Padrão de Reversão
Código Doji Homem
Enforcado
Martelo Código Doji Homem
Enforcado Martelo IMBI4 24 5 6 MARI3 33 0 3 BEES3 38 0 0 KSSA3 16 4 3 ECOD3 10 4 5 PLAS3 20 2 8 ABYA3 34 4 7 TEND3 9 3 6 BMTO4 72 0 4 BEMA3 16 2 2 EZTC3 42 6 3 POSI3 26 4 7 INPR3 18 6 8 UOLL4 26 3 3 BEEF3 19 2 7 TGMA3 18 4 2 KEPL3 62 4 4 CCPR3 23 3 7 CCIM3 30 4 4 CPNY3 23 3 5 EVEN3 30 4 5 TCSA3 25 4 6 PINE4 25 3 2 ESTC3 0 0 0 CZRS4 28 6 3 TOTAL 667 80 110
Tabela 10 - Resultado da freqüência de candlestick na carteira do SMALL CAP. Fonte: Elaboração Própria.
04/06/07 13/06/07 22/06/07 03/07/07 13/07/07 24/07/07 02/08/07 13/08/07 22/08/07 31/08/07 12/09/07 21/09/07 02/10/07 11/10/07 23/10/07 01/11/07 13/11/07 26/11/07 05/12/07 14/12/07 27/12/07 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 bmto4 BRASMOTOR PN , Volume
Figura 28 – Freqüência de candlestick Dojis da BMTO4.
Fonte: Elaboração Própria com dados da Bovespa gerado pelo Grafix.
Ação BMTO4 (Brasmotor/Preferencial) no período de 01/06/2007 a 28/12/2007.
28/12/07 09/01/08 17/01/08 28/01/08 07/02/08 15/02/08 25/02/08 04/03/08 12/03/08 20/03/08 31/03/08 08/04/08 16/04/08 25/04/08 06/05/08 14/05/08 23/05/08 02/06/08 10/06/08 18/06/08 26/06/08 0.7 0.6 0.5 0.7 0.6 0.5 bmto4 BRASMOTOR PN , Volume
Figura 29 – Freqüência de candlestick Dojis da PETR3.
Fonte: Elaboração Própria com dados da Bovespa gerado pelo Grafix.
22/06/07 02/07/07 11/07/07 19/07/07 27/07/07 06/08/07 14/08/07 22/08/07 30/08/07 10/09/07 18/09/07 26/09/07 04/10/07 15/10/07 23/10/07 31/10/07 09/11/07 21/11/07 29/11/07 07/12/07 17/12/07 25 24.5 24 23.5 23 22.5 22 21.5 21 20.5 20 19.5 19 18.5 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 25 24.5 24 23.5 23 22.5 22 21.5 21 20.5 20 19.5 19 18.5 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 inpr3 INPAR S/A ON NM , Volume
Figura 30 – Freqüência de candlesticks Martelo (círculos pretos) e Homem Enforcado (círculos azul). Fonte: Elaboração Própria com dados da Bovespa gerado pelo Grafix.
Ação IMPR3 (Impar/Ordinária) no período de 01/06/2007 a 28/12/2007.
27/12/07 08/01/08 16/01/08 24/01/08 06/02/08 14/02/08 22/02/08 03/03/08 11/03/08 19/03/08 28/03/08 07/04/08 15/04/08 24/04/08 05/05/08 13/05/08 21/05/08 30/05/08 09/06/08 17/06/08 25/06/08 19.5 19 18.5 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 9.5 9 8.5 8 7.5 19.5 19 18.5 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 9.5 9 8.5 8 7.5 inpr3 INPAR S/A ON NM , Volume
Figura 31 - Freqüência de candlesticks Martelo (círculos pretos) e Homem Enforcado (círculos azul). Fonte: Elaboração Própria com dados da Bovespa gerado pelo Grafix.
7 CONSIDERAÇÕES FINAIS
Investidores, instituições financeiras, dentre outros, principalmente nesse cenário econômico mundial, em que todos estão sujeitos e inseridos, buscam auferir ganhos consideráveis em seus respectivos investimentos no mercado de capitais objetivando sempre o lucro de suas operações e a análise técnica mostra ser um importante instrumento de apoio a investimento nesse mercado.
