BRAZILIAN SECURITIES
COMPANHIA DE SECURITIZAÇÃO
1ª Emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários
Série: 188ª
Relatório Anual do Agente Fiduciário
Exercício de 2011
BRAZILIAN SECURITIES COMPANHIA DE SECURITIZAÇÃO 1ª Emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários
Série: 188ª
Relatório Anual do Agente Fiduciário Exercício de 2011
CARACTERÍSTICAS DA EMISSÃO
DATA DE EMISSÃO: 15/03/2011
DATA DE VENCIMENTO: 16/03/2015
AGENTE FIDUCIÁRIO: Oliveira Trust DTVM S/A
INSTITUIÇÃO CUSTODIANTE: Oliveira Trust DTVM S/A
VOLUME (*): R$ 200.400.000,00
VOLUME TOTAL DOS CRÉDITOS IMOBILIARIOS
VINCULADOS AO TERMO DE SECURITIZAÇÃO: R$ 240.900.000,00
QUANTIDADE DE CRIS: 668
NÚMERO DE SÉRIES: 1
PUBLICAÇÃO: Jornal “O Dia” em circulação no Estado de São Paulo ou no website da empresa (www.bfre.com.br)
DESTINAÇÃO DOS RECURSOS: Segundo informações disponibilizadas pelos administradores à época da emissão os recursos captados com a Emissão foram utilizados para compra de Direitos Creditórios que lastrearam a emissão de CRI. (*) Na Data de Emissão CARACTERÍSTICAS DA 188ª SÉRIE DATA DE EMISSÃO: 15/03/2011 DATA DE VENCIMENTO: 16/03/2015 VOLUME(*): R$ 200.400.000,00
VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): R$ 300.000,00 PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2011(**): R$ 301.642,48
QUANTIDADE DE CRIS: 668
REGISTRO CVM: CVM/SRE/CRI/2011-007
DATA DE REGISTRO CVM: 03/03/2011
CÓDIGO DO ATIVO: 11C0015991
CÓDIGO DO ISIN: BRBSCSCRI509
NEGOCIAÇÃO: CETIP
FORMA: Escritural
GARANTIA: Instituição do Regime Fiduciário sobre os Créditos Imobiliários representados por Cédulas de Créditos Imobiliários s e oriundos de Cédulas de Créditos Bancário cedidos à Securitizadora. (*) na Data de emissão
(**) Valores Calculados pela Oliveira Trust
ATUALIZAÇÃO MONETÁRIA: Não há Atualização Monetária.
JUROS:
Período
de Remuneração (ou Condições de Remuneração)
Início 15/03/2011
Término 16/03/2015
Rendimento CDI + 1,15% a.a.
Base de cálculo 252
P.U. na Data de Emissão R$ 300.000,00
Pagamento Pagamentos trimestrais de juros, sendo o primeiro em
15/06/2011 e o último na Data de Vencimento, ou seja, 16/03/2015
Documento Termo de Securitização
AMORTIZAÇÃO DO VALOR NOMINAL:
Pagamentos trimestrais, sendo o primeiro em março de 2013, e o último na Data de Vencimento, ou seja, 16 de março de 2015.
