Categoria Anbima Mês Ano 12 M
Balanceados 1,50 2,73 14,33
Dinâmico 1,92 4,40 18,01
Capital Protegido 1,31 3,35 13,17
Long Short Neutro 0,70 2,66 21,59
Long Short Direcional 1,51 4,49 22,74
Macro 2,40 4,55 22,15 Trading 1,57 2,97 17,49 Livre 1,63 3,21 13,98 Juros e Moedas 1,14 2,36 14,68 Estratégia Específica 1,33 2,47 12,60 Investimento Exterior 1,39 2,21 2,00 CDI 0,86 1,96 14,06
O mês de Fevereiro reforçou, ainda mais, o consistente desempenho dos fundos Multimercado. A continuidade do fechamento das curvas de juros e o bom desempenho dos ativos domésticos – em especial o Ibovespa – contribuíram para a boa performance da indústria. Com a maior estabilidade política e a melhora das projeções dos indicadores econômicos, grande parte das gestoras seguem com uma visão otimista para o ambiente doméstico, acreditando na aceleração no ritmo de cortes de juros. Com isso, as posições aplicadas em juros nominais e reais seguem sendo o call preferido entre os gestores.
Outra tendência que persiste e chama atenção é o fechamento de veículos para novas aplicações, por conta de capacity. Para março, já foram anunciados os fechamentos de fundos de diferentes estratégias: ARX Extra (Macro), XP Crédito Estruturado, AZ Quest Altro (Crédito) e XP Investor FIA (Ações).
Praticamente todas as categorias multimercado apresentaram rentabilidade acima do CDI no mês (2.2). Os destaques positivos foram, mais uma vez, os fundos Macro, com rentabilidade de 2,40% (279% do CDI). O IFMM terminou o mês com alta de 1,55% (179% CDI). O destaque negativo foram os fundos Long Short Neutro, com rentabilidade de 81% do CDI. Na Plataforma XP, os fundos Macro também seguem sendo os destaques, o que vem comprovando a tese de que tais fundos tendem a apresentar performance mais significativa em cenários de queda de juros.
Pelo quinto mês consecutivo, a indústria de fundos apresentou captação líquida positiva, com +R$17 bilhões no mês de Janeiro. O destaque, novamente, ficou por conta da categoria Renda Fixa, com +R$10 bilhões no mês, acumulando +R$45 bilhões no ano. As categorias Multimercados e Previdência também apresentaram números positivos com, aproximadamente, +R$3 bilhões cada.
O relevante share da captação apresentado pela categoria Renda Fixa não é refletido na Plataforma XP. Assim como no primeiro mês do ano, em fevereiro, cerca de 70% da captação líquida em fundos foi destinada para a categoria Multimercado.
Categoria CVM Mês Ano 12 Meses
Renda Fixa 10.143 45.515 81.199 Ações 1.043 590 - 1.337 Multimercados 2.929 10.586 37.418 Cambial - 48 - 6 - 1.779 Previdência 3.026 5.474 51.917 Total 17.093 62.158 167.418 -75% -45% 34% 81% 109% 109% 121% 145% 159% 166% 178% 185% 193% 231% 296% 302% 432% 451% Gávea Macro Kondor LX CSHG Gauss X Opportunity Market Modal Institucional JPM Mult Rates and FX Claritas Institucional Canvas Enduro II Vintage Macro VI Garde D'Artagnan BBM Maraú Flag Modal Tactical Iporanga Macro Mauá Macro XP Macro Adam XP Macro ARX Extra -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%
fev-16 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17
IFMM CDI -66% 24% 69% 117% 125% 126% 140% 162% 166% 188% 208% 209% 210% 235% 252% 280% 302% 353% 373% 421% Gávea Macro Kondor LX CSHG Gauss X Modal Institucional Opportunity Market Claritas Institucional JPM Mult Rates and FX
Garde D'Artagnan Vintage Macro VI Gripen Flag BBM Maraú Modal Tactical Canvas Enduro II XP Macro Az Quest Multi Iporanga Macro ARX Extra Mauá Macro Adam XP Macro
Classe Tipo Conservador Moderado Agressivo
RF Pós-Fixado
