Pos Graduação em Eng de Produção

Pos Graduação em

Eng° de Produção

Contabilidade e Finanças

• Análise das Demonstrações Financeiras

• Analise Horizontal e Vertical

• Índices

Econômico-Financeiros

de

Análise

Conteúdo:

Análise das Demonstrações

Financeiras

A análise das demonstrações financeiras constitui um

dos estudos mais importantes da administração

financeiras. Visa basicamente a uma avaliação de seu

desempenho geral, notadamente como forma de

identificar os resultados (consequências) retrospectivos

e prospectivos das diversas decisões financeiras

Administrador interno: avaliação do desempenho geral da empresa

Analista externo: objetivos mais específicos de acordo com a posição de credor ou investidor

Objetivo dos agentes

Capacidade de liquidação e continuidade Lucro líquido e desempenho de ações

Análise das Demonstrações

Financeiras

Estudo do desempenho econômico-financeiro passado para prever tendências futuras

Objetivo da análise das demonstrações financeiras

Uso de índices constitui-se na técnica mais

frequentemente empregada neste estudo

Análise das Demonstrações

Financeiras

Comparação temporal

Evolução dos indicadores da empresa nos últimos anos

Métodos de comparação

Comparação setorial

Resultados da empresa versus dos concorrentes (mercado)

Análise das Demonstrações

Financeiras

Análise Horizontal e Vertical

Compara valores absolutos através do tempo e, entre si, relacionáveis na mesma demonstração

Técnica simples e importante, que permite

identificar inclusive determinadas tendências futuras Avaliação em intervalos sequenciais de tempo e

Obtido por meio de números-índices

Análise das Demonstrações

Financeiras

Análise Horizontal

Análise das Demonstrações

Financeiras

Essa análise permite que se avalie a evolução dos vários itens de cada demonstração financeira em intervalos sequenciais de tempo, ou seja, pode-se

observar se houve crescimento ou decréscimo,

Exemplo

Evolução das vendas e dos lucros brutos de uma empresa industrial do setor de bebidas e refrigerantes: 31-12-X0 31-12-X1 31-12-X2 Vendas Líquidas Lucro Bruto 8.087 2.512 9.865 2.982 11.572 3.612 Vendas: ( $ 9.865 / $ 8.087 ) x 100 = 122,00 ( $ 11.572 / $ 8.087 ) x 100 = 143,10 Lucro Bruto: ( $ 2.982 / $ 2.512 ) x 100 = 118,70 ( $ 3.612 / $ 2.512 ) x 100 = 143,80 Análise: O desempenho da empresa, no exercício encerrado em 31-12-X1, esteve aquém do apresentado em 31-21-X2. Efetivamente, o resultado bruto não acompanhou a evolução verificada nas vendas líquidas, denotando-se maior consumo dessas receitas pelos custos de produção

Decréscimo do endividamento X6 AH (Nº ÍNDICE) Dívidas Consolidadas 30.117 100,00 (Base) X7 AH (Nº ÍNDICE) 28.120 93,4 X8 AH 29.585 98,2 Interpretação:

As dívidas consolidadas representam 93,4% do montante apurado no período anterior (ano base), denotando

decréscimo de 6,6% (100% - 93,4%).

Valores negativos 30-6-X2 AH (Nº ÍNDICE) Lucro (prejuízo) operacional 5.055 100,00 (Base) 30-6-X3 AH (Nº ÍNDICE) -13.522 -267,5 Interpretação:

Houve um decréscimo no resultado operacional da empresa, de

(-13.522/5055)x100= -267,5%

Análise horizontal em inflação

Em ambiente inflacionário, as análises devem ser

realizadas em evoluções reais (descontada a

inflação)

O desempenho efetivo de qualquer valor é definido por seu crescimento acima da taxa de inflação

Análise Vertical

A análise vertical, constitui identicamente um processo

comparativo, permite que se conheçam todas

alterações ocorridas na estrutura dos relatórios

analisados, complementando-se, com isso, as

condições obtidas pela análise horizontal.

