COLEÇÃO DE ARTIGOS DIREITO GV (WORKING PAPERS)
A Coleção de Artigos Direito GV (Working Papers) divulga textos em elaboração para debate, pois acredita que a discussão pública de produtos parciais e inacabados, ainda durante o processo de pesquisa e escrita, contribui para aumentar a qualidade do trabalho acadêmico.
A discussão nesta fase cria a oportunidade para a crítica e eventual alteração da abordagem adotada, além de permitir a incorporação de dados e teorias das quais o autor não teve notícia. Considerando-se que, cada vez mais, o trabalho de pesquisa é coletivo diante da amplitude da bibliografia, da proliferação de fontes de informação e da complexidade dos temas, o debate torna-se condição necessária para a alta qualidade de um trabalho acadêmico.
O desenvolvimento e a consolidação de uma rede de interlocutores nacionais e internacionais é imprescindível para evitar a repetição de fórmulas de pesquisa e o confinamento do pesquisador a apenas um conjunto de teorias e fontes. Por isso, a publicação na Internet destes trabalhos é importante para facilitar o acesso público ao trabalho da Direito GV, contribuindo para ampliar o círculo de interlocutores de nossos professores e pesquisadores.
! " # $ $ $ %
& $ '
& ( )
* + $ $ $
*
* , ( ( $ $
%
* + $ $
$ - .
/ 0 # # $ $
/ 1 2
/ , /
/ * ! + , $ 3
/ / ! $4 $ .
/ 3 # $ " $ *)
3 5 $ $ 6 $ $ 7 8 *.
3 1 $ $ $ $ $ 9 *.
3 1 $ $ $ $ *:
3 * 1 $ $ $ $ /)
% 1 $ /'
; 9 $ /.
+* , & " -$ .
/ " 0 1 " & $ " 2
3 " & & $ " 4 $ 56 ' 4 "
-" " " 3 5* " ! 7 0
" $ $ 5* 82& ) 0 " $
$ 5* 82& ) ) $ ) # 9 " $ " 0 4 $ ) 34 :
" $ ) " ) 5 0$ ;" - $ &7 $ 5* )
< $;" $ ) 5 & & " 56 ! 4 -$
$ 5* ) $ ) 5 " ) " !$ 56 & ) =
5* & 5* " $ #.
+ $ 5* ) 4 & " " " " $ $
$& 1 ) & - $ $ 2 ! ) " 4 2 & "
" 0 $ 5* " ! # - " $ $ 5*
) -$ $ 5* " " - " ! $ 2
) " " 5* " ) 4 * 6 & $ "
& 5* " $ ! 7 $ 4 $ 5* &
-$ 5* " -$ ) 5 & & " " "
! # " 0 $ & " "
! 2 " " " 4 - 4 -$ &
2 " 2 ) " 4 & * # 2 4 ) 5
! -$ 4 $ ) 3 $;" ! $ $ 0$ ;" -& &4
) * " " 1" " " 2 56 4 ) "
" " $ " & 3 $ 56 " " 6
! # 8& > 4 $ - -$ ) " " "
! " ) &) - -$ -$ $ ) 3 $;"
2 0$ ;" - $ & #
! " $ 5* ) " ) 5 & &4 0 "
5* ) 4 $ 5* " " $& $& 5* " "
0 " 2 " ) # + $ " " $ 5* 4 ; "
; " ) &) 4 82& ) & - ! &;
) 4 ) & " $ " " $ ! # 4
$ ) 5 " ) 4 <4 $ $ $ $& 1
" ! 5* " ) ; $& & 5* " &;
82& # ( ? & " < 2 & " " " ) &
2 ) ! 4 " $ 5* " 2 82& " 2
" " ) &) 4 " $ " 5* " $ ! 4
&; "$ # @ 4 $ 4 " A
) & / 4 9 < " $&4 $ " /+ 4 / &4 $0 $ 56 B
" 2 " $ " &; " <" ! #
0 ) 4 0 ) ! $;"
& " < $& CC4 " $ " 1 $ 4 -$ " ;
$; $ $& 1 4 $& " $ " ) " "
" 0 " &; # + 8& 4 4 2 $"
"< " " DEF DDF4 ) $" " $ ) " " ! 4 -$ &$
. $ " $ * ) # 49 ) 4 "$ & & G " $& ! H I4
+* , & " -$ L
" " $ & 5* " " - "$ ) L < ! 5* "
" < 4 " & " " & "
" " " ) &) 4 " 3 5* %
$" 5 $ & ) #
+ $& " ; " ) &) 4 2 $" <
H 4 $" 5 ! $& " " $ " & " !
% 4 " " ) $& B " & 56
$ 7 & 5 " " M ) 3 & $2 ) "
) " " " " $
$ & " " " 5* < ) " #
) 4 &4 ! $ 5* $ & "
! 4 $ 2 $ ? * !$ " " " ) " " $
" ; #
+ 2 & 4 $& 4 ! ) B
-NB $& > " " !; & * 7 $ & 5* "
) " " " 4 0 > 2 " ) & 2 & : 4 0 -$ !
2 : M B " ) 5 " ) 4 & $ 2
82& $ " " ! " & 3 ) ! 5*
" ) > $ 5* " #
O$ = " -NB 4 < 2 ) " "
) " " " " ! 7 " ) & 2 & : 4 ? & 4
" 4 "< " 4 $ $ $2 ) " 8 " 56 "
2 $ " & " 4 $ ! % -$ : " =
$ 5* " $ ) 2 $& 1 4 ! " $ ) & & 5*
: 4 $& " .FF 4 ) " ) 5 " $
-$& 5* 4 " 6 " ) " " 34 ! " " -$
* & " # 2 : ! & " 3 " 4
" & 5* " E 2 82& "$ 4 " " " $
5* " " #K
$ & " 4 2 82& 4 2 $" /+ 4 * 1
* ! & " $ " 5* "0 ) 4
! " " 2 & P -$ = $ " -NB
& " # ( ? & " < ! " -$ ) &$ " 56 :
" " ";) " 5* < " " -$ ) &$ "
$ " 2 & " &$ " 56 " <" 56 ) &
2 & : & 2 " " ) &) #
L 2 4 # 9# 2 &# " "$ & ) " P 2 & ! G4 + I J 4 /
/ 4 DEK $ " $ * ;! 2 ; " ) &) 4 ) 2< 9# 2 &#
$" 5 " " & " ! B $ & 56 "$ & 3 5* $ " 4 ' ?& G4 4
4 4 Q &4 # ) &) &; 56 P " &2 #
R 4 "# " & 2 & S ) &G 4 * $& 4 < 4 DEE#
K + ; " 4 " L. 2 "$ 4 ! & " E4 " $ & " K 2 82&
"$ # 9!# 9 # $ $ 5* & " 2 : 2 & & "
<" DD .FF 4 9 4 # $ " " P &; % " ) H$& 4 * $& 4 (+ 4 .FFT# 2< /# && # $" 4 ' ! ) & P H
9 ) ) 4 9 ! H " 9 22 P (+4 4 .FFT4 #
+* , & " -$ K
' & 4 B " 5* 82& *
$ & $ 5* " 0 $ & ) & ?
" " ! " " 4 ; " -$
) ) ! " " $ & 1 " & "
" ) &) # + : 1 - ! 4 ) 5* "
$ ) > 7 ! $ $
!$ 56 & ) 82& 4 " " " "
! # ( ? & " < ! " -$ 1 /+ " < $ 5*
: UV " & " / & " & " * $& #
" 1 3 " " ! -$ " "
* " ! " 3 5* !$ " !
# " ! < " -$ & " " " " > $ &
) ) " 0 ! ) ) 4 <4 & ) 5
" ) -$ 3 ) " 3 2 ! 2 & #
- " $ -$ & ! $ 3 " " > $ &4 "
" 4 4 -$ & " $ & " ) 5 " ) 4 $ " 4
-$ * ) > " 5* " " & $ 4 $ :
? " ) &) # $ " " ! " 3 $ ) &
2& # " " -$ ) 5 " ) < " $ &
; " 0 2 & 4 $ ) & -$ * 7 -$ *
" & &) $ " " ;) ? "
" " " " 82& W + & 4 " $ 0
$ & 2 " & 5* ) & " $ 4 ! "
-$ * < $ &4 $ 2 0 $ " & & $ "
" " ) 2 & #
9 $ : 4 ) ? $ 2$ " -$ & -$
" $ " 4 " !
