Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

(1)

Análise

Reunião Matinal

Análise XP

Abertura

Ações globais sobem pelo 2º dia ainda, refletindo sinais de alívio nas tensões geopolíticas. Libra cai com inflação no Reino Unido abaixo do esperado. Dólar sobe ante maioria das moedas de emergentes. Juros dos treasuries e títulos europeus recuam. Commodities se valorizam. Mercado monitora 2ª prévia do IGP-M na véspera do IPCA-15 e acompanha diretor do BC Hamilton em reunião trimestral com economistas. Agenda ainda traz leilões de swap aqui, inflação e dados de moradia nos EUA. IPC-Fipe acelera mais que o previsto.

Fechamento

Ibovespa subiu pelo 3º dia seguido c/ bancos e Petrobras entre maiores contribuições de alta. +1,1%, 57.560,72

Painel Corporativo

(=) Eleições: Pesquisas Eleitorais. (=) Petrobras (PETR4): Petrobras e YPFB. (=) Eletrobras (ELET6): Eletrobras e a Petrobras (+) Ambev (ABEV3): Ambev e a tributação: adiamento? (=) TIM (TIMP3): Tim e Vodafone?

(=) Siderurgia: Sindisider hoje. (=) Cartões: Atenção a Abecs hoje.

(-) Indústria: Passos defende o corte de subsídios à indústria. (=) Renova (RNEW11): Renova inova no crédito para usinas eólicas (=) NovaAgri: Empresa está à venda por US$ 1 bi.

(+) Agronegócio: Saída pelo Norte.

Agenda do Dia

Índice

Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Ricardo Kim Analista, CNPI

Hora Local

Indicador

Data Exp.

Ant.

05:00 BRA FIPE CPI - Weekly Aug 15 0.31% 0.21% 05:00 EUR ECB Current Account SA Jun -- 19.5B 05:00 EUR Current Account NSA Jun -- 8.9B 08:00 BRA IGP-M Inflation 2nd Preview Aug -0.32% -0.51%

09:30 EUA CPI MoM Jul 0.1% 0.3%

09:30 EUA CPI Ex Food and Energy MoM Jul 0.2% 0.1%

09:30 EUA CPI YoY Jul 2.0% 2.1%

09:30 EUA CPI Ex Food and Energy YoY Jul 1.9% 1.9% 09:30 EUA CPI Core Index SA Jul -- 238083 09:30 EUA CPI Index NSA Jul 238.342 238.343 09:30 EUA Housing Starts Jul 968K 893K 09:30 EUA Housing Starts MoM Jul 8.4% -9.3% 09:30 EUA Building Permits Jul 1000K 963K 09:30 EUA Building Permits MoM Jul 2.8% -4.2% terça-feira, 19 de agosto de 2014

(2)

Reunião Matinal | Estratégia

Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 57.561 1,0 3,1 12,2x Soja 1.058 0,5 0,5 -2,2 -7,7 Dow Jones EUA 16.839 1,1 1,7 14,9x Milho 372 -1,5 -1,5 1,2 -17,6 S&P 500 EUA 1.972 0,9 2,1 16,5x Trigo 554 -1,6 -1,6 0,7 -12,9 MEXBOL México 44.855 0,5 2,4 21,5x Açucar 16 -1,5 -1,5 -4,7 -7,8 FTSE 100 Reino Unido 6.741 0,8 0,2 14,0x Algodão 64 -0,8 -0,8 1,5 -18,2 CAC 40 França 4.231 1,3 -0,4 14,6x Café 193 -0,0 -0,0 -2,8 56,0 DAX Alemanha 9.245 1,7 -1,7 13,1x Petróleo (WTI) 96 -1,0 -1,0 -1,8 1,3 IBEX Espanha 10.353 1,3 -3,3 16,6x RBOB Gasolina 267 -1,1 -1,1 -4,6 -5,1 NIKKEI 225 Japão 15.323 0,0 -1,9 17,3x Ouro 1.299 -0,5 -0,5 1,3 7,6 SHASHR Shangai 24.955 0,0 0,8 11,5x Prata 281 -1,5 -1,5 -2,9 -6,4 HANG SENG Hong Kong 2.344 0,6 1,7 8,8x Cobre 267 -1,1 -1,1 -4,6 -5,1

