Reunião Matinal
Reunião Matinal | Estratégia
Análise XP
Abertura
Câmara fecha acordo e deve iniciar votação de MP das pensões, dando sequência à aprovação do ajuste fiscal. Agenda ainda traz Levy em Londres, após ministro defender BC “muito vigilante”, e fluxo cambial. Nos EUA, saem vendas no varejo e estoques de petróleo. Ações sobem na Europa e movimento de venda de títulos soberanos tem pausa. Ações caem na China com indicadores abaixo do esperado no país. Dólar recua ante maioria dos pares no exterior. Petróleo avança e metais recuam.
Fechamento
Ibovespa oscilou durante o dia. -0,7%, 56.792,05
Painel Corporativo
MRV: Em linha com as expectativas. Distratos seguem preocupando. Vale: Mudança de perspectiva pela Moody's, de estável para negativa. Embraer: Standard & Poor's reafirma os ratings da companhia.
Educação: MEC derruba decisão sobre reabertura para novas inscrições do FIES. Petrobras: Produção recorde no pré-sal.
Gol: Resultado pior do que o esperado. Sabesp: Vale monitorar.
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Ricardo Kim Analista, CNPIHora Local Indicador
Data Exp.
Ant.
02:30 CHI Vendas no varejo (a.a.) Abr 10.4% 10.2%
02:30 CHI Produção industrial (a.a.) Abr 6.0% 5.6%
06:00 EUR Produção industrial WDA (a.a.) Mar 1.9% 1.6%
06:00 EUR PIB SAZ a.t. 1T 0.4% 0.3%
08:00 EUA MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários Maio 8 -- -4.6%
09:30 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Abr 0.6% 0.5%
11:00 EUA Estoques de empresas Mar 0.2% 0.3%
-- BRA ABPO April Cardboard Sales -- --
---- CHI Investimento estrangeiro direto (a.a.) CNY Abr 2.0% 2.2%
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 56.792 -0,6 1,0 15,3x Soja 956 -1,9 -2,1 -2,1 -9,6
Dow Jones EUA 18.068 -0,7 1,3 16,2x Milho 361 0,1 -0,6 -1,4 -14,4
S&P 500 EUA 2.099 -0,8 0,7 17,8x Trigo 481 -0,1 -0,2 1,4 -21,0
MEXBOL México 44.950 -0,4 0,8 20,7x Açucar 14 0,7 1,2 3,0 -11,5
FTSE 100 Reino Unido 6.934 -1,6 -0,4 16,7x Algodão 65 -0,6 -1,7 -4,2 2,4
CAC 40 França 4.975 -2,3 -1,4 16,3x Café 136 0,9 0,6 -1,4 -20,3
DAX Alemanha 11.472 -2,0 0,2 14,5x Petróleo (WTI) 61 3,2 3,0 2,6 8,7
IBEX Espanha 11.323 -0,9 -0,5 16,5x RBOB Gasolina 204 2,8 2,5 -0,1 17,1
NIKKEI 225 Japão 19.625 1,3 0,5 18,8x Ouro 1.193 0,8 0,3 0,9 -0,7
SHASHR Shangai 27.407 -0,6 -2,6 13,2x Prata 201 3,1 2,7 1,3 11,0
HANG SENG Hong Kong 4.611 4,6 -0,9 17,9x Cobre 204 2,8 2,5 -0,1 17,1
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 23.415 -0,7 -0,6 1,2 13,1 Dólar/Real 3,02 -1,4 1,5 0,2 13,6
SMLL 1.063 -0,0 -0,8 1,1 -2,3 Euro/Real 3,39 -0,8 1,6 0,1 4,9
IMOB 554 -1,3 -2,7 -2,0 0,2 Euro/Dolar 1,12 0,5 0,1 -0,1 -7,8
ICON 2.909 -0,1 -1,0 1,6 8,8 Yuan/Dólar 0,16 -0,0 -0,0 -0,1 -0,1
INDX 13.600 -0,8 -0,7 1,8 13,7 Yen/Dólar 0,01 0,1 -0,1 -0,4 -0,4
Bolsa Origem Pontos Semana
∆% Mês ∆%
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆%
Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% P/L
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Macroeconomia
Brasil – Levy, MP 664 e Fluxo Cambial.MP 664 - deve ser votada hoje. O presidente da Câmara, Eduardo Cunha, informou ontem que a MP 664, que restringe o acesso a benefícios previdenciários e que é parte do ajuste fiscal, será votada hoje sem obstrução da oposição. Mas a expectativa é de que a análise seja concluída amanhã. O governo quer resgatar votos de rebeldes da base, assim como garantir os já obtidos na primeira votação do ajuste fiscal, e estabelecer pelo menos uma margem de folga de 25 votos, para que não seja surpreendido na votação.
