Resultados do 1T14
MAIO 2014
PERSPECTIVAS
- Relações de troca (produtos agrícolas x fertilizantes)
- Preços de matérias primas no mercado internacional
- Mercado brasileiro de fertilizantes e sazonalidade
- Produção de grãos e área plantada
DESTAQUES DO PERÍODO
- Mercado brasileiro de fertilizantes
- Vendas e distribuição por cultura da Heringer
- Produtos especiais
- Base de clientes e market share
Unidade de Dourados - MS
RESULTADOS FINANCEIROS
- DRE 1T14
- Dias de capital de giro
- Fluxo de caixa
5.308
5.412
5.987
1T12
1T13
1T14
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
ENTREGAS
1T14
E m m il h a re s d e t o n e la d a s+ 2,0%
+ 10,6%
3
Maior volume entregue para as culturas de milho safrinha e café
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
PRODUÇÃO LOCAL
Fonte: Anda2.200
2.255
1.947
1T12
1T13
1T14
1T14
E m m il h a re s d e t o n e la d a s+ 2,5%
- 13,7%
4
Manutenção em algumas empresas produtoras reduziu a produção local no período
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
IMPORTAÇÃO
3.036
3.582
4.705
1T12
1T13
1T14
1T14
E m m il h a re s d e t o n e la d a s+ 18,0%
+ 31,4%
5
As importações cresceram fortemente no período para atender o aumento da demanda
1T13
326,3
162,4
174,2
295,8
25,2
1T14
347,6
129,4
164,4
373,8
68,0
+ 10,1%
1T12
350,4
158,5
176,1
254,5
31,8
Soja
Milho
Café
Cana
Demais Culturas
ENTREGAS POR CULTURA 1T14 - HERINGER
E m m il h a re s d e t o n e la d a s
+ 1,3%
+ 169,8%
+ 26,4%
- 5,6%
- 20,3%
+ 6,5%
Mercado
+ 10,6%
Σ 1.083,2
Σ 983,9
Σ 971,3
6
Crescimento em linha com o do mercado com destaque das entregas para soja e milho safrinha
E m m il h a re s d e t o n e la d a s
1T12
1T13
1T14
617,8
639,2
689,0
353,5
344,7
394,2
971,3
983,9
1.083,2
Convencional Especial E m m il h a re s d e t o n e la d a sVOLUME DE ENTREGAS
PRODUTOS ESPECIAIS
Importante participação dos produtos especiais no volume entregue da Companhia
Um dos maiores portfólios de produtos especiais do mercado (mais de 30 produtos)
PARTICIPAÇÃO DOS PRODUTOS ESPECIAIS NO VOLUME
Convencional
Especial
7
+ 10,1%
+ 14,4%
+ 7,8%
36%
64%
1T12
1T14
64%
36%
35%
65%
1T13
BASE DE CLIENTES E MARKET SHARE 1T14
18.642
18.453
17.421
1T12
1T13
1T14
Número de Clientes – 1T14
- 1,0%
- 5,6%
Market Share - 1T14
8
Fonte: Heringer/AndaSólida base de clientes e importante market share
18,3%
18,2%
18,1%
RESULTADOS FINANCEIROS
- DRE 1T14
- Dias de capital de giro
- Fluxo de caixa
- Composição acionária
DRE 1T14 (R$ MIL)
Receita/(Despesa) Financeira
Líquida
Receita Líquida
CPV
Lucro Bruto
Fretes e Comissões
VG&A (sem fretes e comissões)
EBITDA
%RL
100,0%
-86,8%
13,2%
-4,8%
-3,5%
5,6%
-0,7%
2,7%
1T13
1.093.540
(993.795)
99.745
(47.918)
(43.573)
19.968
(27.481)
(11.875)
%RL
100,0%
-90,9%
9,1%
-4,4%
-4,0%
1,8%
-2,5%
-1,1%
Δ % 14/13
9,1%
4,3%
57,4%
18,4%
-4,3%
232,7%
-69,3%
370,4%
10
Resultado Líquido
1T14
1.193.075
(1.036.037)
157.038
(56.745)
(41.695)
66.429
(8.431)
32.109
Volume
(em toneladas)1.083.179
-
983.918
-
10,1%
