Perspectivas para o 2º semestre de 2016

(1)

Perspectivas para o 2º semestre de 2016

Fórum Investidor Institucional

Rio de Janeiro

Arthur Lencastre

Willis Towers Watson

(2)

₂

Agenda



Contexto



Renda Fixa



Renda Variável



Exterior



Estruturados



Considerações Finais

(3)

₃

(4)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

TMA

Indústria

4 Retorno Nominal dos Fundos de Pensão x Taxa Atuarial

TMA + 5,20%

p.y.

TMA

- 3,30%

p.y.

TMA: Taxa Máxima Atuarial

Fonte: ABRAPP

(5)

Fonte: BM&Fbovespa e ANBIMA

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

36.06%

47.83%

12.40%

72.84%

17.04%

16.50%

35.02%

42.27%

16.71%

38.40%

IBrX

IMA-S

IBrX

IMA-B

IFIX

MSCI BRL MSCI BRL MSCI BRL

22.09%

14.04%

11.03%

20.94%

10.42%

15.11%

26.68%

8.32%

14.54%

13.42%

IMA-B

IHFA

IMA-B

IHFA

IMA-B

IHFA

15.24%

11.91%

3.82%

18.95%

9.77%

11.63%

23.31%

8.20%

10.82%

9.58%

IMA-S

IHFA

IMA-B

IMA-S

MSCI BRL

IMA-S

7.73%

-11.28%

-23.57%

9.96%

4.83%

11.29%

14.80%

-3.13%

7.44%

4.79%

MSCI BRL MSCI BRL MSCI BRL

IMA-S

MSCI BRL

IHFA

IBrX

IHFA

IFIX

-41.77%

-5.41%

2.62%

4.02%

11.55%

-10.02%

-2.77%

3.49%

IBrX

MSCI BRL

IBrX

MSCI BRL

IBrX

IMA-B

IFIX

IMA-B

-11.39%

8.50%

-12.65%

-2.78%

-8.66%

IBrX

IMA-S

IFIX

IBrX

(6)

Evolução da Alocação Por Classe de Ativos – Abrapp*

6 0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

90,0%

100,0%

dez-08

dez-09

dez-10

dez-11

dez-12

dez-13

dez-14

dez-15

Renda Fixa

Renda Variável

Investimentos Estruturados

Outros

(7)

Evolução da Alocação Por Classe de Ativos

WTW – Grupo de Monitoramento de Risco e Perfomance

₇

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

(8)

75,00%

80,00%

85,00%

90,00%

95,00%

100,00%

Renda Fixa

Renda Variável

Estruturados

Exterior

Evolução da Alocação Por Classe de Ativos

WTW – Grupo de Monitoramento de Risco e Perfomance

(9)

Evolução da alocação em Ações por estratégia

WTW – Grupo de Monitoramento de Risco e Perfomance

₉

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

jan-12

jan-13

jan-14

jan-15

jan-16

(10)

Evolução dos Benchmark de Renda Fixa

₁₀

(11)

towerswatson.com

11 Especialista

68%

Gestor

Balanceado

32%

Exterior

68%

Veículos de Investimentos

Estruturados

42%

58%

Não Referenciado

Estrutura de Investimentos EFPC

(12)

₁₂

(13)

Curva de Juros Real (IPCA)

(14)

Histórico – Meta Selic - IPCA

₁₄

Fonte: Bacen/IBGE

(15)

Histórico – NTN-B e Treasury 10y

₁₅

Fonte: Anbima; Bacen; US Department of the Treasury

Atualizado até 13/Maio/2016, data da ultima reunião do COPOM

Brasil

Investments

Grade

Brasil perde

Investment

Grade

(16)

Análise de Crédito – Spread - DI

₁₆

Março 2016

Dezembro 2015

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

0,00

0,25

0,50

0,75

1,00

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50

2,75

3,00

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

0,00

0,25

0,50

0,75

1,00

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50

2,75

3,00

Spread

Fonte: Anbima

(17)

Evolução das alocações em títulos privados

WTW – Grupo de Monitoramento de Risco e Perfomance

₁₇

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

DEB

CDB

FIDC

LF

(18)

₁₈

(19)

-20,00%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

janeiro-16

fevereiro-16

março-16

abril-16

maio-16

IDIV

IBOV

IBRX

SMLL

Índices de Renda Variável – Ano

₁₉

*Atualizado até 13/Maio/2016

IBrX

IDIV

SMLL

IBOV

60M**

17,78%

13,15%

24,10%

19,50%

YTD*

0,61%

-7,53%

-0,87%

-3,91%

**Rentabilidade Anualizada

(20)

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000 IBOV

MINIMO IBOV

MAXIMO IBOV

MINIMO CRISE 2008

Evolução do Ibovespa

Ajuste pela Inflação

₂₀

20 mil

122 mil

52 mil

48 mil

Dados até 13/Março/2016

Fonte: BM&Fbovespa

(21)

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000 IBOV USD

MINIMO IBOV USD

MAXIMO IBOV USD

MINIMO CRISE 2008 USD

Evolução do Ibovespa

Ajuste pelo Dolár

₂₁

2 mil

15 mil

45 mil

13 mil

(22)

