Quarta-feira, 23 de Setembro de DESTAQUES

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Quarta-feira, 23 de Setembro de 2015. .

DESTAQUES

Bolsa tem pregão volátil com ambiente político

Dívida da Petrobras sobe R$ 70 bi com alta do dólar

Itaú e Corpbanca preveem concluir integração

Câmbio ameaça balanços com perda bilionária

Venda de ações da MRS por Vale e CSN enfrenta dificuldade

BNDESPar reduz participação em celulose e papel

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Quarta-feira, 23 de Setembro de 2015. . . Terça-feira, 20 de Maio de 2014.

FECHAMENTO ANTERIOR (22/09/2015)

A Bolsa brasileira fechou em baixa nesta terça-feira. Segundo o analista Felipe P. Otero, da Ágora Corretora, “–Após confirmar teste de suporte nos 45.278 pts índice ainda permanece abaixo de suas principais médias e caso reforce mínimas pode manter padrão de baixa em busca do próximo suporte na região dos 44.330 pts e depois fundo do canal de baixa entre os 43.340 e 42.749 pts. Do lado positivo índice enfrenta resistência logo a frente próxima a sua MME de 21 na região dos 47.355 pts e depois poderia tentar esboçar melhora para próximo de sua MME de 50 na região dos 48.370 pts. Em caso de não rompimento dos pontos de suporte e resistência índice pode começar demonstrar congestionamento no curto prazo.”

BOLSAS INTERNACIONAIS

Índice Pontos % Índice Pontos % Índice Pontos %

Dow Jones 17,826.30 -1,54 Euro 3,701.90 +0,76 CAC 40 5,164.94 +0,42

S&P 500 2,081.18 -1,13 FTSE 100 7,041.73 +0,67 Shangai 4,217.08 -1,64 Nasdaq 4,931.81 -1,52 DAX 11,871.12 +0,29 Nikkei 19,634.49 -0,09

AGENDA

11:30 Estoques de Petróleo 12:30 Fluxo Cambial

BAIXA -0,70 MÍNIMA 45.276 ABERTURA 46.572 MÁXIMA 46.585

FECHAMENTO 46.590 VOLUME 6.607.067.891

MAIORES ALTAS MAIORES BAIXAS AÇÃO PREÇO % AÇÃO PREÇO %

RENT3 R$ 24,40 6,59 OIBR4 R$ 3,20 -9,60 FIBR3 R$ 56,75 3,95 CSNA3 R$ 5,12 -9,54 HYPE3 R$ 15,20 2,7 SMLE3 R$ 30,75 -9,53 MULT3 R$ 42,34 2,66 USIM5 R$ 3,91 -8,21 SUZB5 R$ 19,15 1,86 GOLL4 R$3,76 -8,06

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BOLSA TEM PREGÃO VOLÁTIL COM AMBIENTE POLÍTICO

A bolsa brasileira teve um pregão conturbado nesta terça-feira, com notícias negativas vindas do exterior, o clima de incerteza na política doméstica, a preocupação recorrente com a possibilidade de novo rebaixamento da nota soberana e, de quebra, problemas técnicos na BM&FBovespa que prejudicaram a divulgação em tempo real do Ibovespa e de outros índices de ações durante a manhã. A bolsa não esclareceu as causas do problema. Informou apenas, em nota, que “em virtude de problemas técnicos, a BM&FBovespa interrompeu a divulgação dos índices de ações entre 10h20 e 12h30. O serviço foi restabelecido às 12h30 e em nenhum momento o problema afetou a negociação dos ativos.” Lá fora, ações de produtoras de commodities e de montadoras sofreram em meio à expectativa pela divulgação de novos dados da economia chinesa hoje à noite e ao escândalo da Volkswagen, que admitiu o uso de um software para burlar o resultado de testes de emissões de poluentes em alguns modelos de veículos a diesel nos Estados Unidos. A montadora alemã emitiu hoje um alerta em relação ao lucro do terceiro trimestre ao realizar provisão de 6,5 bilhões de euros após o escândalo ambiental. As ações da Volks chegaram a cair 20% na bolsa de Frankfurt. Economistas já mostram preocupação com possíveis impactos da crise da montadora sobre a Alemanha, a principal economia da União Europeia. Aqui, a terça-feira começou com investidores preocupados com a votação no Congresso dos vetos presidenciais às chamadas “pautas bomba”, uma série de medidas aprovadas pelos parlamentares que aumentariam sensivelmente as despesas do governo nos próximos anos. A estratégia do governo mudou ao longo do dia. Primeiro, a base aliada tentou convencer o PMDB a adiar a votação. Além dos vetos, também estava na mesa de negociações a indicação de dois nomes do partido para ocupar ministérios. Mas à tarde, o governo mudou de planos e decidiu levar adiante a votação, preocupado com a disparada do dólar. No fim da tarde surgiram novas notícias no ambiente político que ajudaram o Ibovespa a se afastar das mínimas do dia. O Ibovespa fechou em baixa de 0,70%.

