RELATÓRIO E CONTAS 30 de Junho de 2015

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RELATÓRIO

E CONTAS

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ÍNDICE

INTRODUÇÃO ... 4 EVOLUÇÃO BOLSISTA ... 6 ACTIVIDADE DO GRUPO ... 8 ANÁLISE FINANCEIRA ... 11 PERSPECTIVAS FUTURAS ... 14 GOVERNO DA SOCIEDADE ... 15 DISPOSIÇÕES LEGAIS ... 16 CONSIDERAÇÕES FINAIS ... 18

DECLARAÇÃO NOS TERMOS DO ART.º 246, 1, AL. C) DO CÓDIGO DE VALORES MOBILIÁRIOS .. 21

DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE ... 21

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

4 Senhores accionistas

O Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. (“Altri”) no cumprimento dos preceitos legais e estatutários instituídos, apresenta o Relatório e Contas relativos ao primeiro semestre de 2015.

INTRODUÇÃO

A Altri foi constituída em Março de 2005, como resultado do processo de cisão da Cofina. A Empresa é um produtor europeu de referência de pasta de papel de eucalipto e está cotada na NYSE Euronext Lisbon, integrando o seu índice de referência, o PSI-20. Para além da produção de pasta de papel a Altri está também presente no sector de energias renováveis de base florestal, nomeadamente a cogeração industrial através de licor negro e a biomassa. A estratégia florestal assenta no aproveitamento integral de todos os componentes disponibilizados pela floresta: pasta, licor negro e resíduos florestais.

Nos últimos anos, a Altri investiu em Portugal aproximadamente 510 milhões de Euros, essencialmente, nas unidades industriais da Celbi e da Celtejo. Actualmente, a Altri detém três fábricas de pasta de papel em Portugal com uma capacidade instalada de produção de 990 mil toneladas/ano de pasta de papel branqueada de eucalipto em 2014. Durante o primeiro semestre de 2015 foi concluído um conjunto de pequenos investimentos que visam aumentar a capacidade produtiva da Celbi e da Caima. Assim, a Caima, após a conclusão do projecto de conversão para pastas de sector de especialidades, produzirá cerca de 105 mil toneladas. Por seu turno, a Celbi passará a deter uma capacidade instalada de produção superior a 700 mil toneladas de pasta branqueada do tipo BEKP. A Altri gere cerca de 84 mil hectares de floresta em Portugal, integralmente certificada pelo Forest Stewardship

Council® _(FSC®₎1_{e pelo Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC), duas das mais}

reconhecidas entidades certificadoras a nível mundial.

A prossecução da estratégia industrial da Altri assenta na gestão florestal integrada em Portugal, que visa a optimização da floresta, garantindo um aproveitamento integral de todos os seus componentes. Assim, o eucalipto é processado nas fábricas da Altri, produzindo pasta de papel e energia eléctrica (cogeração), sendo que a casca, os ramos e os desperdícios florestais são utilizados para produzir energia eléctrica através de biomassa.

Até Junho de 2008, a Altri possuía uma outra actividade industrial, através da F. Ramada, que se dedicava ao retalho de aços e ao desenvolvimento de soluções industriais de sistemas de armazenagem. Em Junho de 2008, efectivou-se a cisão da F. Ramada, que deixou de integrar a Altri. O racional estratégico desta operação prendeu-se com a focalização exclusiva da Altri no seu core business, a gestão florestal e a produção de pasta de papel. Desde a sua génese o Grupo tem adquirido diversas unidades operacionais (Celtejo em 2005 e Celbi em 2006), que permitiram à Altri reforçar a sua posição nos mercados onde opera pelo desenvolvimento de um conjunto de projectos de expansão da actividade.

Para uma melhor valorização dos recursos florestais, a Altri adquiriu, em 2005, 50% da EDP Produção – Bioeléctrica, S.A. para, em parceria com a EDP, produzir energia eléctrica a partir de biomassa florestal. Esta Empresa é líder no seu segmento de mercado, com uma quota de licenças de produção de energia eléctrica através de biomassa florestal de 50%.

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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Actualmente, a estrutura orgânica funcional do Grupo Altri pode ser representada como segue:

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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EVOLUÇÃO BOLSISTA

(Nota: O PSI 20 foi considerado como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações.)

As acções da Altri registaram uma valorização de 32% no primeiro semestre de 2015, tendo superado fortemente o índice que valorizou apenas 16% no mesmo período.

A cotação bolsista da Altri encerrou o primeiro semestre de 2015 nos 3,267 Euros por acção. A capitalização bolsista em 30 de Junho de 2015 era de cerca de 670 milhões de Euros.

Durante a primeira metade de 2015, as acções da Altri foram transaccionadas a uma cotação máxima de 4,3 Euros por acção e a mínimos de 2,498 Euros por acção. No total, foram transaccionadas 66,5 milhões de acções da Altri naquele período, o que equivale a 32% do capital emitido.

Os principais eventos que marcaram a evolução dos títulos da Empresa durante o primeiro semestre de 2015 podem ser descritos cronologicamente do seguinte modo:

0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1,6 1,8 2

jan-15 jan-15 fev-15 fev-15 mar-15 mar-15 abr-15 abr-15 mai-15 mai-15 jun-15 jun-15

Evolução da rendibilidade do título Altri e do PSI20 (%)

Altri PSI-20 2,3 2,8 3,3 3,8 4,3 4,8

jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15

Evolução da cotação da Altri

Altri 23-Abri: Anúncio pagamento dividendos 27-Fev: Divulgação resultados 2014 8-Mai: Divulgação resultados 1T15

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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 Em 20 de Fevereiro de 2015, a Sociedade informou ao ter assumido, com efeitos nessa data, a posição contratual detida pela sua participada Celulose Beira Industrial (Celbi), S.A. no empréstimo obrigacionista “CELBI 2014/2020”, emitido por subscrição particular, a 16 de Abril de 2014, no montante de Euro 50.000.000 (cinquenta milhões de euros), pelo prazo de seis anos, empréstimo esse que passou denominar-se “ALTRI 2014/2020”;

 Em 27 de Fevereiro, o Grupo divulgou ao mercado a performance financeira relativamente ao exercício de 2014, fixando-se o resultado líquido consolidado em cerca de 37 milhões de Euros. As receitas totais consolidadas ascenderam a 553 milhões de Euros, o que representa uma redução de 3% face a 2013. O EBITDA consolidado cifrou-se em 114 milhões de Euros. Naquela data as acções encerraram a cotar nos 3,024 Euros por acção;

 No comunicado efectuado a 23 de Abril de 2015, a Altri anunciou que os dividendos relativos ao exercício de 2014, correspondentes a 0,08 Euros por acção, seriam pagos a partir de 11 de Maio;

 Através de comunicado efectuado a 8 de Maio, o Grupo publicou os resultados do primeiro trimestre de 2015. No decorrer deste período as receitas totais consolidadas atingiram 154 milhões de Euros. O EBITDA atingiu cerca de 46,6 milhões de Euros ao passo que o resultado líquido consolidado se fixou nos 22,2 milhões de Euros.

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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ACTIVIDADE DO GRUPO

A Altri teve a sua génese no processo de reestruturação do Grupo Cofina, ocorrido em 2005, cujo objectivo foi agregar numa holding separada as áreas de actividade industrial. Até 1 de Junho de 2008 a Altri detinha interesses nos sectores de Pasta e Papel e nos Aços e Sistemas de Armazenagem, data em que procedeu à cisão da actividade de Aços e Sistemas de Armazenagem para a F. Ramada Investimentos SGPS, S.A.. Esta reestruturação inseriu-se numa lógica de focalização e transparência dos negócios da Altri, visando conferir a cada uma das áreas uma maior visibilidade e percepção de valor pelo mercado.

As principais participações financeiras da Altri são as seguintes:

- Caima – Indústria de Celulose (Constância) – produção e comercialização de pasta de papel; - Celulose Beira Industrial (Celbi) (Figueira da Foz) – produção e comercialização de pasta de papel;

- Celtejo – Empresa de Celulose do Tejo (Vila Velha de Ródão) – produção e comercialização de pasta de papel; - Altri Florestal (Constância) – unidade gestora dos recursos florestais do Grupo.

