RESUMO SEMANAL 25 DE JANEIRO DE 2021

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De acordo com a Apresentação do Plano Anual de Endividamento para 2021, ostockda dívida governamental referente a 2020 situou-se em 129% do PIB, o que representa um aumento de 36 pontos percentuais (p.p.) face ao ano anterior. O incremento do stock da dívida poderá reflectir, por um lado, a redução do Produto Interno Bruto (PIB) nominal, por outro lado, a desvalorização da moeda. Em termos nominais, o stock da dívida, em 2020, fixou-se em 41.119,47 mil milhões Kz, dos quais 73,18% corresponde aostockda Dívida Externa, e o remanescente aostockda Dívida Interna.

E para o ano corrente, o Governo pretende captar recursos avaliados em 6.183,91 mil milhões Kz, o que representa uma redução de 15,84% em relação ao estimado em 2020, o que poderá ser justificado pelo aumento das receitas correntes (32,31%) acima do incremento das despesas (22,92%) previstas para o período em análise, previstas no Orçamento Geral do Estado 2021 o que reduz a necessidade de financiamento.

A dívida será contraída maioritariamente (64,61%) no mercado externo, o equivalente a 5,37 mil milhões USD, por via da Dívida Contratual, mais concretamente, através de linhas de crédito, das quais 78% encontram-se em execução e 22% em contratação. Destaca-se que para o ano corrente, não se prevê a emissão de Eurobonds.

Relativamente ao mercado interno, o Governo deverá captar 2.188,37 mil milhões Kz, através, essencialmente, da emissão de dívida titulada (Obrigações e Bilhetes do Tesouro). A estratégia de emissão não deverá ser alterada, sendo priorizada a emissão de dívida de longo prazo – Obrigações do Tesouro (72%) – em detrimento dos títulos de curto prazo – Bilhetes do Tesouro (26%).

À semelhança dos últimos anos, em 2021, não se prevê a emissão de Obrigações do Tesouro indexadas à taxa de câmbio, o que se encontra em linha com a estratégia de sustentabilidade da dívida, num ambiente caracterizado pela manutenção da depreciação cambial. Paralelamente, a emissão de Obrigações do Tesouro em moeda nacional para operações especiais, nomeadamente, regularização de atrasados e capitalizações, deverá situar-se em 435 mil milhões Kz, com uma taxa de cupão entre 16% e 16,75%, e uma maturidade que varia entre 2 e 5 anos.

No que concerne ao cumprimento das suas obrigações, o Governo projecta despender com o serviço da dívida um total de 7.947,13 mil milhões Kz, dos quais 51% em compromissos internos e 49% externos. O nível representa uma redução de 14,19% face ao ano de 2020, reflexo da diminuição do serviço da dívida interna e externa, em 15,78% e 12,47%, respectivamente. O desempenho da dívida externa poderá reflectir o alívio que o País conseguiu com a iniciativa de suspensão do pagamento da dívida, em empréstimos bilaterais, concedido pelo G20, aos países para combaterem os impactos da COVID-19 sobre a economia.

Com o pagamento do principal no mercado interno, o país deverá gastar 2.920,38 mil milhões Kz, ao passo que, para a liquidação dos juros, perto de 1.131,69 mil milhões Kz. A nível do mercado externo, os montantes foram fixados em 3,00 mil milhões USD e 2,23 mil milhões USD, respectivamente.

No mercado interno os maiores fluxos serão disponibilizados nos meses de Fevereiro (981,64 mil milhões Kz) e Agosto (501,80 mil milhões Kz), enquanto no mercado externo os meses de Maio (691,21 mil milhões Kz) e Outubro (555,19 mil milhões Kz) deverão marcar o período com maior liquidação.

Assim sendo, o stock da dívida no final de 2021 deverá fixar-se em 100% do PIB, uma redução de 28,75 p.p. face ao ano anterior, reflexo do aumento nominal do PIB, em 29,37%, superior ao incremento dostockda dívida (2,32%).

