCBTFÏQJTUÏNPMPHJRVFDSVDJBMF4FMPODFU IJTUPSJFOEFTJEÏFTVOFDPVQFDBQJUBMFJOUFSWJFOUEBOTMBQFOTÏFHSFDRVFËMBNPJUJÏEV ħ^F TJÒDMF BW +$ BWFD -FVDJQQF FU %ÏNPDSJUF "WBOU MF NPOEF FTU DPOÎV DPNNF VO DPOUJOVVNEFGPSDFTBOUBHPOJRVFT-FTQBDFFTUMJUUÏSBMFNFOUBOJNÏFUMIPNNFCBMMPUÏ QBS EFT GPSDFT ÏNPUJPOOFMMFT FYUÏSJFVSFT EPOU JM FTU MF KPVFU -F SÏDJU NZUIPMPHJRVF EF

Ǿ -B SÏGÏSFODF TJNQPTF +ĒğĜţĝţħĚĥĔę 7MBEJNJS-F +FOFTBJTRVPJ FU MF 1SFTRVFSJFO 1BSJT 1ĦėǺȂǾȀ

ǿ ®DPNNFODFSQBSMFTEPVUFTE"SJTUPUFMVJNÐNFEBOTTPOUSBJUÏ%FM ÉNF 1FSJ1TVDIÒ Ȁ 4ĔęĞĚĥī)FSNBOO ǺȂǿǽǺȂȁǹ4ZTUFNEFS1IJMPTPQIJF ǺǹWPMVNFT4UVEJFOBVTHBCF#POO

ǻǹǹǾ

*CJE8BTJTU/FVF1IÊOPNFOPMPHJF 3PTUPDLǻǹǹǼ

M*MJBEF EPOOF EF QBSGBJUT FYFNQMFT EF DFUUF JODBQBDJUÏ IVNBJOF Ë QPVWPJS QMFJOFNFOU FU Ë WPVMPJS QPVS TPJNÐNF &O SFWBODIF M0EZTTÏF TZNCPMJTFSBJU MBWFOUVSF NBKFVSF EVOF ÏNBODJQBUJPO EÏDJTJWF MF EÏCVU EV EÏNFNCSFNFOU EVO NPOEF FNQJSJRVF BSDIBÕRVF"QSÒTMFTEJċDVMUÏTRVFMPOTBJU6MZTTFWBTBċSNFSQSFOESBMFEFTTVTFUTFVM TVSWJWBOUEFMBWFOUVSFGBDFBVNPOEFFUBVYEJFVYJMmOJSBQBSTBQQSPQSJFSDFRVJMVJ SFWJFOU 3FUPVS Ë *UIBRVF NBJT DFUUF GPJT NBÔUSF DIF[ TPJ 3ÏQPOEBOU Ë VOF BTQJSBUJPO QMVSJTÏDVMBJSFEFMIPNNFËDPOUSÙMFSTFTQVMTJPOTJOWPMPOUBJSFTFUTFTjJNQVMTJPOTTFNJ BVUPOPNFTx MB QFOTÏF HSFDRVF UPVKPVST TFMPO 4DINJU[ WB BJOTJ TJOnÏDIJS FO RVBUSF GBÎPOTDPOWFSHFOUFTQBSMBEJTUJODUJPOFOUSFPCKFUFUTVKFU FTTPSEVOFjDPOTDJFODFEFx QBSMJEFOUJmDBUJPOEVONPOEFJOUÏSJFVSQTZDIJRVFTJOHVMJFS MÉNFPVTFTÏRVJWBMFOUT QBSVOFSÏEVDUJPOEFMBVUSFNPOEFoMFNPOEFQFSÎVoFOÏMÏNFOUT BUPNJTNFFUQBSTB EÏDPNQPTJUJPOFORVBMJUÏTEJTUJODUFTFURVBOUJmBCMFTRVJWPOUQFSNFUUSFMFTTPSVMUÏSJFVS EVOFTDJFODFEFMBOBUVSFFOmOQBSVOQSPDFTTVTJOUSPKFDUJGDFTUËEJSFMJOUÏSJPSJTBUJPO EFTTFOUJNFOUTFUEVSBQQPSUIPNNFNPOEFEPáMBWPMPOUÏFUMFTQPJSEFQPVWPJSSÏVTTJS VOKPVSËDPOUSÙMFSMFNPOEFFYUFSOFDPNNFMFNPOEFJOUFSOFMVJNÐNFEÏDPNQPTÏFO TFOUJNFOUTEJTUJODUT

ĤĖĞĚĔęĠĤĖĤĖĥĔĠģġĤĤĒğĤĤĦģėĒĔĖ

6OFUIÒTFDFOUSBMFEFDFUUFOPVWFMMFQIÏOPNÏOPMPHJFFTURVFMBOBUVSFEFMBNCJBODF FUEFMBUNPTQIÒSFTFOSBDJOFEBOTDFUUFIJTUPJSFEFTJEÏFTDPNNFVOQBSBEJHNFQFSEV*M TBHJUEVOjBWBOUxEVOjQSÏxEVOjBOUÏxBWBOUDFUUFDBUÏHPSJTBUJPOEVNPOEFBWBOU DFTEJTUJODUJPOTRVJGPOEFOUMFTBWPJSIZQPUIÏUJDPEÏEVDUJGGPSHÏQFVËQFVBVDPVSTEFT TJÒDMFTTVJWBOUTFURVJ TÏQBOPVJSBBV ĩħĚĚ^F BWFD MBTDJFODFEFMB OBUVSF FUVOFQIZTJRVF EFMPCKFDUJWJUÏQPMBSJTÏFQBSMBNBÔUSJTFUFDIOJRVFEVSÏFM1PVSRVPJBMPSTMFTQIÏOPNÒOFT BNCJBOUBVY ÏDIBQQFOUJMT Ë MPOUPMPHJF NPEFSOF $FUUF DPODFQUJPO EV NPOEF SFQPTF TVS MBCTUSBDUJPO EVO FTQBDF EÏTBOJNÏ *M EFWJFOU BMPST EJċDJMF EF QFOTFS QBS FYFNQMF EFT DPSQT TBOT TVSGBDFT RVJ ÏDIBQQFOU Ë MB USJEJNFOTJPOOBMJUÏ BV DBMDVM HÏPNÏUSJRVF FU ËMBEÏmOJUJPOEFMFTQBDFUFMRVFMFOUFOEFOU%FTDBSUFT-FJCOJ[,BOU-FTPOMFTJMFODF MPEFVS MF WFOU MBNQMJUVEF EVO NPVWFNFOU MFTQBDF EF MB OBHF DFT DIPTFT OPOU QBT WSBJNFOUEFQMBDFmYFOJEFTUBCJMJUÏOJEFMJNJUFTEÏmOJFTFMMFTTPOUQPMZNPSQIFTOPO QBT EBCPSE DIPTFT EF MFTQBDF NBJT DIPTFT EV UFNQT EPOU MF DIBOHFNFOU OF TF SÏEVJU QBT Ë VOF TJNQMF TVDDFTTJPO EF QPTJUJPOT PV EÏUBUT &MMFT POU CJFO VOF FYUFOTJPO NBJT MFVS MJFV FTU jBCTPMVx^ȁ DFTUËEJSF VOJWPRVF JOEÏQFOEBOU EFT MJFVY SFMBUJGT QPTJUJPOT FU EJTUBODFT FU VOJRVF QPVS MB TJOHVMBSJUÏ TFOTJCMF RVJ MF QFSÎPJU 4VSUPVU MFVS OBUVSF EÏSPHF Ë MB EVSBCMFUSJBEF EF MPOUPMPHJF DMBTTJRVF Ë TBWPJS RVF UPVU FYJTUFODF QIZTJRVF JNQMJRVFVOFDBVTFVOFBDUJPOFUVOFĊFU0SRVFTUDFRVJTFQBTTFEBOTMBNCJBODF -FYFNQMFEFMBEPVMFVSEPOOÏQBS)FSNBOO4DINJU[FTUÏDMBJSBOU&TUFMMFPCKFUPVTVKFU +FQFVYMPCKFDUJWFSMBTJUVFSEBOTNBQFSDFQUJPOEVDPSQTBOBUPNJRVF ,ÚSQFSWPVMPJSMB TVQQSJNFS.BJTUSPQFOWBIJTTBOUFFUJOUFOTFFMMFEFWJFOUNJFOOFKFTVJTDFUUFEPVMFVS ȁ 1PVSSFQSFOESFMFTUFSNFTE)FSNBOO4ĔęĞĚĥīJO4JUVBUJPOFOVOE,POTUFMMBUJPOFO'SFJCVSH

Ě#ǻǹǹǾQQǺȁǿǻǹǽ

%BOTMFDPSQTWJG -FJCMFTVKFUFUMPCKFUTPOUBMPSTJOEJTUJODUTFUTJMFĊFUFTUÏWJEFOUMB DBVTFFUMBDUJPOTPOUDPOGPOEVFT

6OFÏUSBOHFPOUPMPHJFDPNNFODFËBQQBSBÔUSFPVËSFWFOJSTPVTVOFGPSNFDPOUFN QPSBJOF*MZBVONPOEFEFQIÏOPNÒOFTCJFOSÏFMTÏQSPVWÏTNBJTQFVTBJTJTTBCMFTQBSDF RVF OPUSF TBWPJS EVBMJTUF OFTU QBT USÒT ÏRVJQÏ QPVS MFT BQQSÏIFOEFS -FT BUNPTQIÒSFT SFOEFOUQPTTJCMFTMBDPQSÏTFODFEVOTVKFUFUEVOPCKFU&MMFTTPOUVOUJFSTUSBOTDFOEBOUBM EF NPO SBQQPSU BWFD MF NPOEF FU DPNNF MF EJU .JDIBFM )BVTLFMMFS^Ȃ jTBOT DF iFOUSFw BUNPTQIÏSJRVFBVDVOFDIPTFOFQPVSSBJUTFEPOOFSDPNNFVOFSFODPOUSFBWFDMFNPOEFx

%Pá MB UIÒTF RVF MFT BUNPTQIÒSFT FO QMFJOF BNCJHVÕUÏ POUPMPHJRVF TPOU EFT RVBTJ ÐUSFTEFTTFNJDIPTFTRVJjBQQBSBJTTFOUFUEJTQBSBJTTFOUTBOTRVPOQVJTTFTFEFNBOEFS SBJTPOOBCMFNFOU Pá FU FO RVFMMF GBÎPO FMMFT POU FYJTUÏ QFOEBOU DF UFNQTMË^Ǻǹx1BS EFMË EFTOPUJPOTRVJQFVWFOUTVSQSFOESFGBVUJMSBQQFMFSRVFMBRVFTUJPOEFMBDPVQVSFPCKFU TVKFUOFEBUFQBTEBVKPVSEIVJ "SJTUPUFMVJNÐNFMBWBJUEÏKËBCPSEÏFFOTFEFNBOEBOU DPNNFOUKFQVJTBWPJSFUÐUSFFONÐNFUFNQT6/&TFOTBUJPOWÏDVFFUTBWPJSQBSBJMMFVST RVF DFUUF TFOTBUJPO FTU GBJUF EVO TFOUBOU FU EVO TFOUJ EJTUJODUT +BNBJT ÏQVJTÏF QBS EF OPNCSFVTFT SÏQPOTFToDFMMF E"SJTUPUF QSPQPTBOU BMPST TB DÏMÒCSF UIÏPSJF EF MB QVJTTBODF FUEFMBDUFoDFUUFRVFTUJPOMËUSBWFSTFSBTPVTEFTFTQÒDFTWBSJÏFTUPVUFOPUSFQIJMPTPQIJF QPVSBSSJWFSKVTRVË#FSHTPOFU.FSMFBV1POUZEPOUFMMFSZUINFSBMÏWPMVUJPOEFMBQFOTÏF