2 " ) 5 & & " ) "
&) $ " 4 " " " " & " $
3 5* $ &# 9$ 4 -$ " " < $ " "
" 5* 4 ! $ 5* $ & * " " $ & "
" & 4 -$ 0 4 $ 1 4 $ & !$
; " 0 # - 4 $ 4 " $ -$ *
-$ 4 * 2 ) > " 5* " ) 5 " ) 4
$ $ & 2 " #
20 ) " 2 & < 0$ & "$ -$ 6 7
-$ & ! ) > " $ ) & 2& " &) $ "
& # + ) < 4 - " -$ & ! ) 5* 4 " 1
" -$ " $ ) ! " ) 5* " " "
! 4 $ " -$ & $ " " 56 "
&; "$ &4 & " < 4 "
& " " " " # + $ " ) < 4 " " $
2& " & = &$3 " & $ " $ 2 & G4 $ " -$ 56
" ) 5 " ) " ) $0 $ & "
" 2 & 4 3 " B 0$ " ) & 7 & 2 " " " ) 4
+* , & " -$
4 2 & : 3 " $ 56 # 1?
5* 5* . ": $ : " 2 ) & - $ $
$ & " :& 4 $ ) 5* $ & "
" > " $ 0 ! # + 5* L4 2 & $ : 3
" " ) 5 ! " "$5* 4 " " " -$
2 $ " ) 5 " ) 2 & # + -$
5* 4 " $ & 3 5* " & $ > " :& 4 "
-3 " > $ & " ) 5 " ) 2 & "
-$ & ! $ " ! 5 & 5* $ ! " $ 5* " " =
! " " " ) &) # -$ 5* " $ ) & -$ * "
+* , & " -$ T
$" " " > $ & " 0 ! 2 & 5*
" & " " 2 -$ 6 $ " &
$ 2& & 7 $5* " $ $ & "
:& # -$ 4 $ 2 :& $ & ! "
$ ! & 1 & " = 3 5* &
% " " " ) &) 4 ? 2 )< 2
& ! ) ? " & $ 56 2< 2 " "
" " " $ 2$ 56 # + & 4 " 5*
" -$ “ $ 56 ”T & " 2 & $ ;! "
:& 4 $ " $ & " " 2 " $ % 4
" -$ & ! " $ " 5* " $ ) < "
! $& 5* ) #
3* 4 " " $ $& ) & * "
-$ $ " 0 ! 2 & 4 < : $
3 5* " " ) 5* # 4 5* $ : " $ "
" < " :& $ &# 2 B " !&$B
2 & 2 " " ) &) 2< 2 "
! #
" " 4 -$ " % ; $&
"B 4U : " 2 & " " " " 5* $ &#
2 $2 * $ " 2 & $0 :& B " &
$ 4 " 4 ! $ < " " 5* " !
" I 7E $ 5 < " " $ 2$ 2 & " 4 $
< " -$ 4 3 " $ $& " %
! 1 ) 2 # " $
" $" 56 ) -$ $ "B "
) B " " ) " & 0$ ;" - $ ? 7 3* "
" 6 ) 4 $ " & " " !&$?
& &4 " " ) $
" 0$ ;" - $ &#
" < " " " " " ) " "
$ #D 2 0 $ & " $ ! -$ $ &
4 ? & 4 7 “& I’ & ) $ ’ " ) & I " &G "
" " & G $ # H I # R I 4 I ) 4 &G " 2 "#” # #
H 2 '& ? 2 & G4 H & ! 4 " ) & 4 X $ & ! & H I4 )# F4 #Y 4 .FFD#
T 9!# # + # $ 4 4 R G4 Z DDK[#
U & $& "
“) * ) & ”4 4 ) 9# & $& A#
4H I " 9 & P I ) & 2 $ & & G " " ) & $ " I &"4 9 4 9 4 .FFE4 # U-. #
E ? * 4
“ " I ”4 < $ & 3 " " ) ) * " $ 56 $ " 5* " ! #
$ " $ * ; 4 ) 2 &# / ) & 7 & ! $2&
) I 4 " ! " ! 9 &
9 ! 4 9 && ( ) G4 4 + I J 4 .FF 4 " ) &
7,,III.#& I# &$ 2 # "$, 2 &, # 4 LF#FK#.F F 2< 9# & $& A# 4
$ U#
D 2 " " * $" 2 ) " " $ " & 4 2 ) # R &&
+* , & " -$ U
" 4 $ " " !$ "< " " 5* $ &
$ & -$ & 5* ? $ 56 "
$ < " 8 $ " > 2 5* # + 2 " 4 $ 56 *
! "-$ " -$ " ! 3 $ 2 " " -$ " *
!$ 4 & 3 56 -$ " * " 2 "" "
" > " " " " # F 8& > 4 $ "
& $ 4 $ 56 * * " " ? 2 &4
* $;" & ! B ) & # ) < "
:& < $ $ & < -$ = "B " ) B $ &
$ -$ 0 * ! " " ! & )
$ -$ " 4 $ ) 34 "$3 4 " "
-" #
-NB " 5* $ : " ) 2 " 2 "
0$ ! 36 $ & 3 5* " $ " & " " 2 & # ! &4
? ) < $ 5* " $ 3 $ & 4 $
:& " " > " ) 2& " ! " $ ;
* & " ) &) " 4 $0 2 " !$ " $ 2 "
" ) &) #
" " " 5* - & ) 2$;" = $ 56 ? & 5*
" 3 5* " " " " " # " "
" " 5* 4 $ 56 4 -$ " & 4
&:$ $& $ $ " 6 0$" $ 56 ! 4 ) 56
$ 1" $& $ $ 56 ! 4 $ $ & "
"$& " " ) "$ # $ - -$
" ! $ $ " - & 56 $ 3 56
" & $ 4 -$ $ " 0 4
$& " ) & " " # .
$ ) $& 5* 5* " " 5* ")< " $ " -$
!$ " " % < " " & " 5* "
! $ 7 $& ) 56 4 " 56 $
!&$ $ 56 " " );"$ -N "$3 $& "
2 % # ) 56 * $ $ "
) ") 4 + I J 4 ?! " 4 .FF M /# 2 & # ) G ! " 9 & 4 ?! "4
?! " 4 .FFL /# R <4 # " # # / G " ! 9 & P !& 4
" 4 " & $ G4 ?! "4 ?! " 4 .FFU#
F 5* " : 2 "" "" $ 56 < " 2 " & $" " & % # 2 )
# ) # I "2 # & G ! H ! 4 .\ "#4 9 & " 4 ) I 4 .FF M #
) # " & $ $ 7 2& ! 2 "" " 4 #D 4 Y# L4
X $ & ! & G4 DE 4 " 4 ) A# & G #H ) " " $ & 3 " 4 & G 4 A 	 G " & $ 4 "# &2 + &: 4 \ "#4 / & 4 H 2 ( ) 4 DUT#
" & $ " 2 ! " $ 56 ! ! 4 : $ $ " -$
& * B ! " 7 $ - -$ ! $ " " & ? " " 4
) &$5* 4 ! & )> -$ ! # 4 )
# + # $ 4 $ & 9 " ! 4 + I J 4 9 2 " 4 DDF4 # KT#
.9 & + 7
“ $ $& ! G 4 ! &&G4 $ &G
" ) " # -$ G $ $ ) $ ? 4 I
+* , & " -$ E
4 $ 0 4 -$ " * ! ) :) = $ 5* " $ "
% " " 4 $& " " < " $ 2 "
0$ " &4 -$ 4 * ! ) !$ "
$ " " 4 &" " < " $ ! %
? # L
- 4 4 " $ " & 5* $ " &7 " -$ & " "
" " 5* " ! 2 5* " $ 2 ! % #
2 " 4 & $;" " )
$ &4 ? " $ :) & !&$B 2 & ) & "
" & " " & " 3 5* "
% 4 " " ! # ( ! %
;) &4 0: -$ " " " 5* $& " 2 !;
$" " 7 & )> 2$;" ! $
2 & " " " $ $ > " ) & 5* " -$ & " " "
$ 56 # " 2 !; < $ " " 2 $ &7 “
$ 56 ”4 " # $ " 2 !; &
7 $& $ ! & " :& 5* ? 20 4
-$ " " " -$ 5* $ " -$ 5* " " 56 0$ ;"
-$ # > " ) & 5* < " $ " 5* 4
<4 $ " & $ 56 4 & 5* -$ 2 " $
56 " $ $ " ! 4 * $) & 56
= ) " " " # K
+ " ) 5 ) " 3 5* "
! 4 " " 2 & 2 ) < " !&$B B "
" 7 :& $ :& $ #
$ :& $ & " ) &) -$ ) & "
? "B " ! $ $ " ) 5
) $ $ " 5* # $ 20 " ) 5* < ) &
-$ ) * $ ! 1 ) ) $ "
5* " # ? & " * 2 & " 2 "
L + * ! -$ ? & " ! 5 " 0 1 % " ; 4
" & 4 $" " & $ # + 4 2 $ & &B 4 "
" " ! ) :) = 56 ) " 4 < $ " 4 -$ " " "
