Reunião Matinal. Análise Análise XP. Abertura. Índice

Análise

Reunião Matinal

Análise XP

Abertura

DI reage à decisão do Copom de repetir comunicado com o termo “neste momento”, enquanto já estava precificado a Selic mantida em 11%. Termo mantém porta aberta para decisões futuras, segundo analistas. Ações do BES e Portugal Telecom caem, após cortes em ratings. Oi também foi rebaixada a junk pela Fitch. Dólar oscila pouco no exterior, enquanto ativos russos cedem e pesam nas bolsas europeias e emergentes, com imposição pelo EUA e UE de sanções mais duras ao governo de Putin. Petróleo sobe. Juros dos Treasuries caem.

Fechamento

Ibovespa teve 1ª queda em 5 dias, com baixa nas ações do setor financeiro ofuscando alta da Vale, após Morgan Stanley recomendar vendas de papéis de bancos brasileiros. -0,5%, 55.717,36.

Painel Corporativo

(-) América Latina Logística (ALLL3): ALL cai na bolsa após trimestre fraco. (+) Gol (GOLL4): Efeito não recorrente da Copa do Mundo.

(=) Telecom: Telefônica reduz participação na Telecom Itália.

(=) Petrobras e Cemig (PETR4 e CMIG4): Desinvestimento da Petrobras.

(=) Eleições: Pesquisa Datafolha deve sair hoje. Lembrando que ela teve 5.468 entrevistados. Além dela, Ibope deve anunciar sua pesquisa.

(=) Even (EVEN3): Prévia Operacional. Negativa, porém já precificada. (=) Varejo: Queda nas vendas. Já esperado.

(=) Marfrig (MRFG3): Investimentos.

(=) Eletropaulo (ELPL3): Aneel não analisará novo recurso da companhia sobre ressarcimento a clientes.

Agenda do Dia

Índice

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

05:00 BRA IPC FIPE- Semanal jul/15 0.14% 0.10%

06:00 EUR Produção de construção (a.m.) Maio -- 0.8%

06:00 EUR IPC (a.m.) Jun 0.1% -0.1%

06:00 EUR IPC principal (a.a.) Jun 0.8% 0.8%

08:30 BRA Atividade econômica (a.m.) Maio -0.40% 0.12%

09:30 EUA Construção de casas novas Jun 1025K 1001K

09:30 EUA Seguro-desemprego jul/05 2580K 2584K

22:30 CHI China June Property Prices -- --

--22:45 CHI MNI July Business Indicator -- --

Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 55.717 1,7 4,8 11,6x Soja 1.102 1,4 2,5 -4,8 -3,9 Dow Jones EUA 17.138 1,1 1,9 15,3x Milho 387 1,3 0,5 -9,1 -14,2 S&P 500 EUA 1.982 0,7 1,1 16,7x Trigo 538 0,0 2,3 -6,8 -13,5

MEXBOL México 44.009 1,2 3,0 21,1x Açucar 17 -0,8 0,0 -5,2 0,4

FTSE 100 Reino Unido 6.785 1,4 0,6 14,3x Algodão 68 -0,2 -0,7 -8,0 -13,3

CAC 40 França 4.369 1,2 -1,2 15,3x Café 163 0,3 0,7 -7,2 34,3

DAX Alemanha 9.859 2,0 0,3 13,8x Petróleo (WTI) 101 1,2 0,4 -4,0 5,3 IBEX Espanha 10.668 1,2 -2,3 17,0x RBOB Gasolina 288 -0,6 -0,9 -5,3 0,9 NIKKEI 225 Japão 15.379 1,4 1,4 17,4x Ouro 1.300 0,2 -2,8 -1,7 7,8 SHASHR Shangai 23.523 1,2 1,4 11,0x Prata 286 0,1 -0,1 -3,9 -4,9 HANG SENG Hong Kong 2.164 1,0 0,9 8,1x Cobre 288 -0,6 -0,9 -5,3 0,9