ĥģĠĦēĝĒğĥĖĖĞġĒĥęĚĖ

-POUPMPHJF EFT BNCJBODFT CVUF TVS VOF BVUSF EJċDVMUÏ RVPO BVSB EÏKË QSFTTFOUJF EBOT MB HÏOÏBMPHJF QSÏDÏEFOUF 0O MF TBJU CJFO EFYQÏSJFODF QBT EBUNPTQIÒSF TBOT ÏNPUJPOTj-FTTFOUJNFOUTTPOUEFTBUNPTQIÒSFTxWBKVTRVËEJSF4DINJU[RVJOPVCMJFQBT MBHSBOEFQPSPTJUÏEFMBTVCKFDUJWJUÏWPJSFTPOÏWBOFTDFODFEBOTMFSÏHJNFQSÏDBUÏHPSJFMEF MFYJTUFODF7PJMËFODPSFVOBVUSFBTQFDUEFMBNCJHVÕUÏPOUPMPHJRVFEFTBUNPTQIÒSFT%VO DÙUÏMFTÏNPUJPOTNFVWFOUoDPNNFMJOEJRVFMÏUZNPMPHJFoNBJTEFMBVUSFMFTSFMBUJPOT NÐNF DPHOJUJWFT BWFD MFT BVUSFT TVKFUT FU BWFD MF NPOEF TPOU UPVKPVST QSJTFT EBOT VOF DFSUBJOFUPOBMJUÏBĊFDUJWF MBTUJNNVOHEFMBQIJMPTPQIJFBMMFNBOEF"VTTJMFTRVFTUJPOT EF TZNQBUIJF FU EFNQBUIJF TPOUFMMFT JODPOUPVSOBCMFT RVJ EBUFOU EÏKË EFT 4UPÕDJFOT NBJT TÏQBOPVJSFOU SFNBSRVBCMFNFOU BV ĩĚĩ^F -FNQBUIJF DFTU TF NFUUSF Ë MB QMBDF EF RVFMRVVOBEPQUFSVOFBUUJUVEFBMMPDFOUSÏF"MBJO#FSUIP[EPOUMFTUSBWBVYFTTFOUJFMTFO OFVSPQIZTJPMPHJF TFOTPSJFMMF SFUSPVWFOU CFBVDPVQ EJOUVJUJPOT EF MB QIÏOPNÏOPMPHJF FU EPOUPOMJSBMBDPOGÏSFODFQMVTMPJOBDPEJSJHÏVOPVWSBHFEFTZOUIÒTFSFNBSRVBCMFRVJ SBTTFNCMFEFTÏDMBJSBHFTSJDIFTEJWFSTBVYRVFMTKFSFOWPJFQPVSDFRVJDPODFSOFMFNQBUIJF FOUSFTVKFUT^ǺǺ+FSBQQFMMFTJNQMFNFOURVFMFNQBUIJFOFTUQBTMBTZNQBUIJFMBRVFMMFSFWJFOU

Ȃ )ĒĦĤĜĖĝĝĖģ.JDIBFM"UNPTQIÊSFOFSMFCFO1IJMPTPQIJF6OUFSTVDIVHFO[VS4JOOFTXBISOFNVOH

#FSMJOǺȂȂǾQǼǻ

Ǻǹ$G(ģĚėėĖģĠ5POJOPj2VBTJDPTFDIFTQBSJTDPOPFSJUPSOBOPTFO[BDIFTJQPTTBEPNBOEBSF EPWFTJBOPTUBUFOFMGSBUFNQP"QQVOUJQFSVOFTUFUJDBPOUPMPHJBEFMMFBUNPTGFSFxJO3JWJTUBEJ

&TUFUJDBO¡ǼǼ ǼǻǹǹǿBOOPĩĝħĚQQǽǾTRR

ǺǺ#ĖģĥęĠī"MBJO+ĠģĝĒğĕ(ÏSBSE ÏET-FNQBUIJF1BSJT²EJPOT0EJMF+BDPCǻǹǹǽ

ËFOUSFSFOSÏTPOOBODFBWFDMFTTFOUJNFOUTEFMBVUSFËFOÐUSFDPOUBNJOÏ

*MFYJTUFQBSBJMMFVSTVOFBVUSFGPSNFEFNQBUIJFQMVTUSPVCMBOUFMPSTRVFMFTDIPTFT TPSUFOU EFMMFNÐNF NJNQMJRVFOU jNF QBSMFOUx -B TJUVBUJPO QFVU ÐUSF QBUIPMPHJRVF DPNNFMBOPTPHSBQIJFQTZDIJBUSJRVFMBBCPOEBNNFOUSFMFWÏNBJTRVFMFNPOEFFUMFT DIPTFT NFOWBIJTTFOU OFTUDF QBT BVTTJ VOF TJUVBUJPO USÒT PSEJOBJSF <j0CKFUT JOBOJNÏT BWF[WPVTEPODVOFÉNF><2VJTBUUBDIFËOPUSFÉNFFUMBGPSDFEBJNFS x>JOUFSSPHFBJUMF QPÒUF^ǺǻGBJTBOUÏDIPËVOEÏCBUTVSMFOWFSTEVSÏFMRVJFOnBNNBMFTZNCPMJTNFBVĩĚĩ^F .BJTQMVTCBOBMRVBOEKFOZQFOTFQBTMBUUFOUJPONJTFFOWFJMMFVTFPVGPDBMJTÏFTVSMFT JOGPSNBUJPOTTFOTJCMFTDPODFSOBOUKVTUFDFRVFKBJËGBJSFKFTVJTBVTTJFOWBIJTPVSEFNFOU QBS MF SFTUF EV NPOEF jMB TUJNNVOH OPVT BTTBJMMFx EJTBJU )FJEFHHFS $PNNFOU MFT DIPTFTQFVWFOUFMMFTWFOJSËNPJTBOTFOBWPJSMBJS "VDPVSTEVĩĩ^FDFUUFJOUFSSPHBUJPO B NPCJMJTÏ QMVTJFVST HFOSFT EIZQPUIÒTFT DFMMF EF MFYUBTF EFT DIPTFT FTRVJTTÏF QBS MB QIÏOPNÏOPMPHJFoQBS .FSMFBV1POUZ OPUBNNFOUoNBJT BVTTJ QBS MB%BTFJO "OBMZTF Z SÏQPOEEJSFDUFNFOUDFMMFFODPSFQMVTQSÒTEFOPVTBWBODÏFQBSMB/PVWFMMF&TUIÏUJRVFEF (FSOPU#ÚINFDIF[RVJPOUSPVWFMÏDMBJSBOUFYFNQMFTVJWBOU4PJUVOFCFMMFUBTTFCMFVF TBOTEPVUFFTUFMMFQFSÎVFFUMPDBMJTÏFËUSBWFSTEFTQSPQSJÏUÏTEPOUDFUUFDPVMFVSRVFMMF jBxFUQBSMBRVFMMFFMMFTFEJTUJOHVFEFTBVUSFTDIPTFTNBJTTPOÐUSFCMFVQFVUEFWFOJSjVO NPEFQBSMFRVFMMBUBTTFSFOEQFSDFQUJCMFTBQSÏTFODF DPNNFRVFMRVFDIPTFRVJOFTU QBTDJSDPOTDSJUËMBUBTTFOFMVJTFSBJUQBTBEIÏSFOUNBJTBVDPOUSBJSFJSSBEJFEBOTMFTQBDF FOWJSPOOBOURVJFOVODFSUBJOTTFOTDPMPSFPVjUFJOUFxDFUFTQBDF DPNNFEJSBJU+BDPC

#ÚINF^ǺǼx &O DF TFOT DPODMVU MBVUFVS jMB DIPTF OFTU QMVT QFOTÏF Ë USBWFST DF RVJ MB EJTUJOHVFEFTBVUSFTQBSTBEÏMJNJUBUJPOFUTPOVOJUÏNBJTQBSMFTGBÎPOTTFMPOMFTRVFMMFTFMMF TPSUEFMMFNÐNFx0OQFVUBVTTJÏWPRVFSBWFDSBJTPOMFTJOUVJUJPOTEF8BMUFS#FOKBNJO TVSMBVSBPVFODPSFMBUIÏPSJFEFMBąPSEBODFEF++(JCTPORVJWPOUEBOTMFNÐNFTFOT

ĝĖġģţĒĝĒēĝĖĤĪğĖĤĥęţĤĚĢĦĖ

*MSFTUFVOFUSPJTJÒNFQSPQSJÏUÏEPOUMBCPSEFTUJOÏWJUBCMFEBOTMFYQMPSBUJPOEVOF POUPMPHJF EFT BNCJBODFT *M TBHJU EF MB TZOFTUIÏTJF %FQVJT MPOHUFNQT DPOUSBJSFNFOU Ë EBVUSFT DVMUVSFT QMVT BODJFOOFT RVJ POU QFOTÏ QBS USBOTWFSTBMJUÏ FU DPSSFTQPOEBODFT OPUSF TBWPJS B EJTUJOHVÏ TÏQBSÏ WPJSF PQQPTÏ MFT EJĊÏSFOUT SÏHJNFT EF TFOTPSJBMJUÏ QPVS FO BTTVSFS MB NBÔUSJTF QIZTJPMPHJRVF NÏEJDBMF FU UFDIOJRVF 0S EF ESPJU UPVU TFOUJS QSFNJFS FTU TZOFTUIÏTJRVF DPNNF MF TPVMJHOBJU EÏKË .FSMFBV1POUZ 6OF JNQPSUBOUF RVFTUJPOBVKPVSEIVJFTUEFTBWPJSDPNNFOUSFDPMMFSDFTNPSDFBVYEFDPOOBJTTBODFÏQBST DPNQSFOESFMFTBSUJDVMBUJPOTUSBOTFOTPSJFMMFT4BOTEPVUFMFTDJORPVTFQUTFOTRVFOPVT EJTUJOHVPOTOFTPOUOJQIZTJPMPHJRVFNFOUJEFOUJRVFTOJQTZDIPMPHJRVFNFOUÏRVJWBMFOUT OJ GPODUJPOOFMMFNFOU ÏHBVY CJFO TßS JM Z B EFT QSJPSJUÏT VTBHÒSFT PV DVMUVSFMMFT JM Z B EFT DPOmHVSBUJPOT EJĊÏSFOUFT EFT TVSDPEBHFT .BJT RVPJRVJM FO TPJU PO OF QFVU QBT ÏWJUFSDFUUFRVFTUJPOj2VFTUDFRVJGBJU6/&BNCJBODF x2VBOEKFOUSFRVFMRVFQBSU KFSFTTFOTEBCPSEFUQMVTPVNPJOTDPOGVTÏNFOUVODFSUBJODMJNBUOPOQBToPVSBSFNFOU

