GT CIÊNCIAS CONTÁBEIS – CONTABILIDADE PARA USUÁRIOS EXTERNOS Modalidade da apresentação: Comunicação oral
ASSOCIAÇÃO ENTRE A MALDIÇÃO DO VENCEDOR E O NÚMERO DE LANCES EM UMA PLATAFORMA DE LEILÕES ELETRÔNICOS
RESUMO
O objetivo desse estudo é verificar a associação entre a ocorrência da maldição do vencedor e a quantidade de lances em uma plataforma de leilões eletrônicos. A maldição do vencedor é um fenômeno que ocorre quando os arrematantes erram de maneira sistemática ao adquirir um item em leilão por um valor superior ao seu valor real, resultando, ao arrematante, uma perda financeira. A amostra utilizada foi composta por 1.000 leilões realizados na plataforma de leilões Lances de Vantagens. Para a identificação do fenômeno foi utilizada a relação entre o valor de arremate e o valor de mercado e para a análise da associação foi utilizada a Análise de correspondência (Anacor), além do teste de Kruskal-Wallis H. Os resultados encontrados evidenciam que 49,5% dos arrematantes foram afetados pelo fenômeno. Quanto à associação, os resultados sugerem que uma maior quantidade de lances incorre em um cenário mais competitivo, aumentando a chance dos licitantes adquirirem um item por um valor superior ao seu valor de mercado, caracterizando a maldição do vencedor.
Palavras-chave: Maldição do vencedor, leilões eletrônicos, Análise de correspondência. 1 INTRODUÇÃO
Os leilões são meios de comercialização que possuem como característica principal o estabelecimento de uma transação eficaz no qual seja possível a formação de preços de um bem de valor desconhecido com rapidez (WOLFSTETTER, 1999). De acordo com Varian (2006), os leilões constituem uma das mais antigas formas de negociação. Esse mecanismo tem sido amplamente utilizado na economia moderna, gerando uma grande movimentação de recursos nas operações de compra e venda de inúmeros bens e serviços, ocorrendo, segundo McAfee e McMillan (1987), em uma conjuntura de assimetria informacional. Com o advento da Internet e do e-commerce, plataformas como Mercado Livre e eBay promoveram o uso de leilões eletrônicos, sendo último responsável por cerca de 164 milhões de usuários que movimentam aproximadamente US$ 1.800 por segundo (WENYAN; BOLIVAR, 2008). Os bens que podem ser leiloados são os
mais diversos: imóveis, veículos, eletrônicos, obras de arte, antiguidades, entre outros. Visto o crescente número de consumidores nos mercados de leilões, destacam-se algumas recentes abordagens que trazem outros fatores econômicos, sociais e psicológicos para melhor entender e explicar o comportamento de seus participantes.
Para Porter (1995), a informação disponível é um importante aspecto para os participantes de qualquer tipo de mercado – em um leilão, ela pode ter um papel ainda mais crucial. O problema da assimetria informacional existente em leilões ocorre devido alguns partícipes possuírem mais informações que outros. Nesse tipo de negociação podem existir lances mais altos dados por negociadores com mais ou menos informações que são superiores ao potencial econômico do bem negociado. Isso acontece devido à maldição do vencedor. A maldição do vencedor ocorre quando a oferta do arrematante é superior ao verdadeiro potencial econômico do ativo arrematado (LEE; SEOL; KWEON, 2013).
A ocorrência desse fenômeno sugere que os participantes de um leilão errem repetidamente, violando noções básicas da racionalidade econômica do homo economicus (FERNANDES; SILVA; SILVA, 2009). Para Bazerman e Samuelson (1983), tanto o grau de incerteza quanto o número de participantes podem vir a aumentar a probabilidade de o lance vencedor exceder o valor real do item em leilão.