Este trabalho teve como objetivo verificar a validade da análise técnica (centrada no comportamento dos preços) como instrumento de apoio ao investimento em bolsa de valores através da identificação visual de padrões geométricos em gráficos de séries de preços de mercado com o objetivo de antecipar “tendências” de preço. Em complemento a utilização de gráficos, a análise técnica inclui também uma série de teorias sobre como acontecem os movimentos do mercado, como a Teoria de Dow e a das Finanças Comportamentais.
Tanto as Finanças Comportamentais, com a Hipótese de Eficiência de Mercado, como as Finanças Modernas, com a Teoria da Racionalidade condizem com as premissas fundamentais da Teoria de Dow em que afirma que as ações do mercado refletem todos os fatores envolvidos, que os preços se movimentam em tendências e o futuro repete o passado.
Como mercado financeiros eficientes significa dizer que as informações são perfeitamente disponíveis e que os investidores racionais fazem o melhor uso possível destas informações com o objetivo de maximizar o retorno de seus investimentos.
A análise técnica funciona porque o mercado corresponde à soma dos desejos, medos e expectativas dos agentes. O valor de um ativo reflete o encontro entre os que acreditam que o ativo irá se valorizar (compra) versus aqueles que pensam o contrário (venda). Essas manifestações aparecem nos gráficos.
Os investidores são racionais, ou seja, se lembram dos valores em que ganharam ou perderam dinheiro. Dessa maneira, começa a formação de zonas de preços e de repetições de padrões geométricos como os retângulos e os triângulos. De modo semelhante, as tendências são formadas e a análise técnica oferece ferramentas que possibilitam medir a força da tendência e mesmo sua provável extensão.
Os resultados desse trabalho são justificados por essas teorias. A assiduidade dos padrões é presente nas ações, contribuindo para o conjunto de evidências que as estratégias da análise técnica auxiliam os investidores nas decisões de investimento.
Os índices da BOVESPA são indicadores de desempenho de um conjunto de ações, ou seja, mostram a valorização de um determinado grupo de papéis ao longo do tempo. Os preços das ações podem variar por fatores relacionados à empresa ou por fatores externos, como o crescimento do país, do nível de emprego e da taxa de juros. Sendo assim, as ações de um índice podem apresentar um comportamento diferente no mesmo período, podendo ocorrer valorização ou ao contrário, desvalorização.
As carteiras selecionadas foram compostas por ações do índice IBOVESPA, composto por ações de maior liquidez, e por ações do índice SMALL CAP, composto por ações de menor liquidez.
Tanto as ações do IBOVESPA como as do SMALL CAP apresentam os padrões retângulos, triângulos, ombro-cabeça-ombro, assim como os padrões de reversão
candlesticks ao longo do período analisado, logo podemos concluir que a análise técnica
é eficiente nas ações de alta liquidez e nas de baixa liquidez.
Os destaques da carteira do IBOVESPA foram às ações PETR4, BBDC4, ITSA4, CMIG4, CYRE3, entre outras que apresentaram freqüência de todos os padrões analisados. Já os destaques do índice SMALL CAP foram às ações ABYA3, INPR3, CCIM3, POSI3 que apresentaram assiduidade de todos os padrões analisados.
Pode-se, portanto, sugerir que a estratégia de análise técnica analisadas neste trabalho é eficiente como um instrumento de apoio a investimento em bolsa de valores.
REFERÊNCIAS
BOAINIAN, Pedro Gabriel. “OMBRO-CABEÇA-OMBRO”: Testando a
Lucratividade do Padrão Gráfico de Análise Técnica no Mercado de Ações Brasileiro. Dissertação de Mestrado (Mestrado em Economia) - Faculdade de Economia e Administração - IBMEC SÃO PAULO, 2007.
Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBovespa S.A.) Disponível em: <http://www.bovespa.com.br>.Acesso em 10 out. 2008.
BORGES, Elaine Cristina. O EFEITO COMPORTAMENTAL NA DECISÃO DE INVESTIMENTO: o impacto dos preços máximo e mínimo das últimas 52 semanas no volume negociado. Dissertação de Mestrado (Mestrado em Administração) - Escola de Administração de Empresas de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas, SÃO PAULO, 2007. Disponível em:< http://virtualbib.fgv.br/dspace/handle/10438/2322> Acesso em: 30 jan. 2009.
CORREIA, J.S. OPERANDO NA BOLSA DE VALORES UTILIZANDO A