Adicionalmente, com o objectivo de apoiar as suas necessidades energéticas e expandir a sua actividade para um sector considerado interessante do ponto de vista estratégico, o Grupo detém ainda uma participação de 50% no capital da EDP Bioeléctrica.

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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Em 30 de Junho de 2015 a estrutura completa de participações do Grupo Altri é a seguinte:

Mercado da pasta de papel

No final do segundo trimestre de 2015, o preço da pasta branqueada do tipo hardwood, de acordo com o índice de mercado FOEX, atingiu 797 USD, o que se traduziu em 710 EUR.

Durante o segundo trimestre o preço médio atingiu os 781 USD (709 EUR), o que corresponde a um crescimento de 4% em USD e a um crescimento de cerca de 7% em EUR relativamente ao primeiro trimestre do ano. Em comparação com o período homólogo do ano anterior, constata-se que o preço subiu 4% em USD e 29% em EUR.

Evolução do preço da pasta BEKP na Europa desde 2003 até final de Abril de 2015 (EUR)

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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No primeiro semestre de 2015 as três unidades industriais da Altri produziram cerca de 481,2 mil toneladas de pasta de papel e venderam 487,9 mil toneladas de pasta.

Evolução da produção de pasta entre 1S2015 e 1S2014 por fábrica (toneladas)

Durante o mês de Abril, a unidade industrial Celbi realizou uma paragem de 15 dias com o objectivo de realizar operações quer de manutenção, quer de reforço de eficiência operativa. Por sua vez, no mês de Junho, a unidade industrial Caima, realizou a paragem necessária à conclusão do projecto de conversão em pasta de especialidades. Como consequência das paragens programadas, no segundo trimestre de 2015, as três unidades industriais da Altri produziram 224,8 mil toneladas de pasta (-12% quer em relação à produção do período homólogo do ano anterior, quer em relação ao primeiro trimestre de 2015), tendo sido vendidas 239,3 mil toneladas de pasta (-4% do que no primeiro trimestre de 2015 e uma queda equivalente em relação ao segundo trimestre de 2014).

Em termos de exportações, durante o primeiro semestre de 2015, a Altri exportou cerca de 441 mil toneladas de pasta (comparativamente com 455 mil toneladas no período homólogo de 2014).

Evolução das vendas de pasta entre 1S2015 e 1S2014 por fábrica (toneladas)

322.730 113.281 45.230 320.437 111.342 42.814

Celbi Celtejo Caima 1H15 1H14 330.978 113.267 43.631 327.427 114.753 41.414

Celbi Celtejo Caima

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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ANÁLISE FINANCEIRA

A informação financeira consolidada da Altri foi preparada de acordo com os princípios de reconhecimento e mensuração das Normas Internacionais de Relato Financeiro, tal como adoptadas pela União Europeia.

Os principais dados e indicadores da actividade consolidada do Grupo Altri podem ser resumidos como seguem:

As receitas totais da Altri atingiram, no primeiro semestre de 2015, cerca de 312,8 milhões de Euros, o que corresponde a um aumento de 18,6% face ao período homólogo de 2014.

Os custos totais, excluindo amortizações, custos financeiros e impostos, no primeiro semestre de 2015, ascenderam a cerca de 212,7 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento de 0,6% face a 2014.

Em termos acumulados semestrais, no primeiro semestre de 2015 foi atingido o EBITDA recorde no montante de 100 milhões de Euros, próximo do dobro do EBITDA registado no primeiro semestre de 2014.

Em particular, o segundo trimestre de 2015 ficou marcado pelo nível de EBITDA registado (53,5 milhões de Euros), o que constitui um recorde absoluto em termos trimestrais.

Na génese deste desempenho está, para além da evolução positiva do preço de venda da pasta, a materialização da estratégia de redução de custos de produção que a empresa tem vindo a implementar.

O EBIT do primeiro semestre de 2015 atingiu cerca de 73,9 milhões de Euros, um crescimento de cerca de 173% face ao EBIT registado no primeiro semestre de 2014.

milhares de Euros 1S 2014 1S 2015

1S15/1S14 Var%

Receitas totais 263.702 312.787 18,6%

Custo das vendas 124.445 116.013 -6,8%

Fornecimento de serviços externos 71.520 78.758 10,1%

Custos com o pessoal 13.921 15.657 12,5%

Outros 1.608 2.310 43,7%

Custos totais (a) 211.494 212.739 0,6%

EBITDA (b) 52.208 100.049 91,6% margem 19,8% 32,0% +12,2 pp Amortizações e depreciações 25.156 26.146 3,9% EBIT (c) 27.052 73.903 173,2% margem 10,3% 23,6% +13,4 pp Resultado financeiro -13.351 -11.138 -16,6%

Resultado Antes de Imposto 13.701 62.764 358,1%

Impostos sobre o rendimento -1.002 -12.475 ss

Interesses minoritários 0 17 ss

Resultado Líquido Consolidado atribuivel aos accionistas da

empresa mãe 12.699 50.272 295,9%

(a) custos operacionais excluindo amortizações, custos financeiros e impostos

(b) EBITDA = resultado antes de resultados financeiros, impostos, amortizações e depreciações (c) EBIT = resultado antes de resultados financeiros e impostos

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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O resultado líquido semestral ascendeu a 50,3 milhões de Euros, o que compara com um lucro de 12,7 milhões de Euros obtidos no período homólogo de 2014.

Principais indicadores de balanço

O investimento líquido total (CAPEX) realizado no 1º semestre de 2015 pelas unidades industriais do Grupo ascendeu a 27,6 milhões de Euros. Tendo em conta que os projectos de reforço da eficiência operativa da Celbi e de conversão da Caima para pastas de especialidades foram concluídos durante o primeiro semestre, a intensidade de investimento expectável para o segundo semestre do ano é, necessariamente, bastante menor.

O endividamento nominal remunerado deduzido de disponibilidades e investimentos disponíveis para venda da Altri em 30 de Junho de 2015 ascendia a 491,3 milhões de euros, o que corresponde a um decréscimo de cerca de 13,2 milhões de euros face à dívida líquida de 504,4 milhões de Euros, registada no final de Março de 2015, e a um decréscimo de 23,4 milhões de Euros face a 31 de Dezembro de 2014.

O cash flow gerado no segundo trimestre de 2015 ascendeu a 29,6 milhões de Euros, tendo a Altri pago dividendos no montante total de 16,4 milhões de Euros e reduzido o seu endividamento líquido em cerca de 13,2 milhões de Euros.

milhares de Euros 31-12-2014 30-06-2015 Var%

Activos biológicos 105.158,8 104.030,4 -1%

Activos fixos tangíveis 384.285,5 387.322,1 1%

Goodw ill 265.531,4 265.531,4 0%

Investimentos disponíveis para venda 10.691,2 10.691,2 0%

Outros 43.226,9 41.689,2 -4%

Activos não correntes 808.893,7 809.264,4 0%

Inventários 54.725,4 69.019,0 26%

Clientes 88.868,1 92.236,5 4%

Caixa e equivalentes de caixa 260.855,0 202.820,2 -22%

outros 25.913,7 26.075,3 1%

Activos correntes 430.362,3 390.150,9 -9%

Activo total 1.239.256,0 1.199.415,3 -3%

Capital próprio e int. sem controlo 272.264,0 306.437,7 13%

Empréstimos bancários 103.837,5 156.175,0 50%

Outros empréstimos 278.276,9 429.471,4 54%

Incentivos reembolsáveis 11.723,8 11.619,7 -1%

Outros 48.330,3 47.385,8 -2%

Passivos não correntes 442.168,5 644.651,9 46%

Empréstimos bancários 77,2 8.100,0 ss

Outros empréstimos - parcela de curto prazo 398.648,0 107.903,8 -73%

Incentivos reembolsáveis 9.082,8 5.423,3 -40%

Fornecedores 61.686,4 63.372,4 3%

outros 55.329,1 63.526,2 15%

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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No decorrer do mês de Fevereiro de 2015, a Altri procedeu ao reembolso das obrigações Celbi 2015, num montante de 300 milhões de Euros. Deste modo, os Programas de Emissões de Papel Comercial de médio e longo prazo e as Obrigações emitidas pelo Grupo Altri no final do 2.º trimestre de 2015 são os seguintes:

Tipo 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Total Papel comercial - 60.500.000 - 28.000.000 - - 75.000.000 25.000.000 188.500.000 Obrigações - - - 73.500.000 145.000.000 50.000.000 35.000.000 - 303.500.000 Float 01/2018 Euribor+0,950% 50.000.000 50.000.000 Float 02/2018 Euribor+0,950% 25.000.000 25.000.000 Float 03/2019 Euribor+3,650% 73.500.000 73.500.000 Float 02/2021 Euribor+2,170% 35.000.000 35.000.000 Float 04/2020 Euribor+3,500% 50.000.000 50.000.000 Float 11/2018 Euribor+3,000% 70.000.000 70.000.000 Total - 60.500.000 145.000.000 28.000.000 73.500.000 50.000.000 60.000.000 75.000.000 492.000.000

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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PERSPECTIVAS FUTURAS

O segundo semestre do ano deverá ser caracterizado por um reforço da capacidade produtiva das unidades industriais da Altri, nomeadamente da Celbi e da Caima, cuja curva de aprendizagem deverá estar concluída durante o quarto trimestre. Assim, deverá ser possível atingir um nível de produção de cerca de 1 milhão de toneladas de pasta de eucalipto durante o ano de 2015. Por outro lado, a empresa vai continuar a implementar um conjunto de projectos que visam o reforço da eficiência operativa.

Em termos financeiros, a empresa vai continuar a centrar a sua estratégia na redução do endividamento através da geração de fluxos de caixa. Tendo em conta que os investimentos realizados nas unidades industriais Celbi e Caima foram incorridos durante o primeiro semestre do ano, prevê-se que a intensidade de investimento seja substancialmente reduzida durante o segundo semestre de 2015, o que terá um impacto positivo na geração de fluxos de caixa.

Tendo em conta a maioria das receitas da empresa são denominadas em USD, um Euro mais fraco relativamente à moeda americana tem um impacto substantivo nos resultados da Altri.

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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GOVERNO DA SOCIEDADE

Conforme disposições legais em vigor, a Empresa está dispensada de apresentar informação referente ao Governo da Sociedade, uma vez que esta apenas é obrigatória conjuntamente com o relatório anual de gestão. O relatório anual detalhado sobre o Governo das Sociedade constitui parte integrante do Relatório e Contas de 2014 da Altri e está disponível no site (www.altri.pt).

Relativamente a estas matérias há apenas a referir que, em 1 de Abril de 2015, foi comunicado ao mercado o falecimento do membro do Conselho de Administração Pedro Macedo Pinto de Mendonça. Desde essa data, as funções daquele administrador não executivo estão a ser asseguradas pelos restantes membros do Conselho de Administração.

Em 25 de Junho de 2015, o grupo comunicou ao mercado a alteração do seu modelo de gestão executiva, de modo a adequá-lo aos permanentes desafios do mercado, dando coerência à filosofia de gestão que a empresa já vinha observando. Assim, o presidente do Conselho de Administração da Altri, Eng.º Paulo Fernandes, assume as funções de Co-CEO e o Vice-presidente, Eng.º João Borges de Oliveira, passa a assumir, igualmente, as funções de Co-CEO. Mantêm-se em funções todos os demais vogais do Conselho de Administração, a saber, Dr. Domingos Matos, Dra. Laurentina Martins, Dr. Pedro Borges de Oliveira e Dra. Ana Rebelo de Mendonça.

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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DISPOSIÇÕES LEGAIS

Acções próprias

Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 66 do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 30 de Junho de 2015 a Altri não detinha acções próprias, não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o semestre.

Acções detidas pelos órgãos sociais da Altri

Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 447º do Código das Sociedades Comerciais informa-se que em 30 de Junho de 2015, os administradores da Altri detinham as seguintes acções:

Paulo Jorge dos Santos Fernandes (a)_23.575.168

João Manuel Matos Borges de Oliveira (b)_30.000.000

Domingos José Vieira de Matos (c)_23.900.110

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira 14.359.708

Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça (d)_42.954.552

Laurentina da Silva Martins 0

(a)_{– Consideram-se imputáveis a Paulo Jorge dos Santos Fernandes, para além de 9.113.168 acções da Altri, SGPS, S.A. detidas a título}

pessoal, 14.262.000 acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade ACTIUM CAPITAL – SGPS, S.A., de que é administrador e accionista dominante. Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Paulo Jorge dos Santos Fernandes um total de 23.575.168 acções, correspondentes a 11,49% do capital e dos direitos de voto da Altri, SGPS, S.A.

(b)_{– As 30.000.000 de acções correspondem ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade CADERNO AZUL – SGPS, S.A., da}

qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista.

(c)_{– Consideram-se imputáveis a Domingos José Vieira de Matos, para além de 13.564.432 acções da Altri, SGPS, S.A. detidas a título pessoal,}

10.335.678 acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade LIVREFLUXO – SGPS, S.A., de que é administrador e accionista dominante. Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Domingos José Vieira de Matos um total de 23.900.110 acções, correspondentes a 11,65% do capital e dos direitos de voto da Altri, SGPS, S.A.

(d)_{– As 42.954.552 de acções correspondem ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade PROMENDO – SGPS, S.A., da qual}

a administradora Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça é administradora e accionista dominante.

Em 30 de Junho de 2015, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da Assembleia Geral não possuíam acções representativas do capital social da Altri.

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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Participação no Capital da Sociedade

Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas na sede da Altri até à data, são como segue:

A Altri não foi notificada de quaisquer participações acima de 33% dos direitos de voto.

Lazard Frères Gestion SAS

Nº acções detidas em 30-Jun-2015

% capital social com direito de voto

Através do SICAV OBJECTIF SMALL CAPS EURO (que delegou o exercício dos direitos de voto na Lazard Frères Gestion SAS) 4.157.000 2,03% Total imputável 4.157.000 2,03%

Norges Bank

Directamente 4.149.572 2,02% Total imputável 4.149.572 2,02%

Bestinver Gestión S.A., SGIIC

Directamente 5.700.905 2,78%

Através da BESTINVER BOLSA, F.I. 4.497.390 2,19% Total imputável 10.198.295 4,97%

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira

Directamente 14.359.708 7,00% Total imputável 14.359.708 7,00%

Paulo Jorge dos Santos Fernandes

Através da sociedade Actium Capital - SGPS, S.A. (da qual é accionista dominante e administrador) 14.262.000 6,95% Total imputável 23.575.168 11,49%

Domingos José Vieira de Matos

Através da sociedade Livrefluxo - SGPS, S.A. (da qual é accionista dominante e administrador) 10.335.678 5,04% Total imputável 23.900.110 11,65%

João Manuel Matos Borges de Oliveira

Através da sociedade CADERNO AZUL - SGPS, S.A. (da qual é accionista e administrador) 30.000.000 14,62% Total imputável 30.000.000 14,62%

Ana Rebelo Carvalho Menéres de Mendonça

Através da sociedade PROMENDO - SGPS, S.A. (da qual é accionista dominante e administradora) 42.954.552 20,94% Total imputável 42.954.552 20,94%

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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CONSIDERAÇÕES FINAIS

Não queremos concluir sem agradecer aos vários parceiros do grupo pela confiança demonstrada na nossa organização. Por fim, gostaríamos de expressar o nosso reconhecimento a todos os nossos colaboradores pela dedicação e empenho.

Porto, 30 de Julho de 2015 O Conselho de Administração

__________________________________ Paulo Jorge dos Santos Fernandes __________________________________ João Manuel Matos Borges de Oliveira __________________________________ Domingos José Vieira de Matos

__________________________________ Laurentina da Silva Martins

__________________________________ Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira

__________________________________ Ana Rebelo Carvalho Menéres Mendonça

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Anexos ao Relatório de

Gestão

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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DECLARAÇÃO NOS TERMOS DO ART.º 246, 1, AL. C) DO CÓDIGO DE VALORES

MOBILIÁRIOS

Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, as Demonstrações Financeiras condensadas foram elaboradas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (“IFRS”) tal como adoptadas pela União Europeia, para efeitos de relato intercalar, dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situação financeira e dos resultados consolidados da Altri, S.G.P.S., S.A. e das empresas incluídas no perímetro de consolidação, e que o Relatório de Gestão intercalar expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição financeira da Altri, S.G.P.S., S.A. e das empresas incluídas no perímetro de consolidação, e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam.

DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE

Os membros do Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento.

Nos termos do art.º 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social.

(22)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

22

Artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 14.º n.º 7 do Regulamento da CMVM n.º 5/2008

Divulgação de acções e outros título detidos por membros do Conselho de Administração e por Dirigentes, bem como por pessoas com estes estreitamente relacionadas, nos termos do Artigo 248.º B do Código dos Valores Mobiliários, e de transacções sobre os mesmos efectuados no decurso do semestre

Membro do Conselho de Administração

Nº acções detidas

em 31-Dez-2014 Aquisições Alienações Outros

Paulo Jorge dos Santos Fernandes 14.113.168 - - (4.800.000) 9.313.168

Paulo Jorge dos Santos Fernandes(imputação via ACTIUM CAPITAL - SGPS, S.A.) 8.202.000 6.060.000 - - 14.262.000

João Manuel Matos Borges de Oliveira (imputação via CADERNO AZUL - SGPS, S.A.) 30.000.000 - - - 30.000.000

Domingos José Vieira de Matos 13.564.432 - - - 13.564.432

Domingos José Vieira de Matos (imputação via LIVREFLUXO - SGPS, S.A.) 9.885.850 449.828 - - 10.335.678

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira 14.359.708 - - - 14.359.708

Ana Rebelo Carvalho Menéres de Mendonça (imputação via PROMENDO - SGPS, S.A.) 42.586.911 367.641 - - 42.954.552 Paulo Jorge dos Santos Fernandes

Data Natureza Volume Preço (€) Local N.º acções

31-dez-2014 - - - - 14.113.168 24-mar-2015 Doação (4.800.000) 3,966000 - 9.313.168 30-jun-2015 - - - - 9.313.168

Paulo Jorge dos Santos Fernandes (imputação via ACTIUM CAPITAL - SGPS, S.A.)

31-dez-2014 - - - - 8.202.000 5-jan-2015 Compra 1.000.000 2,411000 NYSE Euronext Lisbon 9.202.000 7-jan-2015 Compra 1.675 2,598000 NYSE Euronext Lisbon 9.203.675 7-jan-2015 Compra 2 2,598000 NYSE Euronext Lisbon 9.203.677 7-jan-2015 Compra 2.000 2,599000 NYSE Euronext Lisbon 9.205.677 7-jan-2015 Compra 21.323 2,600000 NYSE Euronext Lisbon 9.227.000 7-jan-2015 Compra 772 2,629000 NYSE Euronext Lisbon 9.227.772 7-jan-2015 Compra 700 2,629000 NYSE Euronext Lisbon 9.228.472 7-jan-2015 Compra 643 2,629000 NYSE Euronext Lisbon 9.229.115 7-jan-2015 Compra 452 2,629000 NYSE Euronext Lisbon 9.229.567 7-jan-2015 Compra 548 2,629000 NYSE Euronext Lisbon 9.230.115 7-jan-2015 Compra 1.000 2,629000 NYSE Euronext Lisbon 9.231.115 7-jan-2015 Compra 2.285 2,634000 NYSE Euronext Lisbon 9.233.400 7-jan-2015 Compra 642 2,634000 NYSE Euronext Lisbon 9.234.042 7-jan-2015 Compra 641 2,639000 NYSE Euronext Lisbon 9.234.683 7-jan-2015 Compra 1.000 2,640000 NYSE Euronext Lisbon 9.235.683 7-jan-2015 Compra 5.000 2,640000 NYSE Euronext Lisbon 9.240.683 7-jan-2015 Compra 641 2,640000 NYSE Euronext Lisbon 9.241.324 7-jan-2015 Compra 5.179 2,645000 NYSE Euronext Lisbon 9.246.503 7-jan-2015 Compra 641 2,645000 NYSE Euronext Lisbon 9.247.144 7-jan-2015 Compra 641 2,645000 NYSE Euronext Lisbon 9.247.785 7-jan-2015 Compra 1.000 2,649000 NYSE Euronext Lisbon 9.248.785 7-jan-2015 Compra 2.228 2,649000 NYSE Euronext Lisbon 9.251.013 7-jan-2015 Compra 1.650 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.252.663 7-jan-2015 Compra 1.500 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.254.163 7-jan-2015 Compra 200 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.254.363 7-jan-2015 Compra 1.111 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.255.474 7-jan-2015 Compra 505 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.255.979 7-jan-2015 Compra 1.806 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.257.785 7-jan-2015 Compra 1.376 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.259.161 7-jan-2015 Compra 2.163 2,656000 NYSE Euronext Lisbon 9.261.324 7-jan-2015 Compra 676 2,650000 NYSE Euronext Lisbon 9.262.000 8-jan-2015 Compra 1.000.000 2,411000 NYSE Euronext Lisbon 10.262.000 13-mai-2015 Compra 1.500.000 3,890000 NYSE Euronext Lisbon 11.762.000 18-mai-2015 Compra 1.500.000 3,890000 NYSE Euronext Lisbon 13.262.000 21-mai-2015 Compra 1.000.000 4,070000 NYSE Euronext Lisbon 14.262.000 30-jun-2015 - - - - 14.262.000

(23)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

23

Domingos José Vieira de Matos (imputação via LIVREFLUXO - SGPS, S.A.)

31-dez-2014 - - - - 9.885.850 8-jan-2015 Compra 257.728 2,689000 NYSE Euronext Lisbon 10.143.578 13-jan-2015 Compra 117.272 2,785000 NYSE Euronext Lisbon 10.260.850 20-jan-2015 Compra 1.782 2,878000 NYSE Euronext Lisbon 10.262.632 20-jan-2015 Compra 1.000 2,878000 NYSE Euronext Lisbon 10.263.632 20-jan-2015 Compra 3.000 2,878000 NYSE Euronext Lisbon 10.266.632 20-jan-2015 Compra 1.269 2,885000 NYSE Euronext Lisbon 10.267.901 20-jan-2015 Compra 1.000 2,879000 NYSE Euronext Lisbon 10.268.901 20-jan-2015 Compra 2.916 2,879000 NYSE Euronext Lisbon 10.271.817 20-jan-2015 Compra 1.000 2,879000 NYSE Euronext Lisbon 10.272.817 20-jan-2015 Compra 163 2,879000 NYSE Euronext Lisbon 10.272.980 20-jan-2015 Compra 1.000 2,883000 NYSE Euronext Lisbon 10.273.980 20-jan-2015 Compra 3.066 2,883000 NYSE Euronext Lisbon 10.277.046 20-jan-2015 Compra 1.000 2,883000 NYSE Euronext Lisbon 10.278.046 20-jan-2015 Compra 3.619 2,883000 NYSE Euronext Lisbon 10.281.665 20-jan-2015 Compra 1.000 2,880000 NYSE Euronext Lisbon 10.282.665 20-jan-2015 Compra 8.185 2,880000 NYSE Euronext Lisbon 10.290.850 22-jan-2015 Compra 17 2,940000 NYSE Euronext Lisbon 10.290.867 22-jan-2015 Compra 260 2,940000 NYSE Euronext Lisbon 10.291.127 22-jan-2015 Compra 610 2,940000 NYSE Euronext Lisbon 10.291.737 22-jan-2015 Compra 7.000 2,940000 NYSE Euronext Lisbon 10.298.737 22-jan-2015 Compra 500 2,940000 NYSE Euronext Lisbon 10.299.237 22-jan-2015 Compra 441 2,940000 NYSE Euronext Lisbon 10.299.678 29-jan-2015 Compra 23.521 2,992000 NYSE Euronext Lisbon 10.323.199 29-jan-2015 Compra 1.479 2,992000 NYSE Euronext Lisbon 10.324.678 29-jan-2015 Compra 11.000 2,992000 NYSE Euronext Lisbon 10.335.678 30-jun-2015 - - - - 10.335.678

Ana Rebelo Carvalho Menéres de Mendonça (imputação via PROMENDO - SGPS, S.A.)

