_MUNDO
BALANÇO DOS BANCOS CENTRAIS – EM TRI DE USD
APÓS INJETAREM MAIS DE 8,0 TRILHÕES DE DÓLARES, SERÁ QUE VÃO PARAR E REDUZIR? É SUFICIENTE? HÁ ESPAÇO PARA MAIS INJEÇÃO DE DINHEIRO NAS ECONOMIAS?
0 2.000.000 4.000.000 6.000.000 8.000.000 10.000.000 12.000.000 14.000.000 16.000.000 18.000.000 20.000.000 22.000.000 24.000.000 set-07 dez-07 mar -08 ju n -08 se t-08 de z-08 mar -09 ju n -09 set-09 dez-09 mar -10 ju n -10 se t-10 de z-10 mar -11 ju n -11 se t-11 de z-11 mar -12 ju n -12 se t-12 de z-12 mar -13 ju n -13 se t-13 de z-13 mar -14 ju n -14 se t-14 dez -14 mar -15 ju n -15 se t-15 de z-15 mar -16 ju n -16 se t-16 de z-16 mar -17 ju n -17 se t-17 de z-17 mar -18 ju n -18 se t-18 de z-18 mar -19 ju n -19 se t-19 de z-19 ma r-20 ju n -20 se t-20
_MUNDO
BALANÇO DO BANCO DO JAPÃO – EM % DO PIB
O BANCO CENTRAL DO JAPÃO INJETOU QUASE O DOBRO DO SEU PIB. PARECE QUE NÃO HÁ LIMITES, O MERCADO COMPREENDE BEM.
0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% se t-07 d e z-07 mar -08 ju n -08 se t-08 d e z-08 mar -09 ju n -09 se t-09 d e z-09 mar -10 ju n -10 se t-10 d e z-10 mar -11 ju n -11 se t-11 d e z-11 mar -12 ju n -12 se t-12 d e z-12 mar -13 ju n -13 se t-13 d e z-13 mar -14 ju n -14 se t-14 d e z-14 mar -15 ju n -15 se t-15 d e z-15 mar -16 ju n -16 se t-16 d e z-16 mar -17 ju n -17 se t-17 d e z-17 mar -18 ju n -18 se t-18 d e z-18 mar -19 ju n -19 se t-19 d e z-19 mar -20 ju n -20 se t-20
_MUNDO
BALANÇO DO FEDERAL RESERVE – EM % DO PIB
JÁ O FEDERAL RESERVE, BANCO CENTRAL DOS EUA, ESTÁ BEM LONGE DE SEQUER ATINGIR O MESMO MONTANTE DO PIB. AINDA HÁ ESPAÇO PARA INJETAR DINHEIRO, E O FEDERAL RESERVE JÁ MOSTROU INTERESSE EM FAZER ISTO.
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% se t-07 d e z-07 mar -08 ju n -08 se t-08 d e z-08 mar -09 ju n -09 se t-09 d e z-09 mar -10 ju n -10 se t-10 d e z-10 mar -11 ju n -11 se t-11 d e z-11 mar -12 ju n -12 se t-12 d e z-12 mar -13 ju n -13 set-13 de z-13 mar -14 ju n -14 se t-14 d e z-14 mar -15 ju n -15 se t-15 d e z-15 mar -16 ju n -16 se t-16 d e z-16 ma r-17 ju n -17 se t-17 d e z-17 mar -18 ju n -18 se t-18 d e z-18 mar -19 ju n -19 se t-19 d e z-19 mar -20 ju n -20 set-20
_MUNDO
DÉFICIT NOMINAL PARA 2020 - EM % PIB
BRASIL FOI UM DOS PAÍSES QUE MAIS GASTOU DURANTE A CRISE DA COVID-19.
-20,0 -18,0 -16,0 -14,0 -12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0
_MUNDO
TAXA DE JUROS DE 10 ANOS
AS TAXAS DE JUROS DE MERCADO DE 10 ANOS CONTINUAM MUITO BAIXAS EM BOA PARTE DOS PAÍSES. NA OUTRA METADE, NOS PAÍSES EMERGENTES, SOBROU UM PRÊMIO RELATIVO MUITO GRANDE.
-1,00% 1,00% 3,00% 5,00% 7,00% 9,00% 11,00% 13,00% 15,00%
_MUNDO
PMI INDUSTRIAL
COM TANTO ESTÍMULO, ECONOMIAS APRESENTAM RÁPIDA RECUPERAÇÃO NO CURTO PRAZO.