Levy – Hoje ele visita o Financial Times (11:30) e concede entrevista coletiva na embaixada do Brasil (13h45). Na agenda tem fluxo cambial semanal às 12:30
Mercados Internacionais – Bolsas em alta.
Em NY os Futuros operam em alta mais cedo. Depois de 3 quedas consecutivas, os mercados operam em alta. A expectativa hoje é com os dados de varejo nos EUA.
Na Europa não é diferente e as bolsas por lá operam em alta, com dados de atividade, com destaque para o PIB da região, que mostrou crescimento de 0,4% no 1T15 ante 1T14, porém, vale destacar que o dado ficou abaixo levemente abaixo das expectativas, de +0,5%. Vale ressaltar que na Alemanha o PIB veio abaixo do esperado e na França acima do esperado. Os dados de inflação na Europa também chamaram a atenção, com o CPI – índice de preços ao consumidor demonstrando elevação. E por último, mas não menos relevante, a taxa de desemprego no Reino Unido caiu para 5,5% no 1T15, o resultado mais baixo desde o período de 3 meses terminados em agosto de 2008.
China - produção industrial e vendas no varejo da China ficam abaixo do esperado - A produção industrial da China cresceu 5,9% em abril ante igual mês do ano passado, uma aceleração em relação ao avanço de 5,6% de março, mas abaixo da expectativa, de 6%. Na comparação mensal, a produção industrial cresceu 0,57%, número maior do que avanço de 0,25% de março ante fevereiro. Já as vendas no varejo chinês subiram 10% em abril deste ano ante igual mês de 2014. O resultado também ficou abaixo da previsão (10,6%). E vale ressaltar, ainda sobre China, que novos empréstimos por lá cresceram menos que o previsto - Os bancos chineses liberaram US$ 114 bi em novos empréstimos em abril.
Petróleo em alta, antes dos dados de estoque nos EUA.
Na agenda nos EUA tem o índice de preços das importações em abril (9h30) e as vendas no varejo no mesmo mês e horário. Às 11h, é a vez dos estoques das empresas em março e, às 11h30, dos estoques semanais de petróleo bruto. O secretário do Tesouro, Jack Lew, discute comércio e reforma tributária às 14h em Dallas.
Painel Corporativo
MRV: Em linha com as expectativas. Distratos seguem preocupando.
A MRV reportou um bom resultado operacional, porém em linha com as expectativas.
A receita líquida apresentou um crescimento de 14,4% na comparação anual e queda de 7,6% na comparação trimestral. Geração de caixa foi de R$ 147 MM no trimestre, um aumento de 162% em relação ao 1T14.
Endividamento baixo, com um nível de alavancagem de Dívida Líquida/Patrimônio na casa de 21,5%. E de dívida Líquida / Ebitda de 1,18x, também baixo, ainda mais comparado as outras companhias.
ROE na casa de 12,4%, mesmo com a elevação, ainda está abaixo da taxa Selic. Abaixo um quadro sobre distratos, vale o destaque que permanece em elevação:
Em suma, mesmo negociando a 0,75x P/BV, o ROE está na casa de 12,4%, abaixo da taxa Selic, justificando esse desconto frente ao P/BV. Fora isso, no lado negativo, o nível de distrato segue em alta, com a dificuldade dos consumidores conseguirem financiamento, alta de juros, menor renda disponível, inflação e índice de confiança do consumidor em baixa. Fora isso, a Caixa já reduziu a concessão de financiamento e a exigência de entrada maior para financiamentos até R$ 750 mil com 50% de entrada em imóveis usados e 60% de entrada para imóveis acima de R$ 750 mil. O que prejudica o mercado secundário e gerará reflexos negativos no mercado primário.
Seguimos não recomendando nenhuma ação no setor de real estate, devido ao cenário desafiador mencionado acima.