Análise das Demonstrações

Financeiras

Tem como objetivo verificar a evolução, ao longo do tempo, da composição percentual das principais contas do balanço patrimonial(BP) e da demonstração de resultado de exercício(DRE)

Permite que se conheçam todas as alterações ocorridas na estrutura dos relatórios analisados

Não necessita de processos de indexação, pois trabalha com valores relativos

31-12-X0 AV 31-12-X1 AV 31-12-X2 AV ($) (%) ($) (%) ($) (%) Ativo Circulante 4.585 50 3.922 46 3.732 44 Não Circulante 739 8 872 10 952 11 Ativo Permanente 3.936 42 3.783 44 3.826 45 Ativo/Passivo Total 9.260 100 8.577 100 8.510 100 Passivo Circulante 4.012 43 3.624 42 3.917 46 Não Circulante 2.102 23 2.031 24 1.629 19 Patrimônio Líquido 3.147 34 2.923 34 2.964 35 Ex: Uma empresa Metalúrgica

Análise Horizontal e Vertical

Análise Horizontal e Vertical

Análise Horizontal e Vertical

Composição do Ativo 2013 Composição do Passivo 2013

Análise Horizontal e Vertical

Análise Horizontal e Vertical

Ex: Setor eletrodoméstico-Modelo de Gráfico Composição do Ativo Circulante

Análise Horizontal e Vertical

Ex: Setor eletrodoméstico-Modelo de Gráfico Composição do Passivo Circulante

Análise Horizontal e Vertical

Análise Horizontal e Vertical

Taxa Crescimento 2010-2015 7%a.a.

Análise Horizontal e Vertical

Taxa anual de crescimento receita: 6,01% Taxa anual de crescimento custos: 4,53%

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Análise das Demonstrações

Financeiras

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Análise das Demonstrações

Financeiras

Indicadores de liquidez

• Visam medir a capacidade de pagamento (folga financeira) da empresa

• Exprimem uma posição financeira em um dado momento (liquidez estática)

• Os valores considerados sofrem alterações

Circulante Passivo Circulante Ativo Corrente Liquidez 

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de liquidez

Liquidez Corrente

Refere-se à relação existente entre o ativo circulante e o passivo circulante, ou seja, de R$ 1,00 aplicado em haveres e direitos circulantes (disponível, valores a receber e estoques, fundamentalmente), a quanto a

empresa deve a curto prazo (duplicatas á pagar,

dividendos, impostos e contribuições sociais, empréstimos a curtos prazo etc.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de liquidez

Liquidez Seca

É obtido mediante o relacionamento dos ativos circulantes de maior liquidez (disponível, valores a receber e aplicações financeiras de curto e curtíssimo prazo) com o total do passivo circulante total.

Avalia o quanto existe de ativo circulante (sem considerar os estoques ) para cada R$ 1 de passivo circulante num determinado momento. Circulante Passivo s Antecipada Despesas (-) Estoques (-) Circulante Ativo Seca Liquidez 

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de liquidez

Liquidez Geral

Retrata a saúde financeira a longo prazo da empresa. Da mesma forma que o observado nos demais indicadores de liquidez, a importância desse índice para análise da folga financeira pode ser prejudicada se os prazos dos ativos e passivos, considerados em seu cálculo, forem muito diferentes. É recomendado que a análise de liquidez seja desenvolvida de maneira mais integrada, associando-se todos os indicadores financeiros com vista em melhor interpretação da folga financeira da empresa.

Circulante Não Circulante Passivo Prazo Longo a Realizável Circulante Ativo Geral Liquidez   

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de liquidez

Liquidez Imediata

Constitui-se no índice de liquidez menos importante. É obtido mediante a relação existente entre o disponível e o passivo circulante. Reflete a porcentagem das dívidas de curto prazo (passivo circulante) que pode ser saldada imediatamente pela empresa, por suas disponibilidades de caixa. Circulante Passivo Disponível Imediata Liquidez 

Indicadores de liquidez

Ex: Setor eletrodoméstico-Modelo de Gráfico

Solvência AT/(PC+PNC)

Indicadores de liquidez

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

• Giro do Estoque

• Prazo médio de renovação dos estoques (PME) • Prazo médio de recebimento (PMR)

• Prazo médio de pagamento (PMP) • Ciclo operacional (CO)

• Ciclo financeiro (CF)

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Análise das Demonstrações

Financeiras

Indicadores de Atividade

Visam à mensuração das diversas durações de um “ciclo operacional”

Fases compreendidas desde a aquisição de insumos básicos até o recebimento das vendas realizadas

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

O giro do estoque mede a liquidez do estoque de uma empresa, ou seja, indica quantas vezes que o

estoque girou em relação às

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Giro do Estoque

Evolução do Giro do estoque de uma Industria

Ano 1 Ano 2

Custo de mercadoria vendida (CMV) 8.734 7.582

Estoque 4.272 3.654

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Prazo médio de renovação dos estoques (PME)

