MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Texto

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MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Revisão de Carteira

Dezembro 2017

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Índice

I. Cenário Econômico II. Carteira Total

III. Renda Fixa

IV. Investimento Estruturado

V. Investimento no Exterior

VI. Informações Complementares

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Cenário Econômico

(4)

Cenário Econômico – Novembro 2017

A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo. Impacto positivo Impacto neutro Impacto negativo

Variável Situação atual

Impacto atual nos mercados locais

Perspectivas Juros

(taxa)

Câmbio

(R$/US$) Bolsa

Desenvolvidos

Crescimento

Os indicadores de crescimento, de maneira geral, vem mostrando uma recuperação gradual

da atividade.

A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo de desalavancagem e dos

ajustes fiscais necessários.

Inflação e Política Monetária

Apesar da inflação continuar baixa, o Fed indicou a redução gradual do seu balanço e elevação

dos juros em dezembro.

As taxas de juros nos EUA devem ser elevadas de maneira parcimoniosa, e o balanço do Fed deve ser

reduzido lentamente.

Política Fiscal Trump conseguiu avançar sua agenda de corte de impostos no Congresso.

As incertezas sobre as políticas a serem adotadas pelo governo americano devem agregar volatilidade aos

mercados.

Emergentes

Crescimento

Indicadores da economia chinesa vêm apontando a manutenção dos atuais níveis de

crescimento.

O cenário base para o crescimento chinês ainda é de

“pouso suave”.

Inflação e Política Monetária

A inflação tem tido comportamento benigno no mundo emergente.

O governo chinês tem espaço para manter políticas monetária e fiscal expansionistas.

Brasil

Crescimento A atividade econômica começa a mostrar alguns sinais de lenta recuperação.

A crise política aparentemente não influenciou os dados de atividade econômica.

Inflação A inflação de alimentos continua a surpreender positivamente.

O recuo tanto da inflação corrente quanto das expectativas suportam uma política monetária mais

frouxa.

Política Monetária

O COPOM sinalizou que aproxima-se do fim do ciclo de distensão monetária.

É provável que o BC encerre o ciclo de redução de juros com a Selic por volta de 7% ou um pouco abaixo.

Política Fiscal A reforma da Previdência parece cada vez mais distante.

Com as incertezas em relação à votação da reforma da Previdência, o equilíbrio fiscal continuará sendo o

principal fator de risco da economia brasileira.

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Carteira Total

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Rentabilidade Total

Carteira MSD

Retornos brutos de taxa de administração.

A partir de 11 mar 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; [3,75% CDI; 3,75% em S&P 500® US$ (p/ parcela de estruturado)] [3,75% CDI + 3,75% S&P 500® em R$ (p/ parcela de exterior)]

De 29 fev 16 a 10 mar 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; [(3,75% CDI + 3,75% em US$ p/ parcela de estruturado) & 7,5% em R$ p/ parcela de exterior]

De 04 jan 16 a 28 fev 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% S&P 500® (7,5% em US$ p/ parcela de estruturado & 7,5% em R$ p/ parcela de exterior) A partir de 4 jan 16, o Benchmark PI passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% (INPC + 5% a.a.)

Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado

dez 16 1,26% 1,25% 1,30% 0,03% 0,05%

jan 17 1,15% 1,09% 1,38% 0,23% 0,30%

fev 17 1,21% 1,43% 1,68% 0,47% 0,24%

mar 17 1,00% 1,04% 1,22% 0,22% 0,18%

abr 17 0,60% 0,70% 0,79% 0,19% 0,10%

mai 17 0,64% 0,74% 0,80% 0,16% 0,06%

jun 17 0,64% 0,78% 1,02% 0,39% 0,24%

jul 17 1,18% 1,08% 1,30% 0,12% 0,22%

ago 17 0,83% 0,84% 0,99% 0,17% 0,16%

set 17 0,76% 0,91% 0,99% 0,23% 0,08%

out 17 0,55% 0,76% 0,66% 0,12% -0,10%

nov 17 0,41% 0,55% 0,54% 0,13% -0,01%

1 Trim 17 3,40% 3,61% 4,34% 0,94% 0,74%

2 Trim 17 1,89% 2,23% 2,64% 0,75% 0,41%

3 Trim 17 2,79% 2,86% 3,33% 0,53% 0,47%

4 Trim 17 0,96% 1,31% 1,21% 0,25% -0,10%

Ano 2017 9,34% 10,38% 12,00% 2,66% 1,62%

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Rentabilidade Total

Carteira OBS PREV

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 7,5% CDI; 7,5% S&P 500® (3,75% em US$ p/ parcela de estruturado & 3,75% em R$ p/ parcela de exterior) Benchmark PI composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% (INPC + 5% a.a.)

Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado

abr 17 0,60% 0,70% 0,76% 0,16% 0,07%

mai 17 0,69% 0,79% 0,78% 0,09% 0,00%

jun 17 0,64% 0,78% 1,03% 0,40% 0,25%

jul 17 1,18% 1,08% 1,30% 0,12% 0,22%

ago 17 0,83% 0,84% 0,99% 0,16% 0,15%

set 17 0,76% 0,91% 0,99% 0,23% 0,08%

out 17 0,55% 0,76% 0,65% 0,10% -0,11%

nov 17 0,41% 0,55% 0,53% 0,12% -0,01%

2 Trim 17 1,94% 2,28% 2,60% 0,66% 0,32%

3 Trim 17 2,80% 2,86% 3,32% 0,52% 0,46%

4 Trim 17 0,96% 1,32% 1,19% 0,23% -0,13%

Ano 2017 5,80% 6,59% 7,26% 1,47% 0,67%

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Rentabilidade Total

Carteira Schering Plough

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 7,5% CDI; 7,5% S&P 500® (3,75% em US$ p/ parcela de estruturado & 3,75% em R$ p/ parcela de exterior) Benchmark PI composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% (INPC + 5% a.a.)

Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado

abr 17 0,60% 0,70% 0,76% 0,15% 0,06%

mai 17 0,69% 0,79% 0,78% 0,09% -0,01%

jun 17 0,64% 0,78% 1,03% 0,39% 0,24%

jul 17 1,18% 1,08% 1,30% 0,12% 0,22%

ago 17 0,83% 0,84% 0,99% 0,16% 0,15%

set 17 0,76% 0,91% 0,99% 0,23% 0,08%

out 17 0,55% 0,76% 0,65% 0,10% -0,11%

nov 17 0,41% 0,55% 0,53% 0,12% -0,02%

2 Trim 17 1,94% 2,28% 2,58% 0,64% 0,30%

3 Trim 17 2,80% 2,86% 3,32% 0,52% 0,45%

4 Trim 17 0,96% 1,32% 1,19% 0,23% -0,13%

Ano 2017 5,80% 6,59% 7,24% 1,44% 0,65%

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Alocação Tática

¹ Fundos: WA US Index 500 FI Multimercado e WA Long & Short Multimercado FI | * WA US Index 500 FI Multimercado e WA Multitrading H FI Multimercado

² Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA Macro Opportunities FIM no Exterior

¹ Fundos: WA Macro Opportunities FIM no Exterior e WA Long & Short Multimercado FI | *WA Macro Opportunities FIM no Exterior e WA Multitrading FI Multimercado

² Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA US Index 500 FI Multimercado

84,68% 84,76% 84,78%

7,74% 7,74% 7,73%

7,58% 7,50% 7,49%

MSD OBS* Schering Plough*

Composição - Res. 3.792

Renda Fixa Investimento Estruturado¹ Investimento no Exterior²

84,68% 84,76% 84,78%

7,81% 7,74% 7,73%

7,51% 7,50% 7,49%

MSD OBS* Schering Plough*

Composição - Classe de Ativo

Renda Fixa Bolsa Americana¹ Multimercado²

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Renda Fixa

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Rentabilidade Renda Fixa

Carteira MSD

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B

Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark

dez 16 1,39% 1,26% -0,13% 1,26% -0,13%

jan 17 1,20% 1,42% 0,22% 1,42% 0,22%

fev 17 1,31% 1,53% 0,22% 1,53% 0,22%

mar 17 1,05% 1,19% 0,14% 1,19% 0,14%

abr 17 0,62% 0,59% -0,03% 0,59% -0,03%

mai 17 0,60% 0,61% 0,01% 0,61% 0,01%

jun 17 0,71% 0,84% 0,13% 0,84% 0,13%

jul 17 1,27% 1,52% 0,24% 1,52% 0,24%

ago 17 0,88% 0,95% 0,06% 0,93% 0,05%

set 17 0,82% 0,92% 0,11% 0,91% 0,09%

out 17 0,49% 0,45% -0,04% 0,44% -0,05%

nov 17 0,37% 0,34% -0,03% 0,33% -0,04%

1 Trim 17 3,61% 4,20% 0,60% 4,20% 0,60%

2 Trim 17 1,95% 2,05% 0,10% 2,05% 0,10%

3 Trim 17 3,00% 3,42% 0,42% 3,40% 0,40%

4 Trim 17 0,86% 0,78% -0,08% 0,76% -0,10%

Ano 2017 9,73% 10,84% 1,11% 10,79% 1,06%

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Atribuição de Performance de Renda Fixa

Carteira MSD

Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada a Carteira Bakabceada da MSDPREV.

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

0,00%

-0,01%

0,53% 0,44%

0,14%

1,11%

Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total

Total adicionado sobre o Benchmark

Ano 2017

0,01%

-0,01% -0,08%

0,07% 0,03% 0,02%

Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total

Total adicionado sobre o Benchmark

3 Meses

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Exposições da Carteira de Renda Fixa

* Sensibilidade do Portfolio significa o número de pontos-base que a carteira ganha ou perde, em relação ao benchmark, para cada cem pontos-base que a curva de juros se movimenta de maneira paralela.

Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada, a carteira balanceada MSDPREV -0,20

0,00 0,20 0,40 0,60

dez 16 jan 17 fev 17 mar 17 abr 17 mai 17 jun 17 jul 17 ago 17 set 17 out 17 nov 17

Sensibilidade do Portfólio*

Evolução da Duration da Carteira

Pré Inflação Total

-0,20 0,00 0,20 0,40 0,60

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Total

Sensibilidade do Portfólio*

Posicionamento na Curva de Juros Prefixados 31 out 17 30 nov 17

-0,20 0,00 0,20 0,40 0,60

2017 - 18 2019 - 23 2024 - 28 2030 - 35 2040 - 55 Total

Sensibilidade do Portfólio*

Posicionamento na curva de juros reais 31 out 17 30 nov 17

(14)

1,1%

15,9%

5,4%

3,4%

2

61 21

18

CDB DEB FIDC LF

72,1%

27,9%

TÍTULOS PÚBLICOS TÍTULOS PRIVADOS

Composição Carteira de Crédito

* Anel externo: número de títulos Anel interno: % do PL de Renda Fixa

Composição da Carteira Classe de Ativo

Composição da Carteira Setores

Composição da Carteira Ratings

A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante.

