Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Dilma comanda reunião ministerial, com expectativa de que reforce apoio ao ajuste comandado por Levy. Na contramão, Folha noticia possível recuo na mudança do seguro-desemprego. IPC-Fipe supera previsões. Agenda ainda traz leilão de NTN-B e dados de crédito. EUA têm dados de bens duráveis, moradias e confiança. Ações europeias recuam. Bolsa caiu na China após queda dos lucros industriais no país. Petróleo recua. Juros dos treasuries e dos principais países europeus em queda. Taxa da dívida grega sobe com novo governo de esquerda.
Fechamento
Ibov cai com Vale, que tocou mínima em 5 semanas, após S&P cortar rating. Minério de ferro prolongou colapso com desaceleração na China. -0,4%, 48.576,55.
Painel Corporativo
Escolas querem garantia de que receberão o Fies.
Usiminas tem rating rebaixado de Ba2 para Ba3 por Moody’s.
Petrobras: Expectativa com divulgação do balanço não auditado hoje à noite. Setor Elétrico: Virou novela.
Racionamento – Atualização – Cada vez mais próximo. Hering – Prévia Operacional fraca.
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Ricardo KimHora Local Indicador Data Exp. Ant.
05:00 BRA IPC FIPE- Semanal jan/23 1.10% 0.87% 11:30 EUA Pedidos de bens duráveis Dez 0.4% -0.7% 12:45 EUA PMI Composto EUA Markit Jan -- 53.5 13:00 EUA Vendas casas novas (a.m.) Dez 2.7% -1.6% 13:00 EUA Índice confiança consumidor Jan 95.5 92.6 23:45 CHI Westpac-MNI Consumer Sentiment Jan -- 112.5 -- CHI Índice antecedente Dez -- 99.17 terça-feira, 27 de janeiro de 2015
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 48.577 -0,4 -2,9 10,7x Soja 984 1,1 1,1 -5,8 -5,8 Dow Jones EUA 17.679 0,0 -1,7 16,0x Milho 384 -0,7 -0,7 -5,5 -5,5 S&P 500 EUA 2.057 0,3 -1,1 17,0x Trigo 521 -1,8 -1,8 -13,5 -13,5 MEXBOL México 42.734 0,2 -0,7 18,4x Açucar 15 1,2 1,2 5,1 5,1 FTSE 100 Reino Unido 6.852 0,3 4,7 15,0x Algodão 59 2,3 2,3 -5,4 -5,4 CAC 40 França 4.675 0,7 10,1 15,0x Café 162 -0,4 -0,4 -1,8 -1,8 DAX Alemanha 10.798 1,4 10,1 14,0x Petróleo (WTI) 45 -1,1 -1,1 -16,7 -16,7 IBEX Espanha 10.696 1,1 4,1 15,2x RBOB Gasolina 131 -2,7 -2,7 -10,8 -10,8 NIKKEI 225 Japão 17.469 -0,2 0,1 18,9x Ouro 1.281 -1,0 -1,0 6,7 6,7 SHASHR Shangai 24.910 0,2 6,0 11,5x Prata 164 -0,5 -0,5 -11,1 -11,1 HANG SENG Hong Kong 3.545 0,9 6,9 12,9x Cobre 131 -2,7 -2,7 -10,8 -10,8
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 20.096 -0,4 -0,4 -2,9 -2,9 Dólar/Real 2,58 0,1 0,1 -2,8 -2,8 SMLL 989 -2,0 -2,0 -9,1 -9,1 Euro/Real 2,91 0,2 0,2 -9,8 -9,8 IMOB 535 -3,1 -3,1 -3,3 -3,3 Euro/Dolar 1,12 0,4 0,4 -7,5 -7,5 ICON 2.608 0,3 0,3 -2,4 -2,4 Yuan/Dólar 0,16 -0,4 -0,4 -0,9 -0,9 INDX 11.726 0,1 0,1 -2,0 -2,0 Yen/Dólar 0,01 -0,6 -0,6 0,8 0,8 P/L Índice Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆%
Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆%
Bolsa Origem Pontos Semana
Macroeconomia
Ásia: O lucro do setor industrial da China declinou 8% em dezembro de 2014 YoY. No acumulado de 2014, subiu 3,3%. Em 2013 o avanço havia sido de 12,2%. O
Ministério da Indústria do país informou que Pequim cortou sua meta para a produção industrial em 2015, para 8%. Em 2014, a indústria cresceu 8,3% ante 2013, abaixo da meta, de 9,5%. Já o primeiro-ministro, Li Keqiang, afirmou que a China pretende criar 10 milhões de empregos em 2015.
Brasil: O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de São Paulo avançou 1,27% na terceira quadrissemana de janeiro, após alta de 0,87% na segunda quadrissemana
do mês, informou a Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) nesta terça-feira.
EUA: A expectativa é por uma nevasca de proporções “nunca antes vistas”. A agenda por lá é cheia com: encomendas de bens duráveis em dezembro (11h30);
preços de moradias em 20 cidades da S&P/Case-Shiller em novembro (12h); PMI preliminar de serviços da Markit em janeiro (12h45); vendas de moradias novas no mês passado (13h); e atividade regional do Fed de Richmond e confiança do consumidor do Conference Board, ambos de janeiro (13h).