PME

Estoques

dos

Giro

365



O resultado desta formula mostrará o numero de dias que decorem em média, entre a compra da matéria prima, sua transformação em produto e a sua venda ao mercado, isso quando se trata de uma indústria.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Prazo médio de renovação dos estoques (PME)

Ano 1 Ano 2

Dias no ano 365 365

Giro do estoque (vezes) 2,04 2,07

PME (dias) 178,9 176,3

Evolução do prazo médio dos estoques (PME)

Os estoques desta indústria se renovam 2, 07 vezes por ano, e consequentemente são necessários 176 dias para que sejam produzidos, estocados e vendidos os produtos.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Prazo médio de recebimento (PMR)

PMR

365

Anuais

Vendas

Cliente

de

Receber

a

Contas



Este formula admite, para simplificar, que todas as vendas da empresa sejam feitas a prazo. Se não for este o caso da empresa, deve-se substituir por vendas anuais a prazo.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Prazo médio de recebimento (PMR)

Ano 1 Ano 2

Contas a receber de clientes 777 600 Vendas Anuais Bruta 12.434 10.787

Dias do ano 365 365

PMR (dias) 22,81 20,30

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Prazo médio de pagamento (PMP)

PMP

365

Anuais

Compras

Fornecedor



Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Prazo médio de pagamento (PMP)

Ano 1 Ano 2

Fornecedores 1.037 1.250

Compras anuais 6.100 6.964

Dias do ano 365 365

PMP (dias) 62,05 65,52

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Ciclo operacional (CO)

(CO)

l

Operaciona

Ciclo



_PME



_PMR

Ano 1 Ano 2

Prazo médio de estoque (PME) 178,9 176,3 Prazo médio de recebimento (PMR) 22,8 20,3 Ciclo Operacional (CO) 201,7 196,6

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Ciclo financeiro (CF) ou de caixa

(CF)

Financeiro

Ciclo



CO

-

PMP

O ciclo financeiro de uma empresa, também conhecido como ciclo de conversão de caixa, é identifica a partir

do ciclo operacional. Mede exclusivamente as

movimentações de caixa, abrangendo o período que vai do ponto em que a empresa faz um desembolso para adquirir matérias primas até o ponto que é recebido o dinheiro de venda do produto acabado

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Ciclo financeiro (CF) ou de caixa

Ano 1 Ano 2

Ciclo Operacional (CO) 201,7 196,6 Prazo médio de Pagamento (PMP) 62,0 65,5 Ciclo Financeiro (CF) 139,7 131,1

Ciclo Financeiro (CF) de uma indústria

Representa o intervalo de tempo que a empresa irá necessitar efetivamente de financiamento para suas atividade, ou seja, necessidade de capital de giro.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Analise

do capital de giro

A administração do capital de giro envolve

basicamente as decisões de compra e venda tomadas

pela empresa, assim como suas atividades

operacionais e financeiras

Deve garantir a adequada consecução da política de estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e prazo de recebimento

A importância do capital de giro varia em função das características da empresa.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Analise

do capital de giro

O capital de giro Representa o valor total dos recursos demandados pela empresa para financiar seu ciclo operacional

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Analise

do capital de giro líquido-CGL

O capital de giro líquido é definido como o total de ativos circulantes menos o total de passivos circulantes.

CGL (CCL) = Ativo Circulante – Passivo Circulante

Dadas incertezas das entradas de caixa as empresas tendem a manter um ativo circulante mais que suficiente para cobrir as saídas associadas ao passivo circulante.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Analise

do capital de giro líquido-CGL

Ativo Ano 1 Ano 2 Ano 3

Total Ativo Circulante $10.100 $8.302 $9.696 Passivo Circulante 4.893 3.980 5.330 Capital de Giro Líquido $5.207 $4.322 $4.366

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Capital de Giro Próprio (CGP)

É interpretado como o volume de recursos próprios que a empresa tem aplicado em seu ativo circulante

CGP = Patrimônio Líquido – Ativo Permanente

Quanto o CGP é negativo, significa que a empresa

não tem capital próprio financiando os ativos

circulantes, na realidade há uma “sobra” de capital de terceiros neste estrutura.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Atividade

