Plantão de Dúvidas Campanha de Migração dos Perfis 2016

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Plantão de Dúvidas – Campanha de Migração dos Perfis 2016

Fundação Itaú Unibanco

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I - CENÁRIO ECONÔMICO

II - CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS

III - ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS

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DESEQUILÍBRIO FISCAL E SEU PAPEL NA FORMAÇÃO DA CRISE

Cenário econômico - Engrenagens da Economia

Prêmio de risco Despesas com Juros Custo da dívida Confiança Emprego Consumo/ Investimento Atividade Somente consenso político é capaz de destravar o ciclo

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Nos últimos anos, o crescimento das despesas governamentais não foi acompanhado por aumento nas receitas, o que causou aumento no endividamento do Brasil

RECEITAS E DESPESAS DO GOVERNO CENTRAL¹ DÍVIDA PÚBLICA E RESULTADOS PRIMÁRIOS ²

ACUMULADO EM 12 MESES - % PIB % PIB

Fonte: ¹Secretaria do Tesouro Nacional; ²IBGE - Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística; BCB e Itaú Asset Management. Data: agosto de 2016. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – evolução do quadro fiscal

14 15 16 17 18 19 20 21 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 Receita Líquida Despesa Total 3,2 3,2 3,3 1,9 2,6 2,9 2,2 1,7 -0,6 -1,9 -2,6 -2,0 -1,2 67 74 78 79 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 50 55 60 65 70 75 80 85 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Resultado Primário Dívida Pública

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O maior endividamento levou a um aumento do prêmio de risco. Nota-se tal fenômeno na taxa de juro e no câmbio.

TAXA DE JURO DE 1 ANO¹ REAL X DOLAR²

¹Fonte: ¹Anbima;² Bloomberg

Cenário econômico – taxa de juros e câmbio

6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% 18,0% 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5

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A confiança dos diversos setores apresentou uma aguda queda, a qual foi revertida com a mudança na perspectiva das aprovações das reformas fiscais.

ÍNDICE DE CONFIANÇA PESQUISA FGV

Fonte: FGV e Itaú Asset Management

Cenário econômico – confiança

60 70 80 90 100 110 120 jan -1 0 jul-10 _jan -1 1 jul-11 _jan -1 2 jul-12 _jan -1 3 jul-13 _jan -1 4 jul-14 _jan -1 5 jul-15 _jan -1 6 jul-16

Indústria Comércio Serviços Construção Consumidor

set-16

88,2

82,5

80,6

74,6

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A queda da atividade atingiu todos os setores, com queda antecipada e profunda nos investimentos, que, depois, dissipou-se também no consumo.

CONTRIBUIÇÕES POR GRUPOS % DE VARIAÇÃO ANO CONTRA ANO

Fonte: IBGE e Itaú Asset Management

Cenário econômico – crescimento do PIB

-9 -4 1 6 11 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

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A queda na atividade impacta a taxa de desemprego com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade.

TAXA DE DESEMPREGO % DA FORÇA DE TRABALHO

Fonte:IBGE e Itaú Asset Management. Data: agosto de 2016

Cenário econômico – taxa de desemprego

6,50 7,50 8,50 9,50 10,50 11,50 12,50 2 0 1 2 2 0 1 3 20 14 2 0 1 5 20 16

Série Dessazonalizada Suavização (Média Móvel em 3 Meses)

11,6

ago-16

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A VOLTA DA CRESCIMENTO DEPENDE DE REFORMAS FISCAIS

Cenário econômico - Engrenagens da Economia

Prêmio de risco Despesas com Juros Reformas Fiscais Custo da dívida Confiança Emprego Consumo/ Investimento Atividade Havendo consenso político é possível realizar as...

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Dentre as reformas fiscais importantes está a PEC do teto dos gastos, aprovada em primeiro turno no congresso. A não aprovação da PEC levaria a níveis de endividamento insustentáveis.

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA – 2 CENÁRIOS

Fonte: BCB e Itaú Asset Management. Data: outubro de 2016. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – projeções

40 60 80 100 120 140 2006 2010 2014 2018 2022 2026 2030

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A taxa de desemprego responde à atividade com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade.

TAXA DE DESEMPREGO

Fonte: IBGE e Itaú Asset Management. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – projeções

6 7 8 9 10 11 12 13 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 20 04 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 dez-17

12,4

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A queda da inflação, economia trabalhando abaixo do potencial e a implementação de reformas fiscais, possibilita que o BC reduza a taxa de juros básica.

