Ibiuna Investimentos. A empresa objetiva gerar retornos superiores e consistentes ao longo do tempo, tendo por base: Sólido time de gestão

2

Com 8 anos de história, a Ibiuna Investimentos é uma empresa de gestão de investimentos baseada

em São Paulo, liderada por Mário Torós, Rodrigo Azevedo e André Lion.

A Ibiuna iniciou atividades operacionais em novembro de 2010 com R$ 33 milhões em ativos sob

gestão e conta atualmente com R$ 6.5 bilhões, distribuídos em 3 famílias de fundos: multimercado

macro, ações e previdência.

A empresa objetiva gerar retornos superiores e consistentes ao longo do tempo, tendo por base:

• Sólido time de gestão

• Método e disciplina na gestão de recursos

• Forte cultura meritocrática

• Elevados padrões de governança, processos e infra-estrutura

Performance Ibiuna Hedge FIC FIM:

141,1%, 117% do CDI desde o início (29-10-2010)

6,7%, 102% do CDI em 12 meses

23,1%, 128% do CDI em 24 meses

141,1%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

out-10

out-11

out-12

out-13

out-14

out-15

out-16

out-17

out-18

Performance Ibiuna Hedge STH FIC FIM:

127,5%, 150% do CDI desde o início (31-07-2012)

9,0%, 137% do CDI em 12 meses

36,4%, 201% do CDI em 24 meses

127,5%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 jan-18 jul-18

Ibiuna Hedge STR CDI

Aperto global de liquidez vs.

Novo governo no Brasil

Rodrigo R. Azevedo – Ibiuna Investimentos

21 de novembro de 2018

Retomada acelerou a retirada de estímulo monetário

nos EUA; desaceleração prevista para 2019.

6 Fonte: FMI (World Economic Outlook)

4,4 2,6 7,1 1,1 -1,7 4,4 4,7 2,4 6,8 3,5 1,2 5,3 3.5 1,4 5,1 3,6 2,1 4,7 3,5 2.3 4,3 3.3 1.7 4.4 3.7 2.3 4.7 3,7 2,4 4,7 3,7 2,1 4,7

Mundo

Economias avançadas

Emergentes e Mundo em

desenvolvimento

7 Fonte: Bloomberg

Queda do desemprego elevou risco de surpresas inflacionárias.

No curto prazo, foco no mercado em pleno emprego nos EUA.

2 4 6 8 10 12 14 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Desemprego

(%)

8 Fonte: Bloomberg 2.5 2.2 1.2 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Inflação ao Consumidor – IPCs

(% a.a.)

US

Euro Area Japão

Até 2017, retomada com inflação baixa levou a remoção gradual

de liquidez. Este ano, aceleração de inflação passou ao foco.

9 Fonte: Bloomberg 3.06 0.37 0.1 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Taxa de juros de 10 anos

US

Alemanha Japão

Curvas de juros começaram a precificar riscos de inflação mais

alta, mas ainda refletem postura estimulativa de BCs.

10 Fonte: Bloomberg; Projeção: Ibiuna

Juros de curto prazo em US dólar rumo a 3.5% em 2019. Aperto

de liquidez e fim do estímulo fiscal desacelerarão a economia.

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Fed Funds e Libor 3M

(% a.a.)

Fed Funds Libor 3M

Projeção

2,00 2,20 2,40 2,60 2,80 3,00 3,20 3,40 3,60 Hoje 2018 2019 2020

Fed Funds : expectativas vs mercado

(%a.a.)

Hoje Mercado Fed

11 Fonte: Blomberg, Fed; Elaboração: Ibiuna

*

*mediana dos participantes do FOMC

Mercado não precifica altas indicadas pelo FED em 2019/20.

Redução no balanço do FED foi acelerada neste 2S18.

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Balanço do Fed

12 Fonte: Fed, ECB, BoE; Projeção: Ibiuna

O pico de estímulos monetários ficou para trás. E o mundo

gradualmente ficará mais “normal”= maiores riscos à frente.

-50 0 50 100 150 200 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Compra de ativos BCs G3

(USD bi / mês; média móvel de 6 meses)

FED ECB BoJ Total

13

Aperto de liquidez nos EUA vs crises financeiras:

Desta vez será diferente?

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

EUA: Fed Funds Rate (ou liquidez vs crises financeiras)

América Latina (82)

Crise “Saving & Loans”(S&L)

Crise do México (94)

e Asia (97) _{Estouro bolha} “Nasdaq” (00) Crise “Subprime” (08)

?

14 Fonte: Bloomberg 19,06 5 10 15 20 25 30 35 40 45 13 14 15 16 17 18

Volatilidade do S&P 500

VIX Index (zoom)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Volatilidade do S&P 500

VIX Index

Maior volatilidade em mercados neste ano reflete estágio

80

85

90

95

100

105

EUA: taxa de câmbio real efetiva

(zoom)

15 Fonte: Fed; disponível até outubro de 2018

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

EUA: taxa de câmbio real efetiva

Brasil sob novo governo

:

Agenda favorável aos negócios e incertezas sobre

execução e governabilidade, em cenário com

posição cíclica favorável na partida

.

