PARTE I – DOCUMENTO DE REGISTO
1. OBJECTIVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO
PARTE I – DOCUMENTO DE REGISTO
A – CARACTERIZAÇÃO DO FUNDO
1. OBJECTIVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO
1.1. Descrição do Objectivo e Política de Investimento.
a. Objectivo do Fundo
O Fundo tem por objectivo, mas sem qualquer garantia, proporcionar aos seus participantes no final de dois anos e sete meses, o reembolso do capital investido, acrescido de um rendimento líquido, proveniente do pagamento de cupão das obrigações que compõem a sua carteira e da respectiva amortização na maturidade.
b. Politica de Investimento
O Fundo irá prosseguir uma política de investimento de acordo com os objectivos definidos, pelo que o capital aplicado pelos participantes será investido numa carteira de obrigações de taxa fixa, com uma maturidade coincidente ou inferior à data de liquidação do Fundo.
Os capitais do Fundo serão investidos até 100% em cinco obrigações diversas denominadas em euros, emitidas pelas entidades indicadas na tabela abaixo, desde que a exposição a um emitente não exceda 25% do valor líquido global do Fundo.
Os emitentes referidos no parágrafo anterior são:
Nome Abreviado Nome Completo
CGD Caixa Geral de Depósitos SA BES Banco Espírito Santo SA BCP Banco Comercial Português SA EDP EDP - Energias de Portugal SA BBVA Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA
Iberdrola Iberdrola SA
Gas Natural Gas Natural SDG SA Abertis Abertis Infraestructuras SA
Repsol Repsol YPF SA
Telefónica Telefónica SA
Santander Santander SA
O Fundo investe em emissões cuja notação de rating da emissão ou emitente seja investment grade (notação S&P, Moodys ou outra entidade equiparável), com excepção da dívida emitida por entidades portuguesas cujo rating pode ser inferior a investment grade.
Caso a gestão do Fundo antecipe alterações nas condições de mercado que inviabilizem a obtenção do objectivo definido, o Fundo poderá investir em obrigações de outros emitentes que não os emitentes referidos na tabela anterior, desde que a notação de rating da emissão ou emitente pertença ao universo de investment grade (notação S&P, Moodys ou outra entidade equiparável). O Fundo não será obrigado a alienar os activos que registem, após a aquisição, uma diminuição da notação de rating para classificações inferiores a investment grade. Esta decisão permanece no âmbito da gestão do Fundo.
O Fundo
,
a título acessório, poderá investir em instrumentos do mercado monetário de elevada liquidez, nomeadamente, papel comercial, bilhetes do tesouro, certificados de depósito e depósitos bancários denominados em divisa euro e em fundos de mercado monetário.Sem prejuízo do referido no parágrafo anterior, atendendo que a maturidade das obrigações poderá ser inferior à data de liquidação do Fundo, o valor de reembolso dessas obrigações poderá ser investido em instrumentos do mercado monetário de elevada liquidez, nomeadamente, papel comercial, bilhetes do tesouro, certificados de depósito e depósitos bancários denominados em divisa euro e em fundos de mercado monetário, até à data de liquidação do Fundo.
Por princípio o Fundo não utilizará instrumentos e produtos financeiros derivados para cobrir riscos de variação do preço dos activos em carteira ou riscos de variabilidade dos rendimentos, mas poderá vir a utilizar, sempre que a gestão antecipe alterações das condições do mercado que justifiquem a sua utilização.
O Fundo poderá realizar operações de permuta de taxas de juro (swaps), celebrar acordos de taxas de juro e poderá utilizar “credit default swaps”.
O Fundo poderá contrair empréstimos até ao limite de 20% do seu valor líquido global (VLGF), sem prejuízo da utilização de técnicas de gestão relativas a empréstimos e reporte de valores mobiliários.
EXEMPLO ILUSTRATIVO
Com a análise dos exemplos seguintes, consegue-se de uma forma mais clara compreender a rentabilidade obtida pelo investimento nas obrigações. Os exemplos são meramente ilustrativos não representando qualquer projecção ou expectativa futura da rendibilidade do Fundo.
De acordo com a política de investimentos definida, o cliente receberá no final de dois anos e sete meses um rendimento líquido, proveniente do pagamento do cupão das obrigações que compõem a sua carteira e da respectiva amortização na maturidade.
Para a construção dos cenários foi observada a média dos preços de um conjunto de obrigações ao longo de um ano. Tendo sido escolhido para os dois cenários extremos o preço médio da carteira mais alto e mais baixo. O cenário central apresenta os preços de mercado do dia 16/11/2011.