Vale: Mudança de perspectiva pela Moody's, de estável para negativa.
MRV 1T15 1T15E¹ Δ% 1T14 Δ% 4T14 Δ% Receita Líquida 1.042 1.043 -0,1% 911 14,4% 1.128 -7,6% EBITDA 149 157 -4,8% 136 9,6% 164 -9,1% Ma rgem EBITDA 14,3% 15,0% -0,7p.p. 14,9% -0,6p.p. 14,5% -0,2p.p. Lucro Líqui do 122,0 97 25,4% 85,0 43,5% 125,0 -2,4% Ma rgem Líquida 11,7% 9,3% 2,4p.p. 9,3% 2,4p.p. 11,1% 0,6p.p. ROE Ajus tado (Equivalência) 12,4% 11,9% 10,7%
Fonte: Bloomberg, Broadcast e Análise XP 1. Médias das estimativas de mercado
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Painel Corporativo
Educação: MEC derruba decisão sobre reabertura para novas inscrições do FIES.
O governo federal derrubou na Justiça decisões liminares que obrigavam o Ministério da Educação (MEC) a prorrogar o prazo de inscrições para novos contratos do Financiamento Estudantil (Fies).
Decisão do Tribunal Regional Federal da 1ª Região suspendeu a eficácia das liminares concedidas em ações coletivas, mantendo o calendário e as regras estabelecidas pelo MEC e pelo Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educação (FNDE), que gere o financiamento. Uma das decisões era da Justiça Federal de Mato Grosso, conhecido no dia 1º de maio. O juiz do Mato Grosso havia argumentado que o fechamento do sistema prejudicava o acesso de estudantes ao programa, uma vez que o sistema online de inscrição havia apresentado falhas. O MEC e o FNDE defenderam que as liminares violavam a ordem administrativa e econômica, uma vez que não há mais orçamento para novas inscrições. As inscrições acabaram no dia 30 de abril, de acordo com as novas regras do Fies deste ano. Em coletiva à imprensa no dia 4, o ministro da Educação, Renato Janine Ribeiro, disse que a reabertura do sistema não faria sentido porque a verba destinada para o Fies neste semestre havia acabado. Por causa do ajuste fiscal e da necessidade de economizar recursos, o governo limitou o número de novos contratos do Fies neste semestre - foi a primeira vez, desde 2010, que o sistema não ficou aberto ao longo do ano. Foram registradas 252 mil novos contratos neste primeiro semestre e ainda não há informações de quantos financiamentos serão oferecidos no próximo semestre. Na ação, o TRF 1 indicou "que o orçamento do FIES vem crescendo progressivamente ao longo dos anos, sendo que, em 2010, era de 2,4 bilhões e, para o ano de 2015, o volume de recursos alocados alcançou 12,38 bilhões, representando um incremento de 414% em um período de 5 anos".
Petrobras: Produção recorde no pré-sal.
A companhia informou que a produção de petróleo nos campos do pré-sal nas bacias de Santos e Campos atingiu, no dia 11 de abril de 2015, a marca de 800 mil barris de petróleo por dia, novo recorde de produção diária. Desse volume, cerca de 74% (590 mil bpd) correspondem à parcela da companhia e o restante à das empresas parceiras nas diversas áreas de produção da camada pré-sal.
A marca de 800 mil bpd foi obtida agora, no pré-sal, com a contribuição de 39 poços produtores. Desses poços, 20 estão localizados na Bacia de Santos, que responde por 64% da produção (511 mil barris por dia). Os demais 19 poços estão localizados na Bacia de Campos e respondem por 36% da produção (291 mil barris por dia).
No dia do recorde, 11 sistemas de produção definitivos e um Sistema de Produção Antecipado estavam em operação na camada do pré-sal. Sete desses sistemas produziam exclusivamente petróleo proveniente dessa camada geológica.
Contribuiu para o alcance desse recorde o início da operação do Sistema de Produção Antecipada instalado no campo de Búzios em março deste ano, por meio do navio plataforma Dynamic Producer, que constituiu a primeira produção de óleo e gás de longa duração na área da chamada Cessão Onerosa. Além desse sistema, contribuiu, também, para esse resultado o início da produção da plataforma P-20 ,na camada pré-sal, no campo de Marlim na Bacia de Campos, que contribuirá para futuros incrementos da produção na área.