Fundo Crédito AZ Quest Luce Bozano Top XP Corporate Plus
Previdência CA Indosuez Previdência XP Horizonte RF Capitânia Previdence
RF Pré-Fixado / Inflação
Fundo Pré/Inflação Vinci Valorem XP Debêntures Incentivadas Icatu Vanguarda Pré-Fixado LP
Previdência Icatu Seg Classic Retorno Real Icatu Seg Inflação Icatu Seg IPCA
Multimercados
Fundo Macro - XP Macro CSHG Gauss X
Fundo Multi Estratégia - XP Long Short 60 Kondor Equity Total
Previdência - MultimercadoXP Horizonte PrevidenciárioAdam Icatu
Renda Variável
Fundo LS Direcional /
Long Biased - AZ Quest Total Return XP Long Biased 30
Fundo Long Only - - XP Dividendos
AZ Quest Luce FIC FI RF CP LP
No mês, o fundo teve um rendimento de 109,65% do CDI, novamente bem acima da rentabilidade alvo do fundo. Continuam com a carteira bem conservadora (caixa e LFT em aprox. 53,5% do PL) e ressaltam os bons resultados obtidos com a carteira de debêntures, contudo, dão maior destaque ao resultado da carteira de LFSNs principalmente. O mês foi mais calmo que o esperado, com relação a novas emissões e, dessa forma, utilizaram boa parte do tempo para continuar revisando os principais setores que o fundo detém no portfólio e para atividades normais de trading. Analisaram apenas duas novas ofertas primárias e ficaram de fora numa delas, na outra participaram do bookbuilding, foram alocados e a liquidação financeira está prevista para março. Na gestão do risco de crédito, continuam com um perfil muito conservador. Entendem que há possibilidade de esse cenário ser revisto para uma postura “mais positiva” caso haja uma melhora no ambiente macroeconômico (aparentemente já ocorrendo de forma bem lenta) em conjunto com reformas fiscais, além de uma maior “previsibilidade” no cenário político-judiciário.
Bozano Top Crédito Privado Renda Fixa FI LP
O fundo Bozano Top apresentou rentabilidade de 1,12% no mês de fevereiro, equivalente a 129% do CDI e acumulando 2,34% em 2017, equivalente a 119% do CDI. O carrego dos ativos e a marcação a mercado de algumas debêntures, em especial a debênture da Rodovias das Colinas e letras financeiras, em especial a do Banco Safra, foram os responsáveis pela performance positiva do fundo. A retomada no apetite por ativos de crédito deve continuar gerando ganhos de marcação a mercado no fundo. Continuam monitorando o fluxo de emissões primárias e eventuais oportunidades no mercado secundário, selecionando as melhores relações de risco retorno.
XP Corporate Plus FIM CP
No mês o fundo apresentou retorno de 1,27%, contra 0,86% do CDI. A carteira de crédito teve bom desempenho mas o destaque ficou por conta das debêntures em IPCA. Além do fechamento da curva de juros real, essa parcela da carteira se beneficiou de um forte ajuste nos spreads de crédito. Acreditam que esse processo deve continuar. As emissões em ativos indexados ao IPCA não isentos tem sido raras e em um ambiente de forte queda das taxas das NTNBs, entendem que ativos como as debêntures da Taesa, a uma taxa a IPCA + 6,76% são uma alocação de excelente risco-retorno. Nesse sentido, os ativos de maior qualidade de crédito em IPCA continuarão apresentando fechamento de spread de crédito. Não houve mudanças consideráveis na carteira em relação ao mês anterior. Chegaram a comprar LFS do Bradesco com vencimento em 2025, mas terminaram o mês praticamente zerados na posição, que agregou 7bps para o fundo no período. A carteira de crédito representa 58% do patrimônio. A exposição média por emissor é de 2,20% e os setores mais representativos são os de concessões rodoviárias, elétrico e saneamento básico.
