Threadneedle Investment Funds

(1)

Investment Funds

Relatório Anual

Março 2007

(2)

Informação sobre a Sociedade 2

Relatório da Administração 3

Threadneedle Investment Funds

A Threadneedle Investment Funds oferece acções de retalho (Classe 1) e/ou acções institucionais (Classe 2). Além disso, os Fundos oferecem acções de distribuição líquida ou bruta e/ou acções de acumulação líquida ou bruta.

Este Relatório Anual abrange todos os tipos e classes de acções.

Demonstrações Financeiras agregadas completas (‘Long Form’) de

Threadneedle Investment Funds ICVC 4 Anexo às Demonstrações Financeiras

agregadas completas (‘Long Form’)

de Threadneedle Investment Funds ICVC 5

RU:

UK Fund 8

UK Select Fund 15

UK Smaller Companies Fund 22

UK Growth & Income Fund 28

UK Equity Income Fund 35

UK Monthly Income Fund 42

Monthly Extra Income Fund 49

UK Corporate Bond Fund 57

High Yield Bond Fund 66

Strategic Bond Fund 76

Sterling Bond Fund 88

UK Money Securities Fund 94

Europa:

European Fund 101

European Select Fund 110

European Smaller Companies Fund 118 Pan European Smaller Companies Fund 127

Pan European Fund 137

European Bond Fund 146

European Corporate Bond Fund 153

European High Yield Bond Fund 160

EUA:

American Fund 169

American Select Fund 175

American Smaller Companies Fund 182

Dollar Bond Fund 189

Japão:

Japan Bond Fund 195

Japan Smaller Companies Fund 202

Bacia do Pacífico & Mercados Emergentes:

Asia Fund 208

Latin America Fund 217

Emerging Market Bond Fund 224

Internacional:

Global Select Fund 233

Global Healthcare Fund 243

Global Bond Fund 251

Fundos Institucionais:

UK Institutional Fund 261

UK Overseas Earnings Fund 268

Declaração de responsabilidades da

Entidade Gestora Autorizada (EGA) 275 Relatório da Entidade Depositária 276 Parecer dos Auditores Independentes 277

Quadros Comparativos 278-288

Resumo da Performance 289-290

Resumo do Rácio da Despesa Total 291-292

Informação Adicional 293

Sobre a Threadneedle 295

Moradas 296

(3)

Sociedade

Threadneedle Investment Funds ICVC Registada sob o Número IC000002

Sede Social

60 St Mary Axe, London EC3A 8JQ

Administrador

A Entidade Gestora Autorizada (“EGA”) é a sociedade Threadneedle Investment Services Limited, sendo o administrador único.

Conselho de Administração da EGA

Presidente S H Davies

Vice-presidente

A J Ainsworth (Demissão – 31/03/2006)

Administrador Executivo D Gasparro

D F Sachon (Demissão – 31/03/2006)

Administradores T W Challenor T N Gillbanks

J A V Grimshaw (Nomeação – 12/06/2006) C J Henderson

W D Lowndes (Demissão – 12/06/2006)

Informação sobre a Sociedade

(4)

O presente relatório anual da Threadneedle Investment Funds ICVC analisa a performance dos fundos ao longo do ano até 7 de Março de 2007. A Threadneedle continua a ser um dos maiores grupos de fundos de investimento de retalho do Reino Unido, gerindo fundos num montante superior a

£17.4 biliões/

€

25.8 biliões/US$34.2 biliões

¹

. No total, a Threadneedle gere mais de £71.7 biliões/

€

106.4 biliões/US$140.9 biliões para clientes no mundo inteiro (em 28 de Fevereiro de 2007).

Sucesso continuado com o nosso processo de investimento

A Threadneedle caracteriza-se pela dedicação a um processo de investimento disciplinado. Este baseia-se em quatro princípios, nomeadamente, trabalho de equipa, pesquisa integrada, estilo dinâmico e controlo de risco resumidos a seguir:

n

Abordagem de equipa que integra os talentos de indivíduos brilhantes.

n

orientados por um processo de pesquisa integrada, que conjuga áreas de produto diferentes com diversas disciplinas

n

apoiados num estilo dinâmico, que resiste à pressão para aderir dogmaticamente a um estilo ou enfoque únicos.

n

reforçados por um ambiente de controlo de risco que está incorporado no processo desde a sua criação.

Atribuímos o nosso sucesso à combinação do processo de investimento com a competência da nossa equipa de investimento.

Valorização da nossa competência de investimento

Continuamos a adicionar à competência da nossa equipa de investimento, competência em áreas nicho, bem como recursos extra em classes de activos nucleares, e temos agora mais de 125 profissionais a cobrir mercados e sectores da indústria a nível mundial. A Threadneedle acredita que para oferecer boas rentabilidades de investimento é necessário recrutar o melhor talento de investimento e permitir que cresça num bom ambiente.

Esperamos que a informação contida neste relatório o satisfaça. Caso deseje quaisquer informações adicionais relativamente a qualquer aspecto do seu investimento ou sobre quaisquer outros produtos da Threadneedle, não hesite em contactar-nos directamente ou contactar o seu consultor financeiro. Em alternativa, poderá visitar

www.threadneedle.com para mais informação sobre preços diários, fundos ou relatórios de mercados bolsistas.

1

Source: IMA, 28 de Fevereiro de 2007

Crispin Henderson

Administrador

(5)

Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC

DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL

relativa ao período contabilístico de 8 de Março 2006 a 7 de Março 2007

2007 2006

Notas £000 £000

Ganhos/(perdas) líquidas em investimentos

durante o período 2 817.828 2.944.187

Outros ganhos/(perdas) 3 (3.889) (2.970)

Rendimento 4 540.641 486.661

Despesas 5 (212.219) (184.566)

Custos de financiamento: Juros (5.607) (4.987) qqqqqqqqqqr Proveitos/(despesas) líquidos antes

de impostos 322.815 297.108

Impostos 6 (12.091) (15.322)

Proveitos/(despesas) líquidos depois

de impostos 310.724 281.786

qqqqqqqqqqr Rentabilidade total antes de distribuições 1.124.663 3.223.003 Custos de financiamento: Distribuições (356.416) (327.913)

qqqqqqqqqqr Variação nos activos líquidos atribuíveis a

accionistas 768.247 2.895.090

zzzzzzzzzzzzzzz

DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS PATRIMONIAIS LÍQUIDOS

relativa ao período contabilístico de 8 de Março de 2006 a 7 de Março de 2007

2007 2006

£000 £000

Activo líquido no início do período 17.132.733 13.884.659 Movimento resultante da compra e recompra

de acções:

*Montantes a receber na emissão de acções 2.976.994 2.914.184 Montantes a pagar no cancelamento de acções (4.596.564) (2.688.843)

(1.619.570) 225.341 Variação nos activos líquidos atribuíveis a

accionistas (ver acima) 768.247 2.895.090

Stamp duty reserve tax (2.343) (2.132)

Distribuição retida em acções de acumulação 151.162 130.217

Taxa de Diluição 4.188 2.909

Resgate final de acções – (3.581)

Montantes de distribuições não reclamadas

repostos na conta 230 230

qqqqqqqqqqr Activo líquido no final do período 16.434.647 17.132.733

zzzzzzzzzzzzzzz

BALANÇO

em 7 de Março 2007

2007 2006

Notas £000 £000

Activo

Carteira de investimentos 16.456.868 17.020.363 qqqqqqqqqqqr

Devedores 7 566.724 500.206

Caixa e disponibilidades 162.921 119.009

qqqqqqqqqqqr

Total Outros Activos 729.645 619.215

qqqqqqqqqqqr

Total do activo 17.186.513 17.639.578

qqqqqqqqqqqr Passivo

Passivos derivados (16.119) (1.787)

qqqqqqqqqqqr

Credores 8 (560.796) (370.713)

Descobertos bancários (112.452) (84.169)

Distribuição a pagar sobre acções de

rendimento (62.499) (50.176)

qqqqqqqqqqqr

Total outro passivo (735.747) (505.058)

qqqqqqqqqqqr

Total passivo (751.866) (506.845)

qqqqqqqqqqqr Activo líquido atribuível aos accionistas 16.434.647 17.132.733

zzxvvvvvvvvzzzzzzzzzzzzzz

As demonstrações financeiras agregadas representam a soma dos fundos individuais dentro da sociedade umbrella. Uma análise mais detalhada sobre a distribuição e a posição do activo líquido poderão ser encontradas nas demonstrações financeiras individuais de cada fundo.