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 22.886 -0,4 1,5 4,3 7,5 Dólar/Real 2,22 0,2 0,1 0,4 -5,8 SMLL 1.243 -0,2 -0,4 -2,3 -5,0 Euro/Real 3,01 -0,1 -0,5 -0,7 -7,6 IMOB 661 -0,9 0,5 0,0 -2,1 Euro/Dolar 1,35 -0,3 -0,6 -1,2 -2,0 ICON 2.587 0,4 0,6 2,3 8,0 Yuan/Dólar 0,16 0,1 0,0 0,0 -2,3 INDX 11.856 0,1 1,1 3,6 -5,4 Yen/Dólar 0,01 0,0 -0,3 -0,3 3,4 LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3 INET3 28,6 VIVR3 -16,7 CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0 IDNT3 19,7 MWET4 -13,8 INEP4 17,2 PLAS3 -13,5 BICB4 15,2 RNAR3 -12,9 CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5 OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4 INEPAR-PREF BICBANCO - PREF MINUPAR -PLASCAR PART Bens de Capital

RENAR MACAS

-ENEVA SA Energia Elétrica WETZEL SA-PREF

Mineração & Siderurgia VIVER INCORPORAD LUPATECH SA INEPAR TEL -P/L Índice Financeiro -Petróleo & Gás Ticker Semana ∆% Bens de Capital -Tecnologia -CONTAX PART

OLEO E GAS PART CHIARELLI SA IDEIASNET

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

OI SA-PREF Telecom

Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

Setor Empresa

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker Setor Semana ∆% MMX MINERACAO

Bolsa Origem Pontos Semana

Macroeconomia

O Comitê de Política Monetária (Copom) repetiu ontem não apenas a decisão do encontro anterior, em maio, de manter a taxa básica de juros em 11% ao ano, por unanimidade, como também o comunicado. E isso surpreendeu parte do mercado financeiro, que acreditava que o termo "neste momento" seria suprimido.

Ásia: As ações asiáticas mostraram fraqueza nesta quinta-feira, devolvendo ganhos modestos do começo da sessão à medida que as ações chinesas caíam. O índice

de Xangai caiu 0,6% uma vez que investidores saíram de blue chips para algumas ações desvalorizadas com potencial de alta e mantinham dinheiro guardado para ofertas públicas iniciais de ações (IPOs, na sigla em inglês). O índice japonês Nikkei recuou 0,1%, enquanto o índice de Taiwan fechou em queda de 0,8%.

- O governo japonês elevou sua avaliação da economia nesta quinta-feira, pois uma queda nos gastos dos consumidores, depois de um aumento no imposto sobre vendas, está começando a se dissipar devido a uma melhora na confiança dos consumidores e um mercado de trabalho apertado. Esta é a primeira vez em seis meses que o governo eleva sua avaliação geral.

Europa: O índice de preços ao consumidor (CPI) da zona do euro subiu 0,5% em junho, em base anual, repetindo a variação de maio e permanecendo bem abaixo

da meta de inflação do Banco Central Europeu (BCE), de taxa ligeiramente inferior a 2%. O resultado final confirma a leitura preliminar, marcando junho como o nono mês seguido em que a taxa de inflação da zona do euro seguiu abaixo de 1%.

EUA: Nos EUA, tem pedidos semanais de auxílio-desemprego e construções de moradias iniciadas em junho, ambos às 9h30.

Brasil: O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de São Paulo subiu 0,04% na segunda quadrissemana de julho, após alta de 0,10% na primeira quadrissemana do

mês, de acordo com a Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) nesta quinta-feira.

- O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma espécie de sinalizador do Produto Interno Bruto (PIB), caiu 0,18% em maio sobre abril, de acordo com dados dessazonalizados, informou o BC nesta quinta-feira.

Painel Corporativo

(-) América Latina Logística (ALLL3): ALL cai na bolsa após trimestre fraco.