CA Indosuez Previdência FI RF Ref DI CP
O Fundo teve um crescimento de patrimônio importante nos últimos meses e exigiu que a gestão procurasse mais ativos tanto no mercado primário como secundário para acompanhar este crescimento. Não obstante, sempre atentam a qualidade de crédito da carteira, nível de concentração e a precificação dos ativos que compõe o portfólio. No mês a rentabilidade foi de 101,65% do CDI.
XP Horizonte Previdência FC FI RF
O Fundo apresentou retorno de 1,37% no mês de fevereiro, equivalente a 158,91% do CDI. O fundo acumula rentabilidade de 107,10% do CDI em 12 meses, ou 14,86% nominalmente. Os destaques do mês foram as alocações nos ativos de crédito em IPCA, no book prefixado (LTNs e NTN-Fs) e nas NTN-Bs. As estratégias renderam 281% do CDI, 165% e 316% do benchmark, respectivamente. O book de crédito privado apresentou forte performance no mês, rodando a 210% do CDI. Destaque para as emissões de Rota das Bandeiras e Santo Antônio Energia.
Capitânia Previdence Icatu FIRF CP
A rentabilidade em fevereiro foi equivalente a 114% do CDI. Destaque para as debêntures do terminal de containers Paranaguá que rentabilizou 1.9% no mês e as debêntures da incorporadora You que rentabilizou 1.8%. Para os próximos 2 meses, esperam alocar em pelo menos 3 emissões adicionais e elevar o patamar de alocação para pelo menos 55%. O spread over da carteira atual é de 1.50% (já considerando o caixa). Acreditam que após as alocações este spread fique na casa de 2.00% a 2.25%.
Vinci Valorem
No mês houve relativa piora do ponto de vista político, chegou ao fim o recesso do Legislativo e Judiciário, e novas notícias de envolvimento de políticos na Lava-Jato, bem como vazamento de delações de executivos de uma grande empreiteira trouxeram apreensão. Do ponto de vista econômico, o IBC-BR veio pior que a expectativa do mercado, assim como a taxa de desemprego. Por outro lado, o IPCA de janeiro e o IPCA-15 de fevereiro mostraram que a inflação segue comportada e o BC indicou que pode intensificar o ritmo de corte de juros. A duration da carteira continua levemente superior à do benchmark, concentrada nas NTN-Bs com vencimento em 2020 e 2021 e aplicada no juro nominal de vértice intermediário. Ao longo do mês elevaram o risco de fundo, reduzindo a posição em juro nominal e substituindo-a por NTN-B22. Em fevereiro o desempenho foi de 1,97% contra um IMAB-5 de 1,49% e um CDI de 0,87%.
XP Debêntures Incentivadas Crédito Privado FIC FIM
No mês de fevereiro o fundo obteve retorno de 2,02% contra 2,26% do IMA-Geral e 0,86% do CDI. Destacam o retorno em 12 meses de 13,90% já líquido de impostos, o que corresponde a 125,22% do CDI bruto, utilizando o conceito de gross up. A carteira de crédito apresentou excelente performance. Destaque para as emissões de Santo Antônio Energia, Rota das Bandeiras (não isenta), TCP, CART e MRS. O fundo encontra-se 94,97% alocado em crédito privado, sendo 87,53% em debêntures isentas e 7,28% em debêntures tradicionais. O book de debêntures isentas apresenta yield médio de 6,30% e duration de 4,07 anos, enquanto o portfólio de debêntures tradicionais apresenta yield médio 7,12% e duration de 3,3 anos.