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 23.640 1,0 1,0 3,2 11,0 Dólar/Real 2,26 -0,1 -0,1 -0,3 -4,3 SMLL 1.242 -0,1 -0,1 1,0 -5,2 Euro/Real 3,02 -0,4 -0,4 -0,4 -7,3 IMOB 679 1,5 1,5 2,4 0,6 Euro/Dolar 1,34 -0,3 -0,3 -0,2 -3,2 ICON 2.665 1,0 1,0 4,3 11,3 Yuan/Dólar 0,16 0,2 0,2 0,5 -1,3 INDX 11.922 0,9 0,9 2,5 -4,9 Yen/Dólar 0,01 -0,2 -0,2 0,2 2,5 LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3 INET3 28,6 VIVR3 -16,7 CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0 IDNT3 19,7 MWET4 -13,8 INEP4 17,2 PLAS3 -13,5 BICB4 15,2 RNAR3 -12,9 CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5 OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4

Bolsa Origem Pontos Semana

∆% Mês ∆%

OI SA-PREF Telecom

Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

Setor Empresa

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker Setor Semana ∆% MMX MINERACAO

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% P/L Índice Financeiro -Petróleo & Gás Ticker Semana ∆% Bens de Capital -Tecnologia -CONTAX PART

OLEO E GAS PART CHIARELLI SA IDEIASNET

Mineração & Siderurgia VIVER INCORPORAD LUPATECH SA INEPAR TEL -INEPAR-PREF BICBANCO - PREF MINUPAR -PLASCAR PART Bens de Capital

RENAR MACAS

-ENEVA SA Energia Elétrica WETZEL SA-PREF

(3)

Macroeconomia

A propaganda eleitoral no rádio e na TV dos candidatos às eleições deste ano começa hoje, esquentando a corrida presidencial até 2 de outubro.

Ásia: As ações asiáticas subiram nesta terça-feira depois que Wall Street avançou para seu nível mais alto desde o final de julho. O índice Nikkei da Bolsa de Tóquio

fechou nesta terça-feira em alta de 127,19 pontos (0,83%), aos 15.449,79.

Europa: Índice de preços ao consumidor (CPI) do Reino Unido subiu 1,6% em julho ante o mesmo período do ano passado, ficando abaixo da previsão de alta de

1,8%. Trata-se do sexto mês consecutivo em que a inflação anual no varejo ficou abaixo da meta do Banco Central da Inglaterra (BoE), de 2,0%.

EUA: Nos Estados Unidos, os indicadores em foco serão o índice de preços ao consumidor (CPI) e as construções de moradias iniciadas, ambos em julho, às 9h30, e

os dados sobre estoques de petróleo bruto da semana até 14 de agosto, às 17h30.

Brasil: O Índice Geral de Preços-Mercado (IGP-M) reduziu a queda a 0,35% na segunda prévia de agosto, após registrar deflação de 0,51% no mesmo período de

julho.

- O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de São Paulo avançou 0,34% na segunda quadrissemana de agosto, após alta de 0,21% na primeira quadrissemana do mês, informou a Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) nesta terça-feira.

(4)

Painel Corporativo

(=) Eleições: Pesquisas Eleitorais.

MDA registrada com Marina.

Hoje inicia a propaganda eleitoral gratuita.

(=) Petrobras (PETR4): Petrobras e YPFB.

Acordo firmado com a Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB) para solucionar as divergências existentes na execução do contrato de importação (GSA) de gás natural boliviano para o mercado brasileiro. Segundo a estatal, o "acordo contempla a solução para as diferentes interpretações do GSA, por meio de

pagamentos e compensações de parte a parte, incluindo a celebração de um contrato de fornecimento de gás natural para viabilizar a operação da termoelétrica - UTE Cuiabá até dezembro de 2016". Ainda de acordo com a nota, o impacto do acordo no resultado do 3T14 da Petrobras é estimado em cerca de

US$ 268 MM negativos, mas seu efeito sobre o resultado final da estatal no ano de 2014 é projetado com um valor positivo de US$ 128 MM.

