Impacto

Na tentativa de tornar o termo impacto mais compreensível e também mais acessível, propõe-se sua análise por meio de duas premissas:

● Intencionalidade dos negócios ● Mensuração de impacto

A intencionalidade dos negócios está diretamente associada ao propósito de criar um bem social ou ambiental, diferentemente de negócios com resultados positivos não-intencionais, que por definição não serão considerados investimentos de impacto (FREIRICH; FULTON, 2009; DREXLER et al., 2013). No caso de impacto gerado como consequência de algum investimento, mas não propositalmente, esta operação não deve ser considerada um investimento de impacto a geração de valor socioambiental deve ser a estratégia central do fundo (O’DONOHOE et al., 2010).

Em resumo, na intencionalidade de um negócio “busca-se, compromete-se, cria-se e demonstra-se impacto socioambiental” (TASKFORCE, 2014b, p. 12). Para ser mais esclarecedor e rigoroso, é possível ainda listar dois quesitos essenciais para o delineamento do que é intencionalidade de um investimento de impacto (TASKFORCE, 2014b), deve conter imprescindivelmente:

● Comprometimento: estar engajado a um propósito não financeiro; ● Mensuração: os impactos devem ser mensuráveis e reportáveis.

A “melhoria da sociedade” é apontada pela nova geração de investidores millenials, aqueles nascidos após 1982 (DREXLER et al., 2013), como o principal propósito na gestão dos negócios apresentado na figura 5, estabelecendo então um novo paradigma no equilíbrio do propósito e da geração de resultados financeiros (FREIRICH; FULTON, 2009; DREXLER et al., 2013). A mudança é tão relevante que a pesquisa aponta “gerar lucro” apenas após o objetivo de “melhorar a sociedade”. Outros objetivos como “impulsionar inovação”, “produzir bens e serviços” e “aprimorar a subsistência” também são citados pela geração millenial como propósito principal dos negócios.

Figura 5 - Pesquisa sobre propósito nos negócios

Fonte: Drexler et al., 2013, p. 5, tradução nossa.

A partir da demanda do mercado, os fundos estão passando a considerar critérios de impacto como fatores determinantes na seleção de portfólio em Fundos Sustentáveis e Responsáveis nos Estados Unidos, à frente até mesmo de critérios como risco e retorno, mencionados com 67% e 64%, respectivamente (Drexler et al.; 2013) de acordo com a figura 6:

Figura 6 - Razões para incorporar impacto nos investimentos

Fonte: Drexler et al., 2013, p. 11, tradução nossa.

Além desses itens, na figura 6 destaca-se com 53% o dever fiduciário como uma justificativa para incluir novos critérios nos investimentos, por fortalecer a relação de confiança entre investidores, negócios e toda a sociedade. Por fim, é possível notar a importância da relação impacto e resultado quando missão e benefício social são citados com 72% e 67% respectivamente de importância para os investidores.

Entende-se por comprometimento quando há uma estratégia dos investidores na qual está declarado seu vínculo com um propósito suficientemente amplo para evitar o risco da obsolescência, porém específico o suficiente para estabelecer objetivos e medir o atingimento (FREIRICH; FULTON, 2009; TASKFORCE, 2014b), consequentemente, negócios que assegurem tal impacto dão confiança que as soluções continuarão a atingir os objetivos socioambientais no longo prazo, ajudando assim a atrair mais investidores de impacto (TASKFORCE, 2014b).

Proteger a missão é algo tão importante para o sucesso dos investimentos de impacto que até mesmo o Fórum Econômico Mundial estabeleceu um grupo de trabalho (GT) específico para a discussão deste tema, alegando que os negócios que buscam geração de impacto necessitam de melhor reconhecimento e também de ferramentas e suporte mais adequados para fazer negócios em escala (TASKFORCE, 2014a).

De acordo com Ebrahim et al. (2014), o desvio da missão é um risco para investimentos de impacto pois, primeiramente, esses negócios são dependentes das receitas comerciais para financiar suas operações e isso pode se sobrepor à intenção socioambiental e, em segundo lugar, desviar da missão é como perder a razão de existir, pois irão falhar na geração de seu compromisso acordado mediante seus beneficiários. A fim de proteger a missão o GT esclarece que os empreendedores devem ter acesso a uma gama completa de formas legais sobre a intenção de seu negócio de impacto e assim reuniu cinco diferentes graus, explicitados abaixo cada grau e seu detalhamento na figura 7:

Figura 7 - Graus de maturidade no comprometimento de um negócio de impacto

Os graus apresentados acima aludem à missão social de um negócio de impacto, variando desde o grau 1, mais informal em que não se documenta juridicamente a intenção social, distante do cerne do negócio, passando para os graus mais incorporados à estratégia da companhia por mecanismos jurídicos ajustados, como a participação acionária, formalização contratual ou pagamento de bônus anual dos executivos, dando ao grau 5 a maior formalidade encontrada até o momento, pela referida fonte.