31-dez-2014 - - - - 42.586.911 20-abr-2015 Compra 82.000 3,970000 NYSE Euronext Lisbon 42.668.911 21-abr-2015 Compra 85.641 3,990000 NYSE Euronext Lisbon 42.754.552 27-abr-2015 Compra 105.255 4,080000 NYSE Euronext Lisbon 42.859.807 28-abr-2015 Compra 94.745 4,060000 NYSE Euronext Lisbon 42.954.552 30-jun-2015 - - - - 42.954.552

(24)

(25)

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS E NOTAS ANEXAS

Demonstrações

financeiras consolidadas

e notas anexas

(26)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

26

ALTRI, SGPS, S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DA POSIÇÃO FINANCEIRA EM 30 DE JUNHO DE 2015 E 31 DE DEZEMBRO DE 2014

(Montantes expressos em Euros)

ACTIVO Notas 30.06.2015 31.12.2014

ACTIVOS NÃO CORRENTES:

Activos biológicos 104.030.443 105.158.777

Activos fixos tangíveis 387.322.121 384.285.503

Propriedades de investimento 113.310 456.936

Goodwill 265.531.404 265.531.404

Activos intangíveis 103.518 139.448

Investimentos em empresas associadas e empreendimentos conjuntos 4.2 9.720.165 9.058.140

Investimentos disponíveis para venda 4.3 10.691.197 10.691.197

Outros activos não correntes 4.196.519 6.031.139

Activos por impostos diferidos 7 27.555.679 27.541.201

Total de activos não correntes 809.264.356 808.893.745

ACTIVOS CORRENTES:

Inventários 69.018.973 54.725.440

Clientes 92.236.454 88.868.133

Outras dívidas de terceiros 5.474.857 7.776.064

Estado e outros entes públicos 14.213.257 15.629.003

Outros activos correntes 6.280.063 2.508.606

Instrumentos financeiros derivados 11 107.158

-Caixa e equivalentes de caixa 6 202.820.185 260.855.007

Total de activos correntes 390.150.947 430.362.253

Total do activo 1.199.415.303 1.239.255.998

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO 30.06.2015 31.12.2014

CAPITAL PRÓPRIO:

Capital social 8 25.641.459 25.641.459

Reserva legal 4.336.498 3.405.143

Outras reservas 226.187.307 205.680.587

Resultado líquido consolidado do período 50.272.419 37.381.548

Total do capital próprio atribuível aos accionistas da Empresa-Mãe 306.437.683 272.108.737

Interesses sem controlo - 155.240

Total do capital próprio 306.437.683 272.263.977

PASSIVO:

PASSIVO NÃO CORRENTE:

Empréstimos bancários 9 156.175.000 103.837.500

Outros empréstimos 9 429.471.380 278.276.931

Incentivos reembolsáveis 9 11.619.653 11.723.809

Outros credores não correntes 404.350 404.350

Outros passivos não correntes 26.632.389 27.568.617

Passivos por impostos diferidos 7 15.283.515 15.283.810

Provisões 10 5.065.570 5.073.481

Total de passivos não correntes 644.651.857 442.168.498

PASSIVO CORRENTE:

Empréstimos bancários 9 8.099.988 77.228

Outros empréstimos 9 107.903.839 398.648.024

Incentivos reembolsáveis 9 5.423.322 9.082.810

Fornecedores 63.372.396 61.686.358

Outras dívidas a terceiros 21.232.997 14.170.871

Estado e outros entes públicos 9.958.644 4.351.443

Outros passivos correntes 32.334.577 34.904.492

Instrumentos financeiros derivados 11 - 1.902.297

Total de passivos correntes 248.325.763 524.823.523

Total do passivo e capital próprio 1.199.415.303 1.239.255.998

O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

(27)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

27

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS

PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2015 E 2014 (Montantes expressos em Euros)

SEMESTRE FINDO EM TRIMESTRE FINDO EM

Notas 30.06.2015 30.06.2014 30.06.2015 30.06.2014

Vendas 303.800.396 254.923.847 154.597.681 130.331.997

Prestações de serviços 4.442.247 4.370.377 2.278.623 2.184.232

Outros proveitos 14 4.544.472 4.407.320 1.832.445 2.409.490

Custo das vendas (116.013.313) (124.444.620) (57.467.848) (62.023.674)

Fornecimento de serviços externos (78.758.008) (71.520.067) (38.268.005) (38.926.486)

Custos com o pessoal (15.656.858) (13.921.039) (7.922.200) (7.010.323)

Amortizações e depreciações (26.145.991) (25.155.810) (12.990.945) (12.576.794)

Provisões e outras perdas por imparidade 10 307.041 (52.903) 18.696 (30.670)

Outros custos 15 (2.617.365) (1.555.154) (1.600.338) (814.289)

Resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos 4.2 705.366 1.252.965 545.409 944.654

Custos financeiros 12 (16.809.382) (17.799.483) (7.538.594) (10.533.345)

Proveitos financeiros 12 4.965.518 3.195.938 1.601.731 1.664.431

Resultado antes de impostos 62.764.123 13.701.371 35.086.655 5.619.223

Impostos sobre o rendimento (12.474.916) (1.001.519) (6.960.832) (586.535)

Resultado líquido consolidado do período 50.289.207 12.699.852 28.125.823 5.032.688

Atribuível a:

Detentores de capital próprio da empresa-mãe 13 50.272.419 12.699.416 28.115.458 5.033.053

Interesses sem controlo 16.788 436 10.365 (365)

50.289.207 12.699.852 28.125.823 5.032.688

Resultados por acção

Básico 13 0,25 0,06 0,14 0,02

Diluído 13 0,25 0,06 0,14 0,02

O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Técnico Oficial de Contas

(28)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

28

ALTRI, S.G.P.S., S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS E DE OUTRO RENDIMENTO INTEGRAL PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2015 E 2014

30.06.2015 30.06.2014 30.06.2015 30.06.2014

Resultado líquido consolidado do período 50.289.207 12.699.852 28.125.823 5.032.688

Outro rendimento integral:

Itens que não serão reclassificados para o resultado líquido - - -

-- - -

-Itens que futuramente podem ser reclassificados para o resultado líquido

Variação no justo valor dos derivados de cobertura dos fluxos de caixa 320.844 1.166.706 110.620 135.179

Outros (25.811) - (148.676) 186.122

295.033 1.166.706 (38.056) 321.301

Outro rendimento integral do período 295.033 1.166.706 (38.056) 321.301

Total do rendimento integral consolidado do período 50.584.240 13.866.558 28.087.767 5.353.989

Atribuível a:

Accionistas da Empresa-Mãe 50.567.452 13.866.122 28.077.403 5.354.354

Interesses sem controlo 16.788 436 10.364 (365)

(29)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

29 ALTRI, S.G.P.S., S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2015 E 2014

Atribuível aos accionistas da Empresa-Mãe

Notas Capital social Reserva

legal Outras reservas Resultado líquido Total Interesses sem controlo Total do capital próprio Saldo em 1 de Janeiro de 2014 25.641.459 2.862.981 157.811.081 55.347.961 241.663.482 146.308 241.809.790 Aplicação do resultado consolidado de 2013 - 542.162 54.805.799 (55.347.961) - - - Distribuição de dividendos - - (8.615.530) - (8.615.530) - (8.615.530)

Outros - - (9.943) - (9.943) - (9.943)

Total do rendimento integral consolidado do período - - 1.166.706 12.699.416 13.866.122 436 13.866.558 Saldo em 30 de Junho de 2014 25.641.459 3.405.143 205.158.113 12.699.416 246.904.131 146.744 247.050.875 Saldo em 1 de Janeiro de 2015 25.641.459 3.405.143 205.680.587 37.381.548 272.108.737 155.240 272.263.977