Europa: O Produto Interno Bruto (PIB) britânico cresceu 2,6% em 2014 como um todo, informou nesta terça-feira a Agência para Estatísticas Nacionais, ante 1,7%
Painel Corporativo
Escolas querem garantia de que receberão o Fies.
Os maiores grupos de ensino superior do país, com mais de 20 mil alunos, querem um compromisso formal do governo de que os repasses do Fundo de Financiamento Estudantil (Fies) que não serão pagos neste ano - de agosto a dezembro - sejam feitos em dois anos, com correção pelo IGP-M. O mecanismo, que nos últimos quatro anos bancou as mensalidades escolares de 1,82 milhão de alunos, com desembolso de R$ 23,7 bilhões, está sob novas regras. Até agora, as escolas recebiam os repasses do Ministério da Educação (MEC) a cada 30 dias. Agora, o Fies só honrará as mensalidades deste ano até julho. O restante será pago em 2016, sendo que as regras desses repasses não foram definidas. Os grupos privados, a princípio, aceitam o adiamento, mas querem que os valores sejam corrigidos pelo IGP-M e que, em 2016, os pagamentos voltem a ser mensais. O governo já havia decidido pagar com desfasagem os repasses das mensalidades vencidas a partir de janeiro deste ano. Os valores de dezembro de 2014, por exemplo, só serão repassados no dia 10 de fevereiro; os de janeiro, apenas em 23 de março, e assim por diante. As parcelas serão transferidas às escolas ao longo deste ano em oito vezes, a cada 45 dias, mas a defasagem para as instituições com mais de 20 mil alunos chegará a 4,5 meses, no caso da mensalidade de julho, a última ser honrada neste ano - o valor só será quitado em 14 de dezembro. Em 2014, o Fies custou R$ 9 bilhões ao governo. Entre 2010 e 2014, a despesa chegou a R$ 23,7 bilhões. No Orçamento de 2015 estão previstos R$ 12,4 bilhões. O portal do Fies na internet está fora do ar desde o dia 1º e ainda não há data para normalização. A previsão inicial era que o site voltaria a operar em 18 de janeiro, o que não aconteceu. O Ministério da Educação informa que os estudantes podem solicitar o benefício até 30 de abril. Até lá, devem negociar com as escolas o pagamento das mensalidades dos primeiros quatro meses do ano.
A reunião das instituições privadas com o MEC, marcada para esta quarta-feira, deverá trazer mais informações sobre as mudanças no FIES. Ainda consideramos que parte dessa queda foi exagerada (o setor não acabou), mas é inegável que existem grandes riscos. Recomendamos exposição de médio/ longo prazo no setor, porém de forma racional, ponderando os novos riscos no tamanho da posição. Uma alternativa mais conservadora agora, seria exposição via Kroton, dadas as possíveis restrições com relação a qualidade e melhor management.
Usiminas tem rating rebaixado de Ba2 para Ba3 por Moody’s.
A agência de classificação de risco Moody's rebaixou de Ba2 para Ba3 o rating da siderúrgica, atribuindo perspectiva estável. "O rebaixamento reflete a deterioração das métricas de crédito da companhia desde o segundo trimestre de 2014, assim como a baixa probabilidade que lucro, fluxo de caixa e alavancagem possam melhorar em 2015 a um nível compatível com o rating Ba2", disse a agência em comunicado. De acordo com a Moody's, o crescimento econômico tímido do Brasil e as dificuldades enfrentadas pela indústria, especialmente a automotiva e de bens de capital, devem tornar 2015 um ano difícil para as fabricantes de aço. A Moody's concedeu perspectiva estável para o rating baseada na expectativa de que o ano deve ser desafiador para a indústria de aço, mas que as importações também não devem crescer por causa do atual patamar do câmbio. A agência também acredita que a Usiminas irá administrar prudentemente investimentos e distribuição de dividendos para manter a liquidez adequada ao serviço de suas obrigações financeiras.
Petrobras: Expectativa com divulgação do balanço não auditado hoje à noite.
Pergunta: Qual o montante da baixa contábil? Essa é a grande expectativa. Outra pergunta: E o balanço auditado? Sem data para sair.
Vale ressaltar que a presidente da companhia, Graça Foster também admitiu a dificuldade em tornar público os números oficiais, já que, a cada denúncia de desvio de recursos, a realidade financeira da companhia é alterada.
Ontem, a Petrobras informou que a carga total refinada no último ano foi de 2,1 milhões de barris de petróleo por dia (bpd), o que representa um aumento de 1,7% na carga processada em relação a 2013.
Seguimos não recomendando exposição em Petrobras.
Setor Elétrico: Virou novela.
Além do elevado risco de racionamento, outro assunto que preocupa é o pagamento das distribuidoras de energia no mercado de curto prazo referente aos meses de novembro e dezembro.
O presidente do Conselho da Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE), Luiz Eduardo Barata, defende que a data de pagamento seja postergada em 20 a 30 dias. O prazo estabelecido neste momento pela Aneel vence no próximo dia 30 de janeiro.