Financiamento do Capital de Giro

Investimentos necessários

($) Capital de giro_{sazonal (variável)}

Capital de giro permanente (fixo)

Tempo Capitais de giro permanente e sazonal

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Financiamento do Capital de Giro

Investimentos necessários ($) Financiamento a curto prazo Financiamento a longo prazo Tempo Capital de giro sazonal Capital de giro permanente Ativo permanente

Abordagem pelo equilíbrio financeiro tradicional

O ativo permanente e o capital de giro permanente são financiados por recursos de longo prazo (próprios ou de terceiros)

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Financiamento do Capital de Giro

Abordagem de risco mínimo Investimentos necessários ($) Financiamento a longo prazo Tempo Capital de giro sazonal Capital de giro permanente Ativo permanente

A empresa encontra-se totalmente financiada por recursos permanentes (longo prazo), inclusive em suas necessidades sazonais de fundos.

A Necessidade de Capital de Giro (NCG)

A NCG corresponde à necessidade liquida de investimento permanente de fundos para garantir o giro normal das operações de uma empresa. Essa necessidade de capital pode ser mensurada pela diferença entre os saldos de seus ativos e passivos circulantes de origem estritamente operacional (ativos e passivos operacionais ou cíclicos, ou não monetários).

NGC= ACO – PCO

Onde:

NCG= necessidade de capital de giro ACO= ativos circulantes operacionais PCO= passivos circulantes operacionais

A Necessidade de Capital de Giro (NCG)

ATIVOS CIRCULANTE CICLICOS: Os valores a receber de clientes, os estoques, os títulos a receber, as despesas antecipadas e os adiantamentos a fornecedores são exemplos de ativos cíclicos, ou não monetários.

PASSIVOS CIRUCLANTE CICLICOS: Os valores devidos a fornecedores, os salários a pagar, os impostos operacionais (IPI, ICMS) a recolher, as contas a pagar e os adiantamentos de clientes, são os passivos cíclicos ou não monetários.

Esses valores, embora de curto prazo, têm como característica predominante a renovação permanente.

A Necessidade de Capital de Giro (NCG)

ACO > PCO – Positivo: Revela que a empresa necessita de financiamento para manter sua atividade operacional.

ACO < PCO – Negativo: Identifica a existência de sobras de financiamentos de curto prazo obtidos de seus principais parceiros operacionais (fornecedores, governo, empregados, e demais prestadores de serviços não financeiros).

Fatores Determinantes do Volume da NCG: NGC= f (RBV, CF)

Onde:

f= função de;

RBV= receita bruta de vendas;

CF= ciclo financeiro ou ciclo de caixa

A Necessidade de Capital de Giro (NCG)

Ciclo Financeiro ou ciclo de caixa: (NCG/RBV) x N

Exemplo de NCG na Industria

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de endividamento

• Utilizados para auferir a composição das fontes passivas de recursos de uma empresa

• Mostram a proporção de recursos de terceiros em relação ao capital próprio

• Avalia o grau de comprometimento financeiro da empresa perante seus credores

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de endividamento

Endividamento Geral em relação ao Ativo total

Total

Ativo

Circulante

não

Passivo

Circulante

Passivo



Esse índice é expresso em percentagem e mostra o montante do ativo total financiado com recursos de terceiros de curto e longo prazo

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de endividamento e estrutura

Total

Ativo

Líquido

Patrimonio

Mostra a participação das fontes de capital próprio no financiamento do ativo total da empresa.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de endividamento e estrutura

Índice de participação do capital próprio

Ano 1 Ano 2

Patrimônio Líquido 5.178 5.217

Total Ativo 15.945 13.981

Participação

do capital próprio 32,47% 37,31%

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de endividamento e estrutura

Líquido

Patrimonio

Financeira

Dívida

Do inglês, debt/equity, este índice nos diz quantos reais de fontes externas a empresa captou para cada real de fontes próprias. Este índice envolve a relação entre capital de terceiros e capital próprio.

Índice D/E- Relação das dívidas com o patrimônio líquido

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de endividamento e estrutura

Índice D/E- Relação das dívidas com o patrimônio líquido

Ano 1 Ano 2

Dívida Financeira 3.278 3.918 Patrimônio Líquido 5.178 5.217

D/E 63,31% 75,10%

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de endividamento e estrutura

EBITDA

Líquida

Dívida

Índice que avalia a capacidade da empresa de pagar sua dívida com geração de caixa operacional no período de um ano

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

O ponto de partida para avaliação da performance econômica das empresas é extraído da analise vertical da demonstração de resultado do exercícios,

pelos indicadores de margem (margem bruta,

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

Margem Bruta

Mostra o grau de eficiência da administração de uma

empresa para usar matéria primas e mão de obra e

outros custos indiretos no processo de produção.

