28/01/2021

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Mercados

Aversão ao risco

O movimento dos mercados nesta quinta-feira (28) promete ser, novamente, marcado pela volatilidade. Isso tem sido a regra dos últimos pregões. Porém, agora há mudanças. O aumento das

oscilações não deverá decorrer, apenas, da incerteza dos investidores sobre a continuidade ou não dos pacotes de estímulo à economia pelos Bancos Centrais, com o americano Federal Reserve (Fed)

capitaneando o time. Agora, a volatilidade está sendo turbinada por um movimento global de aumento na aversão ao risco.

As causas são várias, além do humor dos banqueiros centrais.

Incertezas com o impacto econômico das novas cepas do coronavírus e das novas ondas da pandemia. Os resultados das empresas, que podem trazer surpresas negativas. E mesmo eventos inéditos, como a violenta especulação com as ações da empresa americana de

distribuição de jogos eletrônicos GameStop, cujas ações subiram 143

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por cento na quarta-feira (27). Oscilações abruptas e intensas de papéis pouco negociados não são novidade. O inédito foi a causa dessa alta. A empresa vinha em dificuldades financeiras, e grandes fundos de hedge estavam apostando na baixa dos papéis. No entanto, inúmeros investidores individuais se organizaram na rede social Reddit e compraram maciçamente as ações. Isso forçou os grandes, em sua maioria vendidos a descoberto, a comprar ações já caras para cobrir suas posições.

A oscilação foi tanta que chegou a provocar perguntas durante a entrevista coletiva de Jerome Powell, presidente do Fed, na quarta-feira. Na apresentação em que comentou a decisão do Fed de manter os juros inalterados na faixa entre zero e 0,25 por cento ao ano, e jogou um balde de água fria nas expectativas ao afirmar que não espera uma retomada da economia global no curto prazo, Powell foi surpreendido com uma pergunta sobre a alta das ações da GameStop. Disciplinado, ele não comentou o assunto, mas afirmou que “a ligação entre liquidez e altas nos preços dos ativos não é tão forte quanto as pessoas pensam”. Mesmo assim, a confluência entre liquidez

exacerbada e a possibilidade de organização de multidões de pequenos investidores por meio de redes sociais acrescenta um componente novo de incerteza na formação de preços de mercado.

INDICADORES 1 - A taxa de desemprego recuou para 14,1 por cento

no trimestre encerrado em novembro de 2020, ante os 14,4 por cento registrados no trimestre encerrado em agosto, segundo a Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (Pnad Contínua),

divulgada nesta quinta-feira (28) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Foi a taxa mais alta para esse trimestre móvel

específico desde o início da série histórica da pesquisa, em 2012. Na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior (11,2 por cento), o aumento é de 2,9 pontos percentuais. O número de desempregados foi estimado em 14 milhões. Já o número de pessoas ocupadas aumentou 4,8 por cento no trimestre encerrado em novembro e chegou a 85,6 milhões. São 3,9 milhões de pessoas a mais no mercado de trabalho em relação ao trimestre anterior. Com isso, o nível de ocupação subiu para 48,6 por cento.

INDICADORES 2 - O Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) subiu

2,58 por cento em janeiro, percentual superior ao apurado em

dezembro, quando havia apresentado taxa de 0,96 por cento. Em 12 meses o índice acumula alta de 25,71 por cento. Em janeiro de 2020, o índice havia subido 0,48 por cento e acumulava alta de 7,81 por cento

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em 12 meses, informou a Fundação Getulio Vargas (FGV). O Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA) subiu 3,38 por cento em janeiro, ante 0,90 por cento em dezembro, pressionado por itens como o minério de ferro, cujos preços avançaram 22,87 por cento (4,34 por cento em dezembro). O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) desacelerou para 0,41 por cento em janeiro, ante 1,21 por cento em dezembro. E o

Índice Nacional de Custo da Construção (INCC) subiu 0,93 por cento em janeiro, ante 0,88 por cento no mês anterior.

INDICADORES 3 - O Índice de Confiança da Indústria (ICI) da

Fundação Getulio Vargas recuou 3,6 pontos em janeiro, para 111,3 pontos, a primeira queda mensal após oito meses de altas

consecutivas. A média móvel trimestral se manteve estável. Em janeiro, 14 dos 19 segmentos industriais pesquisados registraram queda da confiança. O Índice de Situação Atual (ISA) caiu 3,6 pontos para 116,3 pontos. O Índice de Expectativas (IE) diminuiu 3,3 pontos para 106,3 pontos, o menor nível desde setembro de 2020 (105,9 pontos). O Nível de Utilização da Capacidade Instalada avançou 0,6 ponto percentual, para 79,9 por cento. Esse é o maior valor observado desde novembro de 2014 (80,3 por cento).