Redução das despesas VG&A (sem fretes e comissões) no período
Melhor EBITDA e Lucro Líquido da história para o período
1T14
%RL
1T13
%RL
1.193.075
(1.030.593)
162.482
(56.745)
(41.695)
69.139
100,0%
-86,4%
13,6%
-4,8%
-3,5%
5,8%
1.093.540
(987.558)
105.982
(47.918)
(43.573)
23.247
100,0%
-90,3%
9,7%
-4,4%
-4,0%
2,1%
DISTRIBUIÇÃO DE FERTILIZANTES
1T14
1T13
1.193.075
(1.036.037)
157.038
(56.745)
(41.695)
66.429
1.093.540
(993.795)
99.745
(47.918)
(43.573)
19.968
TOTAL HERINGER
1T14
%RL
1T13
%RL
-(5.444)
(5.444)
-(2.710)
0,0%
-100,0%
-100,0%
0,0%
0,0%
-100,0%
0,0%
-100,0%
-100,0%
0,0%
0,0%
-100,0%
PRODUÇÃO DE SSP E ÁCIDO SULFÚRICO
-(6.237)
(6.237)
-(3.279)
DRE (DISTRIBUIÇÃO E PRODUÇÃO) 1T14
Receita Líquida
CPV
Lucro Bruto
Fretes e Comissões
VG&A
EBITDA
Apesar da paralisação temporária da unidade de produção de SSP e ácido sulfúrico houve queda
nas despesas no 1T14 em relação ao 1T13
As unidades de produção de SSP e ácido sulfúrico encontram-se em adequado nível de
manutenção mesmo estando paralisadas
DIAS DE CAPITAL DE GIRO
41
42
34
28
43
41
34
32
49
48
33
35
45
50
67
55
33
66
113
48
40
52
79
33
28
45
123
147
130
93
151
209
119
116
164
215
105
114
131
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
Dias de Contas a receber
Dias de Estoques
Dias de Contas a Pagar - ajustado pelo FINIMP
-32
-39
-41
-32
-42
-55
-37
-44
-62
-88
-39
-51
-41
DIAS DE CAPITAL DE GIRO
12
Adequada gestão do capital de giro
FLUXO DE CAIXA (R$ MIL)
Resultado antes do IR e CS
Despesas/(Receitas) que não afetam o caixa
Redução/(Aumento) nas contas de ativos
(Redução)/Aumento nas contas de passivos
Fluxo de caixa das atividades operacionais
Fluxo de caixa das atividades de investimentos
Fluxo de caixa das atividades de financiamentos
Demonstração do Caixa
Caixa no início do período
Caixa no final do período
Variação do caixa no período
46.295
4.679
(37.840)
(236.830)
(223.696)
(9.144)
4.322
437.520
209.002
(228.518)
1T14
(19.897)
33.579
149.473
(204.473)
(41.318)
(11.173)
(124.421)
469.685
292.773
(176.912)
1T13
13
(228.518)
(176.912)
COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA
14
Estrutura Acionária
Free-Float
67,8%
54,3%
45,7%
32,2%
Grupo Controlador Free Float Estrangeiros BrasileirosPERSPECTIVAS
- Relações de troca (produtos agrícolas x fertilizantes)
- Preços de matérias primas no mercado internacional
- Mercado brasileiro de fertilizantes e sazonalidade
- Produção de grãos e área plantada
23,96
46,92
19,10
23,11
14,53
16,01
14,14
10,00 20,00 30,00 40,00 50,0071,43
115,54
43.90
60,73
56,71
49,24
10,00 30,00 50,00 70,00 90,00 110,00 130,0045,92
34,37
19,97
79,72
24,10
21,31
0,00 20,00 40,00 60,00 80,00 100,005.15
2.36
6.60
2.58
2,98
2,11
2.63
3,51
7,69
4,17
3,66
3,39
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,003,83
3,13
Café Robusta
Café Arábica
16
RELAÇÕES DE TROCA
PRODUTOS AGRÍCOLAS x FERTILIZANTES
Adequada relação de troca (produtos agrícolas vs. fertilizantes)
Condições de crédito favoráveis para a agricultura
Soja Paraná (sc*/60kg)