Para fins de demonstração, foi utilizada a carteira da balanceada MSDPREV

3,6%

0,9%

0,7%

3,8%

0,9%

3,3%

8,3%

3,6%

0,5%

0,3%

0,0%

Bancário AAA AA

FIDC AAA AA A

Corporativo AAA AA A BBB BB CCC

1,1%

3,4%

0,1%

0,2%

0,3%

0,4%

0,5%

0,5%

0,6%

1,1%

1,7%

0,0%

0,2%

0,3%

0,4%

0,4%

0,5%

0,5%

0,9%

1,3%

1,4%

1,5%

1,6%

2,0%

2,5%

2,5%

Bancário CDBsLF

Recebíveis Cedente ÚnicoFIDC Financiamento Veículos Crédito Estudantil Recebíveis Factoring Crédito Pessoal (ex-consignado) Crédito Consignado Servidor Público Crédito Pessoa Jurídica Outros Prestação de Serviços Públicos Corporativo Tecnologia Saúde Equipamentos Automotivo Serviços Educação Concessões Construtoras Bancos Energia Telecom. Móvel Varejo Serviços Públicos Transporte Outros Fin.

Eletricidade

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Movimentações de Títulos de Crédito

Novembro 2017

A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante.

Para fins de demonstração, foi utilizada a carteira balanceada da MSDPREV Aquisições

Ativo/Emissor % PL

Debêntures Mercado Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY´S FITCH RATINGS S&P WA 1,02%

Arteris Primário Transporte out 22 CDI 100,00% 1,60% - brAA- - brA 0,73%

Aguas Guariroba Primário Serviços Públicos set 22 CDI 100,00% 1,35% - brAA - brAA- 0,28%

Vencidos / Liquidados

Ativo/Emissor % PL

Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY´S FITCH RATINGS S&P WA 0,01%

CTBC Telecomunicações - Fixo set 19 IPCA 100,00% 6,58% - - brAA- brA 0,01%

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Classificação “3792”

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Rentabilidade Investimento Estruturado

Carteira MSD

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI

Até 28 Fev 16, Benchmark Ajustado era composto por: 100% S&P 500 em dólares Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14

O S&P 500® utilizado está representado em dólar (US$).

'®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período INPC + 5% a.a. Benchmark Ajustado TIR Dif. Benchmark Ajustado Cota Dif. Benchmark Ajustado

dez 16 0,56% 1,48% 2,32% 0,84% 2,32% 0,84%

jan 17 0,84% 1,44% 1,97% 0,52% 1,97% 0,52%

fev 17 0,66% 2,37% 2,98% 0,61% 2,98% 0,61%

mar 17 0,74% 0,43% 0,78% 0,35% 0,78% 0,35%

abr 17 0,50% 0,85% 1,11% 0,26% 1,11% 0,26%

mai 17 0,78% 1,05% 0,92% -0,13% 0,92% -0,13%

jun 17 0,12% 0,65% 0,99% 0,34% 0,99% 0,34%

jul 17 0,59% 1,37% 1,87% 0,50% 1,87% 0,50%

ago 17 0,39% 0,44% 0,89% 0,46% 0,88% 0,44%

set 17 0,40% 1,29% 1,53% 0,24% 1,52% 0,23%

out 17 0,79% 1,43% 1,76% 0,33% 1,75% 0,32%

nov 17 0,60% 1,68% 1,66% -0,02% 1,65% -0,03%

1 Trim 17 2,25% 4,29% 5,82% 1,53% 5,82% 1,53%

2 Trim 17 1,40% 2,57% 3,06% 0,48% 3,06% 0,48%

3 Trim 17 1,38% 3,12% 4,35% 1,23% 4,32% 1,20%

4 Trim 17 1,39% 3,14% 3,45% 0,31% 3,43% 0,29%

Ano 2017 6,56% 13,78% 17,72% 3,94% 17,67% 3,89%

Ativo % PL

Investimento Estruturado 7,74%

WA US Index 500 FI Multimercado 3,98%

WA Long & Short Multimercado FI 3,76%

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Rentabilidade Investimento no Exterior

Carteira MSD

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI Até 11 mar 16, Benchmark Ajustado: 100% S&P 500 Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14.

O S&P 500® utilizado está representado em reais (RS).

®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark

dez 16 -0,58% 0,58% 1,17% 0,58% 1,17%

jan 17 -0,62% 0,22% 0,84% 0,22% 0,84%

fev 17 1,92% 1,94% 0,02% 1,94% 0,02%

mar 17 1,56% 2,17% 0,61% 2,16% 0,60%

abr 17 1,34% 2,70% 1,36% 2,70% 1,36%

mai 17 1,87% 2,79% 0,92% 2,79% 0,92%

jun 17 1,65% 2,98% 1,33% 2,98% 1,33%

jul 17 -1,38% -1,53% -0,15% -1,53% -0,15%

ago 17 0,71% 1,63% 0,93% 1,62% 0,91%

set 17 1,63% 1,23% -0,40% 1,22% -0,41%

out 17 3,17% 2,04% -1,14% 2,03% -1,15%

nov 17 1,46% 1,73% 0,27% 1,72% 0,26%

1 Trim 17 2,87% 4,38% 1,51% 4,37% 1,50%

2 Trim 17 4,95% 8,71% 3,76% 8,71% 3,76%

3 Trim 17 0,93% 1,31% 0,38% 1,28% 0,35%

4 Trim 17 4,67% 3,80% -0,88% 3,78% -0,90%

Ano 2017 14,05% 19,32% 5,27% 19,25% 5,20%

Ativo % PL

Investimento no Exterior 7,58%

WA FIA BDR Nível I 3,83%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,75%

(19)

Classificação “Classe de Ativo”

(20)