Assim, foram construídos três cenários que reflectissem o que o Fundo poderia vir a obter em termos de rentabilidade líquida anual final com o investimento nas obrigações, ou seja, a obtenção de uma taxa anual nominal líquida inferior a 1%, entre 1% e 4% e superior a 4% (de acordo com o regime fiscal em vigor à data de inicio do Fundo).
- CENÁRIO 1
Neste exemplo, em resultado da observação do preço médio mais elevado da carteira no último ano, obtemos uma taxa anual nominal líquida de 0.60%.
Valor Nominal Clean Price Cupão YTM Liq CXGD 5 1/8 02/19/14 1.850.000 102,56% 5,13% 2,98%
BESPL 5 5/8 06/05/14 1.900.000 98,85% 5,63% 4,83%
SANTAN 3 1/2 08/12/14 1.300.000 102,22% 3,50% 2,02%
ELEPOR 5 1/2 02/18/14 1.750.000 106,43% 5,50% 1,76%
IBESM 4 7/8 03/04/14 1.200.000 106,70% 4,88% 0,59%
GASSM 5 1/4 07/09/14 1.300.000 105,94% 5,25% 1,61%
2,46%
- CENÁRIO 2
Neste exemplo, em resultado da observação do preço da carteira em 16 de Novembro 2011, obtemos uma taxa anual nominal líquida de 4.53%.
Valor Nominal Clean Price Cupão YTM Liq CXGD 5 1/8 02/19/14 2.050.000 91,79% 5,13% 7,66%
BESPL 5 5/8 06/05/14 2.350.000 77,75% 5,63% 14,35%
SANTAN 3 1/2 08/12/14 1.350.000 94,60% 3,50% 4,60%
ELEPOR 5 1/2 02/18/14 1.950.000 95,11% 5,50% 6,44%
IBESM 4 7/8 03/04/14 1.300.000 102,48% 4,88% 2,59%
GASSM 5 1/4 07/09/14 1.300.000 103,00% 5,25% 2,82%
6,87%
- CENÁRIO 3
Neste exemplo, em resultado da observação do preço médio mais baixo da carteira no último ano, obtemos uma taxa anual nominal líquida de 5.84%.
Valor Nominal Clean Price Cupão YTM Liq CXGD 5,125 02/19/14 2.350.000 78,55% 5,13% 14,78%
BESPL 5,625 06/05/14 2.500.000 72,88% 5,63% 17,13%
BBVASM 4,875 01/23/14 1.350.000 96,89% 3,50% 3,80%
ELEPOR 5,50 02/18/14 1.900.000 96,18% 5,50% 5,96%
IBESM 4,875 03/04/14 1.300.000 104,35% 4,88% 1,69%
GASSM 5,25 07/09/14 1.350.000 104,24% 5,25% 2,30%
8,40%
A Yield To Maturity assume a manutenção dos títulos até à sua maturidade, o recebimento de todos os cupões e capital nas datas de pagamento e o reinvestimento de cupões recebidos a uma taxa igual ou equivalente à Yield To Maturity.
c. Mercados
O Fundo poderá investir, parte ou a totalidade, do seu património em valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação ou negociados em mercados regulamentados dos Estados membros da União Europeia reconhecidos, com funcionamento regular e abertos ao público.
O Fundo poderá igualmente investir, parte ou a totalidade, do seu património em valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário não admitidos à cotação.
O Fundo poderá transaccionar valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário, referidos nos parágrafos anteriores, em mercados não regulamentados, desde que utilizando sistemas de liquidação internacionalmente reconhecidos pelos mercados financeiros (p.ex. Clearstream e Euroclear), que assegurem liquidez e garantam a correcta e adequada avaliação dos títulos transaccionados.
1.2. Empréstimos e/ou recurso a capitais alheios
O Fundo poderá utilizar instrumentos financeiros derivados para cobertura do risco, nos termos e limites definidos na lei e nos regulamentos da CMVM, bem como na política de investimentos.
O Fundo poderá transaccionar instrumentos financeiros derivados, desde que não resulte uma exposição superior a 100% do valor líquido global do Fundo.
O Fundo não excede a exposição total de 100% do valor líquido global, salvo se deter instrumentos financeiros derivados cujos activos subjacentes sejam idênticos aos detidos pelo Fundo. A exposição total do valor líquido global do Fundo é medida pelo somatório, em valor absoluto, dos montantes investidos no mercado à vista, à excepção de liquidez, e do nível de exposição em instrumentos financeiros derivados.
