População, fonte e tratamento dos dados

A população é composta pelo conjunto de firmas não financeiras listadas na

BM&FBovespa, no período de 1998 a 2009, representando dados de 12 anos de

observação. A escolha de firmas listadas em bolsa se justifica por compreender

empresas que apresentam maior transparência nos dados e oferecem informações

devidamente auditadas ao mercado, o que confere segurança na credibilidade dos

mesmos. Também se justifica dado os mecanismos externos em que são

submetidas às firmas que aderem a normas estabelecidas pela Comissão de

Valores Mobiliários, reguladas pela legislação da BM&FBovespa. Estão sujeitas ao

monitoramento dos shareholders e stakeholders. Além disso, estão submetidas a

outros mecanismos de controle e moldadas por valores importantes, dentre os quais

transparência das informações (disclosure), prestação responsável de contas

(accountability), senso de justiça e equidade no tratamento aos acionistas (fairness)

e obediência às leis (compliance).

Este conjunto de dados não-experimentais, do período sob análise,

compreendeu dados do Tribunal Superior Eleitoral (TSE), da base Economática® e

da BM&FBovespa. De acordo com o propósito da pesquisa, o período de

abrangência se justifica por compreender o segundo ano de mandato do presidente

Fernando Henrique Cardoso (1998 a 2002), o primeiro (2003 a 2006) e parte

expressiva do segundo ano do mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva

(2007 a 2009). O ano de 2010 não foi considerado no estudo em razão dos dados

completos da amostra, ainda, não estarem disponíveis²¹.

O Quadro 3 expõe as fontes utilizadas para o levantamento de dados da

pesquisa, estabelece os objetivos e os procedimentos empregados na classificação

e captura das informações.

Valendo-se das informações do Tribunal Superior Eleitoral (TSE) a pesquisa

capturou as doações de campanha das firmas, dos membros da administração a

partidos e a candidatos nas eleições de 1998, 2002 e 2006. O propósito foi o de

obter dados e informações dos candidatos ligados a firma e a administradores,

conselheiros ou executivos, por doação à campanha. O estudo identificou os

donatários relacionados com a firma por: nome, estado, partido político e também

dados sobre o resultado do concurso em relação ao candidato; se vencedor ou

perdedor.

A amostra resultante, que representa o subconjunto da população alvo, foi

extraída pelo método não-probabilístico, porque determinadas firmas foram

excluídas da população, por exemplo: permissionárias ou concessionárias de

serviços públicos²², concordatárias, em recuperação judicial ou extrajudicial, em

processo falimentar e com patrimônio líquido negativo no período em análise. Além

disso, foram consideradas as firmas com um conjunto de dados há pelo menos três

exercícios sociais sucessivos, compreendendo as participantes da BM&FBovespa

durante o período de 199923 a 2009, ativas e inativas.

21 O art. 132 e 133 da Lei 6.404/76, com as alterações da Lei 10.303 de 31/10/2001, estabelecem o

prazo para a divulgação das demonstrações contábeis, dos relatórios da administração e dos

pareceres – auditores independentes e do conselho fiscal-, e demais documentos pertinentes. Esses

informes são divulgados no sistema de divulgação externa nas Informações Anuais (IAN) e

Demonstrações Financeiras Padronizadas (DFP). Regulamente as divulgações ocorrem, antes da

deliberação assemblear, durante o mês de março e abril, de cada ano. Entretanto, pode haver

modificação por: a) aprovação da assembléia com restrições (art. 134 da lei 6.0404/76); b) exigências

da CVM (IN n. 388/2001); e c) iniciativa da empresa.

22 O Art. 24 da Lei Eleitoral 9.540/97, diz que: É vedado, a partido e candidato, receber direta ou

indiretamente doação em dinheiro ou estimável em dinheiro, inclusive por meio de publicidade de

qualquer espécie, procedente de:

I - ...

II - ...

III - concessionário ou permissionário de serviço público;

IV - ...

23 A elaboração da base de dados das métricas de desempenho e de controle considerou o período

1998 a 2009. Entretanto, as métricas resultantes levaram em conta os períodos posteriores em cada

fase eleitoral. Dessa forma, eleições em 1998 métricas de 1999 a 2002 e assim sucessivamente.