Ǻǻ"MQIPOTFEF-ĒĞĒģĥĚğĖJO.JMMZPVMBUFSSFOBUBMF

ǺǼ$G"UNPTQIÊSF&TTBZT[VSOFVFO­FTUIFUJL'SBOLGVSUBN.BJO4VISLBNQǺȂȂǾQQǻǺǽȁ

oMÏWFOUBJM EJTUJODU EFT DPNQPTBOUFT QIZTJRVFT FU TFOTPSJFMMFT NJT FO KFV $F UIÒNF EF MJOUFSTFOTPSJBMJUÏ PV JOUFSNPEBMJUÏ PDDVQF VO DFSUBJO OPNCSF EF MBCPSBUPJSFT EF OFVSPQIZTJPMPHJFEFQTZDIPMPHJFEFSHPOPNJFNBJTBVTTJVOMBCPSBUPJSFJOUFSEJTDJQMJOBJSF DPNNFMFOÙUSF

-FTIZQPUIÒTFTJOUFSNPEBMFTTPOUGPSUEJWFSTFTBMMBOUEFMJEÏFEFTZOUIÒTFPSJHJOBJSF UFMMF MB TUSBUJmDBUJPO TFOTPSJFMMF QBS EJĊÏSFODJBUJPOT QSPHSFTTJWFT Ë DFMMF PQQPTÏF EF TVCTPNQUJPO EFT EJĊÏSFODFT QBS VOF TUSVDUVSF JOUÏHSBUJWF DPNNF MF NPVWFNFOU PV MF SZUINF FO QBTTBOU QBS MB UIÒTF SFOPVWFMÏF EFT DPSSFTQPOEBODFT PV FODPSF MFT UIÒTFT RVJ TPVMJHOFOU MF SÙMF EF MB DSPZBODF PV EVOF GPODUJPO TZNCPMJRVF ÏMÏNFOUBJSF RVJ FYQMJRVFSBJFOUMFNPVWFNFOUTZOUIÏUJRVF-BSFDIFSDIFFTUEPODFODPVSTNBJTJMSFTUFË SBQQFMFSMFMJFOEFTDSJQUJGPVFYQMJDBUJGJOÏWJUBCMFFOUSFMJOGSBWFSCBMFUMFWFSCBM®TBWPJS EPODDFRVFQFSNFUDIBRVFMBOHVFBWFDMFHFOSFEFNPOEFRVFMMFTVQQPTFFUDPOTUSVJU BVHSÏEFTEJWFSTNPEÒMFTEFDBUÏHPSJTBUJPONPEÒMFTQMVUÙUJODMVTJGTPVQMVUÙUFYDMVTJGT QMVUÙUTZOUIÏUJRVFTPVQMVUÙUBOBMZUJRVFTNPOPDFOUSJRVFTPVQPMZDFOUSJRVFT$PNNFMF NPOUSF CJFO MBOUISPQPMPHJF TFOTPSJFMMF DPNQBSÏF MVOJUÏ TFOTJCMF EVOF BNCJBODF TFSBJU QMVTPVNPJOTEJċDJMFËDPODFWPJSTFMPOMFTGBÎPOTEFQFOTFSEFDIBRVFDVMUVSFMBOÙUSF FODPSFVOFGPJTÏUBOUSFNBSRVBCMFNFOUNBMÏRVJQÏF

&O TPNNF UPVU Ë MB GPJT FċDBDF FU EJĊVT FOWFMPQQBOU FU QÏOÏUSBOU JOWBTJG FU GVHBDF GPSDF FU NPVWFNFOU QSFTTJPO FU JNQSFTTJPO^Ǻǽ MF WFOU FTU OPO TFVMFNFOU VOF CPOOFJNBHFNBJTVONPEÒMFÏNJOFOUEFMFTTFODFEVOFBNCJBODF0VQMVUÙUMFWFOUFVY EFWSBJTKF EJSF DFTUËEJSF MJOTÏQBSBCMF FU UFSOBJSF DPBMFTDFODF FO NPVWFNFOU FOUSF VO EPOOÏ QIZTJRVFoJDJ VO NPVWFNFOU UIFSNPBÏSBVMJRVFo NPO TFOUJS FO TJUVBUJPO FU MF HFOSFEÏNPUJPOJODBSOÏEBOTDFUUFGVTJPONÐMBOUSFTTFOUJFUUPOVTQIZTJPMPHJRVF

-BNCJBODFOFTUQBTEVUPVUBDDFTTPJSF

-POUPMPHJFEFTBNCJBODFTJDJCSJÒWFNFOUBCPSEÏF^ǺǾOFTUQBTTFVMFNFOUÏQJOFVTF&MMF NFUFORVFTUJPOMFGPOEEFOPUSFTBWPJSÏEJmÏEFQVJTWJOHURVBUSFTJÒDMFT0OBVSBEÏKË DPNQSJTRVFMBNCJBODFOFQBSBÔUBDDFTTPJSFRVFQBSVOFTPSUFEFEÏOJRVJMBJTTFFOUSFWPJS MF QPJET EFT IBCJUVEFT UIÏPSJRVFT MJOFSUJF EFT QSBUJRVFT FU TBWPJSGBJSF QSPGFTTJPOOFMT SPVUJOJFST

"SDIJUFDUFT FU VSCBOJTUFT OPVT EFWPOT ÐUSF CJFO DPOWBJODVT RVF DFUUF IJÏSBSDIJF TFOTPSJFMMFÏWPRVÏFQMVTIBVUojM”JMEBCPSEMFSFTUFBQSÒTxoRVJOPVTWJFOUEFTTDIÏNBT EJOUFMMJHJCJMJUÏ SÏHJTTBOU MB USBEJUJPO PDDJEFOUBMF B OPVÏ JOEJTTPMVCMFNFOU Ë MB WJTJPO MFYBDUMFNFTVSBCMFMFQSÏDJTMFQFSNBOFOUMFWSBJ-FjSFTUFxMFTBVUSFTNPEFTTFOTPSJFMT nVBOUT DIBOHFBOUT EJĊVT JNQSÏDJT TPOT PEFVST QSFTTJPOT UBDUJMFT FUD TF SFUSPVWFOU

Ǻǽ$GMJNQPSUBODFEVDPFċDJFOUBÏSBVMJRVFTVSMFTSFTTFOUJTUIFSNJRVFTEFMBQFBVFUTVSMFUPOVT HÏOÏSBM

ǺǾ0OUSPVWFSBEFQMVTBNQMFTEÏWFMPQQFNFOUTEBOTOPUSF&TUIÏUJRVFEFTBNCJBODFTËQBSBÔUSF

EPODQÐMFNÐMFSFKFUÏTEBOTMBDDFTTPJSFQBSDFRVFTVQQPTÏTNPJOTjNBÔUSJTBCMFTxNPJOT DFSOBCMFTQBSVOFDBVTBMJUÏUFDIOJDJTUF0SKFWPVESBJTSBQQFMFSRVFMFYQÏSJFODFWJTVFMMF JO TJUV OFTU QBT OÏDFTTBJSFNFOU DFMMF EV WPJS jPDDJEFOUBMx DFTUËEJSF MB QFSDFQUJPO EPCKFUT ÏDMBJSÏT FU SÏHMÏT TFMPO VOF HSJMMF EPSHBOJTBUJPO DVMUVSFMMFNFOU QSÏEPNJOBOUF NPOPDFOUSJTNF QFSTQFDUJWF FUD %BOT NFT FORVÐUFT KBJ SFODPOUSÏ EFT IBCJUBOUT RVJ PSHBOJTFOU MFTQBDF WJTVFM TFMPO VOF jQFSTQFDUJWFx TZNCPMJRVF RVJ CPVTDVMF MFT QMBOT HÏPNÏUSJRVFT%BVUSFTRVJGPOUEFTTZOFDEPRVFTDISPNBUJRVFTJOJNBHJOBCMFTVOFQFUJUF QMBHFDPMPSÏFWFOBOUQSFOESFUPVUMFTQBDF%BVUSFTFOmORVJNFQBSMFOUEFnVYMVNJOFVY TBOTTVSGBDFTEFNÏMBOHFTEFDPVMFVSTjEBOTMBJSxEVQMBJTJSEÐUSFKVTUFEBOTMBMVNJÒSF QVSFVOQFVDPNNFJMFOWBEBOTMFTQFSGPSNBODFTEVTDVMQUFVSEFMVNJÒSF+BNFT5VSSFMM

j0VCMJÏTx PV SÏEVJUT FO QBSBNÒUSFT QIZTJDPDIJNJRVFT MFT BVUSFT TFOT MF TPOU EBVUBOUNJFVYRVFMFVSOBUVSFSFOWPJFËVOFPOUPMPHJFEFMJNQSÏDJTEPOUKFQBSMBJTQMVT IBVUFURVJÏDIBQQFBVUBOUËMBDVMUVSFDPVSBOUFRVBVYIBCJUVEFTNFOUBMFTEFTTQÏDJBMJTUFT EF MFTQBDF DPOTUSVJU FU BNÏOBHÏ 6OF SFDIFSDIF QBUJFOUF TVS MFYQÏSJFODF TPOPSF PV MFYQÏSJFODFPMGBDUJWFmOJUQBSPVWSJSËVOFUPVUFBVUSFDPNQSÏIFOTJPOEVNPOEFTFOTJCMF^Ǻǿ -BUFNQPSBMJUÏZFTUQSFNJÒSFMFNPVWFNFOUGPOEBNFOUBMMFnVYPVUSFQBTTFMBQPTJUJPO MFĊFUEÏDPMMFEFMBDBVTBMJUÏEÏUFSNJOJTUFQPVSTJNQSÏHOFSEVDJSDPOTUBODJFM-BNCJBODF FTUFOmOTBJTJFQPVSDFRVFMMFMFGPOEEVTFOTJCMF$FTMFÎPOTEFTTFOTjNJOFVSTxPOUÏUÏ QBSGBJUFNFOUDPNQSJTFTQBSEFOPNCSFVYBSUJTUFTBVUFVSTDPNQPTJUFVSTDPOUFNQPSBJOT TBOT QBSMFS EV DJOÏNB EFTTBJ 0O FO WPJU MF SÏTVMUBU JM OF TBHJU QMVT EF SFQSÏTFOUFS HVÒSFEFTJHOJmFSNBJTEPĊSJSEBCPSEËMBTFOTJCJMJUÏFUËMÏNPUJPOVOFFTUIÏUJRVFEFT BUNPTQIÒSFT+ZSFWJFOESBJQMVTMPJO