As ações do grupo de ferrovias América Latina Logística (ALL) caíram 4,57% ontem, para R$ 7,72. É a menor cotação do papel em três meses. O movimento do mercado ocorreu após a empresa divulgar os números operacionais do segundo trimestre, que ficaram abaixo do esperado. A ALL disse que os resultados nas ferrovias "foram menores do que o inicialmente esperado" devido à redução da demanda chinesa e outros problemas. "No decorrer do trimestre, a China reduziu bruscamente sua demanda por importação de grãos, cancelando em abril navios de grãos cuja atracação era esperada em nossos principais portos - Santos e Paranaguá - em maio e junho." Com menor procura por transporte, a ALL teve de baixar os preços. "Enfrentamos no segundo trimestre um cenário bastante difícil de demanda, afetando os volumes transportados e os yields [tarifas] em toda nossa rede ferroviária", afirmou a empresa. Os preços de frete no mercado spot no principal corredor da empresa - da região produtora de Mato Grosso ao porto de Santos (SP) - caíram 13% em comparação ao mesmo período de um ano antes. No Paraná e no Rio Grande do Sul, tiveram queda de 21% e 7% respectivamente. A ALL informou também que o clima afetou suas operações. "As chuvas excessivas no mês de junho de 2014 interromperam diversos trechos ferroviários na região Sul do Brasil, restringindo as operações para o Porto de Paranaguá e São Francisco e interrompendo a rota de São Paulo ao Rio Grande do Sul por cerca de 10 dias". A companhia espera um cenário melhor no terceiro trimestre. "As exportações de grãos devem retomar seu curso normal e as exportações de açúcar pelo Porto de Paranaguá devem ser impulsionadas", diz a ALL. Segundo a empresa, a operação nos portos deve melhorar em relação a 2013. "As restrições que tínhamos nos principais terminais de grãos foram solucionadas. Adicionalmente, nosso terminal de Rondonópolis [no Mato Grosso] está pronto para operar na capacidade plena”.

Ontem a ALL reportou a prévia operacional referente ao 2T14, números de volume e Ebitda abaixo do esperado pelo mercado. Mercado esperava um Ebitda perto de R$ 625M e empresa entregou R$ 579,5, aproximadamente 7% abaixo do consenso de mercado. Volume ficou abaixo do esperado por conta de redução da importação de grão da China e chuvas no mês de junho. Como consequência, observou-se uma queda no preço do frete, afetando as receitas da companhia. Os números ficaram praticamente estáveis com relação ao 2T13, mas a expectativa era um crescimento, dado o bom resultado do 1T14.

(+) Gol (GOLL4): Efeito não recorrente da Copa do Mundo.

A instituição apresentará, às 15h, em Congonhas, dados sobre a atuação da companhia aérea na Copa do Mundo e seus principais resultados. Estarão presentes o presidente Paulo Sérgio Kakinoff e diretores. Ontem, sua concorrente TAM fez divulgação similar, e reportou o transporte de 3 milhões de passageiros em cerca

de 20 mil voos do dia 12 de junho até 13 de julho. Ontem também o presidente da Associação Brasileira das Empresas Aéreas (Abear), Eduardo Sanovicz, informou que a queda no tráfego de passageiros prevista pelo setor aéreo durante a Copa do Mundo foi menor que o esperado. Antes do evento, a Abear previa uma queda de 11% a 15% na demanda por voos, puxada pela retração das viagens corporativas (mais rentável). “O número de turistas, especialmente

estrangeiros, superou as expectativas e compensou, em parte, a redução do passageiro que viaja a negócios”, disse Sanovicz. O governo previa que o País receberia 600 mil turistas estrangeiros para a Copa, mas o Ministério do Turismo informou nesta semana que o número atingiu 1 milhão.

A redução do número total de passageiros não deve ser o único efeito digno de comentários. O mix de consumidores também se alterou no período, devido a elevação relativa de indivíduos do segmento de “varejo” e redução da classe corporativa, tendo como possível efeito a queda momentânea em termos de rentabilidade das instituições presentes no segmento. De forma geral, o evento e efeitos não são recorrentes. Neste sentido, consideramos que as empresas (ex: Gol) continuam com postura e tendência focada para a elevação do retorno final e redução de seus níveis de alavancagem/agressividade irracional.

(=) Bancos: Dado de inadimplência, vale monitorar.

Estão previstas ainda para hoje duas pesquisas sobre inadimplência. Uma delas é a da Boa Vista SCPC (Serviço Central de Proteção ao Crédito), sobre o Perfil do Consumidor Inadimplente, apurada no segundo trimestre. A outra é a Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do Consumidor (Peic), que será divulgada pela Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Turismo (CNC). Os indicadores podem influenciar empresas do setor financeiro, por dar um indicativo de como está a inadimplência do consumidor no atual cenário econômico.

Apesar da retração contundente do ritmo de crescimento, ainda não houve um movimento claro de elevação generalizada nos índices de inadimplência do consumidor, que continua com um nível de confiança/propensão para dispêndio em patamar reduzido. Continuamos com expectativas positivas em temos de exposição ao setor de bancos, reforçadas quando observamos as demais opções no setor financeiro.

(=) Telecom: Telefónica reduz participação na Telecom Itália.

