Copo meio cheio ou meio vazio? Investindo em Mercados Emergentes e no Brasil
13º Fórum: Perspectivas de Investimentos
Fortalecimento do Dólar
Dólar americano: Câmbio Real Efetivo
Fonte: JPMorgan USD real broad effective exchange rate index – CPI; index, 2010=100. Data: 30 de abril de 2016.
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Ásia
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Preços de commodities e crescimento do Alpha na América Latina
Fonte: J.P. Morgan & Chase; Bloomberg; Data: 30 de março de 2016 *OYA: over year average
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Diferencial de
Crescimento
Preço das
Commodities
(JPMCP aggregate)
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Índice de Preço de
Commodities Agregado
(JPM)
Índice de Preço de commodities Agregado (JPM)
Diferencial de crescimento (LATAM - DM) e a mudança
Fim do juro zero americano e taxas de juros no mundo emergente
Fonte: JPM (EMBIG spread; GBI yield) ; U.S./Consumer Prices CPI - all items, nsa; 12m chang. Data: 30 de março de 2016.
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GBI-EM
GBI-US
GBI-Latam
Maior prêmio nos mercados emergentes (ainda superior no Brasil)
Credit Default Swap (5 anos) de Países Emergentes
Fonte: Bloomberg. Data: 05 de maio de 2016
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Brazil
Russia
Mexico
Colombia
Peru
S. Africa
Turquia
Indonesia
Brasil
Rússia
México
Colômbia
Custo elevado de capital de empresas brasileiras
Brasil: Maior recessão da história econômica brasileira
Fonte: FGV/IBRE (Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getúlio Vargas), IBGE (Instituto Brasileiro de Geografica e Estatística J.P. Morgan Asset Management;. Dados de 30 de março de 2016
Capacidade de Utilização da Indústria
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PIB Real: taxa anual, %
Taxa de desemprego (%), ajustado sazonalmente
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Brasil: Inflação e moeda influenciando a taxa de juros
Custo unitário do trabalho (USD) & taxa de Inflação
entre bens e serviços
Média de novas contratações de emprego (OYA %)
Brasil: Composição da inflação
Fonte: IBGE; Ministério do Trabalho; Banco Central do Brasil. Data: Fevereiro de 2016
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Administrados
Serviços
IPCA
Bens duráveis
Brasil: Gastos públicos não “cabem” no PIB. Ajuste fiscal com mais
impostos?
Fonte: Carga tributária calculada pelo IBTP (Instituto Brasileiro de Planejamento e tributação) . Data: 30 de março de 2016. Fonte: Banco Central do Brasil, J.P. Morgan Global Economic Research, J.P. Morgan Asset Management. (Guide to the Markets Brasil). Data: 30 de março de 2016.
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Carga
tributária
Resultado primário da União
Estados e Municípios
% das despesas totais, 2015
Despesas do Governo Central
Pessoal 20% Discricionárias 13% Outros – Custeio e capital 28% Previdência 38% -5% 5% 15% 25% 35% '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16
Receitas e despesas do Governo Central
% var. com relação ao ano anterior, média móvel de 12 meses
Fev. de 2016: 13%
Receita líquida
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9
Brasil: Ajuste em conta corrente e valor do Real
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Volume de importação
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Soma de 12 meses
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Exportações
Importações
Balança comercial (milhões de dólares)
Exportações e importações (ajuste sazonal, média diária)
Volume de importação e demanda doméstica
Medidas de câmbio competitivas
Fonte: IBGE; Ministério do Trabalho; Banco Central do Brasil. Data: Fevereiro de 2016
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Custo Unitário de
trabalho invertido
Brasil: Defasagens estruturais
Fonte: Quadro superior esquerdo: Barro-Lee, Nações Unidas, J.P. Morgan Asset Management. Quadro inferior esquerdo: World Trade Alert, J.P. Morgan Asset Management. Quadro direito: Pesquisa * Doing Business in 2016* do Banco Mundial, J.P. Morgan Asset Management. * AmAmérica Latina é a média simples dos seguintes países: Argentina, Bolívia, Brasil, Chile, Colômbia, Equador, México, Nicarágua, Panamá, Paraguai, Peru, Uruguai, Venezuela. ** Medidas que podem envolver ou que quase certamente envolvem discriminação contra interesses comerciais estrangeiros. Guide to the Markets – Brasil. Data: 30 de março de 2016
542 409 294 279 185 184 86 37 11 10 0 100 200 300 400 500 600 $2.344 $2.160 $1.910 $1.677 $950 $913 $788 $685 $629 $609 $0 $500 $1.000 $1.500 $2.000 $2.500 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 '50 '55 '60 '65 '70 '75 '80 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '13
Fonte: Quadro superior esquerdo: Barro-Lee, Nações Unidas, J.P. Morgan Asset Management. Quadro inferior esquerdo: World Trade Alert, J.P. Morgan Asset Management. Quadro direito: Pesquisa “Doing Business in 2016” do Banco Mundial, J.P. Morgan Asset Management.