Milho Paraná (sc*/60kg)
Cana São Paulo (ton)
Café Brasil (sc*/60kg)
Fonte: Agroconsult/sc*=sacas
PREÇO DAS MATÉRIAS PRIMAS
MERCADO INTERNACIONAL
200,00
250,00
300,00
350,00
400,00
450,00
500,00
550,00
600,00
650,00
700,00
Ureia
Cloreto de Potássio
MAP/DAP
Fonte: Siacesp/FOB Brasil – Preço em dólar
No geral, os preços das matérias primas de fertilizantes subiram no 1T14 em relação ao final de 2013
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES
E SAZONALIDADE
Fonte: Anda
2014E – Estimativa Heringer
18
61%
60%
61%
60%
39%
40%
39%
40%
2011
2012
2013
2014E
1º Semestre
2º Semestre
28,3
29,5
31,1
E m m il h õ e s d e to n e la d a sExpectativa de crescimento de 4,5 % para 2014 com um volume de entregas de 32,5 milhões de toneladas
Tendência de sazonalidade para 2014: 40% no 1S e 60% no 2S
BRASIL: PRODUÇÃO DE GRÃOS, ÁREA PLANTADA E
CONSUMO DE FERTILIZANTES
Fonte: Anda/Agroconsult
Grãos: Milho, Soja, Arroz, Feijão, Sorgo, Mamona, Algodão, Girassol, Cevada, Centeio, Aveia, Amendoim, Trigo e Triticale
36.971
37.847
47.868
49.778
50.819
53.199
56.303
73.565
100.267
122.531
162.538
166.074
190.151
196.991
95/96
00/01
05/06
10/11
11/12
12/13
13/14E
Área Plantada (1000 ha)
Produção (1000 t)
Produtividade (1000 por kg/ha)
3,31
19
1,99
2,65
2,56
3,31
Crescimento da produção de grãos e da produtividade com aumento de tecnologia ao longo dos anos
3,57
3,50
10,8
16,4
20,2
28,3
29,5
31,1
32,5
Fertilizantes (1000 t)
CONTATOS DE RI
RELAÇÕES COM INVESTIDORES
Telefone: +55 19 3322-2294
ri@heringer.com.br
Ingrid Palmeiro
Laís de Sá Bortolozzo Lima
Rodrigo Bortolini Rezende
COBERTURA DE ANALISTAS
Analista
Itaú BBA
Giovana Araújo/ Antonio Barreto giovana.araujo@itausecurities.com
antonio.barreto@itaubba.com
Bank of America
Merril Lynch
Isabella Simonato/ Fernando Ferreira isabella.simonato@baml.com fernando.ferreira@baml.com
Recomendação
Preço Alvo
Última Revisão
de preço alvo
Morgan Stanley
Banco do Brasil
nataniel.cezimbra@bb.com.brNataniel CezimbraJavier M. Olcoz/ Wesley Brooks javier.martinez.olcoz@morganstanley.com Wesley.Brooks@morganstanley.com
Underperform
Outperform
Overweight
Outperform
R$ 8,20
R$ 12,00
R$ 12,00
R$ 16,50
06/03/2014
08/05/2014
08/05/2014
10/08/2012
21
Início da
cobertura
2007
2009
2011
2007
Receita líquida de vendas
Custos dos produtos vendidos
Lucro bruto
Receitas (despesas) operacionais
Com vendas
Gerais e administrativas
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas
Lucro (prejuízo) antes do resultado financeiro
Receitas (despesas) financeiras
Receitas Financeiras
Despesas financeiras
Variação Cambial
Lucro (prejuízo) operacional
Imposto de renda e contribuição social
Exercício Corrente
Diferido
Lucro (prejuízo) líquido exercício
EBITDA
Lucro (prejuízo) antes do resultado financeiro e impostos
Depreciação e Amortização
1T14
1.193.075
(1.036.037)
157.038
(102.312)
(76.864)
(21.576)
(3.872)
54.726
(8.431)
62.627
(118.882)
47.824
46.295
(14.186)
(27.044)
12.858
32.109
66.429
54.726
11.703
FERTILIZANTES HERINGER S.A.