Tal como o Governo, o Fundo Monetário Internacional perspectiva que o ano de 2021 deverá marcar a inversão da tendência ascendente do endividamento, com a instituição a estimar que a partir de 2027 se situe em 63% do PIB, impulsionado pela consolidação orçamental estrutural, tal como, pela perspectiva positiva que se faz sobre a evolução da cotação internacional do petróleo, que é a principal fonte de arrecadação de receitas.

Conclui-se que a dívida permanece sustentável, não obstante continuar vulnerável a mais choques, com realce para o risco de não aquisição de receitas suficientes para o pagamento do serviço da dívida, dificuldades na captação de recursos internos devido a política monetária restritiva, apetência dos principais investidores para alocação da liquidez nos leilões de divisas e o risco de obtenção de novos financiamentos associados à exposição ao risco do país.

A ESTRATÉGIA DE ENDIVIDAMENTO PARA 2021

RESUMO SEMANAL |

25 DE JANEIRO DE 2021

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RESUMO DA SEMANA

•

A taxa de inflação poderá fixar-se em 18,7% em 2021, segundo as previsões do Fundo Monetário Internacional (FMI). A perspectiva representa uma desaceleração de 6,3 p.p. quando comparada ao fecho de 2020, o que poderá reflectir a manutenção da política monetária restritiva, com impactos sobre o poder de compra dos consumidores.

•

O

Stock

da dívida governamental poderá fixar-se em 100,17% PIB em 2021. A previsão avançada pela Unidade de

Gestão da Dívida representa uma redução de 28,75 p.p. quando comparada aos 128,92% PIB de 2020. O crescimento nominal do PIB em 29,37%, acima do incremento de 2,32% do

stock

da dívida justifica o desempenho do rácio.

•

A taxa de crescimento da economia poderá fixar-se em 0,4% em 2021, segundo previsões do Fundo Monetário Internacional (FMI). As perspectivas representam uma revisão em baixa de 2,8 p.p. face às previsões de Outubro, suportada pela previsão de contracção do sector petrolífero, em 6,2%, mas uma recuperação em relação à contracção de 4,0% prevista para 2020.

ESPAÇO ANGOLA

•

Zona Euro: O Banco Central Europeu decidiu manter as principais taxas de juro na reunião de Janeiro. As taxas de juro das principais operações de refinanciamento e as taxas de juro aplicáveis à facilidade permanente de cedência de liquidez e à facilidade permanente de depósito permaneceram inalteradas em 0,00%, 0,25% e -0,50%, respetivamente.

•

Alemanha: O Índice de Preços no Consumidor referente ao mês Dezembro contraiu 0,3%. A deflação mantém-se desde Setembro de 2020, reflexo dos estímulos à economia, como por exemplo, a retirada dos Impostos sobre o Valor Acrescentado (IVA), entre Julho e Dezembro de 2020, com efeitos sobre a evolução do investimento e o crescimento da maior economia do bloco europeu.

•

Reino Unido: A taxa de inflação homóloga harmonizada referente ao mês de Dezembro fixou-se em 0,6%. A evolução dos preços representa uma aceleração mensal de 0,3 p.p., reflexo do incremento dos preços dos “Transportes”, “Roupa e Calçados” e “Recreação e Cultura”, num contexto pressionado pela propagação da nova estirpe da COVID-19.

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MERCADOS

MERCADO

BOLSISTA

O optimismo dos investidores c om o plano de estímulos do novo presidente dos EUA, para recuperar a maior ec onomia mundial beneficiou os índices bolsistas. o Dow Jones e o S&P 500 aumentaram 0,59% e 1,94%, ao situar-se em 30.996,98 pontos e 3.841,47 pontos, respectivamente.

MERCADO

CAMBIAL

A moeda única europeia encerrou a seman a com uma valorização de 0,74%, com a cotação a situar-se em 1,2171 USD por unidade de euro, suportada pela declaração de Christine Lag arde sobre a p ossibilidade de menor volume de compra de activos.

