Curso Preparatório ANBIMA - CPA-20. Solange Honorato

Curso Preparatório ANBIMA - CPA-20

CPA-20 - Composto de sete grandes temas:

1. Princípios Básicos de Economia, Finanças e Estatística - 5% a 10% 2. Fundos de Investimento - 16% a 25%

3. Demais Produtos de Investimento - 17% a 25% 4. Tributação - 5% a 10%

5. Órgãos de regulação, Auto Regulação e Fiscalização- 5% a 10%

6. Compliance Legal, Ética e Análise do Perfil do Investidor - 10% a 20% 7. Mensuração, Gestão de Performance e Risco - 17% a 25%

Módulo I

Aula 2

Princípios Básicos de Economia,

Finanças e Estatística

5 a 10% da prova

Pg 9 - 28

Conceitos Básicos de Economia –

• Indicadores Econômicos

• Política Monetária

• Política Fiscal

• Política Cambial

• Contas Externas

1.1 - Indicadores econômicos

Conceitos Básicos de Economia (3 a 4 questões)

• PIB

• Copom

• Taxa Selic meta e Selic Over • CDI • TR • Índices de Inflação • IPCA • IGPM • Taxa de Câmbio

Instrumentos de Politica Monetária

Conceitos Básicos de Economia

• Depósito Compulsório

• Operações de Redesconto

Relação entre Juros e Atividade Econômica

Politica Monetária – Metas de Inflação

Expa

nsionis

ta

Conceitos Básicos de Economia

Politica Fiscal

Politica Cambial

Contas Externas e Balanço de Pagamentos

Conceitos Básicos de Economia

Contas Externas e Balanço de Pagamentos

Conceitos Básicos de Economia

Registro das transações do país com o resto do mundo

A. Conta Corrente

i.

Balança Comercial

ii.

Conta de Serviços e Rendas

iii.

Transações Unilaterais

B. Contas de Capitai$$$$

i.

Saldo Compra e Venda de Ativos (bens e direitos) de, e,

para Estrangeiros

Contas Externas e Balanço de Pagamentos

Conceitos Básicos de Economia

Transações correntes e conta capital superavitária sem intervenção do Bacen = valorização da moeda local

Contas Externas e Balanço de Pagamentos

Conceitos Básicos de Economia

- Remessas de recursos ou doações entre residentes no Brasil e residentes em outro país

1.2 – Conceitos Básicos de Finanças

• Taxa de juros Nominal e Taxa de Juros Real

• Capitalização Simples x Capitalização Composta

• Taxas Equivalentes e Taxas proporcionais

Capitalização Simples x Capitalização Composta

• Capitalização Simples x

• FV=PV(1+ i X n)

• Capitalização Composta

Juros Proporcional x Juros Equivalente

• Juros Proporcional – Capitalização Simples

• 1,5% ao mês em 12 meses é

=

• Juros Equivalente – Capitalização Composta

• 1,5% ao mês em 12 meses é

>

=

19,56%

Fluxo de Pagamentos. Conceitos

Conceitos Básicos de Finanças

• Valor Presente, Valor Futuro e Taxa de Desconto

• Fluxo de Caixa:

• Cupom e Amortizações

• Prazo Médio e Maturity

Fluxo de Pagamentos. Conceitos

Conceitos Básicos de Finanças

TIR – Taxa interna de Retorno

• Taxa de rentabilidade de um investimento.

Atrativo= TIR > Custo de Oportunidade

Conceitos Básicos de Finanças

Custo de oportunidade

• Quanto o investidor deixa de ganhar por optar por outro

investimento.

Conceitos Básicos de Finanças

• Custo de Oportunidade

• Taxa Livre de Riscos

• WACC - Custo Médio Ponderado de Capital

• Alavancagem Financeira

1.3 – Princípios Básicos de Estatística

• Medidas de Posições:

• Medidas de Dispersão:

• Variância e Desvio Padrão

• Medidas de Associação entre duas Variáveis:

• Covariância e Coeficiente de Correlação

• Distribuição Normal

Medidas de Posição e de Dispersão

MEDIDAS DE POSIÇÃO MEDIDAS DE DISPERSÃO –

necessário apenas 1 ativo

MÉDIA MODA MEDIANA VARIÂNCIA DESVIO PADRÃO

soma tudo e divide pela quantidade o que mais aparece quantidades DE ELEMENTOS iguais para os dois lados Usa a média e as oscilações dos ativos/N-1 = VARIÂNCIA A Raíz quadrada = DESVIO PADRÃO. Raíz Quadrada da VARIÂNCIA. Representa o Risco. Volatilidade (rentabilidade constante s/desvio).

DESVIO PADRÃO. mede a

"distância“

Medidas de Dispersão

MEDIDAS DE ASSOCIAÇÃO - necessário 2 ativos

COVARIÂNCIA CORRELAÇÃO Coeficiente de Determinação

Sinal + 0U

-Se VARIA em função de

outra.

Positiva vão para a mesma direção e

negativa direções opostas .

(-1)...0...(+1) MEDIDA DIMENSIONAL . COEFICIENTE DE DETERMINAÇÃO. Desenhos Gráficos Quadrado do coeficiente de

CORRELAÇÃO. Mostra quanto da variação Y é explicada

pela variação de X e quanto da variação de Y é devida a

Coeficiente de Correlação

Medidas de Associação entre duas Variáveis

Distribuição Normal

Princípios Básicos de Estatística

• Explica a probabilidade de um evento ocorrer

• A importância em conhecer a Média e o Desvio Padrão, está

em conhecer a probabilidade dos eventos ocorrerem.

