Hipótese 6

Finalmente será abordada a sexta e última hipótese o retorno da empresa é

afetado positivamente pelo investimento realizado .

Nesta secção analisa-se a relação entre o EBE e o resultado líquido verificado no período de análise, com a finalidade de se chegar a algumas conclusões.

As empresas que recorrem ao sistema de incentivo em causa conseguem, nos anos posteriores ao investimento, obter resultados antes de depreciações, gastos de financiamentos e impostos (o equivalente ao EBE), assim como, resultado líquido superior ao verificado historicamente, confirmando-se o impacto positivo esperado depois do investimento realizado. O aumento do volume de negócios apresentado, quer em termos globais quer para o exterior, assim como, a redução do nível de endividamento verificado nas empresas e a maior capacidade de criação de valor, já demonstrados, ajudam a explicar esta situação.

É de salientar que se todos os valores estiverem conformes, deverá verificar-se que a representação gráfica das duas variáveis em análise deve ser bastante semelhante, pois o EBE e o resultado líquido são variáveis interligadas.

Analisa-se de seguida o primeiro cenário, o da empresa número um, que de acordo com os dados recolhidos e os cálculos efetuados apresentou a seguinte evolução destas duas variáveis.

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O investimento fez com que a empresa melhorasse bastante os seus resultados, prevendo-se em 2014 um crescimento, embora mais comedido, entendemos a H6 como válida neste cenário.

Já a empresa dois verificou a seguinte evolução.

No ano de 2012 verificou-se um resultado líquido negativo, assim como, uma quebra abrupta no EBE. Em 2013 a empresa entrou em processo de recuperação, no

Gráfico 43 - Evolução do EBE e Resultado Líquido da empresa 1

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entanto, os responsáveis entendem que este também foi um ano difícil e portanto não esperam grandes melhorias para 2014. A H6 não é válida neste caso.

Quanto à empresa três, temos o seguinte cenário:

A empresa, tal como a anterior, apresentou prejuízos no ano de 2012. Apesar dessa situação recuperou bastante e apresentou lucro recorde em 2013, se comparado com o verificado nos três anos anteriores ao investimento. Para 2014 prevê-se uma ligeira quebra ou estagnação. Confirma-se a H6.

Na mesma linha das anteriores, a empresa quatro também apresentou resultado líquido negativo em 2012. Não é a primeira vez que se verifica, de acordo com os dados recolhidos, que 2012 foi um ano algo complicado para algumas empresas da amostra.

Gráfico 45 - Evolução do EBE e Resultado Líquido da empresa 3

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Contudo em 2013 a empresa recupera, apresentando valores próximos dos verificados historicamente. Este cenário é claro no efeito que o investimento teve na inversão da tendência decrescente nos resultados da empresa pelo que a H6 é confirmada.

Mais uma empresa que apresenta uma quebra nos resultados em 2012. Como se verifica no gráfico em baixo referente à empresa cinco.

Neste caso, a empresa apresentou em 2013 valores de resultado líquido superiores a qualquer ano histórico considerado, esperando, ainda, os responsáveis um ligeiro acréscimo para 2014, pelo que se confirma a H6.

Gráfico 47 - Evolução do EBE e Resultado Líquido da empresa 5

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O gráfico anterior mostra a oscilação das variáveis, relativamente à empresa seis verifica-se que, apesar do investimento ter ajudado a recuperar da quebra ocorrida entre n-1 e n, esta não conseguiu ainda atingir o patamar verificado historicamente. As previsões para 2014 são favoráveis e na análise temporal é notório que o investimento ajudou a empresa a descolar de uma situação de queda dos lucros pelo, que neste cenário a H6 é válida.

Por seu lado, a empresa sete verificou a seguinte evolução.

Embora não atinja valores negativos, o resultado líquido é bastante reduzido em 2012. Havendo uma tendência crescente nos anos seguintes. A H6 é confirmada neste caso.

Gráfico 49 - Evolução do EBE e Resultado Líquido da empresa 7

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O gráfico anterior mostra a evolução das variáveis em análise referentes à empresa oito, considerando-se a H6 validada. É, no entanto, um caso diferente dos outros, uma empresa que historicamente vinha a apresentar maus resultados e cujo investimento ajudou a relançar a empresa, pese embora mais um caso de decréscimo de resultados em 2012.

As variações referentes à empresa nove foram as seguintes:

Outro caso de prejuízo no ano de 2012, sem dúvida um ano mau para as empresas, embora seja curioso verificar que o EBE é continuamente crescente. A empresa tem valores elevados na conta de juros e gastos similares suportados, o que explica esta ocorrência. Contudo considera-se que será possível afirmar que a H6 é válida neste caso.

Os casos das empresas dez e onze são semelhantes, vejam-se os gráficos:

Gráfico 51 - Evolução do EBE e Resultado Líquido da empresa 9

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São constantes os casos de quebras em 2012 relativamente aos valores históricos. Mais uma vez em 2013 as empresas recuperam e os responsáveis admitem que esperam que assim continue. A H6 é válida para os dois cenários.

Quanto à empresa doze não há muito que dizer, o crescimento é constante pelo que se verifica e confirma a H6.

Gráfico 53 - Evolução do EBE e Resultado Líquido da empresa 11

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E por fim, o gráfico referente à variação do EBE e RL da empresa número treze.

Como se pode ver no gráfico a tendência, embora ligeira, é decrescente até 2013. Esta é também a empresa da amostra que realiza o investimento mais tarde, apenas no ano de 2011, pelo que os efeitos reais só agora se fazem sentir, daí o cenário otimista para 2014 reportado pelos responsáveis da empresa. Neste caso nada se conclui acerca da H6 por falta de mais evidência.

Conclui-se que num dos cenários a H6 não é válida, a empresa dois, e na empresa treze as informações são insuficientes e inconclusivas, sendo a H6 válida para as restantes observações, num total de onze. No entanto, perante os resultados apresentados pode-se afirmar que o retorno da empresa é afetado positivamente pelo investimento realizado, sendo este um cenário previsível tendo em conta as hipóteses que foram validadas antes.

As empresas sentem um efeito positivo na sua performance global após realizado o investimento, conseguindo com que os principais indicadores económicos apresentem significativas melhorias e acrescenta valor à sua atividade. O aumento dos resultados é uma consequência clara da melhoria verificada em todos os parâmetros analisados e um sinal de que o acesso ao sistema de incentivo ao investimento em causa se traduz em ganhos para as empresas.

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Nº Amostra H1 H2 H3 H4 H5 H6

1 Válida Válida Válida Válida Válida Válida

2 Inválida Inválida Válida Válida Inválida Inválida

3 Válida Inválida Válida Válida Válida Válida

4 Válida Inválida Válida Válida Válida Válida

5 Válida Inválida Válida Válida Válida Válida

6 Válida Válida Válida Válida Válida Válida

7 Válida Válida Válida Válida Válida Válida

8 Válida Inválida Válida Válida Válida Válida

9 Válida Inválida Válida Válida Válida Válida

10 Válida Inválida Válida Válida Válida Válida

11 Válida Válida Válida Válida Válida Válida

12 Válida Inválida Válida Válida Válida Válida

13 Válida Válida Válida Válida Válida Inconclusiva

Global Válida Inválida Válida Válida Válida Válida