Instituto Superior de Contabilidade e Administração do Porto
Macroeconomia
Observações: - Responda a cada uma das 3 partes do exame em folhas separadas. 03-03-2010
- Duração da prova: 2h
Parte I(5 valores)
Considere os seguintes dados sobre o Japão e a China e responda às seguintes questões:
(valores em biliões da moeda nacional de cada um dos países)
2005 2006 2007 2008
Japão
PIBpm a preços correntes 501 734,0 507 365,0 515 805,0 507 371,0
Índice de preços implícito no PIBpm (base 2005) 100,000 99,113 98,485 98,031 China
PIBpm a preços correntes 18 321,7 21 192,4 25 730,6 30 067,0
PIBpm a preços constantes de 1995 15 678,0 17 504,5 19 786,8 21 558,5
Fonte: International Monetary Fund, International Financial Statistics, February 2010
a) “Em 2008, a taxa de crescimento dos preços implícita no PIBpm do Japão foi superior à da China”. Concorda com a afirmação? Apresente cálculos elucidativos. (1,5v)
b) Qual dos países registou maior crescimento real no período 2005-2008? Apresente cálculos elucidativos e calcule ainda o crescimento anual médio real do PIBpm da China nesse período. (1,5v)
c) Calcule o índice de preços implícito no PIBpm em 2005 (base 2008) para os dois países. Como interpreta os valores obtidos? (2v)
--- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha ---
Parte II(3 valores)
Considere a seguinte informação relativa a uma determinada economia (ano 2009, a preços correntes) e calcule:
Rendimento interno 1 880 Impostos indirectos líquidos de subsídios 80
Oferta externa 300 Poupança das famílias 260
Investimento 400 Balança de transferências correntes -350
Formação líquida de capital fixo 280 Variação de stocks 80
(Rendas + Juros + Lucros + Depreciações) 840 Poupança do SPA 20
Procura interna 1 400 Rendimento disponível bruto da Nação 1 450
a) Salários (0,75v)
b) Exportações de bens e serviços (0,75v) c) Rendimento Nacional (0,75v)
--- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha --- mude de folha ---
Parte III(12 valores)
Considere o seguinte modelo representativo do funcionamento de uma economia, e responda às seguintes questões:
C = 600 + 0,8Yd M = 10000
T = 2700 + 0,3Y L = 9100 + 0,1Y - 20i
Tr = 4000 - 0,2Y P = 1
G = 2100 + 0,2Y I = 250 + 0,1Y - 20i
X = 1000 Ye = 5000/0,5=10000
Q = 890 + 0,1Y ie = 5
1. Face à anunciada retoma económica mundial, é esperado um aumento das exportações desta economia, com repercussões positivas sobre o seu produto interno.
a) Sabendo que se antecipa um aumento do produto interno em 200 u.m., determine o aumento esperado
das exportações, bem como o seu impacto sobre as poupanças de cada um dos agentes económicos (famílias, Estado e exterior). (4v)
b) Como explica o impacto esperado sobre o investimento? (0,5v)
c) Admita que em resultado dos esforços de modernização da indústria deste país se assiste a uma diminuição das importações autónomas em 50 u.m.
Determine o impacto conjunto do aumento das exportações (se não resolveu a alínea a), considere um aumento das exportações em 100 u.m.) e da diminuição das importações sobre o défice comercial desta economia. Comente o resultado obtido. (1,5v)
2. O Banco Central desta economia decidiu reduzir a oferta nominal de moeda com o intuito de aumentar a taxa de juro em 1 ponto percentual (∆i=1).
a) Quantifique a medida que o Banco Central terá de implementar, e avalie os seus efeitos sobre a estabilidade macroeconómica do país: diminuição da taxa de desemprego e controlo dos défices público e externo. (3,5v)
b) “Caso o investimento não apresentasse o comportamento cíclico evidenciado na sua função, os efeitos da medida implementada pelo Banco Central sobre a estabilidade macroeconómica do país seriam mais acentuados”.