• Na prova Já é calculada a probabilidade de se afastar da média e as quantidades de Desvios-Padrão.

Aplicação da Distribuição Normal

MÉDIA

Desvio

Padrão

Intervalo de

confiança

Clearing Houses

• SELIC - Sistema especial de liquidação e de custódia – (Titulos Públicos):

principais títulos custodiados no Selic - LFT; LTN; NTN-B, NTN-B Principal e NTN-F

• CETIP S/A: principais títulos e contratos custodiados no Cetip- (Títulos Privados) - CDB, Swap, Debêntures, LCI, NP, Cotas de Fundos, Letras Financeiras

• BM&FBOVESPA/CBLC – Câmara de Ações – (Antiga CBLC). Operações

realizadas nos mercados da BM&FBOVESPA, Segmento Bovespa - à vista,

derivativos, balcão organizado e renda fixa privada. 1.2. – Estrutura:

1.5 –

Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência

0 a 1 questão

Renda Variável

• Índice Bovespa (IBOVESPA) • Índice Brasil (IBrX)

• Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE)

• Índice Mid-Large Cap-MLCX • Índice Small Cap – SMLL

• Índice de Energia Elétrica-IEE

Renda Fixa • Taxa DI • Taxa Selic • Taxa de Câmbio • IGP-M • IPCA

• IMA – Índice de Mercado ANBIMA

IMA

Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência

Títulos públicos

Você acaba de concluir o módulo I

5 - Fundos de Investimentos

• Definições legais • Tipos de Fundo • Administração

• Documentos dos fundos

• Dinâmica de Aplicação e resgate • Politicas de investimento

• Classificação CVM e Anbima • Outros Fundos

Fundos de Investimentos – Condomínio

Coletivo

Mesmos Objetivos

Ganho

em Escala

Diversificação

de Risco

Maior Liquidez

Fundos de Investimentos – Definições Legais

• Fundo de Investimento e

• Fundo de Investimento em Cotas

Fundos de Investimentos – Cotas

• Menor Fração do Patrimônio Líquido

• Patrimônio Líquido / Número de Cotas

Propriedade dos Ativos do Fundos de Investimentos –

• Fundos Abertos • Fechados

• Fundos restritos

• Restritos

• Fundos Exclusivos

• Fundos com Carência • Fundos Sem Carência

• Investidores Qualificados • Investidores Profissionais

Investidores Profissionais e Investidores Qualificados–

ICVM554

• Instituições Financeiras • Fundos de Investimento

• Cias de Seguradoras e Sociedades de Capitalização

• Entidades abertas e fechadas de Previdência complementar

• Adm de Carteiras e consultores de valores mobiliários autorizados pela CVM em relação a seus próprios recursos

• Profissionais - Pessoas naturais ou jurídicas, com investimento superior a R$ 10mm que adicionalmente atestem por escrito

• Qualificados

-• Pessoas naturais ou jurídicas, com investimento superior a R$ 1mm que adicionalmente atestem por escrito

Segregação das Funções

• Administrador

• Custodiante

• Distribuidor

• Gestor

• Auditor independente

A Administração Deverá Divulgar

• Diariamente o valor do patrimônio liquido e da cota

• Mensalmente: extrato das movimentações, rentabilidade e saldos iniciais e finais do período

• Anualmente Demonstrações financeiras

• Divulgar na internet demonstração de desempenho relativo

Fundos de Investimentos – Registro CVM

• Regulamento do Fundo

• Dados ref. Registro do regulamento em cartório de títulos • Lâmina de Informações Essenciais – Exceto ...

• Declaração do Adm do fundo que firmou contrato dos prestação de serviços (quando for o caso):

- Serviços de gestão da carteira - Serviços de tesouraria

- Escrituração de cotas - Distribuição de cotas - Custódia

• Nome do auditor independente • Inscrição do fundo no CNPJ

Venda e Distribuição

• Materiais de divulgação devem informar a existência da lâmina • Ser consistente com regulamento

• Divulgação carência de 6 meses após a primeira emissão de cotas • Rentabilidade mensal e acumulada dos últimos 12 meses

• Divulgar valor do PL • Destacar público alvo • Divulgar as Taxas

Cabe ao distribuidor verificar o perfil do investidor (suitability-API)

Documentos dos Fundos

• Lâmina de Informações Essenciais

• Prospecto – somente para outros fundos

• Formulário de Informações Complementares • Termo de Adesão

• Risco e Documentos

O investidor deve receber os

Demonstrações Contábeis

Exercício anual –

Disponibilidade em até 90 dias Semestral

Agosto e Fevereiro

Atos ou Fatos Relevantes

• Divulgar na página da CVM

Fatores que Afetam o Valor da Cota

• Taxa de Administração

• Rentabilidade divulgada é líquida da taxa de administração

• Taxa de Performance

• Linha d’água

• Periodicidade semestral

• Taxa de Ingresso ou de Saída

• Normalmente p/fundos com data de resgate e investidor sai antes

• Despesas

• Todas as outras

Cota Base

Renda fixa somente os

de Longo Prazo ;-)

Assembleias de Cotistas – PAREI AQUI1 21/10

Novidade ICVM555:

Assembleias por

meios eletrônicos

Assembleia Geral de Cotistas

• Alteração na política de investimento do Fundo;

• As demonstrações contábeis apresentadas pelo administrador; • Alteração do Regulamento do Fundo;

• Alteração da política de investimento

• Substituição do Administrador, do Gestor ou do Custodiante;

• Transformação, fusão, incorporação, cisão ou eventual liquidação do Fundo;

• Emissão de novas cotas quando fundos fechados

• Aumento ou alteração das taxas. Convocação com mínimo 10 dias antecedência

Prazo de Cotização e Prazo de Resgate

• O prazo de cotização é o tempo entre a solicitação de resgate e a conversão de suas cotas em dinheiro

• Prazo de liquidação, tempo entre a cotização e o efetivo pagamento do resgate em sua conta corrente.