"Estamos no dia 27 e não chegamos ainda à conclusão desse processo, de modo que tomei a iniciativa de dizer à Aneel que eu considerava impossível a concussão do processo até o dia 30", disse o executivo. Para equacionar a situação, a Aneel e o governo federal negociam as condições para um novo empréstimo às distribuidoras.
O valor da operação está estimado em R$ 2,5 bilhões.
Racionamento - Ontem, o governador de São Paulo, Geraldo Alckmin, afirmou que o conselho administrativo da Sabesp deve aprovar em reunião nesta quinta-feira a proposta de transposição do rio Paraíba do Sul, que foi incluída na semana passada pelo governo federal no Programa de Aceleração do Crescimento (PAC). Além de SP, ameaça de racionamento de água já é falada abertamente pela Copasa – MG, que admitiu rodízio de água e que será implementado caso não haja a redução desejada de 30% no consumo e se a escassez de chuva permanecer. A companhia já anunciou que o sistema de abastecimento de água em BH, melhora, só ficará pronta, obra, no fim de 2015.
Painel Corporativo
Racionamento – Atualização – Cada vez mais próximo.
Ontem uma das principais meteorologias divulgou números nada animadores da perspectiva de chuvas em Fevereiro e para o restante do ano.
O vilão mais uma vez é o “Bloqueio Atmosférico”, massa de ar quente que impede a formação de zonas de convergência de umidade e chegada de frentes frias. As chuvas de fevereiro podem vir próximas de 50% da média histórica em fevereiro no Sudeste/Centro Oeste. O que não resolverá o problema, pois não seria suficientes e possibilidade de racionamento só aumenta.
O motivo mais apontado para a formação do Bloqueio é o aquecimento do Pacífico Sul e Atlântico Sul. Causa estranheza ouvir defensores do racionamento após abril, ou se as hidrelétricas chegarem a 10%.
A estranheza é pelo fato de ser comum no setor elétrico o conceito de que usinas com 10% dos reservatórios não são operáveis devido à gravitação, fenômeno físico que pode criar sérios danos às turbinas.
Recentemente o próprio ministro Eduardo Braga confirmou este limite: “O limite de 10% é o estabelecido pelo Cepel [Centro de Pesquisas de Energia Elétrica, ligado à Eletrobras] como máximo para funcionamento das nossas usinas. Portanto, a partir daí nos teríamos problemas graves”, afirmou Braga, complementando, em seguida, que o país está “longe disso.”
Riscos e Problemas:
O Problema é que as principais usinas do SE/CO já se encontram muito próximas do limite de 10%. Emborcação e Furnas são essenciais ao funcionamento do sistema pois são os reservatórios à montante dos rios Paranaíba e Rio Grande. Suas águas alimentam todas outras usinas rio abaixo.
Reservatórios em 25/01/2015 – Último Domingo
A situação é dramática e a cada nova previsão de chuvas para o restante do ano mostra que o racionamento é inevitável, do ponto de vista elétrico (ter energia nos momentos de pico de consumo) como do ponto de vista energético: termos energia para chegar em Dez/2015 com alguma água nos reservatórios.
Adiar o anúncio para após abril é uma decisão de risco que pode implicar um corte maior da carga, dado a perspectiva ruim de chuvas, ou mesmo o risco de um apagão de grandes proporções caso as usinas “zerem” a água dos reservatórios no final do período seco (outubro).
Seguimos recomendando proteção, via fence no Ibovespa para abril, pois já teremos maiores detalhes e probabilidade de se decretar racionamento entre março ou abril é grande. No setor elétrico não recomendamos exposição.
Hering – Prévia Operacional fraca.
Companhia ainda não conseguiu reverter a tendência de queda do SSS – vendas mesmas lojas
A receita bruta total cresceu 0,5% no 4T14 e totalizou R$ 612 MM. As vendas totais da rede Hering Store avançaram 1,6% no 4T14, favorecidas pela adição de 48 lojas em 2014.
SSS atingiu queda de -3,8%. Ainda reflexo, segundo a companhia, da queda de atendimentos ao longo do trimestre.
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/2015 30/06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,5% BRADESCO SA BBDC3 03/02/2015 02/03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,5% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/02/2015 02/03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,7%
Tipo Frequência Yield do Provento
Dividend Yield (12m)
Próximos Proventos
Empresa Código Data Ex Data de
Carteiras Recomendadas
Carteira XP -9,0 0,0 -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 -2,6 -13,2 108,9 dif. p.p. -6,1 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -4,5 p.p. 5,5 p.p. 106,2 p.p. Carteira XP Dividendos -3,1 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 8,8 12,6 162,0 dif. p.p. -0,2 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 6,8 p.p. 31,4 p.p. 138,4 p.p. Ibovespa -2,9 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 2,0 -18,7 2,7 Carteira XP -9,0 - - - -dif. p.p. -6,1 p.p. - - - - - - - - - - -Carteira XP Dividendos -3,1 - - - -dif. p.p. -0,2 p.p. - - - - - - - - - - -Ibovespa -2,9 - - --*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2009Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15
-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0
dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14
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