PROPOSIÇÃO DE ESTUDO DE CASO PARA RESOLUÇÃO
Código Título
EC-0010/11 A fusão das empresas Pão de Açúcar e Carrefour Chamada Nº
EC-004-11 Data de Entrega 03/10/2011 Períodos 1° a 4° Total de Horas Complementares 10
Matéria 01 - SÃO PAULO – Julho/2011
O empresário Abilio Diniz suspendeu "temporariamente" a proposta de fusão dos distribuidores Carrefour e CBD-Pão de Açúcar, após os administradores do grupo francês Casino, terem rejeitado a operação.
O grupo Gama, que assumiria o controle da CBD-Carrefour, informou em nota que a decisão dos administradores do Casino "nos leva a suspender temporariamente a proposta, com o firme propósito de manter um diálogo aberto".
O grupo Gama e o banco disseram que se tratava de "uma proposta amigável, sujeita à aprovação dos acionistas e em acordo com os contratos vigentes", disse o texto.
De qualquer forma, a nota destacou a "oportunidade excepcional" que significaria a fusão, que ofereceria "um enorme potencial de crescimento e relevantes ganhos para todos os acionistas, incluindo o grupo Casino".
Pouco antes, o banco brasileiro de fomento, BNDES, anunciou que retirava sua participação, logo após os administradores do Casino terem recusado a fusão de
sua filial CBD-Pão de Açúcar com seu rival Carrefour, à exceção de Diniz, impulsionador do projeto.
A fusão entre o número um e o número dois da distribuição no Brasil daria lugar a um grande grupo que geraria vendas de 30 bilhões de euros anuais (42 bilhões de dólares).
Matéria 02 - SÃO PAULO – Julho/2011
Jean-Charles Naouri, controlador do Casino
O Casino oficializou nesta terça-feira que rejeita a proposta de fusão do Pão de Açúcar e Carrefour Brasil. O Conselho de Administração do grupo votou, por unanimidade, contrário ao negócio. Em comunicado, o Casino justificou que a união das redes varejistas é “contrária aos interesses do Pão de Açúcar, de todos os seus acionistas e do Casino”.
O grupo francês, que é sócio de Abilio Diniz no Pão de Açúcar, informou que contratou estudos de cinco bancos e consultores financeiros - Santander, Goldman Sachs, Messier-Maris Associados, Rothschild e Roland Berger – para avaliar os
efeitos da fusão. Diniz afirmou, em comunicado, que os estudos não refletem a
realidade do varejo brasileiro.
por que entende que a fusão será prejudicial aos negócios do Pão de Açúcar. O Casino deve manter sua posição contrária ao negócio na reunião do conselho de administração da controladora do Pão de Açúcar, a Wilkes, no dia 2 de agosto. O comunicado também lembra que o Pão de Açúcar está no meio do processo de fusão com a Casas Bahia e que “o acréscimo de um segundo desafio gerencial seria prematuro”.
Veja os principais pontos do comunicado do Casino:
1 – A fusão aumenta a posição do grupo em hipermercados, um segmento que perde relevância.
A negociação vai dobrar as vendas do grupo no setor de hipermercados, um segmento que está perdendo importância no varejo de alimentos. Segundo estudos da Roland Berger, as vendas nos hipermercados crescem cinco pontos percentuais abaixo do setor. A fusão com o Carrefour elevará a participação dos hipermercados de 47% para 51% das vendas no varejo de alimentos do grupo Pão de Açúcar. 2 – O negócio expande o grupo para mercados desenvolvidos, com crescimento fraco.
O Casino entende que uma eventual expansão internacional do grupo Pão de Açúcar deve ser focada em mercados emergentes e não desenvolvidos. O Carrefour concentra dois terços de suas vendas na Europa.
“A aquisição de participação no capital do Carrefour representa atualmente uma opção de investimento arriscada, tendo em vista as dúvidas manifestadas pelos mercados quanto à sua estratégia, devido à sua superexposição a mercados maduros e de baixo crescimento, e a formatos de lojas que agregam menor crescimento.”, diz o Casino, em comunicado.
