31/03/2016 31/12/2015 Caixa e equivalentes de caixa 3.324 3

Contas a receber de clientes 2.326 2.115 Adiantamento a fornecedores 62.010 85.155

Fornecedores _(16.372) (15.894)

Instrumentos financeiros derivativos (notional) 490.647 642.506

Exposição cambial, líquida _(25.213) 57.252

Análise de sensibilidade sobre as mudanças nas taxas de câmbio:

O cenário provável foi definido com base nas taxas de mercado Dólar EUA em 31 de março de 2016. Cenários estressados (efeitos positivos e negativos, antes dos impostos) foram definidos com base em impactos adversos de 25% e de 50% nas taxas de câmbio Dólar EUA usados no cenário provável.

Com base nos instrumentos financeiros denominados em dólares norte-americanos, levantados em 31 de março de 2016, a Companhia realizou uma análise de sensibilidade com aumento e diminuição das taxas de câmbio (R$/US$) de 25% e 50%. O cenário provável considera projeções da Companhia para as taxas de câmbio no vencimento das operações para empresas com moeda funcional real (positivos e negativos, antes dos impostos), como segue:

Análise de sensibilidade das taxas de câmbio (R$/US$)

31/03/2016 Cenários

Provável 25% 50% -25% -50%

Em 31 de março de 2016 3,5589 3,9600 4,9500 5,9400 2,9700 1,9800 Considerando o cenário acima, os ganhos e perdas seriam afetados da seguinte forma:

Cenários

Instrumento Fator de risco _Provável 25% 50% -25% -50%

Caixa e equivalentes de caixa Baixa do USD _{375 1.299 2.224 (550) (1.475)} Contas a receber de clientes Baixa do USD _{262 909 1.556 (385) (1.032)} Adiantamento a fornecedores Baixa do USD _{6.989 24.238 41.488 (10.261) (27.511)} Fornecedores Alta do USD _{(1.845) (6.399) (10.954) 2.709 7.263} Adiantamento de clientes Alta do USD _{(1.625) (5.637) (9.649) 2.386 6.398} Instrumentos financeiros derivativos

(notional) Baixa do USD 55.296 191.782 328.268 (81.189) (217.675) Empréstimos, financiamentos e

debêntures Alta do USD (62.293) (216.047) (369.802) 91.462 245.217

Impactos no resultado do período (2.842) (9.855) (16.869) 4.172 11.186

II. Risco de taxa de juros

A Companhia e suas controladas monitoram as flutuações das taxas de juros variáveis atreladas a algumas dívidas, principalmente aquelas vinculadas ao risco de CDI/TJLP, e utiliza-se de instrumentos derivativos com o objetivo de minimizar estes riscos.

Análise de sensibilidade sobre as mudanças nas taxas de juros:

A análise de sensibilidade sobre as taxas de juros dos empréstimos e financiamentos e na remuneração pelo CDI das aplicações financeiras com aumento e redução de 25% e 50% está apresentada a seguir:

Notas explicativas às demonstrações financeiras intermediárias

(Em milhares de Reais – R$, exceto se de outra forma indicado)

31/03/2016

Exposição taxa de juros(i) _{Provável 25% 50% -25% -50%}

Aplicações financeiras, Tít. Val. Mob. e

Caixa restrito _{68.500 16.725 33.450 (16.725) (33.450)} Empréstimos, financiamentos

e debêntures (796.354) (195.627) (391.254) 195.627 391.254 Antecipação de crédito imobiliário (37.563) (9.171) (18.343) 9.171 18.343 Arrendamento mercantil _{(177.209) (33.218) (56.789) 33.218 56.789} Instrumentos financeiros derivativos _{49.537 12.385 24.769 (12.385) (24.769)}

Impactos no resultado do período (208.906) (408.167) 208.906 408.167

(i) Os índices de CDI e TJLP considerados: 14,13% a.a. e 7,5% a.a., respectivamente, foram obtidos através de informações disponibilizadas pelo mercado.