Certifica-se pela presente o Relatório e Contas Final, em nome dos administradores da Threadneedle Investment Services Limited.

C. J. Henderson T.N. Gillbanks

Administrador Administrador

11 Maio de 2007

(6)

Anexo às demonstrações financeiras

relativas ao período contabilístico com início a 8 de Março de 2006 e findo a 7 de Março de 2007

1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

(1) Bases de apresentação

As demonstrações financeiras foram preparadas com base no custo histórico, alterado pela reavaliação dos investimentos, e em conformidade com as Práticas Recomendadas para Fundos Autorizados (‘Statement of Recommended Practice for Authorised Funds‘ (SORP)) emitidas pela IMA em Dezembro de 2005.

(2) Agregação

As contas agregadas representam a soma dos fundos individuais integrados na sociedade umbrella. Uma análise mais detalhada da distribuição e da posição do activo líquido poderá ser encontrada nas demonstrações financeiras individuais de cada fundo.

(3) Reconhecimento do rendimento

O rendimento é incluído na Demonstração de Rentabilidade Total tendo em conta o seguinte:

Os dividendos de acções cotadas e de acções preferenciais são reconhecidos quando o título é transaccionado, dividendos excluídos.

Os dividendos, juros e outro rendimento a receber incluem qualquer retenção na fonte mas excluem quaisquer outros impostos, nomeadamente créditos fiscais atribuíveis.

Os dividendos especiais são considerados como rendimento ou capital consoante os factos em cada caso particular.

Os dividendos de acções são reconhecidos como rendimento na base do valor de mercado das acções à data em que são cotadas, dividendos excluídos.

Os juros sobre títulos de dívida e depósitos bancários de curto prazo são reconhecidos na base do ganho realizado.

No caso de títulos de dívida emitidos com um desconto ou prémio significativo relativamente ao valor do vencimento, o desconto é amortizado ao longo da vida do título e resulta num ajustamento no rendimento do coupon.

A comissão de Underwriting é reconhecida quando a emissão tem lugar.

O rendimento de Stocklending e quaisquer encargos associados são reconhecidos de acordo com o princípio da especialização do exercício.

(4) Tratamento das despesas (incluindo despesas de gestão) Todas as despesas, excepto as relacionadas com a compra e venda de investimentos, são incluídas em despesas, na Demonstração de Rentabilidade Total e reconhecidas de acordo com o princípio da especialização do exercício. Os encargos de transacção referentes a todos os fundos e os encargos da EGA referentes aos fundos seguintes são reintegrados com o fim de determinar o montante disponível para distribuição:

Dollar Bond Fund

Emerging Market Bond Fund European Bond Fund Global Bond Fund High Yield Bond Fund Monthly Extra Income Fund Sterling Bond Fund Strategic Bond Fund UK Equity Income Fund UK Growth and Income Fund UK Monthly Income Fund

(5) Afectação de rendimento e despesas a classes de acções múltiplas

A afectação de rendimento e despesas a cada classe de acções baseia-se na proporção dos activos líquidos do capital do fundo atribuível a cada classe de acções, no dia em que o rendimento é obtido ou a despesa incorrida.

A equalização de rendimento, o encargo de gestão anual e as despesas de registo & administrativas são específicos a cada classe de acções.

(6) Política de Distribuição

Quando o rendimento de investimentos excede as despesas de qualquer classe de acções, a distribuição será feita relativamente a essa classe de acções, excepto quando existe um défice em outras classes de acções nos mesmos sub fundos, sendo que neste caso a distribuição será restringida e será feita uma transferência de capital. Quando as despesas excedem o rendimento, não há lugar a distribuição e o défice será transferido para o capital.

(7) Base de avaliação dos investimentos

Os investimentos do fundo são avaliados ao valor do mercado às 12h00 (hora do RU), sendo o ponto de avaliação no último dia útil do período contabilístico. O Valor de Mercado é definido pelo SORP como sendo o valor justo que é geralmente o valor de oferta de cada título.

A política contabilística foi alterada a partir do ano anterior para satisfazer os requisitos do novo SORP. A correcção dos valores comparativos do ano anterior não é exigida por este SORP e portanto os valores comparativos representam o valor médio de mercado de acordo com a política anterior.

Os investimentos não cotados em mercado elegível são avaliados de acordo com a avaliação da EGA.

(8) Taxas de câmbio

Os activos e passivos denominados em moeda estrangeira no final do período contabilístico são convertidos para libras esterlinas às taxas de câmbio vigentes às 12h00 (hora do RU) nessa data. As rubricas de receitas denominadas em moeda estrangeira são convertidas para libras esterlinas às taxas de câmbio vigentes à data da transacção.

(9) Imposto diferido

Os passivos por imposto diferido são provisionados na totalidade, e os activos por imposto diferido são reconhecidos na medida em que são considerados recuperáveis, relativamente a todas as rubricas em que o reconhecimento recaia em períodos contabilísticos diferentes, para efeitos contabilísticos e fiscais.

2 GANHOS/(PERDAS) LÍQUIDOS EM INVESTIMENTOS

2007 2006

£000 £000

Títulos não derivados 807.863 2.941.361

Contratos de moeda a prazo 9.965 2.826

qqqqqqqqqqqqq Ganhos/(perdas) líquidos em investimentos 817.828 2.944.187

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

3 OUTROS GANHOS/(PERDAS)

2007 2006

£000 £000

Outros ganhos/(perdas) cambiais (3.889) (2.970) qqqqqqqqqqqqq Total outros ganhos/(perdas) (3.889) (2.970)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

4 RENDIMENTO

2007 2006

£000 £000

Dividendos no Reino Unido 211.199 193.569

Dividendos no estrangeiro 130.262 116.507

Dividendos de Acções 12.613 4.226

Juros sobre títulos de dívida 174.189 160.384 Juros sobre investimentos de curto prazo 942 1.976

Juros bancários 6.713 5.837

Comissão de Underwriting 140 121

Comissão de Reporte 4.573 4.037

Abatimento na Comissão de gestão nas participações em Organismos de Investimento

Colectivo 2 –

Rendimento diverso 8 4

qqqqqqqqqqqqq

Total rendimento 540.641 486.661

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

(7)

5 DESPESAS

₂₀₀₇ ₂₀₀₆

£000 £000

A pagar à EGA ou a associadas da EGA, e seus agentes:

Comissão de gestão anual (188.802) (166.842) Despesas de Registo & Gerais (18.375) (13.378) qqqqqqqqqqqqq