3- As sinergias da operação foram superestimadas.
A proposta apresentada pelo BTG Pactual prevê uma sinergia de 3,2% das vendas consolidadas em 2010 entre as duas varejistas. O Casino, no entanto, estima que os ganhos sejam de, no máximo, 0,8%.
“Essas projeções não consideram os desinvestimentos que serão necessários, os elevados custos envolvidos para o aproveitamento destas sinergias, bem como a implementação escalonada do projeto”, disse.
4- Os riscos de execução são elevados
O Casino entende que a concentração gerada pela fusão no Rio de Janeiro e em São Paulo pode dificultar a aprovação do negócio no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade). Em São Paulo, a concentração estimada pelo Casino da união de Pão de Açúcar e Carrefour será de 63%, no Rio, de 40%.
Matéria 03 - Julho/2011
Família Diniz diz que fusão com Carrefour não é mais viável.
A família Diniz reconheceu que não é mais possível seguir com a proposta de fusão das redes Pão de Açúcar e Carrefour. A decisão ocorre após a rede francesa Casino, maior acionista da Companhia Brasileira de Distribuição, rejeitar a proposta apresentada por Abilio Diniz para o negócio. Em nota, a Península --holding que representa a família-- informou que reitera seu apoio à fusão, mas reconhece que, "nas presentes condições", não é factível prosseguir com a proposta. Segundo a nota, a família considera que o Conselho de Administração do Casino não analisou inteiramente a proposta e que a decisão tomada pelos franceses é "profundamente lamentável".
DISCIPLINAS RELACIONADAS: 1. Teoria Geral da Administração
2. Introdução à Economia 3. Planejamento Empresarial
4. Administração financeira e Orçamentária I 5. Marketing
INSTRUÇÕES
O estudo de caso deverá ser entregue:
a. Impreterivelmente até o prazo final estabelecido;
b. No formato estabelecido no regulamento da Resolução de Estudos de Casos.
Responda às Questões de forma clara e objetiva, sempre respeitando a seqüência na qual foram apresentadas.
Orientações para a resolução do estudo de caso poderão ser obtidas no
período de 28 a 30 de setembro de 2011, de 13:00 às 17:00, 18:30 às 19:00 e
22:40 às 23:00 no NPA.
A nota final do estudo de caso estará disponível na secretaria do NPA no dia 10 de outubro de 2011.
1- Identifique nas matérias apresentadas sobre o caso, 02 pontos fracos que inviabilizam esta fusão.
2- Analise a “matéria 03” e proponha uma solução para o embate entre as partes.
3- Elabore uma estratégia de marketing para o anúncio da nova empresa, caso a proposta de fusão do Carrefour e Pão de Açúcar se efetivasse.
INDICAÇÕES BIBLIOGRÁFICAS
MAXIMINIANO, Antonio Cesar Amaru. Fundamentos de administração: manual
compacto para as disciplinas de TGA e introdução á administração. 2. Ed. São Paulo: Pioneira, 2003
MOTTA, Fernando C. Prestes. Teoria das Organizações: evolução e crítica. 2. Ed.
São Paulo: Pioneira, 2003.
PINDYCK, Robert S.; RUBINFELD, Daniel. Microeconomia. 6 ed. São Paulo:
Prentice Hall, 2006.
VARIAN, Hal R. Microeconomia: Princípios básicos. 5. Ed. Rio de Janeiro:
Campus, 2000.
GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. 10. Ed. São Paulo.
Pearson, 2004.
LEMES JUNIOR, A. B.; CHEROBIM, Ana P. Administração Financeira. 3. Ed. São
Paulo: Campus2010.
ANSOFF, H. Igor. Administração Estratégica, reimp. São Paulo: Atlas, 2009.
FISCHANN, A. A.; ALMEIDA, M. I. R. Planejamento Estratégico na Prática. 2. Ed.
São Paulo: Atlas, 2007.
COBRA, Marcos. Administração de marketing no Brasil. 3. Ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2009.