ĒĦĕţēĦĥĖĤĥĝĒĞēĚĒğĔĖ

%BOTMFTBOOÏFTǺȂȀǹMFTTPSEVUIÒNFBSDIJUFDUVSBMEFjMJOUÏHSBUJPOBVTJUFxBWBJU EPOOÏMJFVËVOFEJTDJQMJOFQVJTBOUEBOTMBHÏPNPSQIPMPHJFMFQBZTBHJTNFMFUIOPMPHJF EF MIBCJUBU FU MIJTUPJSF EF MBSDIJUFDUVSF $FUUF j4JUPMPHJFx QBS BJMMFVST BTTF[ DSJUJRVÏF QPVSMFTNPEÒMFTOPSNBUJGTQBSGPJTOBÕGTRVFMMFQSPEVJTBJUBWBJUOÏBONPJOTQPVSBWBOUBHF QÏEBHPHJRVFEFOSBDJOFSËMBMFUUSFMFTQSPKFUT&MMFBWBOÎBJURVBVDVOFBSDIJUFDUVSFOFOBÔU KBNBJTEFSJFOOJTVSSJFO$POUSFMFTBCTUSBDUJPOTEVNPVWFNFOUNPEFSOFFMMFSBQQFMBJU RVBVEÏCVUEFUPVUBDUFEÏEJmFSFUEBNÏOBHFSRVFMRVFDIPTFFYJTUFEÏKËDFRVFOPVT BQQFMPOTOPOTFVMFNFOUVOFOWJSPOOFNFOUQIZTJRVFNBJTBVTTJVODPNQMFYFEBNCJBODFT BWFDVOFÏQBJTTFVSBOUISPQPMPHJRVFVODBQJUBMEFYQÏSJFODFTFOTJCMFDFTUËEJSFUPVUTBVG EFMBDDFTTPJSF

Ǻǿ$G"ĦĘĠĪĒģĕ+FBO'SBOÎPJT5ĠģĘĦĖ)FOSZ ÏET4POJD&YQFSJFODF"(VJEFUP&WFSZEBZ 4PVOETUSBEVJUQBS"OESB.D$ĒģĥğĖĪ%BWJE1ĒĢĦĖĥĥĖQSÏGBDFEF3.VSSBZ4ĔęĒėĖģ .POUSÏBM.D(JMM2VFFOT6OJWFSTJUZ1SFTTǻǹǹǿ

$G#ĒĝĖī4V[FM"NCJBODFTPMGBDUJWFTEBOTMFTQBDFDPOTUSVJUQFSDFQUJPOEFTVTBHFSTFUEJTQPTJUJGT UFDIOJRVFT FU BSDIJUFDUVSBVY QPVS MB NBÔUSJTF EFT BNCJBODFT PMGBDUJWFT EBOT EFT FTQBDFT EF UZQF UFSUJBJSF TPVT MB EJSFDUJPO EF +FBO'SBOÎPJT "ĦĘĠĪĒģĕ UIÒTF EF EPDUPSBU 6OJWFSTJUÏ EF /BOUFT²DPMF1PMZUFDIOJRVFǻǹǹǺ

&OTVJUF JM OF GBVU QBT CFBVDPVQ EBUUFOUJPO OJ EF DPNQÏUFODF QPVS PCTFSWFS RVF UPVUF GPSNF DPOTUSVJUF GVUFMMF FTRVJTTÏFoFU DFDJ FODPSF VOF GPJT TBOT BUUFOESF MJOUFS WFOUJPOEFTCVSFBVYEÏUVEFTUFDIOJRVFToJNQMJRVFVOFOTFNCMFEFQSPQSJÏUÏTQIZTJRVFT QBTTJWFT JOEVJUFT QBS MB HÏPNÏUSJF EFT GPSNFT ESPJUFT PV DPVSCFT BOHVMBUJPOT QBS MFT WPMVNFT MFT DPOOFYJPOT FOUSF WPMVNFT MFT PSJFOUBUJPOT MB UFYUVSF FU MB DPMPSBUJPO EFT TVSGBDFT MB HFTUJPO EFT PVWFSUVSFT %F DFMB EÏQFOESPOU MFT UZQFT EF QSPQBHBUJPOT MVNJOFVTFT TPOPSFT BÏSBVMJRVFT FUoPO TFO BQFSÎPJU NJFVYoMFT ÏDIBOHFT UIFSNJRVFT FU MFT TFOTBUJPOT UBDUJMFT .PJOT PCOVCJMÏFT QBS MJNQÏSJBMJTNF WJTVFM RVJ FOUSBÔOF VOF IJÏSBSDIJFTFOTPSJFMMFTUBOEBSEQBSDFUUFVOFGBÎPOBCTUSBJUFEFQFOTFSEBCPSEMBGPSNF FU FOTVJUF MFT QFSGPSNBODFT EF DPOGPSU MFT BSDIJUFDUVSFT FU DVMUVSFT USBEJUJPOOFMMFT USBOTNFUUBJFOU FU USBOTNFUUFOU DPOTDJFNNFOU OPO TFVMFNFOU MB DPFYJTUFODF EF DFT QSPQSJÏUÏTNBJTBVTTJMBSCJUSBHFEFTQSÏEPNJOBODFTOÏDFTTJUÏFTQBSMFDPOUFYUFDMJNBUJRVF FU DVMUVSFM %BOT MIBCJUBU WFSOBDVMBJSF FU MBVUPDPOTUSVJU MB UFNQÏSBUVSFoOPO QBT MB WVFoDPNNBOEF MF EJNFOTJPOOFNFOU EFT PVWFSUVSFT MFT WFOUT EPNJOBOUT BQQFMMFOU VOFPSJFOUBUJPOQSPUFDUSJDFMFTVTBHFTTPOPSFTNPEÒMFOUMFDMPJTPOOFNFOUFUMFTDPNNV OJDBUJPOTJOUÏSJFVSFTPVFODPSFMBHÏPNÏUSJFEFTQBSDFMMFTDPOTUSVJUFT^ǺȀ*MZBTBOTEPVUF EF HSBOEFT MFÎPOT Ë QSFOESF EBOT MF CÉUJS USBEJUJPOOFM %Pá MFYUSÐNF JNQPSUBODF EVOF FORVÐUF VOJWFSTFMMF Ë MB GPJT IJTUPSJRVF FU HÏPHSBQIJRVF QPVS TBWPJS DPNNFOU EBOT MBSDIJUFDUVSF PSEJOBJSF DFMMF Pá MIBCJUBOU FU MF CÉUJTTFVS TPOU QSPDIFT WPJSF DPOGPOEVT MF TPVDJ EBNCJBODF FTU QSÏTFOU EÒT MF QSFNJFS HFTUF DPOTUSVDUFVS *M FTU NÐNFEFTTJUVBUJPOTEFYUSÐNFDPOUSBJOUFPáMBHFTUJPOTPDJBMFEFTÏMÏNFOUTEBNCJBODF SFOE QPTTJCMF MFT DPFYJTUFODFT RVPUJEJFOOFT^Ǻȁ *M GBVESBJU EPOD SFUPVSOFS MJEÏPMPHJF RVJ HPVWFSOF OPUSF NPEF EF CÉUJS FU SFOESF DPOTDJFOU MBSDIJUFDUF FU MVSCBOJTUF EF DF QPVWPJS EF DFUUF DIBODF NÐNF EÐUSF MFT QSFNJFST JOEVDUFVST EF MBUNPTQIÒSF EF MJFVY BNÏOBHÏT &U SÏBMJTFS FOmO RVBV EÏCVU FTU MBNCJBODF $FDJ FO EFVY GBÎPOT EBOT MF TJUF QBSDF RVPO OF DPOTUSVJU KBNBJT QPVS OVM MJFV NBJT BVTTJ BV D”VS EV QSPDFTTVT DSÏBUJG MF QMVT JODIPBUJG QBS MBOUJDJQBUJPO EF MFTQSJU EV MJFV FU QBS MJOUFOUJPO GPSNFMMF KBNBJTJOEÏQFOEBOUFEFMFYQÏSJFODFQTZDIPNPUSJDFEVDSÏBUFVSFUEFTFTÏNPUJPOT^ǺȂ

-BNCJBODFDFTUVOFBąBJSFEFTUIÏUJRVF

4VS MB CBTF EF DFUUF SFDPOOBJTTBODF RVF MF TFOTJCMF FTU Ë MB SBDJOF EF MB DSÏBUJPO GPSNFMMF JM OFTU QBT EJċDJMF EBENFUUSF RVF MBUNPTQIÒSF EÏDPVMF EVO QSPDFTTVT FTUIÏUJRVF$FTUNÐNFQSPCBCMFNFOUFUUPVKPVSTVOFGBÎPONBKFVSFRVPOUMFTBSDIJUFDUFT

ǺȀ 4VSMBUIFSNJRVFFUMFWFOUDGXXXDFSNBBSDIJGS4VSMFTDPVUVNFTBSDIJUFDUSBMFTTPOPSFTDG XXXDSFTTPOBSDIJGS

Ǻȁ+FSFOWPJFBVYCFMMFTÏUVEFTEFOPTDPMMÒHVFTCSÏTJMJFOTTVSMFTNPEFTEFWJFEBOTMFTQBDFEFT GBWFMBT$G%ĦĒģĥĖ$SJTUJBOF#ĖģĖğĤĥĖĚğ+ĒĔĢĦĖĤ1BPMB0ĜĒĞĦģĒ$ZOUIJBEPOUPOMJSB MFTBSUJDMFTEBOTMFTDIBQJUSFTTVJWBOUT

ǺȂ-VTBHF EFT BVUPNBUJTNFT OVNÏSJRVFT QSPDÏEVSBVY SFOE ÏWJEFNNFOU DFUUF JNQMJDBUJPO QMVT JOEJSFDUF

FUEFTJHOFSTEFTFEJTUJOHVFSEFTBVUSFTNÏUJFSTUFDIOJDJFOTTQÏDJBMJTUFTFUEÏDJEFVSTRVJ SÏHJTTFOUBVTTJMBQSPEVDUJPOEVCÉUJ^ǻǹ-BNCJBODFTFSBJUBMPSTMVOEFTBTQFDUTEFDFUBMFOU QMBTUJRVFjFTUIÏUJRVFxBVTFOTIBCJUVFMEFDFUUFjQBSUEFMBSUxSFWFOEJRVÏF