(207.177) (180.220)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

A pagar à Entidade Depositária ou associadas da entidade depositária e seus agentes:

Comissão da Entidade Depositária (698) (686)

Comissão de Custódia (1.623) (1.584)

Comissão de Reporte (1.751) (1.146)

Despesas com cobrança de receitas (81) (38)

Comissões de transacção (410) (462)

qqqqqqqqqqqqq (4.563) (3.916)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

Outras despesas:

Comissão Regulamentar (104) (100)

Honorários dos Auditores (307) (305)

Despesas diversas (14) (25)

Honorários legais (54) –

qqqqqqqqqqqqq (479) (430) qqqqqqqqqqqqq

Total despesas (212.219) (184.566)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

6 TRIBUTAÇÃO

₂₀₀₇ ₂₀₀₆

£000 £000

a) Análise do encargo fiscal no período

Imposto sobre o rendimento colectivo (7.416) (7.211) Desagravamento por dupla tributação 6.802 5.442

Impostos no estrangeiro (11.850) (13.220)

Ajustamentos relativos a períodos anteriores (2) –

Adiantamento por conta 1 4

qqqqqqqqqqqqqrr Total de imposto corrente (nota 6b) (12.465) (14.985) Imposto diferido – criação e anulação de

diferenças temporais (nota 6c) 194 (157)

Imposto sobre mais valias (nota 6d) 180 (180) qqqqqqqqqqqqqrr

Total impostos (12.091) (15.322)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

b) Factores que afectam o encargo fiscal no período

qqqqqqqqqqqqqrr Rendimento líquido antes de impostos 322.815 297.108

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

multiplicado pela taxa de IRC em vigor

de 20% (2006 – 20%) (64.563) (59.426)

Rendimento não sujeito a imposto 44.499 39.313

Impostos no estrangeiro (11.850) (13.220)

Adiantamento por conta 1 3

Desagravamento por dupla tributação 6.802 5.442

*Encargos de transacção (82) (87)

Despesas em excesso (19.032) (18.351)

Rendimento tributável noutros períodos (831) 798 Distribuições tratadas como dedutíveis de

imposto 32.593 30.552

Imposto sobre dividendos especiais sobre o

capital – (9)

Ajustamentos relativos a períodos anteriores (2) – qqqqqqqqqqqqqrr Encargo fiscal corrente no período (nota 6a) (12.465) (14.985)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

c) Imposto diferido

Provisão no início do período (444) (287)

Encargo fiscal diferido na demonstração de

rentabilidade total do período (ver nota 6a) 194 (157) qqqqqqqqqqqqqrr

Provisão no final do período (250) (444)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

d) Imposto sobre Mais Valias

Provisão no início do período (180) –

Imposto sobre Mais Valias na demonstração

de rentabilidade total do período (ver nota 6a) 180 (180) qqqqqqqqqqqqqrr

Provisão no final do período – (180)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

*Os Fundos Autorizados não estão sujeitos a imposto ou desagravamento fiscal nestas rubricas.

Para efeitos deste cálculo, o rendimento líquido antes de impostos é incluído ilíquido de encargos de transacção, os quais são incluídos no capital do fundo.

7 DEVEDORES

2007 2006

£000 £000

Montantes a receber na emissão de acções 61.967 31.878 Vendas à espera de liquidação 403.909 385.061

Acréscimo de proveitos 98.087 82.752

Retenção na fonte no estrangeiro a recuperar 2.236 474 Imposto sobre Rendimento Colectivo a recuperar 525 41 qqqqqqqqqqqqq

Total Devedores 566.724 500.206

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

8 CREDORES

2007 2006

£000 £000

Montantes a pagar no cancelamento de acções (239.484) (50.388) Compras à espera de liquidação (296.102) (294.200)

Acréscimo de despesas (953) (1.437)

Montantes a pagar à EGA (16.131) (16.561)

Impostos diferidos (250) (444)

Impostos a pagar (7.876) (7.683)

qqqqqqqqqqqqq

Total credores (560.796) (370.713)

zzzzzzzzzzzzzzzzzz

9 ACÇÕES

Os Fundos têm presentemente até duas classes de acções; Acções de Retalho de Classe 1 e Acções Institucionais de Classe 2. Quando um fundo tem mais do que uma classe de acções, cada classe pode incorrer em despesas diferentes. Consequentemente, o nível de rendimento líquido atribuível a cada classe será diferente.

10 OPERAÇÕES DE REPORTE E DE EMPRÉSTIMO DE VALORES

Durante o período em análise, a sociedade celebrou alguns acordos de reporte e de empréstimo de valores para aumentar a receita dos fundos.

Os fundos seguintes beneficiaram destes acordos durante o período:

American Fund American Select Fund American Smaller Fund Asia Fund

Dollar Bond Fund

Emerging Market Bond Fund European Bond Fund European Corporate Bind Fund European Fund

European High Yield Bond Fund European Select Fund

European Smaller Companies Fund Global Bond Fund

Global Healthcare Fund Global Select Fund High Yield Bond Fund Japan Fund

Monthly Extra Income Fund Pan European Fund Sterling Bond Fund Strategic Bond Fund UK Corporate Bond Fund UK Equity Income Fund UK Growth & Income Fund UK Fund

UK Institutional Fund UK Money Securities Fund UK Monthly Income Fund UK Overseas Earnings Fund UK Select Fund

UK Smaller Companies Fund

O valor acumulado das acções emprestadas no final do período

Anexo às Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC

Anexo às demonstrações financeiras (continuaçäo)

(8)

contabilístico é de £3.181,51m (2006: £2.812,19m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de £3.344,61m

(2006: £3.022,59m). Esta garantia foi recebida em títulos

transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras,

obrigações supranacionais ou certificados de depósito.

A natureza e valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte:

Análise dos títulos recebidos em caução

Total 2007 Total 2006

Valor £000 % do Total Valor £000 % do Total Certificados

de Depósito 221.900 7 206.023 7

Obrigações 2.659.942 79 2.107.606 70

Acções 462.768 14 708.956 23

qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq

3.344.610 100 3.022.585 100

vvzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzz

11 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS

Em vista da prossecução dos seus objectivos de investimento, cada um dos fundos poderá deter uma série de instrumentos financeiros. Estes instrumentos financeiros, para além dos derivados, incluem títulos e outros investimentos, saldos em numerário, montantes a pagar e a receber que decorrem

directamente das operações dos fundos, por exemplo, referentes a vendas e compras pendentes de liquidação, montantes a receber pela criação de acções e a pagar pelo resgate de acções e devedores por acréscimo de proveitos.

Os principais riscos decorrentes de instrumentos financeiros e as políticas da EGA para gerir estes riscos são descritos a seguir.

Estas políticas foram seguidas ao longo do período em análise.

Estas políticas foram seguidas de forma consistente no período em análise e no período anterior a que se refere estas demonstrações.

Risco de preço de mercado

O risco de preço de mercado é o risco de o valor do investimento dos fundos poder vir a flutuar em resultado de alterações nos preços de mercado causados por outros factores que não sejam decorrentes de flutuações nas taxas de juro ou cambiais. O risco de preço de mercado ocorre sobretudo de uma incerteza acerca dos preços futuros dos instrumentos financeiros que o fundo possa deter. Representa a perda potencial que os fundos podem incorrer por deterem posições de mercado em face de flutuações de preços. As carteiras de investimento dos fundos estão expostas a flutuações nos preços de mercado, as quais são controladas pela EGA ao prosseguir os seus objectivos e políticas de investimento descritas no Prospecto.

