Auswirkungen expansiver Fiskal- und Geldpolitik im Mundell-Fleming-Modell
Fiskalpolitik:
Flexible Wechselkurse:
I Erhöhung der Staatsausgaben (oder Senkung der Steuern) führt zu einer Rechtsverschiebung der IS-Kurve
II Es entsteht ein neuer Schnittpunkt mit der LM-Kurve (höheres Y und höheres r) Der Schnittpunkt liegt oberhalb der ZZ-Kurve
III Nettokapitalzuflüsse/-importe steigen (aufgrund der Zinsänderung).
Dies führt zu einem Angebotsüberschuss auf dem Devisenmarkt.
Es kommt zu einer Aufwertung.
IV Durch die Aufwertung ändert sich der Außenbeitrag.
Dies verschiebt die IS-Kurve wieder nach links.
V Es entsteht ein neuer Schnittpunkt von IS- und LM-Kurve, der mit dem alten Schnittpunkt übereinstimmt.
Fixe Wechselkurse:
I Erhöhung der Staatsausgaben (oder Senkung der Steuern) führt zu einer Rechtsverschiebung der IS-Kurve
II Es entsteht ein neuer Schnittpunkt mit der LM-Kurve (höheres Y und höheres r) Der Schnittpunkt liegt oberhalb der ZZ-Kurve
III Nettokapitalzuflusse/-importe steigen (aufgrund der Zinsänderung).
Dies führt zu einem Angebotsüberschuss auf dem Devisenmarkt.
Es würde zu einer Aufwertung kommen.
IV Aber die Zentralbank kauft den Überschuss auf um die Parität zu verteidigen.
Dies finanziert sie durch eine Erhöhung der Geldmenge.
Eine Erhöhung der Geldmenge führt zu einer Rechtsverschiebung der LM-Kurve.
V Der Geldmengenanstieg ist gerade so groß, dass der Überschuss an Devisen aufgekauft werden kann. Der Wechselkurs bleibt unverändert.
VI Es entsteht ein neuer Schnittpunkt mit dem Ausgangszinssatz, aber höherem Y.
Geldpolitik:
Flexible Wechselkurse:
I Erhöhung der Geldmenge führt zu einer Rechtsverschiebung der LM-Kurve II Es entsteht ein neuer Schnittpunkt mit der IS-Kurve (höheres Y und geringeres r)
Der Schnittpunkt liegt unterhalb der ZZ-Kurve.
III Die Zinssenkung führt zu Kapitalexporten. Dies führt einer steigenden Devisen- nachfrage, was zu einer Abwertung der Währung führt.
IV Durch eine Abwertung der Währung erhöhen sich die Nettogüterexporte.
Dies führt zu einer Rechtsverschiebung der IS-Kurve.
V Es entsteht ein neuer Schnittpunkt mit der LM-Kurve (höheres Y und Ausgangsniveau von r)
Fixe Wechselkurse:
I Erhöhung der Geldmenge führt zu einer Rechtsverschiebung der LM-Kurve II Es entsteht ein neuer Schnittpunkt mit der IS-Kurve (höheres Y und geringeres r)
Der Schnittpunkt liegt unterhalb der ZZ-Kurve.
III Die Zinssenkung führt zu Kapitalexporten. Dies führt einer steigenden Devisen- nachfrage, was zu einer Abwertung der Währung führen würde.
IV Um die Parität zu halten muss die Zentralbank Devisenreserven verkaufen.
V Allerdings ein Sinken der Geldmenge bedeutet und zwar in der Höhe in der sie zuvor erhöht wurde.
VI Der neue Schnittpunkt entspricht dem Ausgangsschnittpunkt, so dass keine Erhöhung von Y eingetreten ist.
