2
Filosofia de Renda Variável
1. Base na Análise Fundamentalista
2. Avaliação do cenário macroeconômico internacional e nacional, dos impactos
nos setores da economia
3. Identificação das empresas com elevado valor intrínseco (
Stock Picking
)4. Elaboração do
Model Portfolio
para um mesmo perfil de riscoEquipe de Gestão de Renda Variável
Roberto Shinkai Sadao João Paulo Rodrigues Caruso
Milton Cabral José Alberto Baltieri
Gestores de Renda Variável
Herculano Anibal Alves Diretor de Renda Variável
Luis Guedes F. Costa
Bruno Rosas Tariki
Iuri Zanutto
Geraldo Haenel
Danniela C. Eiger
Pedro Vilani Roberto Shinkai Sadao
João Paulo Rodrigues Caruso
Milton Cabral José Alberto Baltieri
Gestores de Renda Variável
Herculano Anibal Alves Diretor de Renda Variável
Luis Guedes F. Costa
Bruno Rosas Tariki
Iuri Zanutto
Geraldo Haenel
Danniela C. Eiger
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Equipe de Análise de Renda Variável
Setores: Construção Civil, Cartões, Seguradoras, Material de Construção e Bancos Setores: Energia Elétrica, Petróleo e Petroquímico Setores: Mineração e Siderurgia, Comércio Varejista e Papel & Celulose Setores: Consumo, Bens de Capital, Fertilizantes, Açúcar e Álcool, Auto Peças e Têxtil Setores: Logística, Aviação, Concessionárias de Transporte e Educação GLÁUCIA QUINTO KATIA BROLO MARCELO PINHEIRO LUANA RODRIGUES RODRIGO SANTORO Análise de Investimento ANA LUIZA GALIZIA
Setores: Shoppings e Telecomunicações Estagiário TIAGO VICENTE Setores: Logística, Aviação, Concessionárias de Transporte e Educação JOÃO JULIO LUIS FELIPE DE FREITAS Setores: Mineração e Siderurgia, Comércio Varejista e Papel & Celulose
Percepção de Risco Brasil vêm melhorando 2,3 7,9 12,5 10,5 7,2 -2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00 20,00 ja n -0 3 m ai -0 3 se t-0 3 ja n -0 4 m ai -0 4 se t-0 4 ja n -0 5 m ai -0 5 se t-0 5 ja n -0 6 m ai -0 6 se t-0 6 ja n -0 7 m ai -0 7 se t-0 7 ja n -0 8 m ai -0 8 se t-0 8 ja n -0 9 m ai -0 9 se t-0 9 ja n -1 0 m ai -1 0 se t-1 0 ja n -1 1 m ai -1 1 se t-1 1 ja n -1 2 m ai -1 2
Títulos 10 ano (% dólar)
6
Juros reais e nominais no Brasil nunca foram tão baixos
6,4 5,9 5,5 4,7 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0
ago-10 jun-11 dez-11 jul-12
Juro Real no Brasil - 2045
1.33 3,18 2,38 1.52 1,0 1,3 1,6 1,9 2,2 2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 a b r-1 1 m a i-1 1 ju n -1 1 ju l-1 1 a g o -1 1 se t-1 1 o u t-1 1 n o v -1 1 d e z-1 1 ja n -1 2 fe v -1 2 m a r-1 2 a b r-1 2 m a i-1 2 ju n -1 2
Taxas de Juros de 10 Anos
Alemanha EUA Fonte: Bloomberg 12.7% 10.1% 7.0% 9.8% 4.7% 6.5% 5.9% 7.1% 1.7% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% ja n -0 5 ju l-0 5 ja n -0 6 ju l-0 6 ja n -0 7 ju l-0 7 ja n -0 8 ju l-0 8 ja n -0 9 ju l-0 9 ja n -1 0 ju l-1 0 ja n -1 1 ju l-1 1 ja n -1 2 ju l-1 2
Juro Real - 1 Ano (Swap-360 / Expectativa IPCA)
12.50 9.75 8.00 7.50 9.00 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 ja n -0 9 a b r-0 9 ju l-0 9 o u t-0 9 ja n -1 0 a b r-1 0 ju l-1 0 o u t-1 0 ja n -1 1 a b r-1 1 ju l-1 1 o u t-1 1 ja n -1 2 a b r-1 2 ju l-1 2 o u t-1 2 ja n -1 3 a b r-1 3 ju l-1 3 o u t-1 3
Taxa Selic (% a.a.)