Ontem a Telefónica informou que está reduzindo sua participação na Telecom Itália por meio da venda de bônus que serão trocados por ações da companhia italiana. Em comunicado, a Telefónica informou que vai emitir bônus com valor nominal de 750 MM de euros (US$ 1 bi) para vender a investidores institucionais. Uma pessoa familiar com o processo disse que a venda reduzirá a fatia da empresa na Telecom Italia de 14% para cerca de 7%.

Permanecemos céticos com o setor devido ao leilão de 4G, capex elevado e redução na geração de caixa.

(=) Petrobras e Cemig (PETR4 e CMIG4): Desinvestimento da Petrobras.

A Petrobras informou que está negociando com a Cemig venda de participação que detém na Gasmig, de 40%. A operação faz parte do plano de desinvestimentos de ativos. A Gasmig é responsável por um volume de 4,1 MM de m³/dia de gás natural por uma rede de aproximadamente 850 km de gasodutos.

Painel Corporativo

(=) Eleições: Pesquisa Datafolha deve sair hoje. Lembrando que ela teve 5.468 entrevistados. Além dela, Ibope deve anunciar sua pesquisa.

(=) Even (EVEN3): Prévia Operacional. Negativa, porém já precificada.

Lançamentos atingiram R$ 586 MM no 2T14 x R$ 190 MM no 1T14 e R$ 513 MM no 2T13. No semestre o volume lançado atingiu R$ 776 MM x R$ 799 MM no 1S13, uma queda de 2,9% no período de 6 meses.

Vendas atingiram R$ 377 MM no 2T14 x R$ 341 MM no 1T14 e R$ 609 MM no 2T13. No acumulado do ano de 2014 o volume de vendas atingiu R$ 718 MM x R$ 1,027 bi no 1S13. Em relação ao 2T14, a queda foi de 38%. No acumulado dos 6 primeiros meses de 2014, a queda foi de 30%. Sendo R$ 126 MM (33%) de lançamentos e 67%, R$ 251 MM de estoque.

VSO – permaneceu em 13%, igual ao 1T14, porém caiu em relação ao 2T13, quando a companhia entregou um VSO de 25%.

No trimestre foram lançados 5 empreendimentos e 3 segundas fases em São Paulo e no Rio Grande do Sul que totalizaram R$ 586 MM (parte Even).

Landbank – foram adquiridos 11 novos terrenos com valor potencial de vendas de R$1,2 bi (parte Even), atingindo um potencial total R$ 2,3 bi em valor potencial de vendas.

Pontos a destacar: No lado negativo: (a) queda do VSO YoY de 25% para 13%, mas mantendo-se estável em relação ao 1T14, mesmo com aumento nos lançamentos; (b) Queda nas vendas.

Olhando valuation, a companhia segue negociando a múltiplos baixos 0,65x P/BV com um ROE na casa de 15%, ou seja, ainda descontada, porém não enxergamos trigger de curto prazo para as ações da companhia, mesmo com valuation descontado.

(=) Varejo: Queda nas vendas. Já esperado.

A Associação Comercial de São Paulo (ACSP) informou que o faturamento caiu 12,55% na primeira quinzena de julho em relação à primeira metade do mês passado.

Na comparação com o mesmo período do ano passado, o recuo foi de 6,05%. Os empresários do varejo atribuem a queda no volume de vendas às reduções nos horários de funcionamento do comércio na capital paulista em dias de jogos da seleção brasileira na Copa.

Permanecemos céticos com relação ao varejo, principalmente de vestuário. No setor de varejo, só temos recomendação positiva em LAME. Inclusive temos um LS em aberto no setor, Long em LAME4 x Short em LREN3.

(=) Marfrig (MRFG3): Investimentos.

A Marfrig anunciou que pretende realizar investimentos para promover o crescimento orgânico de sua unidade de negócios na Europa - Moy Park, totalizando 170 MM de libras esterlinas ao longo dos próximos 5 a 7 anos. A empresa informou ainda que o guidance de capex de R$ 600 MM para 2014 não foi alterado e já inclui os investimentos na Moy Park para o ano.

Painel Corporativo

(=) Eletropaulo (ELPL3): Aneel não analisará novo recurso da companhia sobre ressarcimento a clientes.

A Aneel não vai analisar um novo recurso apresentado pela AES Eletropaulo sobre a devolução de R$ 626 MM que a empresa paulista deverá fazer aos consumidores. Em despacho publicado hoje no Diário Oficial da União, o diretor-geral da agência, Romeu Rufino, resolveu "não conhecer" pedido de reconsideração da companhia "por se encontrar exaurida a esfera administrativa".

