relatório de monitoramento

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Uma classificação SR Rating constitui opinião independente sobre a segurança da obrigação em análise, não representando, em qualquer hipótese, sugestão ou recomendação de compra ou venda. Todos os tipos de obrigação, mesmo quando classificados na categoria de investimento de baixo risco, envolvem um certo nível de exposição ao default. Decisões de compra e venda dependerão sempre do cotejo entre risco e retorno esperados pelo próprio investidor. A presente classificação buscou avaliar exclusivamente o risco de default da obrigação, segundo confiáveis fontes de informação disponíveis. A SR Rating não assume qualquer responsabilidade civil ou penal por eventuais erros de avaliação atuais ou mudanças supervenientes, ou ainda, por frustração do retorno financeiro esperado.

relatório de monitoramento

FIDC Caterpillar do Segmento Industrial II

Cotas Seniores do Fundo de Investimento em Direitos Creditórios

A+

SR

_brAA+

Global equivalência “br”

A obrigação permanecerá sob continuo monitoramento. A SR Rating poderá alterar Nota e relatório nesse período, sem aviso prévio. Consulte o site da SR (www.srrating.com.br) para atualizar informações. Lá também, o investidor poderá consultar definição e metodologia da nota global e da sua equivalência “br". O horizonte das obrigações de “longo prazo” é de até cinco anos; nas de “curto prazo”, até um ano.

fevereiro|2012

Vigência da classificação: até abril de 2012

O Comitê Executivo de Classificação da SR Rating mantém a nota “brAA+” (duplo A mais), na equivalência “br” desta Agência Classificadora, decorrente da nota global “A+SR_{” (A mais) também aqui}

mantida, denotando padrão muito forte de garantias apresentadas pelas cotas de classe sênior do

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Elementos de Segurança

 Presença da Caterpillar Brasil Ltda. (CBL) como principal originadora dos direitos creditórios, empresa de destaque nos segmentos em que atua, o que mitiga riscos financeiros relacionados à geração continuada dos créditos;  A relação mínima admitida entre o patrimônio líquido do Fundo e o valor das cotas sênior é de 165%, relação esta que no trimestre em análise foi 184,09%, condição que oferece garantias à remuneração das cotas sênior;

 Os devedores dos direitos creditórios a serem adquiridos pelo fundo não poderão estar inadimplentes a mais de 15 dias em relação ao pagamento que representem, individual ou agregado, superior a 2% do PL do fundo.

Risco em observação

 O fundo está autorizado a adquirir créditos cujos sacados estejam em atraso de até 15 dias com relação a outros direitos creditórios em carteira, ou ainda que possuam histórico de atrasos de quaisquer períodos de tempo, o que eleva, em parte, riscos financeiros;

 Ausência de requisitos de diversificação da carteira do fundo e alta concentração dos recebíveis adquiridos em um sacado, o que eleva riscos de crédito relativos às cotas;

 Risco de descasamento entre a taxa de desconto dos créditos e a taxa de remuneração das cotas sênior, ainda que mitigados, em parte, pelo prazo médio dos recebíveis reduzido.

O Fundo

O FIDC Caterpillar II é um Fundo de Investimento em Direitos Creditórios constituído sob a forma de condomínio aberto com o objetivo de transferir as operações realizadas pela Caterpillar Brasil Ltda. (CBL) para um veículo mais eficiente em termos operacionais.

No momento, o fundo é composto por 57,05 milhões de cotas sênior e 89,29 milhões de cotas subordinadas, destacando-se a integralização de 41,24 milhões de cotas subordinadas e o resgate de 37,23 milhões de cotas sênior no período entre os meses de outubro e dezembro de 2011. A título de distribuição de resultados, as cotas seniores são remuneradas a uma taxa equivalente a 95% da variação do CDI over, cabendo às cotas subordinadas o excedente.

As cotas seniores do Fundo poderão ser resgatadas a qualquer momento, no decorrer do prazo de duração do fundo mediante solicitação à instituição administradora. No que se referem às cotas subordinadas, elas poderão ser resgatadas antes das cotas sênior somente depois de transcorrido o prazo de 60 dias contado da solicitação de resgate, tal período é estabelecido para que permita aos cotistas seniores a possibilidade de requerem o resgate de suas cotas.