DÍVIDA DA PETROBRAS SOBE R$ 70 BI COM ALTA DO DÓLAR

A disparada do dólar, que superou ontem a barreira dos R$ 4, fez o endividamento da Petrobras explodir. De acordo com dados, a variação de 28% da moeda estrangeira sobre o real no acumulado do terceiro trimestre até a última segunda-feira aumentou em cerca de R$ 70 bilhões a dívida da petroleira no período. O valor é superior ao montante de US$ 15,1 bilhões (cerca de R$ 60 bilhões) que a companhia espera obter entre 2015 e 2016 com o plano de desinvestimentos, principal arma da empresa para reduzir a alavancagem. Não por acaso, o impacto negativo provocado pela variação cambial ofuscou a notícia sobre o avanço nas negociações com a japonesa Mitsui para a venda de 49% da participação da Petrobras em ativos de distribuição de gás natural no país, conforme fato relevante divulgado ontem pela estatal, e puniu as ações da companhia no mercado. Com relação à negociação da participação em distribuidoras de gás natural, a Brasil Plural avalia que a totalidade dos ativos de distribuição de gás da Petrobras some entre US$ 2,5 bilhões e US$ 3 bilhões. No entanto, a venda de uma fatia minoritária pode incluir algum desconto, reduzindo o lucro com a venda. De acordo com o fato relevante divulgado ontem, a Petrobras e a Mitsui estão em "negociação final" para a venda de 49% da holding que consolidará as participações da estatal nas distribuidoras estaduais de gás natural. No documento, a companhia não forneceu mais detalhes sobre a operação em curso, nem indicou uma previsão para a conclusão do negócio. Procurada pelo Valor, a companhia não respondeu aos questionamentos. A estatal tem participação

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ITAÚ E CORPBANCA PREVEEM CONCLUIR INTEGRAÇÃO

Após a aprovação da Superintendência de Bancos e Instituições Financeiras do Chile (SBIF) para que a fusão entre Itaú Unibanco e o chileno CorpBanca prosseguisse, os bancos decidiram que o processo legal será encerrado entre março e abril de 2016, segundo informaram ambas as instituições. A integração das duas operações está prevista para terminar em 2017. As instituições deverão consolidar suas demonstrações financeiras e fazer o reporte trimestral às autoridades regulatórias conjuntamente após a conclusão legal da operação de fusão. Além da questão legal, os bancos continuarão trabalhando no processo de integração tecnológica e operacional, que se espera que seja encerrado no segundo semestre de 2016. Por enquanto, as duas instituições continuam operando com suas marcas comerciais, mas a ideia é migrar toda a operação gradualmente para a marca Itaú. Até o fim de 2016, quando a integração tecnológica deve ser finalizada, os bancos manterão suas plataformas tecnológicas individuais. A última etapa do processo de integração está prevista para 2017, quando será implementado efetivamente o modelo de negócios definido para a nova instituição. Para que a fusão seja feita sem muitos percalços para os clientes, os bancos criaram 16 grupos de trabalho que estão divididos conforme os principais temas de negócios e institucionais. Neste processo, trabalham profissionais do Itaú Chile, do Brasil e do CorpBanca, além de consultores externos que desenham um novo modelo de atuação.