Devido à relevância dos leilões para a economia e às finanças comportamentais, Rothkopf (1991) observa a necessidade de estudos que analisem as lacunas entre a realidade comportamental e a racionalidade econômica do homo economicus bem informado e racional da Teoria econômica e da Teoria dos jogos, além de uma investigação empírica em termos econômicos, bem como em uma perspectiva comportamental. A ascensão das plataformas de leilões eletrônicos trouxe consigo uma grande quantidade de informações que possibilitam estudos envolvendo o comportamento de seus participantes (DING, 2015). Neste sentido, o objetivo desta pesquisa é verificar se há associação entre a ocorrência da maldição do vencedor e a quantidade de lances efetuados até o arremate em uma plataforma de leilões eletrônicos.
O trabalho encontra-se estruturado em quatro partes, além desta primeira, denominada Introdução. Na segunda parte serão apresentados conceitos relevantes ao entendimento dos leilões e da maldição do vencedor, além de evidências
empíricas desse fenômeno. A terceira parte versa os procedimentos metodológicos. Na quarta parte serão expostos os resultados encontrados a partir da análise de dados. Na quinta e última parte serão apresentadas as considerações finais.
2 REVISÃO DE LITERATURA 2.1 Leilões
A Teoria dos leilões é um ramo da teoria macroeconômica e vem ganhando espaço desde a década de sessenta, existindo hoje uma vasta literatura sobre o tema (BRASIL, 2009). Apresentada inicialmente por Vickrey (1961), a Teoria dos leilões se desenvolveu a partir da Teoria dos jogos, utilizando as ferramentas desta para avaliar as estratégias dos agentes de decisão em situações de jogos com assimetria informacional, como os leilões de valor comum.
Essa teoria tem se destacado devido a razões práticas, empíricas e teóricas,visto que existe um grande volume de recursos transacionados através de leilões, que são considerados ambientes econômicos simples e bem definidos, podendo ser utilizados para o teste de hipóteses. Tem sido utilizada, também, em uma série de estudos sobre formação de preços, teoria do preço monopolístico, entre outros (KLAMPERER, 1999).
Segundo McAfee e McMillan (1987), o leilão é uma forma de negociação com regras explícitas que determina a formação de preços baseada nas ofertas realizadas pelos participantes, abrangendo operações de compra e venda de bens e serviços. Baseando-se nas ofertas dos participantes, o leilão é uma modalidade de negociação caracterizada pela competitividade. No geral, é um mecanismo de comercialização empregado quando uma das partes da transação não tem certeza do preço que os compradores estão dispostos a pagar pelo objeto à venda (KAGEL; LEVIN, 2001). Para Brocas, Carrilo e Castro (2015), os leilões constituem eficientes mecanismos de negociação.Contudo, os leilões podem sofrer de anomalias, como a maldição do vencedor e o sniping.
Para melhor entendimento dos leilões é necessário saber que: (a) bens ou serviços: são os itens destinados à venda através de um leilão; (b) jogadores: todos os licitantes envolvidos na competição pela aquisição do bem ou serviço; (c) vendedor: pessoa ou empresa detentora do ativo responsável por colocá-lo à venda, sempre procurando o maior ganho possível; (d) leiloeiro: pessoa ou empresa responsável pelo andamento do leilão e: (e) lances: valores que os licitantes estão dispostos a pagar pelo item em leilão (KAUR, 2015).
Como mecanismos de negociação, os leilões podem tomar diversas formas, adequando suas características de acordo com o perfil de seus participantes e/ou de acordo com a natureza dos itens a serem leiloados.
Replicando grande parte dos aspectos encontrados em um leilão tradicional presencial, um leilão eletrônico consiste na negociação de um determinado item por meio de uma plataforma online, onde o preço é determinado através de um processo de concorrência, baseado em ofertas. Os sites de leilões eletrônicos têm como objetivo primário intermediar as negociações entre vendedores e compradores, oferecendo um espaço regulado que possibilite a concretização de uma negociação, conforme Figura 1. Entretanto, há casos em que o proprietário (host) da plataforma também assume o papel de vendedor, apesar de também ser o leiloeiro.
