Evolução do SFN. 1. Primeiro Período: MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS. 3. Terceiro Período: Segundo Período:

(1)

Mercado de Capitais e Governança Corporativa - Profa. Andréa Paula Segatto-Mendes

MERCADO FINANCEIRO E DE

CAPITAIS

Profa. Dra. Andréa Paula Segatto-Mendes

apsm@ufpr.br

Evolução do SFN

1. Primeiro Período: 1808 - 1914

• Abertura dos portos - acordos

comerciais diretos

• Criação do Banco do Brasil

• Instalação dos primeiros bancos

estrangeiros

• Bases institucionais para o × da

intermediação financeira

2. Segundo Período: 1914 - 1945

• Expressiva expansão da atividade financeira

• Inspetoria Geral dos bancos (1920) - critérios de

fiscalização

• Câmara de Compensação (1921)

• Consolidação da intermediação financeira

AGENTES

SUPERAVITÁRIOS

(POUPADORES)

AGENTES

DEFICITÁRIOS

J

J +

Δ

J

Instituições Financeiras

3. Terceiro Período: 1945 - 1965

• Crescimento interno: substituição de importações

• Criação:

– do Banco Nacional de Crédito Corporativo (1951)

– da SUMOC (1945) e do BNDE (1952)

– do BNH (1964)

– dos bancos de investimentos (1965)

• Crescimento autônomo das companhias de crédito,

financiamento e investimento

3. Terceiro Período: 1945 - 1965

1945: Decreto-Lei n

o

_7.293

resposta a critérios inadequados de fiscalização (Inspetoria Geral de Bancos - 1920) Objetivo: Controle do mercado monetário Depósito Compulsório: Instrumento de controle do volume de crédito e dos meios de pagamentos

(2)

•É o recolhimento feito pela rede bancária de

determinado percentual sobre seus depósitos à

vista.

•Regulador do multiplicador bancário (inversamente

proporcional à expansão dos meios de pagamento)

Depósito Compulsório (Encaixe Legal)

1945: Decreto-Lei n

o

_7.293

resposta a critérios inadequados de fiscalização (Inspetoria Geral de Bancos - 1920) Objetivo: Controle do mercado monetário Depósito Compulsório: Instrumento de controle do volume de crédito e dos meios de pagamentos

Bancos: encerramento de atividades/falências/fusões/incorporações

Saneamento e solidificação do S.F.N

SUMOC (Superintendência da Moeda e do Crédito

)

4. Quarto Período: 1965

-• Formação de poupança interna - financiamento do “milagre”

• Institucionalização do Sistema Financeiro Nacional

• Criação do CMN e do BACEN (biênio 64/65)

• Criação da CVM (Lei 6385 de 7/2/1976)

• Resolução 1524/38 de 22/09/1988: Banco Múltiplo

(possibilidade de organização das instituições financeiras em

uma única instituição com personalidade jurídica própria

-Crédito Imobiliário; Sociedade de -Crédito, Financiamento e

Investimento; Banco de Investimento e Banco Comercial)

4. Quarto Período: 1965

-• A Reforma Bancária de 1964 (Lei 4595, de 31 de dezembro

de 1964)

• A Reforma do Mercado de Capitais (Lei 4728, de 14 de julho

de 1965)

Definição de política relativa às instituições

financeiras: MODELO AMERICANO (ESPECIALIZAÇÃO)

Sistema Financeiro Nacional

Conselho Monetário Nacional

Financeiras Bancos de Investimento Sociedades Distribuidoras Sociedades Corretoras Bancos Múltiplos Bancos de Desenvolvi -mento Bancos Comer-ciais Bolsas de Valores Instituições Financeiras

BB

BNDES CVM BACEN

Configuração do Sistema Financeiro

Banco e Multiplicador Bancário

Instrumentos de Política Monetária

Sistema Financeiro Nacional

(3)

Banco e Multiplicador Bancário

O banco pode afetar a oferta monetária na economia. Esse fato

ocorre em duas situações, a saber:

a) Quando o banco mantêm 100% dos depósitos em reservas

monetárias. Neste caso a oferta monetária na economia não é

afetada.

b) Quando o banco empresta parte dos depósitos. Neste caso a

oferta monetária na economia é afetada.