$ 2 $ & " ! ) :) & = 56 " " # ! ? & " ! 5 "
" % 2 0 1 # # + 4 $ 4 # L- U#
K9 > " ) & 5* 4 "
- * $ -$ $ 56 4 <4 * $
" 5* " ! & ) 4 & 2 & $ < " 5* 4 " ) " &
" " 56 # & " 56 $ -$ & -$ $ $ ) 56
-$ $& 56 % & " 2$ 5* ;) & " $ " -$
? 56 " $ 2 " " ! # -$ " 56 $&
3 4 $ 5 " ! ) 4 $0 ! " < $ & 5* " $ "
$0 ! " < " 5* " " % # " <
-$ ) $ & + < 2$ : " :& &: # ! -$
" " -$ % " " " * “ $ &” "
= = 2 # " 4 " " & + < " " -$ " "$& "
& B % * " " $ 56 4 0: -$ " ? $ "
5* -$ " ) " 2 & " $ " & $ 56 4 " " $ # +
4 $& $ > " :& " ;) $ 56 $ 4 $" " +
$ " & " " ! > " :& 7 & $ 56 * 0$
-$ & 3 " ? 4 -$ ;) &4 $ ) " " $ " ! $
" 5* # 2 4 + 7 “ G G ! $ $ " ! G ! $ 2 )
2 " I G ! ! ”# # + 4 $ 4 # .U# $ ; " 5* "
+* , & " -$ D
& ) && 4 " " " $ P 2 !; " & ) "
3 5* : 4 ! " " ! " 56 ! #
$ " $ < 2 & " " " $ ) & 5*
1 " & 5* $ 56 ! # "
5* < " -$ 2 $ -$ & 0 ) "
$ ! $ 5* " 0 ! " !$ " 4 " "
-$ -$ " " " " ) $ " 4
" -$ ) ! " $ 56 " 5* 7 " ) &)
! < " " 4 4 $ !$ 5* " -$ & " " " 2 0$ ;"
-$ &# ? & " * $" " / " /& 4 " " "
" $ -$ * $ 56 0$ ;" " ! 4 $
2 & " /& & 4 -$ B? " " " ) 5*
" ( " ) " & " " "
! # $ " :& 4 &
" $ 2 " $ & 1 4 $ - " )
2 & "$3 " H 4 H -" - & 4 & ! G HH 4 T-$
2< $ 2 & "B -$ & " " " 2
0$ ;" - $ " " " ! ) 4
$ " " < " & ! 5* " ! #
$ 4 " " ) ) & & ) "
3 5* ) :& 1 4 $ "
& $ ) " 2 ! 4 2 " $"
$ & $ 6 $ < " -$ 5* ) 4 "
& $ 7 " 5* " $ 2 " 4 " $ ! ) & 5*
! 4 "$3 2 $& " ! " & I ] "
! ^ " $& # U $ 4 2 " $ -$ $
$ $ " ) 5 ) ! 34 " $ " $ "
5* 4 < "$3 & ) $ 56 4
& " " " 4 $& " $ & !
! # ! 4 ! 2 " &
" 5* " ) " 3 " " 2 & 56 " : " "
" !$ " & 3 " 4 " -$ -$ & $0 2 $ &
! $ $ $ " ) $ 56 ! : & $ #
9 " - 4 4 = $ 5* ) $ " &7
! * & " " -$ ) 2 "
# #9 H I " 9 ) 4 "$ & " 9 9 4 ) &# L4 Y# .4 DDTM
# && 4 9 ' " 9 ) 4 X $ & ! ' 4 ) &# KL4 Y# L4 DEEM #
&& # $ ! 9 & P ! 4 4 & & 4 + I J 4 ' 4
DE #
T & $ " 2 & * 7 # H 4 '# H 3
-" - & 4 # & ! 4 ) I !
/ 4 R ) " $ ! 4 $ Y# EDF4 .FFF# # H 4 '# H 3-"
-& 4 # & ! # G4H I " ' 4 X $ & ! & & G4 ) &# FT4 Y# T4 DDE# # H 4 '# H 3-" - & 4 # & ! # G#H & ! ? & ' 4 X $ & ! ' 4 ) &#
.4 Y# L4 DDU# # H 4 '# H 3-" - & 4 # & ! # G# ) " 9
) 4 X $ & ! ' & 4 Y# E4 .FFF#
+* , & " -$ F
$ " -$ ! 5 & " $ ! ) " "
5* = " " ) " " ) " # E
&< " 4 $ $ " " " 2 ) 4 & $ "
$" " " " " 56 4 < & ) " " " !
$ " 3 5* ! 7 ) B " )
0 $ # 9 2$ $ * " " $
" 5* " ! 4 $ - 4 ) " -NB 4 -$ " $20 =
3 5* " ! " "-$ " $ 2 " " 4 " "
" $ " " " 2 $ ! 1
" ! B " $ " 5* # " 4 6
? " & & 3 5* " < " ! 5 4 5*
$ & " 2 < " $ & " 56 $
$ 2 " ! ) 4 " : $
" * ) " " # 3* 4 " ) $ ) B
$ & " " & " ) 5 ! 7 " ! 5 "
" " $ &$ " ) & " $ " * & "
3 5* ) 4 " :? 5* ) " "
$&) 3 " # @ $ ) " ) &) " R
A 4 " ! R G ! 9 H I#
; 4 " " " 5* - $ :& $ &
" 4 ) & " - 4 4 " "
" 5* -$ 2 & 3 " " );"$ $ "
" 5* & % # ) < " :& $
? B " $ " 0 0$ ;" - $ 4
! $ " 5* " " ) " ) 5
) :& $ 0$ " 2 #
" 2 & 4 " 4 $ ) " $ -$
* 3 56 $ 1 4 " " & ! $ &
2 #
" " ) 56 $ 4 $ ) 34 - $ &
" ? 4 " " $ & " 5* " $" $ & 4
" 4 D " " " " ) 56 ?
3 56 1 - % " ; # 2 " $ &
& ! $ 4 $ 20 " :& < " 5*
* " " ! ) " " " & 7 $ $& " " " !
56 " $ #.F
E @ 3* 4 & HH 4 -$ " ! " ; " & I
-$ " ; " !&$B " ) & & I " ! # # H 4 '# H 3-" -& 4 # & ! # G4H I " ' 4 X $ & ! & & G4 ) &# FT4 Y# T4 DDE#
D # # / I " R & ) P 2 ! G 4 L\ * 4
9 2 " 4 H " 4 / & 4 DUT#
.F "< " ) " " " & " = & $5* > " 2 " 4 * <
56 " 0 $ & ) $ " # 2 5* "
) " " " & 4 ) R && 4 $ # 2 0 $ & ) 4 ) #
+* , & " -$
2 & " 4 ? & 4 $ ) & -$ 4
) $" " ! 1 4 " " " ! 5 ; " "
"$ & 3 5* " ; 4 $ 0 $ "-$ ) 56 4
& " 2 " " -$ &
" " #. 2 & & 4
" R && M 2 & M R <4 " .. $
& $ 1 " 6 $& $ $
:& $ 4 " -$ 4 !$ 5* " ! 4
& - 2 $ " ! # & $
2 " " " " ) &) ! " 5* " -$
" " 4 ? " 56 & $ 56
$& $ 56 0$ ;" #.L
" $ " ) " " 4 & $
" " ) " ! & ) $ " 3 5*
% # + 2 & " R && " R <4 " 4
? & 4 " " ! " B " ! " 3 5* & 7
& 2 " " " " " "
" " #.K
& 2 4 $0 ? & < - 4 *
-$ & $0 & 56 % * " " ! B " ) "$ &
> " " # $ 56 " " 2 & 4 "
! ) &4 & 5 " 5* " $ 3 " ; $ ) 7
? & " < $ " ) 5 ) 4 2 " $ & 5*
" ) " " " " 4 $&) 3 5*
: 4 " ) & " " " " " & ? &
2 & " " " ! # X: " " 4 & *4
$ $ & 2 & " " & 56 % "
: & &4 ! 0 " $ 2 ? " " # $
" " 5* ! ) $ 0 % 2$
" ) "$ & & " & 56 ) ) 7 ? &
" < $ & $ " ) 5 ) 4 -$ )
$ 5* " & "$ " $ " $ 5*
" " " 2 & " 4 " $ $ " "
" ) " -" 5* 5* < " " 0$ &
" ) " & " 2 & " #
&< " & 2 & " " 4 & $ "
) " " " & 2< " " $ " 3 5*
$ &4 " " 4 ! &
" R <4 " 4 / G " ! 9 & 4 $
$ 5* " :& " R && # $
" ) 0 -$ 3 5* & " *
$ $& " 4 2< $ " & 5* % 4 $ 0 4
. 2 4 # 4 $ D#
.. # R && # M /# 2 & M /# R <4 # " # 4 $ #
.L 4 /# # G ! G " ' &$ ! H I " ) & 4
(# & ! H I + # F_FL_F.4 " ;) & ` 7,, # , 2 ^ KFTDDDa4 "
G F 4 .F F#
+* , & " -$ .