*América Latina é a média simples dos seguintes países: Argentina, Bolívia, Brasil, Chile, Colômbia, Equador, México, Nicarágua, Panamá, Paraguai, Peru, Uruguai e Venezuela. **Medidas que podem envolver ou que quase certamente envolvem discriminação contra interesses comerciais estrangeiros. Guide to the Markets – Brasil.
Dados de 31 de março de 2016.
Medidas comerciais protecionistas**
Escolaridade
Média de anos na escola, população total com 25 anos de idade ou mais
Número de medidas implementadas, 2015
Indicadores selecionados de competitividade: 2015
Custo exportação
US$ por contêiner, 2015
América Latina*
Brasil
Indicador Brasil Am. Lat. OCDE
Alta Renda
Facilidade de realizar negócios (1-189) 116 104 25
Dias para abertura de nova empresa 83 36 8
Dias para obter licenças de construção 426 186 152 Dias para solução de disputa judicial 731 783 538 Recuper. empresas insolventes (centavos) 22 31 72 Nº horas gasto na preparação de impostos 2.600 478 177
Imposto total (% do lucro) 69 52 41
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Mesmo embutindo quedas esperadas; Juro real continua alto no Brasil
Fonte: Bloomberg. Data: 30 de março de 2016.
Precificação da curva de juros no Brazil
Juro Real – Títulos de 10 anos
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Brasil versus Austrália e Colômbia
Fonte: Bloomberg. Data: 30 de março de 2016
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Brasil
Colômbia
Austrália
Desempenho de diversos ativos (em R$) desde 2014
JPM Multistrategy Rates and FX FIC FIM – Classe A
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. Dados de 30/abr/16.
Atribuição de Performance
Retorno por estratégia acima do CDI – 2016 YTD
Retorno por estratégia acima do CDI – 12 meses
TAXA DE JUROS
Pré / Pós / Inflação
RISCO DE
MERCADO
MOEDAS
Estratégias BMF
RISCO DE
CRÉDITO
CRÉDITO LOCAL
Debentures / LFs / etc
CRÉDITO OFFSHORE
Bonds hedgeados
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4,34%
1,97%
0,47%
0,99%
-1.01%
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Fundo
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Renda Fixa
Crédito Onshore
Crédito Offshore
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Outros
15,05%
13,84%
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Fundo
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Crédito Onshore
Crédito Offshore
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Outros
Informação importante
Material produzido pelo Banco JP Morgan S.A., para o segmento de Asset Management (JPMAM). Este material não constitui oferta, solicitação de compra ou de venda de qualquer instrumento financeiro em qualquer jurisdição, nem trata-se de compromisso por parte do Banco J.P. Morgan S.A, do JPMorgan Asset Management ou qualquer de suas subsidiárias (coletivamente identificadas como "JPMAM") para participar em qualquer das transações aqui mencionadas. Todas as informações fornecidas pelo JPMAM são meramente informativas, baseadas em determinadas suposições e nas condições atuais de mercado, estando sujeitas a alterações sem aviso prévio. O J.P.Morgan não se responsabiliza pela exatidão ou completude das informações aqui contidas nem se
responsabiliza por eventuais prejuízos de qualquer natureza em conseqüência do uso destas informações. O presente material não deve ser a única fonte para avaliar e suportar a decisão de investimento, para a tomada de decisão o investidor deve se basear exclusivamente na documentação oficial que conterá os termos e condições definitivos relativos aos investimentos apresentados. Além disso, o Investidor deve fazer uma avaliação independente das questões jurídicas, regulatórias, tributárias, de crédito e de contabilidade e determinar, em conjunto com seus próprios consultores profissionais se quaisquer dos investimentos aqui mencionados são adequados/ apropriados aos seus objetivos pessoais. O valor e os rendimentos provenientes dos investimentos estão sujeitos a variação e flutuação, não sendo garantido os investimentos realizados, podendo, inclusive, não recuperar o montante total investido. Este material é destinado exclusivamente ao destinatário, não podendo ser distribuído ou reproduzido em qualquer forma sem o consentimento prévio por escrito da JPMAM.
