Análise de Risco
EPET071 – AVALIAÇÃO ECONÔMICA DE PROJETOS DE ÓLEO E GÁS CAIO YURI DA SILVA MEDEIROS
DANDARA MARIA DE MOURA JESUS JÉSSICA PONTES DE VASCONCELOS
JOSUÉ DOMINGOS DA SILVA NETO MILENA RAQUEL ALMEIDA DE AGUIAR
Introdução
• Avaliar investimentos é estimar as chances econômicas de um projeto.
• Em condições de incerteza, essa avaliação pode ser feita por métodos tradicionais ou através de técnicas computacionais.
• Tomar decisões de investimentos envolve riscos e incertezas. Gestão de projetos • Coordenar • Dirigir • Organizar • Planejar • Administrar
Introdução
• Os riscos estão associados a perdas financeiras e são impossíveis de ser totalmente eliminados.
• Decisões relacionadas à implantação de recursos são decisões que abrangem um maior nível de risco que só são aceitas se proporcionarem maiores retornos. Portanto, não existe uma representação ideal do equilíbrio entre risco e ganho.
• Também como abordagem da análise dos riscos e incertezas envolvidas em projetos, os usos de funções de utilidade são bastantes aplicáveis.
Introdução
•Utilidade é a forma de medir a satisfação dos desejos do consumidor. Valor
atribuído ao uso de um ou mais bens.
• Essas funções levam em consideração todo um cenário que representam a receita financeira, como utilidade do investimento, expressando assim o perfil de risco entre as variações positivas e negativas.
• Isso permite a comparação de diferentes situações em termos de valor esperado da utilidade, equivalente certo, prêmio de risco e coeficiente de aversão ao risco.
Métodos de Avaliação de Projetos
• Para prever e minimizar os riscos e incertezas de um projeto e auxiliar na tomada de decisão utiliza-se da avaliação econômica de projetos.
• A avaliação pode ser feita por métodos tradicionais baseando-se na análise de dados ou indicadores determinísticos como:
a) VPL
b) Payback
c) TIR
• E através de ferramentas computacionais por meio de técnicas numéricas, como é o caso da Simulação de Monte Carlo.
Métodos de Avaliação de Projetos
Valor Presente Líquido (VPL)
• Representa os resultados dos fluxos de caixas, descontados a data zero pelo custo de capital do projeto e subtraído do investimento inicial;
• É a diferença entre os fluxos de caixa trazidos ao valor presente pelo custo de oportunidade do capital e o investimento inicial.
Métodos de Avaliação de Projetos
Payback
• Representa o prazo de retorno do investimento inicial;
• É o prazo necessário para a recuperação do capital investido, podendo ser simples ou descontado.
Payback Vantagens Desvantagens Simples - Não exige nenhuma sofisticação de
cálculos;
- Serve como parâmetro de liquidez e de risco.
- Não considera o custo de capital; - Não considera todos os fluxos de caixa.
Descontado Considera o valor do dinheiro no tempo Não considera todos os fluxos de caixa do projeto
Métodos de Avaliação de Projetos
Taxa Interna de Retorno (TIR)
• Corresponde ao valor do custo de capital que torna o Valor Presente Líquido nulo, sendo então uma taxa que remunera o valor investido no projeto.
Métodos de Avaliação de Projetos
• Em virtude das limitações dos modelos de análise de risco convencionais e determinísticos, surge a Simulação de Monte Carlo (SMC);
• A SMC é o método mais completo de mensuração de risco dos fluxos de caixas, pois é mais dinâmico nas análises das volatilidades dos fluxos e capta de maneira mais eficiente o relacionamento entre as variáveis que compõem o fluxo de caixa da empresa.
Análise de Risco
• Risco é a representação da variabilidade de um valor.
• Riscos estão normalmente associados a possíveis perdas financeiras ou a possibilidade de não se atingir um nível de remuneração compatível com o investimento.
• Para projetos todas as variáveis que podem variar o resultado, possuem risco.
• Risco é a possibilidade de que algum acontecimento venha a ocorrer de forma diversa do esperado (Weston e Brigham, 2013).
Análise de Risco
Fatores de risco:
◦ O tamanho do risco – quantificado pela amplitude da variação (variância)
◦ Desvio padrão – quanto maior o DP, maior o risco.
Análise de Risco
• Metodologia pela qual a incerteza das variáveis é processada para estimar o impacto do risco sobre os resultados projetados.
• De forma geral, submete-se um modelo matemático a várias simulações com auxilio de computação.
• São construídos sucessivamente vários cenários usando como entrada variáveis incertas do projeto.
Análise de Risco
Tipos de Risco
Risco isolado
Análise de Risco
Processo de análise de risco
Análise de Risco
• Quanto aos métodos de medição do risco isolado, podemos identificar três formas básicas:
Análise de
Sensibilidade
Análise de Cenário
Análise pela
Simulação de Monte
Carlo
Análise de Sensibilidade
•
É uma técnica que indica quando o VPL mudará em função de
alterações em uma variável sem que outras sejam alteradas.
•
Tem como resultado três cenários: Mais Provável (M), Otimista (O) e
Pessimista (P).
•
O projeto que apresentar a maior diferença entre as estimativas O e P
é o que tem maior risco associado.
Análise de Cenário
•
Considera a variação de um conjunto de variáveis, tornando o
processo mais intuitivo.
•
Devem ser consideradas variáveis como inflação, variação cambial,
renda dos consumidores, custo das fontes de financiamento, preços
de produtos concorrentes, preços de matéria-prima, tributos etc.
Análise por Simulação de Monte Carlo
• É um avanço da análise de cenários.
• Surge em virtude das limitações dos modelos de análise de risco convencionais e determinísticos;
§ É uma metodologia estatística que se baseia em uma grande quantidade de amostragens aleatórias para se chegar em resultados próximos de resultados reais;
§Permite que se faça testes com variáveis um número suficientemente grande de vezes para ter com mais precisão a chance de algum resultado acontecer.
Análise por Simulação de Monte Carlo
• É o método mais completo de mensuração de risco dos fluxos de caixas, pois é mais dinâmico nas análises das volatilidades dos fluxos e capta de maneira mais eficiente o relacionamento entre as variáveis que compõem o fluxo de caixa da empresa.
•É utilizado quando o modelo é complexo/não linear ou quando envolve um número razoável de parâmetros de incerteza.
• Pode ser utilizado na análise de investimento por meio da variação das variáveis críticas do fluxo de caixa usados no cálculo do VPL.
Método de Monte Carlo
•
O MMC é uma grande ferramenta para
Referências Bibliográficas
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