Gol: Resultado pior do que o esperado.
A companhia reportou um prejuízo de R$ 704 MM, um aumento de impressionantes 437% em relação as perdas de R$ 131 MM no 1T14. Vale ressaltar que o prejuízo veio 28,6% abaixo da média das estimativas de mercado, onde a previsão era de prejuízo de R$ 548 MM.
O Ebitdar atingiu R$ 468,9 MM, queda de 4,8% na mesma comparação, vindo 8% abaixo da média das projeções de Ebitdar de R$ 510 MM. A margem Ebitdar ficou em 18,7%, diminuição de 1,1 p.p. ante a registrada um ano antes.
A receita operacional líquida somou R$ 2,505 bilhões, ligeira alta de 0,5%, em linha com as expectativas.
Seguimos não recomendando exposição ao setor aéreo, devido aos altos custos com combustíveis, elevação do dólar, que prejudica as companhias, a fatores exógenos, que a companhia não controla como fatores climáticos.
Sabesp: Vale monitorar.
O presidente da estatal paulista, Jerson Kelman, falará na CPI para investigar a companhia por conta da crise hídrica na Câmara Municipal de São Paulo, às 10h. O executivo foi convidado pelo relator da CPI, vereador Nelo Rodolfo (PMDB), para explicar o reajuste de 15,24% na tarifa a ser praticada pela companhia. Os novos preços devem entrar em vigor a partir de junho.
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
ALPARGATAS ALPA3 18/05/2015 12/06/2015 0,05 0,06 JCP Irregular 0,5% 5,0% ALPARGATAS-PREF ALPA4 18/05/2015 12/06/2015 0,05 0,06 JCP Irregular 0,5% 5,5% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/2015 30/06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 3,3% BANESTES BEES3 01/06/2015 01/07/2015 0,01 0,01 JCP Anual 0,4% 6,0% CETIP CTIP3 14/05/2015 08/07/2015 0,31 0,31 Dividendo Irregular 0,9% 4,0% GERDAU SA GGBR3 22/05/2015 02/06/2015 0,05 0,06 JCP Trimestral 0,7% 3,2% GERDAU-PREF GGBR4 22/05/2015 02/06/2015 0,05 0,06 JCP Trimestral 0,5% 2,5% MET GERDAU SA GOAU3 22/05/2015 02/06/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,3% 3,7% MET GERDAU-PREF GOAU4 22/05/2015 02/06/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 2,9% KROTON KROT3 13/05/2015 30/06/2015 0,05 0,05 Dividendo Irregular 0,5% 4,4% MARCOPOLO POMO3 23/06/2015 30/09/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,8% 4,8% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/06/2015 30/09/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,7% 3,9% PAO ACUCA-PREF PCAR4 19/05/2015 28/05/2015 0,15 0,15 Dividendo Trimestral 0,2% 1,3% TIM PART TIMP3 13/05/2015 16/06/2015 0,15 0,15 Dividendo Anual 1,7% 1,9% VALE SA VALE3 16/10/2015 30/10/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 0,9% 7,1% VALE SA-PF VALE5 16/10/2015 30/10/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 1,0% 8,6%
Tipo Frequência Yield do Provento
Dividend Yield (12m)
Próximos Proventos
Empresa Código Data Ex Data de
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Carteiras Recomendadas
Carteira XP 7,2 0,0 -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 4,2 9,0 142,2 dif. p.p. -6,3 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -6,6 p.p. 2,8 p.p. 122,1 p.p. Carteira XP Dividendos 13,0 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 13,3 24,5 193,5 dif. p.p. -0,5 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 2,5 p.p. 18,4 p.p. 149,0 p.p. Ibovespa 13,6 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 10,8 6,1 20,1 Carteira XP -9,2 5,2 4,3 6,3 - - - -dif. p.p. -3,0 p.p. -4,8 p.p. 5,2 p.p. -3,6 p.p. - - - - - - - -Carteira XP Dividendos -5,5 8,1 0,2 9,4 - - - -dif. p.p. 0,7 p.p. -1,9 p.p. 1,1 p.p. -0,5 p.p. - - - - - - - -Ibovespa -6,2 10,0 -0,8 9,9 - - --*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2009 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15
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