TAXA SELIC % AO ANO

Fonte: BCB e Itaú Asset Management. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – projeções

7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 20 15 2 0 1 6 2 0 1 7

Selic Projeções Itaú Asset Management

13,50

Dec-16

9,00

Dec-17

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A economia brasileira enfrenta desafios importantes que prejudicam o potencial de crescimento de longo prazo

Poupança doméstica Produtividade

Despesa com seguridade social Carga tributária

% PIB

Elaboração Itaú Asset Management

Cenário econômico – desafios estruturais de longo prazo

0 5 10 15 20 25 30 35 Ch ina In do n es ia In di a Ru s s ia Me x ic o P eru A rg en ti na Ch ile Co lom bi a P ol a nd B ra z il S ou th A fr ic a 0% 4% 8% 12% 16% 20% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

População com 65+ (% total) Mexico Brazil Poland Italy USA Japan Colombia G astos s egu rid ad e so cial (% P IB) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Arge n tin a Braz il Boli via U ru gu ay Cos ta Rica Chile La tin Ame rica Ecu ad o r Col o m b ia N icara gu a Me xico Pa n ama Pe ru H o n d u ra s El Sa lv ad o r Dom in ican Rep . Ve n ezu ela Paragu ay G u at e m ala

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O tamanho e relevância da economia brasileira ainda nos garante uma posição de destaque dentre as economias emergentes

Jovens matriculados ensino superior Componentes do PIB

Bônus demográfico Ranking de infraestrutura

Elaboração Itaú Asset Management

Cenário econômico – oportunidades

82% 68% _67% 52% 27% 23% _21% 11%

USA Russia Argentina Chile Mexico China Brazil India

63,27% 35,14% 17,18% -2,62% Private Cons. Gov. Cons. Investiment NetExprt 200 milhões de 1 2 3 4 5 6 7 Sw itz erlan d Finla n d G erm an y Can ad a U SA Pan am a Au stra lia Chile Isra el Sou th Afric a U kr ain e In d ia Ru ss ia Pe ru Boli via Braz il Arge n tin a N ig e ria Ve n ezu ela An gola

(16)

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ARROJADO R$0,3Bi MODERADO R$0,9Bi ULTRA CONSERVADOR R$4,8Bi 25% 35% 30% 10% SELIC 50% CRÉDITO 28% PRÉ 1% INFLAÇÃO 3% MULTIMERCADO 6% RV 9% SELIC 72% CRÉDITO 28% MU LTIM ER CAD OS 6% 49% 4% SELIC 12% CRÉDITO 5% PRÉ 15% INFLAÇÃO 16% MULTIMERCADO 7% RV 44%

As Fundações CD seguem com alocações próximas ao neutro nos segmentos de renda variável e renda fixa, mas com diversificação entre classes de ativos, estratégias e gestores

SELIC 31% CRÉDITO 19% PRÉ 8% INFLAÇÃO 10% MULTIMERCADO 7% RV 25%

ALOCAÇÃO DE ATIVOS POR PERFIL DE INVESTIMENTO1 _{ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E GESTORES¹}

¹Posições consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente de 30-set-2016

Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI;`Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – alocações e rentabilidades

CONSERVADOR R$2,8Bi Macro Carregamento Macro Trading Long & Short

Caixa REND A V ARIÁ VEL Passivo Ativo Offshore ETF 26% 14% Outros 0,1% _2,2% 6,2% 11,1% R ISC O R ISC O

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104% 103% 103% 104% 105% 103% 102% 101% Início 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% Alfa (12 meses) Alfa (24 meses) Alfa (36 meses) 2015: +14,3% 2014: + 2,5% 2013: + 7,8% 2012: + 3,2%

Pelo sexto ano consecutivo, os perfis tiveram rentabilidades superiores aos seus benchmarks e com ganhos no longo prazo tanto nas estratégias de renda fixa quanto nas de renda variável.

RENTABILIDADE POR PERFIL DE INVESTIMENTO¹ RENDA FIXA – RENTABILIDADE (%CDI)¹

RENDA VARIÁVEL – RENTABILIDADE SOBRE O IBOVESPA (ALFA)¹ RENTABILIDADES BRUTAS EM % DO CDI E ALFA EM RELAÇÃO AOS BENCHMARKS

¹Rentabilidades brutas acumuladas e consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente de 01-abr-2010 até 30-set-2016

Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI; Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI.