PAGAMENTOS EFETUADOS POR CRI EM 2011: JUROS
Data de
Pagamento Valor Unitário (R$)
15/06/2011 9.517,38
15/09/2011 9.815,93
15/12/2011 9.002,50
RATING:
Data Nota Brasil Empresa
20/12/2010 AA- Standard & Poor´s
25/10/2011 AA- Standard & Poor´s
Segue abaixo breve resumo da última súmula de classificação de risco:
Fundamentos: O rating preliminar brAA- atribuído aos CRIs reflete a capacidade de pagamento da MRV Engenharia e Participações S.A. como de devedora dos créditos que servem de lastro à emissão. Variações na qualidade de crédito da MRV deverão ter impacto direto sobre o rating atribuído aos CRIs. Os ratings da MRV refletem os bons fundamentos do perfil de negócio da empresa e a expectativa de fortalecimento de suas métricas de crédito. Acreditamos que a MRV continuará se beneficiando da crescente demanda no segmento econômico de construção civil, estimulada pelo programa do Governo Federal Minha Casa Minha Vida e também das perspectivas favoráveis de crescimento para a economia brasileira, que inclui fundamentos demográficos para a demanda, aumento da disponibilidade de renda e maior acesso de classes sociais de baixa renda a crédito de longo prazo. Além disso, a eficiente estrutura de custos da MRV que se caracteriza por economias de escala no seu processo padronizado de produção, contribui para a manutenção de margens operacionais acima de seus pares nacionais, mesmo em face de um ambiente competitivo mais desafiador no setor de baixa renda e certa pressão de inflação nos seus custos. A perspectiva estável do rating de crédito corporativo reflete nossa expectativa de que a MRV manterá suas margens operacionais e adequado perfil financeiro, mesmo diante de um aumento na competitividade do setor. Uma ação de rating positiva é improvável no médio prazo, visto que o risco da indústria de construção – atualmente correlacionada ao crescimento da economia e dependente de acesso a crédito de longo prazo tanto para as construtoras quanto para os clientes finais – limita o rating. Por outro lado, o rating poderá sofrer pressões de rebaixamento se a liquidez da MRV se deteriorar em face de maiores necessidades e capital de giro, resultantes de crescimento além do esperado, o que levaria a uma geração de caixa operacional livre fortemente negativa para os próximos anos.
POSIÇÃO DO ATIVO EM 31/12/2011:
Circulação 546
Tesouraria 0
Total 546
EVENTOS LEGAIS E SOCIETÁRIOS:
AGE - 20/01/2011 - Foi deliberado por unanimidade por autorizar a Emissão de Notas Promissórias no Valor total de R$ 40.000.000,00 com prazo de vencimento de um ano a partir da data de subscrição.
AGO - 29/04/2011 - Foi Deliberado por unanimidade por: (i) Aprovar o Relatório da Administração e as demonstrações financeiras da Companhia; (ii) aprovar a destinação do lucro líquido do exercício social findo em 31/12/2010; e (iii) reeleger os membros do Conselho de Administração da Companhia.
AGE - 17/10/2011 - Foi deliberado por unanimidade aprovar a 1ª Emissão de debêntures da Companhia no valor total de R$ 60.000.000,00, com vencimento em outubro de 2014 e da espécie quirografária.
Fato Relevante - 28/12/2011 - A BRAZILIAN FINANCE & REAL ESTATE S.A. (“BFRE ou Companhia”) e a BRAZILIAN SECURITIES COMPANHIA DE SECURITIZAÇÃO (“BS”), vêm informar ao mercado que, em 28 de dezembro de 2011 foi firmado um Memorando de Entendimentos não vinculante entre, de um lado, os acionistas da OURINVEST REAL ESTATE HOLDING S.A. (“Acionistas Ourinvest”), a OURINVEST REAL ESTATE HOLDING S.A. (“Ourinvest”), a TPG-AXON BFRE HOLDING, LLC (“TPG-AXON”) e a COYOTE TRAIL LLC (“COYOTE”) (Acionistas Ourinvest, Ourinvest, TPG-AXON e COYOTE, em conjunto, “ACIONISTAS BFRE”), e de outro lado, o BANCO PANAMERICANO S.A. (“Panamericano”) e o BANCO BTG PACTUAL S.A. (“BTG Pactual”), visando à assinatura de contratos definitivos de compra e venda de ações (“Contratos Definitivos”) que, sujeitos à satisfação prévia de determinados termos e condições usuais para negociações dessa espécie, ajustarão a alienação, direta e indireta, pelos ACIONISTAS BFRE, de 100% do capital social da BFRE para o Panamericano e o BTG Pactual (a “Aquisição da BFRE”). O valor total a ser pago pelo BTG Pactual e pelo Panamericano pela Aquisição da BFRE será de R$ 1.215.360.500,00, sendo que deverá ocorrer reorganização societária prévia de modo que (i) o Panamericano adquira apenas os ativos de originação, financiamento e securitização, por meio da aquisição de ações de controladas da BFRE que desenvolvem tais atividades; e (ii) o BTG Pactual adquira apenas os ativos de gestão por meio da aquisição de ações de controladas da BFRE que desenvolvem tais atividades. No contexto da Aquisição BFRE, o BTG Pactual também concentrará as atividades de administração de fundos de investimento imobiliários e os investimentos proprietários em cotas de fundos de investimento imobiliários ou em participação detidos e/ou desenvolvidos, direta ou indiretamente, pela BFRE e/ou por qualquer de suas controladas. O referido Memorando de Entendimentos é válido até 31 de janeiro de 2012. A Aquisição da BFRE ainda está sujeita às aprovações regulatórias e societárias aplicáveis, bem como à celebração dos Contratos Definitivos.