ĒĖĤĥęţĥĚĢĦĖĖĥĖĤĥęţĥĚĢĦĖ

$FTUEVDÙUÏEFMBSÏDFQUJPOEFTGPSNFTDPOTUSVJUFTDÙUÏIBCJUBOUTFUVTBHFSTRVF MBNCJBODF TF WPJU RVBMJmFS EIÏEPOJRVF FU TVS VO NPEF EÏQSÏDJBUJG DPNNF PO MB WV KVTUF QPVS MF QMBJTJS $FDJ DBDIF RVFMRVFT NBMFOUFOEVT DVMUVSFMT NBKFVST FU UFOBDFT -F QSFNJFS EÏDPVMF EVOF JEÏPMPHJF EF MVSHFODF PV EV NJOJNVN RVJ USJF FOUSF MVUJMF FU MBHSÏBCMF 1PVSRVPJ MF DJUBEJO PVUSF MBCSJ FU MFT DPNNPEJUÏT GPODUJPOOFMMFT OBVSBJU JM QBT ESPJU MVJ BVTTJ BV QMBJTJS DPNQPTBOUF WJUBMF EF MÐUSF $PNNFOU JNBHJOFS RVVOF GPSNF jVUJMFx QVJTTF ÐUSF OFVUSF WJFSHF EF UPVUF QSPQSJÏUÏ FTUIÏUJRVF .BJT KF WFVY TVSUPVUTPVMJHOFSMBOÏDFTTJUÏEFSPNQSFVOFBMMJBODFJOEVFOPVÏFBVĩĚĩ^F*MGBVUBSSBDIFS MFTUIÏUJRVF Ë TPO TUBUVU FYDMVTJG EF EJTDPVST TVS MBSU FU SFWFOJS Ë MB SBDJOF HSFDRVF EF MBJTUIÒTJT MB TFOTBUJPO PSJHJOF RV&NNBOVFM ,BOU BWBJU DPNQMÒUFNFOU DPNQSJTF FU RVPOSFUSPVWFQMVTGBDJMFNFOUEBOTMÏDSJUVSFBMMFNBOEF ­TUIFUJLFUBOHMBJTF "FTUIFUJDT 0O NF QBSEPOOFSB EF SBQQFMFS RVF EBOT TPO&TUIÏUJRVF USBOTDFOEBOUBMF BV EÏCVU EFMB$SJUJRVF EF MB 3BJTPO QVSFMFQIJMPTPQIFOFQBSMFQBTEFMBSUNBJTEFDFRVJFTU QFSDFQUJCMF EV jEJWFST TFOTJCMFx -B QSFNJÒSF UÉDIF EF MB SÏWPMVUJPO QIÏOPNÏOJTUF B ÏUÏFUSFTUFEFDPNQSFOESFDFRVFTUjTFOUJSxQPVSFOTVJUFBOBMZTFSDPNNFOUBEWJFOUFU TÏEJmFMBQFSDFQUJPOFUMBDPOOBJTTBODF-FTUIÏUJRVFFOVOTFDPOETFOTDFMMFRVJDPODFSOF MF DIBNQ EF MBQQSÏDJBUJPO GBJUF TPVT MF SÏHJNF EV QMBJTJS EF TFT WBSJBOUFT FU EF MFVST DPOUSBJSFToEPNBJOF EV jKVHFNFOU EF HPßUx EJTBJU ,BOUoTFOSBDJOF EBVUBOU QMVT EBOT MBQSFNJÒSFRVFMBDPVQVSFFOUSFDPOOBÔUSFFUBQQSÏDJFSFTUMPJOEÐUSFBVTTJDBUÏHPSJRVF BVKPVSEIVJRVFEBOTMFTTJÒDMFTQSÏDÏEFOUTDPNNFMPOUCJFONPOUSÏEFTUSBWBVYDSJUJRVFT SÏDFOUT TVS MFT MPVSEFT DPOTÏRVFODFT EF MB UIÏPSJF TQÏDVMBUJWF EF MBSU GPSHÏF BV ĩĚĩ^ǻǺ 1BS VO EPVCMF SFUPVSOFNFOU RVJ TPQÒSF FOmO EFQVJT RVFMRVFT EÏDFOOJFT MBSU EFWJFOU VOF QBSUJF TFVMFNFOU EV DIBNQ EF MBDUJWJUÏ FTUIÏUJRVF FU MBQQSÏDJBUJPO TFOTJCMF jEFT HPßUTFUEFTDPVMFVSTxTBOTÐUSFSÏEVJUFBVSBUJPOOFMFTUJEFOUJmÏFDPNNFVOFGPSNF QPTTJCMFEFDPOOBJTTBODFIVNBJOF"VUBOUEJSFRVFMFTUIÏUJRVFDPNNFSÏnFYJPODPNNF UIÏPSJFDPOOBÔUBMPSTVOCPVMFWFSTFNFOUDBQJUBM4JTPOPCKFUOFTUQMVTTFVMFNFOUMBSUFU MBQPVSTVJUFJOEÏmOJFEVOFTBJTJFmOBMFNFOUJNQPTTJCMFEVDPODFQUEFCFBVUÏ^ǻǻEFRVPJ WBUFMMFTPDDVQFS

ǻǹ2VBOESFQSFOESBUPODFUUFFORVÐUFTVSMFTSFQSÏTFOUBUJPOTFTUIÏUJRVFTEVNÏUJFSEBSDIJUFDUF DPNNFODÏFEBOTMFTBOOÏFTǺȂȀǹ -ĦĘĒĤĤĪ'SBOÎPJTF-FEJTDPVSTJEÏPMPHJRVFEFTBSDIJUFDUFTFU VSCBOJTUFT%PDVNFOU1BSJT"DUJPODPODFSUÏFEFTSFDIFSDIFTVSCBJOFTǺȂȀǻ

ǻǺ&OQBSUJDVMJFS4ĔęĒĖėėĖģ+FBO.BSJF-BSUEFM ÉHFNPEFSOF1BSJT(BMMJNBSEǺȂȂǼ

ǻǻ1PVS FO mOJS BWFD MJNQÏSJBMJTNF EV #FBV BCTPMV PO MJSB MFT CFMMFT BOBMZTFT EV SÏDFOU PVWSBHFEF+ĦĝĚĖğ'SBOÎPJT$FUUFÏUSBOHFJEÏFEV#FBV1BSJT(SBTTFUǻǹǺǹGPOEÏTVSVOF DPOGSPOUBUJPOJOUFSDVMUVSFMMF

ĝĖĤĥŜĔęĖĤĕĖĝĒğĠĦħĖĝĝĖĖĤĥęţĥĚĢĦĖ

0OBVSBDPNQSJTRVFMFTUIÏUJRVFQSFNJÒSF BFTUIÏUJRVFFTUVOFNBOJÒSFSFOPVWFMÏF EFUSBJUFSEFMBQFSDFQUJPOFOMBQSFOBOUËMBSBDJOFoMFNPNFOUBUNPTQIÏSJRVFoFUFOMJBOU ËTBNBOJÒSFDFRVFMIJTUPJSFEFOPUSFTBWPJSTFTUBDIBSOÏFËTÏQBSFS1FOTFSMBQFSDFQUJPO DPNNF QSPDFTTVT HMPCBM BVSB ÏUÏ VOF HSBOEF QSÏPDDVQBUJPO EF MB QIÏOPNÏOPMPHJF EVĩĩ^F-FQBTRVJSFTUFËGBJSFQSPMPOHFMFEFSOJFSRVFmU.FSMFBV1POUZ^ǻǼ*MTBHJUEF SÏIBCJMJUFSEÏmOJUJWFNFOUEBOTOPUSFSFODPOUSFBWFDMFNPOEFFOEFÎËEVIJBUVTPCKFU TVKFUMBGPODUJPOEVDPSQT MBjDIBJSxFUMFSÙMFEFMBĊFDUJWJUÏFUDPNQSFOESFFOmORVF MBUNPTQIÒSFFTUMFOPNEFDFUUFDPBMFTDFODF-BNCJBODFFTUMFGPOEEVTFOTJCMFoFUTPO TVQQPSUQSFNJFSMFDPSQT-BGSÏRVFOUBUJPOEFMBSUBDUVFMFTUVOÏNJOFOUFYFSDJDFQPVS WPJSRVFMFTFOUJNFOUFTUIÏUJRVFUSPVWFTBWÏSJUÏËUSBWFSTMFTFOUJSFUMFSFTTFOUJSÏNPUJPOOFM JNNÏEJBU-BDVMUVSFOBQQPSUFRVFEFTDJSDPOTUBODFTFUQFJOFËSÏQSJNFSMFTNPVWFNFOUT EBUUSBDUJPOPVEFSÏQVMTJPOFOEÏmOJUJWFSÏWÏMBUFVSTEFDFUUFDPOUJOVJUÏFOUSFBFTUIÏUJRVF FUFTUIÏUJRVF

-BEFVYJÒNFUÉDIFDPSSFTQPOEËDFMMFRVFMB/PVWFMMF&TUIÏUJRVFEPOUMFQIJMPTPQIF BMMFNBOE(FSOPU#ÚIFNFFTUMFDIFGEFmMFFTUJNFDBQJUBMF*MTBHJUEFSFQFOTFSPVSFGPOEFS DFRVFTUMBDSÏBUJPOBSUJTUJRVFDFTUËEJSFVOFQSPEVDUJPOEBUNPTQIÒSFT^ǻǽ'BVUJMSBQQFMFS RVFMFTDBUÏHPSJFTEFMBSUPOUWPMÏFOÏDMBU /POTFVMFNFOUTFTUPNQFOUMFTGSPOUJÒSFTFOUSF TQÏDJBMJUÏT QBSFYFNQMFBSUTEVUFNQTBSUTEFMFTQBDFCFBVYBSUTUFDIOPMPHJFTWJTVFMMFT FUTPOPSFTBSUTQMBTUJRVFTBSUTEÏDPSBUJGTFUDNBJTBVTTJTFĊPOESFOUEFQVJTVODFSUBJO UFNQTMFTIJÏSBSDIJFTEFYDFMMFODFDPOTUSVJUFTBVĩĚĩ^F BSUTNBKFVSTBSUTNJOFVSTNVTJRVF TBWBOUFNVTJRVFT QPQVMBJSF BSUBSUJTBOBU FUD GBDF Ë MB SÏBMJUÏ BDUVFMMF EF MB DSÏBUJPO BSUJTUJRVF FU Ë MFČPSFTDFODF EFT BSUT NÐMÏT "JOTJ MB RVFTUJPO BVUSFGPJT QPTÏF EF TBWPJS RVFMMF FTU MB QBSU EF MBSU EBOT MBSDIJUFDUVSF OB QMVT HVÒSF EF QFSUJOFODF &OUSF MBSU FU MBSDIJUFDUVSF TFVMT MF QSPHSBNNF FU MB DPNNBOEF DPOOBJTTFOU EFT SÏHJNFT WSBJNFOU EJĊÏSFOUT (SJHOPUÏ QBS MF CBOBM USBWFSTÏ QBS MÏWPMVUJPO EFT UFDIOJRVFT ÏCSBOMÏ EBOT TB DPOWJDUJPO EÐUSF MF TVQQMÏNFOU EÉNF QBS FYDFMMFODF M"SU PV DF RVPO BQQFMBJU UFM DIFSDIF EÏTFTQÏSÏNFOU TPO JNQSPCBCMF FTTFODF -B RVFTUJPO TFTU EÏQMBDÏF OPO QMVT j2VFTUDF RVF MBSU x NBJT j2VFTUDF RVJ EJTUJOHVF MBUUJUVEF FTUIÏUJRVF EV SFTUF EF MFYQÏSJFODFIVNBJOF x-FTQPJOUTEBQQVJTPOUJOWFSTÏTOPOQMVTTBWPJSEBCPSEDFRVJ EÏmOJU MFYQÏSJFODF BSUJTUJRVF NBJT DPNQSFOESF DPNNFOU OBÔU VO TFOUJNFOU FTUIÏUJRVF 2VJMTBHJTTFEFCFBVYBSUTEFEFTJHOJOEVTUSJFMEFTDÏOPHSBQIJFEFNVTJRVFEFQPÏTJF PVEFQSPTFEBSDIJUFDUVSFFOmOPVEFDPNQPTJUJPOVSCBJOFDFRVJSBTTFNCMFUPVUFTMFT FYQÏSJFODFTFTUIÏUJRVFTEBOTVOFNÐNFPSJHJOFFOEFÎËEVEJDJCMFJOEÏQFOEBNNFOUEF UPVUF DBUÏHPSJTBUJPO FU EF UPVU EFHSÏ EFYDFMMFODF QSBUJRVF DFTU MBDUF EF QSPEVJSF FU EF SFTTFOUJSVOFDFSUBJOFBUNPTQIÒSF%VDPVQMB/PVWFMMF&TUIÏUJRVFQFVUBWBODFSRVFMB GPODUJPOFTTFOUJFMMFFUTQÏDJmRVFEFMBSUJTUFFTUEFDSÏFSEFMBNCJBODFEFGBJSFSFTTFOUJS