Aplicação do resultado consolidado de 2014 18 - 931.355 36.450.193 (37.381.548) - - - Distribuição de dividendos 18 - - (16.410.534) - (16.410.534) - (16.410.534) Variações de perímetro 5 - - 172.028 - 172.028 (172.028) - Total do rendimento integral consolidado do período - - 295.033 50.272.419 50.567.452 16.788 50.584.240 Saldo em 30 de Junho de 2015 8 25.641.459 4.336.498 226.187.307 50.272.419 306.437.683 - 306.437.683

(30)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

30

ALTRI , SGPS, S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS CONDENSADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2015 E 2014

Notas 30.06.2015 30.06.2014 30.06.2015 30.06.2014

Actividades operacionais:

Fluxos gerados pelas actividades operacionais (1) 74.338.592 48.546.940 45.170.214 34.845.847

Actividades de investimento: Recebimentos provenientes de:

Investimentos financeiros 6 - 1.125.000 -

-Activos fixos tangíveis 1.026.735 1.200 496.669

-Activos intangíveis - 30.192 - 30.192

Juros e proveitos similares 2.670.173 2.062.555 1.795.150 1.295.609 Subsídios ao investimento 1.352.660 8.454.834 1.352.014 143.220 Pagamentos relativos a:

Investimentos financeiros 5 (149.687) - (149.687) -Subsídios ao investimento (3.763.645) (747.939) (170.963) (747.939) Activos fixos tangíveis (23.621.214) (19.231.802) (13.839.428) (13.491.956)

Fluxos gerados pelas actividades de investimento (2) (22.484.978) (8.305.960) (10.516.245) (12.770.873)

Actividades de financiamento: Recebimentos provenientes de:

Empréstimos obtidos 285.641.805 415.915.011 1.181.518 153.628.545 Pagamentos respeitantes a:

Empréstimos obtidos (366.482.135) (325.106.564) (49.854.012) (131.836.071) Juros e custos similares (12.885.332) (17.437.150) (6.096.845) (4.634.465) Distribuição de dividendos 18 (16.410.534) (8.615.530) (16.410.534) (8.615.530)

Fluxos gerados pelas actividades de financiamento (3) (110.136.196) 64.755.767 (71.179.873) 8.542.479

Caixa e seus equivalentes no início do período 260.777.779 232.371.783 239.021.101 306.751.077 Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3) (58.282.582) 104.996.747 (36.525.904) 30.617.453 Caixa e seus equivalentes no f im do período 6 202.495.197 337.368.530 202.495.197 337.368.530

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

(31)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

31

1. NOTA INTRODUTÓRIA

A Altri, SGPS, S.A. (“Altri” ou “Empresa”) é uma sociedade anónima constituída em 1 de Março de 2005, no âmbito do processo de reestruturação da Cofina, SGPS, S.A. e tem sede na Rua General Norton de Matos, 68, r/c no Porto e que tem como actividade principal a gestão de participações sociais, sendo as suas acções cotadas na NYSE Euronext Lisbon. A Altri dedica-se à gestão de participações sociais essencialmente na área industrial, sendo a empresa-mãe do grupo de empresas indicado na Nota 4 e designado por Grupo Altri. A actividade actual do Grupo Altri centra-se na produção de pasta de papel branqueada de eucalipto através de três unidades produtivas (a Celbi na Figueira da Foz, a Caima em Constância do Ribatejo e a Celtejo em Vila Velha de Ródão).

Face a esta realidade do Grupo Altri, o seu Conselho de Administração entende que apenas existe um segmento de negócio (Produção e comercialização de pasta de papel branqueada de eucalipto) sendo que a principal informação de gestão é também analisada nesse pressuposto, pelo que a informação por segmentos referida na Nota 16 se encontra limitada por estes factos.

As demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Altri são apresentadas em Euros em valores arredondados à unidade, sendo esta a divisa utilizada pelo Grupo nas suas operações e como tal considerada a moeda funcional. 2. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO

As demonstrações financeiras consolidadas condensadas em 30 de Junho de 2015 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (“International Financial Reporting Standards – IFRS”) e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 – Relato Financeiro Intercalar, e incluem a demonstração da posição financeira, a demonstração dos resultados, a demonstração dos resultados e de outro

rendimento integral, a demonstração das alterações no capital próprio e a demonstração condensada dos fluxos de caixa, bem como as notas explicativas seleccionadas.

As políticas contabilísticas adoptadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas da Altri são consistentes com as utilizadas na preparação das demonstrações financeiras apresentadas para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2014.

3. ALTERAÇÕES POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO

Durante o período não ocorreram alterações de políticas contabilísticas não tendo igualmente sido corrigidos erros materiais relativos a períodos anteriores.

(32)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

32

4. INVESTIMENTOS

4.1 INVESTIMENTOS EM SUBSIDIÁRIAS

As empresas incluídas na consolidação pelo método integral, respectivas sedes, percentagem efectiva de participação e actividade principal desenvolvida em 30 de Junho de 2015 e 31 de Dezembro de 2014 são as seguintes:

(a) No semestre findo em 30 de Junho de 2015 o Grupo Altri adquiriu as restantes ações representativas do capital social da Celtejo – Empresa de Celulose do Tejo, S.A. (Nota 5).

Estas filiais foram incluídas na consolidação do Grupo Altri pelo método de consolidação integral. 4.2 INVESTIMENTOS EM EMPRESAS ASSOCIADAS E EMPREENDIMENTOS CONJUNTOS

As empresas associadas e os empreendimentos conjuntos, percentagem efectiva de participação e actividade principal desenvolvida em 30 de Junho de 2015 e 31 de Dezembro de 2014 eram como segue:

Estas empresas associadas e empreendimentos conjuntos, foram incluídos na consolidação do Grupo Altri pelo método de equivalência patrimonial.

Denominação social Sede

Percentagem efectiva de participação

Percentagem efectiva de

participação Actividade principal 2015 2014

Empresa mãe:

Altri, SGPS, S.A. Porto Sociedade gestora de participações sociais

Subsidiárias:

Altri Abastecimento de Madeira, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Comercialização de madeira

Altri Florestal, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Exploração silvícola

Altri Sales, S.A. Nyon, Suiça 100% 100% Serviços de apoio à gestão do grupo

Altri, Participaciones Y Trading, S.L. Vigo, Espanha 100% 100% Comercialização de pasta de papel

Caima Energia – Empresa de Gestão e Exploração de Energia, S.A. Constância 100% 100% Produção de energia térmica e eléctrica

Caima Indústria de Celulose, S.A. Constância 100% 100% Produção e comercialização de pasta de papel

Captaraíz Unipessoal, Lda. Figueira da Foz 100% 100% Compra e venda de imóveis

Celtejo – Empresa de Celulose do Tejo, S.A. (a) Vila Velha de Ródão 100% 99,83% Produção e comercialização de pasta de papel

Celulose Beira Industrial (Celbi), S.A. Figueira da Foz 100% 100% Produção e comercialização de pasta de papel

Inflora – Sociedade de Investimentos Florestais, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Exploração silvícola

Pedro Frutícola, Sociedade Frutícola, S.A. Constância 100% 100% Produção agrícola

Viveiros do Furadouro Unipessoal, Lda. Óbidos 100% 100%

Produção de plantas em viveiros e prestação de serviços agro-florestais e paisagísticos

Denominação social Percentagem ef ectiva de participação Actividade principal 2015 2014

Empresas associadas:

Operf oz – Operadores do Porto da Figueira da Foz, Lda. 33,33% 33,33% Operação em portos Empreendimentos conjuntos:

(33)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

33

O valor de balanço, o activo, o capital próprio e o resultado líquido para o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2015 das empresas associadas e dos empreendimentos conjuntos são como segue:

(a) – Inclui suprimentos concedidos.

(b) – A EDP – Produção Bioeléctrica, S.A. é detentora de acções representativas da totalidade do capital social da Ródão Power – Energia e Biomassa do Ródão, S.A..

4.3 INVESTIMENTOS DISPONÍVEIS PARA VENDA

Os investimentos disponíveis para venda em 30 de Junho de 2015 e 31 de Dezembro de 2014 podem ser detalhados como segue:

É entendimento do Grupo Altri que o valor contabilístico dos investimentos disponíveis para venda, que correspondem a participações financeiras inferiores a 20%, nas quais o Grupo Altri não tem influência significativa na gestão e que se encontram registadas ao custo de aquisição, deduzido de perdas por imparidade não difere de forma significativa do seu justo valor.