(=) Eletrobras (ELET6): Eletrobras e a Petrobras

A Eletrobras informou que suas empresas de distribuição Amazonas Energia, Ceron, Eletroacre e Boa Vista estão conciliando a dívida com a Petrobras Distribuidora, no montante total aproximado de R$ 4,9 bi, com data base de julho de 2014, a serem pagos com recursos ordinários e com recursos decorrentes do repasse da Conta de Consumo de Combustíveis (CCC). Segundo o comunicado, o valor de R$ 3,2 bi já está negociado junto à Petrobras Distribuidora, devendo o montante de R$ 452 MM ser pago à vista e o restante de forma parcelada, "sendo que o parcelamento ainda depende de aprovação dos respectivos

instrumentos contratuais pelas empresas envolvidas".

(+) Ambev (ABEV3): Ambev e a tributação: adiamento?

O aumento da tributação sobre bebidas, que está previsto para 1º de setembro, poderá ser adiado novamente. Notícia positiva para a Ambev. Segundo fontes, a tendência é de um novo adiamento para evitar nova pressão sobre a inflação e um desgaste político às vésperas da eleição, sem efeito relevante na arrecadação federal.

Notícia, se confirmada, positiva para a Ambev, lembrando que temos um LS em aberto – Long em ABEV3 x Short em NATU3.

(=) TIM (TIMP3): Tim e Vodafone?

A Vodafone manifestou interesse em comprar uma das 3 principais operadoras de telefonia celular do País, mas a TIM seria o alvo acompanhado com maior atenção pela companhia britânica.

Além disso, a Telecom Italia planeja fazer oferta de 7 bi de euros pela GVT, segundo uma notícias publicadas na imprensa internacional. A Vivendi, controladora atual da GVT, deve receber uma fatia de 20% na Telecom Itália e uma participação na nova instituição que deverá surgir da combinação de negócios no Brasil. A proposta da companhia italiana visa superar a oferta de 6,7 bi de euros da Telefónica pela GVT. Ontem, a TIM ficou entre as principais altas do Índice Bovespa (+3,39%).

Hoje as ações da Telecom Italia sobem forte em Milão, diante da disputa com a Telefónica pela GVT. Dentre os relatos mais recentes na mídia internacional, a empresa italiana deve ter uma reunião de conselho na próxima semana para discutir uma oferta pela GVT, segundo uma fonte citada pela Reuters. Os papéis da Telecom Italia ganhavam 2,72% em Milão por volta das 8h

(5)

Painel Corporativo

(=) Siderurgia: Sindisider hoje.

Está previsto para hoje a divulgação do Sindicato Nacional das Empresas Distribuidoras de Produtos Siderúrgicos (Sindisider) sobre os números do setor de distribuição de aço. No mês passado, a entidade afirmou que a projeção de vendas poderia ser reduzida novamente e que agosto deve trazer dados ruins. As compras dos distribuidores de aço nas siderúrgicas recuaram 23,2% em junho de 2014 YoY. Em relação a maio, as compras retraíram 19,7%, para um volume de 299,7 mil toneladas.

Permanecemos céticos com o setor siderúrgico, devido a forte desaceleração da economia brasileira.

(=) Cartões: Atenção a Abecs hoje.

Serão divulgados hoje os resultados do 1S14 pela entidade que representa o setor, a Abecs. Ao final do 1T14, a associação divulgou que cartões de débito e crédito movimentaram R$ 223 bi de janeiro a março deste ano, montante 17,7% YoY. Vale monitorar.

(-) Indústria: Passos defende o corte de subsídios à indústria.

É preciso fazer uma revisão criteriosa das desonerações concedidas à indústria. A sugestão é de um industrial, o empresário Pedro Passos, fundador da Natura e presidente do Iedi. Em sua avaliação, o único subsídio a ser mantido pelo próximo governo deveriam ser as linhas de financiamento à inovação. "Fora os fatores que induzem o aumento de produtividade, não existe vaca sagrada", diz ele, ao frisar que, quanto mais horizontal for a política, melhor para revelar as empresas com mais potencial. Passos destoa de boa parte do setor ao afirmar que os problemas da indústria não se resumem ao câmbio. Os juros são motivo de maior inquietação. Para ele, não pode haver tanta diferença entre as taxas de mercado e as do BNDES.

(=) Renova (RNEW11): Renova inova no crédito para usinas eólicas

A estrutura para concessão de financiamento a empresas de energia eólica não acompanhou a expansão do setor e ainda é desenhada para usinas pequenas. A solução encontrada pela Renova para criar um "project finance" viável foi reunir as sociedades de propósito específico numa espécie de "sub-holding" para receber os recursos.