A adesão às orientações de investimento e aos poderes de investimento e de contracção de empréstimos estabelecidos nos Estatutos, no Prospecto e no Collective Investment Schemes Sourcebook da Autoridade para os Serviços Financeiros (FSA) mitigam o risco de exposição excessiva a qualquer tipo de título ou emitente particular.

Os Fundos Select Growth são geridos de forma mais activa e têm carteiras mais concentradas. Os Fundos Smaller Companies são mais especializados e poderão incorrer num grau de risco mais elevado do que os fundos que investem em empresas maiores. Os investidores deverão considerar o grau de exposição a estes fundos no contexto de todos os seus investimentos.

Risco cambial

O risco cambial é o risco de o valor dos investimentos dos fundos poder vir a flutuar em resultado de alterações nas taxas de câmbio.

Relativamente aos fundos que detêm uma parte da sua carteira investida em títulos estrangeiros, o balanço pode ser afectado por movimentos nas taxas de câmbio. A EGA poderá procurar gerir a exposição a movimentos cambiais utilizando contratos a prazo sobre divisas ou cobrindo em libras esterlinas o valor dos investimentos cotados noutras moedas.

Risco de taxa de juro

O risco de taxa de juro é o risco de o valor dos investimentos do fundo poder vir a flutuar em resultados de alterações nas taxas de juro.

Alguns dos fundos investem em títulos de taxa fixa e em títulos de taxa variável. O rendimento destes fundos poderá ser afectado por alterações nas taxas de juros associadas a determinados títulos ou em resultado de a EGA não conseguir garantir rentabilidades semelhantes na expiração dos contratos ou na venda de títulos. O valor dos títulos de taxa fixa pode ser afectado por movimentos nas taxas de juro ou pela expectativa de tais movimentos no futuro. Os juros a receber sobre depósitos bancários ou a pagar sobre descobertos bancários poderão ser afectados por flutuações nas taxas de juro. O perfil de taxa de juro para os fundos relevantes é indicado nos respectivos anexos às demonstrações financeiras, incluídas nas demonstrações agregadas.

Risco de liquidez

Os activos do fundo incluem sobretudo títulos imediatamente realizáveis. A principal responsabilidade dos fundos é o resgate de quaisquer acções que os investidores pretendam vender. Os activos de um fundo poderão ter que ser vendidos se não existir numerário suficiente para financiar estes resgates.

Risco de crédito

Algumas transacções de títulos que os fundos efectuem expõem- nos ao risco de a contraparte não entregar o investimento de uma compra ou o numerário de uma venda depois de o fundo ter cumprido as suas responsabilidades. Os fundos só compram e vendem investimentos através de corretores que foram aprovados pela EGA como sendo contrapartes aceitáveis. Além disso, existem limites estabelecidos para a exposição a um corretor individual que possa ocorrer em qualquer altura e quaisquer alterações nas classificações dos corretores são revistas.

Alguns fundos irão investir no que se considera ser obrigações de maior risco (below investment grade). Isto leva a um potencial de risco de incumprimento acrescido e poderá afectar tanto o rendimento como o valor do capital do fundo.

Derivados

Os fundos efectuam igualmente transacções de derivados sob a forma de contratos a prazo sobre divisas. O objectivo deste instrumento financeiro é uma gestão eficiente da carteira. Os contratos a prazo em divisas são utilizados para gerir o risco cambial decorrente de participações em títulos estrangeiros.

Mais informação importante acerca dos riscos associados aos fundos poderá ser encontrada na página 268.

12 CORRECÇÕES REFERENTES AO PERÍODO ANTERIOR

Durante o ano, a Threadneedle Investment Funds ICVC adoptou as normas de apresentação de Dezembro 2005 do ‘Statement of Recommended Practice for Authorised Funds‘, que requer que qualquer Taxa de Diluição cobrada ou deduzida seja registada em separado na Demonstração da Variação dos Activos Patrimoniais Líquidos. Isto não causou qualquer impacto nos activos líquidos totais da Threadneedle Investment Funds ICVC.

Anexo às demonstrações financeiras

(continuaçäo)

(9)

UK Fund

DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL

2007 2006

Notas £000 £000

durante o período 2 59.656 249.870

Outros ganhos/(perdas) 3 – 85

Proveitos 4 46.151 39.866

Despesas 5 (18.879) (17.366)

Custos de financiamento: Juros 7 (312) (357)

qqqqqqqqqqr Proveitos/(despesas) líquidos antes de imposto 26.960 22.143

Impostos 6 (27) (27)

Proveitos/(despesas) líquidos depois de impostos 26.933 22.116 qqqqqqqqqqr Rentabilidade total antes de distribuições 86.589 272.071 Custos de financiamento: Distribuições 7 (26.942) (22.128)

qqqqqqqqqqr Variação no activo líquido atribuível aos

accionistas 59.647 249.943

zzzzzzzzzzzzzzz

DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS PATRIMONIAIS LÍQUIDOS

2007 2006

£000 £000

Activo líquido no inicio do período 1.422.363 1.264.074 Movimento resultante da compra e recompra

de acções:

**Montantes a receber na emissão de acções 41.090 65.288 Montantes a pagar no cancelamento de acções (178.409) (156.588)

(137.319) (91.300)

Taxa de diluição – 74

Stamp duty reserve tax (123) (448)

Variação no activo líquido atribuível aos accionistas (ver declaração de rentabilidade

total acima) 59.647 249.943

Distribuições não reclamadas 11 20

qqqqqqqqqqr Activo líquido no final do período 1.344.579 1.422.363

zzzzzzzzzzzzzzz

**Os números relativos ao ano anterior foram corrigidos de acordo com as alterações na políticas contabilísticas descritas na página 252.

BALANÇO EM

7 de Março de 2007

2007 2006

Notas £000 £000

Activo

Carteira de investimentos 1.330.752 1.417.917 qqqqqqqqqqr

Devedores 8 48.277 15.357

Caixa e disponibilidades 204 1

qqqqqqqqqqr

Total de outros activos 48.481 15.358

qqqqqqqqqqr

Total do activo 1.379.233 1.433.275

qqqqqqqqqqr Passivo

Credores 9 (24.930) (5.023)

Descobertos bancários – (2.025)

rendimento (9.724) (3.864)

qqqqqqqqqqr

Total do passivo (34.654) (10.912)

qqqqqqqqqqr Activo líquido atribuível aos accionistas 1.344.579 1.422.363

zzzzzzzzzzzzzzz

MAPA DE DISTRIBUIÇÃO

relativo ao período contabilístico de 8 de Março de 2006 a 7 de Março de 2007

Distribuição de dividendos em ‘pence’ por acção Classe Acções de Retalho

Rendimento Líquido Rendi-

Período de Rendimento Crédito mento Distribuição Distribuição Distribuição Bruto fiscal Líquido Equalização Paga/A pagar Paga 2006/2007 2005/2006 Grupo 1

08/03/06 a 07/09/06 0,8481 0,0848 0,7633 – 0,7633 0,7695

08/09/06 a 07/03/07 0,4629 0,0463 0,4166 – 0,4166 0,0902

Grupo 2

08/03/06 a 07/09/06 0,3437 0,0344 0,3093 0,4540 0,7633 0,7695

08/09/06 a 07/03/07 0,3132 0,0313 0,2819 0,1347 0,4166 0,0902

Total de distribuições no período 1,1799 0,8597

Classe de Acções Institucionais

08/03/06 a 07/09/06 1,1247 0,1125 1,0122 – 1,0122 0,9514

08/09/06 a 07/03/07 0,7336 0,0734 0,6602 – 0,6602 0,2920

Grupo 2

08/03/06 a 07/09/06 0,5062 0,0506 0,4556 0,5566 1,0122 0,9514

08/09/06 a 07/03/07 0,4757 0,0476 0,4281 0,2321 0,6602 0,2920

Grupo 2: acções compradas durante um período de distribuição

Relatório de Investimento

Objectivo de Investimento Alcançar crescimento de capital.