Icatu Vanguarda Pré-Fixado FIRF LP
Em fevereiro, se consolidou um cenário de recuperação da economia global. Os indicadores econômicos divulgados ao longo do mês reforçaram essa visão com uma impressionante recuperação de praticamente todas as economias do mundo, mas com destaque para os principais motores de crescimento, tais como EUA, Europa e China. No Brasil, continuam trabalhando com um cenário de arrefecimento da inflação e uma recuperação lenta da atividade econômica. Acreditam no avanço das reformas econômicas, mas entendem que a aprovação da Reforma da Previdência é essencial para manter o cenário construtivo. Este é um fundo prefixado de juros nominais em que mantem a duration próxima de 4 anos - não inferior a 3 anos e nem superior a 5 anos. Majoritariamente, por conta de agilidade, utilizam o futuro de DI para compor o portfólio. O fundo não possui risco de crédito. Hoje, a composição está em % do PL majoritariamente no di f21 (61%), seguido do di f23 (14%), di f25 e di f18 (8% cada) e di f20 (2,60% do PL).
Icatu Seg Classic Retorno Real/ Icatu Seg Inflação/ Icatu Seg IPCA
Em fevereiro, se consolidou um cenário de recuperação da economia global. Os indicadores econômicos divulgados ao longo do mês reforçaram essa visão com uma impressionante recuperação de praticamente todas as economias do mundo, mas com destaque para os principais motores de crescimento, tais como EUA, Europa e China. No Brasil, continuam trabalhando com um cenário de arrefecimento da inflação e uma recuperação lenta da atividade econômica. Ainda acreditam no avanço das reformas econômicas, mas entendem que a aprovação da Reforma da Previdência é essencial para manter o cenário construtivo. O Icatu Seg Classic Retorno Real fechou o mês com duration de 2,3 anos e yield médio 5,5%, já o Icatu Seg Inflação fechou o mês com duration de 5,4 anos e yield médio de 5,5%.
XP Macro FIM
O fundo apresentou desempenho positivo no mês de fevereiro, com ganhos nos mercados de juros e bolsa. O fundo se beneficiou da forte queda dos juros futuros, refletindo a postura mais agressiva do BC na reunião de janeiro e a contínua melhora das expectativas de inflação para 2017. Na reunião do COPOM no final de fevereiro, o BC ainda deixou em aberto a possibilidade de acelerar uma vez mais o ritmo de queda dos juros nas próximas reuniões. O fundo continua aplicado em juros nominais e reais para 2019. Adicionalmente, obteve retornos com uma pequena posição comprada em bolsa.
CSHG Gauss X FIC FIM
O Fundo apresentou um resultado positivo de 0,99%, com composição diversificada. Mantiveram viés positivo em relação aos ativos de risco, tanto no mercado local como nos mercados externos. No âmbito doméstico, as boas perspectivas de encaminhamento da reforma da previdência e a alta das commodities propiciaram uma redução dos prêmios de risco do País, beneficiando as posições aplicadas em juros nominais e reais, compradas em Ibovespa e vendidas no dólar contra o real. No mercado externo, o destaque ficou com a posição comprada no rublo russo, beneficiada por um movimento geral de apreciação de moedas de países emergentes, além da expectativa de abrandamento das sanções econômicas. Olhando para a frente, os próximos passos do banco central norte-americano (FED) e a agenda a ser perseguida pelo novo governo dos EUA serão de extrema importância. A retórica eleitoral mais protecionista parece estar sendo aos poucos amenizada – prevalece a agenda fiscal mais expansionista e de menor regulamentação dos mercados, o que favorece os mercados de risco. No âmbito local, a inflação continua se consolidando em patamares cada vez mais baixos e abrindo as portas para o aumento da velocidade de flexibilização da política monetária. Adicionalmente, esperam ver, a partir do segundo semestre deste ano e ao longo de 2018, uma aceleração da atividade econômica mais forte do que a prevista pelo mercado, o que deve favorecer posições otimistas locais.
XP Long Short 60 FIC FIM
O XP Long Short teve um fraco desempenho no mês de fevereiro. Como destaques negativos, tiveram as ações da São Martinho que tiveram fraca performance no mês após reportar resultados trimestrais abaixo do esperado. Além disso, contribuíram negativamente as ações da Qualicorp e transmissão paulista. Como destaque positivo tiveram as ações da Copasa e do Itaú que reagiram bem após a divulgação dos resultados.