Exemplo:

Vamos supor que o Banco A receba um depósito de $

1.000 do público e que esse banco faça um reserva de

10% sobre esse depósito. O Banco A pode emprestar $

900 para o Banco B. O Banco B pode realizar o

mesmo procedimento e assim por diante para todo o

sistema bancário. Numericamente temos:

Depósito = $ 1.000

+ Empréstimo A/B = $ 1.000 . (1 - R) = $ 900

+ Empréstimo B/C = $ 1.000 . (1 - R)

2 _{= $ 810}

+ Empréstimo C/... = $ 1.000 . (1 - R)

3 _{= $ 729}

+ (...)

Oferta Monetária

$ 1.000 . [1+ (1 - R) - + (1 - R)

2 _{+ (1}

-R )

3 _+...]

= $ 1.000 . 1/R

= $ 10.000

No limite, o depósito inicial de $ 1.000 acaba

implicando um oferta monetária total no

sistema bancário de $ 10.000.

Sistema Financeiro Nacional

O atual Sistema Financeiro Nacional baseia-se nas seguintes Leis

4.595 de 31.12. 1964

4.728 de 14. 07.1965

A partir destas, foram constituídas como autoridades monetárias o

Conselho Monetário Nacional e o Banco Central do Brasil.

Adicionalmente, em 1976, incorporou-se ao sistema a Comissão

de Valores Mobiliários - CVM.

Conselho Monetário Nacional - (CMN)

Tem as seguintes funções:

1. Adaptar o volume dos meios de pagamento às reais necessidades da economia

nacional e seu processo de desenvolvimento.

2. Regular o valor interno da moeda.

3. Regular o valor externo da moeda.

4. Orientar a aplicação dos recursos das instituições financeiras públicas ou

privadas, de forma a garantir condições favoráveis ao desenvolvimento

equilibrado da economia nacional.

5. Propiciar o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos

financeiros, de forma a tornar mais eficiente o sistema de

pagamento e mobilização de recursos.

6. Zelar pela liquidez e pela solvência das instituições financeiras.

7. Coordenar as políticas monetárias, creditícia, orçamentária,

fiscal e da dívida pública interna e externa.

(4)

• Lei 4.595 de 31/12/64

• Agente da sociedade brasileira na promoção da estabilidade do poder

de compra da moeda brasileira

– liquidez

– reservas internacionais

– poupança-investimento

– estabilidade e aperfeiçoamento do SFN

• Órgão executivo central do Sistema Financeiro Nacional

• Cabe-lhe a responsabilidade de cumprir e fazer cumpriras

disposições que regulam o funcionamento do sistema e as normas

expedidas pelo CMN

BANCO CENTRAL DO BRASIL

• Princípio: disfunções como:

– banco emissor - emissões f(necessidades BB)

– banco dos bancos - sem exclusividade sobre os depósitos das

instituições financeiras (BB)

• 1985 a 1988 - reordenamento financeiro governamental

– contas e funções

• BB-> TN (atividades de fomento e administração da dívida

pública federal)

• BB -> BC (autoridade monetária)

BANCO CENTRAL DO BRASIL

Banco Central do Brasil - Bacen

As funções de Banco Central são:

-Emitir papel-moeda e moeda metálica.

-Receber recolhimentos compulsórios dos bancos comerciais.

-Realizar operações de redesconto e operações de empréstimos às

instituições financeiras.

-Regular a execução dos serviços de compensação de cheques.

-Operações de compra e venda de títulos federais.

-Emitir títulos de responsabilidade própria, de acordo com

as condições estabelecidas pelo CMN.

-Exercer controle de crédito.

-Exercer a fiscalização das instituições financeiras.

-Autorizar o funcionamento de todas as instituições

financeiras.

-Estabelecer as condições para o exercício de cargos em

instituições financeiras.

-Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o

correto funcionamento do mercado cambial.

Executor da Política Monetária:

• Banco Central

• Depósito Compulsório

• Redesconto ou Empréstimo de Liquidez

• Mercado Aberto (Open Market)

• Controle e Seleção de Crédito

Instrumentos Clássicos:

Controle das reservas bancárias. Quanto maior

a taxa de reservas, menor tende a ser o

multiplicador bancário, ou seja, menor tende a

ser a capacidade de geração de dinheiro no

sistema financeiro.

Controle e seleção de crédito. Tem como

objetivo direcionar o fluxo de recursos

financeiros para algum setor da economia

considerado importante ou regular o prazo de

compras a crédito, estabelecer limites etc..