Estudos envolvendo leilões eletrônicos não começaram recentemente. Bajari e Hortaçsu (2004) compilaram uma série de estudos realizados, até então, envolvendo o tema. Os autores identificaram diversas pesquisas envolvendo os efeitos do sniping, da informação assimétrica, da maldição do vencedor e dos mecanismos de reputação adotado por algumas plataformas. Ao final do estudo, foi verificado como os leilões eletrônicos podem vir a contribuir com a modelagem (design) dos leilões. Park e Bradlow (2005) procuraram verificar o comportamento dos participantes em uma plataforma de leilões eletrônicos da Coréia do Sul. Um modelo paramétrico foi desenvolvido a fim de analisar quatro variáveis: se os usuários dessa plataforma estavam participando dos leilões, quem são esses usuários, quando esses usuários decidiram participar e quanto eles ofertaram (além da frequência dessas ofertas).
2.2 Maldição do vencedor e suas evidências empíricas
A maldição do vencedor ocorre quando o arrematante paga um valor superior ao real valor (valor intrínseco) do item leiloado. Essa supervalorização ou superestimação pode ocorrer por diversas causas: assimetria informacional, emoção do jogo (visto que os leilões são cenários econômicos marcados pela competitividade) ou por alguma outra variável que possa vir a interferir no processo de leilão. O arrematante pode ser considerado “amaldiçoado” quanto o seu lance, apesar de vitorioso, foi superestimado, incorrendo em perdas financeiros ou resultados (em caso de superestimação) abaixo do esperado.
A história da maldição do vencedor começou com a pesquisa de Capen, Clapp e Campbell (1971), três engenheiros de petróleo que observaram um retorno abaixo do esperado nos investimentos realizados por companhias petrolíferas nos leilões de arrendamento de terras com petróleo da Outer Continental Shelf, mesmo existindo uma grande quantidade de petróleo e gás na região explorada.
Nesses leilões, cada licitante fez sua própria estimativa de valor no momento – os autores posteriormente identificaram que os vencedores se sujeitaram ao que seria denominado de “Maldição do vencedor”. Embasada pela dispersão das ofertas, observou-se que a oferta vencedora excedeu a segunda maior oferta por um fator maior ou igual a quatro em 26% das concessões analisadas e por um fator igual a dois em 77% dessas. Esses autores observaram que as companhias petrolíferas detentoras de áreas de exploração de petróleo, obtidas por meio de leilões, não conseguiam obter todo o volume de petróleo esperado e o vencedor era a entidade que possuía a maior projeção de retorno dentre as participantes do leilão.
Com um conjunto de dados mais completo, Mead, Moseidjord e Sorensen (1983) examinaram as taxas de retorno de 1223 leasings de petróleo no Golfo do México, indicando que entre os anos de 1954 e 1969, 62% dos leasings foram improdutivos (não tiveram receita alguma), 16% foram não-lucrativos (houve receitas, mas não suficientes para abater os custos) e apenas 22% foram, de fato, lucrativos (as receitas foram suficientes para cobrir os custos). Thaler (1988) afirma que o resultado encontrado pelos autores representa uma das formas de ocorrência da maldição, visto que as previsões dos arrematantes foram superiores ao que, de fato, fora realizado.
Bazerman e Samuelson (1983) desenharam um experimento para verificar se esse fenômeno podia ser visualizado em condições de laboratório e como poderia estar relacionado com a incerteza do verdadeiro valor de um objeto leiloado. O experimento, realizado em uma turma de MBA (Mestrado em Administração de Negócios) da Universidade de Boston, consistia em colocar US$ 8 em moedas (800 moedas de um centavo de dólar norte-americano) dentro de uma jarra de vidro transparente. Os alunos tiveram a oportunidade de examinar a jarra, sem contato direto com as moedas, para logo após estimarem o verdadeiro valor existente – quem estimar o valor mais próximo do verdadeiro valor receberia o valor contido na jarra e pagaria seu lance ofertado. A média de valores ofertada pela jarra foi de US$ 5,13. Grande parte dos estudantes desistiu antes das ofertas chegarem a US$ 8.