5. ALTERAÇÕES OCORRIDAS NO PERÍMETRO DE CONSOLIDAÇÃO

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2015, o Grupo Altri adquiriu acções representativas de 0,17% do capital social da Celtejo - Empresa de Celulose do Tejo, S.A., ficando a deter 100% do capital social e dos direitos de voto da mesma (Nota 4.1).

6. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

Em 30 de Junho de 2015 e 2014, o detalhe de “Caixa e equivalentes de caixa” era como segue:

Denominação social

Valor de

balanço (a) Activo Capital próprio

Resultado líquido

Empresas associadas:

Operfoz – Operadores do Porto da Figueira da Foz, Lda. 573.240 6.107.057 2.220.085 370.343 Empreendimentos conjuntos:

EDP – Produção Bioeléctrica, S.A. (b) 9.146.925 143.254.645 23.441.505 1.186.254 9.720.165

Denominação social

2015 2014

Rigor Capital - Produção de Energia. Lda. 10.527.397 10.527.397

Outros investimentos 163.800 163.800 10.691.197 10.691.197 Valor de balanço 30.06.2015 30.06.2014 Caixa 19.623 14.957 Depósitos bancários 202.800.562 338.242.451 202.820.185 338.257.408

Descobertos bancários (Nota 9) (324.988) (888.878)

(34)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

34

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2015 não existiram recebimentos nem pagamentos relativos a investimentos financeiros, para além dos relativos à aquisição de ações representativas do capital social da Celtejo – Empresa de Celulose do Tejo, S.A. (Nota 5).

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2014 os recebimentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes:

Valor da Valor

transacção recebido

EDP – Produção Bioelétrica, S.A. (a) 1.125.000 1.125.000

--- ---

1.125.000 1.125.000

========= =========

(a) – Devolução de empréstimos concedidos.

7. IMPOSTOS CORRENTES E DIFERIDOS

De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estão sujeitas a revisão e correcção por parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos (cinco anos para a Segurança Social), excepto quando tenham havido prejuízos fiscais, tenham sido concedidos benefícios fiscais, ou estejam em curso inspecções, reclamações ou impugnações, casos estes em que, dependendo das circunstâncias, os prazos são alongados ou suspensos. Deste modo, as declarações fiscais da Empresa desde 2011 poderão vir ainda ser sujeitas a revisão.

O Conselho de Administração da Empresa entende que eventuais correcções resultantes de revisões/inspecções por parte das autoridades fiscais àquelas declarações de impostos não terão um efeito significativo nas demonstrações financeiras consolidadas em 30 de Junho de 2015.

O movimento ocorrido nos activos e passivos por impostos diferidos nos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2015 e 2014 foi como segue:

2015 Activos por impostos

diferidos

Passivos por impostos diferidos

Saldo em 1.1.2015 27.541.201 15.283.810

Efeitos na demonstração dos resultados:

Harmonização de taxas de amortização (134.969)

-Outros 210.480 (295)

Total de efeitos na demonstração dos resultados 75.511 (295) Efeitos em capitais próprios:

Justo valor de instrumentos derivados (61.033)

-Saldo em 30.06.2015 27.555.679 15.283.515

2014 Activos por impostos

diferidos

Passivos por impostos diferidos

Saldo em 1.1.2014 31.165.814 17.896.214

Efeitos na demonstração dos resultados:

Harmonização de taxas de amortização 669.034

-Outros (312.653) (29.523)

Total de efeitos na demonstração dos resultados 356.381 (29.523) Efeitos em capitais próprios:

Justo valor de instrumentos derivados (500.180) (121.398)

(35)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

35

8. CAPITAL SOCIAL

Em 30 de Junho de 2015, o capital social da Empresa encontrava-se totalmente subscrito e realizado e era composto por 205.131.672 acções com o valor nominal de 12,5 cêntimos de Euro cada acção.

9. EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS, OUTROS EMPRÉSTIMOS E INCENTIVOS REEMBOLSÁVEIS

Em 30 de Junho de 2015 e 31 de Dezembro de 2014, o detalhe das rubricas “Empréstimos bancários”, “Outros empréstimos” e “Incentivos reembolsáveis” é como segue:

As despesas incorridas com a montagem de empréstimos foram deduzidas ao seu valor nominal, encontrando-se estas a ser reconhecidas como encargo financeiro ao longo do período de vida dos empréstimos (Nota 12).

30-06-2015

Valor nominal Valor contabilístico

Corrente Não corrente Total Corrente Não corrente Total

Empréstimos bancários 8.000.000 157.000.000 165.000.000 7.775.000 156.175.000 163.950.000

Descobertos bancários (Nota 6) 324.988 - 324.988 324.988 - 324.988

Empréstimos bancários 8.324.988 157.000.000 165.324.988 8.099.988 156.175.000 164.274.988 Papel comercial 60.500.000 128.000.000 188.500.000 60.060.298 128.000.000 188.060.298 Empréstimos obrigacionistas - 303.500.000 303.500.000 - 301.471.380 301.471.380 Outros empréstimos 47.843.541 - 47.843.541 47.843.541 - 47.843.541 Outros empréstimos 108.343.541 431.500.000 539.843.541 107.903.839 429.471.380 537.375.219 Incentivos reembolsáveis 5.423.322 11.619.653 17.042.975 5.423.322 11.619.653 17.042.975 122.091.851 600.119.653 722.211.504 121.427.149 597.266.033 718.693.182 31-12-2014

Valor nominal Valor contabilístico

Corrente Não corrente Total Corrente Não corrente Total

Empréstimos bancários - 105.000.000 105.000.000 - 103.837.500 103.837.500 Descobertos bancários 77.228 - 77.228 77.228 - 77.228 Empréstimos bancários 77.228 105.000.000 105.077.228 77.228 103.837.500 103.914.728 Papel comercial 108.600.000 5.000.000 113.600.000 107.220.536 5.000.000 112.220.536 Empréstimos obrigacionistas 251.300.682 275.000.000 526.300.682 250.704.640 273.276.931 523.981.571 Outros empréstimos 40.722.848 - 40.722.848 40.722.848 - 40.722.848 Outros empréstimos 400.623.530 280.000.000 680.623.530 398.648.024 278.276.931 676.924.955 Incentivos reembolsáveis 9.082.810 11.723.809 20.806.619 9.082.810 11.723.809 20.806.619 409.783.568 396.723.809 806.507.377 407.808.062 393.838.240 801.646.302

(36)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

36

10. MOVIMENTO DAS PROVISÕES E PERDAS POR IMPARIDADE

O movimento verificado nas provisões e perdas por imparidade durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2015 e 2014 pode ser detalhado como segue:

O valor registado na rubrica “Provisões” em 30 de Junho de 2015 e 2014 corresponde à melhor estimativa da Administração para fazer face à totalidade das perdas a incorrer com riscos gerais da actividade do Grupo Altri. 11. INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS

Em 30 de Junho de 2015 e de 2014 as empresas do Grupo Altri tinham em vigor contratos relativos a instrumentos financeiros derivados associados a cobertura das variações de taxa de juro e variações do preço da pasta de papel (em 30 de Junho de 2014), sendo esses instrumentos registados de acordo com o seu justo valor.

As empresas do Grupo Altri apenas utilizam derivados para cobertura de fluxos de caixa associados às operações geradas pela sua actividade.