TODAVIA, SE OLHARMOS PARA O FUTURO, A EXPECTATIVA É DE CRESCIMENTO MAIS MODERADO, EM NÍVEL ABAIXO DO PRÉ COVID-19. 30 35 40 45 50 55 60 65 70
_EUA
MERCADO DE AÇÕES – S&P 500
MERCADOS ESTÃO VICIADOS EM ESTÍMULOS. A PREOCUPAÇÃO RECENTE NÃO FOI COM QUEM SERIA O PRÓXIMO PRESIDENTE, E SIM, COM A VELOCIDADE DO PROCESSO ELEITORAL, O QUANTO ANTES, MAIS RÁPIDO CHEGARIAM MAIS ESTÍMULOS.
A GRANDE QUESTÃO É, QUANDO O MERCADO VOLTARÁ A CAMINHAR SOZINHO? 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200 2.400 2.600 2.800 3.000 3.200 3.400 3.600 fev-07 mai-07 ago -07 n o v-07 fev-08 mai-08 ago -08 n o v-08 fev-09 mai-09 ago -09 n o v-09 fev-10 mai-10 ago -10 n o v-10 fev-11 mai-11 ago -11 n o v-11 fev-12 mai-12 ago -12 n o v-12 fev-13 mai-13 ago -13 n o v-13 fev-14 mai-14 ago -14 n o v-14 fev-15 mai-15 ago -15 n o v-15 fev-16 mai-16 ago -16 n o v-16 fev-17 mai-17 ago -17 n o v-17 fev-18 mai-18 ago -18 n o v-18 fev-19 mai-19 ago -19 n o v-19 fev-20 mai-20 ago -20 n o v-20
_EUA
S&P INVESTMENT GRADE CORPORATE BOND INDEX
A FORTE ALTA NO ANO SE REPETE NO MERCADO DE CRÉDITO PRIVADO. E TAMBÉM, A DEPENDÊNCIA DO SALVADOR DA PÁTRIA, NESTE CASO, O GOVERNO AMERICANO.
280 300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 abr -1 0 jul-1 0 o ut -1 0 ja n -1 1 abr -1 1 jul-1 1 o ut -1 1 ja n -1 2 abr -1 2 jul-1 2 o ut -1 2 ja n-1 3 abr -1 3 jul-1 3 o ut -1 3 ja n-1 4 abr -1 4 jul-1 4 o ut -1 4 ja n-1 5 abr -1 5 jul-1 5 o ut -1 5 ja n-1 6 abr -1 6 jul-1 6 o ut -1 6 ja n-1 7 abr -1 7 jul-1 7 o ut -1 7 ja n-1 8 abr -1 8 jul-1 8 o ut -1 8 ja n-1 9 abr -1 9 jul-1 9 o ut -1 9 ja n-2 0 abr -2 0 jul-2 0 o ut -2 0
_EUA
TAXA DE DESEMPREGO
NÃO RESTA DÚVIDA, A RECUPERAÇÃO DE CURTO PRAZO É EM “V”. ESTÍMULOS CONTRIBUÍRAM PARA ISTO. TODAVIA, LONGO PRAZO PODE SER MAIS DESAFIADOR.
3,50% 14,70% 6,90% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% 13,0% 14,0% 15,0%
_EUA
INFLAÇÃO PARA OS CONSUMIDORES – CPI 12 MESES
O DESAFIO SERÁ GERAR CRESCIMENTO, LOGO, INFLAÇÃO MAIS CONTROLADA.
NO CURTO PRAZO, ESTÁ CLARO QUE TEREMOS REPIQUE DE INFLAÇÃO. JÁ NO MÉDIO PRAZO, A TENDÊNCIA É DE INFLAÇÃO BAIXA.
-0,50% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% jan -14 mar-14 mai-14 ju l-14 se t-14 n o v-14 jan -15 mar-15 mai-15 ju l-15 se t-15 n o v-15 jan -16 mar-16 mai-16 ju l-16 se t-16 n o v-16 jan -17 mar-17 mai-17 ju l-17 se t-17 n o v-17 jan -18 mar-18 mai-18 ju l-18 se t-18 n o v-18 jan -19 mar -19 mai-19 ju l-19 se t-19 n o v-19 jan -20 mar-20 mai-20 ju l-20 se t-20
_CHINA
VOLUME DE EXPORTAÇÕES – EM USD
CHINA A TODO VAPOR. MESMO COM COVID-19 E GUERRA COMERCIAL, EXPORTAÇÕES TOTAIS DO PAÍS SEGUEM AUMENTANDO. EUA ESTÁ PERDENDO RELEVÂNCIA NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO CHINESA.