Mudança nos juros é estrutural (Projeção de consultorias e bancos)
Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real
2012 9,0 3,5 9,0 4,0 8,0 3,7 9,0 3,8 9,00 4,0 2013 11,5 5,0 10,0 3,9 8,0 2,4 10,0 4,5 9,00 3,0 2014 10,0 4,0 10,0 4,5 8,0 3,0 10,0 5,0 10,00 5,5 2015 11,5 6,0 11,5 5,9 8,0 3,1 9,0 4,3 9,75 5,3 2016 11,5 5,0 11,0 5,8 7,8 3,1 8,5 4,0 9,75 5,3 2017 - - 10,5 5,6 7,5 3,2 8,0 3,5 9,75 5,8 2018 - - 10,0 5,3 7,3 3,1 7,3 2,7 9,50 5,5 2019 - - 9,5 4,8 7,0 3,1 7,3 3,0 9,50 5,5 2020 - - 9,0 4,4 6,8 3,0 7,3 3,0 9,50 5,5 Média 2021 - 2030 - - 8,1 3,8 6,1 2,5 7,3 3,3 9,20 5,5 Média 2031 - 2050 - - 8,0 3,9 - - 7,3 3,3 - -Santander Taxa de Juros de Longo Prazo
14.7% 12.3% 11.9% 4.8% 4.6% 2.6% -7.6% -7.7% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%
Dax Mexbol S&P Cac 40 FTSE Nikkei Ibov Shanghai
Rentabilidade Anual
Desempenho das Principais Bolsas – 2012 (31/08/2012 em US$) Desempenho das Principais Bolsas – 2012 (31/08/2012 em US$)
Desempenho das Principais Índices – 2012 (31/08/2012 em US$) 18.8% 13.6% 9.4% 3.5% 1.5% 0.5% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 20.0%
Small IVBX Idiv IBrX IBrX 50 Ibov
Rentabilidade Anual
Desempenho Setorial do IBrX-50 – YTD % (até 31/08/2012)
Elabora
Elaboraçção: BRAMão: BRAM 41.5 40.6 35.9 34.7 27.8 25.7 13.8 12.4 11.8 4.5 1.0 0.4 (8.0) (8.0) (8.6) (11.2) (17.2) (22.1) 1.5 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 IBrX-50
Cenário de Renda Variável para 2013
Cenário Externo: principal risco (Zona do Euro) e menor crescimento do PIB Mundial
Brasil: reaceleração da economia derivada de juros baixos e estímulos do governo
Renda Fixa: redução gradual da taxa real de juros e dólar valorizado
Renda Variável: volatilidade alta e recuperação dos resultados das empresas
Composição Setorial do IDIV 17,9 15,1 9,9 6,6 3,1 1,6 1,5 1,4 0,4 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 18,0 24,0 0 5 10 15 20 25 30 Min eraç ão Ener gia Elé trica Bols as e Car tões Banc os e Seg urad oras Con sum o Tele com Side rurg ia Out ros Pape l e C elul ose Bens de Cap ital Petro quím ico e G ás Vare jo Con stru ção Civ il Logí stic a e Tran spor tes Agro negó cio Avia ção Saúd e Petró leo Shop ping e P rope rties IDIV
Composição Setorial do IVBX 11,6 9,4 7,5 7,4 7,2 4,7 4,1 3,9 3,7 3,5 2,9 2,5 1,3 1,3 0,0 0,0 0,0 14,9 14,2 0 5 10 15 20 Con sum o Ener gia Elét rica Bols as e Car tões Varejo Petro quím ico e G ás Logí stic a e Tran spor tes Side rurg ia Con stru ção Civi l Tele com Shop ping e P rope rties Avia ção Pape l e C elul ose Min eraç ão Out ros Agro negó cio Saúd e Banc os e Seg urad oras Bens de Cap ital Petró leo IVBX
Composição Setorial do IBX-50 15,3 13,5 7,2 3,9 2,9 2,4 2,3 2,1 1,7 1,4 0,7 0,6 0,5 0,5 0,5 0,1 0,0 24,4 20,0 0 5 10 15 20 25 30 Banc os e Seg urad oras Petró leo Min eraç ão Con sum o Bols as e Car tões Ener gia Elé trica Side rurg ia Vare jo Out ros Tele com Shop ping e P rope rties Petro quím ico e G ás Logí stic a e Tran spor tes Con stru ção Civ il Avia ção Pape l e C elul ose Saúd e Bens de Cap ital Agro negó cio IBX - 50