Líquidas

Vendas

Bruto

Lucro

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

Líquidas

Vendas

l

Operaciona

Lucro

A margem operacional ou margem da atividade é

resultado da eficiência dos ativos, exclusivamente

determinado pelas decisões de investimentos.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

Líquidas

Vendas

Líquido

Lucro

A margem líquida é resultado da dedução de todas as fases do negócio.

Margem líquida

Geralmente indústrias que necessitam investir

frequentemente em pesquisa e desenvolvimento de produtos tendem a ter margem liquida baixa, pois os gastos com investimentos são elevados

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

Líquidas

Vendas

Ebitda

Considerando o Ebitda como a capacidade de geração de caixa operacional da empresa, a margem Ebitda mostra o grau de sucesso da administração da empresa nos negócios, gerando seu lucro operacional.

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Lucratividade

Indústria BRF

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Rentabilidade

Os indicadores de rentabilidade mostram o retorno obtido pela empresa sobre os capitais investido, ou seja, uma relação do lucro pelos investimentos. O lucro a ser utilizado no calculo para medir o desempenho da empresa pode ser o lucro liquido, operacional ou até mesmo o Ebitda.

• Retorno sobre o ativo total (do inglês returno on assets-ROA), • Retorno sobre o patrimônio líquido (returno on equity-ROE) e • Retorno sobre o capital investido ( return on invested

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Rentabilidade

ROA

Total

Ativo

Líquido

Lucro



ROE

Líquido

Patrimonio

Líquido

Lucro



ROIC

Caixa)

-Fornecedor

-(Ativo

l

Operaciona

Lucro



Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Rentabilidade

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de Rentabilidade

ANÁLISE DA RENTABILIDADE SISTEMA DE ANÁLISE DUPONT

Usado pela administração como um arcabouço para analisar as demonstrações financeiras e avaliar a situação financeira da empresa.

ROA = Margem Líquida

ROA = Lucro Líquido depois IR x Vendas

Vendas Ativo Total Giro do Ativo Total x

O

ANÁLISE DA RENTABILIDADE

DRE 2014

Receita de Vendas 3.074 (-)Custos Prod. Vend. 2.088

Lucro Bruto 986 (-)despesas Operacionais 568 De Vendas 100 De Adm 194 De leasing 35 Depreciação 239 Lucro Operacional 418 (-)Despesas Financeiras 93 LAIR 325 IR (29 %) 94 Lucro Líquido 231 ATIVO 2014 Ativo Circulante 1.223 Caixa 363 Títulos Negociaveis 68 Duplicatas a Receber 503 Estoques 289 Ativo Permanente 4.669 Terrenos e edifícios 2.072 Máquinas e Equipam. 1.866 Móveis e acessórios fixos 358

Veículos 275

Outros 98

DepreciaçãoAcumulada 2.295 Total do Ativo 3.597 ROA Lucro Líquido Após o IR

Ativo Total

=

=

ANÁLISE DA RENTABILIDADE

FÓRMULA DUPOINT MODIFICADA

Lucro Líquido depois do IR

Ativo Total x

Ativo Total Patrimônio Líquido Lucro Líquido depois do IR

Patrimônio Líquido

ROE= ROA

x MAF

=

Seja: ROE = Taxa de Retorno sobre o PL

ROA = Taxa de Retorno sobre o Ativo Total

MAF = Multiplicador de Alavancagem Financeira

=

ROE

ROE

Vendas $ 3.074.000 Custo dos Prod.