Política de Investimento

A política de investimento da EGA é investir os activos do Fundo principalmente em acções de empresas domiciliadas no Reino Unido ou que detenham operações significativas no Reino Unido. Caso a EGA o considere desejável, poderá ainda investir noutros valores mobiliários (incluindo títulos de rendimento fixo, outras acções e títulos do mercado monetário).

Performance das Acções de Retalho*

Ao longo dos doze meses até 7 de Março de 2007, o preço publicado das acções do UK Fund subiu de 72,31p para 75,79p.

Ao analisarmos a performance do seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses terminados em 28 de Fevereiro de 2007, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de 6,19%

comparado com uma rentabilidade média de 10,50% ao longo do mesmo período.

(Para informação, a rentabilidade do FTSE

All-Share Total Return Index foi de 11,63%

no mesmo período.) Actividade da Carteira

Ao longo do período referido, o fundo continuou a concentrar-se no potencial de crescimento do sector dos recursos naturais bem como em actividades importantes no mercado do Reino Unido. Além disso, a valorização de activos em Libras Esterlinas, em particular dos activos em infra estruturas, continuou a parecer atractiva, o que levou a que o fundo mantivesse posições importantes no sector dos serviços públicos (‘utilities’).

Durante a turbulência do mercado em Maio de 2006, aproveitou-se a oportunidade para adicionar ao fundo participações no sector mineiro em detrimento de áreas mais defensivas do mercado, as quais se aguentaram bem na venda. Estas participações foram mantidas até ao início de 2007, altura em que surgiu uma oportunidade de obtenção de lucros, uma vez que os preços das matérias-primas caíram e as preocupações acerca das perspectivas de crescimento económico

voltaram a emergir. Ao mesmo tempo, reduziram-se as participações no sector financeiro de forma a aumentar a exposição em áreas de mercado com um crescimento mais estável, como o sector farmacêutico e do tabaco. Estas áreas estão a ser aumentadas em resposta à evidência crescente de que o apetite pelo risco nos mercados atingiu o pico e que para o resto de 2007 e não só, poderemos assistir a uma reavaliação dos méritos de um menor crescimento do risco.

A performance do fundo foi fraca ao longo do ano, em virtude da sua fraca exposição às partes de mercado com capitalização pequena e média (que obtiveram uma rentabilidade de 22% no período) e devido à fraca performance de algumas participações chave como a BP e a AstraZeneca.

Não obstante o referido, permanecemos positivos quanto às perspectivas para o mercado do Reino Unido e esperamos mais progresso ao longo do próximo ano.

*Em Libras Esterlinas e comparado com o grupo de comparação do RU.

É favor reportar-se aos quadros comparativos das páginas 278-288

(10)

INDÚSTRIAS BÁSICAS (5,05%, Março 2006 – 6,60%)

Indústria Química – 2,27%

(Março 2006 – 4,72%)

1.333.320 Croda International 8.067 0,60

1.500.000 ICI 6.855 0,51

1.023.613 Johnson Matthey 15.559 1,16

Construção & materiais de construção – 2,78%

(Março 2006 – 1,88%)

4.647.786 Hanson 37.415 2,78

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total Indústrias Básicas 67.896 5,05

zzzzzzzzzzzzzzzz

ORGANISMOS DE INVESTIMENTO COLECTIVO (0,83%, Março 2006 – 0,00%)

11.145.516 Threadneedle Sterling Liquid

Assets Fund 11.146 0,83

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total de Organismos de

Investimento Colectivo 11.146 0,83

zzzzzzzzzzzzzzzz

SERVIÇOS CÍCLICOS (15,40%, Março 2006 – 13,40%)

Retalhistas – 2,47%

(Março 2006 – 1,90%)

1.354.343 Burberry Group 8.444 0,63

3.039.762 Carphone Warehouse 8.967 0,67

1.285.414 Home Retail Group 5.341 0,40

1.535.375 Marks & Spencer Group 10.387 0,77 Lazer & Hoteis – 1,74%

(Março 2006 – 2,21%)

250.000 Carnival 6.105 0,45

1.417.542 Inter Continental Hotels Group 17.322 1,29 Media & Fotografia – 4,09%

(Março 2006 – 4,35%)

550.000 Informa 3.066 0,23

2.940.182 Reed Elsevier 17.347 1,29

4.907.803 Taylor Nelson Sofres 11.190 0,83

1.343.591 WPP Group 10.137 0,75

2.259.010 Yell Group 13.362 0,99

Serviços de Apoio – 4,76%

(Março 2006 – 2,57%)

1.445.824 Alfred McAlpine 6.723 0,50

1.497.723 Bunzl 10.080 0,75

1.593.595 Capita Group 10.422 0,78

5.739.676 Compass Group 17.449 1,30

1.148.200 Experian Group 6.654 0,49

2.163.843 Filtrona 5.393 0,40

1.610.873 Serco Group 7.201 0,54

Transportes – 2,34%

(Março 2006 – 2,37%)

2.483.911 FirstGroup 14.829 1,10

807.749 Forth Ports 16.640 1,24

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total de Serviços Cíclicos 207.059 15,40

zzzzzzzzzzzzzzzz

SECTOR FINANCEIRO (16,78%, Março 2006 – 20,98%)

Bancos – 11,99%

(Março 2006 – 14,29%)

3.226.450 Barclays 23.101 1,72

4.587.496 HSBC 41.379 3,08

2.885.155 Royal Bank of Scotland 60.704 4,51

2.588.799 Standard Chartered 35.984 2,68

Seguradoras– 1,77%

(Março 2006 0,00%)

8.500.000 Royal & Sun Alliance 13.515 1,00

3.450.000 Standard Life 10.350 0,77

Sociedades de Investimento – 1,26%

(Março 2006 – 1,12%)

1.497.391 3i Group 16.906 1,26

Seguros Vida – 1,76%

(Março 2006 – 2,26%)

15.419.296 Legal & General 23.669 1,76 Imobiliário – 0,00%

(Março 2006 – 0,68%)

Financiamento especializado & Outro – 0,00%

(Março 2006 – 2,63%)

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total Sector Financeiro 225.608 16,78

zzzzzzzzzzzzzzzz

INDÚSTRIAL GERAL (5,38%, Março 2006 – 5,95%)

Aeroespacial & Defesa – 3,05%

(Março 2006 – 4,22%)

305.506 BAE Systems 1.350 0,10

1.000.000 Cobham 1.972 0,15

459.271.350 Rolls-Royce B Shares 459 0,03

7.757.962 Rolls-Royce Group 37.258 2,77

Equipamento Electrónico & Eléctrico – 1,02%

(Março 2006 – 0,78%)

5.000.000 Invensys 13.775 1,02

Engenharia & Máquinas – 1,31%

(Março 2006 – 0,95%)

3.218.630 Weir Group 17.558 1,31

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total Indústria Geral 72.372 5,38

zzzzzzzzzzzzzzzz

TECNOLOGIA DA INFORMAÇÃO (2,13%, Março 2006 – 1,81%)