CÂMBIO AMEAÇA BALANÇOS COM PERDA BILIONÁRIA

A alta acumulada de 30% do dólar neste trimestre até ontem, se mantida até o fim deste mês, tem potencial para provocar um estrago de dezenas de bilhões nos resultados do conjunto de companhias abertas do país. Com o câmbio acima dos R$ 4,00, será o terceiro maior salto do câmbio num trimestre desde o início do Plano Real, em julho de 1994. Pior só o primeiro de 1999, quando houve o abandono do regime de câmbio fixo, e o intervalo de junho a setembro de 2002, quando o mercado temia a primeira eleição do ex-presidente Lula. Como muitas empresas brasileiras possuem dívidas em dólar, no momento em que fecham os balanços elas precisam atualizar o valor desses compromissos com a nova taxa de câmbio. No setor industrial, apenas Vale, CSN, Gerdau, Usiminas, Suzano, Klabin e Fibria devem ver suas dívidas em reais aumentarem em quase R$ 40 bilhões como resultado da variação cambial. Na Petrobras, o efeito deve alcançar R$ 70 bilhões. Algumas das empresas com alto endividamento em dólar usam derivativos ou contabilidade de hedge para evitar que alta da dívida tenha efeito relevante no lucro do período, como é o caso de Petrobras, CSN, Gerdau, Braskem e BRF. Para as que não usam esses instrumentos, o impacto aparece todo na linha de resultado. Embora no curto prazo o efeito seja "só contábil", no longo prazo significa uma saída de caixa maior para pagar dívida. No caso das exportadoras, outra "proteção" surge do lado das receitas, com melhora do resultado operacional ao longo do tempo. Mas as que tiveram com liquidez mais frágil podem ter dificuldade de refinanciamento até mesmo das dívidas em reais, segundo Ricardo Carvalho, diretor sênior da agência de classificação de riscos Fitch Ratings. Segundo ele, a combinação do cenário de geração de caixa operacional significativamente mais fraca a com maior pressão das despesas financeiras e estresse de liquidez "se transforma numa tempestade perfeita para as empresas mais endividadas". O desempenho das empresas na bolsa ontem refletiu, em parte, os efeitos do câmbio.

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VENDA DE AÇÕES DA MRS POR VALE E CSN ENFRENTA

DIFICULDADE

A decisão da Vale e da CSN de vender ações ordinárias excedentes que detêm na MRS Logística, concessionária ferroviária na região Sudeste do país, pode se mostrar uma transação mais complexa do que o imaginado inicialmente pelas duas empresas. Há riscos regulatórios que se relacionam com incertezas sobre a renovação da concessão da MRS pelo governo. Outra questão que pode dificultar a entrada de um novo acionista na MRS vincula-se com eventuais mudanças que possam surgir no modelo tarifário praticado pela empresa, dizem fontes do setor. As dúvidas sobre a renovação da concessão e sobre o futuro modelo tarifário da concessionária são fatores determinantes para desvalorizar as ações da MRS colocadas à venda, diz a fonte. Em agosto, a CSN confirmou que tinha dado a largada para vender ativos considerados não estratégicos, os quais podem ajudar a siderúrgica a reduzir sua dívida. Entre esses ativos, a CSN incluiu ações excedentes que possui na MRS. Hoje, diretamente, tem 27,8% das ações ordinárias e mais 26, 6% de ações preferenciais 27,3% do capital total. Considerando os 10% da controlada Namisa, soma quase 38% do capital total. No contrato de concessão da MRS ficou determinado que nenhum acionista poderia votar com mais de 20% das ordinárias da companhia. A Vale, por sua vez, anunciou, no fim do ano passado, uma potencial venda de papéis da MRS como forma de "destravar" valor em ações ordinárias da concessionária que foram "esterilizadas", ficando fora do grupo de controle, por determinação da ANTT. A Vale tem 47,09% das ações ordinárias da MRS. Hoje, existe uma situação na MRS em que os atuais acionistas são também os principais clientes da concessionária. Além de Vale e CSN, os outros acionistas da empresa são Usiminas e Gerdau.

BNDESPAR REDUZ PARTICIPAÇÃO EM CELULOSE E PAPEL

Gradualmente, o BNDES tem reduzido sua participação direta na indústria brasileira de celulose e papel, o que acabou gerando mudanças recentes na composição acionária da indústria. No caso mais emblemático, a venda de ações detidas pela BNDESPar levou a Votorantim Industrial a se tornar a maior acionista da Fibria pela primeira desde a constituição da maior produtora mundial de celulose de eucalipto, em 2009, a partir da incorporação da Aracruz pela Votorantim Celulose e Papel. A VID já era controladora da Fibria por meio de um acordo de acionistas firmado com o braço de participações do BNDES desde a criação da empresa. O acordo foi renovado no ano passado e manteve esse status. A diferença, agora, é que a Votorantim Industrial assume também a posição de acionista majoritária. A mesma estratégia parece guiar a movimentação do banco neste momento. Desde o início do ano, os preços da celulose de fibra curta em dólar vêm em alta, a desvalorização do real tem injetado recursos no caixa das fabricantes brasileiras e as ações do setor sobem em bloco, e com força, na bolsa paulista. Em nota de esclarecimento veiculada na semana passada, o banco de fomento negou que estivesse planejando a venda de ações da BNDESPar para fazer caixa e cumprir compromissos de desembolso. Conforme o banco, a estratégia de gestão da carteira de participações tem por objetivo otimizar a alocação de seus ativos.

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EQUIPE ECONÔMICA

Diego Ramiro Fábio Biral Lourenço Neto Mladen Dragosavac

INFORMAÇÕES

Bloomberg Brasil Econômico BM&FBOVESPA Exame Reuters Valor Econômico

DISCLAIMER

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