ǻǼ$G-FWJTJCMFFUMJOWJTJCMFQVCMJÏQBS-ĖėĠģĥ$1BSJT(BMMJNBSEǺȂǿǽ

ǻǽ#ŰęĞĖ(FSOPU"UNPTQIÊSF&TTBZT[VSOFVFO­TUIFUJL'SBOLGVSUBN.BJOǺȂȂǾ *CJE"SDIJUFLUVSVOE"UNPTQIÊSF.àODIFOǻǹǹǿ

EFTBUNPTQIÒSFTJOEJDBUJPOQBSGBJUFNFOUWBMJEÏFQBSMFTGPSNFTEFMBSUBDUVFMEÏMJÏFTEFMB SFQSÏTFOUBUJPOFUEVQSPDFTTVTEFTJHOJmDBUJPO

2VFOFTUJMQPVSMBSDIJUFDUVSFMBDPNQPTJUJPOVSCBJOFMFEFTJHOJOEVTUSJFM 2VFMMFT RVFT TPJFOU MFT DPOUSBJOUFT QSPQSFT Ë DFT QSPGFTTJPOT EPOU MBHSÏNFOU FU MFODIBOUFNFOU OF TPOU QBT MF TFVM CVU MB QSJTF FO DPNQUF EV TFOUJS FO TJUVBUJPO MB NJTF FO ”VWSF EF MPCKFU PV EF MB DPNQPTJUJPO TQBUJBMF EF GBÎPO Ë DF RVJMT JSSBEJFOU EPJU SFTUFS VO TPVDJ GPOEBNFOUBMBVSJTRVFEFQFSESFMBRVBMJUÏTFOTJCMFTJOHVMJÒSFEPOUDIBRVFQSPKFUQPVSSBJU ÐUSFQPSUFVS$FTUËDFUJUSFRVVOÏEJmDFVOFQMBDFQVCMJRVFVOCÉUJNFOUEFYQPTJUJPO VOKBSEJOTPOUFONFTVSFEFjQBSMFSxBVTFOUJNFOUEÏNPVWPJSMIBCJUBOUPVMFNBSDIFVS EF DSÏFS EF MB QPÏTJF BV D”VS EV RVPUJEJFO MF QMVT TJNQMF 0O QFVU BMPST DPOTJEÏSFS BVUSFNFOUMFVSTIJÏSBSDIJFTEFYDFMMFODFFUEFSÏGÏSFODFMPJOEFTWBMJEBUJPOTQBSMFTSFWVFT TVSQBQJFSHMBDÏFOEÏTBDDPSEQBSGPJTBWFDMBSÏQVUBUJPODPOWFOVFEFMFVSDSÏBUFVS%F DFUUF RVBMJUÏ BNCJBOUBMF RVJ GPSU IFVSFVTFNFOU QFVU BMMFS EV QSFTUJHJFVY NPOVNFOU BVQSPKFUEIBCJUBUJPOMFQMVTNPEFTUFMFTNBÔUSFTE”VWSFFUNBÔUSFTEPVWSBHFEPJWFOU BVTTJÐUSFUFOVQPVSSFTQPOTBCMFT*MOZBQBTEFHBSBOUJFEÏDFOOBMFËDFTVKFUNBJTVOF PCMJHBUJPOÏUIJRVFEPOUOPVTBWPOTFODPSFËQBSMFS

-BUSPJTJÒNFUÉDIFFTUPQÏSBUPJSF-FUIÒNFEFTBNCJBODFTSJTRVFEFSFTUFSQVSFNFOU PQUBUJG DPODFQUVFM TJ EFT PVUJMT QSÏDJT EBOBMZTF EF MBUNPTQIÒSF FU EF DPODFQUJPO EBNCJBODFT OJOUFSWJFOOFOU QBT EBOT MB EÏNBSDIF EF QSPKFU FU EF EFTJHO 0O FO SFTUF BMPST DPNNF QSFTRVF UPVKPVST Ë VO EJTDPVST EBNCJBODF KVTUF TVJWJ EF MIBCJUVFMMF NÏUSPMPHJFFUEFTQSÏDPOJTBUJPOTUFDIOJRVFTEFTJNQMFDPOGPSU1MVTM”VWSFEÏCPSEFEV DIBNQEFMBSUFUQMVTMFTNÏUIPEFTFUDPODFQUTPQÏSBUPJSFTEPJWFOUÐUSFQSÏTFOUT"MPST RVF MBSUJTUF QFVU MB QMVQBSU EV UFNQT MJCSFNFOU EÏDJEFS EF MBUNPTQIÒSF RVJ ÏNBOFSB EF M”VWSF MBSDIJUFDUF MF EFTJHOFS MF QBZTBHJTUF TVJWFOU VO QSPHSBNNF VO DBIJFS EFT DIBSHFTFUJMTPOUËDPNNVOJRVFSUPVUBVMPOHEVQSPDFTTVTEFQSPEVDUJPOBWFDMFTBVUSFT QBSUFOBJSFT NBÔUSF EPVWSBHFT EÏDJEFVST BENJOJTUSBUJPOT JNQMJRVÏFT FU PO MF TPVIBJUF WJWFNFOU BWFD MFT IBCJUBOUT FU VTBHFST DPODFSOÏT -FT DIPJY FTUIÏUJRVFT OF QFVWFOU QMVT EÏQFOESF TFVMFNFOU EVOF QVSF JOUVJUJPO FU TJNQPTFS TBOT EJBMPHVF -FT BWBUBST TPOUQMVTOPNCSFVYRVPODSPJUEFDPMMFDUJWJUÏTUFSSJUPSJBMFTBZBOUQBTTÏDPNNBOEFËUFM BSUJTUF MVNJÒSF EF SFOPN RVJ WJFOU JNQPTFS TB DPNQPTJUJPO DISPNBUJRVF Ë EFT NJMMJFST EIBCJUBOUT PV QBTTBOUT EPOU MIVNFVS OPDUVSOF TFSB OPUBCMFNFOU DIBOHÏF TBOT RVJMT BJFOU ÏUÏ DPOTVMUÏT &U RVBOE JMT MF TPOU PV RVVOF DPOUFTUBUJPO TÏMÒWF MF EÏCBU PQQPTF TBOT FOUFOUF QPTTJCMF EFT SÏDSJNJOBUJPOT QPSUBOU TVS MJODPOGPSU Ë EFT BQQSÏDJBUJPOT FTUIÏUJRVFTWBHVFT j$FTUQMVTCFBVDPNNFÎBxPVj±BÏWPRVFMFDMJNBUEFMIJTUPJSF EVTJUFx-BRVFTUJPOFTUEPODEFTBWPJSRVFMTTFSPOUMFMBOHBHFFUMFTOPUJPOTEFTDSJQUJWFT EJTQPOJCMFTQPVSEJTDVUFSEFMBWBSJÏUÏEFTFYQÏSJFODFTFTUIÏUJRVFTFOHBHÏFT*MZGBVUEFT OPUJPOTBVUBOUEFTDSJQUJWFTRVPQÏSBUPJSFTBQUFTËUSBWFSTFSDPSSFDUFNFOUMFTEJWFSTDIBNQT MFYJDBVYJNQMJRVÏTFUEFTEPNBJOFTQSPGFTTJPOOFMTBVTTJEJĊÏSFOUTRVFMBSUMBUFDIOJRVF MFTTDJFODFTEFMBNÏOBHFNFOUMBQTZDIPMPHJFEFMBQFSDFQUJPOMFTUIÏUJRVFMBTPDJPMPHJF EFTQSBUJRVFTRVPUJEJFOOFT

-F DIBOUJFS FTU WBTUF NBJT EÏKË PVWFSU %F OPUSF DÙUÏ BWFD MF MBCPSBUPJSF JOUFS EJTDJQMJOBJSFEFTj"NCJBODFTBSDIJUFDUVSBMFTFUVSCBJOFTxOPVTBWPOT”VWSÏFODFTFOT

FOGPSHFBOUEFQVJTQMVTEFUSFOUFBOTEFOPVWFBVYQBSBEJHNFTUIÏPSJDPQSBUJRVFTOPUJPOT JOUFSNÏEJBJSFTNJTËMBEJTQPTJUJPOEFTDIFSDIFVSTDPNNFEFTQSBUJDJFOTPVBSUJTUFTJOUFS WFOBOU EBOT MFTQBDF DPOTUSVJU "JOTJ OPUJPOT JOUFSNÏEJBJSFT QMVUÙU RVF SFDFUUFT SÒHMFT EF DPNQPTJUJPO QMVUÙU RVF NPEÒMFT^ǻǾ MFT mHVSFT EF DIFNJOFNFOU MFT FĊFUT TPOPSFT MFT NPUJGTPVFĊFUTMVNJOFVYMFTFĊFUTPEPSBOUTMFTBNCJBOUTJOUFSTFOTPSJFMTQFSNFUUFOUEF EÏDSJSFQSÏDJTÏNFOUEFRVPJFTUGBJUVOFBNCJBODFFYJTUBOUFEFQSÏEJSFMFTHSBOEFTMJHOFT EFDFRVVOQSPKFUWBQSPWPRVFSFUEBJEFSFOmOMJOUVJUJPODSÏBUSJDFFOQSÏDJTBOUEÒTMF EÏCVUMFQSPmMEFTPOGVUVSTFOTJCMF^ǻǿ