• Resgate

Cota de Abertura e Cota de Fechamento

• Cota de Fechamento

É calculada com base no valor do PL do próprio dia. A cota de fecha-mento tem a vantagem de refletir mais fielmente o PL do Fundo, evitando di storções na aplicação/resgate do Fundo.

A desvantagem está em que o investidor somente vai saber o resultado de s ua aplicação/resgate no dia seguinte

Cota de Abertura e Cota de Fechamento

Cota de Abertura –

aquela que já é conhecida no início do dia. O seu cálculo é feito com base no valor do PL do Fundo no dia anterior,

acrescido de um CDI

Vantagem: permitir que o investidor planeje de forma melhor as suas movimentações, pois já se sabe o valor da cota no início do dia.

Aplicação por conta e ordem

MaM

Responsabilidade do Distribuidor

Rescisão do contrato

API

Informações

Políticas de Investimento

Define os mercados onde o gestor pode atuar

Estratégias de Gestão

• Fundos Passivos/indexados – acompanhar o benchmark • Fundos Ativos – superar o benchmark

• Fundos Alavancados – risco de perda superior ao patrimônio • Hedge

Taxa Performance

5 - Fundos de Investimentos

• Classificação CVM

• Outros Fundos

Classificação dos Fundos ICVM555– 1 a 2q

FI e FIC

• Fundos de Renda Fixa • Fundo Cambial

• Fundo de Ações

• Fundo Multimercados • Outros Fundos:

• Fundos de investimentos em Índice de Mercado - ETF • Fundos de investimento Imobiliário – FII

555/14

Fundos de investimento não contam com garantia do

Administrador do FUNDO, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de

Classificação dos Fundos ICVM555

• Fundos de Renda Fixa – 80% tx de juros ou índices (TPF e BRC)

• Fundo Cambial – 80% atrelados Câmbio

• Fundo de Ações – 67% ações

Limites Investimento Exterior

Instrução CVM 450/07 - Limites quanto ao tipo de emissor

Limite Tipo Fundo

Até 20% Publico geral

Até 40% Investidores Qualificados,

Ilimitado

Investidores Profissionais com sufixo “investimento exterior”,

Investidores qualificados com mínimo 67% no exterior- (101

Concentração por Emissor

EMISSOR CONCENTRAÇÃO mesmo EMISSOR

União Federal até 100%

IF - concentração até 20%

Fundos de Investimento até 10%

S/A - Abertas até 10%

A/A - Fechadas até 05%

Outros Fundos

Fundos Ativos Negociação Aberto/Fe chado Prazo Encerramen to Investidor Regra Fundos de Investimento Imobiliário – FII

CRI, LCI, LH, Imóveis para locação, venda e Construções imobiliárias

Bolsa ou Balcão organizado

Fechado Facultativo Todos Distribuir mínimo 95% rendimento

Fundos de Investimento em Direitos Creditórios – FIDC e

FIDC-NP

Direitos Creditórios. Ex. Financiamentos, consignados Bolsa ou Balcão organizado Aberto ou fechado Prazo máximo da carteira Qualificados ou Profissionais Investir mínimo 50% em direitos creditórios. Quando FIC-FDIC 95% Fundos de Investimento em Participações – FIP Ações, debêntures,

bônus de subscrição Fechado

Conforme regulamento Qualificados ou Profissionais Participação na gestão da empresa Fundos de Investimento em Empresas Emergentes – FIEE

Ações de empresas de capital fechado com

faturamento até R$ 150mm/ano Emissão privada, instituição coloca direto aos investidores Fechado Conforme regulamento Qualificados ou Profissionais Mínimo 75% em empresas emergentes

ETF – Exchange Traded Funds – Fundos de Índices e os

Ativos que

correspondem ao índice referência

Bolsa Aberto ou

fechado Não tem Todos

Manter no mínimo 95% em ativos que refletem

Módulo III

Demais produtos de

Investimentos

Tipos de Ações

Ordinárias (ON)

• Garante direito a voto nas assembleias dos acionistas • Empresas capital aberto mínimo 50% ações ON

• “1 ação 1 voto”

Preferenciais (PN)

• Preferência no recebimento do dividendo • Não tem direito a voto

• Recebem 10% a mais de dividendos em relação as ON

• 3 anos sem distribuir dividendos – preferenciais passam a ter direito a voto Lei 6.404 das Sociedades anônimas:

Despesas incorridas na Negociação - Tipos

Custo da Operação

• Corretagem

• Emolumentos: taxa 0,035% do valor financeiro da operação

cobrado pela Bolsa

• Custódia – Tarifa de manutenção de conta cobrado por

algumas corretoras

Liquidação ações

em D+3

Direitos e proventos de uma ação

• Dividendos – Distribuição do lucro ao acionistas – mínimo

25% LL

• Juros Sobre Capital Próprio – Juros sobre parte do lucro

retida, tributável no IR da empresa

• Bonificações – Distribuição de novas ações devido ao

aumento de capital – Eventualmente pode ser em dinheiro

• Subscrição – direito do acionista adquirir novas cotas,

mantendo o mesmo percentual, devido ao aumento do

capital – preço e prazos determinados (opção de compra)