Resolução Exame Macroeconomia Época Recurso 2009_2010 (03-03-2010) Parte I a) Japão: %) 46 , 0 ( 0046 , 0 1 485 , 98 031 , 98 1 05 07 05 08 08 07− = − = − =− − • b IP b IP ipPIB PIB PIB China: 0725 , 0 1 0895 , 1 1685 , 1 1 ) 08 07 1 ( ) 08 07 1 ( 08 07 ) 08 07 1 ( ) 08 07 1 ( ) 08 07 1 ( = − = − − + − + = − ⇒ − + × − + = − + • PIB ir inPIB ipPIB ipPIB irPIB inPIB 0895 , 0 1 8 , 19786 5 , 21558 1 95 07 95 08 08 07 1685 , 0 1 6 , 25730 0 , 30067 1 07 07 08 08 08 07 = − = − = − • = − = − = − • p PIB p PIB irPIB p PIB p PIB inPIB
A afirmação é claramente falsa! A taxa de crescimento dos preços implícita no PIBpm do Japão é muito inferior à registada na China; aliás, é negativa.
b) Japão: 0315 , 0 1 0197 , 0 1 0112 , 0 1 1 ) 08 05 1 ( ) 08 05 1 ( 08 05 − = − + = − − + − + = − ⇒ PIB ip inPIB irPIB 0197 , 0 1 000 , 100 031 , 98 1 05 05 05 08 08 05 0112 , 0 1 0 , 501734 0 , 507371 1 05 05 08 08 08 05 − = − = − = − • = − = − = − • b IP b IP ipPIB p PIB p PIB inPIB PIB PIB China: 3751 , 0 1 0 , 15678 5 , 21558 1 95 05 95 08 08 05− = − = − = • p PIB p PIB irPIB (11,20%) 1120 , 0 1 3 1 ) 3751 , 0 1 ( 1 3 1 ) 08 05 1 ( 08 05− = + − − = + − = •irPIB irPIB
No período 2005-2008, a taxa de crescimento do PIBpm da China é muito superior à do Japão. Nesse período, o PIBpm da China cresceu, em média e em termos reais, 11,2% ao ano.
c) Japão: 010 , 102 0197 , 0 1 000 , 100 ) 08 05 1 ( 08 08 08 05 = − = − + = • ipPIB b IP b IPPIB PIB China: 794 , 83 1934 , 0 1 000 , 100 ) 08 05 1 ( 08 08 08 05 = + = − + = • ipPIB b IP b IPPIB PIB 1934 , 0 1 3751 , 1 6411 , 1 1 ) 08 05 1 ( ) 08 05 1 ( 08 05 − = − = − + − + = − • PIB ir inPIB ipPIB 3751 , 0 08 05 6411 , 0 1 7 , 18321 0 , 30067 1 05 05 08 08 08 05 = − • = − = − = − • irPIB p PIB p PIB inPIB
Note-se que o ano do índice é inferior ao ano base, pelo que um índice superior a 100 (caso do Japão) significa que entre 2005 e 2008 ocorreu um crescimento (médio) negativo dos preços implícitos no PIBpm.
No caso do Japão, verificou-se, entre 2005 e 2008, um crescimento médio dos preços dos bens e serviços produzidos no país de -1,97%. Em alternativa, pode dizer-se que a produção realizada no Japão em 2005 teria sido mais barata 1,97% se fosse produzida em 2008.
No caso da China, verificou-se nesse período um crescimento médio dos preços dos bens e serviços produzidos no país de 19,34%. Em alternativa, pode dizer-se que a produção realizada na China em 2005 teria sido mais cara 19,34% se fosse produzida em 2008.