-FTUIÏUJRVFEFTBNCJBODFTFTUBVTTJVOFÏUIJRVF

4JMFUIÒNFEFMBNCJBODFUFOEËEFWFOJSËMBNPEFEBOTMFTEJTDPVSTEFTJOUFSWFOBOUT FU EÏDJEFVST EF MFTQBDF DPOTUSVJU MB NBÔUSJTF EFT UFDIOJRVFT EBNCJBODF OF EBUF QBT EBVKPVSEIVJ TBOT RVF MB OPUJPO BJU ÏUÏ OÏDFTTBJSFNFOU VUJMJTÏF %BOT MB TJNQMF BQQMJ DBUJPOEFTSÏHMFNFOUBUJPOTEFDPOGPSUMBUUJUVEFEVDPOTUSVDUFVSFTUSFMBUJWFNFOUOFVUSF FUNJOJNBMJTUF*MFOWBUPVUBVUSFNFOUFOEBVUSFTEPNBJOFTEBDUJWJUÏSÏFMTPVjWJSUVFMTx FTQBDFT EF DIBMBOEJTF FTQBDFT EFOUSFQSJTFT PVWFSUFT BV QVCMJD DBNQBHOFT EF QVCMJDJUÏ DBNQBHOFT QPMJUJRVFT NÏEJBT FDPNNFSDFT 6OF DFSUBJOF FTUIÏUJRVF mOBMJTÏF Z TÏWJU EFQMVTFOQMVTOPOTFVMFNFOUQBSMBNBOJQVMBUJPOEFTDPNQPTBOUFTTFOTJCMFTNBJTQJSF FODPSFTFMPOVOFJORVJÏUBOUFTUBOEBSEJTBUJPO-FTUZMFJOUFSOBUJPOBMOFSFTUFQBTMBQBOBHF EVODPVSBOUBSDIJUFDUVSBMDPOOV*MEFWJFOUVSHFOUEFDSJUJRVFSFUEÏNPOUFSMFTQSPDFTTVT EFDPOEJUJPOOFNFOUDVMUVSFM$FDJQBSMBSÏnFYJPOFUQBSMBDUJPO

ėĒšĠğĤĕĖġĖğĤĖģ

%BOTMFTQSÏDÏEFOUFTQBHFTJMTFSBDMBJSFNFOUBQQBSVRVFMFTUIÏUJRVFEFTBNCJBODFT FOHBHF EJNQPSUBOUT DIBOHFNFOUT EBUUJUVEFT UIÏPSJRVFT .BJT JM GBVU JOUFOTJmFS VO USBWBJMEFSFDIFSDIFTVSMFTSÏTJTUBODFTËMFTUIÏUJTBUJPOJNQPTÏF/PTFORVÐUFTFUDFMMFTEF RVFMRVFTBVUSFTMBCPSBUPJSFTNPOUSFOUEFQVJTMPOHUFNQTRVJMFYJTUFVOFWSBJFDBQBDJUÏË SFUPVSOFS MFT TÏEVDUJPOT FTUIÏUJRVFT Ë MFT QSFOESF NÐNF FO EÏSJTJPO DF RVJ JMMVTUSF BV RVPUJEJFO MFTMFFQFS FąFDU CJFO ÏUVEJÏ EBOT MF DIBNQ EF MB QVCMJDJUÏ PVCMJFS MF TJHOJmÏ QPVSOFSFUFOJSRVFMFTJHOJmBOUMFTVQQPSUEVNFTTBHFDPNNFSDJBM.BJTQMVTFODPSF JMFYJTUFEJOOPNCSBCMFTFUJOBQFSÎVTQSPDFTTVTEFDSÏBUJPOPSEJOBJSFEFTBNCJBODFTRVJM

ǻǾ-JODPOUPVSOBCMF EJTUJODUJPO EF 'SBOÎPJTF $ęĠĒĪ WBVU QBSUJDVMJÒSFNFOU QPVS MF DIPJY EFT BUUJUVEFT EF DPODFQUJPO EBNCJBODF GÏDPOEJUÏ EFT SÒHMFT MJNJUFT EFT NPEÒMFT $G-B 3ÒHMF FUMF.PEÒMF4VSMBUIÏPSJFEFMBSDIJUFDUVSFFUEFMVSCBOJTNF1BSJT²EJUJPOTEV4FVJMǺȂȁǹ SÏÏEJUJPOǺȂȂȁ

ǻǿ0OUSPVWFSBEFOPNCSFVTFTQVCMJDBUJPOTFUUIÒTFTËDFTVKFUEBOTMFTJUFEFTEFVYÏRVJQFTEV MBCPSBUPJSFXXXDSFTTPOBSDIJGSXXXDFSNBBSDIJGS6OFQVCMJDBUJPOQSJODFQT"ĦĘĠĪĒģĕ +FBO'SBOÎPJT5ĠģĘĦĖ)FOSZ ÏET®MÏDPVUFEFMFOWJSPOOFNFOU3ÏQFSUPJSFEFTFąFUTTPOPSFT .BSTFJMMF²EJUJPOT1BSFOUIÒTFTǺȂȂǾ²EJUJPOSFWVFFUBVHNFOUÏF4POJD&YQFSJFODF"(VJEF UP&WFSZEBZ4PVOETPQDJU

TVċU EFYIBVTTFS FU EF UZQJmFS^ǻȀ $IBDVO EFOUSF OPVT FO GBJU BNÏOBHF DPOTUBNNFOU TFTMJFVYIBCJUÏTQBSMBHFTUJPOEFTPVWFSUVSFTEFTnVYBÏSBVMJRVFTFUUIFSNJRVFTQBSMB NBOJQVMBUJPOMFQMVTTPVWFOUJSSÏnÏDIJFEFTBjCBOEFTPOEVRVPUJEJFO^ǻȁxTBOTDPNQUFS MFTSFQSJTFTSÏHVMJÒSFTEFEÏDPSBUJPOPVEFTFDPOE”VWSF

$FUUF HFTUJPO EF MBNCJBODF GBNJMJÒSF GBÎPOOF ÏHBMFNFOU MFT SFMBUJPOT JOUFSJOEJ WJEVFMMFT$FDJFTUWSBJBVTTJQPVSMFTQBDFQVCMJD0OOFDPOOBÔUQBTBTTF[MFOUSFMBDFNFOU EFT DPEFT TPDJBVY FU EFT SÏQFSUPJSFT TFOTJCMFT EBOT MFT FTQBDFT QBSUBHÏT PV DPNNVOT .BMHSÏEFHSPTFĊPSUTFOTDJFODFTTPDJBMFTEFQVJTEFVYEÏDFOOJFTPOOBQBTFODPSFmOJEF SÏJODBSOFSMFTBCTUSBDUJPOTTPDJPMPHJRVFT-BRVFTUJPOj$PNNFOUQFVUPOWJWSFFOTFNCMF x FTUJOEJTTPDJBCMFEFDFMMFRVJJOUFSSPHFMBDPEÏUFSNJOBUJPOFOUSFMFTPDJVTFUMBUNPTQIÒSF 5PVUF SFMBUJPO TPDJBMFJO TJUV FTU JOUFSQFSTPOOFMMF FU EPOD JOUFSDPSQPSFMMF^ǻȂ "V GPOE MFT SFMBUJPOT FOUSF OPVT TPOUFMMFT ÏRVJWBMFOUFT RVFM RVF TPJU MF DBOBM TFOTPSJFM &TUDF RVF MBDPOmHVSBUJPOTFOTJCMFVUJMJTÏFOFNPEÒMFQBTBVTTJMBGBÎPOEÐUSFBWFDMFTBVUSFT

%V DÙUÏ EF MBJEF Ë MB DPODFQUJPO VOF NFJMMFVSF QSJTF FO DPNQUF EFT BNCJBODFT JNQMJRVFRVFMRVFTDIBOHFNFOUTEBUUJUVEFNFOUBMFBTTF[EJċDJMFTËJOUÏHSFSDIF[MFTBSDIJ UFDUFTFUVSCBOJTUFTFURVJEFWSBJFOUÐUSFJOJUJÏTEÒTMBGPSNBUJPOEFDFTQSPGFTTJPOOFMT+FO DJUFRVFMRVFTUIÒNFTQFOTFSDPOmHVSBUJPOBDUJWFQMVUÙURVFGPSNFTUBUJRVFSFEPOOFSVOF WBMFVSGPOEBNFOUBMFËMBUFNQPSBMJUÏFUBVSZUINFSFNFUUSFMFWJTVFMËTBKVTUFQMBDFFO QFOTBOUBVTTJQBSMFTPOMPEFVSMFTEÏQMBDFNFOUTMBWJUFTTFEFMBJSCSFGQBSUPVUDFRVF QFVUVODPSQT-BDPOEJUJPOFTURVFMFQSPHSBNNFEÏEJmDBUJPOPVEBNÏOBHFNFOUJOUÒHSF QBSNJMFTWBSJBCMFTEFQSFNJFSSBOHVOEFHSÏEFMJCFSUÏFUEJOJUJBUJWFSÏTFSWÏËMIBCJUBOU

ėĒšĠğĤĕĒĘĚģ

&OEÏmOJUJWFDFTUMBQSBUJRVFEFTDPODFQUFVSTFUEFTJHOFSTBNÏOBHFVSTQBZTBHJTUFT RVJGFSBBEWFOJSPVOPODFUUFFTUIÏUJRVFEFTBNCJBODFTEPOUJMBQQBSBÔUBVKPVSEIVJRVJMOF TBHJUQBTEVOFTJNQMFDPOTUSVDUJPOTQÏDVMBUJWF&OUÏNPJHOFMBDUJWFQSÏTFODFEFQSBUJDJFOT FUBSUJTUFTBVQSFNJFSSBTTFNCMFNFOUEFOPUSF$PMMPRVFEFǻǹǹȁ 'BJSFVOF"NCJBODFFUMB DSPJTTBODFSÏHVMJÒSFEVSÏTFBVBNCJBODFTOFURVJEFQVJTBEÏKËJOTQJSÏEBVUSFTSÏVOJPOT JOUFSOBUJPOBMFT&OUSFDFTBDUFVSTEFOPUSFDBESFEFWJFFUEFOPTEÏDPSTVSCBJOTJMZBVOF DPOTDJFODFQBSUBHÏFRVFEVOFQBSUMBTUSJDUFBQQMJDBUJPOEFTOPSNFTSÏHMFNFOUBUJPOTFU UFDIOJRVFTOFTVċUQMVTFURVFMFTGBDUFVSTEBNCJBODFTPOUBVTTJEFWÏSJUBCMFTPVUJMTEF DSÏBUJPOEBVUSFQBSURVFUPVUHFTUFBSUJTUJRVFUPVDIBOUBVYFTQBDFTEFWJFMPJOEPĊSJS

ǻȀ$G1BT Ë 1BT&TTBJ TVS MF DIFNJOFNFOU RVPUJEJFO FO NJMJFV VSCBJO ǺȂȀȂ ÏEJUJPO SFWVF FU DPSSJHÏF ²EJUJPOT ® MB $SPJTÏF #FSOJO ǻǹǺǹ BWBOUQSPQPT EF 'SBOÎPJTF $ęĠĒĪ QSÏGBDF E:WFT 8ĚğĜĚğ QPTUGBDF EF %BWJE $ĦģĥĚĤ BJOTJ RVF QMVTJFVST QVCMJDBUJPOT UIÒTFT FU SFDIFSDIFTEVMBCPSBUPJSF$ģĖĤĤĠğTVSMFTVKFUEFQVJTǺȂȁǻXXXDSFTTPOBSDIJGS