(em milhares de reais)%RL
100,0%
-86,8%
13,2%
-8,6%
-6,4%
-1,8%
-0,3%
4,6%
-0,7%
5,2%
-10,0%
4,0%
3,9%
-1,2%
-2,3%
1,1%
2,7%
5,6%
4,6%
1,0%
1T13
1.093.540
(993.795)
99.745
(92.161)
(67.508)
(23.983)
(670)
7.584
(27.481)
31.662
(92.340)
33.197
(19.897)
8.022
-8.022
(11.875)
19.968
7.584
12.384
%RL
100,0%
-90,9%
9,1%
-8,4%
-6,2%
-2,2%
-0,1%
0,7%
-2,5%
2,9%
-8,4%
3,0%
-1,8%
0,7%
0,0%
0,7%
-1,1%
1,8%
0,7%
1,1%
1T14 x 1T13
9,1%
4,3%
57,4%
11,0%
13,9%
-10,0%
477,9%
621,6%
-69,3%
97,8%
28,7%
44,1%
332,7%
-276,8%
0,0%
60,3%
370,4%
232,7%
621,6%
-5,5%
22
DRE 1T14 x 1T13
Mar/14
209.002
605.776
746.501
154.325
40.910
1.756.514
268.647
264.670
533.317
21
473.145
8.050
481.216
1.014.533
2.771.047
FERTILIZANTES HERINGER S.A.
(em milhares de reais)Dez/13
Mar/14
60.758
679.297
915.229
7.854
228.438
148.245
2.039.821
188.521
73.354
261.875
448.746
(23.621)
44.226
469.351
2.771.047
Dez/13
61.428
1.090.157
820.174
9.388
241.617
73.754
2.296.518
186.698
76.239
262.937
448.746
(56.000)
44.497
437.243
2.996.698
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Contas a receber de clientes
Estoques
Tributos a recuperar
Demais contas a receber
Não Circulante
Tributos a recuperar
Outros Créditos
Realizável a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangível
TOTAL ATIVO
ATIVO
Circulante
Fornecedores nacionais
Fornecedores no exterior
Empréstimos e financiamentos
Tributos a recolher
Adiantamentos de clientes
Demais contas a pagar
Não Circulante
Empréstimos e financiamentos
Demais contas a pagar
Patrimônio líquido
Capital Social
Lucros/Prejuízos Acumulados
Ajuste de avaliação patrimonial
TOTAL PASSIVO E PL
PASSIVO E
PATRIMONIO LÍQUIDO
23
BALANÇO PATRIMONIAL
437.520
655.543
691.864
142.021
77.030
2.003.978
270.948
236.357
507.305
21
477.477
7.917
485.415
992.720
2.996.698
AVISO LEGAL E IFRS
Esta apresentação pode incluir declarações que representem expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordo com a regulamentação de valores mobiliários, brasileira e internacional. Essas declarações estão baseadas em certas suposições e análises feitas pela Heringer de acordo com sua experiência e o ambiente econômico e nas condições de mercado e nos eventos futuros esperados, muitos dos quais estão fora do controle da Heringer. Fatores importantes que podem levar a diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações de expectativas sobre eventos ou resultados futuros incluem a estratégia de negócios da Heringer, as condições econômicas brasileira e internacional, tecnologia, estratégia financeira, desenvolvimentos do setor de fertilizantes, condições do mercado financeiro, incerteza a respeito dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções e outros fatores assim descritos em “Fatores de Risco” no Prospecto Definitivo de Oferta Pública de Distribuição Primária e Secundária de Ações, arquivado na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Em razão desses fatores, os resultados reais da Heringer podem diferir significativamente daqueles indicados ou implícitos nas declarações de expectativas sobre eventos ou resultados futuros.
As Demonstrações Financeiras da Heringer e de sua controlada foram preparadas e estão sendo apresentadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, ou seja, de acordo com as normas emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis – CPC e aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM, válidas para o exercício de 2010, e, também, de acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro – IFRS emitidas pelo International Accounting Standards Board – IASB.
Adicionalmente, de acordo com a Deliberação CVM 656, a Heringer optou pela reapresentação de suas Informações Trimestrais – ITR de 2010 de acordo com o novos padrões contábeis acima citado, comparativamente com as informações de 2009, também ajustadas às normas de 2010, até a data da apresentação do 1º ITR de 2011, ou seja, até o dia 15 de maio de 2011. Dessa forma, como exigido pela referida Deliberação, nas Demonstrações Financeiras do exercício findo em 31 de dezembro de 2010 foi incluída nota explicativa evidenciando, para cada trimestre, os efeitos no resultado e no patrimônio líquido decorrentes da plena adoção das normas de 2010.