Kondor Equity Total FIM
O mês foi bastante positivo para ativos de risco globalmente, com destaque para a bolsa americana. No Brasil, os dados de inflação continuaram surpreendendo para baixo e contribuíram para uma queda expressiva das taxas de juros mais longas e para a boa performance da bolsa. Aproveitam o movimento para reduzir a exposição direcional. Seguem com exposição relevante em empresas de saneamento e elétricas onde acreditam estar ocorrendo grande melhora de governança.
XP Horizonte Prev FI Mult
O fundo apresentou desempenho positivo no mês de fevereiro, com ganhos nos mercados de juros e bolsa. O fundo se beneficiou da forte queda dos juros futuros, refletindo a postura mais agressiva do BC na reunião de janeiro e a contínua melhora das expectativas de inflação para 2017. Na reunião do COPOM no final de fevereiro, o BC ainda deixou em aberto a possibilidade de acelerar uma vez mais o ritmo de queda dos juros nas próximas reuniões. O fundo continua aplicado em juros nominais e reais para 2019. Adicionalmente, obteve retornos com uma pequena posição comprada em bolsa.
Adam Icatu Previdenciário FIC FIM
Há meses defendem a queda de taxa de juros por conta da desaceleração econômica brasileira e da trajetória descendente da inflação. Aliado a esses fatores, a melhora na conta corrente do país e o recuo do risco-país no ambiente internacional contribuíram para a valorização do Real. Entendem que o Brasil passa por um momento diferente daquele de 2012, quando a taxa Selic atingiu o piso de 7,25% a.a. - atividade em aceleração, expansão dos canais de crédito incentivados por agentes públicos, e baixo nível de desemprego. A distinção entre esses dois períodos da história brasileira é importante para explicar o desempenho do mês de fevereiro e a confiança em relação aos prêmios embutidos atualmente nos ativos domésticos. Apesar do “fogo amigo” do mercado, políticos e empresários, insistindo para que o Banco Central iniciasse o ciclo de corte prematuramente, acelerasse o ritmo de corte ou mesmo atuasse de forma mais relevante na compra da moeda, a autoridade monetária se manteve firme aos seus valores. Acreditam que as respostas foram tempestivas, sem prejuízo do atingimento do objetivo final: convergência das expectativas aos bons fundamentos do país. Dessa maneira, não alteraram a tese de investimentos no cenário local. No cenário externo, seguem confiantes que dados econômicos continuam prevalecendo na formação dos preços dos ativos.
AZ Quest Total Return FIA
O AZ Quest Total Return obteve resultado de 1,38% no mês (159% do CDI), com ganhos nas posições compradas em Mineração, Saneamento e vendida em Bens de Consumo. Seguem comprados nos setores cíclicos globais e em empresas com retornos acima do seu custo de capital e fluxo de caixa recorrente, e vendidos em setores defensivos, de menor alavancagem operacional e negociados a múltiplos mais esticados.
XP Long Biased 30 FIC FIM
O XP Long Biased teve performance abaixo do Ibovespa no mês após permanecer a maior parte do mês com exposição liquida de 75%, não suficientes para acompanhar a alta do mercado. Como destaque positivo tiveram as ações da Copasa e do Itau que reagiram bem após a divulgação dos resultados. Como destaques negativos, tiveram as ações da São Martinho que tiveram fraca performance no mês após reportar resultados trimestrais abaixo do esperado. Além disso contribuíram negativamente as ações da Qualicorp e Transmissão Paulista
XP Dividendos FIA
O Dividendos FIA teve excelente performance no mês de fevereiro e mesmo com a carteira mais defensiva conseguiu subir mais que o Ibovespa. Como destaque positivo tiveram as ações da Copasa e Sabesp que seguem com boas perspectivas referentes as melhoras regulatórias. Além disso contribui positivamente no mês as ações da Energisa e do Itau. Como destaques negativos, tiveram as ações da São Martinho que tiveram fraca performance no mês após reportar resultados trimestrais abaixo do esperado.
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