$ 0 " * " " " 0 # ( $
& < " ) &) " 2< & $" " &; "
" ) &) 4 " & " 4. ) .T 2 " 4.U
" " " " ) $& " " $ " "
" 5* " ; " "$ & 3 5* " # ! 4
? & 4 " $ -$ 4 = " 5* " ; 0: "$ & 3 " 4 )
; " ) &) ) " 2 & 2 $ & ) 4
-$ " $ 5* " " $ 2B " $ B
& $ " 4 ; 4 & $ " ) " #
" ? B " " ) " " 0
% 4 &$ " & : $ & 0 1 " ;
" "$ & 3 5* " 4 " $ $ " :& $ & " !
" -$ & -$ !$ " " " " 56 # " " ) 56 4
$ 56 $ ) " 2 * * " "
" 56 " ! 4 & ? 4 $0 !$ 5* < ) ! B
4 "$3 " $ $ " 5* # ! " 4 *
) " " 5* ! 0 " & : 1
7 * ! 56 $ & 3 56 " ! B 4 " ) &
$& $ 4.E & " # ; -$B " " ! 56
$ " ) ! " #
9 -N 4 " " ) 56 4 " $ ) 56
" 56 & -$ 0 $ 4 * $ $
" " 2 " $ 2 &; $ : "B = ) B "
" ) " " ! $ 5* & # 0 $ * " 4
* " < * 4.D $ $ ! " " : # '
0 1 " " :& " & " " 4
? " ) $ 56 4 4 :2 ) & 4 -$ < $20
$ " " 2 &4 ? < & 56 2 $ #
0 " 4 & " " 4 $ $ 4 " 4 4
" ! 56 " $ 3 &4 )< " & 56 " $
; #
! " B 2 ) $ "$ & "
" 5* " > 0 7LF 0 ! & 56 4
" $ " $ "$ " 2 & " " # 8& > 4
" ! " & " & " 4 < -$ $ 4
. # " # !
“ ”P && ! & - "$ & 3 4 + I J 4 ?! " 4 .FF 4 # E- L#
.T # ) # 2 "" " $ G
- " "$ & ! 4 4 ( ) G 4
DD 4 # L-.F#
.U # " # ) P G " & ! ) "$ & 3 4
+ I X G4 4 DDF4 # .K-.D#
.EA# 4H & $ " $& 9 " " " H 2 & 4 $ 9 )
$ 4 I Y# LF,.FF 4 # -D#
.D ) :& " R && & ) $ 5* " 0 1 4 0
4 0 " 4 # R &&4 ) &$ ! ! 9 & $ 4 R <4
/# " 4 4 #/ G " ! 9 & b $ D#
LF + " R && 7
“ "4 $ & & " )
+* , & " -$ L
? & 4 2 & " / 2 $ 4L " " " -$ 6 " ) 5
) 4 $ & ) " & " R
A #L.
! ! " !
$ 2 & 5 " 2 " 4 " - 2 & -$ $
" ! 5 " 2: ! 7 " " $ 56 4
" " -$ & & " 2 ! # O$ = 4
" " " 56 - $ 5* $ 56
! B 4 -$ " " ) 56 $ 2 & $ ?*
$ 56 ) & $ ! B 1 - $& $ $ 56
2 # 4 -$ -$ " " " 56 $ 56 4
-$ " & " " 4 " " 5* " "$3 $ "
5* 4 " " ) 56 ) & $ "% 4
$& " " 5* & " 5 $& $ &# $ 4
" " " 56 $ ) * " I 4 " & 5* "
& $ 56 4 -$ " " ) 56 $ $ ! -$
& 4 " " ) &) * " B "-$ "
$& $ & #LL
O$ " 4 2 " 2 " $ &
< # " " " 56 4 $ 56 ! 4
& 4 " 1 " $ " > $ & -$ $&
) B 4 ) & " 4 ! & " & 5* " I 4 &
" 0$ " # X: " " ) 56 4 & 3 !
2 $ ! $& 5* $ &4 0 1 " ) B
$ " " 2 " " 56 " > 4 -$ 2 ) &)
" ! 56 * " ! $ & ; "
0 #
L H# / 2 $ # # G ! " 9 I " ) 4 " 4 X# #
"# #9 ) " 9 ) 4 + I J 4 9 2 " 4 .FFK4 # UK-UE#
L. B $ & " 20 " " ) 2 & 4 " / 2 $ 4 &
R && # / 2 $ 4 B $ $ $ ) " " ) - $
! " " " 4 -$ ! $ & 56 2 & " $ " 4 0$ ;"
: % !$ " " & " ) 5 ) # 9 ! $
" ) &) " 4 $ 6 - -$ " ! 5* " $ " " " * " ) 5 < ) $ " "
5* " $ " 4 ) " $ $ " " 4 " " "
" & " ) 5 $ ;! " & 0$ ;" # 2 ! $ "
? $ * " $ 5* " " * " ) 5 4 -$ "$3 $ $ " & $
! " !$ # ( $ $ & 4 -$ $ & 2 ) 5* "
) " " " 0 ! 4 < " & " " $ &4 " R && # "
$ 4 0 $ $ < " 4 -$ "
! 5 ) " & " 0 4 $& " $ B = $
& 5* # & $ 4 ) 5* " " ) " " ! " " & -$
& $ < : $ " # + & " " 4 0 !
* 0$ " $ " " 5* &4 7 $ " " ! " 3 5* "
2 & 4 $ ) & " " * " 5* $ ! " ) "B "
$ 5 # ) H# / 2 $ # 4 $ .E # R && # 4 $ D#
LL 5* < " 9 4 " ) " ! ) 6 2 $ 56 2
+* , & " -$ K
$ & $ &
5* $ & 36 " ! B $
" 5*
0 5* " ) B
" " $ :& 0 5* " B
' 7 & 2 5* 1 #
' 4 " " " 56 4 " -$ " & "
$" 2 2 ! 4 " 2& 4 -$ "
$ " " " :& # -$ ! $"
" " " $" 5 $ ; " ) &) 4 / &4
* & 7 : : " $ " ) * #
2& 4 : 4 ! - $ & > -$
" " " 56 " ) 56 !
!$ " 0 $ # 9 $ < " ) & 5* <
2 " & " $ " 5* ! B % 4 0 -$
" $ & 1 * " " 2 & " # + "
2 " 4 * " 2 & " " " -$ ! 1
$ " ! 5* " $ & ) -$ 4 $ ) 34
" " $& " " &; % 4 0 ! $ "
" = & & ) " ;) & 0 1 " ; #LK
< 4 ? & 4 " 2 " " ) &) 4 "
& " " " 56 4 ) $ " 3 5*
! ; " ; " "$ & 3 5* " & " " ) 56
$ #
: < $ " B " $ : # 9
$ 56 * " ? $ & 3 " 4 " " " 56 $
2 & " " " ! 1 - % ! " " >
$ &7 $ 56 $ & 4 " " " $
1 - % 3 " " " $ 0 " 4 ! " " "
" " # $" 5 0 * ? & " 2$
"1 4 $ 5* " ! B 4 -$ &
&; 4 $& $ $ 1 * & 0 " " :& # -NB 4
0 * * 2 " " ! ) ) " "
6 $ " 4 ! ; " 4 3 " !