Período Benchmark Ajustado Cota* Dif

dez 16 -0,26% 0,85% 1,11%

jan 17 -0,30% 0,16% 0,46%

fev 17 3,42% 3,76% 0,34%

mar 17 0,91% 1,00% 0,08%

abr 17 1,39% 2,60% 1,21%

mai 17 1,87% 2,79% 0,92%

jun 17 1,48% 1,75% 0,27%

jul 17 -0,84% -0,77% 0,07%

ago 17 0,32% 1,49% 1,17%

set 17 2,27% 2,01% -0,26%

out 17 3,96% 3,73% -0,23%

nov 17 2,57% 2,68% 0,11%

1 Tri 17 4,05% 4,96% 0,91%

2 Tri 17 4,81% 7,31% 2,50%

3 Tri 17 1,73% 2,72% 0,99%

4 Tri 17 6,63% 6,51% -0,12%

Ano 2017 18,30% 23,23% 4,93%

Rentabilidade Bolsa Americana

Carteira MSD, Carteiras OBS Prev e Schering Plough

Retornos líquidos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% S&P 500 em reais

*Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição a bolsa americana.

'®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

OBS Schering MSD

Ativo % PL

Bolsa Americana 7,81%

WA FIA BDR Nível I 3,83%

WA US Index 500 FI Multimercado 3,98%

% PL 7,74%

3,75%

3,99%

% PL 7,73%

3,75%

3,98%

(21)

Período Benchmark Cota* Dif

dez 16 1,12% 2,13% 1,00%

jan 17 1,09% 2,10% 1,01%

fev 17 0,87% 1,29% 0,42%

mar 17 1,05% 1,72% 0,67%

abr 17 0,79% 1,12% 0,33%

mai 17 0,93% 0,76% -0,16%

jun 17 0,81% 2,23% 1,42%

jul 17 0,80% 1,15% 0,35%

ago 17 0,80% 1,00% 0,20%

set 17 0,64% 0,93% 0,29%

out 17 0,65% 0,05% -0,60%

nov 17 0,57% 0,67% 0,10%

1 Tri 17 3,03% 5,19% 2,15%

2 Tri 17 2,55% 4,16% 1,61%

3 Tri 17 2,26% 3,11% 0,85%

4 Tri 17 1,22% 0,72% -0,50%

Ano 2017 9,36% 13,78% 4,42%

Rentabilidade Multimercado

Carteira MSD

Retornos líquidos de taxa de administração.

Benchmark: 100% CDI

*Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição aos fundos multimercado.

**Ano de 2016 compreende os dados desde Março/16, data que a MSDPREV realizou o primeiro aporte na estratégia.

Ativo % PL

Multimercados 7,51%

WA Long & Short Multimercado FI 3,76%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,75%

(22)

Informações Complementares

(23)

Rentabilidade Renda Fixa

Carteira OBS Prev

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B

Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark

abr 17 0,62% 0,54% -0,08% 0,54% -0,08%

mai 17 0,65% 0,57% -0,08% 0,58% -0,07%

jun 17 0,72% 0,83% 0,11% 0,85% 0,13%

jul 17 1,28% 1,52% 0,25% 1,53% 0,25%

ago 17 0,88% 0,93% 0,05% 0,91% 0,03%

set 17 0,82% 0,92% 0,11% 0,92% 0,11%

out 17 0,49% 0,44% -0,05% 0,44% -0,05%

nov 17 0,37% 0,33% -0,04% 0,33% -0,04%

2 Trim 17 2,00% 1,96% -0,04% 1,99% -0,02%

3 Trim 17 3,01% 3,41% 0,41% 3,40% 0,39%

4 Trim 17 0,86% 0,77% -0,10% 0,77% -0,10%

Ano 2017 5,98% 6,25% 0,27% 6,26% 0,29%

(24)

Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark

abr 17 0,62% 0,54% -0,08% 0,54% -0,08%

mai 17 0,65% 0,57% -0,08% 0,57% -0,08%

jun 17 0,72% 0,82% 0,11% 0,82% 0,11%

jul 17 1,28% 1,52% 0,24% 1,52% 0,24%

ago 17 0,88% 0,93% 0,05% 0,93% 0,05%

set 17 0,82% 0,92% 0,10% 0,92% 0,11%

out 17 0,49% 0,44% -0,05% 0,44% -0,05%

2 Trim 17 2,00% 1,95% -0,06% 1,95% -0,06%

3 Trim 17 3,01% 3,41% 0,40% 3,41% 0,40%

4 Trim 17 0,49% 0,44% -0,05% 0,44% -0,05%

Ano 2017 5,59% 5,89% 0,30% 5,89% 0,30%

Rentabilidade Renda Fixa

Carteira Schering Plough

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B

(25)

Atribuição de Performance de Renda Fixa

Carteiras OBS Prev e Schering Plough

Para fins de demonstração de resultado, foi utilizada a Carteira Schering Plough da MSDPREV. | *Ano de 2017 compreende os dados desde o início da carteira( Abril 2017)

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

0,01%

-0,30%

0,23% 0,25%

0,08%

0,26%

Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total

Total adicionado sobre o Benchmark

Ano 2017

0,01%

-0,01%

-0,08%

0,06% 0,03%

0,00%

Pós Inflação IPCA Prefixado Crédito Crédito Estruturado Total

Total adicionado sobre o Benchmark

3 Meses

(26)

Rentabilidade Investimento Estruturado

Carteira OBS PREV

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI O S&P 500® utilizado está representado em dólar (US$).