As cópias das atas descritas acima se encontram à disposição no Agente Fiduciário.
A emissora realizou outras Assembleias de Acionistas, cujas atas estão disponíveis no site www.cvm.gov.br e em nossos arquivos. Entretanto, as matérias ali dispostas não se relacionam com a Emissão em referência, nem tampouco às alterações estatutárias.
ATUALIZAÇÃO DAS INFORMAÇÕES:
O Diretor de Relações com Investidores da securitizadora encaminhou declaração a este Agente Fiduciário atestando que durante o exercício de 2011:
Foi mantido o registro de Companhia Aberta junto à Comissão de Valores Mobiliários; Foi mantido o departamento de atendimento aos titulares dos CRI’s;
Manteve instituído regime fiduciário sobre créditos imobiliários que foram utilizados para lastro da emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários;
Permanece cumprindo integralmente as disposições constantes no Termo de Securitização;
estiverem afetados, (ii) estão isentos de qualquer ação ou execução pelos credores da Securitizadora; e (iii) não são passíveis de constituição de garantias ou de excussão por quaisquer dos credores da companhia Securitizadora, por mais privilegiados que sejam;
Foi mantido o Patrimônio Separado desta série, mantendo-se suficiente e exequível; e
Exclusivamente para as operações de crédito pulverizado, que o percentual de inadimplência dos créditos que compõem o lastro para pagamento de CRI está dentro do previsto quando da emissão dos CRIs e que até o momento não interferem no pagamento devido aos titulares de CRIs.
ACOMPANHAMENTO DO LASTRO:
Este Agente Fiduciário recebeu relatório de gestão e posição financeira dos créditos imobiliários de todos os meses do exercício social de 2011, verificando assim o cumprimento do recebimento mensal dos créditos imobiliários que integram o Patrimônio Separado, inclusive demonstrando o recebimento de recursos no Fundo de Reservas.
Em 31/12/2011 a soma da Carteira Adimplente (R$ 242.198.807,57) com o Fundo de Reserva representava 100,02%.
Segue abaixo quadro demonstrativo da relação Ativo x Passivo dos Créditos Imobiliários com base em 31/12/2011:
a - Saldo atual dos CRI Seniors R$ 242.204.198,44
b - Saldo devedor total da carteira R$ 242.198.807,57
c - Fundo de Reserva (c/c + aplicação)
R$ 50.010,86
d - Excedente R$ 44.619,99
GARANTIA:
Este Agente Fiduciário declara que recebeu:
- Cópia das Cédulas de Crédito Bancário nº 12/11 e nª 13/11 (“CCBs”), emitidas em 18 de fevereiro de 2011 pela MRV Engenharia e Participações S.A. (“MRV”), através das quais a MRV obrigou-se a pagar ao Banco BTG Pactual S.A. (“BTG”), titular das CCB, o valor de até R$ 240.900.000,00 (duzentos e quarenta milhões e novecentos mil reais), a título de principal, acrescidos de juros remuneratórios calculados conforme previsto nas CCB e decorrentes do Financiamento concedido pelo BTG à MRV para aquisição dos respectivos terrenos, construção e desenvolvimento dos Empreendimentos Habitacionais descritos no Anexo I deste Termo de Securitização;
- Cópia do Primeiro Aditamento às Cédulas de Crédito Bancário nº 12/11 e nª 13/11, datados de 18 de novembro de 2011, firmados entre a MRV e o BTG, tendo por objeto a atualização dos Empreendimentos Habitacionais descritos nos Anexo I ao Termo de Securitização de Créditos Imobiliários, tendo em vista a exclusão de 2 empreendimentos e a inclusão de 4 novos empreendimentos (“Novos Empreendimentos”) nos termos dos itens 1.3.7 e 1.3.6 do Termo de Securitização;