O novo recurso pedia reconsideração da decisão tomada pela Aneel no último dia 1º de julho, quando a agência negou provimento a um primeiro recurso da Eletropaulo contra a restituição dos valores, determinada pelo órgão regulador em dezembro do ano passado. Pela decisão, a companhia deverá ressarcir os consumidores nas contas de luz pelos próximos 4 processos de reajustes tarifários da distribuidora, devido à descoberta de que uma quantidade enorme de fiação declarada pela companhia simplesmente não existia.

A Eletropaulo alegou que a devolução dos recursos em 4 processos tarifários teria um impacto de 24% na remuneração regulatória da empresa, que ocorreria em um momento de grande exposição financeira pela qual vem passando o setor de distribuição. Mas o órgão regulador manteve a decisão argumentando que não se trata apenas de uma “inexatidão” na contabilidade de ativos, mas, sim, do pagamento injustificado por ativos não existentes. “A remuneração foi indevida, causada por uma situação inverídica. Por isso devem ser recalculados retroativamente os reajustes da companhia” , concluiu o diretor da Aneel relator do recurso, Reive Barros.

Durante a 3ª Revisão Tarifária Periódica da Eletropaulo, em 2013, o órgão regulador encontrou uma grande discrepância entre os ativos que constavam da contabilidade da empresa e os laudos que vinham sendo apresentados pela companhia já desde a 2ª Revisão Periódica, que homologada pela Aneel ainda em 2009. De acordo com o processo, a contabilidade da Eletropaulo apontava a existência de 10 mil metros de cabos de alumínio na concessão, mas os laudos apresentados para os processos de revisão alegavam a existência de 256 mil metros desses cabos. E, como a Eletropaulo já vinha sendo remunerada nas tarifas de energia desde 2009 por esses cabos inexistentes, o órgão regulador decidiu que o valor de R$ 626 MM deverá ser devolvido aos usuários das cidades atendidas pela distribuidora.

Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante)

AMBEV SA ABEV3 29/07/2014 28/08/2014 0,09 0,10 JCP Quadrimestral 0,5% 3,2% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 22/12/2014 30/12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,2% BANESTES BEES3 01/08/2014 01/09/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 5,9% MARCOPOLO POMO3 23/09/2014 30/12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,5% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/09/2014 30/12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,5% SAO MARTINHO SMTO3 01/08/2014 15/08/2014 0,36 0,36 Dividendo Anual 0,9% 0,7% VALID SA VLID3 16/07/2014 04/08/2014 0,12 0,12 Dividendo Quadrimestral 0,3% 2,8% Tipo Frequência _ProventoYield do _{Yield (12m)}Dividend

Próximos Proventos

Carteiras Recomendadas

Carteira XP 10,7 0,1 37,5 -12,1 15,9 76,5 20,2 24,8 164,7

dif. p.p. 2,5 p.p. 15,6 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 4,7 p.p. 25,5 p.p. 146,8 p.p.

Carteira XP Dividendos 15,0 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 28,0 37,3 176,0

dif. p.p. 6,8 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 12,5 p.p. 38,0 p.p. 134,3 p.p.

Carteira XP Small Caps -12,5 -9,0 28,4 -19,3 - - -17,1 -4,9 -17,6

dif. p.p. -20,7 p.p. 6,5 p.p. 21,0 p.p. -0,4 p.p. - - -32,6 p.p. -4,3 p.p. 2,8 p.p. Carteira XP Alpha -2,9 -3,3 - - - -6,1 dif. p.p. -11,1 p.p. -11,8 p.p. - - - - - - -23,5 p.p. Ibovespa 8,2 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 15,5 -0,7 17,8 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7 -0,1 4,7 - - - -dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. - - - - - -Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 - - - -dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. - - - - -

-Carteira XP Small Caps -9,6 -1,4 -3,4 0,4 2,4 0,7 - - -

-dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. - - - - -

-Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9 -5,3 -5,3 4,5 - - -

-dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. - - - - -

-Ibovespa -7,5 -1,1 7,1 2,4 -0,8 3,8 - - -

-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos 12 m

Últimos

24 m Inicial*

Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14

-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0

abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14

DESEMPENHO ANUAL

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9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.

11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.

12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.