Termos Utilizados no mercado de Ações

• Grupamento – Inplit – Reduz quantidade - aumenta valor

(Menor Risco)

• Desdobramento – Split – Aumenta a quantidade – reduz o

valor (maior liquidez)

Termos utilizados no mercado de ações

• Liquidez – Maior ou menor facilidade para negociar um

título

• Lote Padrão – Lote de títulos de características idênticas e

em quantidades prefixada pelas bolsas de valores

• Acionista Controlador – Possui a maioria dos votos (ON)

• Tag Along – mudança controle da cia

• Ações ON – 100%

• Ações PN – 80%

Segmentos de Governança Corporativa – pg 58

Análise Técnica/Gráfica e Fundamentalista

•Técnica/ Gráfica – comportamento gráfico

passado

•Fundamentalista – utiliza informações

econômico-financeiro da empresa

Principais índices do mercado

• Ibovespa

• Mais importante e mais utilizado. Composto pelas ações

de maior liquidez dos últimos 12 meses. Carteira revista a

cada quadrimestre. Devem obrigatoriamente:

• Apresentar participação superior a 0,1% do volume total negociado;

• Ter sido negociada em mais de 80% do total de pregões no período

Principais índices do mercado

TBrX

• Composto pelas 100 empresas com maior número de

operações nos últimos 12 meses

• Desconsidera as ações em posse dos controladores

IBrX – 50

Principais índices do mercado

MLCX - Índice Mid-Large Cap

SMLL - índice Small Cap –

Mid Large

• Empresas de maior Capitalização

Small Cap

• Empresas de menor capitalização

Clubes x Fundos de Investmento

• Principal diferença – o investidor pode participar da gestão

• Para quem tem conhecimento é uma boa!

Clubes de Investimento

Número máximo de participantes = 50 pessoas.

Permitida a distribuição de cotas por integrantes do sistema de distribuição de valores mobiliários, vedando-se, porém, a

publicidade indiscriminada dos veículos.

Gestor pode ser um dos participantes desde que aprovado em Assembleia

DR’s - Depositary Receipts

• Títulos negociados em um país que tem como lastro ações de uma empresa instalada em outro país.

DR’s - Depositary Receipts

• Títulos negociados em um país que tem como lastro ações de uma empresa instalada em outro país.

• ADR e BDR:

Negociada nos euA

Tô indo

ai!

A vaca é do Chico,

mas vai pastar lá no pasto do Zé

...então essa é uma...

Instrumentos de Renda Fixa

Rendimento determinado no ato da contratação

• Pré – Fixado

• Pós Fixado

• PU – Preço unitário do Titulo - Valor presente

• Pré-Fixado é INVERSAMENTE Proporcional a tx de juros (> tx < PU) • Quanto > o PU < a Rentabilidade

Taxas de Juros de Mercado

Títulos Públicos

Títulos emitidos pela União – Divida interna e externa

Renda Fixa

• Pré-Fixados – Conhecido no inicio da aplicação

• Pós ficados – Conhecido apenas no resgate

Pagamentos dos Juros

• Zero Cupom

• Com Cupom

Renda Fixa

Taxa pré-fixada - (Nominal)

Taxa pós-fixada (referência)

DESÁGIO Quanto > o PU < a rentabilidade

Ao par

Com ágio

Com Deságio

Títulos públicos

TITULO RENTABILIDADE

LETRASDOTESOURONACIONAL(LTN) Pré-fixado- zero cupom

LETRASFINANCEIRASDOTESOURO(LFT) Pós-fixado (SELIC) – zero cupom NOTADOTESOURONACIONAL(NTN-B) Pós-fixado (IPCA) – com cupom NOTADOTESOURONACIONAL(NTN-BPrincipal) Pós-fixado (IPCA) – zero cupom

NOTADOTESOURONACIONAL(NTN-

F

fix

Valor de face R$ 1.000,00

NTN – D (Dólar, com cupom) e

Letras Financeiras

• Prazo mínimo de 24 meses – Vedado resgate antes • Valor mínimo R$ 300.000,00 (cláusula subordinada)

• Oferta pública ou Restrita à investidores qualificados

• Remuneração – Pré-fixada, pós Fixada ou Flutuantes • Permitido pagamentos juros semestrais (mínimo) • Podem emitir:

• Bancos Comerciais, investimento e Múltiplo

• Sociedade de Crédito, Financiamento e Investimento • Caixas Econômicas

• Cias Hipotecárias

• Sociedades de Crédito Imobiliário • BNDES

• Cooperativas (2015)

Não possuem

garantia FGC

Debêntures-Agente Fiduciário

– Emissão Pública – Pessoa ou IF autorizada pelo BC • Proteger o interesse dos debenturistas – Fiscalização

• Confiança e Lealdade (entre Instituição e cotistas)

• Garantias:

• Real - Forte

• Flutuante – Fraca

• Subordinada – preferência garantia sobre o crédito dos acionistas • Quirografária (sem preferência) – Fraca