$ 0$ " !$ & " -$ " #L
) " 4 $ " 2 & " ) < " :& "
" " ) 56 # $ "< ! 5 < " -$ & $ ) "
2 4 " ) 5 ! 4 $& " ) 56
$ 4 $0 " ) " " * " " " # )< " $ "
$ ! 3 5* " " & % 4 $ " ) < 1
-" B 4 " " & " " " $ &
$ ) 4 -$ $ " 5* " > " 0 " ) 5 #
2 & " 56 $ < $ ? & " $ 7
LK $ :& & 4 ) 9# & $ A# 4 $ U4 # .
-. #
+* , & " -$
2 " " ) &) -$ " < $ & & 2 &
" ) &) " ) > " ) 5* 4 $ " ? & > 2
+* , & " -$ T
# !
" ! 5 " & ) $ * 2 ) "
" ) 5 ) " ! # $ " " 56
" & $ 4 -$ $ 56 " " 2 ! "
& 2 ! ) & " 5* " $ " " 4 $0
56 * $&) 3 " " ; $ ) 3 < ) 4 "
) 4 " " - " ) "
) 5 " "$ 5* $ " 4 ! 5* " & : " &
3 : 4 2 & " # ! 4
$ 5* ? ) " " 4 0 -$ & " "
" " " " <" ! 2 82& 4 0 !
" " 5* " $ "$5* "$ & "$ )
& #
$20 56 4 " - " ! " $
& " " " ! 4 $0 2 5* ? " $
!&$B & ) ! 5* " " ! " ! 4 *
& 7 " $& 5* & ! " $ 5 " 2 & " #LT
" $& 5* &4 & $;" & ; DLF
DEF4 " $ & & ) $& 5* " ) & 4 -$
$& ! ) " $ " $ $ 4 " " $ # X:
" $ 5 4 $; " ! 56 " ! 5*
" $ 4 2 3 5* $& 1 2 & " 7 " " "
) "B ) & 4 ! $ - $ & " $ $& 5* " $
-N ) & - $ " 3 5* ! #
+ & 2 4 - 4 $& 5* & %
& ) = $ 5* " 2 ) " $ 4 > 2 "
" " & & 4 " DLK # -NB " " ) !
! -$ " 2 ! & " $ 3 5* $&) 3 " "
" : # 5* $& 1 4 $ ) 34 " ! " &
" " ) "B ) & 7 " & 3 5* # - " $
" ) "$ & ) " " $ $& 5* $ 5 4 -$ " 2 & "
< :) & $ 1 " 4 -$ $& $
) ; $& -$ $ 1 2 & " " & -$ " 37 " "
<4 ? &B 4 " " & 56 # + " " 4
X * $ & 4 $ 7 " & & $;" ? "
1 - $ 4 " 2 & ! " $ 5*
" ) &) % 4 % 56 ) !$ " "
" # $& " " ! 4 " $ & " 4 $ " ) 5* "
$ 2 & 4 " $ 4 ! ) " & " 5* " 2 4
! " " & 3 # 0 4 " ) "B
) & < 2$ ) & ": 4 $ " -$ & $ " " <
" & " 2 & " ) # " & 5* !
LT 2 & 5* ! " $& 5* " $ 5 4 ) # & 4 ! /
-/ "
+* , & " -$ U
) &) " & 56 ! B 4
-$ ! ) $ 56 " " ? ; P ! $ 2 #LU
( $ 5* < 3 " & ; " "$ & 3 5* 4
$0 " * " $& 5* 82& " $;" "
$2 $ 5* " " 4 $0 & < 1 & ) " " "
! " & " "$ & 3 5* #LE " 3 5* ! <
2 " 4 $ ) 34 & ! " 3 5* " $ 5 " 2 & " 4
-$ 82& " $ " " &7 $ 5 82& <
$ $ & & " ! "$3 " & B "
" ) &) 4 2 82& 2 " " ) &) #
2 & 2 ? $ " ! 5 0 ! "
; 4 " ) :) 5* " " " $& 5*
" 3 5* & " $ 5 " 2 & " # 2 & & " -$
;) 7 ; ) 5* " " " & 5* !
2 82& 2 " " ) &) $ 3 5* & ": "
$ 5 M ; $ ) 5* " " " & 5*
! 2 82& 2 " " ) &) $ 3 5*
" ) "$ & " $ 5 M ; -$ $ 5* $& 1 " " <
" ) / 9 & $ $ " " 2 & : 4 $
3 5* & ": " $ 5 ) ; -$ $ 5* $& 1 "
" < " $ 3 5* " ) "$ & " $ 5 # + - 4 4
-$ -$ ; " ) &) 4 / &4 $
-" = 4 & " $ ? & "
" = " " " ( " 4 "
-$ & 2 #
5* " " & 5* !
] -
3 5* & ": " 2 & ) "B
/ &4 ; " ) &)
&
3 5* " ) "$ & " 2 & ) "B
ccc " ( "
' 7 & 2 5* 1 #
) 56 $ & ) ! *
$;" " " " " " ! " $ $
0$ ;" " ) 5 7 ) 5 & & ) 5 " ) #LD
) 5 & &4 $ $ $ $& 1 $0 & < "
$& 2 & 3 4 ! " " 2 56 4 ! #
& " " & " ! <4 4 " 5*
LU9!# # & 4 $ LT#
LE 2 4 ) X# & 3 # (G4' & 4 $2& & G4 " & 4 &" /
2 ) 4 ) &# 4 Y# .4 DDT4 # .TL-.TU#
LD $ -$ " & " " ) 5 4 2 ; = ) 5 " ) 4 )
+* , & " -$ E
" " 0 4 " > & -$ $ " ) " #
2 & " “ $& ! & I” " $ ! ) " " & > 82& 4
! < -$ " " 6 $2 ) 4
" = " 56 " ) #KF " ) 5 < $ )
" 0 " " & 2 4 " 0 " " # 2
) 56 4 ) 5 0$ ;" 2 & > $ 5*
" $& 4 " -$ ! 5 " " " ! " $ " 0 7
& 2 4 & & " " - $ " " ; 4 "
" ! ) 56 " " 4
-$ -$ " " & & " " $ $ :
" &4 2 & " $ & " 2 & 3 :
2 ) " & #K
) 5 " ) 4 $ ) 34 ! -N "
-" 4 * " ;
" ) &) 4 2$ " = $ $ $ $& 1 "
" $ & ) 4 -$ $& & " $& 5* 82& 4 2
* & # & = ) 5 & &4 -$ ? < & "
> $& " " " & 0$" : " ; 4 * $;"
2< " ) 5 " ) 4 <4 " ) -$
$ 2 & 3 5* 82& " $ $ " !
56 " &; 82& # $& 5* ! *
" ) " " B $"B 4
& ) 5* " " 2$ 4 ! " 2 82&
2 " " ) &) 7 $ < " 2$ " " "
1 #K. + " ) 5 4 4 " * ? &
" 2 & 3 " " " 2 56 " ) " 4 & !$ 5*
" $ $ & " " ! " " &; # $ 56
" ! " ) 5 * 2 82& 2 " " ) &) 4
" " " $ ! 4 2 & 3 " $ !
-! $ 5 82& 4 $ " 56 " &; "$ &#
"
! ! ! $
5 " 2 82& ! B " $
; " 3 5* % 2 & 4 " ; 3 5*
" $ $ ) 5 " ) # $ 5* " "
0 ! 4 ; " " "$ & 3 5* 4 "< " " D F4 <
! $ " " 1 " !$ " " & G " -$ " !
4 " 4 " <" 4 ) ! & $" 4 0
5* " $ 4 0 $ & 5* " " "
? & " " ) " ) &) # $ & " 4 ) &$ " $ 5
2 & 3 " & " ! ! $ ) $ -$< "
KF " !$ 5* " " $ $ " " " < " 2 " " ) $ 4 &:
&$ ) 2 # $ " $ * 2 & " " $ 2& ;
" ) &) 4 ) # $2 # I " & G ! H I7 G $"G ! & I " " ) & # J & H I X $ &4 ) &# E.4 Y# 4 DU.#
K 2 " ! 5 4 ) A# 4 $ .E4 # D
- F#
+* , & " -$ D
" " " & & " "$ & 3 5* M " $ 4
) " * " & ) " 4 & " $ $ 5
) "$ " $& " #
@ &$ ) " -$ "$ ; " " ) &) " "
" " $ & "$ & " $ " &
3 7 DUF DDF4 ) &$ " 6 : " 56 * $& $
$ & " F4 V " /KL 8 " * $ $
" FF & " / & " & " * $& / ) #KK !