(5)

• Operações de redesconto. O banco pode recorrer a

empréstimos com outros bancos. Não sendo, por algum motivo

isso possível, o mesmo pode recorrer a um empréstimo do

Banco Central

• Linha de crédito da banco central para necessidades de

caixa das instituições financeiras

• O Banco central controla o nível de liquidez e os meios de

pagamento através da: alteração na taxa de juros; alteração

nos prazos; alteração nos limites e alteração na carteira de

títulos descontáveis.

Redesconto ou Empréstimo de Liquidez

• Operações com títulos públicos. O Banco Central

também afeta a oferta de moeda por meio das

operações de venda e compra de títulos públicos

• Mercado para aplicações de curto prazo (Compra

e venda de títulos públicos entre o BC e as I.F)

• mais ágil instrumento de Política Monetária do BC

Operações de Mercado Aberto (Open Market)

4o controle permanente do volume de moeda

ofertada ao mercado

4 a manipulação das taxas de juros do curto

prazo

Mercado Primário BC --- I.F. posição reservas/ vol. e preço do

crédito

Mercado Secundário BC -- Dealers -- I.F. Dealers - I.F. autorizadas especializadas na negocia-ção de títulos públicos e autorizadas pelo BC para agir em seu nome

4que as instituições financeiras

realizem aplicações a curto e curtíssimo prazo de suas disponibilidades monetárias ociosas

Evolução do SFN. 1. Primeiro Período: MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS. 3. Terceiro Período: Segundo Período:

MERCADO FINANCEIRO E DE

CAPITAIS

Profa. Dra. Andréa Paula Segatto-Mendes

apsm@ufpr.br

Evolução do SFN

1. Primeiro Período: 1808 - 1914

• Abertura dos portos - acordos

comerciais diretos

• Criação do Banco do Brasil

• Instalação dos primeiros bancos

estrangeiros

• Bases institucionais para o × da

intermediação financeira

2. Segundo Período: 1914 - 1945

• Expressiva expansão da atividade financeira

• Inspetoria Geral dos bancos (1920) - critérios de

fiscalização

• Câmara de Compensação (1921)

• Consolidação da intermediação financeira

AGENTES

SUPERAVITÁRIOS

(POUPADORES)

AGENTES

DEFICITÁRIOS

J

J

J +

J +

Δ

Δ

J

J

Instituições Financeiras

3. Terceiro Período: 1945 - 1965

• Crescimento interno: substituição de importações

• Criação:

– do Banco Nacional de Crédito Corporativo (1951)

– da SUMOC (1945) e do BNDE (1952)

– do BNH (1964)

– dos bancos de investimentos (1965)

• Crescimento autônomo das companhias de crédito,

financiamento e investimento

3. Terceiro Período: 1945 - 1965

1945: Decreto-Lei n

o

7.293

•É o recolhimento feito pela rede bancária de

determinado percentual sobre seus depósitos à

vista.

•Regulador do multiplicador bancário (inversamente

proporcional à expansão dos meios de pagamento)

Depósito Compulsório (Encaixe Legal)

1945: Decreto-Lei n

o

7.293



Bancos: encerramento de atividades/falências/fusões/incorporações

Saneamento e solidificação do S.F.N

SUMOC (Superintendência da Moeda e do Crédito

)

4. Quarto Período: 1965

-• Formação de poupança interna - financiamento do “milagre”

• Institucionalização do Sistema Financeiro Nacional

• Criação do CMN e do BACEN (biênio 64/65)

• Criação da CVM (Lei 6385 de 7/2/1976)

• Resolução 1524/38 de 22/09/1988: Banco Múltiplo

(possibilidade de organização das instituições financeiras em

uma única instituição com personalidade jurídica própria

-Crédito Imobiliário; Sociedade de -Crédito, Financiamento e

Investimento; Banco de Investimento e Banco Comercial)

4. Quarto Período: 1965

-• A Reforma Bancária de 1964 (Lei 4595, de 31 de dezembro

de 1964)

• A Reforma do Mercado de Capitais (Lei 4728, de 14 de julho

de 1965)

Definição de política relativa às instituições

financeiras: MODELO AMERICANO (ESPECIALIZAÇÃO)

Sistema Financeiro Nacional

Sistema Financeiro Nacional

_7.293

_7.293

_{= $ 810}

_{= $ 729}

_{+ (1}

_+...]