'®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período INPC + 5% a.a. Benchmark Ajustado TIR Dif. Benchmark Ajustado Cota Dif. Benchmark Ajustado

abr 17 0,50% 0,85% 1,29% 0,44% 1,29% 0,44%

mai 17 0,78% 1,05% 1,10% 0,05% 1,10% 0,05%

jun 17 0,12% 0,65% 1,31% 0,66% 1,31% 0,66%

jul 17 0,59% 1,37% 1,86% 0,49% 1,86% 0,49%

ago 17 0,39% 0,44% 1,00% 0,56% 1,00% 0,56%

set 17 0,40% 1,29% 1,51% 0,23% 1,51% 0,22%

out 17 0,79% 1,43% 1,53% 0,10% 1,63% 0,20%

nov 17 0,60% 1,68% 1,66% -0,02% 1,66% -0,02%

2 Trim 17 1,40% 2,57% 3,75% 1,17% 3,75% 1,17%

3 Trim 17 1,38% 3,12% 4,43% 1,31% 4,43% 1,30%

4 Trim 17 1,39% 3,14% 3,22% 0,08% 3,32% 0,18%

Ano 2017 4,22% 9,10% 11,83% 2,73% 11,94% 2,84%

Ativo % PL

Investimento Estruturado 7,74%

WA US Index 500 FI Multimercado 3,99%

WA Long & Short Multimercado FI 3,75%

(27)

Rentabilidade Investimento Estruturado

Carteira Schering Plough

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI O S&P 500® utilizado está representado em dólar (US$).

'®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período INPC + 5% a.a. Benchmark Ajustado TIR Dif. Benchmark Ajustado Cota Dif. Benchmark Ajustado

abr 17 0,50% 0,85% 1,29% 0,44% 1,29% 0,44%

mai 17 0,78% 1,05% 1,10% 0,05% 1,09% 0,05%

jun 17 0,12% 0,65% 1,31% 0,66% 1,31% 0,66%

jul 17 0,59% 1,37% 1,86% 0,49% 1,86% 0,49%

ago 17 0,39% 0,44% 1,00% 0,56% 1,00% 0,56%

set 17 0,40% 1,29% 1,50% 0,22% 1,52% 0,23%

out 17 0,79% 1,43% 1,53% 0,10% 1,63% 0,20%

nov 17 0,60% 1,68% 1,66% -0,02% 1,66% -0,02%

2 Trim 17 1,40% 2,57% 3,75% 1,17% 3,74% 1,17%

3 Trim 17 1,38% 3,12% 4,42% 1,30% 4,44% 1,31%

4 Trim 17 1,39% 3,14% 3,22% 0,08% 3,32% 0,18%

Ano 2017 4,22% 9,10% 11,82% 2,72% 11,94% 2,84%

Ativo % PL

Investimento Estruturado 7,73%

WA US Index 500 FI Multimercado 3,98%

WA Long & Short Multimercado FI 3,75%

(28)

Rentabilidade Investimento no Exterior

Carteira OBS PREV

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI O S&P 500® utilizado está representado em reais (RS).

®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark

abr 17 1,34% 2,73% 1,38% 2,73% 1,38%

mai 17 1,87% 2,79% 0,92% 2,79% 0,92%

jun 17 1,65% 2,98% 1,33% 2,98% 1,33%

jul 17 -1,38% -1,60% -0,22% -1,60% -0,22%

ago 17 0,71% 1,65% 0,94% 1,65% 0,94%

set 17 1,63% 1,25% -0,38% 1,27% -0,36%

out 17 3,17% 2,11% -1,06% 2,11% -1,06%

nov 17 1,46% 1,72% 0,26% 1,75% 0,29%

2 Trim 17 4,95% 8,74% 3,80% 8,74% 3,79%

3 Trim 17 0,93% 1,26% 0,33% 1,28% 0,35%

4 Trim 17 4,67% 3,86% -0,81% 3,89% -0,78%

Ano 2017 10,87% 14,37% 3,50% 14,42% 3,54%

Ativo % PL

Investimento no Exterior 7,50%

WA FIA BDR Nível I 3,75%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,75%

(29)

Rentabilidade Investimento no Exterior

Carteira Schering Plough

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI O S&P 500® utilizado está representado em reais (RS).

®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período Benchmark TIR Dif. Benchmark Cota Dif. Benchmark

abr 17 1,34% 2,73% 1,38% 2,73% 1,38%

mai 17 1,87% 2,79% 0,92% 2,79% 0,92%

jun 17 1,65% 2,98% 1,33% 2,98% 1,33%

jul 17 -1,38% -1,60% -0,22% -1,60% -0,22%

ago 17 0,71% 1,65% 0,94% 1,64% 0,94%

set 17 1,63% 1,25% -0,38% 1,26% -0,37%

out 17 3,17% 2,10% -1,08% 2,09% -1,08%

nov 17 1,46% 1,72% 0,26% 1,74% 0,29%

2 Trim 17 4,95% 8,74% 3,80% 8,74% 3,80%

3 Trim 17 0,93% 1,27% 0,33% 1,27% 0,34%

4 Trim 17 4,67% 3,85% -0,82% 3,87% -0,80%

Ano 2017 10,87% 14,36% 3,48% 14,39% 3,52%

Ativo % PL

Investimento no Exterior 7,49%

WA FIA BDR Nível I 3,75%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,74%

(30)

Período Benchmark Cota* Dif

abr 17 0,79% 1,42% 0,63%

mai 17 0,93% 1,01% 0,09%

jun 17 0,81% 2,53% 1,72%

jul 17 0,80% 1,20% 0,40%

ago 17 0,80% 1,11% 0,31%

set 17 0,64% 0,83% 0,19%

out 17 0,65% 0,03% -0,62%

nov 17 0,57% 0,67% 0,10%

2 Tri 17 2,55% 5,04% 2,49%

3 Tri 17 2,26% 3,17% 0,91%

4 Tri 17 1,22% 0,70% -0,52%

Ano 2017 6,14% 9,13% 2,99%

Rentabilidade Multimercado

Carteiras OBS PREV e Schering Plough

Retornos líquidos de taxa de administração.