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0,00 100,00 200,00 outubro novembro dezembro R$ Milhões saídas entradas

Carteira de Recebíveis

Fluxo de Recebíveis

A carteira de recebíveis, período de outubro a dezembro de 2011, se caracterizou pela recuperação dos níveis de entrada líquida de direitos creditórios. Assim, no trimestre analisado o saldo de fluxo de recebíveis foi no patamar de R$ 57,52 milhões, diferente do trimestre anterior quando este foi negativo e no montante de R$ 14,39 milhões. Este resultado positivo no saldo do fluxo de recebíveis foi causado principalmente porque diferentemente do que ocorreu no período anterior, neste trimestre o volume de entrada foi inferior do que o volume de saída. Vale ressaltar também que neste período o volume de giro dos direitos creditórios foi superior ao do trimestre anterior.

Prazos e valores médios

O prazo médio ponderado dos recebíveis adquiridos entre outubro a dezembro de 2011 foi de aproximadamente 47 dias, apresentando praticamente o mesmo nível do trimestre encerrado em setembro, cujo prazo médio foi de 42 dias. Destaca-se que diferentemente do que ocorria nos monitoramentos dos trimestres anteriores, a concentração de direitos creditórios que possuem prazo de vencimento em até 45 dias foi de 39,9%, contra 57,4% do trimestre anterior’.

Fonte: Citibank / Elaboração: SR Rating

7,6% 32,4% 60,1% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0%

até 30 dias; de 31 a 45 dias; mais de 45 dias;

% do v a lo r d o s r e c e b ív e is 11.571 4.279 2.105 1.156 ₇₇₁ 524 2.534 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 até 5.000 até

10.000 15.001até 20.001até 25.001até 30.000até acima de 30.000

n º d e re c e b ív e is

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O valor médio dos recebíveis adquiridos no período de outubro a dezembro foi de R$ 27,56 mil contra R$ 20,34 mil do trimestre anterior. O valor médio dos recebíveis originados em vendas de máquinas foi de R$ 361,22 mil, representando uma pequena redução 5,3% em relação ao trimestre anterior, quando este valor médio foi R$ 380,35 mil. Já o valor médio dos títulos originados em vendas de peças, por sua vez, apresentou alta de 10,4% em relação ao trimestre anterior, atingindo a cifra de R$10,26 mil contra R$ 9,2 mil do trimestre anterior. A maior concentração está no intervalo que abrange recebíveis com valores de até R$ 5 mil, compreendendo 50% do número total de títulos adquiridos, esta relação encontra-se estável frente à observação histórica.

A inadimplência e a impontualidade do FIDC Caterpillar II estão em patamares reduzidos. A previsão de devedores duvidosos era de 0,5% no dia 30 de dezembro de 2011.

Concentração de recebíveis

Como no regulamento do FIDC Caterpillar II não há normas relativas à pulverização de sacados dos direitos creditórios, portanto, este está altamente concentrado, sendo composto por apenas três sacados. No quarto trimestre de 2011, tem-se que 75,82% dos recebíveis adquiridos pelo fundo tinham como sacado a Sotreq S.A., 11,99% a Marcosa S.A. Máquinas e Equipamentos e 12,19% a Paraná Equipamentos S.A..

Os recebíveis que compõem o FIDC Caterpillar II são originados por vendas de peças e de máquinas produzidas pela Caterpillar Brasil Ltda. Uma vez que, em ambos os casos, o setor de destino dos produtos é o mesmo, não observamos diferenciação relevante no que diz respeito aos riscos envolvidos em cada segmento. Dos títulos adquiridos no quarto trimestre de 2011, 63% do valor total dos direitos creditórios eram relacionados a máquinas e o restante, 37%, eram relacionados a peças.