& 4 2 : ) " 2< * $ $ & "
! " " ) "$ " & 3 4 & 3 " - 4
: " 4 " 5* ! " $ 3 " 2 ? #K
5* " ! & " " " " <" 4
" & ! ) " 4 $& $ 5* " $
" & & ) 3 5* ! # + 4 & " " &
" ? & $ !$ 5* " 4 4 "
" ) " 4 " -$ $ ! ) !$ 5* ! " $ $
$ & ) " & 3 # 4 ! :
2 & " " " ) & 7 " " &
2 : $& 5* " 4 $ " 4 4 B " ) "
) " 2 & " " $ 5 $& 1 4 ! "
" " " " 5* " " 4 ! 2 ! "
2 82& #
2 & " " " & $& $ ! 5* "
" " " ) " & " " " !$ " 4 / "
/ & :) & & <" " $& $ 4 9 ? % ' " & /
+ & " R 2 5* $ 2 " " ! 2 & 4 " 4
/+ 4 $;" D . -$ 4 & " 8& "< " 4 " " &
" ! " & 3 " ; # O$ $ 2 ! 4
) 5 " ) 2 & $ " 5* " " ) "
$ 5 $& 1 4 2 & " " 2$ # /+ 4 ? & 4
$;" D .4 & & #T.E4 $ " " $ ! 5* $
82& # $ ! ! ! '$ " " & % 4
$0 $ ) " $ &;-$ " & 2 " 2 "
" # & " $2 -N 4 / ! " " " 5*
" " ) $ !$ " ! " 4KT $ & $;" " $
KL # ' & 4 & 5* " $ 9 $& 1 & /+ ' 5* " $ $ & " "8 P D .- DED4 4 " $ " " $ " " (' X4 DDK4 # KT /
" 4 ! $ " " " " 9 / & 4 $" ) &) "
" " 9 4 / ) 4 .FFF4 #
KK 2 ! & " " " " " 2 & ; " 4 $" & 3 " & / " 4
$ $& % " " $ " 3 5* " " 2 & 4
.FFF4 & 7“ ! & " " " " " 2 & * < # +$ 4 1 "
& 2 & 4 " " $ $ $ & 4 & ) " $
) " & " " " & & 3 " $ 5* # + 1 -$ 4
! $& " " $ & " " " ! 2 & DTK DTU4“ ” )
" 56 !& " " " / &”# 4 / " 4 $ LD#
2 8 " & " 4 / " 4 $ 4 # LF#
K /# && # $" 4 $ L4 # .KK
-.K #
KT 4 9# H ! #XA " P " & 0 &; / &
+* , & " -$ .F
2$ : " " ! " " "$ 4
&$ 2 & 2 ? #
& " $ & " " $ D .- D T !$ " 5* • " & " " " • " ! - $ $ 7
&< ! ) : D T- DTF & " • " & " " " M
• 5* " $ 1 M
• " 5* " !$ " 82& ! "
• &< " 8
DUK- DUD + 4 ! "
" ) &) • 9 $ " "2$ 56 2$ :& , "
' M
• 5* " $
• " $ 2:
2 " &
' 7 & 2 5* 1 4 " 9$ & DDE #KU
+ ; " 4 " ) 5 " ) $
! " " &; 2 & " & & "
" ) &) 4 " ! " & ) ! " &# + " /+ 4 $& 4
" " ! "$ &4 $ ) 5* ! !
3 " " " 2 & " & 2$ % 4
& " ) " ! " 6 # D T DT 4
? & 4 "$ & " 4 " ) 2 & "
& 0 % 4 /+ " $ $ ) 5* "
&< " $ 4 " & ! "
" # DUK- DUD4 $ " " ? B " & 0
" &4 & + & " ) &) + 4 /+
? $ $ & & ) * " $ ! "8
&4 2 $" " $ 2: " $ 4 -$; 4
! & 3 & &$& M ! - $ $ &<
! ) : 2 " & -$ > &< #KE
KU 9# 9$ & 4 $ 5* " /+ $ 5* ' " ' ; " D .
- DDT4
5* " " " $ " " (+ 9 4 DDE#
KE # ' & 4 DDK4 $ KL4 # TT
+* , & " -$ .
% & !
"
2 $ " ) 5 " ) 4 " 4
& 56 ! ) " " 8& # ! " "
; $0 2 $ & ! $;" 2 < " " $ & ! "
& 4 3 5* $ & " ! 2 &
* $ $ & 5* " " ) " # ) 5
" ) ) ) $4 4 $ ) 5 & &# 9 -N 4
& & ! 82& 4 ! $;" $ !
) " 4 0 2 2 : 4 0 " " ) & 2 & : # <
* 4 2 " 2 ! ) ) -N " > 4
" ! -$ ) 2 " 6 " ) 5 $ & 5*
-$ & ) # @4 4 0$ 5* " 2 $ -$
! DEF .FFF4 " & ! -$ & " !
82& -$ * ) ) 3 " $ $ " & " "
$ $ & " !$ " " 5 ) " #
$ 2 * " $ & 5* " !$ 56
82& -$ ) $ 5* " ! 4 : $ & 5*
! " $ $ 5* #KD " & $ " 2 & 4
) " " " $ " 5* " > 4 $ 0 4
0 $ & " ! - !$ 5* " ) ! 2 4
! $ $ 5* $ " " 3 5* $ &# F
+ ; " " ) & " $ & " )
" > $ &4 ! & 7 " " " " & "
" ) &) % " " " " 4
> " & ) " $ # &" " 2 ! 4 -$
$ $ & " 4 < $ 3 5* " " "
5* " & " " -$ $; ) 5 " ) 2 & #
5* $ : " ! " ! 56 ) ) " &
) 5 " ) 2< & " -$ 2 )
" " ! 5 " " ) " & 56 # +
) " & 5* $ &4 : $ & 3 " ?G B ! & )
" " 5* " & " ) 5 " ) 2 & 4
/+ # ! * 7 " 5* " !$ " % -!
" 6 " ! " / M " ) ! 5* " $ 2 !
$ $ 5* " " # " ! B $ ! "
"$3 $ ! " $ 5* " $ 2 " " ) &) -$
3 $ " B > ) " 4 -$ "
B % = $ $ 5* # ( 8& ! " :& : &;
KD # 4 + ) > ) 5* " " 7 B
" > $ 5* " /+ $ 2 " 4 " $ " "
' $&" " " " ( 4 .FFE#
F 2 " > $ & " 0 4 ) # R && # 4 $ D4 # K
-TE#
/+ < $ " 2 " " ) &) " $ " 4 $ ) &$ " " 2 & $ " / $ " &# .FFD4 ? & 4 /+ " 2 & $ -$ ) & ( d UF 2 4 -$ / $ " & " 2 & $ -$ ) & ( d LF 2 # " * " / 0$ ! $ :& " ) 5
" ) 2 & " - ) " ) # ! 56 2 ) &$ " " 2 &
+* , & " -$ ..
"$ &4 -$ 4 " " 5* " ) < 4 " 56 "
/ #
% ' (
" & " 4 & ) !$ " %
-! $ & 3 " & /+ 4 " 3 4 & " " 4 = $ 5* "
< " ) & 5* " " $ " 5* &
" 6 " ! # ? " ! 2 & " "$
DEF DDF#. DED4 / $ $ $ & 5*
& ) 4 " " ) & -$ & " " " $ " " " "
" 0 " " " $ 7 ! " : " <" #
" * 4 & 56 " & 2 5* ! " " /
$ :& " 4 $ " -$ & ! 56 " " 2 &
! # " & )> " $ 5* " " ) & 5* 4 <
-$ 4 < * 4 -$ $ $ & 3 ) " 6 "
/+ 4 < " 0 " ! # ) :) & & " $
" 6 B " " " " ! " " "
& " " ) &) # L
4 D F DEF4 /+ $ $ $ "
& 5* " & " " ) &) 4 -$ 4
" $ " 4 $0 " 6 4 & 4
&) $ " " " ) 56 &; - ": ) $ & " "
< 4 ) 56 ! " $ ) 2 ) $& "
20 ) ! ? " & ) ' " &# K + " 4 5* " $
B " " $ " ) : : " / $ $
" & $ " $ 2 " " * 4 -$
$ ) & 5* " : % -! 4 ) 0$ $ "
) #
& 5* 4 -$ ) &" " $ ) * ; "
" & " " ) &) 2 & < * ) & " "
& " " 4 ! ! 5 " DDU# + 4 -$ $ ; "
$" " ) " ! " " 2 & 4 $0 " " !