E Eu Com Isso?

Os contratos futuros de Ibovespa estão iniciando a sessão da quinta-feira com uma leve alta após a sucessão de quedas. Já os contratos futuros do índice americano S&P 500 voltam a iniciar a sessão em baixa. Espera-se um dia razoavelmente positivo para o Ibovespa, em um cenário de volatilidade.

As notícias são positivas para a Bolsa em um cenário

de volatilidade

739 por cento do CDI

Você certamente já se deu conta.

Ficou muito mais difícil ter boa rentabilidade só com os investimentos tradicionais neste tempo de juros baixos.

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Combinar classes de ativos diferentes para potencializar seus ganhos sem

correr riscos desnecessários.

Este é o objetivo de Pedro Bresser no Pentágono da Riqueza, a estratégia completa com rentabilidade de 739 por cento do CDI.

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Ações

Curtas e Boas

i) Petrobras (PETR3/PETR4) registra produção recorde em 2020 Dados divulgados pela Agência Nacional de Petróleo, Gás Natural e Combustíveis (ANP) mostram aumento da produção em nível recorde de petróleo no Brasil pelo segundo ano consecutivo, com o total de todas as petroleiras atuantes no território nacional alcançando uma produção de 2,938 milhões de barris por dia em 2020, alta de 5,5 por cento em relação a 2019.

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mais fraco em produção, marcado pela concentração de paradas de manutenção pela Petrobras, adiado para o fim de 2020 devido às incertezas relacionadas à pandemia. Atualmente a estatal é

responsável por cerca de 85 a 90 por cento da produção de petróleo no Brasil.

ii) Eletrobras (ELET3/ELET6): Wilson Ferreira Júnior diz que terá papel ativo no Conselho

O CEO da Eletrobras, Wilson Ferreira Júnior, de saída do comando da estatal, afirmou que permanecerá firme no Conselho de Administração para a gestão do plano de privatização da companhia junto com os demais membros.

A renúncia do executivo, após 4 anos e meio à frente da companhia, vem com a justificativa de que a privatização da Eletrobras não

ocorreria no curto prazo. A saída definitiva de Ferreira Júnior ocorrerá no dia 05 de março e, embora ainda não haja um nome substituto, o executivo afirma que o prazo para transição é o suficiente.

Wilson Ferreira Júnior foi o responsável pela implantação de diversas melhorias e ganhos de eficiência da Eletrobras nesse período e era o responsável pela preparação da companhia para a privatização.

Atualmente o executivo está cotado para assumir o comando executivo da BR Distribuidora, após um convite formal, já dada como quase

certa.

iii) Holding a ser criada pela Itaú (ITUB4) para cisão com XP (XP na NASDAQ) ganha nome de XPart

Desde que anunciou a cisão com a XP (XP na NASDAQ) o Itaú deixou claro que pretendia criar uma empresa holding com a sua participação de 41,05 por cento na XP e distribuir as ações dessa nova empresa para seus acionistas, muito semelhante a uma distribuição de

dividendos. Na tarde desta quarta-feira (27), a companhia comunicou ao mercado que o nome da nova empresa será “XPart SA”, que até o momento era chamada pelo nome provisório de “Newco”.

Vale destacar que apesar da intenção de cisão pela diretoria do banco Itaú, ainda falta aprovação por parte da assembleia dos acionistas que ocorrerá no dia 31 de janeiro.

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distribuir ações com participação equivalente de forma direta para os acionistas.

E Eu Com Isso?

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Ações Globais

Resultados da Tesla

A Tesla (TLSA) apresentou nesta quarta-feira (27), após o fechamento do mercado, os seus resultados do quarto trimestre de 2020. Apesar de ter sido um ano bom e prospectivo para a companhia, o balanço do último trimestre veio misto: as receitas superaram as expectativas, mas o Ebitda e lucro líquido vieram abaixo do esperado.

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por cento na comparação anual e aproximadamente 4 por cento acima do esperado. No ano a receita total foi de 31,53 bilhões de dólares. O resultado operacional medido pelo Ebitda foi de 1,85 bilhões de reais: margem de 17,2 por cento. Nesta linha houve alguma decepção, dado que era esperado um número próximo aos 2 bilhões (margem de 20 por cento), em linha com a margem entregue nos últimos dois

trimestres.

O lucro por ação ajustado (non-GAAP) também veio um pouco abaixo: foi de 0,8 dólares por ação. Esperava-se algo em torno de 1 dólar por ação.

Olhando em bases anuais, entretanto, foi o segundo resultado consecutivo em que a Tesla teve geração de caixa livre (caixa das operações – caixa dos investimentos). Foram 2,78 bilhões de dólares gerados em 2020, sendo quase 2 bilhões no 4T20.