LEIA O PROSPECTO, LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC.
SAC Tel: 55 11 4950-3308; e-mail: client.service.im@jpmorgan.com
Sobre o JPM Multistrategy Rates and FX FIC FIM - Classe A
Gestor: J.P. Morgan Administradora de Carteiras Brasil Ltda – Administrador: Banco J.P. Morgan S.A. – Custodiante: Banco Itaú-Unibanco S.A.
Fundos Multimercado
JPM Multistrategy Rates and FX FIC FIM - Classe A
Objetivo
O Fundo tem como objetivo proporcionar aos cotistas a valorização de suas cotas, buscando atingir rentabilidade superior ao CDI no longo prazo, por meio da aplicação de seus recursos de forma preponderante em cotas do JPM Multistrategy Rates and FX Master Fundo de Investimento Multimercado (“Fundo Master”), o qual investirá em ativos financeiros e demais modalidades operacionais disponíveis no âmbito dos mercados financeiro e de capitais, sem o compromisso de concentração, mesmo que indiretamente, em nenhum mercado, ativo ou fator de risco específico.
Índice de Referência CDI
Público-Alvo Investidores em geral
Início 03/nov/11
Classificação CVM Multimercado
Classificação Anbima Multimercado Juros e Moedas Classificação Tributária Longo Prazo
Taxa de Administração 1,00% a.a.
Taxa de Performance 20% do que exceder CDI
Taxa de Saída n/a
Cota Aplicação/Cota Resgate/Pgto D+0 / D+19 / D+20 (fechamento)
Carência n/a
Aplicação Mínima R$ 10.000,00 Movimentação Mínima R$ 1.000,00 Saldo Mínimo R$ 10.000,000 Horário de Aplicação Até 15:30hs
Código Anbima 290769
Auditor Price Water House Coopers.
Este Fundo prevê em seu regulamento que a data de solicitação do resgate é diversa da data de conversão de cota que é diversa da data do resgate. O fundo
está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo
prazo. Este fundo aplica em fundos que utilizam estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive
acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo.
JPM Multistrategy Rates and FX FIC FIM – Classe A
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. Dados de 30/abr/16.
O portfólio apresentado pode variar conforme oportunidade do mercado e tomada de decisão do gestor. Notar que os valores e performance podem flutuar e não são garantidos.O rating de crédito e o retorno sobre o CDI são determinados na data de aquisição dos ativos, usando metodologia própria. Todas as informações fornecidas são meramente ilustrativas, não devendo ser a única fonte para avaliar e suportar a decisão de investimento, além de estarem sujeitas a alterações sem aviso prévio.
Características
Taxa de administração: 1,00% a.a.
Taxa de performance: 20% do que exceder o CDI
Aplicação Inicial: R$ 10.000
Data de início: 03/nov/2011
Público-alvo: Investidores em geral
Patrimônio Líquido Atual R$ 120,8 milhões
Patrimônio Líquido Médio (12 meses) R$ 176,8 milhões