" " DD DDE4 /+ 2$ $ " ) = :& " #
" * 4 ) 2 & " " % " " " " & 2 5* !
* $ ) :) &4 $ ) :) & & # ) & 5* "$3 "
& < " / $ & ) = B % -!
" 0 4 " & " -$ " " -$ " " -$ "
" * $ " 4 $ 0 4 * $ < & " #
$ & 3 5* " < " " " 5* & "
:& " /+ ) $ " " $ &#
$ $ $" 5 $& ! " $ ) 5* 7 $ $ 5* $
& " = " $ B " ! & " = "
$ 2 " ) " -$ < & =
. 2 4 9$ & 4 $ KU#
L9$ & 4 $ KU# K9$ & 4 $ KU#
+* , & " -$ .L
) " " ) &) # 9 -N 4 $ " 6 ! *
B " B % ! ) 7 " ! " -$
$ & $ & $ 2 2 82& 4T /+ * $
& " " $ -$ ! ) ) 56 &; - ": 4 "
" 36 < - % #
" " * $ ) " $ ! " $ 5* 4 & " "
8& ) 7 $ ? " &$ ) " " -$ & " " " $ "
< # " $ 2 " " ) &) 4 $ ? "
&$ ) " " " 2$ 5* " " $ * :) "
! ) " 4 -$ " ? B " & $ B
% $ " 6 ! #
! " # $ %&
' 7 /+
' ' ' ( %$ ) *
%$ ' + , -
-. /
K .K T T L .
LD LF K K. KE K
/ K .E .U .K
9 L D . . T T
L L . .
L '
F F
R K K U
' 7 / & & " 2 " " 3 2 " .FFD# & 2 " & %
+ - -$ 4 2 " 5* /+ $ 20 " :& 4
" " ) 5 " )
$ & $ " 2$ 5* " $ 56 ! $ " * "
TH 4 '# H 3
-" - & 4 # & ! 4 ) I ! / 4 R ) " $ !
+* , & " -$ .K
:) & " $ ) " # 9 ? % ' " &4
" " $ " < ! " "
4 ! 2 & : " & 3 $ $: " "
2 ? <" 4 $ 5* " $ 56
4 4 / 9# ) & / " / &4 -$ < & "
" $ -$ 2< < :) & &
<" $ &#
% # "
:& " , ! B % " & 5* " $ "
/+ " $ " ! -$
B % 4 <4 $ ! > &
" $ " ) # 5* < 2 " & :&
" $ ! " ! #
+ ) 4 2< -$ : $ " 5* ! ) & 5*
" " ! 5* " $ 2 ! ; " " ) &) # 9
2 " " ) &) 4 $;" 2 2& 4 B "
$ & 5* ! " " " & " " ) &)
"$ &4 /+ $ $ 2 ! ) " $ 5
$& 1 # & & " 4 $ 2$ : 4 " 56 5 : $
-$ -! ! " ) $ & 3 " & )
! " $ ) " " # U + 4 4 2
$ ) " !$ " " $ 5 $& 1 0 "
& ) $ 5* 4 ) " $ " ) ! 5*
$ ! " 5* # + " .FFE4 ? & 4 8&
-$ & : & 1 " ) " " 4 & ! " $ " /+ !
" $ ! 4 $ " & " ) ' " & &
56 " " # :! $ " ! " $ #
! " # + # 001
Fonte de recursos do BNDES - 2008
56%
3% 26%
8%
7%
Retorno das operações
FAT
Outras captações com o governo
Monetização de ativos
Captações do mercado
' 7 /+
( ) & 5* & < & " $ 2 & " " " )
! " $ " /+ 4 $0 &$ * ) &B " )
+* , & " -$ .
! " $ 4 &< " -$ & ) " $ 5 $& 1 #
$" 4 "$3 " " 4 E $ -$ ; " -$
" DD .FFU4 "$ ! " ! " ) " "
" / ! 7 " $ & 56 56 " " #
-$ $ -$ " " DD 4 $ 1 2 & 3 5* ! & -$ &
$ ; 4 / " ) ! " $ 2 ! 4 "
" " " ) 2 & " $ "
" ) # :& " " <
$& ) & " -$ $ " $ 4 $ 2 & 4
" " " " ) ! " $ " /+ ; " " "
D . DD 4 $ &$ * " ) 7 ! " $ 2 !
2 $ " ) " " $ 2$ :
" ) $& " / $ $ " " " 56 5 : # D
" ) ! 5* " ! ! * 1 $ ! B "
B % " $ 5* " / $ " ) 5
" ) 2 & 4 " "$3 > & "
) " $ " > $ &7 $ $ 5* " " #
$ & " 4 / $ " " ) & 2 & : $ 4
<4 & 5 ; $& 4 " " 2B $ 4 $ $
2 ! # $ & " 4 " $ & " ) " 4 $ $ "
$ " $ 56 " & 2 5* ! " $2 5* "
) & 2 & : # 2 ! " $ 5* " $
& " " & 7 $ 2 / 0 $ " $ "
) 5 $ $ " " " 4 B $ " "
! " " 4 0 $ 4 0
! #
% # !
" " 5* " $ < " ! 2<
) & 5* " $ ! " ) ! " " ! 4 $ $ 5* ! "
" " 2 & < $ $ " " -$ ! ) &B "
) > " $ 5* " ! # ) "
$ 4 /+ < -$ " & "
/ & " & " * $& 7 * U 56 " $ " 4
" & $ " " ) 4 4 $ !$ " "
) "B " " " / " / &# $ ) " $
$ & ! ) 4 2 $ " ) &
" -$ " /+ 4 * $ & " " ? " "
" 7 !$ " " ) "B " " " 2 : 4 .T
56 '(+9 ' !$ " " ) "B " " " 9 ? %
' " & 4 56 #
" " & ) = 5* : "-$ $
) "$ ) & " -$ & ) # ! 4 U 56 " /+ $
E # # " 4' " $ " /+ DD
-.FFU4 ) " /+ 4 " X 4 )# K4 Y# .D4 X$ # .FFE4 # L-LK#
D # #' " $ " /+ # ) " /+ 4 " X 4 )# .4 Y# K4 " 3# DD 4 # KL
+* , & " -$ .T
" * $ $ $ 5* 8 $& ) $ )
" & " / ) 4 -$ & 5 $ & " KKK# + 4
) & 5* -$ $ -$ & ! 5* 7 $ 2 " & " *
& -$ " 3 2 ? ) 5* " -$ 5* & 5*
" $ ": # - 4 4 " & " 4 2 ?
" % ! # ! ) ) &$ " 1 " / &
2 & : " $ $ ) " 4 &
" TF EF # 2 ) 4 ? & 4 ; " " " "
/ & 4 < T 4 0$ -$ & $0 < *
" # + $ ) -$ & ! " 4 5* " / " !$ "
" * " < " :) &7 /+ " . " T
" 2 ) 4 " $ 5* & "
4 '(+9 '4 5* " " " 2 !&$B " )
.K ; " #TF
&< " 4 $ " -$ 5* " / 4
2 * 2 ) 4 & -$ " 3 ;) & ) "
" ) 5 ) # 9 2 " 4 / & " & " * $&
" ;) " " 7 " " &4 " " 4
" ;) & 4 ) " ;) & . ) ) " # " ! 5 & "
? B & ) = " ) 5 ) 7 " " &
$ " * ; " 2 56 " ) 5 4 -$ )
" $& $ " * :? 4 -$ " 4 $ 4
2 " " " -$ & " "
56 " ) * : 56 ! ;) & " " #
2$ " U 5* " /+ 2 ) - -$ "
: & " " " " ) 5
) 7 * ) " 4 $ " ;) & .4 "
;) & : $ L4 -$ " " & ! $ L #
2 & $ $ 56 " $ 5*
" ) " $ #
2
/ ' 3 $
,/ $ 3 3 3
%$
3 %$
$ 3
3 4
5
5 . L L F U
) 6, L .E F E L U U
+. ' + c T F F . T
4) c F L E L .T
4
%$
T .EL LD E FL EU
Fonte: elaboração própria.