Hardware Informático – 0,28%

(Março 2006 – 0,00%)

6.258.853 Spirent Communications 3.724 0,28 Software & Informática – 1,85%

(Março 2006 – 1,81%)

9.569.188 Sage Group 24.928 1,85

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total da Informática

Tecnologia 28.652 2,13

zzzzzzzzzzzzzzzz

% do Valor Valor Patrimonial

Participação Investimento £000 Líquido

Demonstração da carteira

em 7 de Março de 2007

(11)

BENS DE CONSUMO NÃO CÍCLICOS (13,29%, Março 2006 – 10,85%)

Bebidas – 0,00%

(Março 2006 – 0,78%)

Produtores & Transformação de Produtos Alimentares – 1,50%

(Março 2006 – 1,32%)

819.980 Associated British Foods 6.847 0,51

2.478.822 Cadbury Schweppes 13.274 0,99

Saúde – 0,00%

(Março 2006 – 0,23%)

Farmacêutica & Biotecnologia – 8,14%

(Março 2006 – 6,64%)

625.308 AstraZeneca 17.821 1,33

5.276.772 GlaxoSmithKline 74.614 5,55

1.579.237 Shire 16.961 1,26

Tabaco – 3,65%

(Março 2006 – 1,88%)

1.870.160 British American Tobacco 28.576 2,12 993.200 Imperial Tobacco Group 20.599 1,53 qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total Bens de Consumo

Não cíclicos 178.692 13,29

zzzzzzzzzzzzzzzz

SERVIÇOS NÃO CÍCLICOS (12,38%, Março 2006 – 6,41%)

Retalhistas de Produtos Alimentares &

Farmacêuticos – 6,17%

(Março 2006 – 4,14%)

12.203.736 Morrison Supermarkets 37.496 2,79

10.453.421 Tesco 45.472 3,38

Serviços de Telecomunicações – 6,21%

(Março 2006 – 2,27%)

4.500.000 BT Group 13.298 0,99

4.000.000 Cabo & Sem Fios 6.530 0,49

2.625.000 Inmarsat 9.824 0,73

39.275.292 Vodafone Group 53.807 4,00

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr Total Serviços Não Cíclicos 166.427 12,38

zzzzzzzzzzzzzzzz

RECURSOS NATURAIS (17,20%, Março 2006 – 26,72%)

Indústria Mineira – 6,40%

(Março 2006 – 7,90%)

1.600.000 Anglo American 38.736 2,88

960.592 Lonmin 29.202 2,17

750.000 Xstrata 18.225 1,35

Petróleo & Gás – 10,80%

(Março 2006 – 18,82%)

6.755.379 BG Group 46.105 3,43

13.045.199 BP 66.791 4,97

711.308 Burren Energy 5.370 0,40

1.639.630 Royal Dutch Shell ‘B’ Shares 26.857 2,00 qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr

Total Recursos 231.286 17,20

zzzzzzzzzzzzzzzz

SERVIÇOS PÚBLICOS (‘UTILITIES‘) (10,53%, Março 2006 – 6,97%)

Electricidade – 6,13%

(Março 2006 – 5,43%)

2.894.013 Drax Group 20.576 1,53

5.049.986 National Grid 38.153 2,84

1.618.480 Scottish & Southern Energy 23.711 1,76 Distribuição de Gás – 1,50%

(Março 2006 – 0,00%)

5.590.467 Centrica 20.224 1,50

Água – 2,90%

(Março 2006 – 1,54%)

1.750.000 Kelda Group 15.636 1,16

2.023.628 Northumbrian Water Group 5.838 0,44

3.250.000 Pennon Group 17.476 1,30

qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr

Total ‘Utilities‘ 141.614 10,53

zzzzzzzzzzzzzzzz

Valor Total dos Investimentos 1.330.752 98,97 Outros Activos Líquidos (Março 2006 – 0,31%) 13.827 1,03 qqqqqqqqqqqrrrrrrrrrrrrrrrr

Activo Líquido 1.344.579 100,00

zzzzzzzzzzzzzzzz

O cálculo da % do Valor Patrimonial Líquido poderá não dar conta certa devido a arredondamento.

UK Fund

Demonstração da carteira

(continuação)

(12)

Compras Custo

£000

*Threadneedle Sterling Liquid Assets Fund 211.500

Vodafone Group 34.581

GlaxoSmithKline 34.094

Royal Bank of Scotland 33.816

National Grid 25.852

Centrica 20.920

Imperial Tobacco Group 20.663

Drax Group 19.249

Royal Dutch Shell ‘B’ Shares 18.049

HSBC 17.646

Compass Group 17.287

British Land 17.201

Shire 17.041

AstraZeneca 16.890

Carphone Warehouse 16.676

BP 16.202

Invensys 14.991

BT Group 14.075

Xstrata 13.959

Royal & Sun Alliance 13.820

qqqqqqqqqqq

Total no período 984.679

zzzzzzzzzzz

Vendas Proveitos

£000

*Threadneedle Sterling Liquid Assets Fund 200.354

Royal Dutch Shell ‘B’ Shares 51.250

BP 47.024

BOC Group 39.067

Standard Chartered 35.130

GlaxoSmithKline 30.900

Anglo American 29.438

London Stock Exchange 29.123

Xstrata 27.865

BHP Billiton 25.198

BAE Systems 24.511

British Land 20.777

Cairn Energy 20.401

Land Securities Group 20.277

International Power 19.736

HSBC 19.153

Scottish & Southern Energy 19.132

HBOS 18.768

BAA 18.652

AstraZeneca 17.665

qqqqqqqqqqq

Total no período 1.128.219

zzzzzzzzzzz

Resumo das principais alterações de carteira

relativo ao período contabilístico de 8 de Março 2006 a 7 de Março 2007

*Os Fundos Threadneedle Investment associam saldos em numerário de curto prazo através dos Threadneedle Liquid Assets Funds.

(13)

1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas contas agregadas na página 5.

2 GANHOS/(PERDAS) LÍQUIDOS EM INVESTIMENTOS

Os Ganhos/(Perdas) líquidos em investimentos durante o período incluem:

2007 2006

£000 £000

Títulos não derivados 59.656 249.870

qqqqqqqqqqr Ganhos/(Perdas) em investimentos 59.656 249.870

zzzzzzzzzzzzzzz

3 OUTROS GANHOS/(PERDAS)

2007 2006

£000 £000

Outros ganhos/(perdas) cambiais – 85

qqqqqqqqqqr

Total outros ganhos/(perdas) – 85

zzzzzzzzzzzzzzz

4 RENDIMENTO

2007 2006

£000 £000

Dividendos Reino Unido 42.145 38.307

Dividendos do estrangeiro 646 442

Dividendos de acções 2.858 655

Juros bancários 328 280

Comissão de Underwriting 20 3

Comissão de Reporte 154 179

qqqqqqqqqqr

Total do rendimento 46.151 39.866

zzzzzzzzzzzzzzz

5 DESPESAS

2007 2006

£000 £000

A pagar à EGA ou a associadas da EGA, ou seus agentes:

Comissão de gestão anual (17.193) (16.120)

Despesas de registo & gerais (1.551) (1.114) qqqqqqqqqqr

(18.744) (17.234)

zzzzzzzzzzzzzzz

A pagar à Entidade Depositária ou associadas da entidade depositária ou seus agentes:

Comissão da Entidade Depositária (33) (32)

Comissão de custódia (22) (26)