MERCADO

DE COMMODITIES

O petróleo d o tipo Brent, terminou a seman a com uma valorização de 0,56%, fixando-se em 55,41 USD/barril, o que poderá estar associada a desvalorização do dól ar , elevando a atractividade da

commodity

.

MERCADO

MONETÁRIO

A taxa Libor USD 6 meses reduziu 1,21 p.b. na última semana, fixando-se em 0,24%. A aproximação da reunião da Reserva federal poderá ter influenciado o desempenho apurado.

Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa

Legenda da Visão: 0,20 0,60 1,00 1,40 1,80 2,20 2,60 -0,52 -0,46 -0,40 -0,34 -0,28 -0,22 -0,16 -0,10

jan/20 mar/20 mai/20 jul/20 set/20 nov/20 jan/21

LIBOR EU RIBOR Fonte: Bloomberg 15 25 35 45 55 65 75 85 1 180 1 330 1 480 1 630 1 780 1 930 2 080

Bren t (USD/b arril) Ou ro (US D /on ça) Fonte: Bloomberg 290 360 430 500 570 640 1,06 1,11 1,16 1,21 1,26

U SDA O A EU RU SD Fonte: Bloomberg 700 950 1.200 1.450 1.000 1.500 2.000 2.500

Ín d ic e M SC I Em er ge n te s Ín d ic e M SC I G lo b a l Fonte: Bloomberg

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INDICADORES DE MERCADOS Indi ca d ore sB ol si st as Ta xa s de câ m b io M at éri as -p ri m as Ta xa s de ju ro s T a xa s d e Juro d e L o ng o P r a z o V a r i a ç ã o 1 A n o Fonte : Bloomberg 1 Se man a M TD Y TD M ax M i n

Dow Jones (EUA) 30.996,98 0,59 1,28 1,28 31.272,22 18.213,65

S&P 500 (EUA) 3.841,47 1,94 2,27 2,27 3.861,45 2.191,86 Nasdaq Composite(EUA) 13.543,06 4,19 5,08 5,08 13.567,14 6.631,42 Dax 30 (Alemanha) 13.873,97 0,63 1,13 1,13 14.131,52 8.255,65 FTSE 100 (Inglaterra) 6.695,07 -0,60 3,63 3,63 7.642,21 4.898,79 PSI20 (Portugal) 5.040,63 0,05 2,90 2,90 5.454,21 3.500,02 Nikkei 225 (Japão) 28.631,45 0,39 5,02 5,02 28.979,53 16.358,19 Bovespa (Brasil) 117.380,50 -2,47 -1,38 -1,38 125.323,50 61.690,50 CSI 300 (China) 5.569,78 2,05 7,96 7,96 5.655,48 3.503,19

SA All Shares (África do Sul) 63.987,92 0,69 9,59 9,59 65.107,06 37.177,92

MSCI World (Global) 670,91 1,35 2,55 2,55 672,96 407,38

MSCI Emerging Markets 77.745,29 2,78 8,44 8,44 78.242,13 44.713,04

Ín di ce s Fe ch o Vari ação 1 A n o M oe das Fe ch o 1 Se man a M TD Y TD M ax M i n USD Index 90,2380 -0,59 0,23 0,23 102,99 89,21 EUR/USD 1,2171 0,74 -0,34 -0,34 1,23 1,06 EUR/CHF 1,0776 0,14 0,31 0,31 1,09 1,05 GBP/USD 1,3686 0,71 0,32 0,32 1,37 1,14 USD/JPY 103,7800 -0,07 -0,43 -0,43 112,23 101,19 M oe das e me rge n te s USD/ZAR 15,1476 -0,55 -2,53 -2,53 19,35 14,41 USD/CNY 6,6747 2,99 0,76 0,76 7,18 6,43 USD/BRL 5,47 3,21 -4,97 -4,97 5,97 4,18 USD/AKZ 165,0900 0,00 -1,02 -1,02 674,12 484,33 EUR/AKZ 798,4515 0,47 -0,69 -0,69 815,15 527,75 Vari ação 1 A n o Commodi ti e s Fe ch o 1 Se man a M TD Y TD M ax M i n En e rgi a WTI crude 52,27 -0,17 8,18 8,18 54,50 -40,32 Brent Crude 55,41 0,56 7,39 7,39 60,62 15,98 Gás natural 2,45 -10,63 -0,83 -0,83 3,45 2,26