TF $ " " 2 ) " -$ /+ 2< 5* " 4
'(+9 ' # 8 " .K ? &$ 56 4 -$ ) & " 4 4 =
-$ /+ 4 " " = -$ " ) "
$ 4 -$ 0 2 5* # 3* 4 8 " ! " "
+* , & " -$ .U
$ 5* " " ) & 2 & : < & " &
" $ & 3 " <" " ) ; $& " ) -$ G "
) $ & 2< & 56 $ $ " " ";) "
" 2B $ # ) " " 4 -$ & "
& " 4 B 2 " 5* " / " " " " DDF4 ) $
$2 ) 4 " " .FF #
+ 4 $ 3 5* $ & 4 $ 5* " $ :
" " " /+ 4 :) & * 1 & & 3 5* "
) " ) :) &4 & &
" $ ) &$5* 4 " 5* & " " 5* "
) " 2< B " ) " !$ " " -$ /
< 1 #T .FFE ) ! & " 4 ! $;" $ $ " :
" " ) :) &4 & 3 " 56
#T.
9 4 /+ "$ : " " " 56
" ) " ) :) &7 : " " "
4 " ) -$ G :
" " & " " 4 56
) $ & # 8& " " " ;) &4 " .FFE4 " -$ &" " $ 5*
) & 2 & : " ) 7 / < " " "
) & 2 & : " " " 2 & 4 $ 5* ET
$ ) & " " " -$ & ; " " d D
2 & 6 ? &$ " - 56 2 & 3 " & : " &
" " -$ & 5 $ U #TL
" & 3 " & : " " "
" $ 2 ! 4 -$ " $ " & " $
" ) ) ) # :! $ $ "
-$ / " B? $ ) " 4 " ! 3 " - " $ 56
$ " " & * & 2 ! : "-$ $ " "
% -! # $ 4 " & * * " "
" " " " 2 " " ! " 4 !
" ) " * $
) ) & 56 #
$ 5* " ) & 2 & : * "
" 2 & " /+ 4 : " 4 $ $ 2 !
& " $ " " " " ! ? "
& 2 5* ! 4 < " $ $ " ? "
0$ # .FFD4 ? & 4 " d LU#K 2 & 6 " 2 & " 4 d E#U F4D
2 & 6 ! " " $2 5* " ) & 2 & : #
4 $ 5* " " " " $ " & " "
" $ 5* " $ & " ! " & 5* ) ! " $
? 4 " & $ ! " & "
" ) &) % #
+* , & " -$ .E
% % ! )
$ < -$ 4 $ & " 4 & * $
$ 5* " ) $& " " ) " &; "$ &# + " 4 " >
$ & " * ) " 5* ! 5* " $ " * "
) 5 & &4 -$ " " -$ "
$ " & " " " 0 # $ 4 $ 2
56 " /+ B % 4 -$
$ ! B " $ " " " $ ) 5* >
) " TK & " " 4 $ " " $ 5* " ) "
) " &; 82& < $20 = " 6 " ! #
5* " " $ ) & 5* $3 " " " 0$ " ! 5* 7
" " & &; "$ & 2 & :
" " " 2 & " /+ : "$ &#
$ & &; 4 " " &; " ) &) "$ ) 4 !
" " " .FFE4 $2 $ " &; 4 &; "$ &4
&1 " 9 < ? 9 4 & " .FFK# & 5* =
9 4 -$ " $ " " $ " " &; "$ & ; 4T
$ " 5* & " # ! " 4 $0
) ! " -$ 2 " &4 ! I 4
"$ !: 4 $ $ - " B ? 4 " -$ &
& " $ " ) " " " # ? P
& " ? " & " 5 P B 4 * & 7 &$& 4
5* " $ 4 B? & ! 56 # $ " ? P
! & ) " " P " 3 7 2 "
& " M & ? $ ) M "8 :$ M ) "
1) M ) &4 !$ < M ) $5* ) &M )
& ? " ) 5 M ) 2 " & 2 " M ? "8 ) &
2 M ? $ 4 &5 " ! M ? "$ & ? &: #
8& ? P 2 & 3 " : < P
) 7 & ? "$ & " 8" M P 2 " &M
2 &M ) $ & M ) P 1& : $ &
-$; M ) & " ! 5* $ 56 M ) & ? " " ! M
) & ? 2 & #TT
&$" " 5* 4 ? & " 56
" "$ &TU & 3 " & /+ 4 .FFE .FFD4
) ! -$ : B &; "$ & !
" " & / # & 7 $3 " - -$
TK & & < " $ " & 3 (G 2 2 " " ) &) : 4 -$ 2
56 &; < " ! % $ 56 # X# & 3 # (G4
$ LE#
T & " DDF4 / & * " $ $ & $ ! & $ &; "$ &4 " "
" " -$ $& " 2 " &; "$ & " ) & 5 " " " " 3 4 " : $ ) &4 & 5* " # 2 ; " ) 7 # $3 " # && & 4 "$ & & G / 3 & 9 7 ( 4 DDU #
TT ! 56 " ;) 7,,III# " # )#2 , , ! $& # ?#
TU " .FFE4 /+ " 2 & 3 ! 5* " " $ 56 4 ! " 1 "
4 ) & 4 2 ! : # ! 5* " 2 "
+* , & " -$ .D
" $ 0 " ? * 4 " & 5*
$ " " 3 5* " $ & 4 " " " !
" & " # @ -$ ! -$ " $ #
7
' / - # 001 008
9 001
& " UD
& &
9 " & "
"
L
9 ) * " ! :) & & KK
2$ 5* & " LF • 9 7 K
• "8 7
• 9 & ? " ) 5 7 • / &7 F
• 9 & ? $ ) 7 L • & " ! 5* 7 • 9 $ 7
• " $ 7
9 & " T " 2$;" D L ) & "
5*
9 008
& " T
& &
9 " & " " LF
9 ) * " ! :) & & .T
2$ 5* & " LF • 9 7 K
• "8 7 K
• 9 & ? " ) 5 7 K • / &7 U
• 9 & ? $ ) 7 L • & " ! 5* 7 • 9 $ 7
• " $ 7 • "8 + ) &7 • "$ " 1& 7 • 9 $5* 9 ) &7 . • / " 9 &7 • 9 & ? " 8" 7
9 & " T " 2$;" K D ) & "
+* , & " -$ LF
2 $ 5* " / 4 "$ 2 ) 56 "
" 4 " $ & ) ! & " &; $ 4 = ! " & 5*
2 2 ! : # O$ ! &4
-$ &; 2 & 4 & " " .K 4 " -$
$ " -$ 0: * 2 & " ) 2 &
&$& 4 5* " $ 4 4 B? & ! 56 # " - "
"$ -NB 7 &$ 4 4 2 & 4 < $
&; 2 4 -$ 3 &4 4 4 " ! " &; "$
" " & ) " M $ " &$ 4 "
0$ "$ & ? 4 * $ $ $ " " 5* "
$" 5 " & "$ &#TE $ & ) 4 * $ & "
$5* " $ ) 3 5* "$ &4 -$ "
& & $ " 5* ) " &# O$ = ! "
& / 4 ) " 56
" ! ) " 4 <4 82& * & ! "
3 5* " " 4 " " $ $ $ 1 " !
" " $ " ! ? " $ ? " $ 5* " ) #
" ) " * < & "
! " / * ! " " " 3 & "
#
' & 4 $ 8& 5 " " < " 2 ! : 4
& 56 "$3 " & /+ 4 > 2 " &; " ) &)
"$ ) # - $ " " 4 -$ * * "
& 2 #TD 8& > 4 56 ! ! & 3 "
2 & " 4 & " 1 & ) & " "
0 1 " " 4 $ " ? * $ & 5* " $
1 4 2 2< ? & $ "
! " "$ #
% * ! !
) "B ! $ $ < " " 4 $0 < < 0$
" ! " * " ) 5* & > 2 " ) 5 !
2 & # $ & " 4 ) &B " $ " B ) " &;
"$ & ! " ! ) & " & "
? * % " " * $ $ 5* "
-$ ) " ) 5 " ) 2 & $ $ 2
) " 4 -$ &-$ !$ 5* 5* " " ) &) # $ & " 4
/ $ & " < " " "
2 ! : < " " 4 $ 0 4 * " " " " 5* " "
$ " 5* " ) 2 & 3 5* " $ ) " " " 1 # " 4
TE $ ; 4 # & " # ! " & &; "$ & / & " < $& CC4444
4 ? $ * 4 +Y# K .4 .FFD####
TD " ! ) " 56 " 2 & 3 " & /+ 4 .FFE4 " UD
2 ! : 4 . ) & " / ) # .FFD4 " T 2 ! : 4 . ) & "
/ ) # " 2 " & " 2 4