Benchmark: 100% CDI

*Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição aos fundos multimercado..

OBS Schering

Ativo % PL

Multimercados 7,50%

WA Long & Short Multimercado FI 3,75%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,75%

% PL 7,49%

3,75%

3,74%

(31)

Retornos liquidos de taxa de administração.

Classif. ANBIMA: Ações Livre

PL atual do fundo: R$ 106,35 (milhões) / PL médio últimos 12 meses: R$ 116,38 (milhões)

* Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o indicador acima trata-se de mera referência econômica. O S&P 500® utilizado como referência está representado em moeda local (R$), utilizando a Ptax Venda como parâmetro de conversão.

'®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14

Rentabilidade Total

Western Asset FIA BDR Nível I

Período S&P500® WA FI Ações BDR Nível I Dif. Benchmark

dez-16 -2,30% -2,06% 0,25%

jan-17 -2,34% -2,32% 0,01%

fev-17 2,80% 2,36% -0,44%

mar-17 2,19% 1,18% -1,01%

abr-17 1,86% 3,75% 1,89%

mai-17 2,59% 3,51% 0,92%

jun-17 2,48% 2,46% -0,02%

jul-17 -3,53% -4,47% -0,93%

ago-17 0,58% 2,00% 1,42%

set-17 2,61% 1,82% -0,79%

out-17 5,73% 4,80% -0,94%

nov-17 2,33% 2,04% -0,29%

1 Trim 17 2,60% 1,17% -1,43%

2 Trim 17 7,09% 10,04% 2,94%

3 Trim 17 -0,45% -0,78% -0,34%

4 Trim 17 8,19% 6,93% -1,26%

Ano 2017 18,35% 18,11% -0,24%

(32)

Retornos liquidos de taxa de administração.

Classif. ANBIMA: Multimercados Investimento no Exterior

PL atual: R$ 1,256,3 (milhões) / PL médio últimos 12 meses: R$ 598,4 (milhões)

Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o CDI trata-se de mera referência econômica.

* Início da MSD Prev na estratégia em 11 mar 16, dados considerados para cálculo a partir desta data.

Rentabilidade Total

WA Macro Opportunities FIM no Exterior

Período Benchmark WA Macro Opportunities Dif. Benchmark % CDI

dez-16 1,12% 2,87% 1,74% 255,23%

jan-17 1,09% 2,31% 1,22% 212,14%

fev-17 0,87% 1,61% 0,74% 185,67%

mar-17 1,05% 2,79% 1,74% 265,94%

abr-17 0,79% 1,66% 0,88% 210,95%

mai-17 0,93% 2,06% 1,13% 222,46%

jun-17 0,81% 3,51% 2,70% 432,74%

jul-17 0,80% 1,31% 0,51% 163,63%

ago-17 0,80% 1,30% 0,50% 162,57%

set-17 0,64% 0,68% 0,04% 106,78%

out-17 0,65% -0,66% -1,30% -101,80%

nov-17 0,57% 1,41% 0,84% 247,83%

1 Trim 17 3,03% 6,86% 3,82% 225,97%

2 Trim 17 2,55% 7,40% 4,85% 290,57%

3 Trim 17 2,26% 3,33% 1,07% 147,46%

4 Trim 17 1,22% 0,74% -0,48% 60,76%

Ano 2017 9,36% 19,47% 10,11% 207,94%

(33)

Rentabilidade Total

WA US Index 500 FI Multimercado

Retornos líquidos de taxa de administração.

O parâmetro de performance S&P 500 ® utilizado no fundo está representado em dólares (US$) '®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Classif. ANBIMA: Multimercados Estratégia Específica

PL atual do fundo: R$725,50(Milhões) / PL médio últimos 12 meses: RS 322,52 (Milhões) Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14

Período S&P500®(US$) WA US Index FI Multimercado Diferença

dez-16 1,82% 3,16% 1,34%

jan-17 1,79% 2,03% 0,25%

fev-17 3,72% 4,77% 1,05%

mar-17 -0,04% 0,91% 0,95%

abr-17 0,91% 1,60% 0,69%

mai-17 1,16% 2,21% 1,05%

jun-17 0,48% 1,12% 0,64%

jul-17 1,93% 2,60% 0,67%

ago-17 0,05% 1,08% 1,02%

set-17 1,93% 2,06% 0,13%

out-17 2,22% 2,74% 0,52%

nov-17 2,81% 3,31% 0,50%

1 Trim 17 5,53% 7,87% 2,34%

2 Trim 17 2,57% 5,01% 2,44%

3 Trim 17 3,96% 5,85% 1,89%

4 Trim 17 5,09% 6,15% 1,06%

Ano 2017 18,26% 27,27% 9,01%

(34)

Rentabilidade Total

Western Asset Long & Short Multimercado FI

* O fundo passou a cobrar taxa de administração a partir de Ago 2014.

Data de início do Fundo: 14 ago 06

Administrador e Gestor: Western Asset Management Company DTVM Limitada.

PL médio nos últimos 12 meses: R$ 242,31 milhões / PL atual: R$ 217,01 milhões.

Público alvo: investidores em geral. / Taxa de administração: 2,0 % a.a.

As rentabilidades divulgadas não são líquidas de impostos. A data do pagamento do resgate é diversa da data do pedido e da conversão de cotas.

Classificação ANBIMA: Multimercados Long & Short – Neutro. Fundos que fazem operações de ativos e derivativos ligados ao mercado de renda variável, montando posições compradas e vendidas, com o objetivo de manterem a exposição neutra ao risco do mercado acionário. Os recursos remanescentes em caixa devem ficar investidos em operações permitidas ao tipo Referenciado DI. Admitem alavancagem.