0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500.000.000.000 1.000.000.000.000 1.500.000.000.000 2.000.000.000.000 2.500.000.000.000 3.000.000.000.000 ju l-10 o u t-10 jan -11 ab r-11 ju l-11 o u t-11 jan -12 ab r-12 ju l-12 o u t-12 jan -13 ab r-13 ju l-13 o u t-13 jan -14 ab r-14 ju l-14 o u t-14 jan -15 ab r-15 ju l-15 o u t-15 jan -16 ab r-16 ju l-16 o u t-16 jan -17 ab r-17 ju l-17 o u t-17 jan -18 ab r-18 ju l-18 o u t-1 8 jan -19 ab r-19 ju l-19 o u t-19 jan -20 ab r-20 ju l-20 o u t-20
_CHINA
FORTUNE GLOBAL 500 - MAIORES EMPRESAS
ALGUÉM AINDA TEM DÚVIDAS QUE A CHINA VAI SUPERAR OS EUA COMO MAIOR ECONOMIA?
9 11 11 11 15 16 20 29 29 37 46 61 73 89 95 98 103 109 111 119
124
175 181 196 191 188 174 170 153 153 140 139 133 132 132 128 128 134 132 126 121121
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 CHINA EUA_EUROPA
INFLAÇÃO PARA O CONSUMIDOR – 12 MESES
INFLAÇÃO JÁ ESTAVA BAIXA. PRÓXIMOS NÚMEROS MOSTRARÃO UMA DETERIORAÇÃO AINDA MAIOR, COM RISCO DE DEFLAÇÃO GENERALIZADA. NÃO HÁ NENHUM ESPAÇO PARA ALTA DE JUROS.
-1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% ja n-14 mar-14 mai-14 ju l-14 se t-14 n o v-14 ja n-15 mar-15 mai-15 ju l-15 se t-15 n o v-15 ja n-16 mar-16 mai-16 ju l-16 se t-16 n o v-16 ja n-17 mar-17 mai-17 ju l-17 se t-1 7 n o v-17 ja n-18 mar-18 mai-18 ju l-18 se t-18 n o v-18
jan-19 mar-19 mai-19 jul-19 set-19 v-19on jan-20 mar-20 mai-20 jul-20 set-20
_BRASIL
IBC-BR
ESTÍMULOS NO BRASIL TAMBÉM FUNCIONARAM MUITO BEM, NO CURTO PRAZO.
-10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%
_BRASIL
INFLAÇÃO – ACUMULADO 12 MESES
LOGO, INFLAÇÃO CORRENTE DE CURTO PRAZO TAMBÉM ACELERA.
1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% IPCA INPC
_BRASIL
EXPECTATIVA DE INFLAÇÃO – FOCUS
O MESMO VALE PARA AS EXPECTATIVAS DE CURTO PRAZO, EM ALTA.
TODAVIA, PARA OS PRÓXIMOS ANOS, PREÇOS PERMANECEM ANCORADOS. NÃO HÁ EXPECTATIVA DE CONTINUAÇÃO DE ESTÍMULOS FISCAIS, PORTANTO, PRESSÃO DE LONGO PRAZO NÃO PERMANECERÁ.
1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 2020 2021 2022 2023
_BRASIL
DESEMPREGO
A OCIOSIDADE DA ECONOMIA, PELO MENOS PELO LADO DO EMPREGO, TENDE A PERMANECER MUITO ELEVADA NO PRÓXIMO ANO, REDUZINDO PRESSÕES INFLACIONÁRIAS.
14,40% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% 13,0% 14,0% 15,0% ab r-12 ju n -12 ag o -12 o u t-12 de z-12 fev-13 ab r-13 ju n -13 ag o -13 o u t-13 de z-13 fev-14 ab r-14 ju n -14 ag o -14 o u t-14 de z-14 fev-15 ab r-15 ju n -15 ag o -15 o u t-15 de z-15 fev-16 ab r-16 ju n -16 ag o -16 o u t-16 de z-16 fev-17 ab r-17 ju n -17 ag o -17 o u t-17 de z-17 fev-18 ab r-18 ju n -18 ag o -18 o u t-18 de z-18 fev-19 ab r-19 ju n -19 ag o -19 o u t-19 de z-19 fev-20 ab r-20 ju n -20 ag o -20
_BRASIL
RESULTADO FISCAL ACUMULADO EM 12 MESES
COM AS MEDIDAS FISCAIS JÁ ANUNCIADAS E A REDUÇÃO NA ARRECADAÇÃO POR CONTA DO MENOR CRESCIMENTO, EXPECTATIVA DE DÉFICIT PRIMÁRIO É DE APROXIMADAMENTE R$ 1,0 TRILHÃO PARA 2020.
-R$ 1.200 -R$ 1.000 -R$ 800 -R$ 600 -R$ 400 -R$ 200 R$ 0 R$ 200
_BRASIL
CURVA PRÉ INTERPOLADA
CURVA PRÉ ESTÁ PRECIFICANDO EXPRESSIVA ALTA NOS ANOS SEGUINTES.