Parte II a) RI = PILcf = S + R + J + L RI = S + (R + J + L) 1880 = S + 800 ⇒ S = 1080 (R + J + L) = (R + J + L + D) – D = 840 – 40 = 800 I = FBC = FBCF + ∆Stocks = FLCF + D + ∆Stocks 400 = 280 + D + 80 ⇒ D = 40 b)
PIBpm = DI = C + I + G + X – Q = Procura Interna + X – Oferta externa 2000 = 1400 + X – 300 ⇒ X = 900
PIBpm = PILcf + D + (Ti – Z) = 1880 + 40 + 80 = 2000 PILcf = RI
c)
RN = RI + RLE = 1880 – 200 = 1680
RdbN = PNBpm + Balança de Transferências Correntes = PIBpm + RLE + B. Transf. Correntes
1450 = 2000 + RLE – 350 ⇒ RLE = – 200
d)
RdbN = Consumo Final Nacional + SbN
1450 = 1000 + SbN ⇒ SbN = 450
Consumo Final Nacional = Procura Interna – I = 1400 – 400 = 1000
SbN = Sf + SSPA + Sbe
450 = 260 + 20 + Sbe ⇒ Sbe = 170
Parte III
D
Y
=
:
IS
[
c c t c tr j g q]
C c T c Tr I G X Q bi Y bi Q X G I Tr c T c C Y q Y g jY Y tr c Y t c Y c Y Y q Q X Y g G bi jY I Y tr c Tr c Y t c T c Y c C Y Y q Q X Y g G bi jY I Y tr Tr Y t T Y c C Y Y q Q X Y g G bi jY I Tr T Y c C Y Q X G I Yd c C Y Q X G I C Y − − + + + + − = + − − + + − − − + + + + − = + − − + + − − − + + + − + + − + − − + = − − + + + − + + − + − − + = − − + + + − + + + − + = − + + + + = − + + + = 0 0 0 0 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 1 0 0 1 1 0 1 1 1 0 1 1 0 1 0 0 1 0 0 ) 1 0 1 0 ( 1 0 1 0 0 1 0 0 ) ( 1 0 1 0 L P M = : LMY
h
k
P
h
M
h
L
i
hi
kY
L
P
M
+
−
=
−
+
=
0 0 0 0 0 0.
[
]
+ − − − + + + + − = + − − + + − Y h k P h M h L b Q X G I Tr c T c C q g j tr c t c c Y 0 . 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 : IS/LM 10000 5 , 0 5000 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 = = + + − − + + − + − − + + + + − = + − − + + + + − = + + − − + + − h k b q g j tr c t c c P M h b h L b Q X G I Tr c T c C Ye P M h b h L b Q X G I Tr c T c C h k b q g j tr c t c c Y1. a) ∆∆∆∆X0 = ? ⇒⇒⇒ ⇒∆∆∆∆Y = 200 100 0 0 2 200 2 5 , 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 , 0 Y
0
0
= ∆ ⇒ ∆ × = = = + + − − + + − = ∂ ∂ = ∆ × = ∆ → X X h k b q g j r t c t c c X Y X X X α α 100 ) 200 ( ) 2 , 0 3 , 0 1 ( ) 1 1 1 ( 20 (100) 2 , 0 ) 1 1 1 ( 0 0 Yd ) 1 c 1 ( 1 0 1 0 )Yd 1 c 1 ( 0 C Yd 1 s 0 S S = × − − = ∆ − − = ∆ = × = ∆ − − + − = ∆ − = ∆ − + − − = + − = − + − = + = → Y tr t Yd S Y tr t T Tr Yd S Y tr Tr Y t T Y Tr T Y Yd 60 200 ) 2 , 0 2 , 0 3 , 0 ( Y ) 1 g 1 tr 1 (t SO )Y 1 g 1 tr 1 (t 0 G 0 Tr 0 T Y 1 g 0 G Y 1 tr 0 Tr Y 1 t 0 T G Tr T SO = × − + = ∆ − + = ∆ − + + − − = − − + − + = − − = → 80 100 200 1 , 0 0 X Y 1 q Sext 0 X Y 1 q 0 ) ( Sext − = − × = ∆ − ∆ = ∆ − + = − = − − = → X Q Q X Q b)I = Stotal = Sint + Sext = (S + SO) + Sext
∆∆∆∆I = ∆∆∆∆Stotal = ∆∆∆∆S + ∆∆∆∆SO + ∆∆∆∆Sext = 20 + 60 – 80 = 0
Note-se ainda que: ∆I=j∆Y−b∆i, pelo que j∆Y=b∆i, ou seja, a variação do investimento é nula uma vez que é influenciado por dois efeitos opostos, que se anulam. Apesar da subida da taxa de juro (que afecta negativamente o investimento), o investimento é afectado positivamente pelo crescimento da economia, ou melhor, pelas expectativas optimistas que daí advêm (se Y↑, a economia encontra-se numa fase de crescimento, pelo que as expectativas são optimistas, beneficiando o investimento → comportamento cíclico do investimento).