FONTES OBJETIVO PROCEDIMENTOS

Tribunal Superior

Eleitoral

(www.tse.gov.br)

Identificar e coletar as

doações à campanha

política das firmas

listadas na

BM&FBovespa em 1999

a 2009, em cada período

de eleição: 1998, 2002 e

2006.

Input manual da razão social (e/ou short name)

da firma; identificação das doadoras; captura do

valor doado a partido e o donatário/beneficiário

em cada eleição - a presidente, senador,

governador, deputado federal e estadual/distrital,

se vencedor e/ou perdedor. Quantidade de

firmas: 268 por eleição.

As Claras²⁴

http://www.asclaras.org.br Identificar e coletar as

doações dos

administra-dores (membros de

Conselho de

Adminis-tração e dos Executivos)

à campanha eleitoral dos

períodos sob análise.

Input manual do nome de cada membro dos

conselhos de administração e executivos das

firmas da amostra. Captura do valor doado a

partido e a donatário por tipo de concurso - a

presidente, senador, governador, deputado

federal e estadual/distrital, se vencedor e/ou

perdedor. Quantidade de administradores

doadores: 5.248 atores por ano de eleição. Os

homônimos foram consistidos por número do

CPF.

Infoinvest®

http://www.infoinvest.com.br Identificar e classificar as

firmas com

administra-dores por tipo de

background em política:

executivo (administração

direta ou indireta) e

legislativo.

Baixa dos currículos publicados por empresa e

por exercício social. Análise dos currículos dos

administradores das firmas no período de 1999 a

2009. Quantidade total de currículos individuais

dos administradores analisados 22.467. No

período de 1999 a 2002 foram analisados 7.752;

no segundo período, 2003 a 2006, 7.893; e no

último, 2007 a 2009, 6.812.

Economática®

BM&FBovespa

Identificar as firmas da

amostra, analisar o

controle de propriedade.

Analisar nos anos das eleições a categoria de

propriedade das firmas da amostra: governo,

indivíduos/família, instituições financeiras,

estrangeiras ou não financeiras.

Identificar e definir as

firmas da amostra

Apurar as métricas de

performance (Q de Tobin;

Market-to-book; ROA;

ROE; Crescimento de

Vendas; RSV) e das

variáveis de controle.

Capturar dessa base dados econômicos e

financeiros no período de 1999 a 2009. Analisar

o comportamento das variáveis, calcular as

médias de acordo com os períodos de mandato,

verificar o cumprimento das condições

estabelecidas para compor a amostra e analisar

os outliers (268 firmas).

Quadro 3 - Fontes e procedimentos da pesquisa

Fonte: Elaborado pelo autor

Em razão do tamanho da amostra a obtenção de normalidade torna-se um

problema. Todavia, deve-se ter o cuidado para não perder a informação. Por

exemplo, faz parte do estudo um conjunto representativo de métricas dos casos. O

fato de não se obter normalidade em uma variável não importa em afastar o conjunto

de dados da firma. Para minimizar isso, os dados discrepantes foram analisados

segundo importância da avaliação da representatividade da observação na amostra,

24 Às Claras é uma iniciativa da Transparência Brasil que traduz os dados sobre o perfil do

financiamento das campanhas eleitorais para uso de cidadãos interessados. No sitio informacional se

descrevem e se analisam as informações provenientes das prestações de contas dos candidatos à

Justiça Eleitoral. Esta base foi utilizada como apoio, para as eleições de 2002 e 2006, em razão de

algumas inconsistências encontradas nos dados do sitio do TSE.

verificando o efeito de sua manutenção ou afastamento em relação a média (HAIR

Jr et al.,2009).

Os dados sobre experiência profissional e política de cada conselheiro foram

coletados da base Infoinvest®25. Destaca-se que a organização dos dados foi

estruturada em dois grupos. O primeiro em relação a firma, como por exemplo as

doações à campanha eleitoral. O segundo em relação aos administradores ligados a

firma, identifcando as doações à campanha política; suas experiências em

atividades políticas, seja na administração direta ou indireta em governo, e sua

participação compartilhada em firmas com membros políticos na administração.

No documento CONEXÕES POLÍTICAS E DESEMPENHO DAS EMPRESAS LISTADAS NA BM&FBOVESPA: Análise sob a ótica da governança e da dependência de recursos (páginas 87-90)