Vendidos $ 2.088.000 Desp. Oper. $ 568.000 Desp. Financ. $ 93.000 I.R. $ 94.000 Ativo Circ. $ 1.223.000 Ativo Permanente $ 2.374.000 Passivo Circulante $ 620.000

Passivo não circulante $ 1.023.000 Lucro Líquido após o IR $ 231.000 Vendas $ 3.074.000 Margem Líquida 7,5% Vendas $ 3.074.000 Ativo Total $ 3.597.000 Giro do Ativo Total 0,85 Exig. Total $ 1.643.000 PL $ 1.954.000 Tot. do Passivo + PL = Ativo $ 3.597.000 PL $ 1.954.000 Multiplicador de Alavancagem Financeira (MAF) 1,84 Taxa de Retorno sobre o Ativo Total (ROA) 6,4% Taxa de Retorno sobre o PL (ROE) 11,8%

Índices Econômico-Financeiros de Análise

Indicadores de análise de ações

Estes indicadores objetivam avaliar os reflexos do desempenho da empresa sobre suas ações. São de grande utilidade para os analistas de mercado e acionistas (potenciais e atuais), com parâmetros de apoio e suas decisões de investimentos.

Os principais índices de mercado:

• Valor Patrimonial da ação (VPA), • Lucro por ação (LPA),

• Índice preço lucro (P/L),

• Índice de dividendo por ação (dividend yield) e • Índice de payout.

Esses indicadores são pertinentes somente em empresas de capital aberto, ou seja, uma sociedade anônima de capital aberto cujas ações são negociadas nas bolsas de valores. Essas empresas preocupam-se com as reações dos investidores às suas ações. Por isso a

importância de comparar certos índices de

mercado para descobrir o valor atribuído às ações. Sabendo do valor da ação, permite as empresas determinar o seu custo de emissão.

Indicadores de análise de ações

Estes indicadores objetivam avaliar os reflexos do desempenho da empresa sobre suas ações. São de grande utilidade para os analistas de mercado e acionistas (potenciais e atuais), com parâmetros de apoio e suas decisões de investimentos. De forma idêntica, as cotações de mercado são frequentemente sensíveis aos resultados desses indicadores, podendo-se estabelecer inclusive tendências futuras sobre sua maximização.

Os principais índices de mercado que veremos a seguir são: Valor

Patrimonial da ação (VPA), Lucro por ação (LPA), Índice preço lucro (P/L), Índice de dividendo por ação (dividend yield) e Índice de payout.

Indicadores de análise de ações

O lucro por ação representa o lucro gerado para cada ação da empresa em um determina período. Esse índice é de interesse dos acionistas, potenciais investidores e para a administração, pois serve de medida entre empresas de diferentes tamanhos e ramos de atividades. O lucro por ação é calculado conforme apresentada a seguir.

Lucro líquido Número de ações

Indicadores de análise de ações

Lucro por Ação (LPA)

Ressalte-se que o indicador não revela o quanto

cada acionista irá

efetivamente receber

em

função do retorno produzido na aplicação de seus

capitais. Na verdade, a parcela do lucro líquido

pertencente

a

cada

ação,

sendo

que

sua

distribuição é definida pela política de dividendos

adotada pela empresa. Essa solução é simplista e

válida

somente quando os dividendos forem

• Índice Preço/Lucro (P/L)

É

um

dos

quocientes

mais

tradicionais

do

processo de análise de ações e é muito utilizado

pelos investidores. É calculado pela relação entre

o

preço

de

aquisição

do

título

(valor

do

investimento efetuado ou o do mercado) e seu

lucro anual (lucro por ação), ou seja:

Indicadores de análise de ações

Preço de mercado por ação Lucro por ação (LPA)

• Índice Preço/Lucro (P/L)

Exemplo: Esse valor que os investidores estavam

pagando R$ 11,10 por R$ 1 de lucro. O índice P/L

é mais informativo ainda

quando aplicado em

comparações de empresas usando o P/L médio

do setor ou P/L de uma empresa considerado

semelhante.

P/L= R$ 32,25 = 11,1 R$ 2,90

• Índice Preço/Lucro (P/L)

Teoricamente, o P/L indica o número de anos (exercícios)

que um investidor tardaria em recuperar o capital

aplicado. No entanto, algumas restrições ao uso desse indicador devem ser levantadas.

Da mesma forma que o índice anterior, o P/L é estático, ou seja, seu resultado é válido para a data de sua apuração, não o sendo necessariamente para período

futuros. Os valores considerados em sua forma de

cálculo assumem, normalmente, continuas variações no tempo, que deverão ser incorporadas em sua expressão de cálculo para torná-la mais dinâmica às decisões futuras.

• Índice Preço/Lucro (P/L)

Sabe-se que o LPA, por sua vez, não

costuma ser integralmente

distribuído.

Dessa maneira, o índice P/L de uma ação

não irá revelar, efetivamente, o número de

períodos necessários para um investidor

recuperar seu capital aplicado.