(=) NovaAgri: Empresa está à venda por US$ 1 bi.

Prestes a começar a operar, o Terminal de Grãos do Maranhão (Tegram), no porto de Itaqui, passará em breve pela primeira dança de cadeiras. O fundo de "private equity" Pátria colocou à venda, por US$ 1 bilhão, a NovaAgri, empresa de logística adquirida em 2010 que, junto a três consorciadas - Glencore, CGG e Consórcio Crescimento (joint venture entre Amaggi e Louis Dreyfus) -, fará o escoamento de grãos pelo novo terminal. O negócio está sendo estruturado pelo Morgan Stanley. Entre os ativos da NovaAgri estão o terminal portuário, oito armazéns e duas unidades de transbordo de grãos ao longo da ferrovia Norte-Sul.

(+) Agronegócio: Saída pelo Norte.

Uma das maiores companhias globais de agronegócios, a americana ADM informou que ontem partiu o primeiro navio carregado de grãos de seu novo terminal de exportação em Barcarena, no Pará. "A estrutura posiciona a empresa para continuar crescendo juntamente com a expansão agrícola do Brasil", disse Valmor Schaffer, presidente da ADM América do Sul, em nota. O terminal, adquirido em 2012, tem capacidade para movimentar cerca de 1,5 milhão de toneladas de grãos por ano. O plano é ampliar a capacidade para 6 milhões de toneladas até 2016.

(6)

Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

ALPARGATAS ALPA3 18/08/2014 08/10/2014 0,04 0,05 JCP Irregular 0,4% 3,0% ALPARGATAS-PREF ALPA4 18/08/2014 08/10/2014 0,05 0,05 JCP Irregular 0,4% 3,2% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/2014 30/12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,1% BANESTES BEES3 01/09/2014 01/10/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,3% 5,4% BB SEGURIDADE PA BBSE3 19/08/2014 29/08/2014 0,61 0,61 Dividendo Irregular 1,7% 2,9% BANCO DO BRASIL BBAS3 20/08/2014 29/08/2014 0,08 0,08 Dividendo Trimestral 0,3% 7,9% CESP CESP3 19/08/2014 30/09/2014 0,48 0,56 JCP Irregular 2,0% 12,0% CESP-PREF B CESP6 19/08/2014 30/09/2014 0,48 0,56 JCP Irregular 1,6% 9,8% ETERNIT ETER3 19/08/2014 27/08/2014 0,13 0,13 Dividendo Trimestral 1,5% 8,9% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/09/2014 01/10/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,4% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/09/2014 01/10/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,2% MARCOPOLO POMO3 23/09/2014 30/12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,6% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/09/2014 30/12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,5%

Tipo Frequência Yield do Provento

Dividend Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data Ex Data de

(7)

Carteiras Recomendadas

Carteira XP 13,8 -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 25,6 20,5 164,6

dif. p.p. 2,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 10,5 p.p. 19,6 p.p. 142,9 p.p.

Carteira XP Dividendos 20,9 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 33,3 51,4 189,9

dif. p.p. 9,2 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 18,2 p.p. 50,5 p.p. 143,4 p.p.

Carteira XP Small Caps -15,4 -8,0 26,6 -18,9 - - -11,6 -18,3 -20,1

dif. p.p. -27,2 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p. - - -26,7 p.p. -19,1 p.p. -2,4 p.p. Carteira XP Alpha -7,7 -3,3 - - - -10,8 dif. p.p. -19,5 p.p. -11,8 p.p. - - - - - - -32,1 p.p. Ibovespa 11,8 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 15,1 0,9 21,7 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7 -0,1 4,7 2,3 - - - - -dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. - - - - -Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 - - - - -dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. - - - -

-Carteira XP Small Caps -9,6 -1,4 -3,4 0,4 2,4 0,7 -2,9 - - - -

-dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. - - - -

-Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9 -5,3 -5,3 4,5 -1,5 - - - -

-dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. - - - -

-Ibovespa -7,5 -1,1 7,1 2,4 -0,8 3,8 5,0 - - - -

-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0

jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14

DESEMPENHO ANUAL

(8)

Disclaimer

1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site http:// www.cvm.gov.br > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site http://www.xpi.com.br, da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro.

2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.

3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.

4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10.

5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.

6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.

7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.

8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.

9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.

11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.

12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.