Debêntures x Nota Promissória

DEBÊNTURES NOTA PROMISSÓRIAS

Objetivo Captação de recursos para financiamento de CAPITAL FIXO

Captação de recursos para

financiamento de CAPITAL DE GIRO

Prazo LONGOPRAZO CURTO PRAZO

Que pode emitir SA Abertas1 SA Aberta e SA Fechada

Quem não pode emitir Instituições Financeiras Instituições Financeiras Prazo mínimo para

resgate 360dias 30 dias

Prazo máximo para

resgate Não tem _{- SA Fechada:}- SA Aberta: 360₁₈₀dias_dias

1 Podem emitir debêntures, além de SA Abertas não financeiras: Sociedade de Arrendamento Mercantil, Companhias Hipotecárias e o BNDES Participações - Podem ser conversíveisem ação

Croass Default (vencimento cruzado)

Quando o emissor tem dívidas vencidas com outros

credores, mas ainda não com o investidor

Resumo Títulos de Crédito Imobiliário

CCI CRI LCI

ISENÇÃO IOF (P.F e PJ) SIM SIM SIM

ISENÇÃO IR (SOMENTE P.F) SIM SIM SIM

COBERTURA FGC NÃO NÃO SIM

EMITENTES Credor do Crédito Companhias Credor do crédito

Imobiliário securitizadoras imobiliário

OUTRAS _{pode ser feita mediante o}

endosso no próprio título, sem necessidade de uma

formalização com um contrato de cessão

Necessita autori-zação da CVM para

emissão de

Emitida geralmente por Bancos, não necessita

autorização da CVM

Caderneta de poupança

• Aplicação mais popular e com maior liquidez • Remunera pelo menor saldo do período

Rentabilidade - 6% aa + TR

PF – mensal 0,5% PJ – trimestral 1,5%

Nova Rentabilidade (03/05/12)

• 70% da Selic + TR sempre que a TBJ estiver menor ou igual a 8,5%

• Aplicações realizadas dias 29, 30 e 31 aniversário dia 01. aplicações em cheque contam a data do depósito

Mercado de Balcão e Bolsa de Valores

MERCADO DE BALCÃO BOLSA DE VALORES

Não Organizado Organizado

Sem local Fisico (telefone)

Sistema Eletrônico de Negociação

Pregão eletrônico Empresas de capital aberto

Qualquer título pode ser negociado

Supervisão de Liquidação Mais transparência, menor

risco

Registra, Supervisiona e divulga a execução dos negócios e a liquidação

Ofertas Publicas de Valores Mobiliários

•Banco Coodenador

• Ações, Debêntures, notas Promissórias e

Comerciais e demais valores mobiliários

• Podem ser: Banco de Investimento, CTVM ou DTVM

• Pode ser mais que um, porém um será coordenador

líder.

Ofertas Publicas de Valores Mobiliários

•Banco Mandatário

• banco comercial ou múltiplo que tenha carteira comercial- é

responsável pela confirmação financeira de todos os pagamentos e movimentações realizados pelo emissor.

Tipos de Colocação

Ofertas Publicas de Valores Mobiliários

• Underwriting Garantia Firme (Straight)

• Risco é do intermediário financeiro

• Underwriting de Melhores Esforços (Best Efforts) • Distribuição de Lote Suplementar (green shoe)

• Não pode ultrapassar 15% da quantidade inicial

• Preço Fixo • Bookbuilding

Prospecto

Ofertas Publicas de Valores Mobiliários

• Perspectivas e Planos de companhia • Situação do mercado em que ela atua • Os riscos do Negócio

• Quadro Administrativo

• Outras informações importantes

• Prospecto preliminar deverá estar disponível 5 dias antes do prazo inicial de reserva

• Quando tiver lâmina, obrigatório recomendar a leitura do prospecto antes da decisão do investimento

Obrigatório a entrega do exemplar Definitivo ou Preliminar, admitindo envio

ou obtenção por meio eletrônico

Derivativos - Pg 77

Derivam de outro ativo

Derivativos usualmente têm uma data de vencimento, mas podem ser antecipados. Exemplos de derivativos são opções de compra/venda, futuros e swaps

• Derivativos Agropecuários • Derivativos Financeiros

Tipos de transações no mercado Futuro

Participantes

Derivativos

• Hedger - Proteção

• Especulador – Assumem o risco

• Mercado a Termo

• Mercado de Swap

• Arbitrador – Vantagens nas distorções dos preços

Todos de suma importância para o mercado. Garantem a

liquidez e evitam as distorções

Mercado de opções

Derivativos

Direitos de compra ou venda de ativos financeiros

Agentes:

• Lançador – Vende a opção

• Titular de opção –

Direito de exercer

ou negociar a

opção

• Call

– opção de compra

Relação do preço do ativo com preço da opção

Mercado de opções -

In-The-Money (ITM) - Dentro do Dinheiro – dentro do dinheiro OutofTheMoney (OTM) – Fora do Dinheiro

-At-The-Monei (ATM) – No Dinheiro – Valor próximo

Tô

Dentro!

É

Meu!!!

Mercado de opções

Derivativos

Pó – Virar pó

Gíria – Título ou investimento que perdeu todo o

valor. Ex. não vai exercer a opção

Exercer o direito de opção:

• Americana – Qualquer momento • Europeia – No vencimento

Exercer o direito de opção:

Vencimentos de uma opção

Aula 6

Módulo IV

Tributação

De 5 a 10 Questões na prova (8% a 16%)

Aumento ;-)

Tributação

•Renda Fixa

•Fundos de Investimento

•Fundos Imobiliários

Imposto de Renda em Ativos de Renda Fixa

• CDB

• Debêntures

• CRI, CRA, LCA, LCI, CCI, CPR, CCB • Cadernetas de Poupança

• Notas Promissórias (comercial papers) • Títulos Públicos Federais: LFT, LTN e NTN • Swap

Tributação

IOF - Imposto sobre Operações Financeiras Alíquota Regressiva:

Cobrado para resgate em até 29 dias – sobre rendimento!