75,82% 11,99% 12,19% Sotreq Marcosa Paraná 37% 63% Peças Máquinas

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-50 100 150 200 250 300 350 400 450 se t/ 05 de z/ 05 m ar /06 ju n/ 06 se t/ 06 de z/ 06 m ar /07 ju n/ 07 se t/ 07 de z/ 07 m ar /08 ju n/ 08 se t/0 8 de z/ 08 m ar /09 ju n/ 09 se t/ 09 de z/ 09 m ar /10 ju n/ 10 se t/ 10 de z/ 10 m ar /11 ju n/ 11 se t/ 11 de z/ 11 R $ M il h õ es 100% 150% 200% 250% 300% 350% de z/ 05 m ar /06 ju n/ 06 se t/ 06 de z/ 06 m ar /07 ju n/ 07 se t/07 de z/ 07 m ar /08 jun/ 08 se t/08 de z/ 08 m ar /09 ju n/ 09 se t/ 09 de z/ 09 m ar /10 ju n/ 10 se t/ 10 de z/ 10 m ar /11 ju n/ 11 se t/11 de z/ 11

Carteira

Composição do Ativo

O FIDC Caterpillar II apresentou grande aumento em seus ativos, encerrando o trimestre ora analisado com aproximadamente R$ 410,03 milhões contra R$ 334,78 milhões no trimestre anterior. A participação dos direitos creditórios na composição de ativos apresentou um comportamento estável em relação ao trimestre analisado no monitoramento anterior.

Patrimônio líquido

No quarto trimestre de 2011, o FIDC apresentava patrimônio líquido de R$ 410,03 milhões, sendo que a cota sênior correspondia a 27,52%, este comportamento se da pela amortização de mais de 37 milhões de cotas nesse trimestre. O nível médio de sobrecolaterização registrado ao final do quarto trimestre de 2011 foi de 363,46% contra 219,7% do trimestre anterior, mantendo-se acima do mínimo estipulado em regulamento que é de 165%.

FIDC CATERPILLAR II out/11 % nov/11 % dez/11 %

Tesouraria 8.125,44 0,00% 15.814,62 0,00% 47.948,25 0,01% Aplicações Financeiras 1.700.000,00 0,53% 0,00% - 0,00% CDB - Over (Longo) - 0,00% - 0,00% - 0,00% CDB - Over (Compromiss.) - 0,00% - 0,00% - 0,00% LTN - Selic (Compromiss.) 1.700.000,00 0,53% - 0,00% - 0,00% NTN - Over (Compromiss.) - 0,00% 0,00% 0,00% LFT - Over (Compromiss.) 0,00% 0,00% - 0,00% Direitos Creditórios 319.114.845,26 99,55% 377.692.467,99 100,00% 400.629.304,54 97,71% Títulos Descontados 1.187.222,73 0,37% 0,00% - 0,00%

Contas a Pagar / Receber (1.437.254,95) -0,45% 112,95 0,00% 9.354.344,85 2,28%

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Quotas

A valorização das cotas sênior no ultimo trimestre de 2011 foi de 2,54%, equivalente a 10,71% ao ano. As cotas subordinadas tiveram uma valorização de 4,57% no trimestre, equivalente a uma valorização de 19,92% ao ano. Se considerado o período iniciado na data de criação do fundo, a valorização das cotas sênior foi de 97,67%, equivalente a 12,32% ao ano, estando aderente ao compromisso de rentabilidade diária de 95% do CDI. Já, a valorização das cotas subordinadas foi de 232,78%, correspondente a uma taxa de 22,75% ao ano, equivalente a aproximadamente 243,17% do CDI.

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contatos

Sheila Sirota von O. Gaul (Diretora Executiva) - sgaul@srrating.com.br

José Valter Martins de Almeida (Diretor Superintendente) - valter@srrating.com.br

comitê executivo de classificação

Paulo Rabello de Castro (Chairman) ▪ Sheila Sirota von O. Gaul ▪ José Valter Martins de Almeida ▪ Robson Makoto Sato 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 12 /9 /2005 19/1/2006 1 /6 /2006 9/10/2006 21/2 /2007 2/7/2007 8 /11 /2007 20 /3 /2008 30 /7 /2008 07 /05 /2009 14 /9 /2009 22 /1 /2010 4 /6 /2010 11 /10 /2010 17 /2 /2011 30 /6 /2011 8 /11 /2011 R$

Valor cota sênior Valor cota subordinada

-50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 12 /9 /2005 19 /1 /2006 1 /6 /2 0 0 6 9 /10 /2006 21/2/2007 2/7 /2007 8/11/2007 20/3 /2008 30 /7 /2008 07 /05 /2009 14 /9 /2009 22 /1 /2010 4 /6 /2010 11 /10 /2010 17 /2 /2011 30 /6 /2011 8 /11 /2011 R $ m il h õ e s