• Índice Preço/Lucro (P/L)

• Índice Preço/Lucro (P/L)

Outra pratica comum entre os analistas de ações para avaliar o custo de oportunidade (é melhor aplicar na ação ou em renda fixa) de uma ação é utilizar o múltiplo P/L como “retorno com dividendos”. Simplificando, o múltiplo P/L representa o número de anos necessários para o investidor ter o retorno do seu investimento por intermédio apenas dos dividendos. Para isso, são necessárias que todo o lucro seja distribuído como dividendos e, que os lucros futuros sejam iguais. Desta forma, o inverso

do P/L (1/P/L) pode ser considerado como o “retorno com dividendos”.

Vejamos um exemplo, no primeiro ano de analise o P/L é 7,86 o inverso do P/L é 12,72% , significa que investidor, para comprar esta ação, exige 12,72% de rentabilidade. No segundo ano da análise, o P/L é 14,57, o inverso é 6,89%, ou seja, melhoram as expectativas de lucros futuros da empresa, com isso houve um aumento do P/L. Assim, com expectativa boa em relação à empresa, os investidores podem aceitar um retorno menor, depende do custo de oportunidade.

• Índice preço/valor patrimonial (P/V)

O índice preço/valor patrimonial(P/V) oferece uma ideia de como os investidores veem o desempenho da empresa. Ele relaciona o valor de mercado das ações dela a seu valor de mercado das ações dela e seu valor contábil. Para calcular esse índice, é preciso primeiro encontrar o valor patrimonial da ação.

• Valor Patrimonial da Ação= Patrimônio Líquido Número de Ações • Índice preço/valor patrimonial

(P/V)= Preço de mercado de ação Valor patrimônio da ação

• Índice preço/valor patrimonial (P/V)

As ações das empresas das quais se espera bom desempenho, crescimento do lucro, aumento de sua participação no mercado ou o lançamento de produtos bem-sucedidos, costumam ser negociadas a índices P/V mais altos do que ações em perspectivas menos atraentes. Em termos simples, as empresa que esperam obter rentabilidades elevadas, em relação a seus níveis de risco, são cotadas a índices preço/valor patrimonial (P/PV) mais altos.

Portanto, um P/VP inferior a 1 significa que a empresa é incapaz de gerar valor suficiente aos seus acionistas para justificar investimentos. Por outro lado, um P/VP superior a 1 implica a cresça dos investidores que a empresa tem boas oportunidades de investimento.

• Índice preço/valor patrimonial (P/V)

Dividend Yield –

índice de dividendo por

ações

Indicadores de análise de ações

O dividend yield monstra o percentual do preço da ação pago sob a forma de dividendo. Trata-se de uma medido de rentabilidade para o investidor em relação ao investimento na compra da ação. O índice de dividendo é calculado da seguinte maneira:

Valor dos dividendos por ação Preço da ação

• O Dividend Yield nos mostra o retorno que tivemos

com determinado ativo sob a forma de dividendos.

• Academicamente, é considerado bom um Dividend

Yield igual ou superior a 6%, isto é, podemos

considerar atrativa no que diz respeito aos dividendos,

aquela ação que nos retorna 6% ou mais por período

sob a forma de dividendos.

Indicadores de análise de ações

O índice de payout mostra a proporção do

lucro líquido que é distribuído aos acionistas.

Este indicador revela a politica de distribuição

de dividendo da empresa, obviamente, quanto

maior esse índice, maior o payout da empresa

e mais satisfeitos os acionistas serão. O índice

payout é calculado da seguinte maneira:

Indicadores de análise de ações

Pay-Out – Taxa de Distribuição dos Dividendos

Dividendos Lucro Liquido

Os dividendos são, também, indicadores da capacidade de a empresa gerar lucros, ou seja, uma medida de estabilidade financeira. Pois empresa que pagam bons dividendos no longo prazo têm investidores interessados, ou seja, as ações terão mais liquidez para negociações na bolsa de valores, e consequentemente, refletirá nos preços das ações.

Indicadores de análise de ações

BIBLIOGRAFIA

ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativa . 7. ed. São Paulo: Atlas, 2012.

Ching, Hong Yuh, Contabilidade e Finanças. 3.ed. S]ao Paulo: Pearson Prentice Hall, 2010.

GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. 12.ed. : Pearson Prentice Hall, 2012.

http://br.investing.com/