M e tai s Pre ci osos

Ouro 1.855,61 1,49 -2,24 -2,24 2.075,47 1.451,55

Prata 25,49 2,92 -3,46 -3,46 29,86 11,64

Ou tros

Alumínio 1.996,75 0,29 1,17 1,17 2.063,50 1.420,00

Cobre 362,60 0,67 3,15 3,15 373,40 208,00

Baltic dry Index 1.810,00 3,19 32,50 32,50 2.097,00 393,00

Commodi ti e s ( CR Y ) 172,85 -1,37 3,01 3,01 177,68 101,48 Vari ação 1 A n o Pe rí o do S e man a ( p. b) M T D Y T D M ax M i n E UA - Lib o r US D 3M 0,22 -0,81 -9,70 -9,70 1,78 0,20 6M 0,24 -1,21 -8,40 -8,40 1,78 0,23 12M 0,31 -1,04 -8,67 -8,67 1,85 0,31 Zo na E ur o - E UR IB OR 3M -0,54 1,20 0,92 0,92 -0,16 -0,56 6M -0,53 0,70 0,19 0,19 -0,11 -0,53 12M -0,50 1,00 0,20 0,20 -0,05 -0,51

Ang ola - Luib or

O/n 9,07 -0,01 -0,6 -1,08 26,47 8,54

3M 11,50 0,00 1,00 -8,24 19,66 11,50

6M 12,66 0,00 1,00 -6,99 19,19 12,66

12M 14,50 0,00 1,00 -6,57 20,55 14,50

Taxas de Juro de Longo Prazo

EUA - Treasury 10 anos 1,09 0,20 20,18 20,18 1,68 0,31

ZONA EURO - Bond 10 anos -0,51 3,10 10,02 10,02 -0,14 -0,91

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EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JUROS

AGENDA DOS BANCOS CENTRAIS

YIELD DOS EUROBONDS

A Reserva Fed eral norte-americana deverá reunir-se no próximo dia 27 de Janeiro d o ano corrente , estimando-se a manutenção dos actuais níveis das taxas de juro, com o intuito de suportar a economia em fase de pandemia.

Nota: Os Eurobonds foram emitidos em dólares. Fonte : Bloomberg

Fonte : Bloomberg

P a ís E missã o Ma turid a d e 22/ ja n 1 5/ ja n d e z/ 20 nov / 20 out/ 20

Angola 11/4/2015 11/12/2025 7,98 8,40 8,37 10,61 13,37 Angola 5/2/2018 5/9/2028 8,27 8,48 8,92 10,23 12,66 Angola 5/2/2018 5/8/2048 9,49 9,60 9,92 10,76 12,33 Angola 11/19/2019 11/26/2029 8,21 8,46 8,93 10,09 12,09 Angola 11/19/2019 11/26/2049 9,43 9,55 9,89 10,66 12,05 Nigéria 2/15/2018 2/23/2038 7,08 7,10 7,03 7,29 8,53 Quénia 2/21/2018 2/28/2028 5,26 5,31 5,15 5,54 6,44 Data Variação ( p.b.)

Banco Nacional de Angola 15,50% 16/05/2019 -25 p.b. 0,0 28/01/2021 manutenção

Reserva Federal dos EUA - FED 0,25% 15/03/2021 +25 p.b. 0,0 27/01/2020 manutenção

Banco Central Europeu - BCE 0,00% 10/3/2016 -5 p.b. 0,0 11/3/2021 manutenção

Banco da Inglaterra - BoE 0,10% 19/03/2020 -50 p.b. 0,00 4/2/2021 manutenção

Banco do Canadá - BoC 0,25% 27/03/2020 -25 p.b. 0,0 10/3/2021 manutenção

Próxima reunião Previsão Banco Central Nível actual

Última alteração

Movimento no ano ( p.p)