Ações e fundo

de Ações

Isento de IOF! IOF incide antes

do imposto

Fundos com carência – resgate antes

Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento 1 a 2q

• 22,5% - aplicações de até 180 dias; • 20,0% - aplicações de 181 a 360 dias; • 17,5% - aplicações de 361 até 720 dias; • 15,0% - aplicações acima de 720 dias.

Fundos de Curto Prazo, mínimo IR 20%

Exceto Ações 15% no resgate

A cobrança do IR (Maio e Novembro) reduz a quantidade de cotas e não o valor

Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento 1 a 2q

A cobrança do IR (Maio e Novembro) reduz a quantidade de cotas e não o valor

COME COTAS!

come-cotas os fundos longo

prazo ou de curto prazo de

renda fixa, cambiais e os

multimercados

Imposto de Renda Fundos Imobiliários

• Pessoa Física – Isenta

• Participação máxima 10% • Fundo c/ mínimo 50 cotistas

• Pessoa Jurídica – 20% - até último dia mês subsequente a apuração • Responsável – Administrador

• Compensação – permitida fundo mesma classificação e mesmo administrador

OBS.

IR PF

– isento os rendimentos,

quando ganho de capital tributa 20%

Compensação de Perdas Fundos

• Ganho com perda • Mesma Classificação • CP – CP • LP-LP • Multimercados - Multimercados • Ações - Ações • Mesmo Administrador

• Até 31/12 do ano seguinte – limite para voltar a investir para ter direito a compensar perda

Imposto de Renda – Renda Variável

• Isento de IOF

• IR 15 % ou – até último dia útil mês seguinte ao resgate.

• Se for Day Trade 20% - Na fonte 1%

• Quando? No resgate, investidor deverá recolher através de DARF (Documento de Arrecadação da Receita Federal)

• Mais IR retido na fonte de 0,005% (se IR na fonte < R$1,00 – isento)

Vendas com valor igual ou

inferior a R$ 20.000/mes,

PF ficam isentas de IR Exceto day trade!

Isentos: Templos de qualquer culto, partidos políticos,

entidades sindicais de

Compensação de Perda

• As perdas incorridas poderão ser compensadas com os ganhos

líquidos auferidos, no próprio mês ou nos meses subsequentes, em

outras operações realizadas nos demais mercados de bolsa, exceto

no caso de perdas em operações de day trade, que somente serão compensadas com ganhos auferidos em operações da mesma

espécie. art. 30, IN 25/01

Perdas com Swap

não podem ser

Resumo Tributação Renda Variável

Recolhimento via DARF até o último dia útil do mês subsequente ao da apuração

Mód V –

Órgãos de Regulação, Auto Regulação,

Fiscalização e Participantes do Mercado

Sistema Financeiro Nacional

• Funções básicas

• Estrutura

Organograma

Palavras-chave

• CVM: Valores Mobiliários, Fundos de Investimento, Ações, Mercado de Capitais, Bolsas de Valores, Derivativos.

• Bacen: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir (apenas papel moeda), Realizar, Receber.

• CMN: Fixar diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Autorizar (emissão papel moeda), Disciplinar, Estabelecer, Limitar.

Códigos de Regulação e Melhores Práticas

1. Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários 2. Fundos de Investimento

3. Serviços Qualificados ao Mercado de Capitais 4. Programa de Certificação Continuada

5. Private Banking ao Mercado Doméstico 6. Novo Mercado de Renda Fixa

7. Negociação de Instrumentos Financeiros

8. Gestão de Patrimônio Financeiro no Mercado Doméstico

I. propiciar a transparência no desempenho de tais atividades; II. promover a padronização de práticas e processos;

III. promover credibilidade e adequado funcionamento; e IV. manter os mais elevados padrões éticos e consagrar a institucionalização de práticas equitativas.

1.2. – Estrutura: “Criação de mercado mais liquido e mais

atraente para emissores e investidores”

1.2.2 - Principais Intermediários Financeiros

• Bancos Múltiplos • Bancos Comerciais

• Bancos de Investimento

Intermediários e Auxiliares Financeiros:

conceito e atribuições

• Bolsa: BM&Fbovespa

• Opera negócios em ações, derivativos, commodities, balcão e operações estruturadas

• Assume risco de contraparte em operações de mercado furuto

• Pregão eletrônico e via Internet com Homebroker

• As ofertas enviadas pelo cliente trafegam pela infraestrutura tecnológica da

corretora antes de alcançarem as plataformas de negociação na BM&FBOVESPA. O cliente conecta-se diretamente à infraestrutura tecnológica da corretora e

CTVM e DTVM

• CTVM - Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliário e

• DTVM - Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários: principais funções

• Compra, venda e distribuição de Títulos e Valores mobiliários • Operam nas bolsas de valores e de mercadorias

• Pode atuar para um investidor ou por conta própria • Podem administrar Fundos e Clubes de Investimentos • Podem Intermediar Operações de Câmbio

• Podem praticar operações de compra e venda de metais preciosos, por conta própria ou para terceiros

• Podem operar por conta e ordem do cliente

Decisão conjunta (BANCEN E CVM nº 17) - -2/03/2009

Não diferença entre Corretoras e

Investidores

•Qualificados

•Profissionais

•Não residentes

• Investidor, PF ou PJ, com residência, sede ou

domicilio no exterior

Entidade Fechada de Previdência

Complementar – EFPC

• EFPC é a operadora do plano de benefícios, constituída na forma de sociedade civil ou a fundação, sem fins lucrativos, que tenha por

objeto operar plano de benefício de caráter previdenciário.