Este fundo não possui benchmark. O CDI é utilizado como uma mera referência econômica.

Período CDI Fundo Diferença %CDI

dez-16 1,12% 1,39% 0,27% 124,18%

jan-17 1,09% 1,89% 0,80% 173,63%

fev-17 0,87% 0,97% 0,10% 112,01%

mar-17 1,05% 0,62% -0,43% 59,38%

abr-17 0,79% 0,55% -0,24% 69,68%

mai-17 0,93% -0,60% -1,53% -65,02%

jun-17 0,81% 0,84% 0,03% 103,16%

jul-17 0,80% 0,97% 0,17% 121,22%

ago-17 0,80% 0,67% -0,14% 83,12%

set-17 0,64% 1,17% 0,53% 182,13%

out-17 0,65% 0,76% 0,12% 118,23%

nov-17 0,57% -0,06% -0,62% -10,11%

1 Trim 17 3,03% 3,52% 0,48% 115,96%

2 Trim 17 2,55% 0,78% -1,77% 30,68%

3 Trim 17 2,26% 2,83% 0,57% 125,23%

4 Trim 17 1,22% 0,71% -0,51% 58,00%

Ano 2017 9,36% 8,04% -1,32% 85,85%

(35)

Posição Patrimonial da Carteira

Carteira MSD Prev

A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante.

Ativo/Emissor % PL

Renda Fixa 84,62%

095 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,24%

101 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,19%

107 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,15%

111 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14%

112 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,30%

113 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,22%

115 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,25%

WA Inflação Implícita 1,03%

WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 34,71%

WA Prev Fix T arget 6,31%

WA Prev Inflation II RF FI 0,68%

WA Prev Inflation Limited 0,86%

WA Prev Inflation Plus RF FI 1,20%

WA Prev Inflation T otal 10,43%

WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 4,69%

WA Sovereign IV 23,20%

Estruturado 7,53%

WA Long & Short FI Multimercado 3,75%

WA US Index 500 FI Multimercado 3,79%

Investimento no Exterior 7,61%

WA FIA BDR Nível I 3,87%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,74%

Caixa 0,24%

Total de Renda Fixa: 84,86%

Total de Investimentos Estruturados: 7,53%

Total de Investimentos no Exterior: 7,61%

Valor Líquido : R$ 388.434.505,78

(36)

Posição Patrimonial da Carteira

Carteira OBS PREV

A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante.

Ativo/Emissor % PL

Renda Fixa 84,69%

111 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14%

112 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,30%

113 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,23%

115 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,25%

WA Inflação Implícita 1,02%

WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 35,04%

WA Prev Fix Target 6,32%

WA Prev Inflation II RF FI 0,68%

WA Prev Inflation Limited 0,87%

WA Prev Inflation Plus RF FI 1,36%

WA Prev Inflation Total 10,45%

WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 4,33%

WA Sovereign IV 23,71%

Estruturado 7,53%

WA Long & Short FI Multimercado 3,75%

WA US Index 500 FI Multimercado 3,79%

Investimento no Exterior 7,53%

WA FIA BDR Nível I 3,79%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,74%

Caixa 0,25%

Total de Renda Fixa: 84,93%

Total de Investimentos Estruturados: 7,53%

Total de Investimentos no Exterior: 7,53%

Valor Líquido : R$ 157.290.696,14

(37)

Posição Patrimonial da Carteira

Carteira Schering Plough

A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante.

Ativo/Emissor % PL

Renda Fixa 84,71%

111 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,14%

112 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,30%

113 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,22%

115 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,25%

WA Inflação Implícita 1,01%

WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 35,02%

WA Prev Fix T arget 6,33%

WA Prev Inflation II RF FI 0,68%

WA Prev Inflation Limited 0,87%

WA Prev Inflation Plus RF FI 1,36%

WA Prev Inflation Total 10,48%

WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 4,30%

WA Sovereign IV 23,76%

Estruturado 7,53%

WA Long & Short FI Multimercado 3,75%

WA US Index 500 FI Multimercado 3,79%

Investimento no Exterior 7,52%

WA FIA BDR Nível I 3,79%

WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,73%

Caixa 0,23%

Total de Renda Fixa: 84,94%

Total de Investimentos Estruturados: 7,53%

Total de Investimentos no Exterior: 7,52%

Valor Líquido : R$ 46.520.373,04

(38)

Cenário Econômico – Projeções

(FP) - Projeções para o final do período (P) – Projeções

As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserva o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prévio aviso.

Este material tem o objetivo de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo investidor com base nos dados e informações mencionadas.

INDICADORES 2014 2015 2016 2017(P) 2018(P)

Crescimento Econômico Brasil

Crescimento do PIB % 0,1 -3,8 -3,4 1,0 2,8

Câmbio, Juro e Inflação

Taxa de Câmbio - FP R$/US$ 2,65 3,90 3,26 3,20 3,35

Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 2,35 3,28 3,48 3,20 3,30

Inflação (IPCA) Var. % anualizada 6,42 10,67 6,30 2,95 4,10

Inflação (IGP-M) Var. % anualizada 3,69 10,54 7,17 -1,60 4,20

Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 11,75 14,25 13,75 7,00 6,75 Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 11,03 13,63 14,16 9,84 6,75 Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 4,33 2,67 7,39 6,70 2,55

Setor Externo

Conta Corrente US$ Bilhões -105 -59 -24 -7 -28

Conta Corrente % PIB -4,5 -3,4 -1,3 -0,3 -1,3

Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões -4 20 48 67 37

Contas Fiscais

Resultado Primário % do PIB -0,6 -2,0 -2,5 -2,4 -2,1

Dívida Líquida % do PIB 34,1 37,0 46,0 51,5 53,0

Dívida Bruta % do PIB 57,2 66,5 69,6 76,5 80,0

(39)

Indicadores Econômicos

As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.