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Paí s In di cador D ata/ Hora ( UTC) Pe ri odo Úl ti ma In f ormação Expe ctati va dos an al i stas

Reino Unido Variação dos pedidos de desemprego 26/01/2021 Dezembro 64300,00

--EUA Confiança do consumidor 26/01/2021 Janeiro 88.6 89.0

França Confiança do consumidor 27/01/2021 Janeiro 95,00 94,00

EUA Aplicações em hipotecas 27/01/2021 22 de Janeiro -1.9%

--EUA Encomenda de bens duráveis 27/01/2021 Dezembro P 1.0% 1.0%

EUA Taxa de juro de referência 27/01/2021 27 de Dezembro 0.25% 0.25%

Japão Vendas a retalho var. homóloga 28/01/2021 Dezembro 0.7% -0.5%

Itália Confiança manufactureira 28/01/2021 Janeiro 95.9 95.6

Itália índice de Confiança do consumidor 28/01/2021 Janeiro 102.4 100.1

Itália Sentimento Económico 28/01/2021 Janeiro 87.7

--Zona Euro Confiança do consumidor 28/01/2021 Janeiro F -15.5 --

Rússia Reservas em ouro e divisas 28/01/2021 22 de Janeiro 590.400.000.000,00

--Alemanha Taxa de inflação var. homóloga 28/01/2021 Janeiro P -0.3% 0.7%

Alemanha Taxa de inflação var. mensal 28/01/2021 Janeiro P 0.5% 0.4%

EUA Pedidos iniciais de subsídio de desemprego 28/01/2021 23 de Janeiro 900.000,00 880.000,00

EUA PIB trimestral anualizado 28/01/2021 IVº trim. A 33.4% 4.2%

EUA índice de Preços do PIB 28/01/2021 IVº trim. A 3.5% 2.2%

Canadá Permissões de construção var. mensal 28/01/2021 Dezembro 12.9% -5.0%

EUA Venda de novos imóveis 28/01/2021 Dezembro 841000,00 860000,00

EUA Índice Leading 28/01/2021 Dezembro 0.6% 0.3%

Rússia Taxa de desemprego 28/01/2021 Dezembro 6.1% 6.1%

Rússia Vendas a retalho real var. homóloga 28/01/2021 Dezembro -3.1% -3.2%

Japão Taxa de desemprego 29/01/2021 Dezembro 2.9% 3.0%

Japão Taxa de inflação homóloga excl. alimentos 29/01/2021 Janeiro -0.9% -0.6%

Japão Produção industrial var. homóloga 29/01/2021 Dezembro P -3.9% -3.1%

Japão Produção industrial var. mensal 29/01/2021 Dezembro P -0.5% -1.5%

França Produto Interno Bruto var. trimestral 29/01/2021 IVº trim. P 18.7% -4.0%

França PIB var. homóloga 29/01/2021 IVº trim. P -3.9% -7.6%

Alemanha PIB trim. ajuste sazonal 29/01/2021 IVº trim. P 8.5% 0.0%

CALENDÁRIO ECONÓMICO

ECONOMIAS DESENVOLVIDAS

ECONOMIAS EMERGENTES

Fonte : Bloomberg Fonte : Bloomberg

País In dicador D ata da D ivu lgação Pe riodo Última In formação Expe ctativa dos an alistas

Brasil Saldo da conta corrente 27/01/2021 13:30 Dezembro $202000 -$6000000

Rússia Reservas em ouro e divisas 28/01/2021 14:00 22 de Janeiro 590.400.000.000,00 --

Rússia Taxa de desemprego 28/01/2021 17:00 Dezembro 6.1% 6.1%

Rússia Vendas a retalho real var. homóloga 28/01/2021 17:00 Dezembro -3.1% -3.2%

Brasil Criação total de emprego formal 28/01/2021 19:00 Dezembro 414.556,00 - 124.628,00

África do sul Agregado monetário M3 var. homóloga 29/01/2021 07:00 Dezembro 8.18%

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RESEARCH ATLANTICO