17 Fonte: IBGE -2,5% -2,0% -1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 1T 14 1T 15 1T 16 1T 17 1T 18e

Brasil: crescimento do PIB

(%, QoQ SA)

Brasil: indicador antecedente

PMI composto

Fonte: Markit Economics

Recessão

Lenta retomada após grande recessão indica potencial para aceleração

em caso de resolução positiva de incertezas sobre novo governo.

18 Fonte: IBGE; Projeção: Ibiuna

Mesmo com o fim da recessão, ociosidade e desemprego

seguiram elevados em 2018.

Desemprego PNAD

(média anual)

Nível de Utilização da Capacidade

Instalada

Média últimos 5 anos NUCI (SA)

19 Fonte: FGV, Bloomberg; Elaboração: Ibiuna

Relaxamento de condições financeiras pós-eleição aponta para

volta da confiança e impulso ao crescimento neste fim de ano.

-2 -1 0 1 2 3 4 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Índice de Confiança da Indústria e Índice de Condições

Financeiras

20 Fonte: IBGE; Projeção: Focus

4.06 4.00 -1% 1% 3% 5% 7% 9% 11% 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

IPCA

(% acumulado em 12 meses)

Banda de Tolerância Focus - Top5 CP Meta Realizado 4.27

3.75

Ociosidade e expectativas ancoradas indicam dinâmica favorável para

inflação e Selic na mínima histórica por período prolongado.

Inflação em seu ponto mais baixo em 2018 mas

“virada” de preços livres é lenta.

21 Fonte: IBGE 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

IPCA: Livres e Administrados

(% acumulado em 12 meses)

Precificação de ciclo de alta de juros foi reduzida em outubro mas

juros longos ainda têm prêmio relevante.

22 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0 14,0 15,0 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

SELIC

jan/15 jul/15 jan/16 jul/16 jan/17 jul/17 jan/18 jul/18

23 Fonte: MDIC, BCB

Contas externas: elevado superávit comercial e conta

corrente com baixo déficit.

-10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18

Balança comercial

(USD bi, acumulado em 12 meses)

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

Déficit em conta corrente

(12m, % do PIB)

2018: -1.20 2019: -1.1

24 Fonte: Bloomberg 1,5 1,9 2,3 2,7 3,1 3,5 3,9 4,3 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Taxa de câmbio

(R$/US$)

Taxa de câmbio real efetiva

(Jun/1994 = 100)

Apreciação

Fonte: BCB; disponível até setembro de 2018

Grau de Investimento

Retomada potencial em 2019 parte com Balanço de Pagamentos

sólido e câmbio relativamente depreciado. Juros baixos e aperto

global de liquidez mitigam pressão por apreciação.

30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

IBOVESPA - Ajustado por pesos atuais

25 Fonte: Bloomberg; Elaboração: Ibiuna.

15 25 35 45 55 65 75 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

EWZ – ETF do MSCI Brasil

Fonte: Bloomberg

Início do primeiro

governo Dilma Início do segundo governo Dilma

Início do governo Temer

Bolsa: Manutenção da tendência de alta requer detalhes da

agenda do novo Governo e indicações de governabilidade.

-3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026

Resultado primário do setor público

consolidado

RISCO: “Eu sou você amanhã?”

Lição Argentina: ajuste

gradual não combina com menor disponibilidade de financiamento.

26 Elaboração: Ibiuna

Resultado primário com cumprimento do teto

-12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026

Déficit nominal do setor público

consolidado

Anexo

Fundos de renda variável

116,5%

28

Performance Ibiuna Long Short STLS FIC FIM:

116,5%, 131% do CDI desde o início (26-04-2012)

7,9%, 121% do CDI em 12 meses

26,2%, 145% do CDI em 24 meses

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

abr-12

abr-13

abr-14

abr-15

abr-16

abr-17

abr-18

Ibiuna Long Short ST CDI

111,4%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

mai-13 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai-16 nov-16 mai-17 nov-17 mai-18 nov-18

IMA-B Ibovespa Ibiuna Long Biased

77,1%

57,8%

Performance Ibiuna Long Biased FIC FIM

111,4%, IMA-B + 34,2% desde o início (20-05-2013)

15,9%, IMA-B + 3,5% em 12 meses

42,2%, IMA-B + 10,5% em 24 meses

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

jul-11

jul-12

jul-13

jul-14

jul-15

jul-16

jul-17

jul-18

Ibiuna Equities IBX IBOV

140,7%

49,4%

Performance Ibiuna Equities FIC FIA

140,7%, IBX + 56,6% desde o início (29-07-2011)

21,4%, IBX - 2,4% em 12 meses

47,0%, IBX - 0,9% em 24 meses

30

Esta apresentação foi preparada em conjunto pela Ibiuna Gestão de Recursos Ltda, Ibirapuera Performance Ltda e Sirius Consultoria de Investimentos Ltda, empresas do grupo Ibiuna. O grupo Ibiuna não comercializa e nem distribui cotas de fundos ou qualquer outro ativo financeiro. A rentabilidade

passada não representa garantia de rentabilidade futura. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento dos fundos de investimento ao aplicar seus recursos. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor

de créditos – FGC. Estes fundos utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Estes fundos estão autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Os fundos multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em

ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.

Av. São Gabriel, 477, 15º Andar São Paulo - Brasil - 01435-001 (+55 11) 2655-0355

ri@ibiunainvest.com.br www.ibiunainvest.com.br