Estas projeções são baseadas nas condições atuais do mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativamente diferentes

Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B5 IMA-B IMA-B5+ IMA GERAL IPCA IGP-M IBrX Fech. IBOV Fech. S&P 500 (US$) PTAX Venda

dez 16 1,12% 1,10% 1,84% 1,39% 2,91% 3,71% 1,88% 0,30% 0,54% -2,55% -2,71% 1,82% -4,05%

jan 17 1,09% 1,08% 2,28% 1,16% 1,87% 2,24% 1,80% 0,38% 0,64% 7,21% 7,38% 1,79% -4,05%

fev 17 0,87% 0,87% 2,01% 1,49% 3,85% 5,06% 2,26% 0,33% 0,08% 3,30% 3,08% 3,72% -0,89%

mar 17 1,05% 1,06% 1,50% 1,39% 1,04% 0,88% 1,22% 0,25% 0,01% -2,35% -2,52% -0,04% 2,23%

abr 17 0,79% 0,80% 0,53% 0,71% -0,32% -0,82% 0,29% 0,14% -1,10% 0,88% 0,65% 0,91% 0,95%

mai 17 0,93% 0,95% 0,30% 0,08% -1,19% -1,78% 0,01% 0,31% -0,93% -3,66% -4,12% 1,16% 1,42%

jun 17 0,81% 0,90% 1,35% 0,52% 0,16% -0,06% 0,82% -0,23% -0,67% 0,30% 0,30% 0,48% 1,99%

jul 17 0,80% 0,82% 2,31% 2,85% 4,00% 4,67% 2,34% 0,24% -0,72% 4,91% 4,80% 1,93% -5,37%

ago 17 0,80% 0,81% 1,06% 1,25% 1,34% 1,36% 1,07% 0,19% 0,10% 7,35% 7,46% 0,05% 0,52%

set 17 0,64% 0,65% 1,48% 1,01% 1,81% 2,40% 1,33% 0,16% 0,47% 4,69% 4,88% 1,93% 0,66%

out 17 0,65% 0,66% 0,10% 0,48% -0,38% -1,01% 0,13% 0,42% 0,20% -0,13% 0,02% 2,22% 3,44%

nov 17 0,57% 0,57% 0,09% 0,10% -0,76% -1,40% 0,00% 0,37% 0,52% -3,38% -3,15% 2,81% -0,47%

ACUM. 2006 15,05% 15,24% 18,30% 20,80% 22,09% 28,33% 17,53% 3,14% 3,83% 36,06% 32,93% 13,06% -8,66%

ACUM. 2007 11,82% 11,91% 10,73% 13,17% 14,04% 19,10% 12,63% 4,46% 7,75% 47,83% 43,65% 3,53% -17,15%

ACUM. 2008 12,37% 12,40% 13,88% 13,79% 11,03% 7,50% 12,69% 5,90% 9,81% -41,77% -41,22% -38,49% 31,94%

ACUM. 2009 9,90% 9,96% 12,47% 14,97% 18,95% 23,52% 12,90% 4,31% -1,72% 72,84% 82,66% 23,45% -25,49%

ACUM. 2010 9,74% 9,77% 11,87% 13,04% 17,04% 21,85% 12,98% 5,91% 11,32% 2,61% 1,04% 12,78% -4,31%

ACUM. 2011 11,59% 11,63% 14,45% 15,69% 15,11% 14,48% 13,65% 6,50% 5,10% -11,39% -18,11% 0,43% 12,58%

ACUM. 2012 8,41% 8,50% 14,30% 16,98% 26,68% 34,21% 17,73% 5,84% 7,82% 11,55% 7,40% 12,92% 8,94%

ACUM. 2013 8,05% 8,20% 2,61% 2,78% -10,02% -17,07% -1,42% 5,91% 5,51% -3,13% -15,50% 29,60% 14,64%

ACUM. 2014 10,81% 10,82% 11,40% 11,64% 14,54% 16,60% 12,36% 6,41% 3,69% -2,78% -2,91% 11,39% 13,39%

ACUM. 2015 13,23% 13,27% 7,13% 15,46% 8,88% 5,71% 9,32% 10,67% 10,54% -12,41% -13,31% -0,73% 47,01%

ACUM. 2016 14,00% 13,84% 23,37% 15,48% 24,81% 31,04% 21,00% 6,29% 7,17% 36,70% 38,93% 9,54% -16,54%

YTD 9,36% 9,57% 13,78% 11,59% 11,87% 11,87% 11,83% 2,59% -1,40% 19,93% 19,50% 18,26% 0,08%

12 MESES 10,59% 10,78% 15,88% 13,15% 15,12% 16,02% 13,94% 2,90% -0,86% 16,87% 16,26% 20,41% -3,98%

24 MESES 26,12% 26,19% 41,17% 31,60% 41,75% 48,25% 36,68% 10,09% 6,19% 57,73% 59,51% 27,26% -15,30%

36 MESES 42,51% 42,64% 50,29% 48,85% 49,13% 50,37% 47,08% 21,62% 17,54% 31,73% 31,52% 28,05% 27,40%

(40)

Taxa de Juros – Brasil

6,0 8,0 10,0 12,0

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Taxa anual (%)

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais

30 dez 16 31 mar 17 30 jun 17 30 nov 17

3,5 4,5 5,5 6,5

ago 20 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 mai 55

Taxa anual (%)

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais

3,5 4,5 5,5 6,5

ago 20 ago 22 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50

Taxa anual (%)

Inflação Implícita

Imagem

Referências

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