- Cópia simples do Instrumento Particular de Cessão de Créditos e Outras Avenças, datado de 18 de fevereiro de 2011, firmado entre a Securitizadora e o BTG, tendo por objeto a cessão dos Créditos Imobiliários representados pelas CCI, oriundas das CCBs;
- Cópia das Declarações trimestrais da MRV informando sobre as despesas incorridas e os investimentos efetuados na aquisição dos respectivos terrenos, construção e desenvolvimento dos Projetos com os recursos desta Cédula, nos termos do item 2.1, letra g das CCBs;
- Cópia das matrículas dos Imóveis dos Empreendimentos Habitacionais descritos no Anexo I deste Termo de Securitização, conforme posteriormente aditando para constar os Novos Empreendimentos;
ÍNDICES FINANCEIROS:
Efetuamos a verificação dos índices financeiros da MRV Engenharia e Participações S.A. conforme previstos nas CCBs conforme disposto abaixo:
ÍNDICES 31.03.2011 30.06.2011 30.09.2011 31.12.2011
(a) Dívida Líquida e Imóveis a pagar \
Patrimônio Líquido 0,14 0,20 0,21 0,31
(b)Total de Recebíveis e Receita a Apropriar e Estoques \ Dívida Líquida + imóveis a pagar + Custos e despesas a apropriar
3,97 3,77 3,83 3,54
Valores calculados pela Oliveira Trust.
(a) A relação Dívida Líquida e Imóveis a pagar \ Patrimônio Líquido: < 0,65 para o trimestre; e
(b) A Total de Recebíveis e Receita a Apropriar e Estoques \ Dívida Líquida + imóveis a pagar + Custos e despesas a apropriar: >1,6 ou < 0 para o trimestre.
A MRV Engenharia e Participações S.A. encontra-se com os índices financeiros dentro dos limites permitidos nos documentos da operação.
DAS CCIs:
A Oliveira Trust, na qualidade de Instituição Custodiante das CCIs vinculadas a esta operação declara que:
● Permanece registrado em sua sede o Termo de Securitização de Créditos Imobiliários da 188ª série da 1ª Emissão, bem como seu Primeiro Aditamento ao Termo de Securitização de Créditos Imobiliários da 188ª série da 1ª Emissão, celebrado entre Brazilian Securities Companhia de Securitização, na qualidade de Emissora dos CRIs e a Oliveira Trust DTVM S.A., na qualidade de Agente Fiduciário; e
● Permanecem custodiados em sua sede o Instrumento Público ou Particular de Escritura de Emissão de Cédulas de Crédito Imobiliários, as respectivas matrículas e os contratos que serviram como lastro para a 188ª série da 1ª Emissão da Securitizadora.
DÉBITOS TRIBUTÁRIOS:
Em consulta junto ao site da receita Federal, a fim de obtermos as informações constantes da Certidão Conjunta Positiva com Efeitos de Negativa de Débitos Relativos aos Tributos Federais e à Dívida Ativa da União, verificamos que: (i) constam débitos relativos a tributos administrados pela Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB) com a exigibilidade suspensa, nos termos do art. 151 da Lei no 5.172, de 25 de outubro de 1966 - Código Tributário Nacional (CTN); e (ii) não constam inscrições em Dívida Ativa da União na Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN).
INFORMAÇÕES OBRIGATÓRIAS FACE AO DISPOSTO NA INSTRUÇÃO CVM Nº 28/83, BEM COMO POR ANALOGIA AOS TERMOS DA ALÍNEA "B" DO § 1º DO ARTIGO 68 DA LEI Nº 6.404/76:
Alínea “a” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Eventual omissão ou inverdade, de que tenha conhecimento, contida nas informações divulgadas pela companhia ou, ainda, o inadimplemento ou atraso na obrigatória prestação de informações pela companhia”
Não temos ciência de qualquer omissão ou inverdade nas informações divulgadas pela Companhia ou eventual inadimplemento ou atraso na prestação de informações da Companhia.