• Assim, EFPC é a instituição criada para o fim exclusivo de administrar planos de benefícios de natureza previdenciária, patrocinados e/ ou instituídos

EFPC - Entidades Fechadas de Previdência

Complementar

• Acessíveis aos empregados de uma empresa, ou de um grupo de empresa (patrocinadoras)

• Previdência complementar

• Autorizadas pelo Governo Federal através PREVIC – Sup. Nacional de Previdência Complementar

• Aplicações em:

• Renda Fixa, Renda Variável, Imóveis e segmentos de empréstimos e financiamentos Ìndices de referência admitidos:

• Renda Variável: Ibovespa, IBrX, IBr-50, FGV-100, ITAG, ISE ou outros aprovados em conjunto pela PREVIC (mod III)

• Renda Fixa: Selic e Taxa DI=Cetip (mod III)

Não podem alavancar!

Mód VI –

Compliance Legal, Ética e análise do

Perfil do investidor

Risco de Imagem

Impactos:

• Queda no valor das ações • Perda de clientes

Risco Legal

• Impossibilidade de executar os termos de um contrato • Falta de amparo legal

• Obrigatoriedade de implementar controles internos e

cumprimentos das normas e regulamentos

• Responsabilidade da diretoria da Instituição:

Implementação e verificação constante

Crimes Antecedentes de Lavagem de Dinheiro

Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização,

disposição, movimentação ou propriedade de bens,

direitos ou valores provenientes, direta ou

indiretamente, de infração penal.

Fases da Lavagem de Dinheiro – pg 106

1- Colocação

Compra de instrumentos negociáveis Compra de Bens (fracionamento, comércio)

2 – Ocultação

3 – Integralização

Ativos incorporados no sistema econômico Investimentos em empreendimentos

IF deverão comunicar ao COAF através do SISCOAF

• Operações suspeitas acima de R$ 10.000,00

• Operações suspeitas que somadas num mesmo mês ultrapassem R$ 10.000,00

• Toda movimentação em espécie igual ou superior a R$ 100.000,00

Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementação da Carta-Circular 3098/03

Além dos bancos: Instituições que trabalham com joias, metais preciosos e obras de arte

Convenção de Viena –

20/12/88

• Informação Privilegiada • Insider Trader – individuo

que tem acesso a

informação privilegiada e a usa em seu benefício ou de terceiros

• Front Runner – individuo que utiliza ordens de

clientes primeiramente para si próprio

Aula 7 - Mód VII

Mensuração, Gestão de Performance e Risco

11 a 13 questões – 15 a 22%

Tema VII - Administração e

gerenciamento de risco 8 Tema VII - Risco, retorno e

diversificação 4

Tema VII - Administração

e gerenciamento de risco 7 Tema VII - Risco, retorno

Rentabilidade Absoluta x Rentabilidade

Relativa (Benchmark)

• Rentabilidade Absoluta

• Rentabilidade Relativa

Risco Sistemático e Risco Não Sistemático

• Comum a todos os ativos do mercado

• Resultado das eleições • Tsunami

• Específico do Ativo

• Acidente numa plataforma da Petrobrás • Prisão do Executivo,

Risco Sistemático e Risco Não Sistemático

Redução do Risco Diversificável

Medidas de Risco

• Variância

• Desvio Padrão

Quanto maior o valor maior a volatilidade e

maior o risco

DP

Variância

Comportamento Entre duas Variáveis

Quantifica o Grau de diversificação de uma carteira Mensura a inter-relação entre duas variáveis

• Covariância

• Correlação

• Coeficiente de Determinação

+

-

0

Calcula o quanto uma variável explica o resultado da outra em % (quadrado da correlação)

Relembrando - Medidas de Dispersão

MEDIDAS DE ASSOCIAÇÃO - necessário 2 ativos

COVARIÂNCIA CORRELAÇÃO Coeficiente de Determinação

Sinal + 0U

-Se VARIA em função de

outra.

Positiva vão para a mesma direção e

negativa direções opostas .

(-1)...0...(+1) MEDIDA DIMENSIONAL . COEFICIENTE DE DETERMINAÇÃO. Desenhos Gráficos Quadrado do coeficiente de

CORRELAÇÃO. Mostra quanto da variação Y é explicada

pela variação de X e quanto da variação de Y é devida a

Deslocamentos dos Valores Esperados

Tracking Error

• É dado pelo Desvio Padrão das diferenças entre a rentabilidade e seu benchmark (aderência)

Erro Quadrático é a média das diferenças

Quanto menor o índice mais aderente

Índice de Sharpe Original e Modificado

Original

Rent. Esperada Rent. Sem risco

Volatilidade (DP)

(ex Selic)

Modificado

Rent. Esperada Rent. benchmark

Volatilidade (DP)

benchmk

Índice de Sharpe Original e Modificado

Original

Rent. Esperada Rent. Sem risco

Volatilidade (DP)

(ex Selic)

Modificado

Rent. Esperada Rent. benchmark

Volatilidade (DP)

benchmk

Índice de Sharpe Original e Modificado

Original

Retorno DP Índice Sharpe

Ativo Livre de Risco 10% 0% não há

Fundo A 25% 30% (25-10)/30 = 0,50 Fundo BN 20% 15% (20-10)/15 = 0,67

Embora o fundo A represente maior rentabilidade frente ao risco assumido, o fundo B apresentou melhor relação Risco x Retorno

Índice de Treynor –

• O Índice de Treynor é uma medida do retorno em excesso em relação a um ativo livre de risco descontando seu risco não diversificável,

conhecido como índice beta.