Porém, o resultado de um leilão depende do licitante mais agressivo. No caso do experimento da jarra, o valor do arremate foi de US$ 10,01, constatando-se a ocorrência da maldição do vencedor.
De acordo com Vanzan e Avila (2008), pressupõe-se que os participantes de um leilão não conhecem o verdadeiro valor do objeto quando os lances são realizados. Entretanto, cada licitante possui sinais que podem ser utilizados na criação de uma estimativa. Alguns participantes podem vir a subestimar o preço do produto, enquanto outros, superestimarem. O licitante que realizar a maior estimativa será o arrematante de um leilão. Esta estimativa tende a ser superestimada, resultando na maldição do vencedor, visto que o valor pago supera o verdadeiro valor do objeto. Este comportamento incorre em um resultado financeiro negativo (KAGEL; LEVIN, 1986).
Para Moura, Pinheiro e Daitx (2013), a maldição do vencedor se manifesta com maior frequência nos leilões de valor comum, e está diretamente relacionada ao comportamento dos licitantes (participantes). Esses licitantes, sistematicamente, deixam de ter em conta fatores ambientais de um leilão, indicando que o lance vencedor pode ter um preço alto demais, resultando em uma perda. Casari, Ham e Kagel (2007) afirmam que o mercado de leilões que envolvam venda de ativos de uma companhia falida e/ou possuam licitantes do sexo feminino tendem a possuir uma maior ocorrência da maldição.
Conforme visto neste tópico, muitas são as pesquisas que tratam da maldição do vencedor em leilões (CAPEN; CLAPP; CAMPBELL, 1971; MEAD; MOSEIDJORD; SORENSEN, 1983; BAZERMAN; SAMUELSON, 1983; VANZAN; AVILA, 2008; ROLL, 1986; ASHENFELTER; GENESOVE, 1992; HENDRICKS; PINSKSE; PORTER, 2003; MOURA; PINHEIRO; DAITX, 2013; CASARI; HAM; KAGEL, 2007).
3 PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS
O presente estudo tem por objetivo verificar a ocorrência da maldição do vencedor em uma plataforma de leilões eletrônicos e, caso identificado, verificar a sua relação com o número de lances efetuados até o arremate. Para tanto, o estudo utilizou-se de uma pesquisa descritiva, de caráter quantitativo. Caracteriza-se como uma pesquisa descritiva ao procurar descrever características de uma determinada população ou fenômeno e quantitativa ao empregar recursos estatísticos na análise
dos dados (RAUPP; BEUREN, 2006). A coleta de dados foi realizada por meio de um levantamento (survey).
O universo da pesquisa contempla, aproximadamente, 90.100 leilões encerrados, realizados na plataforma de leilões eletrônicos Lances de Vantagens até as 12h00min do dia 5 de fevereiro de 2016. A plataforma Lances de Vantagens foi escolhida porque além de ser uma plataforma eletrônica, possui dados referentes aos leilões encerrados disponíveis ao público por meio do sítio www.lancesdevantagens.com.br.
A seleção da amostra foi feita de forma não probabilística, por conveniência. Foram extraídos da aba “Leilões encerrados” dados referentes a 1.000 leilões realizados pelo site entre 00h00min do dia 17 de janeiro de 2016 às 23h59min do dia 5 de fevereiro de 2016. Dentre os dados coletados encontram-se: (a) nome do produto (produto): informação determinada pelo leiloeiro que designa marca e principais características do bem ou serviço leiloado; (b) valor de mercado (VLRM): valor pago pelos Lances de Vantagens a um fornecedor pela aquisição do item em leilão; (c) valor de arremate (VLRA) e; (d) quantidade de lances (QLAN): quantidade de lances efetuados até o leilão ser finalizado.