O detalhe dos instrumentos financeiros derivados em 30 de Junho de 2015 e 2014 e o seu movimento durante os períodos de seis meses findos nessas datas são como segue:

30.06.2015

Provisões

Perdas por imparidade em

activos correntes Total

Saldo inicial 5.073.481 7.838.675 12.912.156 Aumentos - - -Reposições e utilizações (7.911) 307.041 299.130 Saldo final 5.065.570 8.145.716 13.211.285 30.06.2014 Provisões

Perdas por imparidade em

activos correntes Total

Saldo inicial 5.123.914 9.505.979 14.629.893 Aumentos 52.903 - 52.903 Reposições e utilizações - - -Saldo final 5.176.817 9.505.979 14.682.796 Derivados de cobertura de preço da pasta Derivados de taxa de juro Total Saldo em 31 de Dezembro de 2014 - (1.902.297) (1.902.297)

Variação do justo valor/cessação

Efeitos em capitais próprios - 381.876 381.876

Efeitos na demonstração de resultados - 1.627.579 1.627.579

Saldo em 30 de Junho de 2015 - 107.158 107.158 Derivados de cobertura de preço da pasta Derivados de taxa de juro Total Saldo em 31 de Dezembro de 2013 720.362 (6.004.727) (5.284.365)

Variação do justo valor/cessação

Efeitos em capitais próprios 123.708 1.422.340 1.546.048

Efeitos na demonstração de resultados - 581.333 581.333

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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12. RESULTADOS FINANCEIROS

Os resultados financeiros dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2015 e 2014 podem ser detalhados como segue:

A rubrica “Outros custos e perdas financeiras” incluí, principalmente, despesas incorridas com a montagem de

empréstimos, que se encontram a ser reconhecidas como custo ao longo do período de vida dos respectivos empréstimos (Nota 9) e perdas relativas a instrumentos derivados de taxas de juro (Nota 11).

Os “Resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos” correspondem à apropriação da quota-parte do Grupo dos resultados nos investimentos em empresas associadas e empreendimentos conjuntos (Nota 4.2). 13. RESULTADOS POR ACÇÃO

Os resultados por acção dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2015 e 2014 foram calculados em função dos seguintes montantes:

14. OUTROS PROVEITOS

Em 30 de Junho de 2015 e 2014 a rubrica da demonstração dos resultados “Outros proveitos” era composta como se segue:

30-06-2015 30-06-2014

Custos financeiros:

Juros suportados 8.106.162 9.975.325

Outros custos e perdas financeiras 8.703.220 7.824.158

16.809.382 17.799.483

Proveitos financeiros:

Juros obtidos 1.458.573 2.565.931

Outros proveitos e ganhos financeiros 3.506.945 630.007

4.965.518 3.195.938

30-06-2015 30-06-2014 Número de acções para ef eito de cálculo do resultado líquido básico e diluído 205.131.672 205.131.672 Resultado para ef eito do cálculo do resultado por acção líquido e diluído 50.272.419 12.699.416 Resultado por acção

Básico 0,25 0,06

Diluído 0,25 0,06

30-06-2015 30-06-2014

Subsídios ao investimento e à exploração 2.531.681 2.490.490

Ganhos em contratos derivados de commodities (Nota 11) - 301.458

Outros proveitos 2.012.791 1.615.372

(38)

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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15. OUTROS CUSTOS

Em 30 de Junho de 2015 e 2014 a rubrica da demonstração dos resultados “Outros custos” era composta como se segue:

16. INFORMAÇÃO POR SEGMENTOS

Em 16 de Abril de 2008, o Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. aprovou um projecto de cisão-simples desta sociedade, nos termos do qual ocorreu a separação das duas unidades de negócio autónomas da Altri até então existentes e que correspondiam ao exercício de actividade no sector da pasta e papel e no sector do aço e sistemas de armazenagem. Esta reorganização inseriu-se numa lógica de focalização e transparência dos negócios da Altri, visando conferir a cada uma das áreas uma maior visibilidade e percepção de valor pelo mercado, e que permitiu ao grupo Altri concentrar a actividade no seu core business, a produção de pasta de papel branqueada de eucalipto, pelo que o seu Conselho de Administração entende existir um único segmento de negócio relatável, sendo que a principal informação de gestão é também preparada e analisada nesse pressuposto.

17. PARTES RELACIONADAS

As participadas do Grupo têm relações entre si que se qualificam como transacções com partes relacionadas, as quais foram efectuadas a preços de mercado.

Nos procedimentos de consolidação as transacções entre empresas incluídas na consolidação pelo método de integração global são eliminadas, uma vez que as demonstrações financeiras consolidadas apresentam informação da Empresa-mãe e das suas subsidiárias como se de uma única empresa se tratasse, pelo que não são divulgadas nesta nota.

Durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2015 e 2014, não ocorreram transacções com os Administradores da Empresa nem lhes foram concedidos empréstimos.

Em 30 de Junho de 2015 e 2014 os saldos e transacções com entidades relacionadas podem ser resumidos como segue:

(a) Todas as entidades consolidadas pelo método da equivalência patrimonial em 30 de Junho de 2015 e

2014 (Nota 4.2);

(b) Foram consideradas como outras partes relacionadas as empresas do Grupo Ramada.

Para além das transacções acima identificadas não existem outras transacções com empresas relacionadas.

30-06-2015 30-06-2014

Impostos directos e taxas 729.551 838.109

Outros custos 1.887.815 717.045

2.617.365 1.555.154

Transacções 30.06.2015 30.06.2014 30.06.2015 30.06.2014 30.06.2015 30.06.2014

Empresas associadas e empreendimentos conjuntos (a) 1.096.201 1.590.445 7.351.461 7.751.841 122.215 155.141 Outras partes relacionadas (b) 3.167.919 3.245.696 - - -

-4.264.120 4.836.141 7.351.461 7.751.841 122.215 155.141

Saldos 30.06.2015 30.06.2014 30.06.2015 30.06.2014 30.06.2015 30.06.2014

Empresas associadas e empreendimentos conjuntos (a) 333.369 323.891 2.700.559 2.480.517 11.482.905 12.682.905 Outras partes relacionadas (b) 39.291 31.459 - - -

-372.660 355.350 2.700.559 2.480.517 11.482.905 12.682.905 Compras e serviços recebidos Vendas e prest. de serviços Juros auferidos

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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Para além das empresas incluídas na consolidação (Nota 4) as entidades consideradas relacionadas em 30 de Junho de 2015 podem ser apresentadas como segue:

Actium Capital, S.G.P.S., S.A.

Adcom Media Anúncios e Publicidade, S.A. Alteria, S.G.P.S., S.A.

Caderno Azul, S.G.P.S., S.A. Cofihold, S.G.P.S., S.A. Cofina Media, S.A. Cofina, SGPS, S.A.

Destak Brasil – Editora de Publicações, S.A.

Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A. Elege Valor, S.G.P.S., S.A.

F. Ramada – Investimentos, SGPS, S.A. F. Ramada II, Imobiliária, S.A.

Grafedisport – Impressão e Artes Gráficas, S.A. Livrefluxo, S.G.P.S., S.A.

Malva – Gestão Imobiliária, S.A.

Mercados Globais – Publicação de Conteúdos, Lda. Metronews – Publicações S.A.

Ramada – Aços, S.A. RamadaStorax, S.A.

Sociedade Imobiliária Porto Seguro – Investimentos Imobiliários, S.A. Storax Benelux

Storax Limited Storax S.A.

Torres da Luz – Investimentos Imobiliários, S.A. Transjornal – Edição de Publicações, S.A. Universal Afir, S.A.

Valor Autêntico, SGPS, S.A.

VASP – Sociedade de Transportes e Distribuições, Lda 18. APLICAÇÃO DO RESULTADO LÍQUIDO

No que respeita ao exercício de 2014, o Conselho de Administração propôs, no seu relatório anual, o qual foi aprovado em Assembleia Geral realizada a 14 de Abril de 2015, que o resultado líquido individual da Altri, SGPS, S.A. no montante de 18.627.109,20 Euros fosse aplicado como segue:

Reserva legal 931.355,46 Reservas livres 1.285.219,98 Distribuição de dividendos 16.410.533,76 --- 18.627.109,20 ============

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

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19. APROVAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

As demonstrações financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administração e autorizadas para emissão em 30 de Julho de 2015.

O Conselho de Administração Paulo Jorge dos Santos Fernandes João Manuel Matos Borges de Oliveira Domingos José Vieira de Matos Laurentina da Silva Martins Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça

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Rua do General Norton de Matos, 68 - R/C 4050 – 424 Porto PORTUGAL

Tel: + 351 22 834 65 02 www.altri.pt