SE MUNDO CONTINUAR EXTREMAMENTE LÍQUIDO, DIFICILMENTE ESTE CENÁRIO DE JUROS ACIMA DE 7,0% SE CONFIRMARÁ.
1,8% 2,1% 2,4% 2,7% 3,0% 3,3% 3,6% 3,9% 4,2% 4,5% 4,8% 5,1% 5,4% 5,7% 6,0% 6,3% 6,6% 6,9% 7,2% 7,5%
dez-20 dez-21 dez-22 dez-23 dez-24 dez-25
_BRASIL
INFLAÇÃO IMPLÍCITA
MERCADO PRECIFICA INFLAÇÃO IMPLÍCITA ACIMA DE 4,00% NO CURTO, MÉDIO E LONGO PRAZO. POSSIVELMENTE, UM CENÁRIO DE OPORTUNIDADE.
0,9% 1,2% 1,5% 1,8% 2,1% 2,4% 2,7% 3,0% 3,3% 3,6% 3,9% 4,2% 4,5% 4,8% 5,1%
dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19 nov-19 dez-19 jan-20 fev-20 mar-20 abr-20 mai-20 jun-20 jul-20 ago-20 set-20 out-20 nov-20
_BRASIL
CRÉDITO PRIVADO
NO MERCADO DE CRÉDITO PRIVADO, APÓS A FALTA DE LIQUIDEZ NO MERCADO, OS PREÇOS DOS ATIVOS SE RECUPERARAM. NÃO HÁ SINAIS DE DEFAULT GENERALIZADO NO MERCADO DE CRÉDITO BRASILEIRO, MERCADO MUITO SELETIVO.
SEGUNDO O IDEX-JGP, O SPREAD DE CRÉDITO ATUAL ESTÁ EM CDI + 2,28%. NO INÍCIO DO ANO ERA CDI + 1,31% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% ju l-17 ag o -17 se t-17 o u t-17 n o v-17 d e z-17 jan -18 fev-18 mar-18 ab r-18 mai-18 jun -18 ju l-18 ag o -18 se t-18 o u t-18 n o v-18 d e z-18 jan -19 fe v-19 mar-19 ab r-19 mai-19 jun -19 ju l-19 ag o -19 se t-19 o u t-19 n o v-19 d e z-19 jan -20 fev-20 mar-20 ab r-20 mai-20 jun -20 ju l-20 ag o -20 se t-20 o u t-20
_BRASIL
PÓS-FIXADOS
VOLATILIDADE NO IMA-S.
RISCO FISCAL E PERCEPÇÃO DE JURO BAIXO POR UM LONGO PERÍODO GERA EFEITO BOLA DE NEVE. 0,0% 0,1% 0,1% 0,2% 0,2% 0,3% 0,3% 0,4% 0,4% 0,5% LFT 01/21 LFT 09/21 LFT 03/22 LFT 09/22 LFT 03/23 LFT 09/23 LFT 03/24 LFT 03/25 LFT 09/25 LFT 03/26 LFT 09/26 LFT 03/27
_BRASIL
PRÉ-FIXADOS
EM GERAL, OS TÍTULOS JÁ VOLTARAM A NÍVEIS ANTERIORES A CRISE. VALE LEMBRAR QUE AGORA O CENÁRIO EMBUTE JUROS MAIS BAIXOS, LOGO, HÁ PRÊMIO ADICIONAL RELATIVO, TODAVIA, O RISCO FISCAL AUMENTOU.
1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% 13,0% LTN 01/21 LTN 04/21 LTN 07/21 LTN 10/21 LTN 01/22 LTN 04/22 LTN 07/22 LTN 10/22 LTN 01/23 LTN 07/23 LTN 01/24 LTN 01/25 LTN 01/26 NTN-F 01/21 NTN-F 01/23 NTN-F 01/25 NTN-F 01/29 SELIC
_BRASIL
NTN-Bs
EM GERAL, OS TÍTULOS JÁ VOLTARAM A NÍVEIS ANTERIORES A CRISE. VALE LEMBRAR QUE AGORA O CENÁRIO EMBUTE JUROS MAIS BAIXOS, LOGO, HÁ PRÊMIO ADICIONAL RELATIVO, TODAVIA, O RISCO FISCAL AUMENTOU.
-4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% NTN-B 05/21 NTN-B 08/22 NTN-B 05/23 NTN-B 08/24 NTN-B 08/24 NTN-B 08/24 NTN-B 08/26 NTN-B 08/30 NTN-B 05/35 NTN-B 08/40 NTN-B 05/45 NTN-B 08/50 NTN-B 05/55
_BRASIL
MERCADO DE AÇÕES DISPAROU NOS MESES ANTERIORES, REFLETINDO O OTIMISMO COM A RETOMADA ECONOMIA GLOBAL NO CURTO PRAZO.