O segundo procedimento da pesquisa consistiu em determinar quais leilões foram afetados pela ocorrência da maldição do vencedor. Hou, Kuzma & Kuzma (2009) definem como amaldiçoado um leilão cujo valor de arremate tenha sido superior ao seu valor de mercado. Para identificar se houve ou não a ocorrência do fenômeno e quantificá-la, no caso de sua ocorrência, conforme equação 1:
𝐼𝑀 = 𝑉𝐿𝑅𝐴 ÷ 𝑉𝐿𝑅𝑀 1
Onde: IM é o Índice de Maldição, VLRA é o valor de arremate e VLRM é o valor de mercado do item leiloado. Quanto maior o pagamento feito acima do valor de mercado, maior será a gravidade da maldição. Visto que a maldição ocorre somente quando o valor de arremate é superior ao seu valor de mercado, infere-se que: IM ≤ 1 = Não há ocorrência da maldição do vencedor; IM > 1 = Há ocorrência da maldição do vencedor.
Para analisar a associação entre o número de lances e a ocorrência da maldição do vencedor optou-se pela utilização da Análise de correspondência (Anacor), técnica de análise multivariada. Esta técnica permite realizar, de acordo
com Whitlark e Smith (2001), um exame visual de associações entre um conjunto de variáveis categóricas. Para sua aplicação viu-se necessário categorizar as informações relativas à ocorrência da maldição (quantificada através do IM) em, no mínimo, três categorias, assim como categorizar as informações relativas à quantidade de lances (QLAN).
Os grupos de maldição englobam quais leilões foram mais ou menos amaldiçoados, ou seja, quais tiveram menor ou maior IM. Assim, para fins deste objetivo, foram constituídos três grupos, são eles:
Grupo não maldito composto pelos leilões com IM inferior ou igual a 1, não existindo a ocorrência da maldição do vencedor;
Grupo maldito composto pelos leilões com IM superior a 1 e;
Grupo supermaldito constituído pelos leilões que foram arrematados por um valor 3,69 (menor outlier extremo identificado através do boxplot) vezes superior ao seu valor de mercado, indicando uma severidade de maldição maior do que a do novo grupo maldito.
Os lances foram categorizados em quatro grupos após a identificação dos quartis pelo método de Tukey: abaixo de 359 lances, entre 359 e 583 lances, entre 584 e 1056 lances e acima de 1056 lances. A ferramenta utilizada para a tabulação dos dados foi o Microsoft Excel® e o software utilizado para a realização dos testes estatísticos foi o IBM® SPSS 21. Foi considerado um nível de significância de 5% em todos os testes.
4 ANÁLISE DOS RESULTADOS 4.1 Análise descritiva
A primeira parte do tratamento dos dados consiste na realização de uma análise descritiva com o objetivo de identificar e descrever os dados utilizados na pesquisa, referente aos 1.000 leilões da amostra. A Tabela 1 apresenta as características descritivas dos dados valor de mercado (VLRM), valor de arremate (VLRA), Índice de Maldição (IM) e quantidade de lances (QLAN).
Tabela 1 - Estatística descritiva
Média 234,40 328,91 1,70 268 Mediana 150,00 137,93 0,98 140 Moda 90,00 97,20 0,40 24 Desvio padrão 386,00 703,46 2,30 422 Variância 148993,27 494857,16 5,27 178275,57 Mínimo 45,00 ,60 ,01 1 Máximo 2400,00 11792,25 28,95 5996 Fonte: Dados da pesquisa.
A amostra é composta por 79 diferentes itens, sendo o item de menor valor de mercado o crédito “Combustível Original Ipiranga”, de R$ 45,00, e o item de maior valor o crédito “Combustível Original Ipiranga”, de R$ 2.400,00. Os valores de desvio padrão superiores aos valores da média de VLRM, VLRA, IM e QLAN sugerem um comportamento não normal dos dados, possivelmente oriundo da discrepância de valores entre os mais diversos produtos da amostra. O mesmo acontece com o valor de arremate, sendo o menor valor de arremate R$ 0,60 e o maior valor de arremate R$ 11.792,25.