Alínea “b” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Alterações estatutárias ocorridas no período”
Não ocorreram alterações no Estatuto Social da Emissora, durante o exercício social de 2011, conforme descrito acima no quadro Eventos Legais e Societários.
Alínea “c” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Comentários sobre as demonstrações financeiras da companhia, enfocando os indicadores econômicos, financeiros e de estrutura de capital da empresa”
Informações dispostas nos Comentários sobre as Demonstrações Contábeis.
Alínea “d” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Posição da distribuição ou colocação dos CRIs no mercado”
Informações dispostas acima, no quadro de CRIs em circulação.
Alínea “e” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Resgate, amortização, conversão, repactuação e pagamento de juros dos CRIs realizados no período, bem como aquisições e vendas de CRIs efetuados pela companhia emissora”
Não temos ciência de resgate ocorrido. As informações sobre os pagamentos de juros e amortização realizados durante o exercício social de 2011 constam neste relatório.
Alínea “f” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Constituição e aplicações do fundo de amortização de CRIs, quando for o caso”
A Companhia Securitizadora manteve o Fundo de Reserva, de Liquidez e de Despesa durante o exercício de 2011.
Alínea “g” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Acompanhamento da destinação dos recursos captados através da emissão de CRIs, de acordo com os dados obtidos junto aos administradores da companhia Emissora”
Os recursos captados com a Emissão foram utilizados para compra de Direitos Creditórios que lastrearam a emissão de CRI.
Alínea “h” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 - Relação dos bens e valores entregues à sua administração:
Não foram entregues bens e valores à administração do Agente Fiduciário.
Alínea “i” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Cumprimento de outras obrigações assumidas pela companhia na escritura de emissão”
Informações dispostas no presente relatório.
Alínea “j” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Declaração acerca da suficiência e exequibilidade das garantias de CRIs”
A garantia foi devidamente constituída. Durante o exercício social de 2011, os direitos creditórios que foram cedidos fiduciariamente à operação foram suficientes para atender aos eventos financeiros dispostos no Termo de Securitização.
Alínea “l” do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 – “Declaração sobre sua aptidão para continuar exercendo a função de agente fiduciário”
Declaração disposta abaixo.
Para fins de atendimento à aliena “k” do artigo 12 da instrução CVM/490, este Agente Fiduciário informa que atua na primeira emissão de debêntures da Brazilian Securities Companhia de Securitização. Nesta emissão foram emitidas 120 debêntures, com volume total de R$ 60.000.000,00, vencimento em 20 de
outubro de 2014, da espécie quirografária, com pagamentos trimestrais de juros a partir de 20 de janeiro de 2012 e amortizações trimestrais a partir de 20 de outubro de 2012.
COMENTÁRIOS
SOBRE
AS
DEMONSTRAÇÕES
CONTÁBEIS
DA
BRAZILIAN SECURITIES CIA SECURITIZAÇÃO
A EMPRESA
SITUAÇÃO DA EMPRESA: Operacional
NATUREZA DO CONTROLE ACIONÁRIO: Privado
SITUAÇÃO FINANCEIRA
A Liquidez Geral aumentou de 1,41 em 2010 para 1,52 em 2011. A Liquidez Corrente diminuiu de 1,66 em 2010 para 0,98 em 2011. O Giro do Ativo apresentou queda de 0,02 em 2010 para 0,01 em 2011.
ESTRUTURA DE CAPITAIS
O Índice de Recursos de Terceiros sobre o Patrimônio Líquido variou de 2,41 em 2010 para 1,93 em 2011. A empresa apresentou no seu Exigível de Longo Prazo uma queda de 28,9% de 2010 para 2011 e um aumento de 14,3% de 2010 para 2011 no Passivo Circulante.
RESULTADOS
O Resultado em 2011 foi positivo em R$ 36.235 Mil enquanto que o de 2010 foi positivo em R$ 37.366 Mil. A Receita Líquida em 2011 foi inferior em 66,05% à de 2010. A Margem Bruta permaneceu em 100% em 2011 e a Margem Líquida foi de 1081,32% contra 378,54% em 2010. As Despesas Operacionais reduziram 16,66% de 2010 para 2011. O Resultado Líquido foi 3,03% inferior a 2010. O Resultado Líquido do Exercício sobre o Patrimônio Líquido ficou em 18,11%(Lucro) em 2011 contra 21,66%(Lucro) em 2010.