E Eu Com Isso?

O resultado da Tesla veio misto. Todavia, como o preço das suas ações embutem uma expectativa bastante elevada, esperamos uma

realização (queda) um pouco mais forte no preço das ações TSLA no curto prazo.

A receita acima do esperado não foi suficiente para sustentar um resultado brilhante. O descompasso no crescimento linha por linha se deve a queda nas margens, tanto bruta como operacional.

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Curtas e Boas

i) Apple (AAPL/AAPL34): Resultado do 4T20

Após o fechamento de mercado, a Apple, maior empresa de tecnologia do mundo, divulgou seu resultado trimestral referente ao primeiro

trimestre do ano fiscal de 2021, o que equivale ao quarto trimestre do ano calendário de 2020. O resultado foi forte e acima das expectativas em termos de receita e lucro líquido.

A receita foi de 111,4 bilhões de dólares, 8 por cento acima das expectativas. O principal destaque foi o iPhone 12, com receita de 65,68 bilhões de dólares. Na China o crescimento do novo Iphone foi de 57 por cento.

O Lucro por Ação (Earnings per Share) foi de 1,68 dólares por ação, enquanto o esperado era algo em torno dos 1,40 a 1,50 dólares por ação.

ii) Facebook (FB/FBOK34)

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gigante de tecnologia, Facebook, divulgou seus resultados referente ao quarto trimestre de 2020. O resultado veio forte e acima do esperado em termos de receita e lucro líquido.

A receita foi de 28 bilhões de dólares, contra 26 bilhões de dólares esperados pelo mercado. O principal destaque foi o número de

usuários ativos diariamente (DAU), chegando à marca de 1,84 bilhões de usuários, um aumento de praticamente 200 milhões de usuários em comparação ao mesmo período de 2019.

O Lucro por Ação (Earnings per Share) foi de 3,88 dólares por ação, enquanto o mercado esperava um resultado de 3,54 dólares por ação. Na comparação anual, o Facebook cresceu seu Lucro por Ação

cresceu em mais de 50 por cento.

E Eu Com Isso?

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Reforma administrativa no 1T21

Candidato do PP ao comando da Câmara apoiado pelo Executivo e líder do Centrão, o deputado federal Arthur Lira (AL), afirmou nesta quarta-feira (27) que, se for eleito, pretende votar a reforma

administrativa do governo já no primeiro trimestre de 2021.

Lira trouxe à tona o projeto como também como forma de sinalizar para o mercado seu compromisso com reformas econômicas e afirmou que “o Brasil precisa dar sinais claros de respeito ao teto”. O período para entrega, contudo, é bastante curto, uma vez que a Proposta de

Emenda à Constituição (PEC) teria de tramitar em apenas dois meses para que a reforma fosse aprovada já neste primeiro trimestre. Para comparar, a reforma da Previdência, que foi aprovada em 2019,

demorou sete meses para concluir sua tramitação apenas na Câmara dos Deputados.

O candidato do PP pretende também modificar o regimento interno da Casa para que seja possível efetuar votações de maneira mais ágil. Segundo ele, seria possível diminuir a possibilidade de obstrução de partidos com as sessões acabando mais cedo – “para que acabe com a liturgia de que todo projeto polêmico é votado na calada da noite porque enfrenta obstrução”.

Por outro lado, Lira disse que a reforma tributária é importante, mas criticou a falta de parecer do deputado Aguinaldo Ribeiro (PP-PB) – que é aliado de Rodrigo Maia (DEM-RJ) e de Baleia Rossi (MDB-SP) – após os debates de 2020. O candidato à presidência da Câmara

também não deu prazo para a aprovação dessa pauta, dando a entender que ela ficaria em segundo plano.

E Eu Com Isso?

Nas entrelinhas, é clara a jogada política de Lira ao privilegiar a reforma administrativa em detrimento da reforma tributária – notadamente, a PEC 45/2019, cuja autoria é de Baleia Rossi, seu adversário na Câmara.

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Ao mesmo tempo, o deputado do Centrão acena para os mercados e deputados ligados ao sistema financeiro por meio do compromisso com as reformas, tentando descolar a imagem de Baleia Rossi do

reformismo. Vale lembrar que Rodrigo Maia foi um dos grandes defensores de mudanças estruturais na economia brasileira nesses últimos anos.

Evidentemente, ainda que seja inserida em um contexto de disputa política, a fala de Lira é positiva para os mercados, em que pese

também que o projeto de reforma administrativa ainda precisa ser mais bem lapidado. Por isso e por uma questão de calendário, o prazo para a votação dado por Lira não deve se concretizar, mas é possível que haja avanços substanciais na tramitação da reforma administrativa durante o ano.

A notícia é levemente positiva para os mercados

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