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – alocações e rentabilidades

-6,3% 11,6% 12,3% 97% 124% 92% 97% 84% 111% 80% 97% 86% 164% 76% 83% 52% 124% 47% 87% Início 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 70% 203% 56% 66% 15% 134% 6% 70% 0,1% 0,2% 0,3% 0,4% 0,4% 0,4% CONSERVADOR ARROJADO 0,7% 0,3% 1,9% 1,1% 0,6% 2,4% 0,4% 0,1% 0,9% 0,6% 0,5% 1,0% 0,7% 0,1% 2,8% 1,8% 0,7% 3,8% ALFA ALFA 3,6% 7,0% 1,7% 2,0% 0,3% 0,6% 13,3% 16,9% 2016: -12,2% 101% 106% 111% 102% 105% 109% 103% 108% 118% 105% _103% 99% 104% _104% _104% 103% 98% _94% 103% 117% 104% 107% 150% 116% 114% 112% 129% _97% _105% 86% 196% 126% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 SINCE INCEPTION Ultra Conservador Moderado Arrojado ALFA ALFA ULTRA CONSERVADOR MODERADO

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A rentabilidade da carteira CD foi superior ao mercado. Se comparado com PGBLs balanceados, os perfis de investimento apresentaram rentabilidade ajustada ao risco destacada

EFPC CONTRIBUIÇÃO DEFINIDA vs ITAÚ¹ PERFIL CONSERVADOR vs PGBLs ATÉ 15% RV²

PERFIL MODERADO vs PGBLs DE 15% ATÉ 30% RV² PERFIL ARROJADO vs PGBLs DE 30% ATÉ 50% RV²

RENTABILIDADE ACUMULADA 36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA

36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA 36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA

¹Fonte: Consolidado Estatístico ABRAPP abr-2016 e Ata da 72ª Reunião CTNI PREVIC; ²PGBLs com patrimônio maior que R$ 50 milhões. Até 29-jul-2016

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – performance perfis

8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 11,0% 11,5% 12,0% 12,5% 13,0% 1% 2% 3% 4% 10% 11% 12% 13% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% VOLATILIDADE ANUALIZADA VOLATILIDADE ANUALIZADA R ETORN O (% aa) R ETORN O (% aa) R ETORN O (% aa) VOLATILIDADE ANUALIZADA 12% 22% 33% 42% 57% 76% 90% 10% 19% 37% _38% 52% 68% 83% 10% 22% 33% 43% 59% 80% 92% 1,0% -17,3% -11,1% -24,9% -27,1% -36,8% -24,88% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

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Apesar da má performance do Ibovespa nos últimos anos, o alfa gerado tanto na gestão de renda variável quanto na de renda fixa, garantiu a todos os perfis e em janelas variadas, rentabilidades maiores ou próximas ao CDI

RENTABILIDADE ACUMULADA¹

¹ Rentabilidade acumulada até 30-set-2016 usando como referência os perfis do plano ITAUBANCO CD

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – rentabilidade e alfa

12 meses 24 meses 36 meses

0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180%

Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj

Alfa Bench % CDI E ALFA NOMINAL

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INDICADORES RETORNO (YTD 30/SET/16)

Dados acumulados até 31-ago-2016

Mercados em 2016

34,64% 33,33% 28,89% 28,05% 22,12% 22,00% 19,30% 10,52% 10,42%

IBOVESPA IBX IFIX IMA-B 5+ REAL IMA-B IRF-M IFM CDI

26,75% 25,36% 8,16% 10,21% 18,05% 7,04% 3,48% 2,14% 0,00%

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A troca pelo pior perfil do ano anterior apresenta um desempenho inferior quando comparado com qualquer um dos perfis

RENTABILIDADE DO PERFIL RETROVISOR VERSUS PERFIS DE INVESTIMENTO

COMPARATIVO ANUAL – RENTABILIDADE ACIMA DA INFLAÇÃO RENTABILIDADE ACUMULADA ACIMA DA INFLAÇÃO

1Rentabilidade anualizada acima da inflação de 01-Jan-2003 a 31-ago-2016.Rentabilidade até março de 2010 considera a alocação neutra dos benchmarks e após a criação dos perfis, considera as rentabilidades brutas acumuladas e consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente.

Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI; Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI.

Portfólio dos perfis – perfil retrovisor

PERFIL RETROVISOR

SEMPRE OPTAR PELO PERFIL QUE APRESENTOU A MELHOR RETANTABILIDADE NO ANO ANTERIOR

Retrovisor (5,5%)¹ Ultra Conservador (6,4%)¹ Conservador (6,7%)¹ Moderado (7,2%)¹ Arrojado (7,6%)¹ Set/2015 -10% 40% 90% 140% 190%

dez-02 dez-03 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 dez-15

ULTRA CONS MOD ARROJ RETR

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ago/16

1º 34,00% 8,90% 16,20% 17,90% 17,10% 6,10% 26,70% 3,70% 5,00% 5,10% 2,40% 4,50% 2,93% 11,59%

2º 24,60% 8,50% 14,80% 15,20% 12,70% 1,60% 17,20% 3,40% 2,60% 4,30% 0,80% 3,79% 1,43% 7,45%

3º 17,10% 8,20% 13,50% 12,90% 9,10% -5,60% 9,70% 2,70% -1,00% 3,30% -1,60% 2,36% -0,63% 3,22%

(23)

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Aprovamos aperfeiçoamentos para tornar mais claras as estratégias e riscos de cada perfil de investimento. Foi também aprovada unificação no Redecard CD

PROPOSTA DE REVISÃO DOS PERFIS DE INVESTIMENTO

¹ Datas das campanhas e migrações a serem definidas no Conselho Deliberativo

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – proposta de revisão

ATUAL NOVO OBJETIVO

1. Nomenclatura Ultraconservador Conservador Moderado Arrojado Ultraconservador RF DI Conservador RV 7,5 Moderado RV 20 Arrojado RV 40

Maior objetividade e clareza com relação à exposição em RV

2. Frequência de

Escolha de Perfil 1 vez ao ano 2 vezes ao ano¹

Proporcionar maior flexibilidade aos participantes

em suas escolhas 3. Alocação Conservador: RV 7,5% (de 0% a 15%) / RF até 100% Arrojado: 35% (de 20% a 50%) / RF até 80% Conservador RV 7,5: RV 7,5% (de 5% a 10%) / RF até 100% Arrojado RV 40: RV 40% (de 30% a 50%) / RF até 70%

Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil Conservador RV 7,5 e evitar a

sobreposição das bandas de alocação RV entre os perfis

conservador RV 7,5 e moderado RV 20 e entre os

perfis moderado RF 20 e arrojado RV 40

4. Redecard CD 3 perfis com alocação definida pela IFM

Deixar igual aos perfis dos planos Itaubanco CD, Futuro Inteligente e

Itaubank

Padronização das opções oferecidas à todos os

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Alteração nas bandas de alocação de Renda Variável de modo a evitar a sobreposição entre os perfis. O perfil Redecard seguirá a mesma política dos demais planos CD da Fundação IU

Planos Itaubanco CD, Futuro Inteligente, Itaubank e Redecard

Ultraconservador Conservador Moderado Arrojado

Segmento Limites Resolução CMN 3.792 / 09 Plano Limites Atuais Limites Propostos Limites Atuais Limites Propostos Limites Atuais Limites Propostos Limites Atuais Limites Propostos Renda Fixa 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Renda Variável 70% 50% 0% 0% 0% a 15% 5% a 10% 10% a 30% 10% a 30% 20% a 50% 30% a 50% Investimentos Estruturados 20% 20% Investimentos no Exterior 10% 10% Imóveis 8% 2% Op com Particip. 15% 0%

Mudanças vigentes a partir de 2017

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Atual: Conservador: 7,5% (de 0% a 15%), Moderado: 20% (de 10% a 30%), Arrojado: 35% (de 20% a 50%)

NOVAS BANDAS

OBJETIVO

Conservador RV 7,5: 7,5% (de 5% a 10%) Moderado RV 20: 20% (de 10% a 30%)

Arrojado RV 40: 40% (de 30% a 50%)

Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil Conservador

e evitar a sobreposição das bandas

Atual Moderado Arrojado 0% 10% 20% 30% 40% 50% Alocação RV Neutro 20% Neutro 35% Proposta Moderado RV 20 Arrojado RV 40 Neutro 40% Conservador Conservador RV 7,5 Neutro 7,5%