Comissão de Reporte (59) (50)

Comissões de transacção (9) (12)

qqqqqqqqqqr (123) (120)

zzzzzzzzzzzzzzz

Outras despesas:

Comissão regulamentar (3) (3)

Honorários dos Auditores (9) (9)

qqqqqqqqqqr

(12) (12)

qqqqqqqqqqr

Total das despesas (18.879) (17.366)

zzzzzzzzzzzzzzz

6 TRIBUTAÇÃO

2007 2006

£000 £000

a) Análise do encargo fiscal no período

Impostos no estrangeiro (27) (27)

qqqqqqqqqqr Total de imposto corrente (nota 6b) (27) (27)

qqqqqqqqqqr

Total de imposto (27) (27)

zzzzzzzzzzzzzzz

b) Factores que afectam o encargo fiscal no período qqqqqqqqqqr Rendimento líquido antes de impostos 26.960 22.143

zzzzzzzzzzzzzzz

Rendimento líquido antes de impostos multiplicado pela taxa de imposto sobre o

rendimento colectivo de 20% (2006 – 20%) (5.392) (4.429) Efeitos de:

Rendimento não sujeito a imposto 9.001 7.792

Impostos no estrangeiro (27) (27)

*Comissões de transacção (2) (2)

Despesas em excesso (3.587) (3.361)

Rendimento tributável noutros períodos (20) – qqqqqqqqqqr Encargo fiscal corrente no período (nota 6a) (27) (27)

zzzzzzzzzzzzzzz

*Os Fundos Autorizados não estão sujeitos a imposto ou desagravamento fiscal nestas rubricas.

O fundo não reconheceu activos por imposto diferido no valor de

£29.967.454 (2006: £26.327.234) surgido em resultado de ter despesas de gestão não utilizadas.

É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro.

7 CUSTOS DE FINANCIAMENTO

Distribuições e Juros

A distribuição toma em consideração rendimento recebido com a criação de acções e rendimento deduzido com o cancelamento de acções e inclui:

2007 2006

£000 £000

Intercalar 16.602 17.796

Final 9.724 3.864

qqqqqqqqqqr 26.326 21.660

zzzzzzzzzzzzzzz

Somar: rendimento deduzido com o

cancelamento de acções 787 590

Deduzir: rendimento recebido com a

criação de acções (171) (122)

qqqqqqqqqqr Distribuição líquida no período 26.942 22.128

zzzzzzzzzzzzzzz

Juros 312 357

qqqqqqqqqqr Total de custos de financiamento 27.254 22.485

zzzzzzzzzzzzzzz

Informação detalhada sobre a distribuição por acção descrita no quadro da página 4.

8 DEVEDORES

2007 2006

£000 £000

Montantes a receber pela emissão de acções 1.448 9 Vendas à espera de liquidação 39.748 10.214

Acréscimo de proveitos 7.030 5.116

Retenção na fonte estrangeira a recuperar 51 18 qqqqqqqqqqr

Total devedores 48.277 15.357

zzzzzzzzzzzzzzz

UK Fund

Anexo às demonstrações financeiras

relativas ao período contabilístico de 8 de Março 2006 a 7 de Março 2007

(14)

9 CREDORES

2007 2006

£000 £000

Montantes a pagar pelo cancelamento de acções (1.005) (1.998) Compras à espera de liquidação (22.477) (1.498)

Acréscimo de despesas (23) (38)

Montantes a pagar à EGA (1.425) (1.489)

qqqqqqqqqqr

Total credores (24.930) (5.023)

zzzzzzzzzzzzzzz

10 TRANSACÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS

A Threadneedle Investment Services Limited, enquanto entidade gestora autorizada (EGA), é uma empresa associada e actua como mandante em relação a todas as transacções de acções no fundo.

Os montantes totais recebidos de emissões e pagos com o cancelamento de acções estão descritos na Demonstração da Variação nos Activos Patrimoniais Líquidos .

Quaisquer montantes devidos ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited no final do período contabilístico estão descritos nas Notas 8 e 9.

Os montantes a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativos a serviços de administração dos fundos e de registo estão descritos na Nota 5.

A Threadneedle Investment Services Limited não efectuou transacções de títulos com o fundo durante o período.

11 FUNDOS PATRIMONIAIS

O UK Fund tem presentemente duas classes de acções; Acções de Retalho de Classe 1 e Acções Institucionais de Classe 2. As comissões referentes a cada classe de acções são as seguintes:

Comissão de gestão anual

Acções de retalho Classe 1 1,50%

Acções Institucionais Classe 2 1,00%

Despesas de registo & gerais

*Acções de retalho Classe 1 0,175%

*Acções Institucionais Classe 2 0,035%

O valor patrimonial líquido de cada classe de acções, o valor por acção e o número de acções de cada classe encontram-se descritos no quadro comparativo na página 278. A distribuição por classe de acções está descrita no quadro sobre distribuição na página 4.

Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação.

*IVA aplicado até 30 de Setembro 2006.

12 OPERAÇÕES DE REPORTE E DE EMPRÉSTIMO DE VALORES

Durante o período em análise, o UK Fund celebrou acordos de reporte e de empréstimos de valores. O valor da acções emprestadas no final do período contabilístico é de £118,63m (2006: £235,37m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de £125,34m (2006: £255,92m). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certificados de depósito.

A natureza e valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte:

Análise dos títulos recebidos em caução

2007 2006

Valor £000 % do Total Valor £000 % do Total Certificados de

Depósito 2.518 2 9.301 4

Obrigações 100.584 80 174.577 68

Acções 22.240 18 72.044 28

qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq

125.342 100 255.922 100

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13 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS

A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos financeiros na página 7.

Exposições Cambiais

Uma parte pequena dos activos líquidos da sociedade está denominada noutras moedas que não a Libra Esterlina, podendo levar a que o balanço e a rentabilidade total sejam afectados por flutuações cambiais.

Activos em moeda estrangeira líquidos

Exposições Exposições não

monetárias monetárias Total

Moeda 2007 £000 £000 £000

Euro 10 – 10

Franco Suíço 43 – 43

Moeda 2006 £000 £000 £000

Euro 1 – 1

Perfil de risco de juro de activo e passivo financeiros O perfil de risco de juro de activo e passivo financeiros do fundo em 7 de Março de 2007 era o seguinte:

Activos Activos Activos financeiros financeiros de financeiros não passíveis

taxa variável de taxa fixa de juro Total

Moeda 2007 £000 £000 £000 £000

Euro 1 – 9 10

Franco Suíço – – 43 43

Libra Esterlina 203 – 1.378.977 1.379.180

Moeda 2006 £000 £000 £000 £000

Euro 1 – – 1

Libra Esterlina – – 1.433.274 1.433.274

Passivos Passivos Passivos financeiros financeiros de financeiros não passíveis

taxa variável de taxa fixa de juro Total

Moeda 2007 £000 £000 £000 £000

Libra Esterlina – – (34.654) (34.654)

Moeda 2006 £000 £000 £000 £000

Libra Esterlina (2.024) – (8.888) (10.912)

Valor justo do activo e passivo financeiro

Não existe diferença significativa entre o valor do activo e passivo financeiro descrito no balanço e o seu valor justo.

Não existem montantes significativos de activos financeiros não remunerados, sem ser acções, que não tenham datas de vencimento.

A maior parte do excedente em numerário é investida num dos fundos de activos líquidos da Threadneedle. Estes são fundos monetários que remuneram a uma taxa de juro variável,

dependente ao rendimento dos seus activos subjacentes. Qualquer outro numerário remanescente é detido em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência a taxas de mercado em vigor.