O Fundo não investe em prémios de opções mais de 10% do valor líquido global do Fundo.
O Fundo poderá transaccionar derivados (Futuros, Opções, Swaps, Forward’s) de taxa de juro, de crédito.
Serão utilizados instrumentos financeiros derivados que se encontrem admitidos à cotação nos mercados regulamentados dos Estados membros da União Europeia ou de um Estado terceiro, reconhecidos, com funcionamento regular e abertos ao público.
O Fundo pode ainda utilizar instrumentos financeiros derivados transaccionados fora de mercado regulamentado, desde que:
a) os activos subjacentes estejam previstos no DL nº 252/03 como activos de elevada liquidez ou sejam índices financeiros, taxas de juro, de câmbio ou divisas nos quais o Fundo possa efectuar as suas aplicações nos termos dos documentos constitutivos;
b) as contrapartes nas transacções sejam instituições sujeitas a supervisão prudencial e;
c) os instrumentos estejam sujeitos a avaliação diária fiável e verificável e possam ser vendidos, liquidados ou encerrados a qualquer momento pelo seu justo valor, por iniciativa do Fundo.
A exposição do Fundo a uma mesma contraparte em transacções com instrumentos financeiros derivados fora de mercado regulamentado não pode ser superior a:
a) 100% do seu valor líquido global no caso da contraparte pertencer ao Grupo Caixa Geral de Depósitos;
b) 10% do seu valor líquido global quando a contraparte for uma instituição de crédito, distinta do Grupo Caixa Geral de Depósitos, com sede em Estados membros da União Europeia ou num Estado terceiro, desde que, neste caso, sujeita a normas prudenciais equivalentes às que constam da legislação comunitária;
c) 5% do seu valor líquido, nos restantes casos.
Com o objectivo de incrementar a sua rendibilidade, o Fundo poderá realizar operações de reporte e empréstimo de títulos, tendo como contraparte instituições de crédito com sede em Estados membros da União Europeia ou num Estado terceiro, desde que, neste caso, sujeita a normas prudenciais equivalentes às que constam da legislação comunitária, sociedades gestoras de mercados, de sistemas de liquidação ou de sistemas de compensação.
A exposição do Fundo a uma mesma contraparte em operações de empréstimo e de reporte, medida pelo valor de mercado dos activos emprestados, no caso das operações de empréstimo, e pela diferença entre as responsabilidades compradoras e vendedoras a prazo, no caso das operações de reporte, não pode ser superior a 25% do seu valor líquido global, quando a contraparte for uma instituição de crédito de acordo com o definido no parágrafo anterior.
Excepcionam-se as operações em que a garantia esteja depositada junto de uma terceira entidade, independentemente do prestador dessa garantia.
O Fundo pode recorrer a empréstimos, para fazer face a necessidades de liquidez esporádicas ou para adquirir exposição adicional ao mercado, limitado ao máximo de 20% do seu valor líquido global.
1.3. Estatuto jurídico do Fundo e autoridade reguladora
O Fundo constitui-se sob a forma de Fundo Especial de Investimento, de harmonia com o Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro com as alterações introduzidas pelo Decreto-Lei nº 52/2006 e pelo Decreto – Lei nº 357-A/2007, e de acordo com o Regulamento nº 15/2003 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) com as alterações introduzidas pelo Regulamento da CMVM nº 9/2005 e pelo Regulamento da CMVM nº 7/2007.
O Fundo constitui um património autónomo pertencente, no regime especial de comunhão, regulado pelo Decreto-Lei acima mencionado, a uma pluralidade de pessoas singulares ou colectivas.
O património do Fundo não responde pelas dívidas próprias dos participantes, da entidade gestora do banco depositário e colocador, nem de outros fundos de investimento.
O Fundo é dividido em participações de igual valor, designadas por unidades de participação, que correspondem a quotas-partes iguais do conjunto de valores que constituem o património do Fundo.
A autoridade reguladora do Fundo é a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários.
1.4. Perfil do investidor-tipo a que se destina o Fundo
O Fundo destina-se a investidores que procuram optimizar a rentabilidade potencial da sua carteira, que procuram minimizar o risco de rendimento e o risco de capital, e que tenham disponibilidade de imobilização do investimento pelo prazo de dois anos e sete meses. O capital inicial e os rendimentos do Fundo dependem do bom cumprimento dos empréstimos obrigacionistas.
O Fundo destina-se ao segmento de investidores institucionais e não institucionais.