0,57

0,82

1,07

1,32

1,57

1,82

2,07

2,32

2,57

2,82

3,07

3,32

3,57

3,82

4,07

4,32

25,0%

27,5%

30,0%

32,5%

35,0%

37,5%

40,0%

42,5%

45,0%

47,5%

50,0%

52,5%

55,0%

57,5%

Part. Estrangeiro

PTAX

Participação do Investidor Estrangeiro na BM&FBovespa

₂₂

Fonte: BM&Fbovespa, Estoque Total: R$ 404 bi

Participação em Março/2016: 55,30%, ou R$ 224 bi

(23)

₂₃

(24)

24 Principais Índices de Renda Variável

Em Reais

Fonte: Anbima; Cetip; BM&FBovespa

-50%

-25%

0%

25%

50%

75%

100%

125%

150%

175%

200%

225%

250%

O

c

t-08

Jan

-09

A

pr

-09

J

ul

-09

O

c

t-09

Jan

-10

A

pr

-10

J

ul

-10

O

c

t-10

Jan

-11

A

pr

-11

J

ul

-11

O

c

t-11

Jan

-12

A

pr

-12

J

ul

-12

O

c

t-12

Jan

-13

A

pr

-13

J

ul

-13

O

ct

-13

Jan

-14

A

pr

-14

J

ul

-14

O

c

t-14

Jan

-15

A

pr

-15

J

ul

-15

O

c

t-15

Jan

-16

A

pr

-16

IBRX

MSCI Emerging

MSCI World

MSCI Europa

(25)

25 Principais Índices de Renda Variável

Em Moeda do Indíce

Fonte: Anbima; Cetip; BM&FBovespa

-50,00%

-40,00%

-30,00%

-20,00%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

O

c

t-08

Jan

-09

A

pr

-09

J

ul

-09

O

c

t-09

Jan

-10

A

pr

-10

J

ul

-10

O

c

t-10

Jan

-11

A

pr

-11

Ju

l-11

O

c

t-11

Jan

-12

A

pr

-12

J

ul

-12

O

c

t-12

Jan

-13

A

pr

-13

J

ul

-13

O

c

t-13

Jan

-14

A

pr

-14

J

ul

-14

O

c

t-14

Jan

-15

A

pr

-15

Ju

l-15

O

c

t-15

Jan

-16

A

pr

-16

IBRX

MSCI

Emerging

MSCI World

MSCI Europa

(26)

Estruturas para Investimentos no Exterior

₂₆

Fundos de

Investimentos no

Exterior

64

Renda variável

73

%

Renda fixa,

Multimercado e

Hedge Funds

27

%

Com Hedge

Cambial

26 %

74 %

Com mais

de 2 anos

63 %

Patrimônio maior

que R$40mm

(27)

Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.

Projeção Cambio – Pesquisa Focus

27

towerswatson.com

Fonte: Tendências

3 ,49

3,

45 3,

70 3,

60

4 ,00

4,

20 4,

08 4,

20 4,

18 4,

21 4,

20 4,

35 4,

40 4,

34 4,

40 4,

15 4,

20 3,

72 3,

91 3,

70 3,

90 3,00

3,20

3,40

3,60

3,80

4,00

4,20

4,40

4,60

2016

2017

Jul-15

Aug-15

Sep-15

Oct-15

Nov-15

Dec-15

Jan-16

Feb-16

Mar-16

Apr-16

May-16

(28)

₂₈

(29)

Asset Classes

₂₉



Fundos Imobiliários



A valorização dos imóveis está diretamente relacionado à:

̵

Queda do Juros

̵

Alta do PIB



Fundos imobiliários ainda sofrem com a altas taxas de vacância nas zonas urbanas



Private Equity (FIP)



Ainda não há Mercado secundário



Curva J ainda é um desafi opara investidores de pequeno/médio porte



Para investidores com apetite a risco, podem haver oportunidades, mas ainda há muita incerteza



Multimercado Estruturado (Hedge Funds)



Podem se beneficiar de um cenário macroeconomico volátil



Ainda é muito difcíl separar o joio do trigo

(30)

Raio-X da Amostra Total de Fundos Multimercado

Distribuição por critérios de classificação

₃₀

Fundos de

Investimentos

Multimercado

121

Fundos

Multimercado

Macro

52

%

Em estratégia

Long&Short e

Enquadrados

28

%

Captação

Líquida Juros

e Moedas

502 MM

49 %

Com taxas de

20 %

adm ≥ a 2,0%

Do que excede 100% do

CDI como taxa de

performance mínima

(31)

Performance por Estratégia

₃₁

Retorno Acumulado

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

mar-11

set-11

mar-12

set-12

mar-13

set-13

mar-14

set-14

mar-15

set-15

mar-16

IHFA

(73,68%)

WTW-JM

(69,5%)

WTW-Macro

(68,56%)

WTW-EQ

(66,11%)

WTW-L&S

(66,01%)

CDI

(65,06%)

IBrX

-6,70%

(32)

Volatilidade dos Fundos Macro-Multiestratégia

₃₂

-5,0%

-2,5%

0,0%

2,5%

5,0%

7,5%

10,0%

12,5%

15,0%

17,5%

20,0%

22,5%

25,0%

27,5%

30,0%

32,5%

5th-25th

25th-50th

50th-75th

75th-95th

Retorno

(33)

₃₃

(34)

Considerações finais

Ambiente é de melhora mas, ainda há muita incerteza pela frente....

34 Seletividade na escolha dos investimentos

Diversificar entre diferentes estratégias para minimizar o risco

Avaliar o risco sob diferentes prismas

(35)

₃₅

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