Valor justo dos instrumentos financeiros

O valor justo dos ativos e passivos financeiros representa o valor pelo qual o instrumento poderia ser trocado em uma transação corrente entre partes dispostas a negociar, e não em uma venda ou liquidação forçada. Os seguintes métodos e premissas foram utilizados para estimar o valor justo:

 Os valores de caixa e equivalentes de caixa, contas a receber de clientes, contas a pagar a fornecedores e outras obrigações de curto prazo se aproximam de seu respectivo valor contábil em grande parte devido ao vencimento no curto prazo desses instrumentos.

 O valor justo de títulos é baseado nas cotações de preço na data das demonstrações financeiras. O valor justo de instrumentos não negociáveis, de empréstimos bancários e outras dívidas financeiras, de obrigações sob arrendamento mercantil financeiro, assim como de outros passivos financeiros não circulantes, é estimado por meio dos fluxos de caixa futuro descontado utilizando taxas atualmente disponíveis para dívidas ou prazos semelhantes e remanescentes.

 O valor justo dos demais empréstimos e financiamentos, os respectivos valores de mercado se aproximam substancialmente dos valores registrados devido ao fato de que esses instrumentos financeiros estão sujeitos a taxas de juros variáveis, veja detalhes na nota 12.

A Companhia e suas controladas contratam instrumentos financeiros derivativos junto a diversas contrapartes, sobretudo instituições financeiras com classificações de crédito de grau de investimento. Os derivativos avaliados utilizando técnicas de avaliação com dados observáveis no mercado referem-se, principalmente, a swaps de taxas de juros e contratos cambiais a termo.

O valor justo dos instrumentos financeiros derivativos é determinado utilizando técnicas de avaliação e dados de mercado observáveis. As técnicas de avaliação aplicadas com maior frequência incluem modelos de precificação de contratos a termo e swaps, com cálculos a valor presente. Os modelos consideram diversos dados, inclusive a qualidade de crédito das contrapartes, as taxas de câmbio à vista e a termo, curvas das taxas de juros.

acordo com o Nível 2, sem nenhuma mensuração no nível 3. Demais instrumentos financeiros da Companhia estão mensurados ao custo amortizado que se aproxima dos valores justos na data do balanço.

Gestão de capital

A política da administração é manter uma sólida base de capital para manter a confiança dos investidores, credores e mercado e manter o desenvolvimento futuro do negócio. A Administração monitora os retornos sobre capital adequado a cada um de seus negócios, onde a Companhia define como sendo o resultado de atividades operacionais dividido pelo patrimônio líquido total.

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Informação por segmento

A Administração avalia o desempenho de seus segmentos operacionais com base na medida de EBITDA (lucro antes do imposto de renda e contribuição social, despesa financeira líquida, depreciação e amortização).

Segmentos operacionais

(i) Operações Norte: composto pelas operações ferroviárias, transbordo e elevações portuárias nas áreas de concessão da Rumo, da ALL Malha Norte e da ALL Malha Paulista.

(ii) Operações Sul: composto pelas operações ferroviárias e transbordo na área de concessão da ALL Malha Sul e da ALL Malha Oeste.

(iii) Operações de Contêineres: composto pela empresa do Grupo que tem foco em logística de contêineres seja por transporte ferroviário ou rodoviário e os resultados de operações de contêineres nas malhas.

As informações por segmento foram preparadas de acordo com as mesmas práticas contábeis utilizadas na preparação das informações consolidadas.

Como a aquisição da ALL se deu em 1º de abril de 2015, as informações do resultado com os novos

segmentos são apresentadas apenas a partir desta data, uma vez que para todos os períodos anteriores,

a Companhia apresentava um único segmento reportável, coincidente com os resultados

consolidados, conforme demonstrado abaixo.

Período findo em 31 de março de 2016 e 2015:

31/03/2016