Mecanismos, formas ou obrigações legais de proteger a busca pelo impacto nos negócios podem ser estabelecidas de variadas formas, como vincular a remuneração dos investidores ao atingimento de objetivos de impacto, ou seja, a cada vez que a empresa superar a meta adiciona-se um percentual na remuneração (ALLMAN, 2015). Na tabela 2 temos um exemplo, se a missão da empresa é entregar produtos para a população de baixa renda e a meta for até 30% do portfólio (objetivo 1), o fundo será remunerado na taxa base de 15%, no entanto se a meta for superada, adiciona-se 5% e se a meta ultrapassar o atingimento de 50% do portfólio voltado para população de baixa renda (objetivo 2) agrega-se à remuneração mais 10% alcançando desta maneira uma remuneração de 30% (ALLMAN, 2015):

Tabela 2 - Recompensa ligada a objetivos de impacto

Trava Remuneração Remuneração por atingimento de objetivos 15% Atingir objetivo 1 + 5% Atingir objetivo 2 + 10% Remuneração total final = 30%

Fonte: Allman, 2015, p. 249

O segundo requisito necessário que complementa a intencionalidade de impacto é a mensuração de impactos sendo a maneira mais efetiva de construir confiança junto às principais partes relacionadas de um negócio de impacto (TASKFORCE, 2014b). A mensuração de impacto é um critério exclusivo ao investimento de impacto, que também utiliza diversos critérios comuns ao

investimento tradicional, como potencial da equipe de gestão ou escalabilidade do negócio, conforme Roundy et al. (2017).

Diferentemente do que acontece com os resultados financeiros, os impactos socioambientais não estão explicitamente incluídos nos relatórios de resultados das empresas (MAAS; LIKET, 2011) enquanto que para os investimentos de impacto, a mensuração de impactos é uma prática central de gestão e não apenas uma reflexão posterior, utilizada para divulgação externa e marketing (BUGG-LEVINE; EMERSON, 2011).

A habilidade que o investidor de impacto tem para estabelecer, medir, atingir e reportar resultados socioambientais relevantes é cada vez mais importante e um grande diferencial na obtenção de apoio financeiro para os negócios de impacto. Por exemplo, o fundo de investimento Acumen (uma comunidade global que investe em negócios em estágio inicial que transformem a vida dos mais carentes) incorporou métricas rigorosas de impacto em seu processo de seleção, afinal tais evidências são relevantes para legitimar as transações realizadas perante os provedores de recursos financeiros e também para atrair novos investidores (CLARKIN; CANGIONI, 2016; GLÄNZEL; SCHEUERLE, 2016).

A fim de endereçar algumas questões como as abordagens fragmentadas, falta de comparabilidade e a ausência de análises e benchmarks para o mercado de investimento de impacto (BOURI, 2011) esforços estão surgindo, como a criação de um sistema de indicadores padrão que, aliado a uma linguagem comum, garantirão o direcionamento de recursos e atenção aos negócios que de fato estão fazendo a diferença e fomentando impacto na sociedade (BOURI, 2011; BUGG-LEVINE; EMERSON, 2011; DREXLER et al., 2013). O Impact Reporting and Investment Standards (IRIS) é um conjunto padronizado de métricas que descreve o desempenho social, ambiental e financeira de uma organização e o Global Impact Investing Rating System (GIIRS), um sistema de pontuação padronizado para comparação entre diferentes fundos com potencial de atrair novos investidores interessados em investimento de impacto, mas não desejam desenvolver uma metodologia própria para mensuração de impacto (O’DONOHOE et al., 2010; DREXLER et al., 2013).

Novas estratégias e realidades competitivas exigem novos sistemas de mensuração a fim de integrar as dimensões sociais no desempenho dos negócios (MAAS; LIKET, 2011, p. 13, tradução

Os primeiros agentes a adotar o sistema têm a importante missão de expressar a padronização do IRIS, valorizando a ferramenta (BOURI, 2011).