Análise Através de Quocientes

É importante perceber que somente a análise vertical e horizontal não são suficientes para uma análise precisa, por mais que estas análises ajudem a perceber prováveis tendências dentro dos balanços das empresas, é oportuno comparar os valores de diferentes naturezas, relacionando os itens e grupos, tanto do Balanço Patrimonial como da Demonstração do Resultado do Exercício (DRE), obtendo o quociente entre eles.

A Tabela 7 mostra todos os índices calculados e, em seguida, a análise dos valores encontrados. Os valores estão separados em dois eixos: Financeiro e Econômico. Todos os índices utilizados a seguir foram definidos anteriormente.

Tabela 7 – Resumo dos Cálculos dos Índices Econômico-Financeiros referentes aos anos de 2014, 2015 e 2016

Fonte: Elaborado pelo autor, com base nos dados fornecidos pela Seguradora Bradesco Seguros S. A. Disponível em: <https://goo.gl/G6fo3t>. Acesso em 26 de out. 2017.

Após os cálculos dos Índices, é possível perceber algumas nuances mais específicas da empresa de Seguros em estudo. Em média, durante os três anos de estudo, a empresa contou com 1,06 reais para pagar cada 1,00 (um) real de dívida. Em curto prazo, em 2016 a empresa contava com 6,49 reais para cada 1,00 (um) real de dívida de curto prazo, enquanto que em 2014, contava-se apenas com 4,94 reais. Se a empresa tivesse que liquidar suas dívidas, em 2014 ela iria dispor de 4,94 reais para cada 1,00 (um) real de dívida, enquanto que em 2016, ela tem disponível 6,49 reais para cada 1,00 (um) real de dívida.

A empresa não possui um bom quociente de Solvência Geral, pois este índice muito próximo a 1,00 (um), indica que o Ativo Total está sendo financiado quase que de forma total com recurso de terceiros, ou seja, Passivo Circulante e Exigível a Longo Prazo.

O grau de Endividamento nos indica que existe 0,93 reais, em média, de Capital de Terceiros para cada real aplicado no Ativo Total, i.e., em média, 93,00% do Ativo Total é representado por Capital de Terceiros. Esse percentual aponta que será necessário realizar quase todo o Ativo para honrar o pagamento das obrigações.

Importante ressaltar que a relação entre Solvência Geral e Endividamento são inversamente proporcionais, ou seja, quando um aumenta o outro diminui.

Índices Econômico-Financeiros 2016 2015 2014

Liquidez Geral ou Imediata 1,06 1,05 1,07 Liquidez Corrente 6,49 4,98 4,94 Liquidez Seca 6,49 4,98 4,94 Solvencia Geral 1,08 1,07 1,09 Endividamento 0,93 0,94 0,92 Garantia de Capitais de Terceiros 0,08 0,07 0,09 Imobilização do Capital Próprio 0,15 0,18 0,15 Independência Financeira 0,07 0,06 0,08 Capital Circulante Líquido 153.700.646,00 120.247.464,00 101.621.754,00 Liquidez Operacional 5,69 6,44 5,55 Margem Bruta 24,32% 25,86% 27,75% Margem Operacional 24,18% 26,14% 27,91% Margem Líquida 13,29% 15,42% 16,41% Sinistralidade 74,62% 73,20% 71,15% Custo Administrativo 0,09 0,10 0,11 Resultado Patrimonial 0,04 0,03 0,13 Indice Combinado 83,92% 82,78% 81,87%

No período em estudo a empresa possui, em média, 0,07 reais de Capital Próprio para cada 1,00 (um) real de obrigação. O Índice Imobilização do Capital Próprio mostra que a empresa, durante o período em estudo, sempre manteve o Ativo Permanente financiado por Capitais Próprios, deixando com que uma parte possa ser direcionada a outros elementos do Ativo.

O grau de endividamento da empresa é expressivo, fato que pode ser corroborado com a observância da Independência Financeira, que não passou de 8,00%, nos últimos três anos, tendo chegado ao patamar de 6,00% em 2015, e subindo para 7,00% em 2016. Os valores são complementares aos valores encontrados no Índice de Endividamento.

O Capital Circulante Líquido da empresa apresentou-se sempre positivo e com valores crescentes no decorrer dos três anos em estudo. A Liquidez Operacional diz respeito a quanto a seguradora tem para pagar débitos operacionais com seguros. No caso da Bradesco Seguros, esse valor foi maior em 2015, quando apresentava 6,44 reais para cada 1,00 (um) real de débitos operacionais, já em 2016, esse valor caiu para 5,69 reais por unidade de débito operacional.

A entidade apresenta uma leve tendência de queda quando se observa suas Margens Bruta, Operacional e Líquida. Embora os valores sejam positivos, é perceptível que no decorrer do tempo esses valores vêm caindo.

Quanto a Sinistralidade, constata-se que o índice vem aumentando com o decorrer dos anos, a empresa reteve mais sinistros em 2016 do que em 2014. Quanto maior este índice, menos recursos sobrará para fazer frente as despesas de comercialização e administrativas. Em 2014, havia 28,85% de receita líquida de prêmios para pagar as despesas, enquanto que em 2016, havia somente 25,38%.

O custo administrativo apresentou tendência de queda nos exercícios apurados. Através do Índice do Resultado Patrimonial é possível perceber que houve maior contribuição do Resultado Patrimonial, no ano de 2014, quando chegou próximo de 15,00%. Em 2015, o índice apresentou uma queda considerável, já em 2016, houve uma imperceptível melhora. Fica evidenciado a contribuição bem modesta quando comparada com a contribuição dos demais itens na formação do Lucro Líquido.

O Índice Combinado, nos três exercícios, sempre menor que 1,00 (um) por cento mostra que não há um desequilíbrio operacional, que pode ser observado através das receitas maiores que as despesas.

O Índice Combinado – Ampliado contribui para a conclusão de que o Resultado Financeiro da seguradora representa um último recurso para um insucesso operacional em

virtude de seu poder de reverter resultados desfavoráveis, restabelecendo o equilíbrio econômico.

Para fins de comparação, elaborou-se a Tabela 8, que consta alguns índices de duas seguradoras que estão no Ranking 2016 feita pelo Sincor-SP.

Tabela 8 - Resumo-comparativo dos Cálculos dos Índices Econômico-Financeiros referentes aos anos de 2014, 2015 e 2016 das seguradoras Bradesco Seguros S. A. e SulAmérica Seguros

Fonte: Elaborado pelo autor, com base nos dados fornecidos pelas Seguradoras. Disponível em: <https://goo.gl/G6fo3t> e <http://sulamerica.com.br/>. Acesso em 26 de out. 2017.

Através da Tabela 8, é possível perceber a situação preocupante da Bradesco Seguros, dentre as duas, é a que possui maior índice de endividamento, superior a 90% nos três anos, como consequência, apresenta a menor taxa de Independência Financeira.

As duas seguradoras apresentam bons índices de Liquidez Geral e de Solvência, porém a Bradesco Seguros possui índice de Liquidez Geral maior, enquanto que o Índice de Solvência da SulAmérica é maior no decorrer dos três anos.

Índices Econômico-Financeiros Bradesco SulAmérica Bradesco SulAmérica Bradesco SulAmérica

Liquidez Geral ou Imediata 1,07 0,43 1,05 0,38 1,06 0,52

Solvencia Geral 1,09 4,44 1,07 4,61 1,08 4,14

Endividamento 0,92 0,23 0,94 0,22 0,93 0,24

Independência Financeira 0,08 0,77 0,06 0,78 0,07 0,76