Recomendamos a leitura completa das Demonstrações Contábeis, Relatório da Administração e Parecer dos Auditores Independentes para melhor análise da situação econômica e financeira da companhia. DECLARAÇÃO DO AGENTE FIDUCIÁRIO
A Oliveira Trust declara que se encontra plenamente apta a continuar no exercício da função de Agente Fiduciário desta emissão de CRI da BRAZILIAN SECURITIES CIA SECURITIZAÇÃO.
BALANÇO PATRIMONIAL (Reais Mil) ATIVO
31/12/2011 31/12/2010 1 Ativo Total 585.461 588.195 1.01 Ativo Circulante 234.087 344.371 1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 9.580 3.631 1.01.02 Aplicações Financeiras 172.509 181.195 1.01.03 Contas a Receber 39.772 144.940 1.01.06 Tributos a Recuperar 12.226 14.605 1.02 Ativo Não Circulante 351.374 243.824 1.02.01 Ativo Realizável a Longo Prazo 351.253 243.680 1.02.03 Imobilizado 121 144 PASSIVO
31/12/2011 31/12/2010 2 Passivo Total 585.461 588.195 2.01 Passivo Circulante 237.789 208.047 2.01.03 Obrigações Fiscais 357 18.414 2.01.05 Outras Obrigações 237.432 189.633 2.02 Passivo Não Circulante 147.566 207.672 2.02.02 Outras Obrigações 122.808 204.983 2.02.03 Tributos Diferidos 24.758 2.689 2.03 Patrimônio Líquido 200.106 172.476 2.03.01 Capital Social Realizado 100.229 100.229 2.03.02 Reservas de Capital 17.048 17.048 2.03.04 Reservas de Lucros 82.829 55.199
Demonstração do Resultado do Exercício
(Reais Mil)
31/12/2011 31/12/2010
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 3.351 9.871 3.01.01 Receita de prestação de serviços 3.351 9.871 3.02 Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos 0 0 3.03 Resultado Bruto 3.351 9.871 3.04 Despesas/Receitas Operacionais -30.552 -36.660 3.04.01 Despesas com Vendas 0 0 3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -38.461 -26.472 3.04.03 Perdas pela Não Recuperabilidade de Ativ 0 0 3.04.04 Outras Receitas Operacionais 8.033 -10.076 3.04.05 Outras Despesas Operacionais -124 -112 3.04.06 Resultado de Equivalência Patrimonial 0 0 3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro -27.201 -26.789 3.06 Resultado Financeiro 83.198 83.074 3.06.01 Receitas Financeiras 117.552 106.656 3.06.02 Despesas Financeiras -34.354 -23.582 3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Luc 55.997 56.285 3.08 Imposto de Renda e Contribuição Social s -19.762 -18.919 3.08.01 Corrente 0 -17.026 3.08.02 Diferido -19.762 -1.893 3.09 Resultado Líquido das Operações Continua 36.235 37.366 3.10 Resultado Líquido de Operações Descontin 0 0 3.10.01 Lucro/Prejuízo Líquido das Operações Des 0 0 3.10.02 Ganhos/Perdas Líquidas sobre Ativos de O 0 0 3.11 Lucro/Prejuízo do Período 36.235 37.366 3.99 Lucro por Ação - (Reais / Ação) 0 0 3.99.01 Lucro Básico por Ação 0 0 3.99.02 Lucro Diluído por Ação 0 0
Indicadores Financeiros
31/12/2011 31/12/2010
Alavancagem
Recursos de Terceiros / P.L. 1,93 2,41 Empréstimos / P.L. N/A N/A
Índice de Atividade
Giro do Ativo 0,01 0,02
Imobilizações
Grau de Imobilização N/A N/A
Liquidez Liquidez Geral 1,52 1,41 Liquidez Corrente 0,98 1,66 Rentabilidade Margem Bruta 100% 100% Margem Líquida 1081,32% 378,54% Retorno sobre Capitais Próprios 18,11% 21,66%
N/A - Não Aplicado