c) ∆∆∆∆X0 = 100 em simultâneo com ∆∆∆∆Q0 = –50 300 ) 50 ( 2 100 2 Y 2 5 , 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 , 0 0 Y
0
0
0
= − × − × = ∆ − = − = + + − − + + − − = ∂ ∂ = ∆ × + ∆ × = ∆ → h k b q g j r t c t c c Q Y Q Q Q X X α α α 120 300 1 , 0 ) 50 ( 100 Y 1 q 0 0 X BC Y 1 q 0 0 X BC = × − − − = ∆ − ∆ − ∆ = ∆ − − = − = → Q Q Q XOu seja, o défice comercial diminui 120 u.m. Embora o aumento das exportações autónomas em conjunto com a diminuição das importações autónomas representem um aumento da balança comercial em 150 u.m., o seu efeito positivo sobre a produção acaba por levar a economia a importar mais 30 u.m. (sendo uma economia dependente do exterior, para produzir mais necessita de importar mais matéria-prima, maquinaria, …; por outro lado, o aumento do rendimento gerado implica um maior poder de compra e consequentemente um aumento da procura, que é satisfeita em parte por bens importados).
2. a)
Medidas: ∆-M0 =?
Objectivo: aumentar a taxa de juro em 1 ponto percentual: ∆∆∆∆i = 1
0 2 Y 2 5 , 0 1 20 20 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 , 0 Y
0
0
M h k b q g j r t c t c c P h b M Y M M M ∆ = ∆ = × = + + − − + + − × = ∂ ∂ = ∆ × = ∆ → α α Y M Y M Y h k P h M i Y h k P h M h L i ∆ + ∆ − = ∆ + × ∆ − = ∆ + ∆ − = ∆ + − = → 005 , 0 0 05 , 0 20 1 , 0 1 20 0 1 0 . 0 0 . 0 0 − = ∆ − = ∆ ⇔ ∆ × + ∆ − = ∆ = ∆ ⇔ ∆ + ∆ − = ∆ = ∆ Y 50 0 2 Y 0 2 Y M MEfeitos sobre a estabilidade macroeconómica do país:
- Dado que ↓Y (produção), então assistir-se-á a uma diminuição do emprego e consequentemente a um aumento do desemprego (taxa de desemprego).
- Impacto sobre o Saldo Orçamental
-15 (-50) ) 2 , 0 2 , 0 3 , 0 ( Y ) 1 g 1 tr 1 (t SO )Y 1 g 1 tr 1 (t 0 G 0 Tr 0 T SO = × − + = ∆ − + = ∆ − + + − − = →
Assistir-se-á a um agravamento do défice público (aumento do défice público em 15 u.m.). - Impacto sobre a Balança Comercial
5 ) 50 ( 1 , 0 Y 1 q BC Y 1 q 0 0 X BC = − × − = ∆ − = ∆ − − = − = → X Q Q
Assistir-se-á a uma melhoria do défice comercial (externo) – redução do défice externo em 5 u.m.
b)
Comportamento cíclico do Investimento→ Investimento é função positiva do rendimento: I=I0 + YY YY jj jj −bi.
Caso o investimento não apresentasse esse comportamento cíclico, teríamos: I=I0 −bi.
Note-se que o comportamento cíclico do investimento (em concreto, a parcela + YYYY jjjj ) implica um maior efeito multiplicador, resultado de uma maior propensão marginal da procura (face a variações do rendimento).
O comportamento cíclico do investimento é determinante para a curva IS, uma vez que implica um maior multiplicador simples ( 1 1 1 1 1 1 1 1 1 q g j r t c t c c + + − − + − =
α ) e, consequentemente, uma diminuição da sua
inclinação.
Investimento com comportamento cíclico ⇒ α'>α.
Considere-se:
Investimento com comportamento cíclico: IS* i Y IS IS* b A A α' A α
Face à política monetária contraccionista: ∆-M0 ⇒ deslocação paralela LM para a esquerda (LM→LM’)
Note-se que apesar da taxa de juro registar uma menor subida, o impacto negativo sobre a produção
(rendimento) da economia é mais acentuado na hipótese do investimento apresentar um comportamento
cíclico (acentuando as fases do ciclo económico). Consequentemente, o aumento do desemprego será maior,
o agravamento do défice público e a melhoria do défice externo também serão mais pronunciados. A afirmação é portanto falsa!
i Y LM E IS 10000 5 IS* E’ LM’ E’*