ǻȁ$PNNF MF EJU )FOSZ 5ĠģĘĦĖ $G BWFD : $ęĒĝĒĤ -JNBHJOBJSF UFDIOJRVF PSEJOBJSF (SFOPCMF6ġĞėǺȂȁǽ

ǻȂ0OMJSBQMVTMPJOMBDPOUSJCVUJPOÏDMBJSBOUFEF"OOF+ĒģģĚĘĖĠğ*MGBVUDJUFSTVSDFUIÒNFMFT USBWBVYRVF+FBO1BVM5ęĚēĒĦĕNÒOFEFQVJTMPOHUFNQT$GTPOSÏDFOU-BWJMMFËMÏQSFVWFEFT TFOTǻǹǺǹIUUQIBMTITBSDIJWFTPVWFSUFTGSIBMTITFO

VO TJNQMF TVSQMVT FTUIÏUJRVF JOUFSBHJU JOÏWJUBCMFNFOU BWFD MJOUÏHSBMJUÏ EFT QSBUJRVFT FU NBOJÒSFTEÐUSF%FMËËDPNQSFOESFRVFUPVUQSPKFUFTUQPSUFVSEVOFWBMFVSDSJUJRVFJM OZBRVVOQBTEÏKËGSBODIJJDJPVMËDPNNFMFTDPNNVOJDBUJPOTTVJWBOUFTMFNPOUSFSPOU +F DJUFSBJ WPMPOUJFST QBS FYFNQMF MF DIPJY EBOT MF QBSUJ EVO QSPKFU FOUSF EVO DÙUÏ MBċDIBHFEFMBVUPSJUÏQPMJUJRVFPVMBWBMFVSNBSDIBOEFNJTFTFOBWBOUQBSMFEPOOFVS EPSESF FU EF MBVUSF MB WBMFVS BNCJBOUBMF DFTUËEJSF MB RVBMJUÏ EVTBHF FU EIBCJUFS

$JUPOT FODPSF MFTTPS DSPJTTBOU EVOF DPOTDJFODF RVF MBNÏMJPSBUJPO FTUIÏUJRVF EVO MJFV IBCJUÏFTUQPSUFVTFEVOFWBMFVSQPMJUJRVFEÏNPDSBUJRVFËMPOHUFSNF$FTFSBFODPSFMB WJHJMBODFRVBOUËMBUFOUBUJPOEÏNJVSHJRVFEFNBÔUSJTFUPUBMFEFTBNCJBODFTEÏKËQPTTJCMF EBOTMFTFTQBDFTDPNNFSDJBVYDMPTFUMFTWJMMFTTPVUFSSBJOFTEPOUMFTQSPKFUTTFNVMUJQMJFOU

1MVTQSÒTFODPSFEVUSBWBJMTVSMFTGPSNFTFUMBDPNQPTJUJPOTQBUJBMFMFTUIÏUJRVFEFT BNCJBODFT FOUSBÔOF EFT DIPJY RVF MFT EÏDFOOJFT QSÏDÏEFOUFT OPOU HVÒSF GBWPSJTÏT BMPST RVPOMFTUSPVWFGBDJMFNFOUFOEBVUSFTDJWJMJTBUJPOTFUEBOTMFCÉUJSWFSOBDVMBJSF+FQFOTF QBSFYFNQMFBVYDPNQPTJUJPOTGBWPSJTBOUMBNVMUJQMJDJUÏEFTQPJOUTEFWVFFUMFTUFOTJPOT FOUSFQSPDIFFUMPJOUBJOËMBEJTQPTJUJPOJOWFOUJWFEFTFVJMTSVQUVSFTTDBOTJPOTSZUINBOU TVċTBNNFOU MFTQBDF EF EÏQMBDFNFOU BVY KFVY EF QBSPJT FU SFWÐUFNFOUT NPEVMBOU MBUNPTQIÒSF TPOPSF UPVUFT BSUJDVMBUJPOT TVTDFQUJCMFT EPĊSJS EFT QSJTFT Ë MB TFOTBUJPO .POFORVÐUFSÏDFOUFTVSMBQFSDFQUJPOFTUIÏUJRVFEFMBSDIJUFDUVSFNPOUSFRVFMFDMJWBHF EBQQSÏDJBUJPOOFTUQBTDFMVJRVPOQFOTBJUDPNNVOÏNFOU"JOTJMBSDIJUFDUVSFEFTTBJFU EBWBOUHBSEFOFTUQBTOÏDFTTBJSFNFOUDSJUJRVÏFQBSMFTHFOT"JOTJMBmYBUJPOPCTFTTJPOOFMMF TVS VO SFUPVS Ë jMBVUIFOUJDJUÏx EF DFSUBJOFT SÏIBCJMJUBUJPOT QSPWPRVF EJSPOJRVFT SFNBSRVFT-BHSBOEFNBKPSJUÏEFTDJUBEJOTEJTUJOHVFQMVUÙUMFTBSDIJUFDUVSFTBSUJDVMÏFTRVJ PĊSFOUQSJTFBVTFOUJSFUJOWJUFOUËMBEÏDPVWFSUFFUDFMMFTRVJSFTUFOUjMJTTFTFUOFVUSFTxEF RVFMRVFQPJOUEFWVFRVFDFTPJU$FKFVTPVIBJUÏFOUSFMPĊSBOEFEVCÉUJFUMFTQSBUJRVFT QPTTJCMFT JOEJRVF DPNCJFO MB TPVQMFTTF EV EJTQPTJUJG TQBUJBM FU TFOTJCMF FTU JNQPSUBOUF

$FUUF EPOOÏF QTZDIPMPHJRVF GPOEBNFOUBMF EF MPVWFSUVSF QFSDFQUJWF WBMJEÏF EÏTPSNBJT QBSMBOFVSPQIZTJPMPHJFEFWSBJUJOUFSEJSFEFEÏUFSNJOFSEFTDPNQPSUFNFOUTJNNVBCMFT

® DIBRVF EÏDJTJPO GPSNFMMF EJTFOU NFT DPMMÒHVFT BSDIJUFDUFT EV MBCPSBUPJSF JM GBVU TF EFNBOEFS FO RVPJ MPDDVQBOU QFVU KPVFS MVJ BVTTJ BWFD MFT DPNQPTBOUFT EF MBUNPTQIÒSF FUTJMFQSPKFUUPVUFOUJFSOFOHBHFQBTEÏKËDPNNFVOFQSPNFOBEFEFYQMPSBUJPOTFOTJCMF

1PVSSFWFOJSBVEÏCVUMFTTPSEFUPVUFTDFTEJNFOTJPOTEVOFÏUIJRVFEFTBNCJBODFT SFQPTF TVS VOF DPOEJUJPO EF QPTTJCJMJUÏ TBOT MBRVFMMF SJFO OBCPVUJSB -FT EJTDPVST TVS MBNCJBODFOJSPOUQBTMPJOTBOTVOFTUSBUÏHJFËMÏDIFMMFEVQSPKFUUPVUFOUJFS-FYQÏSJFODF EFTQSBUJDJFOTEFMFTQBDFTFOTJCMFTËDFUIÒNFFTUVOBOJNFFUWBEBOTMFTFOTEFTSÏTVMUBUT EFNFTQSPQSFTFORVÐUFT4JMJOUFOUJPOEBNCJBODFOFGBJUQBTQBSUJFEFTQSFNJÒSFTQJFSSFT EV QSPHSBNNF FU EV QSPKFU JM WBVU NJFVY TFO UFOJS Ë MIBCJUVFM DPMMBHF EF UFDIOJRVFT EBNCJBODF TVS VOF FOWFMPQQF EÏKË EÏDJEÏF 4BOT EPVUF TBVG TJ MB GPODUJPO FTU EÏEJÏF BV TQFDUBDMF Ë MB NPOVNFOUBMJUÏ PV BV NBOJGFTUF BSDIJUFDUVSBM MBNCJBODF OF QFVU QBT ÐUSF MF CVU EV QSPKFU NBJT FMMF EPJU BHJS EÒT MF EÏCVU FU USBWBJMMFS MB EÏNBSDIF EF DPODFQUJPO EF MJOUÏSJFVS QPVS WPJS MB RVBMJUÏ TJNQPTFS Ë MB mO^Ǽǹ 0S MF NBJOUJFO EF

Ǽǹ$FRVFMBDVMUVSFDIJOPJTFBQQFMMFMBTUSBUÏHJFEV%JÉO'V

DFUUF DPNQPTBOUF EBNCJBODF EBOT UPVUFT MFT QIBTFT EV QSPKFU OFTU QBT DIPTF GBDJMF +F SBQQFMBJTBVEÏCVUDPNNFOUMBRVBMJUÏEFMBUNPTQIÒSFGBJUQSFTRVFUPVKPVSTMFTGSBJTEFT BDDJEFOUTEFQBSDPVSTEVOQSPDFTTVTEFDPODFQUJPONVMUJQBSUFOBSJBM%ÏNPOUSF[DBMDVMT ËMBQQVJRVVOEJTQPTJUJGEBNCJBODFNPEVMBCMFFUQSÏWFOUJGDPßUFSBNPJOTDIFSRVVOF JOUFSWFOUJPO BQSÒT DPVQ SJFO OZ GFSB *M BSSJWF NÐNF RVF EBODJFOT ÏUVEJBOUT GPSNÏT Ë MFTUIÏUJRVF EFT BNCJBODFT FU SPNQVT BVY UFDIOJRVFT JOUFSEJTDJQMJOBJSFT PVCMJFOU QFV Ë QFVMJNQÏSBUJGRVBMJUBUJGRVBOEJMTQBTTFOUËMBUBCMFËEFTTJO4PVTOPTDJFVYMBNCJBODF TPVCMJFWJUF&TUDFMPOUPMPHJFOVBHFVTFEFMBUNPTQIÒSFRVJFOGBDJMJUFMÏWBQPSBUJPO 0V QMVUÙUMJOFSUJFEFTIBCJUVEFTEFDPODFQUJPOFUEFEÏDJTJPOPVQMVTMBSHFNFOUMFTMJNJUFT EFOPUSFDVMUVSF 2VPJRVFRVJMFOTPJUMFDIBNQEFMFTUIÏUJRVFEFTBNCJBODFTBQQFMMFVO USBWBJM EF MPOHVF IBMFJOF VOF QFSTÏWÏSBODF EBOT MBQQSPGPOEJTTFNFOU EFT DPODFQUT VOF WJHJMBODFTBOTGBJMMFTEBOTMBDUJPOFUMFODIBÔOFNFOUEFTEÏDJTJPOTFOTPNNFVOFBUUJUVEF RVJSFTTFNCMFËDFRVF%FTDBSUFTBQQFMBJUMBjDSÏBUJPODPOUJOVÏFx$FTUËDFQSJYRVFQFVU TFMFWFSEVSBCMFNFOUMFWFOUEFTBNCJBODFT