Tabela 2 - Testes de normalidade
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk Estatística gl Sig. Estatística Gl Sig.
VLRM 0,356 1000 0,00 0,436 1000 0,00
VLRA 0,321 1000 0,00 0,381 1000 0,00
IM 0,237 1000 0,00 0,554 1000 0,00
QLAN 0,263 1000 0,00 0,53 1000 0,00
a. Correção de Lilliefors. Fonte: Dados da pesquisa.
Para verificar a normalidade foram efetuados os testes de Kolmogorov-Smirnov (K-S) e de Shapiro-Wilk (S-W). Sendo a hipótese nula (H0) de ambos os
testes a normalidade dos dados, conclui-se, a um nível de significância de 5%, que há uma diferença estatisticamente significativa da curva normal esperada, já que o p-valor (sig) é inferior a 0,05 para todas as variáveis, tanto no K-S quanto no S-W, portanto rejeita-se H0, ou seja, não se pode admitir que o conjunto de dados em
questão tenha distribuição normal, como pode ser observado na Tabela 2.
Tabela 3 – Ocorrência do fenômeno
Grupos maldição N
Maldito 402 Supermaldito 93
Total 1000
Fonte: Dados da pesquisa.
Dos 1.000 leilões da amostra, 495 apresentaram um IM superior a 1 (402 na classe Maldito e 93 na classe Supermaldito), enquanto 505 apresentaram um IM igual ou inferior a 1 (505 na classe Não maldito). Portanto, depreende-se que 495 leilões foram afetados pela maldição do vencedor, tendo os arrematantes pagaram quantias superiores ao valor de mercado dos bens ou serviços leiloados, resultando em perdas. Contudo, 505 leilões não foram afetados pela maldição do vencedor, indicando que os arrematantes adquiriram bens ou serviços por um valor igual ou inferior ao valor de mercado do item leiloado, resultando em ganhos.
4.2 Análise de correspondência (Anacor)
Antes de realizar a análise de correspondência entre as variáveis IMe QLAN, foi necessário realizar o teste chi-quadrado para independência, sob a hipótese nula (H0) de não associação. Havendo esta sido rejeitada (p-valor < 0,001), pode-se
prosseguir com a Análise de Correspondência.
A análise derivou duas dimensões, através de um mapa perceptual para as categorias grupos de maldição e grupos de lances, como pode ser observado no Gráfico 1.
Nota-se, no Gráfico 1, que a primeira classe (abaixo de 359 lances), está predominantemente associada ao grupo não maldito; a segunda (entre 359 e 583 lances) e a terceira (entre 584 e 1056 lances) classes,ao grupo maldito; e a quarta (acima de 1056 lances) ao supermaldito.
O Gráfico 1 sugere a associação entre o número de lances e a ocorrência da maldição do vencedor: o grupo com menor quantidade de lances está mais relacionado a leilões que não foram amaldiçoados enquanto, progressivamente, os grupos com maior quantidade de lances tornam-se mais associado a leilões que foram amaldiçoados, evidenciando, além da ocorrência da maldição, o aumento no grau de severidade (vide que, quanto maior o número de lances, maior está sendo a severidade da maldição).
Sugere-se que essa associação positiva entre o número de lances e a ocorrência da maldição do vencedor pode ser resultado do comportamento irracional dos participantes de um leilão que, ao lidar com um maior número de lances (ofertas), tendem a se tornar mais competitivos, com a intenção de arrematar o bem ou serviço em leilão, ignorando fatores ambientais (subtópico 2.2). O resultado encontrado vai de acordo com o que foi proposto por Thaler (1988), que indica uma relação positiva entre o número de lances e a ocorrência da maldição. O aumento da competitividade pode estar relacionado ao fenômeno conhecido como calor licitantis.