• É parecido com o Índice de Sharpe, porém, utiliza o Beta do ativo em relação ao ativo livre de risco ao invés de sua própria volatilidade

Índice de Treynor –

• O Índice de Treynor é uma medida do retorno em excesso em relação a um ativo livre de risco descontando seu risco não diversificável,

conhecido como índice beta.

• É parecido com o Índice de Sharpe, porém, utiliza o Beta do ativo em relação ao ativo livre de risco ao invés de sua própria volatilidade

Índice Beta

• É um indicador que mede a sensibilidade de um ativo em relação ao comportamento de uma carteira que represente o mercado

• É a relação entre a variação do retorno de uma ação (ativo) e o Ibovespa (mercado), por exemplo

• Se b > 1, Carteira oscila mais que a carteira de mercado

• Se b = 1, Carteira tem o mesmo risco que a carteira de merdado • Se b< 1, Carteira oscila menos que a carteira do mercado

Usado para medir o risco não diversificável

Agressiva

Administração e Gerenciamento de Risco

• Duration Macaulay

• Prazo médio ponderado do título de

_{renda fixa}

• Com cupom a duration fica menor

• Duration Modificada

Cálculo da Duration

Título de R$ 1.000,00, Prazo 6 anos, cupom anual 10%

Quanto não tem fluxo :

Convexidade

maior

menor

variação da taxa de juros e vice-versa.

+ pmt >

convexidade

Imunização

Significa construir uma carteira de títulos de forma a

torná-la imune a variações nas taxas de juros

• Estratégias de imunização de um portfólio e avaliar seus impactos sobre a rentabilidade dos mesmos.

• Medidas de Duração, Convexidade e Dispersão, além de medidas do VaR (value-at-risk)

Riscos

Rating

Probabilidade de Inadimplência

Ações não tem inadimplência e nem risco de Crédito! Mais letras melhor o rating ;-)

Spread de Crédito

Ativo com maior risco de crédito = Investidor ganha

retorno adicional

Spread Bancário

Spread bancário é a diferença entre o que os bancos pagam na

captação de recursos e o que eles cobram ao conceder um empréstimo para uma pessoa física ou jurídica. MARGEM

Risco Pais

Possibilidade do País não honrar seus compromissos

• Falta de capacidade de gerar recursos para pgto de div. Externas

• Risco político ou soberano

• Restrições ao livre fluxo de capitais • Golpes militares

• Politicas econômicas

Risco de Contraparte

Risco de Inadimplência de quem contrai a obrigação

Mitigação:

• Seguro prestamista

• Aprovação de linhas de crédito da contraparte

• Acompanhamento das avaliações de crédito da

contraparte

• Sistemas de

liquidação

e clearings

Operações em Mercado Futuros, o risco da

contraparte é da BOLSA DE VALORES

Croass Default (vencimento cruzado)

Quando o emissor tem dívidas vencidas com outros

credores, mas ainda não com o investidor

Gestão de Risco de Uma Carteira

• VaR

• Back Testing • Stress Test • Stop Loss

VAR – Value At Risk

Cálculo do Valor em Risco – Risco máximo de perda em

um horizonte de tempo

VAR de 1% para 1 dia = 95% de confiança

Significa que para o dia seguinte há 95% de chance

do valor de perda não ser maior que 1%

Stop Loss

• Gestor faz readequação na carteira para reduzir risco de perda

• Risco de perda – VAR – EX. fundo de investimento com VAR de 1% • Diminui posições de Risco

Stress Test

Normalmente usado como complemento do VAR, uma

vez que esse não mensura quanto pode ser a perda

máxima.

• Mede quanto um portfólio pode perder em uma situação

hipotética chamado cenário de Stress

• Stress de mercado conhecido como Fat tail (

cauda grossa

)

Back testing

Testa , aferi a precisão do modelo de VAR, através das médias históricas e o nº de ultrapassagens do limite do VAR

Resumo de Gestão de Risco de Uma Carteira

• VaR – perda máxima de uma carteira dentro de um intervalo de confiança

• Stop Loss – Movimento feito pelo gestor para reduzir as perdas e restabelecer os parâmetros do VaR

• Stress Test – Simula cenário de estresse no mercado financeiro a fim de mensurar o risco da carteira em casos extremos

• Back Testing – Testa a veracidade do modelo de VaR com dados históricos

Parabéns!

Você acaba de concluir o módulo VII

E completou 100% o programa

Fatos Relavantes

Dicas:

• Estude mais uma semana – Faça simulados – Releia somente o que errar • Faça a prova até no máximo 10 dias

• Marque num bom dia e bom horário

• Responda as que tiver certeza – não volte refazendo tudo • Informe que fez o curso na Academia do Bancário

• Informe no grupo o que caiu na sua prova • Divulgue no grupo sua aprovação

• Publique no meu site e marque o facebook • Nunca pare de se atualizar e se qualificar

• Se não passar mantenha a calma, refaça o curso sem custo • Se gostou....

Obrigada, foi uma honra, contem comigo e

BOA PROVA!