14 PASSIVOS EVENTUAIS

Não existem passivos eventuais por saldar (Março 2006: Nulo).

Anexo às demonstrações financeiras

(continuação)

(15)

15 CUSTOS DE TRANSACÇÃO DE CARTEIRA

2007 2006

£000 £000

Análise dos custos de compra totais Compras no período antes de custos

de transacção 980.234 964.589

Comissões 704 759

Impostos 3.741 3.664

Custos de compra totais 4.445 4.423

qqqqqqqqqqr

Total de compras bruto 984.679 969.012

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Análise dos custos de venda totais

Vendas brutas antes de custos de transacção 1.128.919 1.066.594

Comissões (699) (743)

Impostos (1) (1)

Total de custos de venda (700) (744)

qqqqqqqqqqr Total de vendas líquidas de custos de

transacção 1.128.219 1.065.850

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UK Fund

Anexo às demonstrações financeiras

(continuação)

(16)

DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL

relativa ao período contabilístico de 8 de Março 2006 a 7 de Março 2007

2007 2006

Notas £000 £000

durante o período 2 21.967 36.175

Outros ganhos/(perdas) 3 – 23

Proveitos 4 6.949 5.126

Despesas 5 (3.578) (2.995)

Custos de financiamento: Juros 7 (44) (78)

qqqqqqqqqqr Proveitos/(despesas) líquidos antes de imposto 3.327 2.053

Impostos 6 (4) (7)

Proveitos/(despesas) líquidos depois de impostos 3.323 2.046 qqqqqqqqqqr Rentabilidade total antes de distribuições 25.290 38.244 Custos de financiamento: Distribuições 7 (3.329) (2.056)

qqqqqqqqqqr Variação nos activos líquidos atribuíveis aos

accionistas 21.961 36.188

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DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS PATRIMONIAIS LÍQUIDOS

2007 2006

£000 £000

Activo líquido no início do período 221.140 192.460 Movimento resultante da compra e recompra

de acções:

Montantes a receber na emissão de acções 3.378 11.121 Montantes a pagar no cancelamento de acções (13.422) (18.577)

(10.044) (7.456)

Stamp duty reserve tax (6) (64)

Variação no activo líquido atribuível aos accionistas (ver declaração de rentabilidade

total acima) 21.961 36.188

Distribuições não reclamadas 10 12

qqqqqqqqqqr Activo líquido no final do período 233.061 221.140

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BALANÇO EM

7 de Março de 2007

2007 2006

Notas £000 £000

Activo

Carteira de investimentos 232.297 218.418

qqqqqqqqqqr

Devedores 8 4.670 4.495

Caixa e disponibilidades 1.127 1.517

qqqqqqqqqqr

Total de outros activos 5.797 6.012

qqqqqqqqqqr

Total do activo 238.094 224.430

qqqqqqqqqqr Passivo

Credores 9 (3.586) (3.012)

rendimento (1.447) (278)

qqqqqqqqqqr

Total do passivo (5.033) (3.290)

qqqqqqqqqqr Activo líquido atribuível aos accionistas 233.061 221.140

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MAPA DE DISTRIBUIÇÃO

relativo ao período contabilístico de 8 de Março de 2006 a 7 de Março de 2007

Distribuição de dividendos em ‘pence’ por acção Classe Acções de Retalho

Período de Rendimento Czrédito mento Distribuição Distribuição Distribuição Bruto fiscal Líquido Equalização Paga/A pagar Paga 2006/2007 2005/2006 Grupo 1

08/03/06 a 07/09/06 0,5910 0,0591 0,5319 – 0,5319 0,4923

08/09/06 a 07/03/07 0,4613 0,0461 0,4152 – 0,4152 0,0451

Grupo 2

08/03/06 a 07/09/06 0,1750 0,0175 0,1575 0,3744 0,5319 0,4923

08/09/06 a 07/03/07 0,2840 0,0284 0,2556 0,1596 0,4152 0,0451

Classe de Acções Institucionais

08/03/06 a 07/09/06 0,8563 0,0856 0,7707 – 0,7707 0,6599

08/09/06 a 07/03/07 0,7264 0,0726 0,6538 – 0,6538 0,2312

Grupo 2

08/03/06 a 07/09/06 0,3714 0,0371 0,3333 0,4364 0,7707 0,6599

08/09/06 a 07/03/07 0,4048 0,0405 0,3643 0,2895 0,6538 0,2312

Grupo 2: acções compradas durante um período de distribuição

Relatório de Investimento

Objectivo de Investimento

Alcançar crescimento de capital acima da média.

Política de Investimento

A política de investimento da EGA é investir os activos do Fundo com fins de

crescimento, através de uma carteira concentrada e gerida activamente. A abordagem de investimento seleccionada significa que a EGA tem flexibilidade para assumir posições significativas em acções e sectores, o que poderá conduzir a níveis de volatilidade mais elevados. A carteira consistirá principalmente de empresas domiciliadas no Reino Unido ou que tenham operações significativas no Reino Unido.

Caso a EGA o considere desejável, poderá investir ainda em outros valores mobiliários (incluindo títulos de rendimento fixo, outras acções e títulos do mercado monetário).

Performance das Acções de Retalho*

Ao longo dos doze meses até 7 de Março de 2007, o preço publicado das acções do UK Select Fund aumentou de 68,26p para 75,62p.

Ao analisarmos a performance do seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses terminados em 28 de Fevereiro de 2007, incluindo o

rendimento líquido reinvestido, é de 10,99%

comparado com uma rentabilidade média de 10,50% ao longo do mesmo período.

(Para informação, a rentabilidade do FTSE All-Share Total Return Index foi de 11,63%

no mesmo período.) Actividade da Carteira

Ao longo do período em análise, o fundo apresentou mais uma performance satisfatória, apesar de uma descida do mercado nos últimos dias do ano, altura em que os investidores começaram a reavaliar o nível de risco das suas carteiras após uma longa valorização ininterrupta dos mercados de acções mundiais.

As mercadorias (‘commodities‘) provaram ser um tema de investimento forte durante o período, com aumentos substanciais no preço do petróleo e de muitos metais. No sector mineiro, as participações do fundo em acções da Anglo American, Xstrata e Lonmin contribuíram positivamente para a performance.

O nível da actividade das ofertas públicas de aquisição (‘takeover’) permaneceu dinâmico durante o ano, com ofertas de compradores empresariais e empresas de private equity.

Um número de empresas do FTSE 100 foi objecto de oferta pública de aquisição, incluindo a BAA e a Scottish Power, bem como uma série de pequenas e médias empresas. Apesar de o fundo não beneficiar directamente da actividade de fusões e aquisições, houve uma reclassificação geral das empresas de crescimento defensivo, com cash-flows importantes e estáveis, incluindo a Tesco, Wm Morrison e FirstGroup, onde o fundo está bem representado.

A nível sectorial, tiramos proveitos da exposição do fundo no sector das ‘utilities‘

perto do final do ano e compramos acções de várias empresas nos sectores dos media, das telecomunicações e aeroespacial.

Acreditamos que o enfoque do fundo em grandes empresas com características de crescimento defensivo deverá garantir que está bem posicionado para ultrapassar a presente volatilidade do mercado bolsista.

* Em Libras Esterlinas e comparado com o grupo de comparação do RU.

É favor reportar-se aos quadros comparativos das páginas 278-288