Tabela 5 – Kruskal-Wallis H Grupos maldição N Média das ordenações Classes Nãomaldito 505 424,50 Maldito 402 541,56 Supermaldito 93 735,69 Total 1000 Chi-quadrado: 0,00.
FONTE: Dados da pesquisa.
O teste Kruskal-Wallis H foi utilizado para verificar se há uma diferença significativa entre a média de número de lances entre os três grupos. Na Tabela 5, é possível observar uma diferença significante entre a média de lances entre os três
grupos de maldição (não maldito, maldito e supermaldito). Foi observado, assim como na Anacor, um aumento do número de lances de acordo com o grupo de maldição (menor número de lances no grupo não maldito e maior número de lances nos grupos amaldiçoados, maldito e supermaldito).
5. CONSIDERAÇÕES FINAIS
O presente artigo teve por objetivo verificar a associação entre a ocorrência da maldição do vencedor e a quantidade de lances efetuados até o leilão ser finalizado. Para isso, foi necessário identificar quais licitantes foram ou não amaldiçoados e verificar a associação através da Análise de correspondência e do teste Kruskal-Wallis H. Foramconsiderados amaldiçoados os leilões no qual os itens foram arrematados por um valor superior ao seu valor verdadeiro. Foi considerado como valor verdadeiro, para fins desta pesquisa, o valor de mercado.
Os resultados revelam que a maldição do vencedor esteve presente em 49,5% dos leilões da amostra. Através da Anacor, pode-se verificar uma associação entre os grupos de maldição (não maldito, maldito e supermaldito) e os grupos de lances. Houve uma tendência do grupo com menor número de lances, “Abaixo de 359 lances”, estar mais associado ao grupo não maldito.
Por outro lado, verificou-se que os grupos “Entre 359 e 583 lances” e “Entre 584 e 1056 lances” encontraram-se mais associados ao grupo maldito. Por fim, o quarto e último grupo de lances, “Acima de 1056 lances”, encontrou-se mais associado ao grupo supermaldito. Sendo a Anacor uma técnica de análise exploratória essencialmente descritiva, não é possível determinar inferências de causa e efeito, sendo esse fator limitante à pesquisa.
Por meio do teste Kruskal-Wallis H foi possível observar uma diferença significativa entre a média do número de lances entre os três grupos de maldição. O aumento progressivo do número de lances (425 para o primeiro grupo, 542 para o segundo grupo e 736 para o terceiro grupo) vai de acordo com o que foi encontrado na Anacor.
Os resultados encontrados tanto na Análise de correspondência quanto no teste Kruskal-Wallis H sugerem que há uma associação positiva entre o número de lances efetuados até o arremate e a chance de o arrematante ser afetados pelos efeitos negativos da maldição do vencedor, que se assemelha a uma vitória pírrica.
O resultado encontrado nesta pesquisa vai de acordo com o proposto por Thaler (1988), de que quanto maior o número de lances, maior será a chance de ocorrência do fenômeno, possivelmente relacionando-se ao fato de que os apostadores (licitantes) passam a ter um comportamento mais agressivo ao terem a intenção de ganhar o bem em leilão, desconsiderando fatores ambientais e, assim, ferindo a racionalidade econômica do homo economicus. O comportamento agressivo e “irracional” está diretamente relacionado ao efeito conhecido como calor licitantis, termo cunhado na Roma antiga que sintetiza o “calor das emoções” (dentre eles, a agressividade dos lances) em um ambiente de leilão – marcado pela competitividade.
Destaca-se que os resultados deste estudo não podem ser generalizados, sendo válidos somente para a plataforma e leilões estudados. Para pesquisas futuras sugere-se a aplicação de outros métodos, como a regressão logística ou análise discriminante, que possam servir de complemento à Anacor. Além disso, é interessante aprofundar-se nos fatores ambientais que afetam um ambiente de leilão, como também a inclusão da variável gênero e idade nos próximos estudos, que talvez venha a evidenciar importantes resultados.
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